股票投資理論

各行各業的股性分析(七)

noreply@blogger.com (阿東) — Sat, 29 Mar 2008 15:43:00 +0000

七、資源股
天然資源股份可以說是近年港股的新寵，它們包括那些從事天然資源開發的股份，主要有能源股及金礦股。
在近年石油、天然氣、黃金及貴金屬價格持續急升下，資源股也備受追捧，特別是內地的石油股及礦業股，更在投機資金注入下大幅波動。它們的升跌主要受相關資源價格波動所影響。如石油股會因為油價的波動而升跌，礦業股也受貴金屬的作價所影響。由於天然資源被認為『買少見少』，以及供不應求，因此長線而言值得看好，不過，正由於屬市場焦點，吸引了不少投機資金吸納，令其股價大幅波動，影響了其回報的穩定性。

黃耀明：金價第二季或回落 (28/03/08)

noreply@blogger.com (阿東) — Fri, 28 Mar 2008 19:32:00 +0000

沈慶洪：粉飾櫥窗助港股急漲，後市50天線成關鍵 (28/03/08)

noreply@blogger.com (阿東) — Fri, 28 Mar 2008 19:32:00 +0000

恆指續漲622點報23,286，成交975億元

noreply@blogger.com (阿東) — Fri, 28 Mar 2008 19:26:00 +0000

美股下挫，不過恆指早市高開86點後反覆向上，內地吹出救市傳聞，下午恆指進一步升上23,314，收報23,286點，升622點；國企指數升604點，報12,433點，大市半日成交975億元；3月期指以23,018點結算，4月期指收報23,290點，升526點，比現貨高水4點，成交71,477張。
中資電信股方面，中移動(0941-HK)升2.51%，聯通(0762-HK)回3.54%，網通(0906-HK)升3.43%，中電信(0728-HK)升4.49%。
銀行股中，匯控(0005-HK)微升0.39%；恆生(0011-HK)升0.85%；東亞(0023-HK)升3.76%，中銀香港(2388-HK)升0.75%，渣打(2888-HK)升0.87%。
全年多賺53%的長實(0001-HK)及和黃(0013-HK)，分別升1.64%及1.56%，其他地產股方面，新地(0016-HK)彈3.45%，恆隆地產(0101-HK)升3.9%，恆地(0012-HK)半年多賺1.4倍，升2.97%，新世界(0017-HK)升3.14%，信置(0083-HK)升0.47%；收租股九倉(0004-HK)升0.14%，太古A(0019-HK)升3.08%，港鐵(0066-HK)升0.77%；物業代理美聯(1200-HK)升2.18%。
其他藍籌方面，港交所(0388-HK)升6.83%；中信泰富(0267-HK)升3.37%，華創(0291-HK)升3.15%；一向波幅大的中遠太平洋(1199-HK)更一度升19.4%，收市升10.48%，招商局(0144-HK)升5.57%；電盈(0008-HK)軟0.4%。
公用股個別發展，煤氣(0003-HK)升2.47%，中電(0002-HK)軟0.7%，港燈(0006-HK) 升0.51%。
出口股思捷(0330-HK)升5.27%，利豐(0494-HK)公布去年全年純利增39%後，被大行唱淡，急跌9.89%；裕元(0551-HK)升2.25%。
內地傳救市，中資股抽高，三保六行中，國壽(2628-HK)、平保(2318-HK)及財險(2328-HK)升6.07%、8.26%及7.79%；建行(0939-HK)、工行(1398-HK)及中行(3988-HK)升1.8%至4.37%，交行(3328-HK)、招行(3968-HK)及中信銀行(0998-HK)升4.68%至6.14%。
資源股方面，中石油(0857-HK)及中石化(0386-HK)反彈5.17%至5.09%，全年多賺1%的中海油(0883-HK)升6.84%；紫金(2899-HK)反彈5.95%，招金(1818-HK) 反彈12.28%，江銅(0358-HK)升5.41%；神華(1088-HK)、中煤(1898-HK)升8.96%及8.31%，兗煤(1171-HK)升5.67%。
體育用品股方面，李寧(2331-HK)反彈6.88%，安踏(2020-HK)升2.95%，中國動向(3818-HK)升7.73%；其他零售股，百麗(1880-HK)先升後跌0.5%，百盛(3368-HK)購西安時代百盛餘下權益，升2.41%。
內房股方面，遠洋地產(3377-HK)去年純利增長2倍，股價升5.08%，碧桂園(2007-HK)升4.6%，華潤置地(1109-HK)升6.18%，世房(0813-HK)升6.83%，富力(2777-HK)升5.24%，中海外(0688-HK)先跌後升2.24%。
建材股中材(1893-HK)反彈2.6%，中國建材(3323-HK)反彈8.04%，安徽海螺(0914-HK)反彈9.07%；中鐵建(1186-HK)無升跌；中鐵(0390-HK)反彈2.81%，中交建(1800-HK) 反彈5.37%。

