El blog de Velázquez

¿Qué hemos aprendido de las lecciones de la gran recesión?

2018-11-08T13:31:00.000-08:00

La profesora Laura Veldkamp [1] encuentra evidencia de que el mercado no olvidará la crisis de 2008.

Diez años después de la crisis financiera, persisten muchas preguntas respecto a si las lecciones de la Gran Recesión de 2008 han sido olvidadas.

El ex jefe de la Reserva Federal, Ben Bernanke, y los ex secretarios del Tesoro, Henry Paulson y Timothy Geithner, advirtieron recientemente sobre el rápido aumento de la deuda de los E.E. UU. La semana pasada, cuando las acciones estadounidenses alcanzaron un récord histórico en el camino hacia establecer el récord del mercado alcista más largo de la historia, las preocupaciones de una burbuja de capital alimentada por dinero barato han aumentado.

Pero antes de convertir todo su dinero en oro, considere este contrapunto de la profesora de finanzas Laura Veldkamp: “Las tasas de interés de los activos seguros se han mantenido persistentemente bajas durante la última década, posiblemente porque la recesión ha cambiado radicalmente la forma en que pensamos acerca de las crisis financieras”. Su nuevo documento de trabajo, “The Tail that Keeps the Riskless Rate Low”, en coautoría con Julian Kozlowski y Venky Venkateswaran de la Universidad de Nueva York, sostiene que esta percepción arraigada del riesgo, continuará reduciendo las tasas de interés durante al menos otra década.

"Saber que una crisis es posible influye en la evaluación del riesgo durante muchos años", escriben los profesores en el documento, que se encuentra en revisión en el Journal of Political Economy.

Veldkamp, quien recientemente se unió a la escuela de negocios de Columbia, ofrece una analogía para explicar el entorno actual de riesgo financiero. Imagina que estás lanzando un dado. Has visto los números uno, dos, tres, cuatro, cinco y seis; luego, determinas que es un dado de seis caras. Entonces, un día sacas un siete, esto fue la Gran Recesión.

"Algo que pensamos que no estaba en el ámbito de la posibilidad simplemente se materializó", menciona Veldkamp. "Mucho después de lo que desencadenó la crisis financiera, el conocimiento de que esto era un hecho que podría suceder otra vez, ocacionó temor, una aversión al riesgo adicional, una precaución agregada en el comportamiento de las personas que puede persistir durante una generación".

Esta mayor sensibilidad al riesgo, es la razón por la cual los inversionistas han preferido activos más seguros, desde la caída del mercado; por ejemplo, si la casa de alguien se quema es probable que sus habitantes se vuelvan más cautelosos respecto de la prevención de incendios. En economía, esta idea se denomina "riesgo de cola" o la posibilidad de que algo con poca probabilidad pueda suceder. Las crisis "engordan las colas", lo que significa que aumentan el riesgo percibido por una crisis repetida.

Como ejemplo de cómo el riesgo de cola posterior a la crisis sigue siendo alto, Veldkamp y sus colegas se centraron en las tasas de interés de los activos seguros. Cuando los inversores ven un mayor riesgo de crisis, es más probable que busquen un activo seguro, como una garantía del Tesoro de los EE.UU., lo que genera una mayor demanda y, por lo tanto, una tasa de interés más baja. Las llamadas tasas sin riesgo cayeron después de 2007 y han permanecido anormalmente bajas en comparación con las tendencias de los últimos 70 años, que los autores atribuyen a los cambios en el valor de la seguridad y la liquidez.

Para explicar este "riesgo de cola" persistentemente alto, Veldkamp y sus colegas desarrollaron un modelo matemático que explica este cambio posterior a la crisis y predice que el mayor riesgo de cola se asociará con una caída del 1.45 por ciento en las tasas de interés de los bonos del gobierno a largo plazo. Dos décadas después de la crisis de 2007-2008, según este modelo, las tasas de interés estarían uno por ciento más bajas de lo estimado, debido simplemente al riesgo percibido de otra crisis.

"Los eventos extremos, como las crisis recientes, son extraños por lo tanto, conducen a cambios significativos en la creencia de estas duran más que los eventos", escriben los autores. “... Las creencias de eventos raros son más persistentes porque los datos de eventos raros son escasos. Se requieren muchas observaciones de un evento raro para convencer a un observador de que este evento es mucho más extraño de lo que se temía".

Detrás de todas las matemáticas en el modelo de Veldkamp hay una idea simple, que se ilustra con una historia en el aula. Veldkamp ha enseñado economía macro global durante 15 años, y hasta 2008, sus estudiantes no querían estudiar la Gran Depresión o aprender acerca de las corridas bancarias porque era una "historia antigua" y las economías desarrolladas supuestamente habían resuelto esos problemas. Luego, la crisis de las hipotecas de alto riesgo se convirtió en una crisis bancaria internacional con el colapso de la financiera Lehman Brothers.

Después de 2008 afirma Veldkamp, que recibió un par de correos electrónicos de antiguos alumnos que decían: “No pensé que valiera la pena estudiar esto, luego vi un banco y entendí la magnitud de la crisis, es decir: la vi pasar ''.

"Hubo eventos que la gente no creía que fueran posibles", dice Veldkamp, sin embargo: “Los vieron pasar".

Fuente: Columbia Bussines School, 27/08/2018

AT THE VERY CENTER OF BUSINESS

IDEAS AND INSIGHTS

[1] Laura Veldkamp es profesora de finanzas en la Escuela de Graduados en Negocios, por la Universidad de Columbia y coeditora del Journal de Teoría Económica.

2016-01-14T17:01:00.003-08:00

Entrevista a Thomas Piketty

2015-03-27T13:02:00.001-07:00

Thomas Piketty es un economista sui generis. No sólo es uno de los estudiosos más avezados de la distribución de la riqueza en el mundo en el siglo XXI, sino que también es un economista que se apoya en las obras de ficción de escritores como Honoré de Balzac, Jane Austen y Carlos Fuentes, para entender y dar a entender a sus lectores, de manera más sencilla, temas cruciales como la lucha de clases, la pobreza, el poder del dinero, las desigualdades económicas, los patrones de acumulación de riqueza y una base de datos económicas única en su tipo.

Su mirada es amplia; él querría conocer los datos fiscales de todos los países para ver la equidad en la riqueza a nivel mundial. Ha conformado una base de datos económicos de más de 20 países sobre la que se sustenta El capital en el siglo XXI, el libro con el que ha alcanzado altas ventas en Europa y Estados Unidos y que lo trajo a México la semana pasada para participar en la Feria Internacional del Libro de Guadalajara y señalar que en la política fiscal de nuestro país hay demasiada opacidad y que los ciudadanos deben exigir mayor transparencia.

El economista francés que en 2012 fue nombrado por la revista Foreign Policy como uno de los “100 pensadores globales más influyentes” y que en 2013 recibió el premio Yrjö Jahnsson de la European Economic Association que se otorga cada dos años a un economista europeo menor de 45 años, ha dedicado más de 15 años a conformar una base de datos fiscales de naciones desarrolladas como Alemania, Canadá, Estados Unidos, Francia, Japón, Reino Unido y Suecia.

En su visita a Guadalajara, Piketty dijo que México necesita una política tributaria más progresiva con tasas más altas para la gente más rica y que se requiere reducir los impuestos en consumo a la clase media. En entrevista exclusiva con Confabulario, el famoso autor del libro que el mes pasado ha puesto a circular en español el Fondo de Cultura Económica en Argentina, Colombia, España y México, dijo que El capital de Karl Marx es más difícil de leer, pero El capital en el siglo XXI es más sencillo: “Es un libro de historia más que de economía, una revisión de lo que sucedió en los últimos tres siglos, contiene muchos datos históricos. Con medio siglo de experiencia he tratado de ofrecer una visión y evidencia histórica para entender los retos económicos que tenemos hacia el futuro”.

—Dice usted que la situación actual es semejante a la del siglo XIX. Los ricos son más ricos y su riqueza crece más rápido, ¿no significa eso un retroceso?

—Sin duda, estamos en una situación mucho mejor que en el siglo XIX. Los estándares de vida han mejorado, pero necesitamos avanzar en términos democráticos para evitar que las recesiones y crisis económicas. Algo que sí es igual al XIX es que todavía hay un gran desigualdad económica, a pesar de los beneficios que nos ha dado la globalización. Esa ha sido una preocupación de los economistas en el XIX y también la tenemos los del XXI. Esto para nada significa que tenga que acabarse la propiedad privada o el capitalismo, pero hay que hacer algo por el bien común.

—¿Qué hace falta?

—La transparencia es fundamental. Si las sociedades no tienen transparencia y más información sobre la economía, es muy difícil confiar en los gobiernos. Si queremos que la clase media pague para tener acceso a servicios es importante convencerlos de que los ricos tienen que pagar más impuestos que ellos. También es necesario que haya más eficiencia en la gestión de los gobiernos. En América Latina es muy complicado tener acceso a los datos fiscales, así que no podemos saber cómo se desenvuelven los diferentes grupos sociales en términos económicos.

—Aun cuando el libro incluye una amplia base de datos, el mundo es sumamente diverso.

