投投是道

美股季节性效应及交易策略

2012-11-23T14:50:00.000-05:00

今天是美国感恩节，美股休市一天。依照惯例，奥巴马总统在白宫豁免了一只名叫Cobbler的火鸡，当然剩余的火鸡就没那么幸运了，它们将成为美国人民桌上的丰盛大餐。当基金经理们享受完美酒佳肴节后重返市场的时候，如何处理年底税务问题就摆在案台上了。
　　由于受到人文习惯、节假日安排、投资行业实践、证券监管法令以及税务考虑等因素的影响，美国股市中个体投资者、大型互惠基金、对冲基金以及各种形式的养老基金等会进行季节性仓位调整，从而使个股甚至大盘走势呈现一些可以预知的季节性特征。本文汇总了几个投资者耳熟能详的美股季节性效应，并阐述了其产生的具体原因。作为交易者，笔者重点探讨了这些季节性效应对我们交易策略的影响。

(一)年底税务卖压效应(Tax Selling)
产生原因：
　　尽管美国税法允许企业自行选择财政年度起始时间，但是大部分企业依然将日历年度作为财政年度，这样圣诞节后是各企业准备报税材料最繁忙的时期。按照税法，当年实现的资本所得(Realized capitalgain)应该纳税，未实现的资本所得税可以递延。如何最大限度合理利用税法规则，实现最大税后收益是基金经理们必须考虑的问题。当前被普遍采纳的做法是：在年底前卖掉帐面亏损的投资品种，冲抵实现的资本所得，减少需要纳税的收益总额，从而减少当年应缴税款。(注：尽管从长远时间考虑，应纳税总额并没有变化，但是当年少缴的税款可以增加可投资资金总额，对于基金而言依然具有很现实的意义。)大量基金同时在年底集中进行此类操作，很多前期表现不佳的个股将面临更大的卖压。这就是Tax Selling的由来。

交易策略：
　交易对象 - 根据以上分析我们得知，税务卖压的主要对象是被基金广泛持有的、前期股价走势表现不佳的个股。
　　卖压力度 - 税务卖压的前提条件是大盘该年的走势强劲，基金产生了很好的账面盈利。因此卖压的力度和大盘前期走势密切相关：如果大盘当年走势表现不佳，年底卖压就很小，交易中基本可以不予考虑；反之，当年大盘走势越强，年底卖压的力度就会越大。此外，越是被基金广泛持有的股票，一旦其前期表现不佳，年底承受卖压的力度也越大。
　　时间节点 - 卖压出现的时间节点可以参照大盘前期走势，如果前期走势很好，基金经理早早完成了当年预期的收益目标，他们会提前考虑税务方面的问题，以避免出现年底集中大甩卖，Tax selling往往在11月份就开始了。如果大盘前期走势不佳，Tax selling出现相对会晚一些，可能集中在圣诞节前夕很短的交易时间窗口内。
　　交易策略 - 对于长线价值型投资者而言，年底前的卖压机会正是他们趁低吸纳自己心怡股票的好时机。而对于动能型交易者而言，年底前要尽量回避前期走势不佳的个股，尤其是那些被基金广泛持有的前期热门股。

(二)季末橱窗装饰效应 (Windows Dressing )
产生原因：
　　Windows Dressing效应广为人知，美国证券监管部门规定，针对大众吸收资金的大型基金需要每个季度末提交财务报告并公布持仓情况。基金经理们为了给投资者一个良好的印象，往往会在季末对仓位做一些调整以迎合投资者，比如短期内买入一些市场热门股，平仓那些被市场短期抛弃、表现不佳的股票。如果投资组合中有一些高收益但却偏离基金投资风格的品种，此时也只能忍痛割爱卖出。

交易策略：
　　交易对象 - Windows Dressing效应针对的主体往往是市场短期的热点，和年底税务卖压效应仅针对落后股不同，强者恒强、弱者恒弱的走势往往在每个季末会演绎得更淋漓尽致一些。
　　交易策略 - 投资人可参照大型基金上一季报持仓组合，对于本季度走势良好、被广泛持有、市场热点新闻不断的股票，可持股不动；而对于那些近期负面新闻不断、市场口碑不佳、走势落后于大盘的股票则要尽量回避。对于长线价值型投资者而言，如果判断某些股票仅仅因为短期负面因素影响其股价走势，可在季末趁机吸纳。
　　实用网站：
　　很多网站会免费提供由知名基金经理人管理的大型基金每个季度的持仓变化情况，如果成为付费会员的话，他们会提供更实时的更新服务。投资者可访问如gurufocu网站查看巴菲特、索罗斯、John Paulson、DavidEinhorn等管理的众多基金的持仓组合、新近买入或卖出股票以及基金表现等资料。网站链接：http://www.gurufocus.com/

(三)最差的九月效应 (The WorstSeptember)
产生原因：
　　19世纪美国大文豪马克·吐温曾说过一句投资名言：“10月，是股票投资最危险的月份之一。其他最危险的月份是：7月、1月、9月、4月、11月、5月、3月、6月、12月、8月和2月。” 当然，作家仅仅是用幽默诙谐的方式表达了市场风险无时不在。
　　华尔街有句格言：Sell in May and go away。很多投资者以为该格言说的是五月是最不适宜投资的月份，其实这是一个误解。这句格言起源于一个名叫Almanac的交易员所做的模拟试验。如果投资总额$10000，在11月到来年4月这半年时期持有股票，在5月到10月期间持有债券，56年下来的投资结果是$544,323。反之，如果在11月到来年4月这半年时间持有债券，在5月到10月期间持有股票，56年下来的投资结果是亏损$272。由此可以看出这句话本意并非指某个具体的月份，而是一个时间段的比较。为什么会产生如此明显的投资差异呢？很多市场研究人士从税务处理等角度给出了一些合理的解释，但是更可能的因素是，5-10月期间包含了一个统计学上表现最差的月份：九月！
　　下图是自1915年以来对道指每个月份回报的统计分析，从统计学意义来说，过去一百年来回报为负值的唯一月份是：九月份！1931年9月道指更是创造了单月下跌的最高纪录，跌幅达31%。因此最不适合投资的月份不是五月，而是九月。

交易策略：
　　市场研究人士通过统计分析方法得出的结论是基于对长期历史数据的平均统计，我们作为交易者应该尊重他们的劳动，因此九月份是一个特别值得我们关注的月份。但是，这也不意味着我们可以机械的理解为一到九月就看空。历史统计经过了平滑处理，其结论对每个统计时点并不具有预测意义。实际上笔者曾经对多个不同时长9月份回报进行过统计比较，结果发现往前回溯时间越久，该规律越成立。但是越到近期，统计时段越短，该规律越不成立，尤其到了近几年，九月份常常产生的是正收益。因此，我们应该综合评估当前经济形势并结合当前走势做出独立判断，不可盲目相信该效应！
　　实用网站：
　　某些网站免费提供月回报计算工具，有兴趣者可访问下面链接。该网站提供自标普500诞生以来每个月的回报统计结果，以及期间上升和下跌的年份，读者可自行输入1950以来的任何一个时段进行统计。http://www.moneychimp.com/features/monthly_returns.htm

(四)元月小盘股超回报效应(January Effect)
产生原因：
　　投资银行家Sidney B. Wachte于1942年进行了一项研究，他统计了1925年来每年一月份各分类股指表现后发现，小盘股在第一个月中的表现总是强于大势。直到科技发达的今天，这种现象依然存在，并没有因为套利交易的发展而消失。很多市场研究人士对此作过很多定量研究，在此就不详细叙述，其中一种定性的解释认为：很多个体投资者年底前会暂时卖出产生账面亏损的小盘股，从而减少应缴税款，等30天期限过后会重新买回，从而驱动小盘股价格在元月份上扬。另外的解释是：一月份更多家庭会将他们的年终奖金投入股市，因为他们偏好小市值股票，从而驱动其价格上扬。

交易策略：
　　不管何种原因驱动着小盘股价格在一月份的异常走势，对于交易者来说，如果你想卖出小市值股票，可以持有到元月份而不要急着在年底前卖出。

(五)节假日效应
　　美股逢重大节假日会休市，其中美国独立日、感恩节和圣诞节三个节日对美国人尤其重要，通常这几个节日前的两个交易日和长周末前的周五市场交投会比较清淡，行情窄幅波动。特别值得注意的是，如果该周发生过大的行情，节日过后的那周经常会发生修正行情。另外对于依据周线图来判断中长期走势的投资者而言，应综合考虑节日当周量能异常萎缩的内在原因。

　　除了正常节假日外，投资者还应该特别留意9月和10月期间的犹太新年对市场的影响。众所周知，华尔街很多大型基金均由犹太裔人士管理，他们才是主宰美股市场的主力。尽管犹太新年两天假期期间股市照常交易，但是大佬们都不在，小鬼当家而已，股市交投通常会比较清淡。

　　孩子们每年7月中旬开始夏季休假，对于常年居住在漫长冬季的美东纽约地区的人来说，这是不可错过的享受阳光、沙滩和户外烧烤活动的季节。很多大型基金经理人会带着一家老小外出度假。市场在此期间也会交投清淡，等到8月底9月初这些大佬们回到市场时，通常股指会产生一些反向修正运动。

总结：
　　特殊的人文习惯、投资行业的实践惯例、证券监管法令的要求以及基金经理人追求最大税后回报等因素，促使美股走势呈现出某些可预知的季节性效应，如年底Tax Selling、季末Windows Dressing,以及重大节假日效应等，投资者应遵循这些规律，有针对性校正自己的投资策略。对于那些基于统计学意义上的异常效应，如The WorstSeptember，January Effect等，交易者则应该根据当前经济所处周期和市场走势做出独立判断，不可盲从。

via 童红学,为特许金融分析师(CFA)，职业美股投资人，Beacon Asset Management LLP基金经理

分析指标：MACD

2012-09-02T12:48:00.001-04:00

美国非农数据(US Non-farm Payrolls)

2012-08-16T18:22:00.002-04:00

什么是美国非农数据
　　美国非农数据(即：美国非农就业数据，非农业就业人数)是美国非农业人口的就业数据，由美国劳工部每月公布一次，反应美国经济的趋势，数据好说明经济好转，数据差说明经济转坏。非农数据会影响美联储对美元的货币政策，经济差，美联储会倾向减息，美元贬值，经济好，美联储会倾向加息，美元升值。
　　美元指数是以可自由兑换的六国货币（欧元，日圆，英镑，加元，瑞士法郎和澳元）为基准，通过某种加权运算得出的反映美元走势的一种指数。指数升，说明美元在兑大多数货币升值，指数跌，说明美元兑大多数货币贬值。
　　黄金价格严格来说是和美元无关的，但是美元是国际间最常用的结算货币，所以国际间的某些以美元报价的黄金，会受到美元走势的影响。黄金是世界上最好的避险货币，当世界经济萧条，或者地缘政治恶化的时候，黄金的价格就会上升，其余的和美国没什么联系。

美国非农数据的重要性
　　数据的重要性取决于市场的焦点。过往市场对一些经济数据尤其敏感，特别是重头戏的贸易数据、净资本流入、国内生产总值等，甚至是领先指标、每周首次申领失业救济金人数等，都可以借此数据大炒特炒一番。但现时部份数据的影响力已经大减，投资者对屡创新高的贸易赤字开始感到麻木，对同创新高的净资本流入亦毫无惊喜。现时市场所关注的，已经从贸赤的老问题转移至通货膨胀的问题之上，所以对有关通货膨胀之数据如消费者物价指数、生产者物价指数之重视程度越加提高。
　　由此可见，数据之影响力会随着市场焦点而转移。唯有一个数据的影响力却历久不衰，说的就是美国就业报告中的非农业就业新增职位。就业报告通常被誉为能够令外汇市场做出反应的所有经济指标中的“XO”，它是市场最为敏感的月度经济指标，其中外汇市场特别重视的是随季节性调整的每月就业人数的变化情况，这组数字由美国劳工部在每月的第一个星期五公布。
　　该份报告提供了包括与就业相关的信息，分别由两个独立的调查结果而得出来，包括了企业调查和家庭调查。企业调查是由劳工统计局与州政府的就业安全机构合作汇编，根据的样本包括约38万个非农业机构，提供有关非农业部门的就业情况，平均每小时工作和总小时指数，又称薪资调查(Payroll survey)；其中家庭调查资料是由美国普查局(Census Bureau)先作当期人口调查(Current Population Survey)，主要以抽样所得的6万户家庭作为调查对象，然后劳工统计局(BLS)再统计出失业率。提供有关劳动力、家庭就业和失业率。而非农业就业人数则衡量在所有非农业工业中有收入人员的数字，例如制造业和服务业等。因此非农就业人数能反映出制造行业和服务行业的发展及其增长，数字减少便代表企业减低生产，经济正在步入萧条及衰退。当社会经济繁荣时，消费自然随之而增加，消费性以及服务性行业的职位也就增多。当非农业就业数字大幅增加时，反映出经济发展相当健康，理论上对汇率应该有利。因此，该数据是观察美国社会经济和金融发展状况的一项重要指标。如果该数据长期向好，美元通常会受到支撑而走强。
　　能够称得上“XO”，当然因为它有翻天覆地的能力。由于数字本身的好坏预示着美国经济前景的好坏。因此，在数据公布前的一、两天，只要市场上有任何关于这数值的猜测时，市场便会风起云涌。远的不说，数月前尤记得非农公布前两天的一家调查机构 ADP 预测非农数据，该数据显示美国公司6月预计新增工作岗位36.8万，5月为增加12.2万，暗示美国经济依然非常强劲，上述数据迫使许多分析师调整原先对美国劳工部6月非农就业人口增幅的预估，即市美元受到热烈追捧。新增就业人数大幅增加，可能会巩固市场对于FED再度升息25个基点以对抗通货膨胀的预期。如果就业人口大幅增加伴随着失业率下降，FED决策者将更加警惕，因为这可能代表通胀压力将加重。结果数据令人相当失望，6月非农就业人口只增加 12.1万人，结果美元在紧接的一个星期犹如坐过山车一样，升得快，跌得更快。平均来说，作为美国第一大数据，非农业就业人数，平均也有大概 192 点的波幅，美元走势是龙是虫，还看非农。
　　分析人士普遍认为，非农就业数据将对美联储是否决定在未来几个月降息产生影响。近期美国公布的一系列数据，包括未决房屋销售，ISM制造业报告等，并没有改变市场对美国经济前景的看法。

