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在去年的絕大多數時間里，強勢美元成爲了全世界共同面臨的市場「棘手難題」。而如今，中的主力資金外匯市場的何影格局顯然正出現可喜的轉變。追蹤美元兑一籃子六種主要貨幣強弱的響價ICE美元指數在上周下跌了2.2%，這是外匯自去年11月中旬以來最大的單周跌幅。隨着美元指數幾乎沒有遇到任何阻礙地跌破了100心理大關，市場許多策略師和投資者表示，中的主力資金這預示着美元這一全球主要儲備貨幣的何影「轉折點」終於到來。而如果他們是響價對的，這樣的外匯重大「轉折點」又何止將會出現在美元指數的身上——無論是股市、債市還是市場商品市場上的各類資產，可能都將迎來一個激動人心的中的主力資金「變盤時刻」！事實上，何影不少業內人士已經表示，響價鑑於美元是全球金融體系的關鍵，如果美元續貶，全球主要的大類資產幾乎都有望受益……對此，我們不妨先來直觀地看幾張美元與各類資產走勢的對比圖，來親身感受一下：①美元VS美債下圖是美元指數與10年期美債收益率的走勢對比圖。毫無疑問，兩者間的正相關性如肉眼可見般明顯。 (紅線：美元指數，綠線：10年期美債收益率)與美元走勢可能對其他資產產生重大影響不同的是，由於利差交易向來是外匯市場不同貨幣間走勢強弱的一大直接因素，美元走勢反而更多地會容易受到美債收益率的影響，這本身也不負10年期美債收益率作為「全球資產定價之錨」的美譽。但無論兩者之間誰更多影響誰，美元與美債收益率之間的正相關性——或者説美元與美債價格之間的負相關性都是成立的。從行情走勢看，美債收益率與美元指數上周也確實同步大跌，多個期限的美債收益率上周錄得了自3月份以來最大的單周跌幅。而這背后的原因顯然都指向了同一個：美國上周三公佈的通脹數據較預期疲弱，支持了美聯儲加息周期接近結束的觀點。②美元VS美股你有了解過美元與美股走勢在今年的「愛恨情仇」嗎？如果不瞭解，那麼不妨來收藏下下面這張圖。 (紅線：美元指數，綠線：標普 外匯市場中的主力資金流向如何影響價格？500指數)與美債收益率相比，美元與美股的關聯性顯然就沒有那麼明顯了。尤其是在3月底至5月下旬的一段時間里，兩者之間的正相關性甚至一度比負相關性要更為強烈。但是你有沒有注意過一個現象，這段時間恰恰是美元和美股波動都並不大的一段時間——兩者均經歷了一段較為平淡的橫盤整理期。而如果我們把這段時間「扣掉」，那麼當美元指數年內經歷巨幅波動的時期，兩者的反向關聯其實依然是較為明顯——美元強時美股弱、美元弱時美股強。在美元指數上周大跌的同時，標普500指數和納指則分別創下了一個月和三個月的最大周漲幅，道指更是連漲5日……從邏輯上來看，美元疲軟可能會對一些美國大型企業有利，因為美元貶值使出口產品在海外更具競爭力，跨國公司將海外利潤兑換回美元的成本更低。Bespoke投資集團對羅素1000指數的企業分析顯示，……
外匯交易，作為全球金融市場中最活躍的交易方式之一，吸引了無數投資者的注意。外匯，又稱外匯市場，指不同國家的貨幣之間進行兌換與交易的市場。這個市場的日常交易達到數兆美元，涵蓋了國家間的經濟活動、投資流動及投機交易。
中金認爲，港股市場此輪外資流出絕對規模上不及2018-2019年，但對股價的影響似乎更大，反映資金流向和股價並非線性關係。如果內外部環境有所改善，港股市場未來反彈力度有望更大。來源：中金點睛中金稱，我們嘗試從資金流向、機構季度持倉信息、宏觀等各層次的「拼圖」，分析近期港股市場資金流出情況。整體來看，南下資金依然延續了自年初以來持續穩步流入的態勢，而7月以來主動型基金流出有所加速。我們認爲此輪資金流出可能受美聯儲激進加息導致的全球金融條件收緊和部分基金削減配置綜合影響。此外，港股賣空成交比近日也明顯擡升。從持股和籌碼看，自下而上彙總的機構投資者季度持倉數據顯示，三季度海外機構持倉比例有所下降。我們注意到，此輪外資流出絕對規模上不及2018-2019年，但對股價的影響似乎更大，反映資金流向和股價並非線性關係。悲觀假設下，我們認爲若外資主動基金降低跟蹤指數的中國配置，將可能給市場帶來壓力。往前看，美聯儲在年底的政策如果可以退坡有望成爲第一個壓力緩解的契機。7月以來，港股市場在多重不確定因素下持續走弱，恆生指數於10月初跌破2011年以來低點，主板成交清淡，賣空佔比疊創新高，市場情緒較爲低迷。在外部金融條件持續收緊、地緣局勢更爲錯綜複雜的背景下，部分投資者擔心是否存在更大的資金流出壓力。在具體分析過程中，現有可得數據口徑不完備（如EPFR資金數據只涵蓋「基金」這一類投資者）和港交所持股不穿透的客觀約束，都使得試圖掌握港股全局投資者結構和高頻資金流向的變化難度增加。