其他股份方面，中化化肥(0297-HK)公布去年全年純利升43%，股價升9.18%；內地光明乳業獲准加價，蒙牛(2319-HK)加價有望，股價急升10.24%；新股中國旺旺(0151-HK)反彈11.33%，惟尚未重上招股價3元；卜蜂(0043-HK)或出售農業業務，股價挫11.34%；傳建滔(0148-HK)機構投資者配股，股價挫6.36%；世紀系公布業績後受追捧，世紀城市(0355-HK)、富豪(0078-HK)、百利保(0617-HK)升8.04%至17.71%。

大行對和黃(0013-HK)看法分歧，目標價82至101元

noreply@blogger.com (阿東) — Fri, 28 Mar 2008 19:23:00 +0000

和記黃埔公布，07年全年純利增長53%至306億元，大行對其表現看法不一，目標價介乎82至101元。
花旗發表研究報告指，雖然和黃預期3G業績的EBIT至09年或可實現收支平衡，但由於業務估值難以評估，因此將其目標價略由83.35元下調至82元。
雖然瑞信發表研究報告，維持和黃跑贏大市評級，但將其目標價由112元降至96元，主要反映港口業務估值下降。
該行認為，和黃公布的去年業務符合預期，由於公司3G業務已有所改善，故料短期內將不大可能出售3G資產；並預期意大利3G的基建分享將會在今年第2季至第3季進行。
高盛則發表研究報告，將和黃目標價由95元調高至101元，維持買入評級，主因是該公司去年港口、電訊及零售等的業務表現均好過該行預期，加上集團有信心08年下半年3G業務EBIT達到正數，逐將其08至09年每股收益調高55%至112%。

瑞信降長實(0001-HK)目標價12%，維持跑嬴大市評級

noreply@blogger.com (阿東) — Fri, 28 Mar 2008 19:22:00 +0000

瑞信發表研究報告，維持長實跑嬴大市評級，但將目標價減至147元，較本來的目標價167元減12%。
長實公布截至2007年12月底全年業績，股東應佔溢利276.8億元，增長53%。瑞信表示，該行下調長實旗下公司和黃(0013-HK)的目標價到96元，但由於長實受惠於投資收益及物業銷售，07年核心業務的利潤為103億元，較瑞信預測高47%，因此維持其跑嬴大市評級，目標價147元。

大行對中信國金看法各異，目標價3.9至5.99元

noreply@blogger.com (阿東) — Fri, 28 Mar 2008 19:21:00 +0000

中信國金(0183-HK)公布07年全年業績，股東應佔溢利18.52億元，較06年度的11.27億元增長64.4%，大行對其前景看法各異，目標價3.9至5.99元。
高盛發表研究報告，把中信國金的評級由沽售上調至中性，目標價維持3.9元。高盛指，中信國金對有關結構性投資工具(SIV)的虧損預期降低，預計08年的相關虧損為7.04億元，較原先估計降低14億元。不過，高盛指出，中信國金可能仍需為結構性投資工具作進一步撥備。
瑞信則表示，中信國金雖然估值低，但由於預計08年會就結構性投資工具再損失4億元，而且其07年盈利較該行估計低2%，因此並不建議買入，只維持中性評級，目標價由4.3元稍為提高至4.5元。
不過，德銀則維持中信國金的買入評級，認為其在作出大額次按撥備後，去年仍多賺64%，表現較預期好，但將其目標價調低一成至5.99元。

大行指利豐(0494-HK)業績遜預期，目標價28.5至31.38元

noreply@blogger.com (阿東) — Fri, 28 Mar 2008 19:18:00 +0000

利豐昨天公布07年全年業績，股東應佔溢利為30.6億元，較06年度的22.02億元增長39%，大行普遍認為業績表現較預期差，給予目標價由28.5至31.38元。
瑞銀發表研究報告，維持利豐的沽售評級，目標價28.5元。瑞銀認為，利豐07年的盈利表現，較該行的預期稍低，而且由於美國經濟增長放慢，會阻礙利豐的發展。不過，瑞銀表示要更詳細了解利豐的新三年計劃內容，才會重新評估利豐的價值。
另外，瑞信亦表示對利豐的業績失望，認為其營業額及毛利率，都較該行預期低，因此將其評級維持中性，但目標價由31.9元下調1.6%至31.38元，目標價相當於08年預測市盈率30倍。瑞信又建議投資者靜候利豐回吐，於25元以下才開始收集。