非农面面观
　　要数外汇市场上最受人关注的美国经济数据,非美国劳工部于每月第一个周五所公布的就业数据莫属。就业数据当中,以<失业率>及<非农业新增职位>最位重要
　　这个数据之所以能对股市及汇市用如此大的影响力,主要有以下数个原因。
　　第一,这个数据公布及时。这个数据是每月第一个公布的重要经济数据,而且这个数据在调查所得后,一个星期即由劳工部公布,所以能让市场及时得知美国最新的就业情况。
　　第二, 这个收据详细的指出美国的就业情况,而公布的资料对预测整国经济状况非常有用。所以,当市场得到这些资料后,就可以对国内生产总值有大概的预测了。
　　第三,这个数据所关乎的,正正是美国一般家庭的收入情况。显而易见,当国民的就业情况改善,收入增加,那么就会带动各个消费环节,而美国的经济太约有七成的增长可以说是以内部消费为主,所以得知就业数据,就可以预测到美国整体的消费情况了。

　　另一个原因为什么市场那么关注这个就业数据, 是因为市场上的分析师, 经济学家对这个数据所预测的往绩令人感到尴尬, 常常出现实际数字与市场预期大有出入, 所以整个市场都会关注实际的数字, 以便调整本身对经济情况的预测。

via MBA Library

央行货币政策

2012-08-16T18:04:00.000-04:00

货币政策是指政府或中央银行为影响经济活动所采取的措施，尤指控制货币供给以及调控利率的各项措施。用以达到特定或维持政策目标——比如，抑制通胀、实现完全就业或经济增长。

央行和货币政策是不分家的，尽管一些使命和目标为不同央行所共有，但由于经济的差异性，央行也有其特有的政策目标。

货币政策的终极目标在于维持物价的稳定以及促进经济的增长。为达到这些目标，央行会使用货币政策来控制以下几个方面：
·利率
·通胀
·货币供给
·存款准备金
·贴现窗口融资

货币政策类别
紧缩型货币政策+扩张型货币政策
1)紧缩型货币政策: 央行降低货币供给，或采取加息措施，为了抑制通胀或抑制经济过快增长
2)扩张型货币政策: 增加货币供给或采取降息措施，目的在于通过降息或扩大货币供应量来促进经济增长,促进消费和投资
3)中性货币政策:目的在于，既不会促进经济增长，也不会抑制通胀

通胀目标
需要牢牢记住，即央行通常会设定2%的通胀目标。可能一些央行并不会明确说明其通胀目标，但是它们的货币政策操作都致力于将通胀维持在一个合理区间水平。
它们知道，适度的通胀对经济有利，但是过度的通胀则会影响人们的信心、影响到人们的就业、最终影响到他们的钱包。
通过设定通胀目标，市场参与人士可以更好的知晓，央行将如何应对当前的经济局面。
央行也喜欢稳定。经济体喜欢稳定。了解通胀目标的存在，将帮助交易者了解，为什么央行或采取不同的货币政策。

货币周期
大多数情况下，央行的货币政策都是小幅调整的，这是因为，如果利率变动过于迅速，可能对市场造成混乱。央行货币政策在短时间内的大幅变动，不仅仅会对交易者造成不利影响，也会对经济造成冲击。这也是为什么，我们一般看到利率单次调整幅度介于0.25%-1.0%之间。
央行对政策稳定性的偏好决定了，利率出现大幅变动需要一段相当长的时间。这段时间可能是数月，甚至是数年之久。

和交易者喜欢收集和研究数据以便为下一步交易行动提供依据一样，央行也喜欢做类似的工作，但是，央行所关注的重点是整个经济体，而非仅仅的一次交易。

央行加息就好比刹车，而降息则好比踩油门，但是，请记住，消费者和企业对加息或降息的反应较为缓慢。
货币政策变动及对经济所造成的实际影响之间的时间差通常为1到2年。

via 环球外汇

投资选股首选消费品牌

2012-08-02T16:42:00.000-04:00

作者:ScottCendrowski   时间:2012年06月26日   来源: 财富中文网
      食品、饮料和家庭用品类股票或许看起来不够性感，但这些股票确实能给你带来亮丽的回报。本文列出了一些顶级基金经理推荐的当前最具价值股。
     汤姆·拉索如今管理着约50亿美元的私募投资基金和富豪个人账户，他还记得几年前坐飞机时与邻座一位电脑公司高管的闲聊。当时，他谈到曾经持股的好时公司（HersheyCo.）时，极力夸奖这家糖果制造商对每年的巧克力销量、生产成本和售价的预测误差可以不超过0.5%，盛赞这类品牌回报率的可预见性如何如何之高。电脑公司高管只能干瞪眼，说“我不知道今年能卖出多少台笔记本电脑。”

      当然不只是巧克力公司。消费品公司能很好地预测不远的将来消费者会购买什么样的包装食品、啤酒或家用清洁剂。但是5年后，哪个品牌或哪种类型的电脑能热卖？要答对这个问题，就得有几分运气了。
     对于股票而言，可预测性和可靠性历来是吸引人的优点。而这些知名消费品牌公司为投资者所带来的显著回报更是令人惊讶。由很多此类公司组成的标准普尔必需消费品指数（TheS&P Consumer StaplesIndex）1990年以来的总回报率为854%，远超同期标准普尔500指数536%的回报率。
     同样，拉索在自己公司 Gardner Russo &Gardner管理的几支基金，1984年以来扣除费用的年均回报率也比标准普尔500指数高出10.5%-15.3%。他的策略很简单，就是买入全球最受欢迎的食品、烈酒和烟草品牌公司。这些公司的任务似乎就是让这个世界吃好喝好（以及时刻保持干净），包括雀巢（Nestlé）[旗下品牌有 Cheerios谷物早餐、哈根达斯（H?agen-Dazs）冰淇淋、嘉宝（Gerber）婴儿食品以及LeanCuisine等]、联合利华（Unilever）[旗下品牌有立顿（Lipton）茶、Hellmann'smayo、多芬（Dove）香皂和凡士林（Vaseline）等]、菲利普莫里斯（Philip MorrisInternational）[在美国以外地区销售万宝路（Marlboro）香烟，现为拉索第一重仓股]以及跨国啤酒公司喜力控股（HeinekenHolding）、SABMiller和百威英博（Anheuser-BuschInBev）。另外，他还投资了出品杰克·丹尼威士忌（Jack Daniels）、摩根船长（CaptainMorgan）的蒸馏酒公司。
     “你懂DRAM电脑芯片吗？”现年56岁、精力超级旺盛的拉索在曼哈顿中城的早餐桌上问道，“我可搞不了这些。我能搞懂的是一点点苏格兰威士忌——这就是我买的！”
     有这样想法的可不止拉索一个。有一群共同基金经理们可谓是“品牌使徒”，他们是YacktmanFunds的唐·亚克曼、共同管理Tweedy Browne Global Value的威尔·布朗、WintergreenFund的戴维·温特斯和管理其同名基金的杰夫·奥克谢。他们通过购买消费品牌公司的股票，全都创下了出色的长期回报率。
     这些老道的投资者们表示，在今天这个摇摆不定的市场中，品牌或许是最笃定的投资。不妨将它们视为乌龟股：不会让你一夜暴富（也不能在下次鸡尾酒晚宴上抛出什么联合利华的南非新工厂，引来众多听客）。但这些股票会一点一点向前，稳定的复合增长率和股息再投资奠定了卓越的回报率。
     一流的品牌受益于强大的长期优势。它们拥有足以克服通胀的定价力。比如，宝洁（Procer &Gamble）能上调OldSpice男士香氛的价格，是因为很多客户事实上已将该品牌视为终身的选择。品牌差一些的防汗剂就无法获得这样的忠诚度。其次，这些知名企业吸引了一些全球最出色的经理人。几十年来，雀巢雇佣最优秀的人才以稳坐全球食品巨头宝座。
     也许，现在购入消费品牌股票最有力的理由还包括全球覆盖力：这些公司进入如今蓬勃发展的新兴市场已有几十年时间。今天，它们正在受益于新富起来的消费者们对西方品牌的推崇。
     当然，投资这些蓝筹公司称不上什么秘密。已有很多投资者也涌入了防御性的派息股——往往也是拥有大品牌的公司——这推高了许多股票的价格。 CapitalIQ的数据显示，如今它们较标准普尔指数溢价20%。即便是高回报率股票在某个时刻也可能过于昂贵。因此，让我们来问问品牌使徒们，今天这类股票中哪些最具价值。
     唐·亚克曼表示，购买品牌股票的最有利时机通常是一家公司出现问题，导致股价短暂下跌时。亚克曼的公司目前资产管理规模为170亿美元，但70岁的他依然节俭。近日在他几无装饰的奥斯汀办公室里，他身穿Dockers卡其裤，手戴一只有年头的天美时（Timex）手表。他坚持让他的投资组合经理们自带咖啡来上班。但亚克曼的价值眼光和耐心等待已获回报：2000年以来，旗舰Yacktman基金的年均回报率为 11.8%（标准普尔指数为1.5%）。“你持有的公司越好，”他说，“就得越耐心。因为它们最终都会走出低谷”。
      他举的例子是百事公司（PepsiCo.），该股已有五年走势平平。一些投资者已在要求首席执行官下课（参见《百事掌门人卢英德的困惑》），一季度业绩又再度令人失望。但亚克曼相信这家公司。过去两年他买了2000万股，当前市值16亿美元，这家软饮料和零食巨头已成为其第一重仓股。亚克曼表示，即便是像百事这样稳定的业务也会有周期。或许百事收购俄罗斯乳业公司的价格过高，或许它在美国汽水市场的竞争中落后于可口可乐（Coca-Cola）。所有这些都让今天的百事股价便宜。当前市盈率仅为15，低于五年均值18。亚克曼相信百事的核心软饮料业务在美国市场长期将现回升。基于目前的低估值和4%的股息收益率，他预计未来十年百事将带来150%的回报率。“长期他们不会有问题，”亚克曼表示。
     53岁的杰夫·奥克谢认为，如果想投资国际品牌，现在是历史上最好的时期之一。他从俄勒冈州LakeOswego一家108英亩的农场遥控管理着5.5亿美元（远在农场，是为了避免华尔街的人云亦云）。他的投资生涯始于20世纪80年代，1999年起开始管理自己的共同基金（总回报率年均6.6%）。随着发达经济体的去杠杆化周期延长，奥克谢表示，品牌公司的前景最好。政府缩减支出，消费者也会省着点花。债务削减有多难，从欧洲可见一斑。
     在奥克谢看来，去杠杆化效应之一就是人们会更多地在家吃饭。在历史上的去杠杆化期间（最著名的就是大萧条），消费食品股总是会大涨，因为人们会减少奢侈性支出，但又不会完全取消。“他们可能不会外出吃饭，”奥克谢表示，“但会买Ben& Jerry's（美国冰淇淋品牌——译注）作为甜品。”他相信，自2000年以来拥有这家冰淇淋公司的联合利华以及很多其他食品品牌，都会受益于消费者新的支出习惯。再加上新兴市场不断增长的需求，应该能使公司盈利增长保持十年来年均7%的增速。该股当前动态市盈率为15倍，符合长期均值，股息收益率 4%。
     奥克谢认为新兴市场的经济增长将助推全球人口大增长——预计到2025年将增加10亿人口——这股趋势也影响到了 TweedyBrowne的纽约Global ValueFund的经理们。他们预计到2015年，亚洲中产消费者的数量将300年来首次追平欧洲和北美。
     共同管理着规模达50亿美元的Tweedy Browne GlobalValue基金的威尔·布朗表示，这只是买入品牌公司股票的一个额外好处。2000年以来GlobalValue的年均回报率为6.3%（摩根士丹利国际资本欧澳远东指数同期下跌1.2%），去年获选晨星（Morningstar）年度国际股票基金。Tweedy持有雀巢、Coca- ColaFemsa(可口可乐位于墨西哥和南美的瓶装厂)和喜力（Heineken）等股，不是因为布朗和他的联席经理们希望抢占人口增长先机，而是因为这些公司在全球无数市场的竞争中总是处于领先地位。“我们寻找那些需求可持续、可预测的公司，”布朗表示，“很多情况下，这恰恰就是品牌公司。”Tweedy认为，强生（Johnson&Johnson）拥有邦迪（Band-Aids）、泰诺（Tylenol）等医药品牌，目前尤具潜力。过去十年，强生的每股收益年增幅超过10%，市盈率已从1999年的32倍降至今天的12.5倍。Tweedy相信，在低估值和3.5%的股息收益率之间，未来十年强生有望实现每年两位数的回报率。“他们存在问题——过去几年有些产品召回，”联席经理鲍勃·瓦克弗表示，“但总的来说，几十年来这家公司管理良好，我们不信就这样结束了。”
     2000年代初，戴维·温特斯向传奇价值投资者迈克尔·普莱斯学习，向公司管理层要回报率，被誉为股东维权家和不良投资专家。但金融危机以来，温特斯已基本放弃了高压策略，只买入股票——特别是那些口碑好的消费品牌，他称之为今天最便宜的一些股票。温特斯17亿美元的WintergreenFund自2005年成立以来年均回报率6.8%，同期标准普尔指数为4.9%。温特斯总是寻找具有三类特质的公司——（跑赢通胀的）定价力、业务向好和管理出色。多年来，他持股雀巢，这家瑞士食品巨头在全球销售几百种品牌的产品。该公司早已深入发展中市场，2010年发展中市场的销售额占比达36%，预计到2020年将增至45%。最近雀巢估值更便宜了。在今年早间以120亿美元收购辉瑞（Pfizer）的婴儿营养业务后，雀巢股价下跌5%。但别担心，温特斯说，“这为他们做好了长远的准备。”谈到品牌公司的股票，华尔街的近忧只有让长期持有者受益——并提供合适的买入点。

