Hoy Paul Krugman publica un pequeño artículo en su blog del New York Times en el que predice un posible escenario para los próximos meses en España y en Europa. La traducción la he cogido prestada de Nacho Escolar:

1. Salida del euro de Grecia, probablemente en el próximo mes

2. Retiradas masivas de dinero desde los bancos de España e Italia hacia Alemania.

3a. Tal vez, controles para prohibir transferencias de depósitos fuera del país y límites a las retiradas de dinero en efectivo.

3b. Alternativamente, o al mismo tiempo, inyecciones masivas de dinero del BCE a los bancos para evitar su colapso.

4. Alemania tiene dos opciones: aceptar inyecciones masivas de capital público en Italia y España, seguidas de una drástica revisión en su estrategia: básicamente, dar a España en particular alguna esperanza de que habrá un repaldo a su deuda para evitar que la prima de riesgo se dispare y también un objetivo de inflación para la eurozona más alto que permite hacer el ajuste de precios o…

4b. El fin del euro.

Krugman llega tarde al punto 2 porque las retiradas masivas de dinero de los bancos españoles para depositarlo en Alemania ya se han producido. Es más, el gobierno español, ante la salida de capital tanto al exterior como ante las grandes sumas de dinero en efectivo que están en nuestro país pero fuera del control de los bancos, ya ha comenzado a legislar. En estos momentos es obligatorio declarar todas las cuentas en el extranjero y está prohibido realizar pagos en efectivo por importe de 2.500 euros siempre que intervenga un profesional en la transacción.

Con la primera medida se pretende conocer el capital que está legalmente fuera de España por si hubiera que legislar a favor de una repatriación (probablemente vía grandes impuestos al capital expatriado). Y en el segundo caso, intentando dificultar el uso de efectivo para que los que aún no se han ido mantengan su dinero en el sistema bancario.

En la parte inferior de este gráfico de Bloomberg se pueden ver los países desde los que ha salido el dinero y, en la parte superior, los países receptores. En el mes de febrero la salida de capitales de la periferia ya casi alcanzaba los 600.000 millones de euros, siendo especialmente altos los casos de Italia y España.

Un par de apreciaciones sobre este gráfico:

1.- Solo aparece el dinero que se ha movido entre los países de la Zona Euro. Entre los receptores no aparece, por tanto, el dinero que se ha ido a Suiza, UK o Estados Unidos, entre otros.

2.- Tampoco aparece el dinero que ha salido de los bancos pero se ha mantenido en efectivo.

De lo anterior se deduce que la banca española está absolutamente seca y tiene razón Krugman en que sólo hace falta un catalizador externo, como la salida de Grecia del euro u otros acontecimientos de menor calado, para que se produzcan las últimas retiradas de dinero en España que provocarán una limitación en la retirada de efectivo y/o a la prohibición a la salida de capitales fuera de nuestras fronteras.

Para profundizar es muy interesante este artículo de Juan Carlos Barba: El capital huye de la periferia al centro de la zona euro.

Comienzo con este post una serie de varios artículos con mis impresiones sobre esta crisis. Por supuesto sólo es eso: una opinión personal que quiero iniciar con la victoria de Hollande y con las expectativas que amplios sectores de nuestro país han puesto en la misma, con la idea de que si el socialista ganaba las elecciones –como así ha ocurrido- las políticas de austeridad darían paso a políticas de crecimiento en Europa.

¿Es importante la victoria de Hollande en Francia?

Sí, por supuesto que es importante. Básicamente porque Hollande forma parte de la tradición europeísta de Mitterrand o Delors y devolverá a Francia a la senda de la integración europea después de cinco años en los que un acomplejado Sarkozy ha mantenido Francia subordinada ante el poder estadounidense en todas y cada una de las cuestiones geoestratégicas en las que nos hemos visto envueltos. Hollande tiene claro que es urgente abrir el núcleo duro de Europa a los Países Bajos, España e Italia frente al actual eje franco-alemán en el que Francia ha actuado de comparsa.

¿En que afecta esto a España? ¿Se acabó la política de austeridad?

En absoluto. Se ha trasladado a la opinión pública la idea de que las políticas de recorte y austeridad son algo impulsado por Merkel y que una victoria de Hollande serviría para relajar nuestras obligaciones de reducción de déficit y comenzar a diseñar políticas de crecimiento. En mi opinión, nada más lejos de la realidad.

Lo que se nos traslada, más o menos, es que tenemos que devolver una deuda y que nuestros acreedores (identificados con Alemania) nos aprietan para que paguemos lo que debemos aún a costa de tener que recortar servicios básicos como son la sanidad, la educación o las pensiones.

Ésta es una verdad a medias, ya que aunque consiguiéramos relajar las condiciones de devolución de nuestra deuda, no hay que olvidar que de manera permanente y continuada estamos solicitando nuevos préstamos mediante la emisión de deuda del estado. Préstamos con los que vamos pagando los intereses de los préstamos que van venciendo, además de gasto público corriente.

