Trading Blog

Fallecio Peter Bernstein

2009-06-17T09:21:00.002+02:00

Pues si, hay cosas que molestan, que para una nota que subo al blog, tiene que ser desagradable... lo lamento.

La noticia es de esta semana pasada pero por estar desconectado de mi lector de noticias, no la he visto hasta esta mañana.

5-Junio-2009 . Fallece Peter Bernstein, RIP.

Autor de libros como Capital Ideas, Against the Gods, The Power of Gold, Economist on Wall Street.

Enlace a la Wikipedia.

Las Mayores Naciones Deudoras

2009-05-23T09:42:00.002+02:00

Un pequeño articulo con un slideshow nos muestra, desde la web de la CNBC, las naciones mas deudoras del mundo.

Reconozco que era de esperar que la primera, o de las primeras fuesen los USA, pero... tampoco sorprende excesivamente el resultado.

Los paises que están en los primeros lugares ya están con problemas desde hace algún tiempo, y yo me pregunto, ¿continuarán en el mismo orden? Quizás.

The World's Biggest Debtor Nations

Tendencias Coste Energias Renovables

2009-04-24T15:59:00.000+02:00

De probabilidades

2009-04-16T10:38:00.002+02:00

Hace algunas semanas añadí un enlace al blog El Escéptico Empírico tras ver algunos comentarios en la web de Cárpatos, todo porque me parecen bastante interesantes unos estudios que está haciendo el autor de este blog basados en una distribución matemática de probabilidades.

Concretamente, su autor lo explica de la siguiente forma, así que mejor él que yo para hacerlo:

Basados en la distribución hipergeométrica de probabilidades, pretenden ajustar desde un enfoque probabilístico cual sería nuestra probabilidad de salir victoriosos al montar una cartera direccional alcista.

Los gráficos MENSUALES se obtienen suministrando los datos obtenidos de un oscilador seguidor de tendencias, al aplicarlo sobre cada uno de los valores del índice en cuestión, a la distribución hipergeométrica de probabilidad.

Una probabilidad de éxito por debajo del 50% debería volvernos cautos con la renta variable mientras que una probabilidad por encima del 50% invitaría a incrementar el riesgo en renta variable.En cada gráfico la línea rosa denota el número de valores alcistas. En el caso de Eurstoxx, esta curva se moverá entre 50 (en la parte superior) y 0 (en la parte inferior). En el caso del Ibex 35 se moverá entre 35 y 0, y en el caso del NASDAQ 100 el rango es 100 y 0.

Los gráficos SEMANALES requieren una interpretación distinta de la información graficada mediante la distribución hipergeométrica. En esta caso, estos gráficos se apoyan en el concepto de OPINIÓN CONTRARIA y por ello cuando se acercan a un extremo de sobrecompra (parte superior) invitan a ser prudentes con la renta variable, mientras que si se encuentran en sobreventa (parte inferior) invitan a entrar en renta variable.

Sin animo de repetir todo el trabajo de su autor, llevo algunas semanas recopilando datos de cierres de los valores del Ibex35 y Eurostoxx50, con la ayuda de una hoja de calculo, y representando con gráficos el porcentaje de valores que son alcistas en cada uno de sus mercados.

Considero que la idea no es mala para tratar de determinar el porcentaje que deberiamos dedicar a la renta variable en una cartera sencilla, pero lo que no tengo muy claro aun es en qué momento tomar la decisión de incrementar o cerrarlas, ya que como se indica en el texto anterior, su autor considera los máximos y mínimos en sus gráficos como puntos interesantes para actuar con opinión contraria.

Personalmente creo que podria ser mas interesante la busqueda de divergencias, y salir progresivamente según los índices puedan moverse en dirección contraria a la que lo hacen la mayoria de valores que lo componen.

En fin, solo son ideas de lo que podemos hacer para tratar de evitar permanecer en una posición contraria al mercado, o al menos al inicio de una tendencia bajista, como la que hemos sufrido en los últimos meses.

CajaMurcia Caser Problema Seguros Duplicados

2009-03-26T11:56:00.003+01:00

Me está ocurriendo algo muy extraño, y quiero pensar que todo es producido por algún error en la gestión de los seguros emitidos por la compañia Caser, del grupo CajaMurcia.

Tengo con esta caja de ahorros la hipoteca de mi casa, junto con la cual me recomendaron que contratara dos seguros de vida para los titulares, para que si cualquiera de nosotros falleciera, seria el seguro quien se encargaria de cancelar la hipoteca. Durante los años transcurridos todo ha sido perfecto, nadie ha fallecido (tocaremos madera) y con la caja ningún problema.

Lo extraño viene ahora. Hace algunos meses me llega una carta de Caser, que no conservo, en la que me pedia que domiciliara el seguro que tenia contratado con ellos. ¿Otra vez? Si ya está domiciliado y no hay ningún problema para su pago... por lo que imagino que es un error, y destruyo la carta.

Hoy, meses despues me llega otra carta en la que me comentan:

"Estimado/a Cliente:
En relación con la póliza de seguro que tiene suscrita con.... el recibo indicado figura como devuelto por su Entidad Financiera".

Reviso el importe del seguro, 187,66 Euros, reviso un extracto de mi cuenta donde deberian aparecer los cargos de los 2 seguros que tengo contratados... efectivamente, uno el 30.01.2009 por un importe de 164,44 y otro con fecha 11.02.2009 con un importe de 185,24 Euros.

Qué puedo pensar que está ocurriendo, pues básicamente dos cosas:

Si pienso BIEN: Entiendo que se han equivocado y la cosa no tiene la menor importancia, me he dado cuenta a tiempo, no he firmado la contratación/domicialización de un nuevo seguro que no necesito ni me interesa así que, aquí paz y despues gloria.