本文选自2012年7月12日的《财富》杂志。
编者注：我们在文中提到雀巢品牌包括 Cheerios脆谷乐和哈根达斯冰淇淋。事实上，这两个品牌的持有人都是通用磨坊（GeneralMills）。雀巢通过与通用磨坊的合资企业在美国以外地区销售Cheerios，并根据通用磨坊授权，在美国和加拿大销售哈根达斯冰淇淋。
译者：早稻米

via 滚石玩家的BLOG

10集纪录片<华尔街>

2012-07-01T11:12:00.000-04:00

了解世界金融之路

第一集资本无眠;
第二集墙在哪里;
第三集两条道路;
第四集镀金时代;
第五集硅谷方程;
第六集投资之道;
第七集阳光交易;
第八集明暗创新;
第九集拯救危机;
第十集资本之河

http://video.sina.com.cn/m/hej_61166691.html

中国股票市场和美国股票市场对比

2012-06-12T17:41:00.001-04:00

1、交易时间：
　　中国： 9:30AM～11:30AM 13:00PM～15:00PM共 4个小时
　　美国：夏令时间9:30PM～4:00AM 非夏令时间10:30PM～5:00AM共 6.5个小时并有盘前盘后延长交易
2、交易币种：
　　中国：人民币 RMB，美金 USD，港币HK
　　美国：美元 USD
3、交易单位：
　　中国：手(每手100股)
　　美国：无限制，1股也可以

4、涨跌幅限制：
　　中国： 10%
　　美国：无限制
5、手续费：
　　中国：交易金额的千分之 3
　　美国：每笔为15美圆
6、税负：
　　中国：交易金额的千分之2
　　美国：非美国人免税
7、融资：
　　中国：无
　　美国：融资是股价的1/2，也就是50%的额度，无级数的限制。
8、放空规则：
　　中国：平盘以下不得放空
　　美国：无论平盘上或以下，只要股价比上一个成交价高，即可进行放空。
9、当冲规定：
　　中国：不可当冲
　　美国：不须财力证明，无级数之分，有多少现金就可以借多少。
10、交割规定：
　　中国：交易T+1，清算A股T+1，B股T+3
　　美国：有足够金额款项就可交易(T+0)
11、分割除权：
　　中国：领到股票后才可以进行买卖
　　美国：分割当天即可进行交易
12、股利：
　　中国：通常一年发放一次，公司会依前一年的盈余决定股利多寡以及现金股利或股票股利。
　　美国：仅发放现金股利，股利多少为既定政策而且按季发放，直接汇入证券户头
13、交易代号：
　　中国：代号为数字
　　美国：代号为英文缩写NYSE股票的代号3个字母以下NASDAQ股票的代号 4个字母以上。

via 中美股

thinkorswim tour

2012-06-07T16:48:00.002-04:00

美股几种交易形式

2012-05-26T13:43:00.000-04:00

01、Day trade- 日内交易
      有一种交易方式就是当天买卖，迅速进出，持股时间以分钟计，一般不持股过夜。偶然的买了股票当天就卖出，是intraday trading，但是不算day trade的交易方式。
       Day trader基本都是机构和职业投资/投机者，每天交易几十甚至几百次。需要紧盯盘面，快进快出。这是一项压力很大的工作，普通的业余投资者基本没可能做day trade。
       Day trade 也可以用margin。很多券商给pattern day trader的margin比例比一般人更高，可以到25％，即放大4倍的资金。由于一般day trade在收盘前都要结清，而margin是隔夜才算利息，所以day trade实际上可以免费用margin。
       既然Day trade基本是一项专业性很强的工作，所以和会计、程序员、建筑师等工作一样，也必然有相关的理论的支持和技巧、经验的积累。

Day trade有以下的交易流派或方法：
（1）、Trend following，国内一般叫“做趋势”，即判断股价在一段时间内会持续上升或下降，则相应的买入或卖空并持有一段时间来获利。
（2）、Range trading，“做波动”，即判断股价在Channel，即箱体内波动，则在此范围内低买高卖。
（3）、Contrarian Investing，反向操作，与市场唱反调。
（4）、Scalping，做差价或套利。因为市场上总有bid/ask价格的不同，其中的差距称为spread，则可以利用这个spread来获利。做scalping时是以bid价格买入，以ask价格卖出，得到spread。当市场比较稳定时适合做scalping。因为每次scalping得到的利润一般很少，所以必须通过很大的成交量和巨大的交易次数来得到可接受的利润。由于市场价格总是在不断变动，所以scalping的timeframe很短，可能是所有交易方式中最短的了，有时只是几秒的时间。
（5）、Rebate Trading，以ECN的返利作为利润来源。
（6）、News Playing，好消息发布时买入（如果是见光死的消息则short)，坏消息相反，以此获利。

      专业做day trade不会用一般的retail broker，而是用direct access broker。后者直接接入ECN，交易速度更快。此外retail broker一般按交易次数收费，不管交易金额，而direct access broker 则按交易金额收费，相对来说便宜很多。SEC认为 day trade 是高风险的交易style，对pattern day trader(连续5天内至少有4天发生intraday trading)有一些限制，比如帐户余额必须保持在US $25,000以上。

02 、Swing trade有翻译成摆动交易的，波段交易的。
      从名字上也可以看出，这种交易方法是从股票的上下波动中获利，而不太关注股票的基本面和长期趋势，与 day trade 中的 range trading 类似，但是比day trade的 timeframe 要长，持股时间以天或周计，一般不会超过1个月。
       swing trade 比较适合在方向不明的股市环境中使用。这时股票围绕一个 baseline（经常以exponential moving average - EMA，即均线来衡量)，在channel中上下波动，不断重复一个一个的类似pattern。swing trader期望在baseline或更低位置买入，在channle的上沿卖出。
显然，swing trade在单边涨/跌市场会很难于把握。因为这种情况下往往会突破channel，改变原有的pattern。
       swing trade不期望在一支股票上赚很多，而是“积小胜为大胜”。
很多业务投资者有意无意的采用swing trade style，因为 day trade 没有精力做，想trend trade却经常受不住诱惑或煎熬，改成了swing trade。

03、Trend trade是趋势交易，有时也叫trend following。判断出一支股票进入上升或下降trend后，做一个follower，ride the trend而不管中间的股价起伏，直到trend发生反转。
注意，这种方式不去抄底或short顶，而是等待趋势建立后再跟上。

via 牛哥美股

世界上最大的基金经理买入与卖出的股票

2012-05-18T18:07:00.000-04:00

我们将基于2011/Q4机构披露的股权备案文件（13F）进行分析，我们所统计的是总计拥有超过$7,000亿资产和管理着超过$500亿资金的基金公司所持有或关注的公司。合并起来这些基金公司总共控制着美国股市35%以上的资金。

一、这些基金经理看好的公司：
01、希捷科技（STX）：

该公司为企业生产硬盘驱动器、桌面电脑，移动计算机以及电子消费品。大型基金第四季度在上一季度$31.2亿的基础上共计增持该公司$2,500万的股份，这些大型基金共计持有26.4%的公司流通股。最大的买家是Ameriprise（$2.03亿），持有最多的是富达投资（约合$9.6 亿）。
经过10个星期整盘后在2月初该公司发布了强劲的Q4业绩，随后股价开始突破。这无疑是所有大型公司里最好的Q4报告之一。在报告中希捷科技公布每股收益$1.32，远远超越了分析师$1.08的预期。并且在报告中对下一季度以及2012全年的收入和毛利率做了非常乐观的展望。股价在2012/Q1上涨超过60%，并以3-4倍市盈率的便宜价格交易。而每股收益预期则增加到2012年的$6.30以及2013年的$8.48。以平均每年161.7%的速度增长。最接近它的同行是西部数据公司（WDC），该公司以4-5倍市盈率交易，该公司每股收益预期由2011年的$3.28增加到2013年的$8.68, 平均每年增长62.6%。

02、Fusion-io 公司（FIO）：

FIO 公司在美国从事存储内存平台的开发和销售。它的平台加强了数据传输以及将数据集中存储在一个数据中心的处理能力。大型基金在2011/Q3的$1.81亿的基础上在Q4共计增持$2.92亿，大型基金共计持有该公司18.6%的流通股。最大的买家同时也是持有该公司股票最多的基金是富达投资，它增持了$2.13亿，共持有$3.18亿。
FIO股票的市盈率是71倍，而它同行业过去一年的平均水平是16.6倍。然而华尔街普遍看好它，最近摩根士丹利发表了关于该公司积极的观点，同时上个月瑞士信贷也给予了该公司2013年$50的目标价位。双方都重申了它们对该公司增持/跑赢大盘的评级。目前的股价走势都是基于公司快速增长的预期，看好它主要是看中它可以长期帮助企业提高它们的技术能力，帮助企业以管理它们不断增长的进行大量数据处理的需求，同时改变它们的经营模式。苹果电脑（AAPL）和Facebook（FB）就是该公司2个重要客户。此外股价受该公司可能被英特尔以$40的远高于现在的$27的价格收购的传闻提振。

03、网泰信息存储（NTAP）

NTAP 为企业和政府机构制造网络存储和数据管理硬件。大型基金第四季度在上一季度$68.3亿的基础上增持了$800 万，大型基金共计持有该公司45.3%的流通股。最大买家是Dodge & Cox （$3.11亿）和瑞银环球公司（$2.01亿），最大持有者是高盛（$6.35亿）、先锋集团（$5.93亿）和T Rowe Price （$5.6亿）。NTAP 去年股价下跌1/3，但今年年初上涨10%。股票市盈率是17.1倍，市净率是3.7倍，同行业平均水平分别为16.6倍和2.2倍。