—Cada país tiene diferentes problemas que resolver. En cierta manera, intento tener un nacionalismo intelectual. Por supuesto, los problemas de México y de Francia son muy distintos y los tenemos que resolver de manera específica, pero siempre hay mucho que aprender al mirar ejemplos de otros países. Tenemos que encontrar mejores soluciones con base en una revisión histórica y comparaciones internacionales como las que yo proveo en este libro.

—¿Qué puede hacer el ciudadano común y corriente para ayudar a enfrentar las diferencias entre ricos y pobres?

—No hay que dejar los problemas económicos a los economistas porque le pertenecen a todos. A menudo los economistas pretenden que la ciencia es muy sofisticada. Eso no es cierto. Al mismo tiempo, es muy cómodo para los ciudadanos decir “no entiendo”, “no tengo ninguna opinión”, pero no puede ser así. Para tener un mejor gobierno se requiere entender que la situación es de todos, ejercer presión y participar en la elección de los gobernantes, exigir una mejor política fiscal, para lo cual se necesita ir más allá de los aspectos técnicos de la economía. Esto hará que los ciudadanos normales se unan a las políticas económicas de gobierno. Con este libro intento hacer una democratización de estos tópicos.

—¿Este podría ser el momento del cambio, de alcanzar en lo posible la igualdad económica?

—Vivimos en un momento en que podemos lograr que la pobreza desaparezca. Hay un alto desarrollo tecnológico y podemos utilizarlo para erradicar la pobreza, pero también esta época tiene una desigualdad tremenda y los productos internos brutos son muy diferentes. México es un muy buen ejemplo: hay millones de pobres, pero también tienen al hombre más rico de todo el mundo; así es nuestra época. Necesitamos encontrar un balance.

—¿Quiénes deberían de ser los lectores de su libro?

—La gente normal. No escribes un libro para los políticos, sino para todos los que leen. Si los políticos leen libros está perfecto, pero no creo que los políticos lean libros. Lo fundamental para mí es que el debate político sea democrático y que la opinión pública se involucre en estos temas.

—En México hay graves problemas de educación…

—México tiene que alcanzar a otros países desarrollados, pero también debe luchar con la desigualdad y esto requiere inversiones más igualitarias y que involucren a toda la gente. Sólo esto va a reducir la desigualdad. La educación es muy importante, el mercado laboral también, pero el sistema fiscal en México es muy desigual y tiene muchas aristas que fallan: hace que la clase media pague demasiados impuestos y la clase alta no pague tantos impuestos como debería. Hoy en día la clase media paga un impuesto muy alto por la luz o al hacer las compras, pero si tienes una herencia de millones de pesos no pagas ningún impuesto; esto genera un enorme boquete económico. Todas estas políticas tienen que ser mejoradas y así se traerá un mayor equilibrio.

—Usted cita obras de Balzac, de Austen, de Carlos Fuentes. ¿La literatura es una herramienta para entender las desigualdades económicas?

—Las novelas son un medio muy poderoso. Tiene menos poder un escritor de economía que un escritor de ficción. Las novelas dan diferentes perspectivas, ayudan a comprender la política económica en general: el trabajo, las diferentes relaciones entre los trabajadores. Carlos Fuentes me ha ayudado a entender la situación económica en México: él trató la diferencia de clases y el poder de los políticos. Esto es parte de mi perspectiva, es parte de la dinámica de la desigualdad: el saber cómo las políticas se deciden a través de las instituciones y que muchas veces no son colectivas.

—¿Cómo le sienta el éxito?

—Me hace muy feliz que mucha gente lea libros a los que usualmente no se acerca porque son muy extensos, con muchos cuadros económicos. El hecho de que se entienda me complace mucho; parte del éxito del libro viene de que lo lee más y más gente que quiere generar su propia opinión para no dejar las decisiones ni las opiniones a los economistas. El libro hace la economía más accesible y da una perspectiva económica para que la gente entienda. Espero que quienes lo lean en México tengan muchos debates y discusiones sobre el tema.

Fuente: Confabulario segunda época del Universal.

Premio Nobel de economía 2014 para Jean Tirole

2014-10-14T07:45:00.000-07:00

El economista francés Jean Tirole de la Universidad de Toulouse en Francia, fue galardonado con el premio nobel de economía 2014 por sus investigaciones sobre la regulación del mercado. La Real Academia Sueca de Ciencias en su página Web señala lo siguiente.

Jean Tirole es uno de los economistas más influyentes de nuestro tiempo. Ha hecho importantes contribuciones a la investigación teórica en una serie de áreas, pero sobre todo ha estudiado la manera de entender y regular las empresas de firmas poderosas.

Muchas firmas están dominadas por un mínimo número de grandes empresas o por un monopolio. Estas empresas no están reguladas y los mercados producen resultados socialmente inaceptables, promoviendo precios más altos que los calculados en los costes. También hay empresas improductivas que sobreviven por medio del bloqueo a la entrada de nuevos competidores.

Desde mediados de la década de 1980 y en adelante, Jean Tirole, ha impulsado nuevas ideas a la investigación sobre los fallos de mercado. Tirole analiza las empresas con poder de mercado, proponiendo una teoría unificada con fuerte influencia en cuestiones centrales de política: ¿cómo deben los estados regular respecto a fusiones o cárteles de firmas? ¿cómo el estado debe regular los monopolios?

Anteriormente, investigadores y políticos buscaron principios generales para regular todas las industrias. Ellos defendían reglas de política, como, la limitación de los precios monopolistas y la prohibición de la cooperación entre competidores; al mismo tiempo que se permitía la cooperación entre empresas con diferentes posiciones en la cadena de valor.

Tirole demostró teóricamente que estas reglas pueden funcionar bien en ciertas condiciones, pero causaban más daño que beneficio a la comunidad. Los precios máximos que pueden ofrecer las empresas dominantes son gran motivo para reducir costos - una cosa positiva para la sociedad - pero también, permiten ganancias excesivas - algo malo para la sociedad.

La cooperación para la fijación de los precios dentro de un mercado suele ser perjudicial, pero la cooperación en materia de patentes, puede beneficiar a todos. La fusión de una empresa y su proveedor, no solo puede fomentar la innovación, sino que también crea una falsa expectativa de la competencia. Por ello, la mejor regulación o la política de competencia debe adaptarse cuidadosamente a las condiciones específicas de cada industria.

En una serie de artículos y libros, Jean Tirole ha presentado un marco general para el diseño de dichas políticas, que se aplican a un conjunto de industrias diversas, desde las telecomunicaciones hasta la banca. Sobre la base de estos nuevos conocimientos, los gobiernos pueden promover que las grandes empresas sean más productivas y, al mismo tiempo, evitar que causen daño tanto a los competidores como a los clientes.

A diferencia de otros autores, como Engle y Granger (2003) o Hansen (2013), quien ganó el premio por el desarrollo de nuevos métodos econométricos, poco ortodoxos; se puede entender fácilmente, la investigación de Tirole, la cual tiene implicaciones directas en cuestiones de política económica.

En particular, sus ideas sobre la forma de regular las industrias dominadas por una sola gran empresa, están ayudando a producir estrategias para prevenir que algunas empresas, por ejemplo, tengan gran participación en el mercado de buscadores de Internet y se comporten como monopolios.

Para aquellos lectores que deseen un mejor acercamiento en la investigación de Jean Tirole, pueden consultar el siguiente enlace: http://idei.fr/vitae.php?i=3

Fuente: Redacción y traducción propia: http://www.economist.com/

2014-10-02T08:36:00.002-07:00

Poder y Abundancia por O´Rourke y Findlay (2009)El comercio, la guerra y la economía mundial en el segundo milenio

La siguiente reseña se refiere a un libro que estuve estudiando durante una estancia de investigación que realice en el colegio mexiquense en 2013.

El comercio internacional ha dado forma al mundo moderno, sin embargo hasta ahora ningún libro que explore la historia de la economía internacional desde sus inicios hasta la época actual ha estado disponible para los economistas y los lectores en general.

Poder y abundancia llena este vacío, proporcionando una historia completa del comercio mundial y el desarrollo del último milenio.

Ronald Findlay y Kevin O'Rourke examinan las tendencias cíclicas de la globalización y la desglobalización mundial en el último milenio, a través de causas tecnológicas y políticas de largo plazo.

Estos autores también muestran cómo la expansión y la contracción de la economía mundial se ha vinculado directamente a partir de la interacción de dos factores: el comercio y la geopolítica, donde en el muy largo plazo la guerra y la paz han sido aspectos determinantes del comercio internacional.

Findlay y O'Rourke demuestran las estrechas interrelaciones entre el comercio y la guerra, la interdependencia de las diferentes regiones del mundo y el papel fundamental que estos factores tienen en la explicación del crecimiento económico moderno.

Poder y abundancia es una lectura obligada para quien esté interesado en adentrarse en los orígenes de la economía internacional actual, conocer las fuerzas que la definen y entender los desafíos económico-políticos que enfrentaran los tomadores de decisiones en el siglo XXI.

Para un mayor acercamiento en estos temas, puede consultar.