花旗降阿里巴巴評級至持有，惟調高目標價13.3%

noreply@blogger.com (阿東) — Fri, 28 Mar 2008 18:46:00 +0000

花旗發表研究報告，將阿里巴巴(1688-HK)的評級從買入下調至持有，但目標價由15元調高13.3%至17元。
阿里巴巴的07年全年業績顯示，公司股東應佔溢利9.68億元人民幣，較06年度的2.2億元增長3.4倍。不過，花旗認為阿里巴巴的業績只是符合預期，而且市盈率在股價經過一輪調整後，08年預測市盈率仍然處於53倍的偏高水平，加上預計第一季的生意額將受經濟放緩影響，表現會較疲弱，目前並無促使買入的利好因素，因此把其評級下調至持有。
花旗又指，阿里巴巴發行新股的半年禁售期將於5月初到期，預計會對股價構成壓力。阿里巴巴最新報15.86元，升0.76%，成交金額7,148萬元。

高盛指蒙牛(2319-HK)可能加價，列買入名單看30.2元

noreply@blogger.com (阿東) — Fri, 28 Mar 2008 18:45:00 +0000

高盛發表研究報告，將蒙牛乳業列入確信買入名單，目標價30.2元。
由於成本上漲，發改委剛批准內地光明乳業的加價申請，高盛認為消息對蒙牛而言，是利好訊號，因為代表內地不會控制牛奶的零售價，將容許業界根據成本的變化，來調整產品售價。
高盛認為，雖然蒙牛未申請加價，但該公司在內地價格政策生效前，已經提高了平均售價，而且當原材料成本再度上升時，預計蒙牛亦可能會申請加價。因此，高盛根據蒙牛的折現現金流計算，把其12個月目標價定在30.2元，並列入確信買入名單。

興發鋁業(0098-HK) 1手中籤率100%，下限2.28元定價

noreply@blogger.com (阿東) — Fri, 28 Mar 2008 18:44:00 +0000

興發鋁業公布招股結果，其公開發售股份接獲約1,412份申請，公開認購超額0.14倍，以招股下限2.28元定價，1手(1,000股)中籤率100%。
該公司計劃發行1.25億股，90%國際配售，10%公開發售；招股價2.28至3.42元，集資2.43至3.65億元，3月31日於主板掛牌，保薦人為工商東亞。

陽光能源(0757-HK) 1手中籤率100%，公開認購不足額

noreply@blogger.com (阿東) — Fri, 28 Mar 2008 18:43:00 +0000

陽光能源公布招股結果，其公開發售股份接獲約1,559份申請，公開認購不足額，接獲申請的股份總數，僅為公開部分招股總額的82.6%；1手(1,000股)中籤率100%，認購其他股數的投資者亦獲得足額分配。

該公司計劃發行3.38億股，90%國際配售，10%公開發售；招股價2.92元，集資9.87億元，3月31日於主板掛牌，保薦人為法巴。

瑞銀于正人：國壽股價波幅大窩輪惹投資者追捧

noreply@blogger.com (阿東) — Thu, 27 Mar 2008 18:44:00 +0000

李嘉誠對本港樓市及股市前景樂觀

noreply@blogger.com (阿東) — Thu, 27 Mar 2008 18:35:00 +0000

長實主席李嘉誠對本港樓市及股市前景樂觀，並表示與兩個兒子關係良好，亦未想過退休。
李嘉誠的每一句話依然是傳媒焦點，他指次按危機可能令美國經濟衰退，香港難免受影響，但樓市、股市仍不算差：「今年今日這個時候，比去年同一時間，恆生指數仍然高，超過百分之十五，甚至Ｈ股也高過去年同一時間，Ａ股雖然下跌很多，但亦高於去年同一時間。」
他提到本港貨櫃業，認為內地已取代香港地位，政府不用再起貨櫃碼頭：「繼續在香港建碼頭，不到香港，要多建碼頭也是沒有用，最簡單即使希望（港珠澳）大橋建成之後，香港會多一點貨運，這只是美麗的設想．．．如鹽田港等（內地）碼頭，均是深水港，水深比葵涌貨櫃碼頭還要深，自然不只香港地位會退至第三名，我個人認為，我說得比較穩陣一點，差不多四年左右，香港連第三位也沒有。」
記者會上，李嘉誠亦被問到他的慈善捐款，他表示有空便想怎樣用錢，未來亦會捐多一點錢。
對於會否再出售資產，他表示現時無這計劃，但如果價錢合適才會考慮。