二、根据其第四季度的交易活动表明这些大型基金卖出下面的计算机硬件股：
01、苹果(aapl)公司可能是世界上已知的最具创新性的公司。苹果是iPhone，iPod和iPad的制造商，该公司由已故的史蒂夫·乔布斯创立。并且是世界上最大的个人电脑、移动通信设备、便携式数字音乐播放器制造商之一。大型基金第四季度在上一季度$2195.3亿的基础上减持了$6.28 亿。
02、数据存储厂商EMC公司（EMC），大型基金第四季度在上一季度$257.7亿的基础上减持了$3.54亿。
03、西部数据公司(WDC)，为企业生产硬盘驱动器，桌面电脑，移动计算和电子产品，大型基金第四季度在前一季度$24.1亿的基础上减持了$1.37亿。
04、惠普公司（HPQ），硅谷的金字招牌公司，是一家从事IT和外包服务，电脑及相关设备，打印机和扫描仪，服务器和存储设备的供应商。大型基金第四季度在上一季度$179.5亿的基础上减持了$1.26 亿。
05、戴尔电脑（DELL），为个人、企业和政府提供台式电脑，移动产品，服务器和网络产品。大型基金第四季度在上季度$82.5亿的基础上减持$1.02 亿。
06、利盟国际公司（LXK），全球的成像、文档工作流、内容管理解决方案，包括单色和彩色激光打印机，多功能设备，喷墨打印机和点阵打印机的供应商。大型基金第四季度在前一季度$6.27 亿的基础上减持$9,300万。
07、QLogic公司（QLGC），存储网络、高性能计算网络、融合网络基础设施解决方案供应商，大型基金第四季度在前一季度$6.25 亿的基础上减持$8,200万。
08、NCR公司（NCR），为各行各业提供自助服务的革新产品，包括自动柜员机（ATM），自动取款机，自助服务亭和销售点和self-check-in/out系统，大型基金第四季度在上一季度$6.61亿的基础上减持$3,300万。
09、Teradata Corp. (TDC), 该公司专注于提高情报通过数据仓库速度及企业分析。大型基金第四季度在前一季度$39.8亿的基础上减持$2,200万。

via pedollar.com

亚马逊帝国(AMZN)

2012-05-07T17:42:00.005-04:00

May 05,2012【巴菲特和芒格谈亚马逊】巴菲特：AMZN 影响了很多行业，有些行业甚至不知道自己被影响了。但我低估了这个影响。如果人们现在要买什么东西，他们很乐意上亚马逊，这个公司做得很好，（但他们数字还不是很好看）；芒格：亚马逊对很多零售商来说都是灾难性的。

TechFrom 科技源: 亚马逊 Kindle Fire平板电脑价格不到iPad一半，亚马逊这个隐形的帝国，正在渐现，也被人称作是第四帝国，其他三个分别是社交网络 facebook，搜索引擎 google，苹果apple，然后就是亚马逊 Amazon。

Amazon巨大无比
•2011年1季度年增长38%，3倍于电商市场
•市值900亿美元，2倍于ebay
•1亿3千7百万用户，2倍于groupon
•3万3千700名员工，15倍于facebook
•年收入340亿美金，比google多16%
•因特网流量排名16，高于bing
•零售品牌排名第1，高于沃尔玛
•12亿美金，收购zappos

Amazon以书籍开始
•竞争：市场巨大而且分散。与密集的音乐行业不同，没有竞争者有能力挤出新竞争者。
•产品：书籍并不需要被准确描述，它是通用并简单的物品。
•搜索：搜索使得顾客在整个数据库中轻松找书。Amazon持续出现在google搜索结果页的第一位置。

Amazon需要迅速做大
•购买力量：做大能够更好与供应商商议折扣。供应商不与我们合作会损失巨大。
•品牌与信任：信任难获易失。在barnsandnoble.com之前建立起世界级的品牌。
•成本管理：顾客越多，高固定成本摊销越小。因特网上可变成本可以忽略。
•着眼长期：“现在的市场份额等于以后的销售收入” – 网景创始人Marc Andreessen

建议数字化供应链
•从专家处挖人：沃尔玛
•Amazon找来沃尔玛员工：
–Richard Dalzell为首席信息官
–Jimmy Wright为首席物流官
•以上两位在沃尔玛负责：
–计算机化供应链
–供应与分校网络
•沃尔玛98年指控Amazon违反商业秘密法

无限的商品种类
绿色为书，音乐，DVD、视频。蓝色为其他
•97年3类，2010年16类
•10年来每年增加两类新商品，Amazon占美国电商市场三分之一。

国际化：没有界限
Amazon将美国的模型推广到6个国家：
–英国 1998
–德国 1998
–法国 2000
–日本 2000
–加拿大 2002
–中国 2004
–意大利 2010
•每个分公司继续先后增加商品类别。
•与沃尔玛进入日本和德国的失败相反，Amazon的国际拓展是成功的。

物流，Amazon的秘方
•“这些东西你在网上看不到，但他们导致更好的购物体验和更低的成本结构。” – Jeff Bezos
•作为纯电商，Amazon利用其数字优势来优化供应链。
•顾客-》Amazon实时自动选择最便宜的配送点，并根据其他客户需求随时重新优化。-》Amazon仓库，大销量商品存于所有配送中心，低销量商品少量存于一两个配送中心；Amazon仓库，易于移动的商品使用自动设备储存，广泛使用追踪；第三方卖家，合适的时候，Amazon提供包装让卖家直接配送，卖家采用Amazon同样标准来增加利润

数字化=现金流=低价格
•商品平均架上实践：Bestbuy 70天，Amazon 33天。
•利用高正现金流，Amazon能够将利润最大化并且通过价格打倒其他竞争者
•1996年，B&N签约American Online作为唯一网上销售商
•1997年，Amazon对热销品降价40%，增加库存至2百5十万。

数字商品进一步提高利润

• 价值链：因为没有中间商，Amazon可以从零售价中多分一杯羹；创造性毁灭：Amazon将可以像数字提供商销售更多服务
• 库存：通过实时打印和数字存储，数字商品的库存成本可以忽略不计；Amazon将绕过分销商并鼓励出版商直接与作者合作
• 不用运送：Amazon免费提供某些商品来吸引顾客； Amazon程序商店每天一个免费程序，Cloud Drive免费存储。
• Amazon全球营业利润率还是很低
• Amazon的340亿美元销售和沃尔玛4220亿比起来还是很小，而且沃尔玛现在也是电商中的强劲一旅。

将要统治数字商品？
• Amazon在每个数字市场争取垄断。
• 横轴为市场成熟度，数轴为市场领导程度，远点为新进入市场。

云：终极的运送中心
• Amazon Cloud Center：存储你的音乐，视频，
照片，文件。在云中租用硬盘。5G免费，
以后每G每年1美元。
• Amazon Web Services：
– EC2：2美分每小时租用虚拟计算机
– S3：1美分每G租用虚拟硬盘
– MT：出租大脑（人工化的人工智能）
• 即使AWS是B2B产品，Amazon的云服务最终会面向最终消费者

云计算驱动创新
• 没有云，创业者将不能开发新产品和服务
• 安全：用户需要安全保证
• 可扩展：有效和稳定的增长
• 更便宜：没有起始成本和运营成本
• 灵活：即用即付，可快速扩容
• 可靠：数据储存
• SaaS：为终端用户提供价值
• 云计算使得开发者和公司专注于核心产品和服务

via http://news.imeigu.com

新iPad十大供应商

2012-04-26T17:54:00.001-04:00

上市公司

1、三星
iPad零部件：液晶屏
市值：1619.9亿美元
简介：三星的产品涉及工业和消费等各个电子领域，旗下拥有众多子公司。

2、德州仪器(txn)

iPad零部件：驱动设备
市值：374.4亿美元
简介：德州仪器是一家拥有国际触角的半导体公司。

3、博通(brcm)

iPad零部件：802.11a/b/g/n、集成蓝牙4.0+HS和FM收发器的MAC/基带/无线电芯片、I/O控制器和微处理器。
市值：203.5亿美元
简介：博通为有线电视调制解调器、机顶盒、卫星和数字广播设备以及网络设备设计电路。该公司主要开发用于传输声音、数据和视频内容的硅产品。

4、仙童半导体(fcs)

iPad 零部件：FDMC 6683
市值：18.1亿美元
简介：仙童半导体是一家专门为电子设备提供电力传输功能的半导体公司。

5、高通(qcom)

iPad 零部件：PM8028电力管理集成电路、3G和4G LTE RF收发器、3G和4G无线调制解调器
市值：1103亿美元
简介：高通专门生产无线通讯设备，尤其是基于CDMA电路的设备。

6、东芝
iPad 零部件：MCP Memory、16GB 24纳米MLC闪存芯片
市值：192.5亿美元
简介：东芝设计各种电子设备，包括电视、消费电子、存储设备和医疗设备。

7、Triquint Semiconductor (tqnt)

iPad零部件：四频线性电力放大器模块
市值：11.1亿美元
简介：Triquint 利用专有的砷化镓技术设计各种电路，从而避免了硅半导体面临的一些限制。

8、安华高科技公司(Avago Technologies)(avgo)

iPad 零部件：芯片元素
市值：92.6亿美元
简介：安华高科技公司生产各个行业使用的多种半导体产品。

9、Skyworks Solutions(swks)

iPad 零部件：前端模块
市值：52.8亿美元
简介：Skyworks为移动设备生产无线半导体系统和无线电装置。

10、OmniVision Technologies(ovti)

iPad 零部件：摄像头
市值：9.9568亿美元
简介：OmniVision 主要生产“单芯片半导体成像设备”。

via sina tech

QCOM 芯片主宰移动市场

2012-04-15T18:13:00.000-04:00

        导语：最新一期美国《巴伦周刊》印刷版刊文称，全球智能手机市场规模到2015年有望翻番至10亿部，届时，多数设备都将采用高通的芯片或技术。
       英特尔自1980年代便主导了PC行业的芯片供应，与之类似，高通也将在新兴的移动计算和通讯领域掌控局势。PC或许不会走向末路，但智能手机和平板电脑正在成长为新一代PC，而高通似乎就是新一代的英特尔。

        虽然高通不是一个家喻户晓的名字，但使用其芯片或技术的企业却都声名显赫，首当其冲的就是苹果。尽管高通和以保密著称的苹果都没有证实新一代iPhone和iPad采用了高通的技术，但拆解分析显示，这两款产品的确内置了高通的芯片组。美国投资公司Charter Equity Research电信分析师艾德·斯内德(Ed Snyder)表示，苹果2011年发布的iPhone 4S选择高通为通讯芯片供应商，放弃了英特尔旗下的英飞凌部门。
       自1990年代初以来，高通已经投资了数十亿美元开发手机技术标准，并申请了数千项专利。如今，全球几乎所有的3G智能手机都采用该公司的通讯芯片或技术。诺基亚、三星、摩托罗拉移动、HTC 以及其他厂商，每卖出一部手机都要向高通支付约6美元的专利费。苹果的具体情况仍旧保密，但收益无疑很可观。
        高通所谓的基带数字信号处理技术非常复杂，而庞大的专利费收入也帮助其进一步加高了专利门槛，尤其是在4G LTE (长期演进)技术领域。
       尽管包括英特尔在内的竞争对手都在努力推动WiMax技术成为4G标准，但高通依旧着眼于更为复杂的LTE技术。在硅谷，看好WiMax技术的科技企业高管凤毛麟角，但他们仍旧希望这项技术能够普及开来，从而摆脱高通的“专利魔爪”。
       凭借2011年1月斥资31亿美元收购的Atheros，高通还出售连接芯片，这种芯片可以提供蜂窝、WiFi和蓝牙无线技术。该公司还以Snapdragon品牌出售应用处理器，帮助移动设备处理视频、照片和图形。将这些芯片整合到一起便吸引了极高的需求，不仅如此，明年上市的Windows 8平板电脑和笔记本也将借此部署触摸屏技术。

via imeigu.com

全球最大Linux系统开源提供商- RHT

2012-03-27T18:02:00.001-04:00

红帽公司(Red Hat,Inc.) 尽管不为大多数人所熟知，但它却在IT产业并不低调。据说，该公司创始人给公司取名“红帽”的含义是——红色在西方历史中代表了解放，挑战霸权。红帽Linux开源系统主打自由、开放，并以此来挑战微软Windows在操作系统市场的霸主地位。红帽凭借其高质量、低成本的技术，将其 Linux和开源解决方案打入主流市场。目前这家公司成为世界上最资深的Linux和开放源代码提供商，同时也是最获认可的Linux品牌。除了提供强大的操作系统平台――红帽企业Linux，该公司还向企业客户提供云服务、应用程序、管理软件和中间件解决方案（包括JBoss企业中间件套装）。

        1999年8月22日，红帽成为第一家在纳斯达克上市的Linux厂商，红帽上市也是历史上最受欢迎的IPO之一，首日股价升幅即高达482%，而在互联网泡沫破裂之前，该公司股价曾一度达到250美元。2006年12月红帽转板至纽交所。