Power and Plenty: Trade, War, and the World Economy in the Second Millennium

Ronald Findlay & Kevin H. O'Rourke

e-Book ISBN: 9781400831883

El Premio Nobel de Economía 2011 para los académicos estadounidenses Sargent y Sims

2011-10-21T20:25:00.000-07:00

Los economistas Thomas Sargent y Christopher Sims han sido galardonados con el Nobel de Economía 2011 por sus estudios sobre cómo en base a datos empíricos se afectan las decisiones políticas en la macroeconomía, un tema muy presente en la actualidad por el debate en torno a qué pueden hacer las administraciones para superar la crisis de las grandes potencias desarrolladas.

Sargent, nacido en 1943 en Pasadena, ejerce en la Universidad de Nueva York mientras Sims, que nació en 1942 en Washington, trabaja en la Universidad de Princeton. Entre los dos tendrán que repartirse el premio de 10 millones de coronas suecas, alrededor de 1,1 millones de euros- que la Academia Real sueca concede a los ganadores, que aunque nunca han trabajado juntos, han desarrollado todo un un campo de investigación.

El economista Sims, que ha asegurado que no se esperaba el premio "en absoluto", ha destacado que los "métodos" desarrollados por su colega Sargent y por él "son esenciales para encontrar la salida a este lío", en referencia a la crisis económica.

Una familia está estudiando cambiar de casa, pero hay expectativas de que el banco central de turno va a subir las tasas de interés en breve. Entonces, ¿en qué grado afecta esta previsión a la decisión que vaya a tomar la familia y en qué medida el banco central tendrá en cuenta las decisiones de las familias y empresas para decidir su tipo de política? Esta es la pregunta a la que da respuesta Sargent a partir de un modelo matemático creado en base a datos históricos y en el que cobran especial importancia las expectativas como generador de los cambios.

La clave de los estudios del profesor de Nueva York es que ha sabido identificar la relación recíproca entre las decisiones políticas y los factores imprevistos de forma empírica recurriendo a datos históricos. Esto es vital ante la imposibilidad de realizar experimentos controlados, ya que no se pueden establecer al azar las decisiones que tomarán los Gobiernos en un futuro.

Pero, ¿qué pasa cuando no se tienen a mano los datos necesarios para completar el modelo o no están disponibles?. Ahí entran en juego los trabajos de Sims. Este economista destaca por haber creado en 1980 un sistema capaz de identificar los acontecimientos o shocks fundamentales, que son los que suceden de forma independiente al resto, de aquellos que vienen derivados de un shock previo. Por ejemplo, cuando un banco central modifica los tipos de interés por decisión propia o para hacer frente a un repunte en la inflación o un auge del paro.

Las herramientas estadísticas creadas por Sims son fundamentales para que las autoridades monetarias tomen hoy en día sus decisiones sobre los tipos de interés y sirven de base a los ministerios de Economía para calcular el impacto que tendrán los recortes de gasto o aumentos en la inversión pública con vistas a reactivar el crecimiento.

Según explica la Real Academia sueca, el sistema económico actual se ve condicionado por dos tipos de elementos: unos imprevistos, como un rápido encarecimiento del petróleo, la decisión de un determinado banco central de subir los tipos de interés o un descenso súbito en el consumo de los hogares. Al mismo tiempo, la economía también se ve afectada por decisiones realizadas a más largo plazo como las derivadas de una política de austeridad o aquellas que surgen de la necesidad de atajar las presiones inflacionistas.

Aunque ambos factores se retroalimentan mutuamente por aquello de las expectativas, tal y como los dos premiados destacan tanto por lo que respecta a generar efectos imprevistos como en la toma de decisiones sobre política económica.

"Una de las principales tareas de la investigación económica es comprender como estos factores imprevistos y la política afectan a las variables macroeconómicas -inflación y Producto Interior Bruto, principalmente- en el corto y largo plazo", argumenta el comunicado. También resalta que las contribuciones de Sargent y Sims a estos efectos son "indispensables" y que sin ellos no se entendería la investigación macroeconómica moderna.

Aunque no han trabajado solos en este tema. "Cualquiera que consiga el premio Nobel tiene que sentirse un poco avergonzado de haber sido elegido cuando hay tantas personas que han contribuido", ha admitido Sims.

Fuente: El País, Madrid

20102011

El Polémico Gary Becker

2011-06-16T07:45:00.000-07:00

En una entrevista reciente para el encuentro empresarial de Enade, el destacado premio nobel de economía, habla de capital humano, libre mercado y legalización de drogas.

Gary Becker a sus 77 años está muy consciente de todo lo que dice, siendo uno de los académicos más respetados en Estados Unidos y el mundo. Cuando Becker analiza el tema feroz del crimen asociado a la droga, no tiene reparos en afirmar que la única salida posible es la legalización. Becker llega a esa conclusión no por mera “corazonada”, sino por la capacidad de análisis, estudio, creatividad e inteligencia que le valió el premio Nobel de Economía en 1992.

Tal vez haya influido que Becker vivió en Chicago, ciudad fuertemente marcada por la prohibición del licor en los años 30 y que produjo las feroces mafias que se recuerdan hasta hoy, además obviamente, de que no puede negar el alma mater libertaria de la Universidad de Chicago, donde fue alumno de profesores de la talla de Milton Friedman y Theodore Schulz mientras hacía el doctorado en economía y donde imparte clases hasta hoy.

En sus comienzos, el trabajo de Becker sufrió la resistencia de los economistas más tradicionales por que abordaba temas que hasta entonces eran propios de la psicología y la sociología. De hecho, él mismo llegó a decir que “durante treinta años no fui percibido como un verdadero economista”. Sin embargo, con el tiempo –y principalmente gracias a los economistas más jóvenes– sus análisis comenzaron a entusiasmar a muchos. El tema del capital humano, resumido en un libro con ese nombre que se publicó en 1964 y que es un clásico en economía, sugiere que una fuerza de trabajo bien entrenada es un activo importante para un país, por que la capacitación de los trabajadores aumenta la capacidad productiva de la fuerza laboral. Asimismo, recomendó la eliminación del salario mínimo para incentivar la contratación de un mayor número de desempleados.

Lo que busca mostrar Becker es que la racionalidad económica se aplica a todos los comportamientos de las personas y de ahí que muchas de sus investigaciones causen polémica. Su trabajo sobre la legalización de las drogas, o su propuesta de vender el derecho a inmigrar mediante la subasta de visas o permisos de trabajo, son ejemplos de una mirada absolutamente libre de prejuicios a la hora de aplicar el mercado.

Sin egos de por medio, en esta entrevista habló del modelo, de la desigualdad, de la educación y también de cómo las recetas de hace treinta años aún están vigentes.

Desigualdad y educación

-¿Qué es más grave: la brecha entre ricos y pobres, o que los pobres no tengan lo suficiente para vivir con dignidad?

-Creo que lo más importante es el nivel de ingreso de la gente más pobre. Los intelectuales siempre se preocupan más por el tema de la brecha, pero a los necesitados les inquieta mucho más saber de cuánto dinero dispondrán para comprar comida y realizar otras actividades. Por eso el desafío es proyectar un aumento en el ingreso de las personas que menos ganan. Sin embargo, pienso que dentro de una política de largo plazo lo más importante es entregar mayores recursos destinados a mejorar la calidad de educación de esas personas, porque esa es la fórmula para aumentar sus ingresos.

-El tema de la desigualdad se ha instalado muy fuerte en Chile y también en el resto de América latina. ¿Cree que tiene que ver con un mayor desarrollo o hay también factores políticos que inciden?

-Si las diferencias entre ricos y pobres aumentan porque hay más personas que están siendo educadas, o incluso porque ellos han logrado desarrollar mayores habilidades y destrezas de las que disponían anteriormente, eso tiene un buen efecto general en la reducción de la brecha. Las personas que reciben más y mejor educación entregan un retorno mucho más alto dentro de esa inversión. El problema es cuando hay mucha demanda en educación y no hay manera de satisfacerla y aquí entra también el tema de la calidad. Es obvio que este tipo de discusiones son propias de países que aspiran al desarrollo.

-¿En países en vías de desarrollo y con porcentajes todavía altos de pobreza, es aconsejable renunciar a ciertos derechos y obligaciones, por ejemplo en materias laborales o de protección al medio ambiente, hasta alcanzar un mayor crecimiento?

-En general los países más pobres son los que menos han podido desarrollar las regulaciones en este tipo de temas, ya que por lógica no pueden aspirar a proteger el medio ambiente como lo haría un país rico. Mientras más regulaciones se imponen a los países pobres, sobre todo en restricciones relativas al mercado laboral, más se perjudica a los que menos tienen.

-¿Cree que la educación es el tema más importante para el desarrollo de los países?

-Está dentro de los temas más importantes, pero no es la única cuestión clave, porque también pesa mucho lo que los gobiernos hacen o dejan de hacer, el tipo de políticas que implementan en sus programas. Dicho eso, está claro que la educación es crucial y no cualquier educación, es decir, ya no basta con que todos se eduquen algo, sino que hay que subir el nivel. No es bueno para un país tener un pequeño número de personas accediendo a una buena educación, porque si el objetivo es el desarrollo económico del país en general, la meta debería ser dar una buena educación de base para todos y esto es algo totalmente alcanzable.