Pero si pienso MAL: Me pregunto si es posible que estén tratando de hacer seguros a costa de lo que sea, incluso ¿engañando? a sus clientes para que dupliquen algún seguro ya contratado.

Desde aquí animo a todos a que revisen siempre la correspondencia que llega a casa, y sobre todo lo que firmamos, ademas de revisar las cuentas periodicamente por si nos llega algún cargo con el que podamos no estar muy de acuerdo.

De todas formas, creo que es buena idea que me pase por la oficina a ver qué me dicen de esto.

Lyxor ETF China

2009-03-02T18:24:00.003+01:00

No es buen momento para comprar practicamente nada, con todo deprimido no sabemos donde poner nuestros ahorros de cara a los próximos años para, ya no tratar de ganar un pequeño porcentaje de los mismos, sino para no perder hasta la camisa como está ocurriendo desde hace algún tiempo para los que nos empeñamos en mantener una parte de nuestra cartera en renta variable.

Una de las posiciones que estoy añadiendo en los últimos meses, según va bajando y con la vista puesta para los próximos 5-10 años (ya veremos si no mas), es el mercado chino. Los que han venido a llamarse "los próximos jefes" tampoco levantan cabeza y eso que aun se espera que continuen con un crecimiento superior al 5% anual, que es muchisimo para nosotros, pero muy escaso para ellos.

La ventaja que veo de invertir directamente en un ETF en lugar de en un fondo asiatico es que estos últimos tratan de acercarse a los rendimientos del indice que llevan de referencia, cosa que rara vez consiguen porque si ya es dificil hacer una cartera capaz de batir a su indice, aun mas lo es teniendo en cuenta la diferencia en comisiones, cercanos al 2% en los fondos e inferior al 0,7% en el ETF. Es una ventaja indudable.

¿Y que tal lo va haciendo el Lyxor ETF China que tenemos disponible en el mercado español? Pues mal, para qué vamos a engañarnos, y si revisamos el gráfico en escala semanal vemos como apunta hacia la zona de 50 Eurs desde los 70 actuales. Demasiado riesgo de caida para cualquiera.

Mantengo este índice en cartera porque voy comprando poco a poco en cada una de las caidas y con un horizonte bastante largo, pero no parece muy razonable comprar el 100% de lo que alguien tenga pensado poner en cartera en estos días.

No pretendo que nadie me tache de tener sentimiento negativo pero si alguien se pregunta... ¿seguiremos bajando? la respuesta es, casi con total seguridad, que si.

Ahora bienvenida sea aquella teoria del sentimiento contrario y que estemos marcando ahora mismo el mejor suelo de los últimos 20 años. Yo seria el primero en alegrarse de errar aquí.

La ayuda americana ya equivale a 74 planes Marshall

2009-02-20T18:29:00.003+01:00

Impresionante la comparación de la ayuda actual que están manejando en USA para recuperar la confianza, a los mercados, a los consumidores, a los hipotecados, a los.... con el Plan Marshall ideado para la reconstrucción europea tras la Segunda Guerra Mundial.

Global downturn: In graphics

Entrevista Ricardo Gil, gestor del Kilimanjaro

2009-02-19T09:12:00.002+01:00

Al contrario que muchos expertos, no espero una primera mitad del año negativa y una recuperación en la segunda. Creo que va a haber una subida hasta julio, pero lo peor vendrá a partir del segundo y tercer trimestre.

Me ha parecido interesante la entrevista que hacen en Cotizalia a Ricardo Gil, gestor del fondo de inversión alternativo Kilimanjaro de ebankinter, la cual está completa en el siguiente enlace.

Ricardo Gil, gestor del fondo Kilimanjaro: "Nuestro éxito se explica por ponernos bajistas en los bancos".

¿Cuál es el ingrediente secreto del éxito de Kilimanjaro?

La fórmula mágica no existe. Nosotros no gestionamos la volatilidad porque los fondos que han ido mirando el riesgo, como los VAR, han saltado por los aires: los sucesos que eran 'imposibles' han ocurrido. ...

Usted insiste en que el mundo ha cambiado... ¿Necesitamos un nuevo paradigma?

Sin duda, pero no sabemos cuál es. No tenemos ni idea de dónde vamos. Se están intentando sentar las bases de un nuevo paradigma mientras el mercado no deja de moverse, y nos pagan por hacer cosas. Nuestra visión a largo plazo es muy mala por lo que seguiremos cortos. ...

¿Su éxito ha atraído más patrimonio para el fondo?

Lo cierto es que no. Hemos llegado a tener un patrimonio máximo de 70 millones de euros, con una rentabilidad negativa en abril del 8%. Cuando muchos inversores recuperaron sus pérdidas, decidieron deshacer posiciones. Ahora contamos con unos 50 millones de euros. ...

Europa y China, un vistazo a los indices.

2009-01-30T18:47:00.002+01:00

En el anterior post estuvimos mirando la situación de los índices con gráficos mensuales y la verdad que el futuro no se veia muy prometedor. Alguien puede pensar que quizás estemos a puertas de un posible rebote y eso es algo que, en los gráficos mensuales, pues como que no se terminan de apreciar.

Esta tarde estaba mirandome la situación del Eurostoxx50, entre otros índices, en escala semanal para "intentar suponer" mas a corto plazo qué puede suceder en dos o tres semanas.

La verdad que estoy casi en las mismas. Los mas optimistas pueden ver (la linea punteada) un pequeño soporte en la zona actual, y que realmente mientras no se rompa, quedará en esa posición, lo que puede ayudar a que se produzca un rebote en esta zona. De todas formas, soy mas bien pesimista en lo que al futuro de las bolsas se refiere, al menos viendo los gráficos actuales.