开源如何盈利？
        很多人可能要问，既然宣称为开源、免费，这家公司如何来赚钱呢？
        红帽社区版LINUX的确是完全免费的，并且他们不受任何保护，所有社区应用都是没经过红帽的测试和认可。红帽的真正赚钱的部分来自企业级软件——红帽企业级Linux (red hat enterprise linux 简称 RHEL)，RHEL 是由红帽工程师从成千上万个应用中测试和筛选出的最稳定的产品。在理论上，RHEL 虽然是免费的，但实际上你是无法免费获得的，因为RHEL的销售模式是订阅，就如同定牛奶一样，奶牛生产商会在你家门口给你免费安装牛奶箱，如果你只定了一年，到第二年不想定了，牛奶箱不会被拆掉，但也不会在有新牛奶了。
       红帽在2002年推出第一款收费企业版Linux操作系统RHEL，次年红帽向企业推出了收费的软件订阅服务。在推出收费企业版Linux后，红帽在2004年停止了Linux免费版本的升级开发，但与此同时，红帽与开源社区联合开发了一个面向桌面用户的免费Linux发行版Fedora Core，Fedora Core可以被认为就是原有的红帽版Linux的延续。
        除了企业版Linux操作系统,，红帽还拥有其他很多产品线，如JBoss中间件和红帽企业级虚拟化产品，基础设施即服务云的软件CloudForms等，这些都是盈利的主要来源。
        同时，红帽还建立了红帽认证工程师（RHCE）等培训体系，通过培训来推广Linux，同时也开辟了新的赢利点。

竞争对手
       从最初的Linux开源系统提供商，到后来的云计算，中间件，虚拟化等全套产品发展，红帽的每一蜕变都让行业中一些大佬坐立不安，而同时为自己在软件行业树立许多劲敌。
       红帽在SEC文件中披露，该公司目前的竞争对手主要包括了Orcl、MSFT、IBM、NVLS 以及VMware等。
       在操作系统领域，该公司面临的主要竞争对手为Novell和ORCL。目前Novell和 ORCL 都拥有自己的Linux操作系统。
       在中间件领域，红帽2006年3.5亿美元对生产开源中间件产品公司JBoss的收购当时震惊了业界，也触怒了软件巨头甲骨文和微软的利益。尤其是甲骨文, 当时有分析师这样评论到——“红帽搅乱了Oracle试图控制整个开源世界的周密计划。”，因为在此之前甲骨文对JBoss也曾磨刀霍霍.。
       在虚拟化的领域,，红帽的竞争对手汇集了网络设备供应商VMware，微软和甲骨文等诸多对手。

红帽目前最大竞争对手是谁呢？
        2010年6月份，红帽公司CEO Jim Whitehurst 在美国波士顿举行的 Red Hat Summit 峰会上谈及竞争对手时表示，红帽的竞争对手既不是甲骨文、Novell，也不是微软或IBM，而是虚拟化龙头企业 VMware。他给出的理由是“如果你去仔细思考现在是谁在定义云计算架构，就会发现实际上就是我们和VMware。红帽和VMware是业界仅有两家真正拥有云业务实力的企业。”
但具体来讲，Jim Whitehurst 认为，最大的对手 VMware 也不是他们的对手，尽管两家公司在技术上都是很完美的，但运营模式却大相径庭，VMware 采用的是封闭式商业授权模式，这种模式在他看来并不适合构建云平台。"

VIA imeigu.com

RIM“卖出”股票评级

2012-03-27T17:43:00.004-04:00

花旗集团分析师吉姆•苏瓦（Jim Suva）近日在研究报告中重申RIM“卖出”股票评级，并列举出该公司的情况将越来越糟。

10点原因具体如下：
1. RIM延迟推出BB10手机可能意味着它不能在7月或者8月初获得运营商对设备的认证；
2. RIM在开学季可能没有什么产品可以提供；
3. 由于BB10的系统将基于PlayBook的QNX操作系统展开，因而尽管PlayBook销售低迷，该公司仍然支持该款平板电脑；
4. RIM正错失夺取诺基亚传统市场的份额的大好机会。
5. 相比前一代产品，苹果iPhone 4S对RIM的海外市场威胁更大，因为该款设备能够在全球范围普及。
6. RIM正失去零售商和运营商的支持；
7. 北美区月度服务费用原来的高利润正处于下滑。
8. 在需要增强产品开发的时候，该公司进行裁员。
9. RIM的增长率预计将是行业整体增长率的一半。
10. 企业纷纷允许员工工作时使用自己的设备，这正削弱RIM在企业市场的地位，可能也会对其用户数量造成不利影响。

苏瓦在报告中总结道：“如果RIM未来的摊薄后每股收益真如我们的预期将持续走低，那这意味着其目标股价也将随着时间的推进不断下滑。这种情况我们在其它公司（摩托罗拉、诺基亚、索尼爱立信、LG和Palm）身上也看到过，在无线领域曾出现过很多大起大落的OEM。总之，我们认为，短期内由于还没有提升产品组合和品牌认知度的方法，RIM无法收复失地和恢复业绩增长。”

via imeigu.com

2011年世界最受赞赏的科技公司

2012-03-18T12:48:00.000-04:00

《财富》（中文版）评选

01、计算机软件行业
AdobeSystems，Oracle，Microsoft，Intuit，Autodesk，SAP

02、计算机行业
Apple，EMC，Hewlett-Packard，Xerox，Canon，Dell，Seagate Technology，Ricoh

03、信息技术服务行业
IBM，Accenture(fn)，Cognizant Technology Solutions(ctsh)， Computer Sciences， SAIC

04、互联网服务和零售行业
Google，Amazon，Netflix，Expedia，eBay

05、网络及其他通讯设备行业
Qualcomm，Cisco Systems，Juniper Networks， L.M.Ericsson，Corning

06、半导体行业
Intel，Texas Instruments，Applied Materials，Broadcom，Taiwan Semiconductor Manufacturing，STMicroelecctronics，Micron Technology，Flextronics International

《走进我的交易室》

2012-03-12T18:22:00.002-04:00

作　　者：（美）亚历山大·艾尔德　着，鲍烈　译
出版社：地震出版社

编辑推荐
《BARRON》杂志2002年全美最佳投资图书奖。
《走进我的交易室》提供：对交易本质的一个全面介绍、对交易心理的概览，包括个人心理和市场大众心理、对技术分析的一个切合实际的综述，包括新的指标和系统、对风险控制和资金管理亦步亦趋的指引、对如何保存记录，组织时间给予明确的指导、参观艾尔德博士的个人交易室，一起回顾他最近的几笔精彩交易。

在你拿着真金白银到市场中承担风险之前，一定要先学习《走进我的交易室附：学习指南》。该书提供了100个问题及其答桉。以及50幅图表来测试你的知识水平。给自己做一个评估来确保你对交易的9个主要环节有足够深入的理解。认真练习8个历史桉例，选择其中的入场点和出场点，并且切实搞清楚你对做每一笔交易的必经步骤有多深的理解。利用艾尔德博士的指导来确保你赶上并超过你的竞争对手。

《走进我的交易室》将帮助你掌握交易股票，期货，期权和货币的一套全新的方法。前所未有的深度和广泛的覆盖面为你提供一个最好的机会，使你成长为自己一直梦想成为的那个交易者。
知道你需要多长时间，付出多少成本才能成为一个出色的交易者吗？知道你应该在什麽样的市场裡交易，并应该期待多少获利吗？知道你应该建立什麽样的交易准则，使用什麽样的交易方法，以及怎样分配你的交易资金吗？本书将教你如何成为出色的交易者，教你用什麽样的方法，以及怎样分配交易资金；该交易什麽市场、期望多少获利。有成功的例子在先，今天，也有正在成功着的桉例，证明人们可以从零开始，学会如何交易，为自己挣得美好生活。当你读完此书，无知将不再困扰你，全书将为你指出通向自律、自责和专业的交易方向。

内容简介
你一定能成功地交易。以前有过成功的先例，现在，就在今天，在世界各地也有成功的桉例。如果你热爱学习，如果你敢于承担必要的风险。如果你被它巨大的回报所吸引，并且你已准备好将这一切付诸实施，你就有了一个了不起的目标等待着你去实现。
在《走进我的交易室》之中，亚历山大·艾尔德博士会带领你远远地超越他在前一本全球畅销书《交易为生》中提到的3M（Mind——心智，Method ——方法，Money——资金管理）境界。他会教你如何来管理你的资金和时间。如何来制定策略，你因此能够满怀信心地进入市场，满载着利润离开。这是一本不可多得的好书，它使新手们受到教育，使那些职业玩家们更加锐不可挡。他提供的是专家级的指导，历经考验的交易方法，以及新颖而独特的教学模式。你还有机会跟随他去经历几笔实实在在的交易，这些交易的进场点和出场点生动地再现了本书所传授的重要溉念。

作者简介
亚历山大·艾尔德，医学博士，职业交易者，技术分析专家。金融交易有限公司创始人，该公司面向世界提供强化交易训练营课程。艾尔德博士的第一本书《交易为生》及《学习指南》畅销全球，英文版共售出16万册，并被译成9种文字。这本《走进我的交易室》是艾尔德博士九年后推出的凝聚其最新市场发现和交易理念的又一力作。
艾尔德博士的网站是：www.elder.com

目录
走进我的交易室
介绍
本书的架构
第一部分　丛林裡的雏儿金融交易指南
第一章　投资？交易？赌博？
精明的投资者
精明的交易者
精明的赌徒？
第二章　选择什麽样的市场交易？
股票
期货
期权
第三章　准备步骤
成功的外部障碍
欲善其事，先利其器
分析与交易

第二部分　交易成功三要素（3M）
第四章　心智——自律的交易者
在市场中梦游
一种针对自我毁坏行为的疗法
成熟的交易者
第五章　方法——技术分析
基本图表解读技能
指标——一个弹夹中的5发子弹
第六章　交易
系统测试
三屏系统更新
即日操盘交易
脉冲交易系统
市场热度表
出场交易
选择哪种交易工具
第七章　资金管理公式
数学盲免入
经营风险和亏损
2％解决方桉——你的防鲨网
6％规则——防水虎鱼
设定头寸规模
资金管理的步骤

第三部分　走进我的交易室
第八章　有条不紊的交易者
交易者的电子錶格
资本金曲线
交易日记
行动计划
第九章　交易为生
纪律和谦虚
你肯花时间吗？
决策树
新手，半职业玩家，职业玩家
成为职业玩家
第十章　走进我的交易室
交易日记摘录
你的下一笔交易
致谢

学习指南
本书的架构
第一部分　问题
第一章　丛林裡的雏儿金融交易指南
第二章　心智——自律的交易者
第三章　基本图表解读技能
第四章　指标——一个弹夹中的5发子弹
第五章　交易
第六章　即日操盘
第七章　深化理论
第八章　资金管理
第九章　有条不紊的交易者

第二部分　答桉和评分标准
第一章　丛林裡的雏儿金融交易指南
第二章　心智——自律的交易者
第三章　基本图表解读技能
第四章　指标——一个弹夹中的5颗子弹
第五章　交易
第六章　即日操盘
第七章　深化理论
第八章　资金管理
第九章　有条不紊的交易者

第三部分　让我们来交易：桉例分析及问题
让我们来交易

第四部分　让我们来交易：答桉和评分
前方的路
关于作者
译者的话
作者介绍

via 貪婪的智慧

Fusion-io：固态硬盘中的特立独行者

2012-03-08T18:39:00.000-05:00

        Fusion-io （FIO) 成立于2005年，总部设在美国犹他州盐湖城，是一家致力于提供企业级固态存储技术（简称为SSD）和高性能的I/O解决方案应用的高科技企业。Fusion-io 能够在短短的五年时间里成长为一个估值为十余亿美元的高科技公司。
Fusion-io 公司的主营业务是企业级SSD 的设计与应用，所谓的SSD是指摒弃传统磁介质，采用电子存储介质进行数据存储和读取的一种技术，突破了传统机械硬盘的性能瓶颈，拥有极高的存储性能，与传统机械硬盘相比较，具有低耗电、耐震、稳定性高、耐低温等优点，正是凭借着这些优势，SSD 被认为是存储技术发展的未来新星。