-¿Cuánto tiempo le lleva a un país ver resultados concretos del cambio en educación?

-La realidad es que se pueden ver algunos resultados entre los cinco y los diez años. La educación es una inversión de largo plazo, es como construir una represa para retener agua y luego empezar un proyecto energético. Además, hay que invertir en educación desde los primeros años y no se trata de un plan inalterable, ya que debe mejorarse constantemente.

-¿Qué opina sobre la discusión entre educación pública versus la privada?

-Sólo el 10% de los estudiantes de Estados Unidos asisten a escuelas privadas, el resto estudia en las escuelas públicas y creo que no hay que centrar la discusión en si unas son mejores que las otras. El hecho es que las necesitamos a ambas, principalmente porque la competencia entre la educación pública y la privada mejora la calidad de todos los colegios, pero sobre todo la de los públicos, que es donde se educa la mayoría de la población. La gente rica siempre va a encontrar buenos colegios, y eso está perfecto. Pero cuando se habla de políticas educacionales se debe pensar en ayudar más a la gente pobre.

El modelo de libre mercado

-¿Cree que el modelo de libre mercado es a estas alturas una verdad instalada en el mundo?

-He viajado por casi todo el mundo y no veo ningún cuestionamiento sobre el modelo. Por cerca de 40 años, el 40% de la población mundial intentó otros modelos, y estos claramente no funcionaron, cosa que los propios socialistas y comunistas reconocieron. Los países que vienen de otras matrices fracasadas se están moviendo hacia el libre mercado, puede que con cierta oposición de algunos sectores, pero con una gran presión general por ir hacia delante. En China, por ejemplo, en algunas materias existe un mercado laboral mucho más libre que el de Estados Unidos. Lógicamente se debe adaptar a la cultura de cada sociedad, pero básicamente el modelo del libre mercado ha funcionado en casi todos los países.

-¿Cuánto Estado es tolerable en un sistema de libre mercado?

-No es fácil determinar una regla y decir cuánto, pero si hablamos de economías donde el Estado regula el mercado y aplica control de precios, no se puede hablar de un modelo de libre mercado. Tanto el World Economic Forum, como algunas fundaciones en Estados Unidos hacen análisis sobre el grado de competitividad de las economías de libre mercado en el mundo y destacan hacia dónde está inclinada la balanza, no se trata del todo o nada. En la cima están países como Estados Unidos, Hong Kong, Suiza o Singapur, y Chile está muy bien. Mientras que otros países están en la parte inferior de la lista, como Afganistán, Egipto, la mayoría de Africa, e incluso China.

-¿Cómo define el modelo chino?

-China se está moviendo hacia el modelo de libre mercado, pero aún no está ahí. Está también el tema político, porque se trata de un partido-nación, pero está bastante más democrático que cuando lo visité en 1981. La gente tiene hoy mucho menos temor de hablar.

-¿Cree que China reemplazará la hegemonía económica de Estados Unidos en la economía global?

-Hace 15 años se hablaba de que Japón reemplazaría a Estados Unidos, pero eso no sucedió. Es mucho más fácil para un país realmente pobre y con malas políticas crecer rápidamente, y China aún no es un país rico, sino un país pobre. Cuando un país se transforma en rico es cuando viene lo duro, ahí los detalles del sistema son los que afloran. Es difícil emitir este juicio.

Crimen y droga

Oír a Gary Becker hablando a favor de la legalización de las drogas es toda una experiencia. Con matrices y modelos matemáticos, cuadros explicativos y un acabado análisis económico, Becker explicó a un reducido número de invitados a un taller privado en Libertad y Desarrollo, que la única manera de combatir las drogas es legalizándolas y fijando un alto impuesto a su consumo y a los productores. Esta política, a su juicio, es mucho más eficiente que continuar prohibiendo su uso.

Becker parte estableciendo el hecho de que el 40 por ciento de los presos en cárceles federales de Estados Unidos están ahí bajo un cargo relacionado con drogas, a lo que hay que agregar la contundente y casi inapelable realidad entre la estrecha relación entre crimen y drogas. Para el Nobel de economía casi todas las drogas ilegales siguen siendo populares y siguen estando disponibles independientemente de sus precios. Legalizar el consumo eliminaría el grueso de las ganancias y la corrupción del narcotráfico.

Prueba de ello, dice Becker, es que cuando se revocó la Ley Seca en Chicago, en poco tiempo se limpió la industria licorera. La droga legalizada inhibe el narcotráfico y si bien se podría producir una disminución en el precio, se puede controlar la venta a menores a través de duros castigos, y limitando el número de locales donde se pueda comprar. El planteamiento central de Becker se basa en el hecho que desde el presidente Nixon en adelante, todos los mandatarios de Estados Unidos han anunciado una batalla frontal contra las drogas, con castigos enormes y cifras millonarias destinadas a atacar el tráfico y el consumo. Sin embargo, nadie ha logrado terminar con el flagelo, ni siquiera disminuir el consumo, aun cuando en ese país se gastan 40 mil millones de dólares al año en el combate a la droga.

-¿Si se aplica la lógica económica de los incentivos, cómo se combate el hecho de que una persona pobre puede ganar cien veces más en el mercado de la droga que con cualquier trabajo honesto poco calificado?

-Es muy difícil y por eso digo que el problema está en el tipo de políticas que se aplican en general respecto al tema. Por un lado se puede legalizar la droga y quitarle así a los productores y a los traficantes la enorme recompensa que obtienen con su venta, que es la postura que me identifica. Lo otro es seguir insistiendo con la prohibición y los castigos duros a los narcotraficantes, que no ha probado ser efectivo.

Fuente: http://www.capital.cl/

El Nuevo Norte: Una Prospectiva Hacia el 2050

2011-04-25T22:01:00.000-07:00

Actualmente existe una nueva generación de geógrafos preocupados por aspectos sociales, económicos políticos y ambientales. En este sentido una pregunta fundamental que se formula es ¿Qué clase de mundo tendremos dentro de 40 años?

Dar sentido a la globalización de la economía y al medio ambiente son aspectos tan relevantes hoy en día, como lo fue el que desarrollaron los cartógrafos en la edad media.

Larry Smith en "El mundo en el 2050" con cierta habilidad literaria nos muestra el poder de la nueva geografía.

Smith propone cuatro fuerzas mundiales que darán forma a las próximas décadas. La primer fuerza se refiere a la creciente demanda humana por un lado y por el otro a la disminución de los recursos mundiales: agua, aceite y alimentos.

En segundo término analiza el tema de la demografía, donde se espera con interés el fin de la "transición demográfica" y el final del crecimiento de la población, cuestionando ¿qué tan cerca se encuentra el estado estable?

En tercer término Smith propone a la propia globalización y por último la cuarta fuerza, el cambio climático, de perspectiva sombría.

Para un mayor acercamiento a esta literatura se recomienda consultar el enlace.

http://owni.eu/2010/12/03/the-new-north/

Fuente: http://owni.eu/

Realidad Dual, Mixta y Polisocial

2011-03-08T11:01:00.000-08:00

En un artículo reciente (Applin y Fischer, 2011) sugieren el impacto y las aplicaciones de la realidad dual, mixta y (polisocial) en ambientes inteligentes.

Ellos plantean la discución interdisciplinaria en la interacción de las implicaciones ciulturales de las nuevas tecnologias integradas, definiendo la base de los niveles de identificación de principios ontológicos para la creación de lo que efectivamente es el nuevo mundo.

En el futuro este conocimiento debe ser benefico para entender los matices que los humanos tienen en la interacción entre sí, dentro de grupos y dentro de las redes; preparandonos para la eventualidad de las relaciones múltiples, las orientaciones con el mundo real y en todos los espacios virtuales.

Para un acercamiernto al tema, pueden consultar:
Una perspectiva cultural de la realidad mixta, dual y mezclas

http://thesocietypages.org/cyborgology/2011/02/24/digital-dualism-versus-augmented-reality/#more-1347

Cuatro escenarios debatibles del Euro

2011-01-06T10:03:00.000-08:00

Cuatro escenarios constituirán el juego final de la eurozona cuando grandes turbulencias se avizoran (Boone y Johnson 2010).

En última instancia, existirá una eurozona con mayor autoridad fiscal compartida, una autoridad transfronteriza de resolución común para los bancos quebrados, y quizas una mayor integración económica. Pero existen cuatro escenarios sobre quienes formarán parte de la eurozona.

La eurozona cuenta con 16 miembros (donde brilla la ausencia de Gran Bretaña) pertenecientes a la Unión Europea (UE) –a su vez de 27 integrantes– y cuenta con un banco central, el Banco Central Europeo, a cargo de las reservas del euro y su emisión, así como del manejo monetario y la estabilidad de los precios.

Primer escenario: los rescates del FMI para Grecia e Irlanda pueden funcionar al garantizar a los inversionistas que habrá suficiente crecimiento para hacer más sostenible el peso de la deuda”. Los miembros de la eurozona podrán permanecer en su seno, aunque el perfil de la deuda de Grecia y Portugal permanecerá vulnerable, así como el lento crecimiento de Portugal y la banca española (pese a sus ocultamientos contables). Mientras el BCE compra masivas cantidades de bonos, Alemania no tiene más remedio que avalar la operación debido a las temibles consecuencias políticas –se infiere: la desintegración política de la UE.