Si nos limitamos exclusivamente a esperar esa confirmación alcista, deberiamos de estar fuera del mercado o vendidos como mucho, y esperando a que rompa al alza esas lineas rojas bajistas que aparecen en el gráfico.

Tambien quiero traeros por aquí el gráfico en escala semanal de la bolsa China, en este caso el gráfico tambien semanal del Lyxor ETF China. La situación aquí es muy parecida a la europea, está metido en un canal bajista del que por el momento no se aprecia ningún signo de querer o poder salir.

Posiblemente sean los jefes del futuro, visto el crecimiento (pero tambien a costa de una inflacción muy superior a la europea) que tienen aun estando en recesión, pero a corto y medio plazo no parece que sea posible ganar mucho dinero con posiciones alcistas en este mercado, al menos el ratio de riesgo-beneficio en el que nos meteriamos seria demasiado elevado.

Hay que tener en cuenta que suele ser posible ganar con posiciones alcistas en un mercado bajista como el actual. Pero de lo que estamos hablando es que el riesgo en el que nos metemos al ir en contra del mercado suele ser mucho mas elevado que las posibilidades de beneficio, por lo tanto, tambien suele ser mas aconsejable y razonable quedarnos un poco al margen y esperar, o si aun con esas, queremos entrar, hacerlo con posiciones bastante mas pequeñas que si se confirma el rebote, siempre podremos añadir todo lo que queramos.

Mucha suerte a todos y paciencia, es lo que necesitamos.

Dicen que el mercado esta para comprar

2009-01-24T12:36:00.003+01:00

¿ Por qué se insiste desde algunos sectores y medios de comunicación que las recomendaciones para el mercado de valores actualmente es de comprar ? O por lo menos que no es de vender.

Muchos se basan en que ha bajado mucho y eso ya es motivo suficiente para comprar. Me recuerda a los comentarios de alguna ministra a finales del año pasado indicando que aquel era un momento estupendo para comprarse una casa. Ya veremos, señora Ministra, ya veremos.

Posiblemente estén en lo cierto, porque esta gente 'sabe mas que yo', y que estemos actualmente en unos precios que dentro de algunos años ya nos gustaria volver a verlos ó por lo menos nos habria gustado de haber comprado un par de cosillas. Pero a toro pasado todos somos toreros, cuando lo complicado es ponerse delante del miura cuando ni los mismos toreros quieren hacerlo.

Estos días estoy revisando algunos gráficos en escala mensual con la idea de confirmar la tendencia de largo plazo y ver si existe la posibilidad de estar formandose una figura de vuelta o por lo menos alguna divergencia que pueda indicar una pronta recuperación de la senda alcista.

La verdad es que no, no la estoy viendo al menos en los principales índices, ni en la mayoria de acciones tampoco, que todo hay que decirlo. Os adjunto unos gráficos en escala mensual del Ibex35 y del EuroStoxx50 donde cualquiera puede observar como la tendencia principal continua bajista y el MACD no sugiere en ningún momento que esto pueda cambiar.

En muchos medios se comenta bastante que la recuperación vendrá primero desde el otro lado del Atlantico. Puesto que el mercado norteamericano fue quien primero entró en toda la crisis (no queria decirlo, pero es que no hay forma), deberia ser tambien el primero en salir de ella, gracias a todas las medidas que desde el gobierno se están tomando y que tienen bien asumido que el problema existe y que la única solución es luchar contra él.

Pero no, en gráficos mensuales estamos exactamente igual que en los mercados europeos, la tendencia principal en el Nasdaq y el SP500 continua bajista, no aparece aun ningúna figura de vuelta, ni hay divergencias alcistas que nos puedan dar alguna esperanza para los próximos meses.

Por lo tanto, si mantenemos renta variable en cartera, es posible que sea mejor mantener a estos precios que no vender, pero si alguien está fuera del mercado, todo parece indicar que lo mas sensato, al menos de momento, es mantenerse al margen.

Revisando gráficos, me he encontrado con uno que parece está formando una divergencia alcista, que no una figura de vuelta aun, por lo que considero que no está para entrar, sino para vigilar. Lo curioso del asunto es de quien se trata, un banco, concretamente el UBS.

Practicamente nadie apuesta hoy día por el sector bancario ya que hay mucho miedo y desconfianza, aunque quizás por eso mismo, siempre hay alguno que está dispuesto a comprar con el ruido de los cañones y hacerlo con aquellos valores o sectores que practicamente nadie quiere. Se trata de Fonditel, continuan apostando, al menos según el último informe trimestral al que he tenido acceso, por el sector bancario.

Revisando fondos de otras gestoras, son estos de los pocos que a día de hoy realizan esa apuesta e incluso he leido por alguna parte que numerosos hedge-funds aun se mantienen cortos sobre este sector. Espero que en Fonditel no se estén equivocando (mucho) porque me van algunos intereses en ello.

Comportamiento Mercados Ciclo Presidencial

2009-01-21T16:43:00.002+01:00

Visto en Capital Bolsa.

En el primer año presidencial en EEUU, el S&P 500 ha presentado retornos positivos medios del 3,1%. Cuando la administración ha sido demócrata la rentabilidad sube al 8,9%, frente el 2,78% de una administración republicana.

El tercer año de legislatura es el que mejor rendimiento ha tenido del ciclo presidencial (+14,1%). Con una administración demócrata, los retornos suben hasta el 17,7%.

Ahorradores en Accion

2009-01-21T12:39:00.003+01:00

Quería hablaros de esta web:

http://ahorradoresenaccion.com/

Se trata de una iniciativa para mejorar la situación del pequeño ahorrador, contienen el Manifiesto del Pequeño Ahorrador que trata muchos aspectos referidos a productos financieros, desde mercado de valores. fondos de inversión, planes de pensiones, tributos,... todo el que quiera puede adherirse, cuantas más adhesiones, más fuerza tendrá.