大行對百麗(0511-HK)看法迥異，目標價9.55至13元

noreply@blogger.com (阿東) — Thu, 27 Mar 2008 18:05:00 +0000

百麗昨天公布的07年全年業績顯示，去年股東應佔溢利19.79億元人民幣，較06年度的9.77億元增長1.03倍。大行發表的研究報告對其觀點不一，目標價定為9.55至13元。
摩根大通發表研究報告，維持百麗的增持評級，目標價由12.6元提升到13元。摩通認為，百麗去年開張的2,000多家新店，能推動公司08年的增長，而且估計今年的鞋類銷售額會迅速上升。
瑞信則認為百麗的業績低於市場預測，市場亦關注百麗的整合及收購能力，如能成功執行，百麗的評級將獲上調。瑞信又將百麗的銷售額預測下降，將目標價從12.64元下調至12.35元，但維持優於大市評級。
另外，雷曼兄弟亦將百麗的目標價從11.1元調低至9.55元，以反映該類股份隨著市場溢價的減弱，令估值下降。不過，雷曼仍維持百麗的增持評級，因為其良好的基本因素並無改變，而且業績亦符合預期。
百麗收市報8.08元，升4.9%，成交金額1.74億元。

大行對電視廣播(0511-HK)看法不一，目標價48至63元

noreply@blogger.com (阿東) — Thu, 27 Mar 2008 18:03:00 +0000

電視廣播07年全年賺12.64億元，增長6.3%；期內營業額升3%至43.26億元。大行發表的研究報告，對電視廣播看法不一，目標價定為48至63元。
摩根大通發表研究報告，指電視廣播07年全年業績低於該行預期。雖然今年北京奧運可為電視廣播帶來額外商機，但預計北京奧運制作成本昂貴下，將抵銷電視廣播08年於北京奧運錄得的收入，因此該行將電視廣播目價定為48元，維持減持評級。
高盛則維持電視廣播增持評級，原因是電視廣播股價被低估，加上未反映台灣大選後，對商界花在廣告上開支的潛力。高盛認為，電視廣播現價的08年13倍預測市盈率，屬價錢低廉，維持增持評級，目標價定為63元。
電視廣播收報42.3元，跌3.2%，成交金額5,274.7萬元

高盛籲增持江銅(0358-HK)，目標價24元

noreply@blogger.com (阿東) — Thu, 27 Mar 2008 18:01:00 +0000

高盛發表研究報告，建議增持江銅，12個月目標價24元。
江銅的2007年業績顯示，股東應佔溢利41.45億元人民幣，倒退12.63%。高盛表示，江銅業績較市場預期低7%，是因為銅礦石上漲及熔煉費收入下跌所引致。
不過，高盛預計江銅08年前景樂觀，原因是環球銅供應短缺，以及佔世界35%銅產的智利，有可能因電力供應短缺因而推高銅價，而高盛預計08年平均銅價將按年上升12%。高盛又預期江銅生產的黃金在08年將帶來1.3億元利潤，原因是預計08年金價上升32%，基於以上因素看好該股。高盛維持江銅12個月目標價24元，但認為要注意宏觀經濟放緩帶來的風險。
江銅收市報14.06元，跌1.95%，成交金額5.46億元。

匯豐調高中銀(2388-HK)評級至增持，目標價21.2元

noreply@blogger.com (阿東) — Thu, 27 Mar 2008 18:00:00 +0000

匯豐發表研究報告，將中銀香港的評級由中性調高至增持，目標價維持21.2元。
中銀香港截至07年12月底全年業績，股東應佔溢利154.46億元，較06年度的140.07億元增長10.27%，匯豐認為，中銀的經營業績強勁，加上日後有機會作出的撥備回撥，以及其財資業務不俗，可維持利潤增長達20%，不過，由於市況波動，該行對中銀的中期利潤能否持續增長，仍維持審慎看法。
匯豐認為，中銀的股息率達5.3%，相當不俗，現股價亦屬適當買入時機。

摩通調低九倉(0004-HK)評級至中性，目標價39.16元

noreply@blogger.com (阿東) — Thu, 27 Mar 2008 17:58:00 +0000

摩根大通發表研究報告，將九龍倉集團評級，由「買入」降至「中性」，目標價39.16元，主要是其現價相對目標價升幅空間有限。
報告指，九倉去年撇除物業重估所得的淨利較該行預測高18%，但撇除重估及有關投資收益的因素，其業績則與預期相符。
該行並將九倉08年的核心盈利預測調低11%，以反映預期年內地產銷售減少，以及利息開支增加，將影響地產業務的收益下降。
該行預測，九倉的每股資產淨值(NAV)約52.22元，其股價應較NAV有折讓25%，即相當於目標價39.16元。