Segundo escenario: un paquete de apoyo conjunto del FMI y la UE a Portugal y tal vez a España que estabilice verdaderamente la situación, lo cual representa la ilusión de la línea Maginot, una idea que ignora el potencial perturbador que salte a otros países potencialmente más débiles de la eurozona, como Italia, Francia o Bélgica.

Aquí es probable que Grecia abandone la eurozona y restructure sola su deuda. Alemania será generosa con sus empréstitos e Irlanda podrá permanecer en la eurozona, pero muchos de sus ciudadanos emigrarán. ¿Adónde? Tampoco existen tantos países recipiendarios en la presente coyuntura antimigratoria.

Tercer escenario: constituye la visión lúcida de Willem Buiter [economista en jefe de Citigroup], quien predice tres o más quiebras soberanas en los próximos cinco años, pues todo el mundo será más proclive a restructurar con facilidad sus deudas.

Van dos afectados (Grecia e Irlanda) y faltan tres o más para llenar plenamente el criterio humillante de los analistas británicos sobre la inevitable quiebra de los PIIGS (acrónimo inglés de Portugal, Irlanda, Italia, Grecia y España) a los que quizá se agreguen Bélgica y Francia. Aquí no especifican quiénes se quedan o son eyectados de la eurozona.

Cuarto escenario: impensable y “bellamente articulado por la columna Lex, de The Financial Times” (25/11/10), a juicio de la dupla Boone-Johnson, que “divide a la eurozona entre los relativamente prudentes y los relativamente imprudentes, en términos de política fiscal.

Se asienta algo así como la región de un nuevo marco alemán: Alemania, Holanda, Austria, Finlandia y otros pequeños países”. Italia es eyectada, aunque su parte norte pudiera permanecer”.

¿Abandonará Francia la eurozona que resquebrajaría la alianza franco-alemana que inició la integración europea?

Aducen que este escenario extremo no es tan nocivo para la estabilidad política y la recuperación económica, ya que los países periféricos más débiles serán dañados durante una generación, pero la integración europea es mucho más que intentar compartir una divisa entre países con políticas fiscales divergentes y nula convergencia en productividad. Según estos autores, la zona del nuevo marco alemán se desempeñará convenientemente y es donde el crecimiento es ahora vigoroso.

La eurozona sufrirá forcejeos, pero los efectos positivos de la devaluación de las tasas de cambio serán redescubiertas, por lo menos para aquellos con mucha deuda.

El británico y anterior economista en jefe del FMI, experto en crisis financieras, Johnson, en otro artículo en solitario (Baseline Scenario, 2/12/10) aborda el grado de probabilidad de una quiebra inminente de la eurozona.

Admite que el FMI y la UE juntos poseen dinero suficiente para ayudar a Portugal y a España, en caso necesario. Pero no tienen fondos suficientes para lidiar con Italia, Bélgica y otros grandes países (léase: Francia) en caso de una secuencia de crisis este año.

Considera que una lectura minuciosa de la declaración de los ministros europeos vislumbra vivir las futuras crisis de la eurozona en dos tipos: los solventes y los insolventes, lo cual desembocaría en la creación de una coalición austera de Alemania, Austria, Finlandia, Estonia y algunos pequeños países –un tanto cuanto el cuarto escenario referido.

Johnson adopta la teoría del efecto dominó para la eurozona, donde las fichas se derrumban en forma secuencial, al estilo de la crisis asiática de 1997.

Fuente: Periódico la Jornada 5/12/2010 Bajo La Lupa

El proyecto Fiat Lex: Derecho, Economía e Historia (Romana)

2010-11-08T07:43:00.000-08:00

La interrogante de sí nuevos enfoques interdisciplinarios pueden surgir a partir de metodologías existentes es una pregunta implícita en cualquier combinatoria de líneas de investigación

El Derecho (L), La Economía (E) y la Historia (H) son grandes referentes de fructífera interconexión. Al realizar algunas combinaciones entre L, E y H, es posible obtener un conjunto extenso de enfoques interdisciplinarios.

En forma compacta utilicemos X->Y para indicar el estudio de Y empleando métodos de X. Historia del Derecho (incluyendo tanto H->L y L->H), Historia Económica (E->H) e Historia del Pensamiento Económico (H->E) son tres disciplinas bien definidas.

Actualmente el análisis económico del derecho (E->L) ha utilizado métodos de la economía para dar a conocer los efectos conductuales de las normas jurídicas y viceversa. En Derecho y Finanzas (L->E) se ha estudiado   las leyes como una forma de explicar el desempeño económico de los mercados.

Todas estas áreas de investigación forman parte integral del plan de estudios de abogados, historiadores o economistas y sin duda su papel en las nuevas ideas de las ciencias sociales está fuera de cualquier cuestionamiento. Por lo tanto, parece conveniente realizar algunas combinatorias adicionales, para explorar nuevas posibilidades en la investigación interdisciplinaria.

El proyecto Fiat Lex tiene como objetivo considerar las teorías desarrolladas en los ámbitos de la investigación jurídica, historia y economía, cuando las preguntas relativas a abordar son la evolución de las leyes   y   las instituciones que las formulan.

Los estudios realizados por Douglas North (North, 1990) y Avner Luto (González de Lara, Greif y Jha, 2008) despiertan el interés por   los determinantes y efectos del cambio institucional.

El derecho Romano todavía es considerado como un elemento importante (a menudo, el más importante) en los sistemas jurídicos occidentales, tanto en el derecho civil como en la tradición del derecho común.

El derecho Romano se extiende por un período de más de mil años, y su estudio se basa en una tradición secular de atención académica. El derecho Romano es por mucho el sistema jurídico de mayor antigüedad, el más estudiado y el mejor documentado.

Al observar la evolución de las instituciones legislativas romanas y el seguimiento de sus efectos en el producto final de la ley, se puede aprender mucho acerca del presente.

Por un lado (el aprendizaje sobre el pasado: L, E, H->H), el estudio económico del derecho Romano abastece la demanda de los historiadores para esclarecer los mecanismos jurídico-económicos que operaban en el mundo antiguo (Frier y Kehoe 2007), un esfuerzo que ha demostrado ser capaz de producir resultados notables (véase, Parisi 2001 y Temin 2001). En este sentido, la investigación jurídica y la investigación economía se utilizan en conjunto con otras disciplinas modernas, tales como la física, la química o la arqueología, con la finalidad   de explicar el pasado.

En cierto sentido si queremos efectuar un experimento natural sobre los diferentes modos de legislar, el derecho Romano debe utilizarse con cierta cautela, debido a la escasez de datos econométricamente manejables (aprender del pasado: L, E, H->L, E).

La literatura muestra que existe gran demanda de investigación para comprender las lecciones   del pasado y entender la compleja interacción que existe entre los principios jurídicos y los principios económicos (véase, Hansmann, Kraakman y Squire (2006), Levmore (1986)).

Otro aspecto es examinar la esencia del   proceso legislativo,    para entender que determinó la aparición de ciertas instituciones jurídicas y cuál ha sido el impacto que estas han tenido en el sistema legal.

Una pregunta que surge es la siguiente ¿Es posible   comparar las diferentes instituciones legislativas (por ejemplo, tribunales y asambleas)?. En otros términos es posible afirmar sí una institución legislativa es de alguna forma mejor que otra- y de ser así, ¿bajo qué criterio?

Abordar estas cuestiones significa investigar si las instituciones legislativas tienen un efecto sistemático previsible en el producto de la ley y de ser esto es afirmativo ¿qué efecto? Mirando hacia el pasado donde distintos tipos de institución legislativa están presentes de manera simultánea, se podrían esclarecer algunos enigmas modernos.

Jurisprudencia contra legislación

Por lo general la literatura relevante en derecho considera dos formas de legislar: jurisprudencia contra legislación. Este enfoque, naturalmente, trae a la mente la dicotomía que existe entre el derecho común y las jurisdicciones del derecho civil, pero limitar el análisis a esta dicotomía, no haría justicia a la complejidad de la realidad; por el contrario, tanto el derecho común y la jurisdicción del derecho civil, adoptan una mezcla de jurisprudencia y legislación.

Una prueba de los resultados

En un estudio sobre la aparición de la forma corporativa (Abatino et al. 2009), estudian el marco jurídico que hizo posible la despersonalización de las empresas en la Roma antigua comparándolo con la forma de corporación moderna.

La despersonalización de los negocios (es decir, la posibilidad de que una empresa pueda operar como una entidad separada de sus propietarios y gerentes) es un paso crucial en el desarrollo económico.

El sistema jurídico Romano desarrolló una forma temprana que despersonalizaba la entidad de la empresa-exhibiendo todos los rasgos distintivos de las corporaciones modernas (continuidad, agencia en directo, responsabilidad limitada, y blindaje de la entidad) - por medio de la evolución de los recursos judiciales específicos en favor de los acreedores. Paradójicamente, estos remedios ampliaron la responsabilidad del paterfamilias para los contratos celebrados con sus esclavos. En contraste, la versión moderna de la forma corporativa surgió como resultado de una serie de actos legislativos entre siglos XVII y XIX.