Lamento mi ausencia de los ultimos meses

2009-01-21T10:14:00.003+01:00

Lo primero de todo, quiero pediros disculpas porque tengo el blog un tanto abandonado los últimos meses. Tanta crisis, perdidas en las carteras, le quitan a uno las ganas de subir otro comentario sobre lo mismo, la crisis, la crisis y la crisis... aburrido me tienen !!!

Mis intereses en este mundillo no han cambiado mucho, normal que evolucionen un poco, pero sin llegar a cambios muy radicales. Me interesa mucho la parte Java y C++/C# de todo este tinglado por lo que mi (poco) tiempo libre lo estoy dedicando a recuperar mis conocimientos en estas tecnologías y a aprender cosas nuevas.

Para este 2009 voy a tratar de continuar mi seguimiento del Ibex35 ademas de algún otro índice, porque según veo en las estadisticas del blog, es básicamente lo que mas os interesa... bueno, tampoco escribo mucho sobre otras cosas. Este post no deberia extenderse mucho mas y lo suyo es que finalizara por aquí, así es que en esas estamos... trataré de continuar por aquí sacando aquello que me llama la atención y para vosotros toda la libertad del mundo para opinar sobre ello.

Un saludo, Jose.

Madoff. Una persona muy confiable.

2008-12-18T10:41:00.002+01:00

Pero como es posible que viendole la cara de buena persona que tiene este hombre, el tal Madoff, no vayamos a confiarle nuestros dineros. Tienen que dejarlo libre y darle el dinero que pueda necesitar para vivir como hasta ahora, tanto el, como su familia. Me parece increible la forma en la que ha conseguido engañar a tantos inversores institucionales y sorprende tambien como apenas hay pequeños atrapados en lo que va camino de convertirse en el engaño de moda en estas navidades.

Pero, ¿por qué no hay pequeños inversores atrapados? Pues no los hay porque tan bien estaba vendido el engaño que solo era para ricos, para los clientes mas VIPs de las casas de inversión, flaco favor les han hecho. Esto me lleva a replantearme practicamente cualquier posible inversión en fondos, y a preguntarme si de verdad podemos confiar en quienes nos administran el capital entregado y en si van a tratar de hacerlo de la mejor forma posible.

Cierto que este es un negocio complicado, por lo menos desde el punto de vista del cliente. Es facil llevarse la sensación de que practicamente el único interés de los gestores es captar nuestro capital, nuestros ahorros, y a la vista está toda la publicidad que siempre tenemos que aguantar a fin de año sobre los planes de pensiones por no entrar en "los fondos satisfacción" o el "barrilete cósmico". Publicidad sobre fondos siempre hemos soportado y como es un negocio rentable para los emisores, continuará en los próximos años.

A lo que vamos, tengo un par de fondos de inversión, como muchos otros españolitos de a pie, y básicamente los dejé hacer porque esperaba que unos gestores tan inteligentes como estos sabrian y serian capaces de cubrir sus posiciones, por lo menos mejor que yo, ademas de hacer una medianamente normal selección de valores en los que invierten para tratar de perder menos si el mercado baja y tratar de ganar mas si este subia, pero claro... eso de batir a los índices es algo muy complicado y no todos son capaces, y mucho menos a medio y largo plazo, bueno... si que habia uno, un tal Madoff pero no me dejan entrar con mi pequeño capital.

Invertir en fondos para tratar de batir a los indices es complicado, pongamos al S&P-500 por ejemplo, ¿como lo hacemos? pues facil, si esperamos que el mercado suba, podriamos comprar fondos mas volatiles que sean capaces de subir mas rápidamente, emergentes, asiaticos, sudamericanos, rusos... pero si esperamos que el mercado realmente baje, pues la misma operación, monetarios, renta fija... si esto de invertir en bolsa es muy facil, yo no me explico como es posible que aun se siga perdiendo.

Una cosa está clara, lo primero que debemos tener claro es si el mercado sube ó baja y eso no es tan dificil, otra cosa mas complicada es saber si va a subir, si de verdad se va a dar la vuelta estos días, pero.. que en los últimos meses está bajando, eso creo que no lo duda nadie. ¿Como podemos determinar cuanto antes que esto sube o baja? Pues por mas vueltas que le he dado, probando indicadores, sistemas, etc, lo mejor es lo mas sencillo, al menos para mi. Un par de medias moviles en un gráfico semanal no se puede negar que es de lo que mejor funciona, y sino... una prueba se hace en 5 minutos.

El siguiente paso que debemos tener en cuenta es el nivel de riesgo que queremos asumir, y eso lo vamos a determinar por la exposición que tenemos al mercado. Si queremos poco riesgo, pues nuestra cartera estará en un porcentaje bastante alto de monetarios, renta fija o incluso efectivo, pero si queremos mas riesgo porque estamos convencidos de la tendencia alcista, pues podemos aumentar el porcentaje en renta variable e incluso tomar mas riesgo aun apalancando nuestra posición.

Acerca de los niveles de apalancamiento máximos podemos encontrar bastantes lecturas en la red, sobre todo si buscamos sobre las últimas grandes bancarrotas, o incluso sobre los problemas de principio de año de Societe Generale.

Felices navidades a todos y buena entrada y salida de año.

Camiones Scania Economicos

2008-11-20T18:29:00.002+01:00

Camiones Scania Económicos

No se sabe si es alguna oferta para tratar de luchar contra la crisis, pero la verdad es que en este modelo se debe pasar algo de frio y humedad en invierno, aunque igual cuesta casi la mitad que el modelo completo.

