Blog de Antonio Iruzubieta

FED: inflación Vs crecimiento Vs ruina colectiva

2009-11-06T20:12:00.003+01:00

Como indicaba en el último escrito, los estímulos de las autoridades americanas para estabilizar la economía y la banca han supuesto un mareante 29% del PIB, lo que significa multiplicar la media histórica de estímulos por diez veces, según Jim Grant.La respuesta de la economía está siendo de momento decepcionante. Vean en el siguiente gráfico los repuntes que ha experimentado el crecimiento del

Portentoso Buffett embaucando al mercado

2009-11-04T17:41:00.002+01:00

Warren Buffett consiguió detener la caída de los mercados cuando ayer anunció el aumento de su participación en la empresa de ferrocarriles BNI, hasta el 100%, por un precio 31% superior al de cierre del día anterior. Los mercados estaban cayendo fuertemente en Europa, también el globex americano, y consiguieron remontar cuando se conoció la noticia. Aproximadamente hace un año, el mismo

Fin de la recesión USA. ¿Optimismo a futuro?

2009-10-31T00:50:00.003+01:00

El giro protagonizado al unísono por numerosos mercados y activos, de acciones, dólar, crudo, oro y materias primas en general, envía señales de desconcierto a los inversores. Ahora bien, las interpretaciones de los acontecimientos son diversas y especialmente confusas cuando el dato de crecimiento de la economía en el tercer trimestre ha sido positivo en un 3.5%.Cerca de 2.4 puntos de ese

Visión distante de brotes y mercados

2009-10-23T14:45:00.003+02:00

Uno de los pilares básicos sobre los que se sustenta la economía moderna es la expansión del crédito. Tim Geithner afirmó recientemente que “no podemos avanzar en esta economía sin aumento del crédito: el crédito es el oxígeno de la economía”. Los datos más recientes indican que la evolución del crédito es extremadamente débil.De cuando en cuando, la historia muestra episodios –excesos o

La lupa del regulador. Correlación de principales variables

2009-10-09T21:09:00.004+02:00

La regulación de los mercados de derivados no oficiales (Over The Counter) anunciada por las autoridades está siendo todavía objeto de debate, a pesar de tratarse de uno de los factores más destacable de entre los precursores de la crisis y de mayor riesgo para la estabilidad de los mercados.Actualmente, se estima que en los mercados OTC se mueven cerca de $590 billones –trillion- (más de diez

Apuros y realidades. Giro de mercado

2009-10-02T18:33:00.002+02:00

Como advertía la pasada semana, el órgano de garantía de depósitos bancarios americano, FDIC, no tiene dinero. A principios de esta semana ha solicitado a los bancos un anticipo de $45.000 millones, al tiempo que ha aumentado su previsión de la cifra de pérdidas potenciales esperadas, desde los $70.000 hasta $100.000 millones para los próximos años.Según los estatutos del FDIC, el fondo debe ser

Plusmarcas tenebrosas. Dólar y mercados

2009-09-25T13:34:00.000+02:00

Las convulsiones experimentadas por economías y mercados en los pasados meses han acostumbrado a los inversores a eventos extremos y sin precedente histórico, de forma que las reacciones son ahora más ramplonas. El acontecimiento de esta semana, protagonizado por el Tesoro americano, es especialmente remarcable por relevante y por la escasez de información aportada en los medios. El Guinnes

Recuperando el tono incrédulamente

2009-09-18T12:59:00.001+02:00

Las presentaciones públicas realizadas por diferentes autoridades y en diversos momentos económicamente críticos a lo largo de la historia son de difícil interpretación y suelen dejan lugar a dudas, a veces preocupantes. El gobernador de la FED, Bernanke, afirmó que “Our forecast is for moderate but positive growth going into next year. We think that by the spring, early next year, that as

Finalizando la temporada estival ¿bursátil?