Por otra parte, la sociedad corporativa surgió al limitar la responsabilidad de propietarios y gerentes. Una comparación de las versiones de la forma corporativa en lo antiguo (de facto) y en lo moderno (de iure), esclarece la relación que existe entre una institución legislativa y la normatividad legal producida.

En particular, el análisis indica que la jurisprudencia fue capaz de producir una expansión de la responsabilidad (en el centro de la despersonalización de facto), pero no logró una reducción de está ( la despersonalización de iue), la cual se llevó a cabo mucho más tarde a través de la legislación.

Otro estudio sobre las leyes que regulan los gastos suntuarios en banquetes Romanos (dari-Mattiacci y Plisecka 2009), encuentran que el lujo es una señal de riqueza. Se demuestra que la clase senatorial, manteniendo el poder político, promulgaba o apoyaba leyes suntuarias con el fin de restringir la señalización cuando había individuos más ricos que ellos. El patrón histórico de la legislación suntuaria entre los años 182 AC y 18 AC puede ser explicado por medio de los cambios en el equilibrio de poder entre la clase senatorial y la clase ecuestre que emergía al final de la República. En este caso el enfoque del análisis se basa en la influencia que la distribución del poder político y económico tenía sobre el funcionamiento de una Institución legislativa.

Aunque todavía hay mucho por hacer para comprender la dinámica institucional que rige la legislación, existe una clara convergencia de intereses entre estudiosos del derecho, economistas e historiadores, en la intersección de estas disciplinas es donde se esperan avances en el futuro.

El proyecto Fiat Lex, está a cargo del profesor economía y derecho en la universidad de Amsterdam: Giuseppe Dari-Mattiacci, Co director del centro para la investigación en derecho y economía, filial del Instituto Tinbergen y el Centro para el estudio del Derecho Contractual Europeo.

Fuente: Traducción propia
Tinbergen Institute Magazine Fall 2009
Las referencias bibliográficas se pueden consultar en el documento de trabajo original.

Enlace:

http://www.tinbergen.nl/ti-publications/previous-ti-magazine.php?year=2009

"Al paso que vamos la próxima crisis financiera será aún peor”. Entrevista con el economista Nouriel Roubini

2010-11-01T07:32:00.000-07:00

Nouriel Roubini es uno de los pocos que fueron capaces de anticipar esta crisis (y otras muchas que nunca llegaron a materializarse, por cierto). Polémico, poco querido en Wall Street, visionario y tremendamente pesimista -apodado Doctor Catástrofe con toda justicia-, durante años sus colegas le tildaron de loco, de agorero recalcitrante, de profeta con ínfulas. Pero acertó. Pronosticó la secuencia exacta de las mutaciones de la crisis desde el inicio. Y siguió pesimista en 2009, cuando los brotes verdes, cuando la recuperación de los mercados provocó que otros oráculos se pasaran al bando de los optimistas y perdieran sus credenciales. "No soy un pesimista: me considero un realista", asegura en una entrevista peculiar, realizada a caballo entre Washington y Nueva York. Más vale que se equivoque: "Aún no hemos salido de esta y ya viene otra crisis: la cuestión es solo cuándo".

Roubini (Estambul, 52 años) es algo parecido a una estrella de la farándula. Firma docenas de autógrafos, estuvo en la última edición del festival de Cannes por su participación en dos películas, es vecino de la actriz Scarlett Johanson en su loft de TriBeCa (Nueva York), colecciona arte, proyecta películas independientes para sus amigos y da multitudinarias fiestas que le han granjeado una merecida fama de crápula. Y trabaja a destajo: puede que nunca gane el Nobel, pero ha superado ya a Krugman en el star system de la academia por sus menciones en la prensa internacional. Cotiza al alza: viaja constantemente, se reúne con políticos, financieros y banqueros centrales de todo el mundo, es el oráculo de moda y acaba de publicar un libro excelente, Cómo salimos de ésta (Destino), en el que ajusta cuentas con los cegatos y disecciona la crisis y lo que está por venir. ¿Adivinan? Bingo: más problemas.

"Vienen años de bajo crecimiento económico por muy bien que salgan las excepcionales y en ocasiones insólitas medidas de política fiscal y monetaria que se han puesto en marcha. Vienen años dolorosos por la resaca del alto endeudamiento público y privado en el mundo rico. La buena noticia es que podemos evitar una recaída en la recesión. La mala es que no se puede hacer mucho más que eso", asegura a modo de diagnóstico general.

Roubini atendió al periódico el país hace un par de semanas en un pasillo de la sede del Fondo Monetario Internacional, en Washington, durante apenas unos minutos. Venía de Tokio y Seúl, y tenía mucha prisa: se marchaba a Kiev y a su Estambul natal esa misma tarde. La charla se reanudó la semana siguiente, por teléfono, desde su despacho en su consultora RGE, en Nueva York. Puede que los viajes cambien el estado de ánimo de algunas gentes, pero el tono de Roubini es parecido esté donde esté: "Las crisis son animales de costumbres. Se parecen a los huracanes: actúan de manera relativamente previsible, pero pueden cambiar de dirección, amainar e incluso resurgir sin avisar. Esta fue primero una crisis financiera muy modesta, después mutó en crisis económica, más tarde fue crisis fiscal y ahora es crisis de divisas. Y esto no ha terminado: estamos justo antes de la siguiente etapa, ahora viene cuando en muchos de los países más castigados la deuda privada se convierte en deuda pública y resurgen los problemas fiscales", advierte.

¿Cómo se detiene un huracán? Roubini da una receta general: más regulación. "La banca es la semilla del problema, el ojo del huracán, y todo lo que se haga por darle una vuelta de tuerca a la regulación llegará ya demasiado tarde y será demasiado poco; y aun así hay que reconstruir los diques financieros para hacer frente a futuras crisis. Al paso que vamos la siguiente crisis financiera será aún peor que esta".

Roubini es un tipo singular, tal vez como su peripecia personal. Hijo de judíos iraníes, pasa sus primeros años en Irán y vive después en Israel (recientemente, por cierto, ha vaticinado que un eventual ataque nuclear de Israel a Irán podría complicar las cosas). Cursa sus estudios universitarios en Italia y se doctora en Harvard. Ha enseñado en Yale y sigue haciéndolo en la Universidad de Nueva York. Habla inglés, italiano, hebreo y farsi. Ha sido asesor del FMI, de la Reserva Federal y del Tesoro estadounidense con Bill Clinton como presidente. Ahora preside su propia consultora, con 80 empleados y 1.000 clientes institucionales. Pasa dos terceras partes de su tiempo en la carretera -se define como "nómada global": los tópicos no perdonan ni siquiera a los gurús- y, en términos económicos, no es ni keynesiano ni un neoliberal de la Escuela de Chicago: "Soy pragmático, ecléctico, centrista".

El Doctor Catástrofe -un supervillano de cómic creado en los años sesenta- se transformó en Roubini en 2004, cuando el economista empezó a hablar de un aterrizaje brusco de la economía norteamericana. En esa época pronosticó también una debacle del dólar -causada por los desequilibrios globales- que no se ha producido. Pero lo que le cambió la vida fue un seminario en el FMI en otoño de 2006: allí contó que venía un descalabro financiero, el pinchazo de la burbuja inmobiliaria en el Atlántico Norte y, en última instancia, una depresión profunda. Unos meses después, en el Foro de Davos, hizo lo mismo. Nadie le creyó. Otros muchos también acertaron: "Robert Shiller o Kenneth Rogoff, por ejemplo, pronosticaron algo parecido en varios trabajos. La diferencia es que la prensa amplificó el acierto de Roubini. Creo que se trata de un economista serio con un buen olfato", asegura el profesor Guillermo Calvo desde Nueva York. Pero esa opinión es casi una excepción.

Un alto funcionario del FMI contaba hace unos días que en primavera de 2007, cuando nadie veía problemas, el director de Asuntos Monetarios del FMI, Jaime Caruana, citaba ya a Roubini y aseguraba que el gurú ya le había puesto cifras al agujero de la banca: un billón de dólares, poco más o menos la misma estimación que hizo inicialmente el FMI pero con varios meses de retraso. "Desde hace mucho tiempo, en economía a las trampas se les llama modelos. Roubini cree que la economía está demasiado dominada por las matemáticas. Él bebe de campos muy diferentes, con un enfoque más amplio: viaja, escucha distintos puntos de vista de primera mano, intenta ver las cosas desde distintos ángulos, y además usa esos modelos, con los que está familiarizado desde hace más de veinte años. Esa es la clave de sus aciertos", asegura el coautor del citado Cómo salimos de ésta, el historiador económico Stephen Mihm, en una conversación telefónica.

El caso es que Roubini sigue viendo el horizonte sombrío. La crisis va por barrios: "Estados Unidos está algo mejor que Europa; y la periferia de Europa peor que el centro. Y aún dentro de Europa, Grecia y algunos países del Este están peor que Irlanda y Portugal, y esos dos países tienen más problemas que España", dispara.