Visto en la sección wtf de Microsiervos.

Mauricio lo fotografió en Helsinki.

Ha muerto el Value Investing? Otra vez?

2008-11-20T11:47:00.002+01:00

Qué es una Trampa de Valor?

Los inversores en empresas de Valor, guiados por las ideas de Benjamin Graham, piensan que el mercado es eficiente, son de la opinión que las acciones están sujetas al pendulo de los mercados, que las lleva de un extremo al otro, del optimismo mas eufórico al pesimismo del pánico y eso es algo básicamente cierto, aunque no siempre parece que funciona, ya que esta metodologia de inversión se basa sobre todo en que el mercado se mueve por los estados de ánimo de sus participantes.

El problema que los inversores en Valor tienen y temen, es que pueda producirse lo que viene a llamarse una Trampa de Valor.

Una Trampa de Valor aparece cuando se produce una caida del precio de la acción anticipando correctamente un empeoramiento de los fundamentos de la empresa. Los inversores de Valor, guiados por los precios de saldo se lanzan a comprar pero tras unos meses, si se produce una bajada en los beneficios de la empresa, aquellos precios de saldo ya no lo son tanto, y realmente la empresa no estaba tan barata como inicialmente podia parecer.

No puede haber nada peor, ya que si la economía entra en una profunda recesión, como parece que está ocurriendo ahora, los inversores podriamos enfrentarnos a la mayor trampa de valor desde la Gran Depresión.

Históricamente la Inversión en Valor es algo que ha funcionado, y muchas veces, cuando parecia que dejaba de hacerlo era realmente un momento excepcional para meterse de lleno en ella.

Ahora mismo recuerdo como muchos la daban por muerta en los años 1998 y 1999 gracias a lo que venia a llamarse el surgimiento de la Nueva Economia con las PuntoCom. Al final, la historia, por lo menos en los años siguientes, demostro que aquella no era una buena idea, pero... ¿estaremos ahora mismo en la misma situación?

La inversión en bolsa, cuando se realiza pensando en el largo plazo, minimiza bastante su riesgo, incluso en mayor medida que la inversión en bonos de renta fija, pero el problema que tenemos casi todos es que vigilamos a diario una inversión de largo plazo, y eso es algo no muy compatible.

Como va la inversión en Valor a un año?

Los dos fondos de inversión en valor que mas sigo, con intereses en uno de ellos, DWS Invest Global Value y Bestinver Bestinfond pierden este año cerca del 40%.

Enlaces relacionados.

Los múltiplos y las trampas de valor
Momento de aprovecharse del pánico
La caida de Bestinver
Benjamin Graham

Por que baja el mercado? Hedge Funds culpables.

2008-10-28T20:22:00.003+01:00

Le asignamos la culpa a los fondos de cobertura, los conocidos como Hedge Funds, y es mas que posible que toda la escalada bajista que llevamos a las espaldas sea culpa de ellos. Pero... ¿ por qué bajan los mercados ? Pues está claro, hay mas gente vendiendo que comprando... me he lucido!!!. Pienso que los gestores de Hedge Funds estan vendiendo por:

1º Los bancos les han endurecido las condiciones de los creditos, y tienen que vender para poder devolverlos, cancelarlos o reducirlos.

2º Los clientes, ven que bajan las cotizaciones y piden su dinero, cosa normal ya que se asustan y ven peligrar su dinero.

3º Los gestores tienen que vender mas para poder pagar a sus clientes...

4º Y las cotizaciones siempre bajando, y bajando, y bajando en un circulo vicioso.

Los precios de los activos ahora mismo serán buenos, el mercado estará muy barato, pero cuando subia, lo hacia porque todos entrabamos ansiosos por ganar, ahora... justo lo contrario, cuanto mas baja, mas hay que vender porque nos asustamos.

Dos cosas creo que debemos tener claras:

1º No es momento de vender.
2º Tampoco es momento de saltar por la ventana.

¿Es momento de añadir? Posiblemente, pero creo que es mejor esperar a que se estabilice un poco el mercado que las vueltas de largo plazo casi nunca son en forma de V.

Warren Buffett (siempre hay que mirar a los que mas saben, o por lo menos a quienes mejor lo han demostrado) dice que ahora es momento de comprar, que él lo está haciendo y que realmente este es un momento histórico. Pero claro, hay que atreverse.

Benjamin Graham en su libro, El Inversor Inteligente comenta que realmente hay que tener menos miedo a comprar cuando las cotizaciones bajan porque ese activo está mas barato que cuando subian.

Volviendo al tema de los fondos Hedge Funds, estoy interesado en ver cuantos sobreviven al actual terremoto. Muchos de ellos se estarán beneficiando y llenando sus bolsillos, y de esto imagino que nos enteraremos por algunas noticias en los próximos meses, pero... ¿cuantos van a desaparecer? me temo que unos cuantos.

Cierto que toda la culpa no será de los mismos, pero si son ellos los que mas dinero mueven en los mercados, proporcionalmente tambien tendrán su buena parte de culpa.
En fin... a ver donde vamos. Saludos.

Donde nos estamos metiendo ?

2008-10-03T12:42:00.004+02:00

Santiago Niño Becerra, una de las opiniones que me gusta leer y que creo debemos tener en cuenta.

Catedrático de Estructura Económica, es profesor en la Facultad de Economía IQS de la Universitat Ramon Llull. Considera que la situación económica mundial va a ir "tendencialmente a peor" en los próximos tres años y que todas las medidas que se están aplicando no van a servir porque responden a un viejo manual que ha quedado obsoleto.