       公司的SSD产品的目标是有效的解决处理器的处理能力与存储需求之间的差距问题，随着科技的不断前进，CPU的数据处理能力越来越强，主频不断升级，从单核、双核、再到多核，而CPU 的不断进步，对硬盘容量和速度的要求也越来越高，同时目前企业信息数据中心的数据量不断增大，对数据分析的要求越来越高，这也需要容量越大、速度更快的存储器，但目前的集中式存储无法满足企业的需求，根据 IDC在2009年的数据显示，有将近80%的服务器在其一半的时间里处于闲置状态。
       Fusion-io 的创新点是围绕着如何协调处理器的处理能力与存储需求之间的差距问题，即如何解决处理器和存储器之间的数据传输问题。
       对于这个问题，企业传统的解决方案：通过花费更高的价格布置性能更高传统机械硬盘存储器，并且为了和新的存储器配套，企业同时还要升级其通讯网络系统。如果在更换储存器和升级网络系统仍不能解决问题的话，企业只能通过配置具有较高存储量的服务器，这样的服务器在处理数据时可以减少数据在服务器和存储器中的频繁传输，以此来提高数据的处理效率。以上的解决措施是通过处理硬件设施，如果这些硬件修改还无法满足企业的需求的话，那么企业还可以花费巨资，来修改或重新设计企业的应用软件，以此来满足企业对数据处理的要求。
       而对于这个问题，Fusion-io 处理方法是采用其新产品 iodrive，在传统的来处理信息的方式下，从CPU发出指令，到磁盘读写数据，并将结果返回给CPU，其间需要经过“CPU-RAID 控制器-元数据处理器-闪存控制器-RAID 控制器-CPU”一共六步组成一个循环。
        Fusion-io 所开发的iodrive 控制器将信息以缓存的形式应用，这样CPU在读写数据的过程中，只需要经过“CPU-元数据处理器-缓存处理器-CPU” 的四步简单循环就可将数据反馈给CPU，从而大大提高了整体系统的运行效率，挺高了处理数据的运行能力。
       作为一个固态硬盘生产厂商，其主要营收模式便是出售其所生产的固态硬盘产品，其销售的渠道主要有三个：自身进行产品直销、OEM 模式和与合作伙伴的合作。在这三种模式当中，OEM 模式是其最为主要的销售渠道。
   Fusion-io 的销售模式过于集中，其主要销售模式是依赖于与戴尔、惠普、IBM等公司进行合作的OEM模式，这种贴牌模式使得产品制造商 Fusion-io 的销售状况将极大的依赖于这些公司的需求以及和这些关系，一旦这些品牌公司选择了其他OEM合作伙伴，这将使其销售额大幅下降，同时 Fusion-io 的产品销售主要依赖于几个大客户，这使得其销售收入有极高的不稳定性，如从2010年6月到2011年3月的9个月中，FACEBOOK带来的营收占据了Fusion-io总营收的47%，一旦损失了FACEBOOK这个重要客户，Fusion-io 将损失惨重。

VIA imeigu.com

EMC——飞上枝头变凤凰

2012-03-03T17:09:00.001-05:00

        EMC 连续第二年荣膺“全球最受赞赏公司”计算机亚军，仅次于苹果，超越HP、戴尔，过去十年间，这家公司经历了大逆转，如今，它高举“云计算”和“大数据”大旗，成为美国眼下最热门的科技公司。事实上，EMC最受赞赏的背后，正是一家美国公司在经济放缓周期内，迅速决策，调整布局，走出困境的故事。
       不论走到哪里，你都会听到云，云已经成为IT界无人不谈的字眼，而海量数据将变的更大，查找海量数据就像是大海捞针。大数据和云计算的火爆甚至催生了新的行业——数据科学家，帮助公司从销售报告、客户社交网络、甚至语音电话等大数据中获取、分类整理并且加以应用。《财富》杂志报道称，EMC 在去年召开了首届数据科学家峰会，此后，数据科学就变得异常火爆起来。例如，沃尔玛可以利用电子商务数据为零售实体店增加移动和社会化电子商务的功能，据麦肯锡的预测，到2018年，美国市场对拥有数据分析技能人才的需求缺口将达19万人。
       管理数据增长的需求让EMC的员工越来越抢手，的确，布局大数据是EMC制胜未来的关键之举措。我去年曾经两次采访EMC公司，在采访帕特•基辛格（Pat Gelsinger）时，他说：“面向云计算的大数据将改变未来的世界。收购了为大型企业用户提供新型企业级数据仓库的公司Greenplum，EMC 成了行业中第一个倡导并且领跑大数据技术趋势的公司。EMC 希望通过布局Hadoop+Greenplum 技术，为客户提供数据分析和解决方案，以其它公司无法提供的数据整合技术，探索医药、市场、供应链，甚至油气勘探等各类问题”。EMC 在IT 行业的衰退中扶摇直上，以GREENPLUM 为数量数据战略的基石，Hadoop 有助于存储和分析海量数据，因为大量减少得出结论所需的时间。
       帕特•基辛格被认为是接替首席执行官乔图斯最热门的人选，乔图斯带领导EMC 过去几年间占领了云计算的制高点。今天的智能手机、平板电脑普及，应用程序占据重要地位，事实证明，云计算已经不可或缺。而早在2003年末，乔图斯就慧眼识珠以6.35亿美元收购了虚拟化软件供应商VMWare (vmw)，收购价格并不低，但真是买到了块“金子”，EMC持有该公司80%的股份，而大部分涉及虚拟化技术的云计算服务，仍然是基于VMWare的软件。如今HP、 DELL都竞价争夺曾经默默无闻的云计算公司，EMC 已经占得先机，《财富》500强当中97%的公司都是VMware的客户。
   十年前，EMC 曾经一度面临销售额急剧下降，利润和收益也随之跌落。虽然干劲十足的销售队伍定期与客户的信息技术人员交流，感觉到需求在降低但并不十分严重。乔图斯上任之初，直奔客户的首席执行官和财务官，了解到客户的经营方式正在发生重大变化，需求将长期下降。于是，他迅速重新构建了EMC的商业模式，在旧的商业模式里，76% 的营业收入来自硬件，17% 来自软件，7% 来自服务。新制定的计划旨在把硬件收入所占的比例缩小到 45%，软件增加到 30%，服务增加到 25%。并为此重建公司内部的组织和商业流程，组建跨职能的业务管理小组，同时增加分销的力度。
       迅速转型让EMC 发生了蜕变，事实上，极少的跨国公司能够在危机来临时正面现实而做出调整。去年末，在采访EMC大中华区总裁叶成辉时，他谈道，过去八年前，公司收购了近50家公司，如何在中国市场销售解决方案呢？他的方法包括：重新了解客户，评估企业组织并且建立新的团队，不断地密切关注变革以确保不偏离既定方向，具体的措施包括，与本地的神州数码、富通科技、长城电脑组建合资公司；重新组建销售团队，向解决方案服务提供商转型。与神州数码的合资公司被业内同行认为是IT 跨国公司深入中国市场的“大跨越”之举，在中国政府云计算的大浪潮中，神州数码正在构建的云计算平台战略极具想象力。由EMC 提供后台的IT基础架构，神州数码代工核心技术，通过合资公司分享增长。
       不断地审视财务目标、外部现实和内部执行三者之间的关系，在全球范围内坚持地贯彻并且高效地执行，对于那些正在面临转型的跨国公司来说，EMC 的经历无疑具有参照的意义。

via 《财富》（中文版）

用于日内交易的三重虑网

2012-02-26T17:27:00.000-05:00

第一重滤网: 运用趋势指标，分析长期图表，制定战略决策，确定做多，做空或观望。
   选择你最喜欢的周期，并把它定义为中间周期。，
   在此，我们选择五分钟图表作为中间周期，每根柱线都代表五分钟的交易活动。当然交易者也可以选择稍长周期的图表来满足需要。不过，不应选择太短的周期，否则是与抢短差的机构交易商较劲。
   你也可以与大众的作法完全脱离，选择一个非正统的周期长度，比如七分钟或九分钟图。一些日内交易者，沉迷于技术分析，采用一分钟图甚至闪电图进行分析，并认为与场内数据同步。这是一种错觉。交易场内的数据，需要半分钟或更长的时间来录入上传至卫星并传到交易者电脑屏幕前。所以，普通交易者获取的数据要比场内落后。当市场开始飞奔时，获取数据的时间延迟会让交易者殆误先机。
   将中间周期乘以五倍，得到长周期。若中间周期是五分钟图，则长周期是25分钟图。若交易软件件不能查看25分钟图，就用半小时图来替代。一个成功的交易者需要与大众保持距离，所以需采用不同的周期和指标参数。成千上万的人使用半小时图，只有一小撮人采用25分钟图，并得到较快的信号。

   用趋势指标分析长期图表，作出战略决策，确定多空方向，决定做多，做空或是观望。
   采用20或30单位的指数加权均线，调整均线参数直至适应特定的市场，尽可能减少两面受损的场面。当25分钟均线向上时，表明是上升市道，应当做多或观望。25分钟均线向下的时候，则是下降市场，应做空或观望。分析长周期图表并做出战略决定，然后才能返回中间周期分析图表。成功的日内交易者更重视图表形态，而较少地依赖指标，因为日线产生的缺口会让日内图表的技术指标发生变形。不过，依然有一些指标在日内图表上也是有效的，例如均线和包络线（Envelope），后者也被称为通道。

第二重滤网: 返回至中间图表（五分钟图）寻找顺应趋势方向的入场点。
   观察五分钟图上的22单位指数加权均线，并画出相应的通道，通道应包括大约95%的价格波动。
   均线反映了平均的价值共识，而通道则表明了牛熊状态下的正常波动范围。在上升趋势里做多，那么应在五分钟图表价格回落至均线之下买入，在下降趋势里做空，则在价格反弹至均线之上卖出。注意不要在通道上轨上方做多，因为在那里，市场价值已被高估，也不要在通道下轨做空，在那里市场价值被低估。
   采用振荡指标，比如MACD柱线和强力指数（Force Index），来确定超买超卖区域。
   顺着浪潮的方向交易，在出现与浪潮反向的波浪时--入市。（注，就是顺应着主要趋势的方向交易，在拉回修正时入场。）
   当25分钟图表趋势向上的时候，五分钟图回落的价格和振荡指标都反映了，市场处在临时的熊市不平衡状态，应当做多，当25分钟图表趋势向下的时候，5分钟图上升的价格和震荡指标都反映了，市场处在临时的牛市不平衡状态，应当做空。有时，日内交易者会询问，是否应当分析周图和日图。对日内交易来讲，周线基本没有意义，而日线的价值也是有限的。分析过多的周期会导致“分析瘫痪症”，以致无法交易。

   设置安全区域止损
   入市后，运用安全区域方法，设立一个保护性的止损。采用“以收盘价为准”的方法，观察价格的波动。只有当五分钟棒图的收盘价收在你的停损水平之外时，才执行止损。由市场噪声引起的短暂的穿越我们将不予理会。当然，也不应当在执行止损时，心怀侥幸地有所拖延。作为日内交易者，你必须有钢铁纪律！

第三重滤网:处理进场点与出场点的问题。
   在五分钟图的指数加权均线附近入市。
   当二十五分钟图表趋势向上的时候，则在价格拉回至5分钟图表的均线时买进。若此时振荡指标超卖，则更是做多良机。下降趋势则反之。这种入场方式，胜于突破后追单，追涨杀跌的做法。
   在通道的上轨和下轨附近获利出局。在靠近均线处买进，并计划在价格到达通道上轨时平仓。如果五分钟振荡指标，比如MACD柱线，创出新高并且相关市场也在上涨，你可以等待通道被触发或突破，如果指标走弱，则快速获利出局，不须等待价格触发通道。
   测试不同的通道宽度与你的交易绩效的关系。
   你必须成为一流的交易者，才能证明日内交易是有价值的。
   不唯如此，你还必须用更出色的成绩来证实日间短线交易胜过中长线交易。
   在一天里交易数次，力争抓取日波幅的三分之一以上的利润。谨慎入市，迅捷离场。不要在交易后时段(after-hours trading)入场，此时价格波动很小，没有获利良机。

via meigu18.com

ADR——美国存托凭证

2012-02-25T15:42:00.002-05:00

        ADR 是“美国存托凭证”的英文简写，其英文全名是：“American Depository Receipts”。美国存托凭证是面向美国投资者发行并在美国证券市场交易的存托凭证。美国存托凭证首先由美国金融业巨子JP-摩根创建。1927年美国投资者看好英国百货业公司塞尔弗里奇公司的股票，由于地域的关系，这些美国投资者要投资该股票很不方便。当时的JP-摩根就设立了一种美国存托凭证 (ADR)，使持有塞尔弗里奇公司股票的投资者可以把塞尔弗里奇公司股票交给摩根指定的在美国与英国都有分支机构的一家银行，再由这家银行发给各投资者美国存托凭证。

       这种存托凭证可以在美国的证券市场上流通，原来持有塞尔弗里奇公司股票的投资者就不必再跑到英国抛售该股票。同时要投资塞尔弗里奇公司股票的投资者也不必再到英国股票交易所去购买塞尔弗里奇公司股票，可以在美国证券交易所购买该股票的美国存托凭证。每当塞尔弗里奇公司进行配股或者分红等事宜，发行美国存托凭证的银行在英国的分支机构都会帮助美国投资者进行配股或者分红。这样美国投资者就省去了到英国去配股及分红的麻烦。

       ADR 解决了美国与国外证券交易制度、惯例、语言、外汇管理等不尽相同所造成的交易上的困难，是外国公司在美国市场上筹资的重要金融工具。同时也是美国投资者最广泛接受的外国证券形式。美国法律为了保护国内投资者的利益，规定法人机构以及私人企业的退休基金(其资金仍来源于老百姓)不能投资美国以外的公司股票，但对于外国企业在美国发行的DR则视同美国的证券，可以投资。