2009-09-03T18:46:00.000+02:00

Vuelta de vacaciones, regreso a la realidad. Quedaron atrás los momentos de distensión y de vida idílica, ociosa y fantasiosa para ser reemplazados por las exigencias del trabajo y por un modo de vida ordenado, rutinario y más real, aunque menos ansiado. Los mercados de valores pueden estar también en igual situación tras disfrutar de una gran fantasía, o rally histórico, animada entre otros

Euforia del menos malo. Saliendo del primer túnel

2009-08-05T17:27:00.000+02:00

Tras la implantación de los numerosos planes de rescate y estímulo económico por importes sin precedente histórico, está aumentando la competencia de los gobiernos por captar capital para financiarlos. Los países desarrollados especialmente necesitan financiar su excesivo endeudamiento en un mercado cada día más estrecho y complejo.China, gran demandante de papel, actualmente dispone de cerca de

Alta cocina contable y evolución económica

2009-07-23T14:25:00.000+02:00

La presentación de resultados empresariales del segundo trimestre del año está resultando más positiva de lo que el mercado había previsto. Las compañías están haciendo públicos unos beneficios que agradan a unos inversores deseosos de premiar las cotizaciones comprando acciones. Así opinan algunos expertos.La subida del mercado se debe a diversos factores, como siempre, aunque probablemente no

Obviedad de la pauta y opinión contraria

2009-07-17T14:13:00.001+02:00

Los rangos del mercado continúan vigentes después de haber asistido a una ruptura bajista y en falso del peligroso nivel técnico de los 880 puntos del índice SP500. Peligroso porque se ha conformado como el nivel de soporte de la pauta que ha desplegado el índice desde la primera semana de mayo.Esta semana, de vencimiento de opciones y futuros del mes de julio, el mercado disfruta de la usual

Cannary in the coal mine. Cruce de oro fracasado

2009-07-09T14:50:00.000+02:00

La situación del Estado de California es económicamente desesperada. Fitch ya rebajó la calificación del riesgo de la deuda californiana, convirtiéndola en la peor calificada de Estados Unidos y hace pocos días ha vuelto a rebajar su calificación quedando a sólo dos niveles de los Bonos Basura. El Estado de Illinois, entre otros, se encuentra en parecida situación y esperando una próxima

Maquillajes y latido técnico del mercado

2009-07-03T12:48:00.000+02:00

Hasta la publicación del ingrato dato de empleo, la semana ha estado marcada por factores que, sin ser puramente de mercado ni relativos a datos fundamentales, han influido enormemente en las cotizaciones. Hace dos semanas, se interpuso en la evolución normal de las cotizaciones el importante vencimiento de opciones y futuros de mitad de año.Ésta semana, el manido y usual maquillaje de final de

Indicadores adelantados positivos... para aumentar la cautela

2009-06-26T13:04:00.001+02:00

El Conference Board ha hecho públicos los datos Indicadores Adelantados –LEI- y Coincidentes –CEI-del mes de mayo, aportando noticias esperanzadoras y que históricamente suelen anticipar el inicio de recuperaciones económicas. Durante los seis meses pasados, noviembre a mayo, el indicador LEI ha crecido un 1.2%, con cinco de los diez componentes ofreciendo lecturas positivas.Ambos indicadores (

Cifras de crédito reveladoras del siguiente tsunami. Hora bruja

2009-06-19T14:58:00.003+02:00

Existen ciertos síntomas de estabilización de la economía y las finanzas que sin ser definitivos sí pueden consolidarse como el inicio del fin, más que el inicio de la recuperación. Paciencia.El informe de flujos de fondos “Flow of Funds Report” del primer trimestre del año aporta datos que actúan de contrapunto frente a las frágiles señales de recuperación que vienen siendo ensalzadas en las