En lo que es posiblemente su última entrevista en el periodico La Vanguardia, nos explica donde cree que nos estamos metiendo, en un entorno bastante oscuro económicamente hablando.

Piensa que la situación actual es simplemente una situación de pre-crisis y que lo peor está aun por venir. ¿Cuando? Posiblemente para mediados de 2010 y durará hasta mediados de 2012. Habrá un hundimiento a nivel económico, y será a nivel mundial.

Tambien indica que hay poca cosa que los ciudadanos de a pie podamos hacer, salvo reducir al máximo nuestro endeudamiento actual y futuro. Que calculemos muy bien cuales son las expectativas de nuestros ingresos y adaptemos el gasto. Lo que no sea necesario, no es importante.

¿Y el futuro? Santiago Niño opina que la figura del Estado irá a menos y que las grandes corporaciones tendrán más fuerza. Cree que General Electric es la primera corporación del futuro, es un caso a estudiar. En el futuro habrá más eficiencia, orden, aprovechamiento,…

Y con este panoráma, ¿qué escuchamos por la radio? entre otras muchas tonterias, por supuesto... me llegan anuncios de chavales que van a actualizar sus Curriculums porque ya tienen el titulo de la ESO y ahora lo van a tener mas facil para conseguir un buen trabajo.

¿Por qué engañar al personal de esta forma? Por supuesto, que mejor tener el titulo de la ESO que no tenerlo pero con la Jungla que tenemos montada aquí fuera, mas les vales a los chavales que terminan la ESO hoy día que en lugar de lanzarse a buscar su primer trabajo, continue estudiando, y mejorando sus CV, porque, para qué autoengañarnos, si el trabajo está mal, con suerte podrán conseguir un trabajo mal pagado, y donde se sientan desmotivados... quizás mejor continuar con estudios superiores o incluso algún Master o similares que podamos incorporar y que sirva para mejorar nuestra oferta.

En fin, que España no va bien, ni los que hay alrededor tampoco así que mejor aprovechar el tiempo que tenemos en prepararnos para cuando los mercados (todos en general, vivienda, trabajo, bolsas, etc) vuelvan a mejorar.

Tras la tormenta, siempre sale el sol.
Saludos.

Volatilidad en maximos

2008-09-17T20:19:00.002+02:00

Tremendas las caidas que llevamos, donde la única forma de no asustarse con esto de la bolsa es directamente alejandose de las pantallas y/o cualquier artilugio capaz de comunicarnos la cotización actual de nuestros valores.

El único consuelo que me queda ahora mismo, es que el índice VIX utilizado para medir la volatilidad de los mercados, está en zona de máximos. Es posible que esto continue con su tendencia bajista un poco mas, pero los 'fuertes latigazos' al menos deberian de ir remitiendo un poco.

Aunque no sabe uno que es peor, si bajar de golpe en un par de días, o tenernos engañados en una tendencia bajista de esas de goteo durante un par de años.
Por favor, lo que sea... que sea rápido !!!

Requisitos trabajar en HedgeFunds

2008-09-17T11:26:00.002+02:00

Hace pocas semanas que comencé con mi preparación para tratar de pasar el examen de certificación como programador Java para mediados del año que viene aproximadamente, cosa que si logro, tendré que agradecerselo en parte a Daniel Sobrado (Dalamar's Blog) porque ha conseguido volver a despertar mi interés por la programación de la que he estado algo alejado durante bastantes años, al menos, de este tipo de programación.

En todo este tiempo, en lugar de dedicarme a la parte soft de la informática, mis trabajos han estado mas en la zona hard ademas de algún proyecto en PHP5 y mySQL.

Estos días se me ha ocurrido mirarme qué requisitos técnicos son los que se piden para irse a trabajar a los EEUU dentro de la industria de los fondos de cobertura (hedge funds) y la verdad, que piden de todo...

Lenguajes de Programación.

Java, C++ y SQL sobre todo, aunque tambien suelen pedir Python y Perl.

Tambien veo solicitudes de C#, pero aquí dudo si realmente lo que necesitan es C++ o en verdad trabajan con tecnologia .net.

En algún caso veo que agradecen conocimientos de Visual Basic y Excel (esto me ha sorprendido un poco), imagino que para tener quien pueda mantener y/o utilizar software própio ya desarrollado.

Sistemas Operativos.

Se aprecia interés por sistemas UNIX/Linux, aunque tambien se piden bastantes conocimientos de Visual Studio para quienes trabajan con plataformas de Microsoft.

Otro Software/tecnologias.

Aprecio interés por tecnologias multi-threaded y real-time ademas de STL, aunque incluso hay quien solicita experiencia con Crystal Reports.

Para trabajar en la industria de hedge funds, están pidiendo amplia experiencia en sofisticados modelos matemáticos, técnicas quantitativas y solución de problemas analíticos y numéricos avanzados.

Ademas, que estemos familiarizados con herramientas tipo FinCad, Murex, Bloomberg analytics ó similares. Y tambien con tecnologias de trading como FIX protocol y algorithmic trading software.

Esto es, resumiendo bastante, lo que he encontrado que se pide para entrar a formar parte de esta industria como programador, aunque tecnologías existentes que podemos encontrarnos y que casi seguro nos serán muy utiles, son las siguientes (muchas de ellas relacionadas con Java):

JSP, Servlets, STRUTS, XML, XSL, XSLT, FOP, TomCat, MySQL, Cocoon, JavaScript, Corba, JUnit, JMock, Swing, Hibernate, SWT, Eclipse, RMI, EJB, WebSphere, Toad, Maven, Spring, Portlets, DB2, Weblogic, Sybase, Datasynapse, TestDirector, Calypso, MxG2000, MxML Exchange, Jemmy, Ant, Subversion, Beanshell, Castor, Argeo SLC, etc.