        美国存托凭证出现后，各国根据情况相继推出了适合本国的存托凭证，比如全球存托凭证(GDR)、国际存托凭证(IDR)及目前在中国刚刚提出的中国存托凭证(CDR)。中国存托凭证就是在大陆发行的代表境外或者香港证券市场上某一种证券的证券。

       自 1993年以来，我国也有公司在美国发行ADR，包括在上海证券交易所上市的“轮胎橡胶”、“氯碱化工”、“二纺机”以及深圳证券交易所上市的“深深房”，上述4家公司发行的都属一级ADRJp仅限于柜台市场交易，而无筹资功能。此后，“中国华能国际”、“山东华能”则以三级AfJR公升募集并在纽约证交所上市。

01、典型的ADR是这样运作的：
    (1)美国银行与一境外公司签订协议，约定由这一美国银行担任境外公司证券的存托人。
    (2)美国的存托人签发存托股证给美国的投资人。每一张存托股证代表一定数目的境外公司的证券，该凭证可自由交易。
    (3)美国存托人收购相应数量的境外公司的证券，一般该证券由境外的托管银行保管。
    (4)发行存托股证后，美国存托银行作为该股证持有人的付款代理人。该银行收取股利并转化为美元，然后将其分配给股证持有人。
    (5)存托银行作为存托股证的转让代理人，对该股证在美国的投资人的交易进行记录。该银行也时刻准备着把该股证转换为相应的境外证券。

    美国证监会把ADR以及其所代表的境外证券区别对待。同时，ADR的发行也涉及到证券的公开发行。因此，发行ADR的美国银行也需要注册，而该境外公司则须履行定期报告的义务。
    中国人寿保险股份有限公司于2003年12月17日、18日分别在纽约证券交易所(NYSE)和香港联交所正式挂牌交易。作为第一家两地同步上市的中国国有金融企业，其获得了25倍的超额认购倍数，共发行65亿股，募集资金35亿美元，创该年度全球资本市场IPO筹资额最高记录，取得了海外上市的成功。中国人寿保险就是中国企业通过ADR成功上市的例证。迄今为止，还有中国联通、中国移动、中石化等公司通过此方式在美国上市。

02、三种类型美国存托凭证
根据发行方接受监管的类型和所接受的会计准则以及交易方式的不同，目前市场上存在的美国存托凭证主要可以分为以下三种类型：

一级ADR(Level I)：一级ADR只能在柜台交易市场(OTC)交易，是最简便的在美上市交易方式。美国证监会(SEC)对一级ADR的监管要求也是很少的，不要求发布年报，也不要求遵从美国会计准则(GAAP)。一级ADR，是以数量计占比最高的一类ADR。

二级ADR(Level II, listed)：二级ADR要比第一级复杂地多，它要求向美国证监会注册并接受美国证监会的监管。此外，二级ADR必须要定时提供年报(Form 20-F)，并服从美国会计准则。二级ADR的好处是可以在证券交易所交易，而不仅限于柜台市场。

三级ADR(Level III, offering)：三级ADR是最高一级的ADR，美国证监会对其的监管也最为严格，与对美国本土企业的监管要求基本一致。三级ADR的最大好处是可以实现融资功能，而不仅限于在证券交易所交易。为了融资，公司必须提供招股说明书(Form F-1)。此外，这类公司还须满足公开信息披露要求，以Form 8K表格的形式向美国证监会提交。

此外，还存在一类名叫非参与型的存托凭证(Unsponsored Shares)，它只能通过柜台交易市场(OTC)交易，且无监管要求，是更低级的一种ADR，但它不属于主流的ADR种类。

via 中国经济网

巴菲特与IBM

2012-02-25T14:27:00.000-05:00

   40年前的IBM正值青年，借助美国登月计划之契机，成为美国信息化革命的领头羊，发展极其迅猛，可谓“蓝色巨人初长成”。彼时的巴菲特，涉足投资圈也有时日，并小有名气。在这种情况下，二者的恋爱，甚至结婚概率似乎很大。
       但是，过去40年，巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦几乎没有重仓过科技股，就算是巨人IBM、好友盖茨统领下的微软、传奇公司苹果……都没有进入过巴菲特的主菜单。这是因为，这些股票乃至整个科技行业都不符合巴菲特的一个选股原则：确定性。

01、科技股的A、B面
       没错，巴菲特极其注重确定性，所以一直以来都喜欢工业品，特别是消费品公司。在这个原则下，可口可乐、卡夫、宝洁一直是巴菲特的最爱，富国银行、American Express也是巴菲特的老相好，而科技股这个词，几乎与其绝缘。
       这是因为，在科技领域市场瞬息万变，城头变幻大王旗，确实存在着极大的不确定性。比如，与IBM同期的仙童、施乐、朗讯实验室等，尽管无一不是当时的巨头翘楚，但风流总被雨打风吹去，一场技术变革之后，这些曾经的王牌企业或者已经消弭不见，或者已经不值一提。

        就算不看那么久的历史，在Web1.0时代的雅虎、Lycos、美国在线、eToy、MySpace等曾经的互联网弄潮儿们，也所剩无几，能够活下来的雅虎已经算是“猪坚强”，但是，也正在面临着被卖掉的窘迫。
       当我们看到微软在传统PC操作系统领域取得成功的时候，要看到“一将功成万骨枯”的悲催历史，多少曾经的对手已经不复存在；当我们看到乔布斯的苹果几起几落并最终占据全球市值第一名的时候，应该看到整个美国、整个世界也只有一个苹果。
       这是一个广种薄收的行业，这是一个血腥残酷的行业。对于很多长线投资者来说：要么忍，选中一个苹果一样的公司长期持有；要么残忍，选中一个AOL一样的公司，万劫不复。
       显然，巴菲特不会喜欢拉斯维加斯的赌场，而是喜欢奥马哈的田园。可口可乐、卡夫和宝洁都是它小时候门前的Penny店就会看到的标识，他似乎格外喜欢这些小甜点们。而对于那些处于潮头的科技股们，巴菲特看到了它们的A面——成为Ten bagger 甚至 Hundred Bagger 的机会，也看到了它们的B面——成为成功者垫脚石的风险。

2、IBM已然不同
       但是，为什么如今的老年巴菲特却选择了老年的IBM，而且一下子成为仅次于可口可乐的第二大重仓股？这必须从两个方面谈起，一方面，IBM在变化，越来越和巴菲特的选股规则一致，即具有更强的确定性；另一方面，伯克希尔·哈撒韦在变化，超过80岁的巴菲特在准备把自己的权杖交给下一任，不再是“一言堂”。
       其中，IBM的变化是整个IT行业变迁的风向标，这是我们讨论的重点。当20年前，IBM开始不断出售硬盘、打印机、PC业务的时候，它就已经开始了转型，那是一次救亡图存，希望从消费领域逐步退却，隐遁到基础设施提供商这个更擅长的领域；当10年前，IBM开始不断收购Lotus、普华的时候，IBM又开始了新的转型，IBM开始由硬到软，越来越关注咨询、解决方案等业务。
       历经20年持续不断的演进之后，IBM已经不是当年的IBM，不是一个以“程序员+诺贝尔奖科学家+准终身雇佣者”著称的IBM，而是一个“咨询师+诺贝尔奖科学家+市场化雇佣”的IBM。此时的IBM，就像它自己10年前所宣称的，已经是一个信息基础设施提供商，将其作为电力、铁路一样提供给全世界的客户。
       当巴菲特重仓北柏林顿这家铁路厂商的时候，美国铁路行业距离其巅峰崛起时期已经超过了100年，铁路行业也曾经是所谓的“高科技”行业；当巴菲特重仓IBM的时候，IBM也刚刚度过百年华诞，此时的IT行业，就大多数细分领域一样，也已经不是所谓的高科技行业了。是的，尽管搜索、社交网络、4G依然算是新技术，这改变不了整个行业“老化”的趋势；就像铁路行业一样，高铁技术在不断更新，但是这不是一个新兴行业。
        也许在巴菲特的眼里，正因如此，他一直所关注的确定性就来了：如今的IBM不再是不可预测的，而是一个确定性的“信息电厂”，巴菲特看中的是它稳定的派息、稳健的发展前景。同理，巴菲特也大幅加仓了英特尔、DirecTV，在长线价值投资者眼里，PC芯片、卫星电视也已经是确定性行业了。

via 21世纪经济报道

美股日内交易方法

2012-02-25T13:52:00.000-05:00

一、关于进场问题
        摆单看支撑、阻力、图形对你来说是废话，你痛苦的是要么入不了单，入了单方向反了止损出来对吧？
1、摆个股支撑、阻力位，但是在认为大盘回调的差不多感觉回调动能衰竭后再次继续原来方向初始摆单，因为这时候很多人有思维惯性，股价往往还能回调个1、2分，然后跟大盘继续原来方向，这是寻找别人认为不可能的回调波段底部。
2、你肯定会怀疑能否找回调再次启动底部，这不重要，你要仔细看tas，如果回调的惯性在距离你的价位1、2分时候未衰竭或者衰竭后又增强，马上cancel观望防止入不正确或者将被震出来的仓位或者摆远1、2分再如此操作寻找机会，如果果真停止回调快速恢复原方向，你不必后悔cancel摆单，马上拍进去。

3、有时候你摆进去后，发现tas显示回调的力量突然增强，平盘走，如果-1，回调力量仍然增强坚决止损，最多止损2分，因为你是在摆单，-1相当于拍入-2，平盘相当于拍入的-1，所以止损2分如同三分止损，90%说明位置不对。
4、以上操作是在你图形过关前提下，如果你连主波段都判断错误，就不存在摆单；而且这种操作不适合盘整行情中的刷单。记住图形判断较有把握时摆单关键是看tas，分析动量的某方向衰竭反方向启动，衰竭入风险大点，反方向启动入又可能失去机会所以要拍。还有一个就是通道问题，有时候你想排前面可以不摆nyse，而是摆edgx，edga（摆rdot实际上就是成交nyse 的单，但是往往僧多粥少）或者摆两个通道（设置自动撤单，免得在多进来仓位惊慌失措），如果你在别人之前平盘入单，恭喜你，即使错误你仍有平盘走的机会，正确，那你不但多赚1分，而且有信心让利润奔跑，因为你在走出2、3分利润马上反复震荡时候能选择止盈或者观望等待利润放大，一般2、3分震荡完毕多数情况可以看5分甚至更多。

       现在市场手续费提高了，摆单显的更重要了，其实很多高手可能有比有我更多的经验，只不过他们要么觉得经验只是概率大小告诉你也未必能用好，要么就觉得自己亏出来的经验不能轻易传授，所以我认为你要自己多领悟，找到自己的摆单技巧。我最近在研究先摆单，方向错的情况马上用其他通道反方向拍进去的技巧，那么我的摆单就成了止赢单。希望我的经验能给你帮助，因为我从没有高手指点，也知道自己摸索的艰辛和代价。

二、打桩小见
       据我所知,有些下跌较多的股票往往有人托,盘面显示较厚对抗大盘下跌,我通常也是打厚的一边,但是有些情况我十分关注:1、厚变薄又再变厚，如果大盘下跌动能不足，我一定平盘走2、就一个nyse或者arc通道顶住不穿，一旦吃单tas变慢，我走。

三、开盘做法
       顺势而为肯定是必要的，但是我会提前研究开盘前的个股k和大盘k，判断个股是否强势；如果开盘上涨，我不会去操作弱势个股；大盘下跌，不操作强势；因为你会发现强弱势个股逆大盘k的时候根据大盘顺势而为需要很快反应，往往来不及止赢马上就止损，除非大盘动能大的情况，但同样赚钱为什么不选容易赚的，所以盘前我一定研究个股。
       另外就是开盘波动大，我在long时看见大盘一个长上影就出来，见大盘三根k未破形成水平压力出来，突破上行再进去；short时见大盘长下影出来，见大盘三根k未破形成水平支撑出来，突破下行再进；如果大盘一个方向捅上天，个股跟的顺，我会hold住让利润奔跑直到利润减少1/4出来。开盘20分钟时候我就停手观望，这个时候往往行情诡异，因为它是在个平衡定位时间，个股往往是多空不稳定，反复的很。