Sus prescripciones son distintas en unos y otros casos. "Estados Unidos tiene margen para un segundo estímulo como el que propone Obama. Y su banco central está haciendo los deberes. Pero a la larga no podrá mantener su déficit fiscal: los riesgos se acumulan, y las presiones sobre el dólar dejan una especie de equilibrio del terror financiero. Estados Unidos devalúa su moneda con la política monetaria [la expansión cuantitativa: la máquina de imprimir dinero que supone la compra de deuda] y los países emergentes, empezando por China, siguen comprando bonos estadounidenses e impiden así que el dólar baje más. Hay un riesgo de crisis del dólar, como ya he afirmado en otras ocasiones, que provocaría serios problemas en todo el mundo. Pero no veo que eso vaya a ocurrir a corto plazo".

Para Estados Unidos, Roubini ve riesgos: de recaída si no se estimula la economía, de crisis del dólar -a la larga- si no se solucionan sus abultados déficits. Para Europa, ve más dificultades. Una década perdida a la japonesa o incluso algo peor: una espiral parecida a la que sufrió Argentina en 2001. "A pesar del plan de rescate anunciado, a pesar de las ayudas a Grecia y a pesar de las pruebas de esfuerzo a la banca, la deuda de los países periféricos sigue presentando problemas. Y el crecimiento en Europa, especialmente en los PIGS [acrónimo de Portugal, Italia, Grecia y España], va a ser muy bajo e incluso negativo. El panorama asusta", dice. "Con esas deudas tan altas y con los planes de austeridad, la deflación es un riesgo serio. Y en esa tesitura, países como Grecia van a tener que reestructurar su deuda, y eso generará una nueva crisis fiscal: ya no es una cuestión de si va a ocurrir, sino solo de cuándo".

Llegan las bofetadas. Roubini considera que tanto el Banco Central Europeo como Alemania están usando políticas equivocadas, por decirlo de forma suave. "La tozudez del BCE, que se empeña en ver fantasmas de inflación, es un desastre para Europa y en particular para los países periféricos. El euro se ha ido por las nubes por la negativa del BCE a dar pasos en la compra de bonos parecidos a los de la Reserva Federal. Como siga en esa línea y el euro llegue a 1,60 por dólar habrá desaparecido cualquier posibilidad de recuperación, y probablemente veamos que junto a Grecia algún otro país tenga que pedir rescate. Irlanda y Portugal son los peor situados. España ha conseguido desmarcarse y está algo mejor, aunque está metida en otros líos".

Roubini nunca ha sido optimista con España. Al inicio de la crisis fiscal griega fue muy duro: "Si cae Grecia es un problema para la UE; si cae España es el desastre". Ahora rebaja la dosis: "España está mucho mejor que Grecia, y mejor que Irlanda o Portugal. Pero tiene una deuda privada enorme, un paro muy elevado que no va a bajar a medio plazo y un pinchazo inmobiliario en el que los precios aún tienen que caer más. Las pruebas de esfuerzo de la banca fueron muy positivas y la competitividad está mejorando, pero créame si le digo que los ajustes han sido duros pero probablemente tengan que ser aún más severos. Sobre todo si Alemania -con esa manía de la austeridad fiscal- y el BCE -incapaz de ser menos rígido- persisten en sus graves errores".

En fin, Roubini en estado puro: "El principal riesgo es la recaída en la recesión o un largo estancamiento, combinado con la deflación: con niveles de endeudamiento público y privado tan altos, eso supondrá suspensiones de pagos en familias, empresas, bancos y, finalmente, Gobiernos".

Hay quien dice que Roubini es como un reloj parado: con todo lo que dispara, acierta dos veces al día. Antonio Torrero, catedrático de la Universidad de Alcalá, asegura que al menos "tiene la valentía de ir a contracorriente" y apunta con tino que "además, da la impresión de venderse estupendamente". Rogoff, que durante años fue uno de sus valedores en la academia, ha explicado que "si uno está sentado junto a miembros del BCE y alguien pregunta qué es lo peor que puede ocurrir, lo primero que se oye es: veamos qué dice Roubini". Últimamente su fama le ha llevado al cine: aparece en Wall Street II y la aún no estrenada en España Inside Job.

Roubini, cómo no, tiene también un análisis sobre esa querencia del cine por la economía, por esa versión del capitalismo mágico de los tres últimos años, irreproducibles en un guión creíble. "No hay forma de hacer una buena película sobre el capitalismo. La realidad es más dramática, impredecible y sorprendente que cualquier película", concluye el oráculo, que esta semana viajó hacia Argentina para dar una de sus conferencias apenas unas horas antes de la muerte de Kirchner.

Fuente: Periódico El País, España

31 de Octubre de 2010

Académicos estadounidenses y de Reino Unido encontraron que Twitter podría predecir con varios días de antelación la evolución de la bolsa

2010-10-25T10:53:00.000-07:00

El sueño de información de los corredores también se puede encontrar en Twitter.

Tres investigadores Bollen, Mao y Zeng (2010), han descubierto que los mensajes escritos por los usuarios en el sitio de micro-blogging, podrían predecir con tres o cuatro días de antelación, la variación del índice principal de la Bolsa de Valores de Nueva York, el Dow Jones, bajo un nivel de confiabilidad de casi el 90% .

Para llegar a esta conclusión, los investigadores de las Universidades de Indiana-Bloomington y Manchester han rasurado al menos 9 800 000 "tweets" de 2008. Estos investigadores en primera instancia clasificaron los mensajes positivos y negativos por medio de un análisis de léxico; posteriormente, revisaron la manifestación de diferentes emociones como alegría y bondad.

Ellos encontraron que el grado de ansiedad y serenidad que se observó, presenta una correlación del 86.7% con las fluctuaciones en el índice Dow Jones. El estudio también muestra que los cambios de ánimo de los usuarios en los últimos tres o cuatro días está presente en las altas y bajas en las acciones del índice.

Lo que puede parecer como una mera coincidencia, se repite en otros estudios publicados en los últimos meses. La primavera pasada, se demostró que el número de tweets dedicada al cine son suficientes como para predecir la taquilla de entrada, sin siquiera tener que considerar el contenido.

Aunque los modelos de predicción y encuestas de intención de compra, se han utilizando para evaluar ventas futuras, los datos de Internet son más económicos y fáciles de recopilar. Una gran ventaja de estos datos es la gran variedad de temas que se puede encontrar.

Wu y Brynjolfsson (2009), en otro estudio que estableció un vínculo entre la investigación en Google y el futuro de los precios de la vivienda, encontraron que es posible observar micro-conductas en linea.

Debido a que el comportamiento humano es ideal para este tipo de análisis, David Kirkpatrick, en el libro El Efecto de Facebook, comenta "Al examinar las relaciones entre amigos y los hábitos de comunicación, podía predecirse con una certeza del 33% que un usuario tendrá una relación la próxima semana".

En el futuro las predicciones depuradas por medio de Internet no solo podrán limitarse a la compra-venta de acciones.

Traducción propia.

Fuente: http://www.lefigaro.fr
21de Octubre de 2010.

"Matching"… y otras aportaciones de los Nobel de Economía 2010

2010-10-18T08:41:00.000-07:00

“Finding the right match” es el lema con que el Comité Nobel ha argumentado la concesión del galardón en Economía 2010 a Peter Diamond, Dale T. Mortensen y Christopher Pissarides. Encontrar la adecuada conexión entre oferta y demanda, entre puestos de trabajo vacantes y personas desempleadas, entre viviendas vacías y familias con deseos de mejorar su hogar, son aspectos cruciales para el fluido funcionamiento de las economías de mercado.

Algo que, como muestran los tiempos recientes, no podemos dar por garantizado ni mucho menos. Analizar de forma rigurosa las fricciones y desajustes que dificultan o impiden – en magnitud y duración-el funcionamiento suave y automático que frecuentemente se espera de los mercados, y sugerir mejoras al respecto, es una importante tarea especialmente en nuestros días.

Dos de los galardonados, Mortensen y Pissarides, son los coautores de un texto de referencia sobre “Creación de empleo y destrucción de empleo” y su papel en las explicaciones del desempleo, destacando aspectos como si las perturbaciones que experimenta la economía son de alcance transversal o más específico de los diferentes submercados o sectores.

La incidencia que ello tiene en las dificultades para propagar empleo desde un sector, por ejemplo el inmobiliario y la construcción, a otros con más perspectivas de futuro. Los impedimentos que ello puede suponer en la microeconomía de la asignación de recursos heterogéneos. La prolongación de los problemas macroeconómicos.

Llama la atención que el trabajo de referencia de los galardonados date de 1994 – y la pionera aportación del tercer premiado, Peter Diamond, de 1982-lo que nos recuerda la dificultad para propagar análisis lúcido sobre cuestiones relevantes a la real politik.

Pero los Nobel 2010 también han efectuado aportaciones en otros ámbitos relevantes. Destacan las contribuciones de Peter Diamond hace algunas décadas acerca de las eventuales ineficiencias de los procesos de crecimiento y los márgenes para políticas públicas.