Gestión de dificultades y expectativas. Mimando los brotes

2009-06-10T18:37:00.000+02:00

Aunque efectivamente si se puede hablar de la aparición constatada de determinados brotes es probable que cuando nos dispongamos a disfrutarlos se hayan disipado.Paradójica y compleja la gestión de acontecimientos por parte de la FED, de sus deseos y de la expectativa del mercado. Su misión en los últimos meses ha consistido en comprar TODO, imprimir a toda máquina, adquirir Treasuries al Tesoro

Todos menos la bolsa. Interrelación de los mercados

2009-06-05T13:58:00.001+02:00

Los mercados financieros generalmente se comportan de manera razonablemente correlacionada y el estudio de esas correlaciones permite tomar el pulso de las coyunturas. La correlación existente entre bolsa, bonos, divisas y materias primas aporta información muy interesante para los inversores.El presidente de la FED manifestó en plena crisis que para solucionar el problema era indispensable

Corrección peligrosa en bonos y elusiva en bolsa

2009-05-28T21:15:00.002+02:00

Las caídas esperadas para los índices desde hace dos semanas no llegan. En ocasiones, los periodos de congestión de precios son pesados por el tiempo que consumen así como por las diversas lecturas técnicas que se derivan de los movimientos dentro del rango de congestión. A medida que se va formando la estructura técnica los datos internos del mercado van aportando pistas acerca de la fortaleza

Subprime y otros. The kiss of death

2009-05-21T17:04:00.002+02:00

Se ha escrito mucho acerca del origen de la crisis de nuestros días en la coincidencia de que se debe a una burbuja inmobiliaria simultaneada con una intervención bancaria masiva y muy mal gestionada. Subprime, monolines, refis, credit default swaps y otros muchos términos, hasta hace un par de años desconocidos para la mayoría, son hoy las huellas de un camino mal diseñado y estructurado para

Fed du soleil. Atracciones economicas animadas.

2009-05-14T13:25:00.000+02:00

Resultó muy emotiva la representación del antiguo secretario del Tesoro americano, Henry Paulson, de rodillas literalmente, rogando a los congresistas que aprobasen un multimillonario plan de rescate bancario por valor de $700.000 millones. Lo consiguió.Ahora que la administración americana ha empleado casi el 90% de la suma, sabe de la práctica imposibilidad para conseguir una ampliación, ya

El test de alivio del stress del mercado es positivo

2009-05-08T13:53:00.002+02:00

Qué alegría!Un interesante estudio de las crisis bancarias en el mundo, publicado por Rogoff y Reinhart a finales del pasado año, revela la inquietante conclusión de que los gobiernos generalmente subestiman la crudeza y el alcance real del coste de las crisis sobre las cuentas públicas. No es sólo que infravaloren el impacto de la crisis bancaria en sí misma sino que además no calculan

Interpretando datos

2009-04-30T13:37:00.002+02:00

La economía americana se ha contraído un 6.1% en el primer trimestre, el consenso esperaba una caída cercana al 4.7%, y sin embargo el mercado de valores está celebrando el varapalo con compras y subidas.La interpretación de los inversores ha sido, en principio, positiva debido a que el nivel de inventarios ha cedido significativamente, lo que se traducirá en mayor actividad productiva en el

Distribución + Ventas de Insiders = Corrección bursátil

2009-04-28T14:16:00.003+02:00

La operativa de los participantes del mercado muestra síntomas de que se ha producido un proceso de distribución de títulos en la zona de máximos del rally iniciado a principios de marzo. Este proceso se inició hace dos semanas.Los ejecutivos y otros insiders del mercado americano, por su parte, con sus movimientos de compra y venta aportan información respecto de la confianza que depositan en la

Crisis extraordinaria, ¿recuperación ordinaria?

2009-04-17T12:36:00.001+02:00

Las variables macroeconómicas y sus relaciones –paro, inversión, consumo, inventarios, producción, etc…- reflejan los síntomas de un gravísimo problema que está intentando solucionar. El proceso de desapalancamiento es extraordinario por los gigantescos volúmenes, por las economías, sectores y empresas afectadas y por la rapidez con que se desarrollan los acontecimientos.Las variables macro