四、关于刷单
        刷单是需要实践的,方法只能在你刷几十个交易日后才起作用。我就讲点自己的方法吧，希望对你有帮助。
1、刷单要顺势，大盘涨，个股tas吃右边价位，在价位快穿时候进去，摆个止盈单，止盈多少视大盘势能和个股平均单k长度综合判定；如果进去后发现未穿，看tas是否仍然吃右边，是的话稳住，否的话考虑左边止损，一旦大盘反向和tas吃左边且动量大的话，马上止损反向吃左边卖空，摆止盈单，当然如果你所在位置是阻力或者支撑位置可考虑止损放大，我是不建议这样的，因为新人放大止损进步就会很慢，况且真的好位置进去不会左右震，多半是自己判断波段主趋势错误或者进场时机太早。
2、在你刷的时候遇见盘面有厚单，你吃掉它称“爆大单”，一般吃穿后都能走出多一点的盈利，如果你认为厚单打不穿，背靠后单反向做或者加入厚单行列，称为“傍厚单”，一般这种行为要求专注于盘面和tas，一旦变薄就平盘走或者一分止损，道理是与你方向相反的人在“爆厚单”，容易放大亏损。
3、刚开始刷单最顺主趋势刷，尽量不参与回调刷单，熟练后回调也可以刷，但要缩小止盈和每笔持有时间；选择刷单个股尽量选活跃有成交量，单k不小于2分，小波段显现单边形态的股票；
4、刷单要看动量，一个是大盘动量，一个是tas吃单速度或者个股动量，如果想抓住动量刚开始的好价位，建议打开mometum，在大盘或者个股趋势明显时候指标参数调成12单位，趋势不明显调成10单位。碰到顺手的行情多刷，不顺手的找关键价位刷。

五、止盈
1、大盘动量足够的时候,我通常hold让利润奔跑。
2、大盘趋缓,我就根据时间止盈,通常出现大size堵住我的盈利方向我不会担心,说明对手没把握在观望所以赌而不是吃我的方向，一旦没有大size堵却无法突破我10秒内止赢。
3、大盘反复，只要止盈减少1/3，走；如果盈利小于3分，减1分，走；如果盈利1分，风吹草动马上走；如果平盘，顺大盘一根k线未突破，大盘又逆翻一根k线，tas反吃，马上走。
4、如果进去就-1，大盘配合，观望，大盘不配合，摆平走单。

六、横盘操作
        具体操作：通常都是在价格突破盘整区域的第一根或者第二根k出现后顺势直拍进场，盘整行情不做。如果你要做或者你想提前进个好价位，那么就首先要判断大盘横盘后突破向上还是向下,假设大盘预计向上，横盘范围是三分,最安全是在最下面一分long,最危险是在最上面一分long,但是大盘上升动能大的时候越安全的往往long到的概率越小,你如果常摆单就知道安全价位常等不到,现价又升高,反而不敢追上去long,结果看着大盘一路上涨,你抱侥幸心理逆势short,简直是刀口添血,亏了就怨大盘疯涨。如果你long到盘整区最下面价格说明有更大可能击穿最下面一分变反转或者回调至盘整位下,就只能止损。所以，你要知道自己是什么性格的人，再结合自己的判断进场，是在盘整突破时候进场，是在安全区域等，是在盘整区中上部进场都要看具体情况。

七、追高回调怎么办？
看个股股性，回调厉害的股票，如ge，pld，止损。回调小的，坚持。

八、两个方向来回止损，怎么回事？
1、股票没选对或者个股异常
2、进入价位不好
3、大盘方向处于多空平衡点

最简单的方法就是在大盘和个股放量时候一旦错误马上止损反手做，没动量时候找个好股票、好价位、好时机。

via finance.qq.

浑水公司-Muddy Waters Research

2012-02-11T13:46:00.000-05:00

http://www.muddywatersresearch.com/

     浑水公司成立于2010年年初。浑水声明自己是一家盈利性机构，他们向投资者出售研究产品及服务，包括尽职调查服务等。北美资本市场上的浑水调研公司因其连续揭发中国概念股的造假丑闻而成名。该公司团队一直潜伏在中国。
      公开资料显示，浑水公司的创立者卡森·布洛克(Carson Block)，34岁，美国人，毕业于南加州大学马歇尔商学院，主修金融，辅修汉语。

浑水公司 - 创始人
      2005年，卡森落脚上海，加入众达（Jones Day）律师行，并经营一份私人仓储生意及一家网站。4年后，卡森开办了浑水公司，并发布了其第一封针对绿诺的财务质疑报告，一鸣惊人。

      一个汉语流利的“中国通”，金牌投行分析师兼律师，深谙中国事务，卡森以这些“标签”被海外追捧者形容成一位潜行在中国资本市场里神通广大的忍者，而部分中国上市公司混乱的财务状况，更给了其可乘之机。事实上，卡森才是真正的“浑水摸鱼”者。
       过去卡森·布洛克一直在中国淘金。卡森·布洛克能说点普通话，而且也实践了一年的法律知识，为对冲基金作研究调查。34岁的卡森·布洛克创办了浑水研究公司，主要是曝光在美上市的中国小公司的虚假财报和欺诈行为。一次偶然的机会，他发现了一公司存在欺诈行为，而它也正好是一家反向收购公司。于是就诞生了Muddy Waters Research（浑水调研公司）

浑水公司 - 狙击中国股
      2009 年开始在北美资本市场当中，浑水研究公司（Muddy Waters Research），先后发出研究报告，针对在北美上市的中国公司──东方纸业（ONP）、绿诺科技（RINO）、多元环球水务（DGW）和中国高速传媒（CCME）、嘉汉林业和分众传媒(FMCN)，受其攻击的公司大部分股价均出现大幅下跌，其中绿诺科技和中国高速频道已退市，多元环球水务已停牌。

    浑水必对上市公司的各种公开资料做详细研读。这些资料包括招股说明书、年报、临时公告、官方网站、媒体报道等，时间跨度常常很大。比如在调查分众传媒时，浑水查阅了2005-2011年这六年时间的并购重组事件，从中摘录了重要信息，包括并购时间、对象、金额等，并根据这些信息做了顺藤摸瓜式的延伸，进一步查阅了并购对象的官网、业务结构等。
    浑水根据公开信息，层层挖掘出了分众传媒收购案中涉及的众多高层的关系图，为揭开分众传媒收购案例内幕提供了重要线索。

    浑水还非常重视对关联方的调查。关联方一般是掏空上市公司的重要推手。关联方包括大股东、实际控制人、兄弟公司等，还包括那些表面看似没有关联关系，但实际上听命于实际控制人的公司。浑水在查阅绿诺科技的资料时，发现上市公司2008年和2009年所得税率应该为15%，但实际纳税为零。经过进一步查证，发现上市公司仅为一个壳，所有资产和收入均在关联方的名下，上市公司利润仅为关联方账面腾挪过来，属于过账的名义利润，并发现实际控制人向上市公司“借”了320万美元买豪宅，属于明令禁止的掏空上市公司的行为。

   浑水的调研工作非常细致，调研周期往往持续很久，比如对分众传媒的调研时间长达半年。调研的形式包括但不限于电话访谈、当面交流和实地观察。正所谓“耳听为虚，眼见为实”，实地调研的结果往往会大大超出预期。
    比如在调查东方纸业时，浑水发现工厂破烂不堪，机器设备是上世纪90年代的旧设备，办公环境潮湿，不符合造纸厂的生产条件。发现库存基本是一堆废纸，惊呼：如果这堆废纸值490万美元，那这个世界绝对比我想象的要富裕的多得多。在调查中国高速频道时，浑水实地察看了50多辆公交车上终端广告播放情况，发现司机都喜欢播放自带的DVD节目，高速频道对终端控制力较弱。调查多元环球水务时，看到其中一个办公地点形同虚设，员工毫无工作状态，戏称之为成人托管所。

   这么多案例做下来，浑水基本总结了中国概念股造假的一些规律，包括设立壳公司、拟假合同、开假发票等，目的是虚增资产和利润，伺机掏空上市公司。这些都成为浑水关注的重点，也成为了他们取证的重要依据。由于浑水的调研体系全方位覆盖了被调查对象的情况，如果想彻底蒙骗过去，那得把所有涉及的方面都做系统的规划，这不仅包括不计其数的公开资料都口径一致，也得和所有客户、供应商都对好口供，还得把工商、税务、海关等政府部门圈进来。如此造假，成本极其高昂，绝对不比做个真实的公司去赚钱来得轻松


浑水们猎杀中概股战绩显著http://news.163.com/special/reviews/stockempty.html

via 互动百科 & 网易 & 财商网

美股科技板块

2012-02-11T12:40:00.001-05:00

科技股总共分为五个业别: 硬体业、软体业、半导体业、网路业、通讯设备业等。以下是几家大公司的简介:

01、硬体业
　　1）康柏电脑公司 Compaq Computer Corp. ( CPQ ) : 设计、生产、行销各种个人电脑产品，为全球最大桌上型电脑、携带型电脑、伺服器制造商。康柏电脑公司也制造数据机、电脑萤幕、以及集线器、介面卡、转换器等网路产品，储存系统和软体。康柏公司近半数的收益来自於商业客户，但行销产品给家庭使用者、政府机关、学校、和学生。2002, 被HP 收购。
　　2）戴尔电脑公司 Dell Computer Corp. (DELL): 设计、制造、行销一系列个人电脑，世界顶尖的个电人电脑制造商及全球最大的电脑邮购公司。美国的销售量排名第2，由创办者 Michael Dell 所领导，销售各种不同的电脑产品、软体、电脑周围产品，如笔记型电脑、桌上型个人电脑、及伺服器。戴尔公司也销售光碟机、数据机、电脑萤幕、网路硬体、PCMCIA卡、储存装置、印表机、及喇叭等产品。

02、软体业
　　1）微软公司 Microsoft Corp. ( MSFT ) : 开发、制造、授权、行销软体产品及作业系统，是全球最大的独立软体公司。产品围包括“视窗2000”及“视窗NT”等个人电脑作业软体、“Word”、“Excel”、“Microsoft Office”等应用软体、以及线上服务、线上银行、多媒体等。微软公司也行销电脑书籍，研发科技软体产品。
　　2）组合国际公司 Computer Associates International Inc. ( CA）: 是设计、研发、行销大型、中型及桌上型电脑使用的标准化软体，全球第二大的独立软体公司，仅次於微软公司。在过去几十年中已并购超过50家公司，CA公司生产系统管理软体、开发资料管理软体产品及“CA-Simply Tax”、“Kiplinger’s Simply Money”等家用软体产品、也提供资料库、及应用开发软体。

03、半导体业
　　1）应用材料公司Applied Materials Inc. ( AMAT ) : 开发、生产、行销生产半导体晶片的机器及零件，为全球最大的制造半导体晶片机器厂商，AMAT公司的机器执行半导体8项制造过程中的6项，在半导体工业中比任何一家公司的机器所能含盖的围还广，正致力於寻找更有效率方法来制造高容量晶片，也正研发使用於携带型电脑及 high-definition 电视或高画质电视 (HDTVs) 的活性矩阵 active-matrix 平板显示器。也和 SGS-Thomson Microelectroics （stm）共同研发先进的金属处理过程及开发新一代的晶片生产机器。
　　2）科磊公司 KLA Instruments Crop. ( KLAC ) : 设计、制造、行销管理、及监视系统，用於半导体工业自动测试及检验大型基体电路的制造过程，以利於分析产品及品质。科磊公司销售其产品给全球的半导体制造厂。

04、网路业
　　1）美国线上公司 America OnLine Inc. ( AOL ) : 全球最大提供上线服务的公司，有7百万客户及超过200家的资讯服务供应者，提供各种线上服务：电子邮件、线上报纸、线上杂志、公司资讯、股票报价、线上谈话、线上游戏、飞机订位、及其它资讯及娱乐服务，亦提供网路存取服务，让客户更轻易上资讯高速公路。公司企图扩张其海外订户，与出版界巨人 Bertelsmann 公司合作在欧洲提供线上服务。
　　2）雅虎公司 Yahoo Inc. ( YHOO ) : 帮助人们遨游於网际网路，公司的主力产品“YAHOO”，是一种网路搜寻引擎，包含上千种网路名单列於艺术、商业、经济、电脑教育、健康、新闻、及科学等目录中。雅虎公司也提供与 Ziff-Davis 出版社共同出版的线上杂志“Yahoo! Internet Life”及为儿童设计的网路指南“Yahooligans”，分公司有 Yahoo!Canada 及日文的 Yahoo!Japan，公司90%的收益主要来自於其提供的网站广告。

05、通讯设备业
　　1）思科系统公司 Cisco Systems Inc. ( CSCO ) : 为全球最大的高性能电脑网路系统供应商，产品包括: Cisco 7000 系列的多协定路由器，为电话服务供应商及 IBM) 网路设计的 Cisco 4000 modular router 系列，为远距存取市场设计的 Cisco 2500 router，以及结合路由器为基础的网路和新兴科技的CiscoFusion系列产品。思科公司也宣布结合最新的 56 kbs 数据机科技的远端存取伺服器产品，是领先采用此一高速拨接协定的产品。
　　2）摩托罗拉公司 Motorola Inc. ( MMI & MSI ) : 制造、销售电脑、通讯、及网路产品，产品有 PowerPC 微处理器、HP雷射印表机晶片、半导体、无线通讯产品。摩托罗拉公司也制造航空业、汽车业、照明业、运输业使用的电子控制器。摩托罗拉公司控制30%的全球低轨通讯卫星立即通讯服务，也生产由摩托罗拉、苹果电脑、IBM等公司联合开发出的 Apple Clones。

VIA sina