Actualmente merecen atención sus propuestas para introducir reformas en los sistemas de seguridad social. Tanto en la parte que requiere adecuaciones realistas y prudentes a las nuevas realidades demográficas como a la discusión acerca del papel que podría tener su introducción generalizada en China. No sólo para mejorar las perspectivas de calidad de vida en el gigante asiático sino para contribuir significativamente a una dinámica más equilibrada del mundo global.

Reporte del BM afirma que aumentó a 14 millones el número de mexicanos en la miseria

2010-10-13T10:24:00.000-07:00

La recesión económica redujo casi en una quinta parte el ingreso de las familias más pobres de México, aseguró este miércoles el Banco Mundial. En contraste, otros países latinoamericanos, en especial Brasil, lograron transitar por la crisis incluso con un aumento en el dinero de que disponen los hogares, apuntó el organismo.

El informe fue hecho público en el marco de la reunión anual del Banco Mundial y el Fondo Monetario Internacional, que se realiza esta semana en la capital estadunidense.

Todavía afectada por el alto precio de los alimentos (ocurrido entre 2007 y 2008), la pobreza en los países de Centroamérica y México reaccionó de manera rápida a la inestabilidad financiera, para incrementarse en 2008 y 2009, según el reporte ¿Aprendió América Latina a proteger a los pobres de los choques económicos?, presentado hoy por Augusto de la Torre, economista en jefe del Banco Mundial para la región.

Sólo entre los países del Cono Sur del continente la reducción de la pobreza se mantuvo en 2009, aunque a un ritmo menor que en los años previos, indicó el reporte.

Mientras la reducción de la pobreza fue homogénea entre los países del cono sur, la crisis tuvo un impacto diferenciado en la región de América Central y México. La pobreza se incrementó en México y Honduras, pero disminuyó en Panamá y Costa Rica, dijo el reporte.

En la presentación del reporte, Augusto de la Torre explicó que la reciente crisis financiera mostró que la región de América Latina ha desarrollado una capacidad de resistir mejor los efectos de la caída en la actividad económica, en comparación con décadas anteriores. Los países son más resistentes en la medida en que pueden absorber más rápido el choque y recuperarse, dijo.

En 2008 el número de mexicanos en pobreza extrema (con un ingreso menor a 2.5 dólares al día) sumó 14 millones; mientras, en pobreza moderada (con un ingreso de hasta 4 dólares diarios) estaban 28.8 millones de personas, según los datos más actualizados contenidos en el informe.

El reporte es contundente en señalar que en México los pobres experimentaron el mayor choque de ingresos en la región. La pérdida fue de 18 por ciento, respecto al nivel previo a la crisis, en los hogares más pobres de las zonas urbanas, lo que representó una merma de casi una quinta parte. En el extremo opuesto, los hogares más acomodados sufrieron una merma de 6 por ciento en sus ingresos, también en el medio urbano.

El promedio nacional, que incluye hogares urbanos y rurales, mostró una reducción de 14 por ciento en el ingreso de las familias más pobres y de 6 por ciento en el caso de los hogares más ricos.

Por contraste está el caso de Brasil, país con una economía de valor comparable a la mexicana.

Durante la crisis, el país sudamericano se significó como un claro caso de sostenimiento de la actividad económica, caída en la pobreza y reducción de la inequidad. Se observó un incremento en el ingreso en todos los estratos de hogares brasileños durante el periodo de 2008 a 2009; incluso los hogares pobres y de clase media tuvieron incrementos de ingreso superiores, en términos porcentuales, al de los más ricos, indicó.

Fuente: Periódico La Jornada

Jueves 7 de octubre de 2010, p. 22

Tres teóricos del mercado laboral obtienen el Nobel de Economía

2010-10-12T11:56:00.000-07:00

Peter Diamond, Mortensen y Pissarides han teorizado sobre la búsqueda de empleo.

En pleno debate español sobre la eficiencia de las oficinas públicas de empleo y el sistema de pensiones, apareció ayer la lista de los tres nuevos premios Nobel de Economía, un termino no del todo exacto, porque quien lo concede es el Banco de Suecia, no la Fundación Nobel.

Peter A. Diamond, Dale T. Mortensen y Christofer A. Pissarides, suman su nombre a los economistas premiados desde que se creó este galardón en 1969.

Aunque el punto en común de los premiados son sus trabajos sobre el mercado laboral, ayer hubo especial atención para el más conocido de los tres, Peter A. Diamond, como lo prueban los más de 10 millones de consultas en Google. Este profesor del MIT (cantera de nobeles) es conocido por su especial preocupación por los temas sociales, no solamente el mundo laboral. Diamond es uno de los candidatos a incorporarse a la Reserva Federal de Estados Unidos a propuesta de Barac Obama.

De Mortensen y Pissarides lo más destacado, según explicó ayer en elperiódico.com, el catedrático y exrector de la UB Joan Togores, es el artículo conjunto publicado en 1994 sobre creación y destrucción de puestos de trabajo. Estos análisis son conocidos como la teoría de la fricción (matching), en alusión a la dificultad de encajar oferta y demanda en el mercado laboral. Pese a ser trabajos teóricos, ayer había reconocimiento general de que son especialmente útiles en el tiempo actual de destrucción de puestos de trabajo por la crisis provocada por el sector financiero.

En estos tiempos donde el mercado laboral es un tema complicado, habría que leer los estudios de estos autores, para lograr un mayor entendimiento acerca de ¿dónde las políticas públicas de los gobiernos fallan, en términos de generación de empleos?

Fuente: elPeriodico.com Barcelona

Pronóstico de crecimiento 2010 México

2010-10-08T09:15:00.000-07:00

En un seminario organizado por el FMI en Washington D.C. Agustin Cartens aseguró que la economía mexicana se volvió más resistente al retriocesao del crecimiento de Estados Unidos.

El miércoles pasado el FMI aumentó de 4.5 a 5 por ciento el pronóstico de crecimiento para la economía mexicana en 2010, y lo redujo a 3.9 por ciento para 2011. La cifra está dentro del rango previsto por el banco central, apuntó Carstens. Nuestra perspectiva es que el país podría crecer entre 4.5 y 5 por ciento, es el ámbito de lo posible y alcanzable, añadió.

El FMI señaló el miércoles que la economía mexicana era más vulnerable que otras de Latinoamérica a una posible desaceleración del crecimiento de Estados Unidos. Ciertamente eso es una realidad, reconoció Carstens. Cuando 80 por ciento de las exportaciones van a Estados Unidos, si se desacelera la economía estadunidense podría tener un impacto en México, consideró.

La penetración de las exportaciones mexicanas a Estados Unidos ha ido creciendo. Esto quiere decir que nuestras exportaciones (a EU) han venido creciendo más rápido que la economía de Estados Unidos y que las importaciones de otros países. Eso nos ha dado una cierta resistencia al cambio en las perspectivas de Estados Unidos, aseguró.

Mencionó que mientras el FMI aumentó de 4.5 a 5 por ciento el pronóstico de crecimiento económico de México en 2010, redujo de 2.9 a 2.3 el de Estados Unidos. Ahí se nota que la interacción no es inmediata, dijo.

Habría que ver cual fue la metodología utilizada tanto por el FMI y Cartens, para las estimaciones de crecimiento.

Fuente: La Jornada 08 Oct 2010

¿Qué tan viable es el paradigma de investigación del Banco Mundia para las economías en desarrollo?

2010-10-04T12:36:00.000-07:00

A fines de Septiembre en una conferencia llevada a cabo en la Universidad Greorge Town, el presidente del Banco Mundial Robert Zoellick propone un nuevo modelo en la forma de investigar las economías en desarrollo a partir de la apertura de datos, conocimiento y soluciones. La nueva economía multipolar requiere conocimiento multipolar afirma el investigador.

Un aspecto que me pareció relevante es el planteamiento que asume la necesidad de democratizar y desmitificar las economías en desarrollo, reconociendo que no se pueden monopolizar las respuestas.

Fuente: Blog de las reuniones del Banco Mundial

http://blogs.worldbank.org/meetings/node/772

¿Qué está en juego en España?

2010-10-01T16:24:00.000-07:00

Huelga general en España

La mayoría de los sindicatos del Estado español, liderados por los más representativos Comisiones Obreras (CCOO) y la Unión General de Trabajadores (UGT), paralizaron parcialmente el país en lo que fue la séptima huelga general en la historia.

La políticas del gobierno español habían prometido que la crisis actúal no afectaría la política social, sin embargo se aprueba un duro plan de ajuste, donde se reducen los salarios de los burócratas, congelan las pensiones y se aprueba una reforma laboral por decreto en donde se abarata el costo del despido y se pliega a exigencias empresariales.

En Barcelona se enfrentaron durante más de ocho horas y en pleno centro histórico varios centenares de jóvenes anarquistas con agentes policiales. El saldo de los enfrentamientos fue de más de 53 heridos, entre ellos 28 policías catalanes, y 48 detenidos, incluidos al menos cuatro jóvenes acusados de quemar una patrulla de los Mossos d’Esquadra con los agentes dentro, tras tirar un coctel molotov.

Fuente: La Jornada 30 de Septiembre de 2010