Resumiendo: Hay que tener buenos conocimientos de Java y C++, ademas de SQL y hay que ir poniendose al día con C# y recordando Python y Perl por si acaso. Plataformas: Eclipse sobre todo aunque imagino que tambien será interesante conocer netbeans, ademas de todas las tecnologías que podamos aplicar con Java y C++.

En fin, actualmente no parece el mejor momento para dirigirse a buscar trabajo en esta industria, gracias a la crisis que tenemos desde hace un año, por lo que no parece mala idea ponerse manos a la obra y prepararnos para los próximos años. Un saludo a todos.

Nasdaq. Experimento de Ciclos. Parte 3.

2008-09-05T12:21:00.002+02:00

A primeros de Julio comentabamos por aquí en la Parte 3 de este post que según el gráfico aquel de los ciclos, lo que se nos echaba encima eran nuevos mínimos y por los movimientos de las últimas sesiones, parece que tambien se va a confirmar.

He estirado el gráfico para poder mostrar donde vuelven a juntarse, como comentaba, todas las lineas, y donde creo "que puede pasar algo". No he buscado intencionadamente que ese punto de conexión coincida con el año 2010, ni mucho menos, pero me resulta curioso que coincida en él precisamente y que exista la Teoria de Benner, la cual nos indica que ese año será de un nuevo máximo, al igual que lo fue el año 2000.

En fin, digo lo mismo de siempre, que si estas cosas funcionan, yo seré el primero en sorprenderme, pero que no dejan de llamarme la atención porque entiendo que hay demasiadas cosas que no entendemos, y muchas mas que no conocemos.

Saludos.

Nasdaq doble suelo

2008-09-02T19:19:00.002+02:00

¿ Es posible que tengamos un doble suelo en el Nasdaq y que se cumpla ?

Suele pasar, al menos a mi me pasa de vez en cuando, por no decir casi siempre, que el precio se me va la mayoria de las veces justo por el lado contrario al que parece mas razonable, y justo ahora cuando casi todas las noticias que llegan por prensa, radio y televisión solo hablan de crisis, crisis y crisis, y que incluso la iglesia cierra sus inversiones en bolsa, parece que hay una posibilidad de ver un doble suelo en los mercados que al menos pueda traernos algunas alegrias los próximos meses.

El gráfico siguiente está en escala semanal y es de 3 años, por lo que a mi me da mas seguridad el movimiento que si fuese únicamente diario. Se aprecia un doble suelo reciente y una divergencia alcista en el indicador tendencial MACD que aun falta, todo hay que decirlo, su confirmación superando los 2.500 puntos y el DMI que gire a positivo, ambas cosas me imagino que vendrán (si es que vienen) juntas.

Por las fechas en las que estamos, tan cerca de las elecciones norteamericanas, en las que se puede esperar algún tipo de ayuda para que el invento suba y el marcado sentimiento bajista que tenemos todos, no solo en los mercados, creo que hay una posibilidad de que el mercado nos vuelva a sorprender a todos y se marche justo por donde casi nunca se le espera.

¿Al alza? ¿quien sabe? Recordar que esto es un juego de posibilidades en el que hay que actuar siempre en la medida que veamos mas probable que pueda obtener buenos resultados.

Una cosa, el stop-loss por el cual se anularia esta posibilidad... no muy por debajo de los 2.200 puntos. Saludos.

Un vistazo al Ibex35. Quienes somos, de donde...

2008-08-26T10:36:00.002+02:00

Un vistazo al Ibex35.
¿ Quienes somos, de donde venimos y a donde vamos ?

Ni el que realizó la pregunta, supo encontrar la respuesta, así es que nosotros no vamos a ser mas listos.

Practicamente un mes sin escribir un post en el blog, menuda hazaña!! lo siento por los que gustan de leerme, que no son muchos, ya lo se, pero gracias de todas formas. Un abrazo desde aquí y espero que las vacaciones ó al menos el relax veraniego fuesen de vuestro agrado.

Esta mañana vengo pensando en el Ibex35, y en un gráfico mensual que se subio por aquí no hace mucho, en el que "pronosticaba" que nos acercariamos a los 9.400 puntos.

Pues sin animo de pronosticar nada, ni adivinar el futuro, ni nada semejante... que solo trato de encontrar algo en los gráficos que me indique donde podemos tener un suelo de mercado (mal hecho buscar suelos, ya lo se) y esperar por una vuelta del precio. Sigo pensando que los 9.400 puntos son posibles.

Revisando el gráfico mensual, vemos como el indicador tendencial MACD continua abierto a la baja y en las barritas aun no hay una divergencia alcista, por lo que, nunca se puede descartar que subamos a corto plazo, pero lo mas facil es que aun continuemos bajando.

Pues nada, que nos sea leve a todos y las alegrias aun parece que tendrán que esperar un poco.
Saludos.

Diversificación, Volatilidad y Ratio Sharpe.

2008-07-31T10:34:00.002+02:00

La Gran Apuesta

Vamos a suponer que gestionamos nuestro propio fondo de inversion con un objetivo anual del 10% y nuestra estrategia consiste en realizar una unica gran apuesta al año. Supongamos ademas que somos mejores gestores que la media y que las posibilidades de conseguir un resultado satisfactorio son del 60%.

¿Por qué tan solo de un 60%? Si lanzamos dardos contra una página de periodico económico con acciones, podemos esperar hacer blanco en acciones ganadoras un 50% de las veces, por lo tanto, obtener un 60% significaria ser un 10% mejores que la media.

Un gestor que acierte con acciones ganadoras menos del 50% de las veces, perderá dinero y clientes. Por lo tanto, un gestor que acierte mas del 50% de las veces, ganará dinero, será considerado un genio y su cartera de clientes aumentará.