美林予財險(2328-HK)沽售評級，合理價6.61元

noreply@blogger.com (阿東) — Thu, 27 Mar 2008 17:56:00 +0000

美林表研究報告，將財險的合理價定為6.61元，給予沽售評級。
財險現時為唯一未公布業績的中資保險股，美林預計財險去年全年賺44.55億元人民幣，較06年增長1.1倍，並有機會派發股息。不過，財險早前被審計署批評其子公司存在違規問題，美林對此雖不感意外，但認為會打擊市場情緒，並令該股續成最不受歡迎的保險股。
美林認為財險的合理價只為6.61元，並予以沽售評級。

荷銀調低國壽(2628-HK)目標價11.3%，維持沽售評級

noreply@blogger.com (阿東) — Thu, 27 Mar 2008 17:55:00 +0000

荷銀發表研究報告，維持中國人壽沽售評級，目標價由23.9元調低11.3%至21.2元。
中國人壽公布的07年全年業績顯示，股東應佔溢利388.79億元人民幣，較06年的199.56億元增長94.82%。不過，荷銀認為，預計中人壽的新業務價值，較去年增長率僅為13%，低於中國平安(2318-HK)的20%；而且由於銷售渠道並無擴大、保單到期令保費收入減少等因素，預計其保費收入增長將繼續令人失望。另外，由於其股價與內涵價值比率亦較高，為2.5倍，相比同業屬於不划算，因此調低其目標價11.3%。

荷銀料中外運盈利降，續籲買入降目標價27%

noreply@blogger.com (阿東) — Thu, 27 Mar 2008 17:49:00 +0000

荷銀發表研究報告，將中國外運(0598-HK)的評級維持為買入，但將目標價由5.6元大降26.8%至4.1元。
中國外運公布的07年全年業績顯示，股東應佔溢利8.04億元人民幣，較06年的6.19億元增長29.88%，荷銀認為，其業績較該行的預測低14%，主因是中外運的海運和快遞業務表現不佳。
荷銀表示，中外運的下半年核心業務利潤，錄得60%的穩步增長，增幅超過07年上半年的31%。此外，其貨運和船運代理業務，以及倉儲與碼頭業務，均錄得穩固增長，雖把其08和09年的盈利預測分別調低13%和28%，但仍預計中外運今明兩年的核心業務利潤增長，將分別達到36%和28%。
荷銀維持中外運的買入評級，但將目標價由5.60元降至4.10元，以反映利潤下降的因素。

時富金融獲中東股東增持

noreply@blogger.com (阿東) — Thu, 27 Mar 2008 17:08:00 +0000

據聯交所資料顯示，對沖基金TCI(The Children’s Investment Master Fund)申報于3月19日，減持490.8萬股華電國際(1071-HK)股份，每股平均價1.909元，持股量由7.04%減至6.7%。
時富金融(0510-HK)服務集團主要股東Abdulrahman Saad Al-Rashid & Sons Company Limited申報于3月20日及25日，分別增持41.6萬及100萬股股份，每股平均價0.6元及0.631元，持股量由14.09%增至14.16%。
波司登(3998-HK)主席高德康申報于3月20日及25日，分別增持343.8萬股及345萬股股份，每股平均價1.135元及1.229元，持股量由65.9%減至65.99%。
施羅德(香港)投資管理有限公司（Schroder Investment Management (Hong Kong) Limited）于3月20日以3.661元(港元，下同)的每股平均價，增持了192萬股大連港H股股份，斥資近703萬港元，增持後其持股比例由早前的4.83%增少至5.01%。

河南建業、南車集團擬第二季來港上市

noreply@blogger.com (阿東) — Thu, 27 Mar 2008 16:39:00 +0000

據市場消息指，內地房地產開發商河南建業已通過上市聆訊，但由於市況不穩，將原定的上市時間延遲到今年六月。

河南建業是次上市，預計最多集資30億元，保薦人為摩根士丹利。集團主要於河南省16個城市發展，現有土地儲備逾450萬方米，潛在土地儲備約210萬方米。集團董事長胡葆森現持有約62.95%股權，屬最大單一股東，新加坡發展商凱德置地，則持有其36.41%股權。

另外，市場消息指，南車時代(3898-HK)母公司中國南車集團，已向聯交所遞交上市申請，計劃今年五月以「先A 後H 」方式來港上市，集資156 億元，保薦人為中金及麥格理。

黃偉康：維持上望27000點 (26/03/08)

noreply@blogger.com (阿東) — Wed, 26 Mar 2008 18:02:00 +0000