針對這一問題，我們嘗試從資金流向（如互聯互通南向資金、EPFR資金流向、賣空成交）、機構季度持倉信息、宏觀（香港M3、總結餘）等各層面的「拼圖」，組合成相對全面的信息。綜合最新變化，我們有以下幾點發現。南向資金：波動中維持流入，近期甚至有所加速。儘管近期港股市場持續承壓，但南下資金依然延續了自年初以來持續穩步流入的態勢，進入10月以來基本保持每日淨流入趨勢。不僅如此，南向資金流入規模近期甚至呈現逆勢加速的勢態。最近一週（10月17-21日）整體流入規模達257億港幣，創下自3月中旬（3月14-18日流入263億港幣）以來最大周度流入規模。具體流向上也成呈現逆勢加倉特徵。十月以來回調幅度較大的新經濟龍頭，如騰訊、美團-W、藥明生物與理想汽車-W等是流入主力。因此可以看出，南下資金並本輪市場波動的主導因素。海外資金：7月以來主動型基金流出有所加速。此前，我們參照EPFR基金數據，發現3月中旬俄烏局勢以及中概股監管等因素影響下導致的港股波動背後，海外主動基金主導的資金流出可能是主因。從近期情況來看，我們發現情形可能類似，同樣是海外主動型基金流出爲主，其中港股和中概股流出幅度較爲明顯。具……
進入外匯市場，投資人面對的首先是匯率的波動。匯率是兩種貨幣之間的價格，當一種貨幣相對於另一種貨幣升值時，換取後者的成本就會降低，進而能夠帶來利潤。因此，許多投資人透過分析經濟數據、政治事件、市場情緒等因素，預測匯率的未來走向，以捕捉可能出現的投資機會。
[聶升股解碼] 資金流向對細股價格走向的啟示 (上)以上命題在2015年12月3日撰文時所定的，當時與讀者探討「資金流向」，對於一個經濟體系或資本市場，「資金流入」往往被解讀為好消息，反映當中的營商環境或資產價值具吸引力。被投入的資金會變成經濟體系的生產力，帶動經濟增長；另外資金流入資本市場，意味著對於當中的金融資產需求增加，從而引致資產價格上升。不過，資金流入真的是一面倒的好消息嗎？產能過剩 不利經濟市場普遍認為的好消息，經常會有盲點，資金流入也不例外。當一個經濟體系的消費力不能完全消息其生產力時，就會出現產能過剩，引致商品價格下跌。若這種情況持續，消費者會形成延遲消費的習慣，期望以更低價格購入商品，這種壓抑消費的風氣，會令產能過剩進一步加劇，拖跨經濟增長。泡沫金融 不能維久論到資本市場，資金流入通常稱為熱錢流入，但流入既可以是買入金融資產，也可以是沽空金融資產。金融資產的價格走向理應反映經濟體系的盛衰，熱錢流入的起初可能由於資產價格偏低所引致，但當投資者不斷買入資產，例如是某隻股份，因買盤較沽盤多而令股價上升，股價持續上升會跟該上市公司的盈利增長脫鈎，形成泡沫，當市場認為股價嚴重偏高時，熱錢流入反而會傾向沽空股份，經過一段時間，形勢逆轉為沽盤會較買盤多，從而令股價下跌。若這種風氣蔓延致很多藍籌股之上，就會引發股災。散戶主導 細股玩完對於細價股，資金流入也不一定是好事。重點是誰的資金在流入股份，若是由莊家或大戶而來，當然是求之不得；若是由散戶而來，這意味著莊家或大戶將持有的股份「轉移」到散戶手中，暗示股價偏高，甚至是嚴重偏高。當大部分貨源在散戶手上時，會構成股份被「向下炒」的誘因，理由是莊家或大戶只是暫時將股份「寄存」在散戶手裡，當莊家或大戶認為時機合適時，就會向散戶「取回」。由此推斷，資金流出反而更值得留意，不妨代入你是一隻貨源歸邊股份的莊家，買賣雙方都是「自己人」，當你要「拉升」股價時，你會先掛出買盤，還是沽盤呢？基於貨源歸邊的前設，若你掛出高於現價很多的買盤，成盤的機會極大，但問題是不排除對手 (賣方) 是散戶，所以錢可能會流進散戶的口袋裡。相反在先掛出高於現價很多的沽盤時，幾乎可以肯定散戶不會接貨，即或被散戶接貨也無所謂，反正「拉升」的最終目的就是「要錢唔要貨」，因此先掛出沽盤較買盤更有利。而市場計算資金是流入或流出時，會以先掛盤的一方為指標，由於是先掛出沽盤，最終成盤會視為資金流出，結果當我們看到一隻細價股大升時，往往會出現資金大量淨流出的情況，預期股價仍有上升空間。然而，於大量散戶想買入一隻細價股時，主動買盤的數量會激增，形成資金大量淨流入的局面，若於那時我們解讀為是利好股……
最後，外匯投資並非一朝一夕之功，持續的學習與實踐是提升自身投資水準的重要途徑。許多成功的投資人都是透過不斷的累積經驗與教訓，才最終在外匯市場中找到了自己的立足之地。因此，懷著開放的心態，積極參與市場，認真研究與總結，就能夠在這片廣闊的外匯海洋中，找到屬於自己的投資機會。總之，外匯投資既富有魅力，又充滿挑戰，理性、謹慎的態度將是成就投資者的關鍵。