Aunque pueda parecer una perogrullada, conviene recordar que nadie está obligado a comprar nuestra deuda. Lo digo porque es habitual escuchar a los creadores de opinión hablar despectivamente de “los mercados” o “los especuladores” cuando no conseguimos colocar deuda a un interés razonable. Pero la realidad es que esos mercados que tan frecuentemente denostamos y compran nuestra deuda pública son básicamente fondos de pensiones norteamericanos cuyos estatutos establecen que un alto porcentaje del fondo -si no todo en algunos casos- tiene que estar formado por deuda calificada AAA. Estos fondos de pensiones, con los sindicatos en sus consejos de administración, no van a admitir que se pongan en riesgo las pensiones futuras de los trabajadores y las trabajdoras que representan invirtiendo en deuda de países poco solventes como hoy es el nuestro.

Cuando un país pierde la máxima calificación –como le ha ocurrido a España- pierde también el acceso a miles de millones de dólares de fondos de pensiones y de inversión que únicamente están dispuestos a comprar deuda segura a cambio de un bajo interés. Así, con nuestra deuda degradada pasan a especular exclusivamente fondos de inversión de alto riesgo, Hedge Funds o inversores individuales que buscan un beneficio a corto plazo comprando y/o vendiendo deuda pública, o derivados sobre la misma.

Para colocar nuestra deuda no basta solo con pagar un alto interés, en este momento un inasumible 6%. Es necesario que a los que nos prestan dinero les dejemos claro que podemos devolverles el capital más ese interés. Y, por el momento, la única forma que tiene el Estado –como cualquier empresa o particular en quiebra- de convencer a su prestamista de que va a poder devolver la deuda es reduciendo gastos.

¿En que nos puede ayudar la victoria de Hollande?

Con Hollande estamos mas cerca de que el Banco Central Europeo emita Eurobonos, algo impensable con la actual ortodoxia alemana. Con los Eurobonos será el Banco Central Europeo el que emita deuda para el conjunto de la Unión, en lugar de cada país de manera individual. De este modo, al responder toda Europa de la deuda se podrían colocar los Bonos a un interés sensiblemente más bajo que el 6% al que se está pagando en España. Hasta ahora Alemania se ha negado porque gracias a la inestabilidad del resto de países ha podido colocar su deuda AAA casi a interés cero.

Hollande va a intentar modificar la política económica europea para conseguir que el BCE emita Eurobonos además de crear un gran fondo que realice préstamos públicos para aunar las políticas de austeridad con las de crecimiento. Este fondo va a permitir a los gobiernos realizar inversiones en servicios públicos, transporte o energía sin tener que sufrir las consecuencias del alto interés exigido por los mercados.

Pero para que Alemania y los altos funcionarios del BCE admitan tal cosa, los países que formemos parte del Eurobono tendremos que garantizar que cumplimos para no acabar degradando la calificación de la deuda europea. Así ocurre también cuando el gobierno de España impone recortes a las autonomías para que no degraden la deuda del Estado.

Que podamos financiarnos a un interés razonable es condición indispensable para que no lleguemos al temible default, es decir, que no podamos hacer frente al vencimiento de una deuda. Sería la quiebra del Estado y, entre otras cuestiones, nos dejaría al margen de los mercados de deuda durante años.

Eso es todo lo que espero de la nueva etapa que se abre en Europa con la victoria de Hollande: que comience a emitirse deuda soberana europea. A día de hoy creo sinceramente que el debate entre políticas de austeridad o políticas de crecimiento es irreal, al menos para España, ya que incluso con inversiones vía futuros préstamos del BCE nos toca apretarnos el cinturón y reducir el déficit.

Fotos tomadas en el bar Varsovia de Gijón

La Playa del Silencio en Cudillero.

Visitas en SoloFinalCut.com del 25 de diciembre al 24 de enero de 2012

En Solo Final Cut, mi web dedicada a la edición de vídeo con Final Cut Pro nunca he dedicado un minuto al SEO y a pesar de lo complicado que es posicionar una web donde el contenido principal son vídeos y no texto se mantiene en unas dignas mil visitas diarias.

Me he propuesto multiplicar por 4 las visitas en 4 meses. Desde hoy voy a empezar a trabajar en la optimización de la web con el objetivo de que el 25 de mayo Solo Final Cut supere las 4.000 visitas diarias.

Y para no dormirme hago público este desafío SEO que iré actualizando aquí en mi blog.

En esta entrada podeis ver las visitas de Solo Final Cut en el último mes, que se mantienen en torno a los mil visitantes diarios.

¿Os parece un objetivo fácil de cumplir? ¿Muy difícil?

Una Zenit fabricada en la URSS

Comiendo en la Biescona.