Mientras que acertar solo un 60% de las veces puede parecer muy poco, gracias a la naturaleza de los mercados y aunque el margen entre ganar o perder es muy pequeño, será suficiente para ganar en el tiempo y para que nuestro negocio sea rentable.

Si ganamos el 60% de las veces y perdemos solo el 40% de estas, para alcanzar nuestro objetivo de ganar un 10% al año, la apuesta debe tener un tamaño que devuelva el 50% cuando sea correcta y pierda el 50% cuando sea incorrecta, teniendo en cuenta que solo realizamos una única apuesta anual, sin diversificación de ningún tipo, un único valor en nuestra cartera. Cuando esto suceda, producirá el 50% en el 60% de las veces y cuando sea incorrecta, perderá el 50% el 40% de las veces.

(0,50 x 0,60) - la perdida esperada (0,50 x 0,40) = 10% rendimiento anual.

Analisis de la estrategia de Una Gran Apuesta

Los gestores de fondos son juzgados, entre otras muchas cosas, por lo que se llama su Sharpe-Ratio, que se calcula mediante el rendimiento obtenido por el fondo - ratio de riesgo (risk free) / volatilidad del retorno. El sharpe ratio tambien es conocido por beneficio-volatilidad ratio y ofrece información sobre la calidad del gestor al comprobar el retorno por unidad de riesgo.

Los gestores de fondos que obtienen mas de 1.0 ganan dinero para el riesgo asumido, en cambio, gestores que obtienen menos del 1.0 perderan clientes, ya que, aunque ganen dinero, la volatilidad será excesiva para el retorno obtenido.

En el ejemplo de nuestra Gran Apuesta sencilla, con una volatilidad de aproximadamente el 50%, la estrategia ofrece un ratio sharpe de 0.1 asumiendo un riesgo por operación del 5%.

(10-5) / 50 = 0.1

Muy probablemente sus clientes agradecerán los años buenos con un rendimiento del 50%, pero dificilmente podran tolerar perdidas del 50% en los años malos para al final tratar de conseguir ese 10% anual.

Cartera de Multi Apuesta

Asumimos el mismo escenario. El gestor del fondo trata de obtener el mismo 10% anual, es posible obtener un ratio sharpe superior incrementando el número de apuestas por año. La clave es que cada apuesta debe ser independiente. Si el gestor aumenta el número de apuestas por año de 1 a 5, el tamaño de la posición podria reducirse del 50% al 10% y mantener ese objetivo de ganar un 10% anual.

Con un tamaño de apuesta del 10%, el gestor podria ganar un 50% en el año si las estrellas están correctamente alineadas y sus 5 apuestas resultan ganadoras. La probabilidad de que el retorno sea del 50% es aproximadamente de un 8% (0,60^5 = 0,0776). Mientras tanto, la posibilidad de perder un 50% en un año verdaderamente desafortunado es de tan solo el 1% (0,40^5 = 0,0102). Por lo tanto, tenemos una posibilidad de un 1% de perder la mitad de nuestro dinero con la estrategia Multi Apuesta frente a una posibilidad de perdida del 40% con la estrategia de la Gran Apuesta.

Analisis de la Estrategia de Multi Apuesta

Chequeando la estrategia multi apuesta, vemos que tiene una volatilidad aproximada del 20%, resultando un ratio sharpe de 0,25. Aunque esta estrategia no es excesivamente sorprendente, supone un gran avance dede el ratio sharpe de 0,1 de la apuesta sencilla. Ambas estrategias buscan generar un 10% anual, pero la estrategia de la multiapuesta produce mucha menos volatilidad y un ratio sharpe mas elevado.

Como conseguir retornos mas elevados ajustando el riesgo

Simplemente incrementando el numero de apuestas de 1 a 5 por año, el gestor incrementa la calidad del retorno considerablemente. De esta forma, incrementando el numero de apuestas de alta calidad independientes, el gestor puede aumentar el ratio sharpe y aproximarse a ese mágico 1.0 que representa la reducción de la volatilidad.

La dificultad de este tema está en que las apuestas deben ser de una calidad superior a la media e independientes.

La forma mas facil para un gestor de conseguir apuestas diversificadas e independientes, es acceder a diferentes productos, en diferentes regiones y con diferentes estrategias, tipos de interés, acciones, monedas, materiales (commodities) y productos inmobiliarios. La clave es no limitar las opciones de inversión.

Apuestas mejores que la media es algo raro y puede ocurrir con unos productos y en otros no por varias razones fundamentales ó técnicas, por eso de evitar reducirnos el campo de posibilidades de inversión.

Conclusión

Mientras que la diversificación no es un buen asunto para crear titulares, es muy efectiva para hacer dinero.

Enlaces Relacionados:

Blog de Berbis Swap : Los fondos (V): Sharpe Ratio
Wikipedia . Sharpe Ratio.
Inside the House of Money: Top Hedge Fund Traders on Profiting in the Global Markets

Nasdaq. Experimento de Ciclos. Parte 2.

2008-07-03T17:24:00.003+02:00

Funcionan las pautas basadas en ciclos de tiempo en el mercado?
Estoy tratando de hacer un seguimiento a una pequeña prueba con el Nasdaq norteamericano, no se le puede dar mucha confianza pero creo que puede ser interesante revisarlo periodicamente.

Primera parte del Experimento.

No creo que los gráficos consigan anticipar los movimientos del mercado.
No creo que unas pautas como estas basadas en ciclos consigan anticipar mínimos y máximos de una forma segura.

Pero, ¿está funcionando ahora? Pues no lo se, pero lo que si tengo claro, es que en el caso que funcione, al conocerse, dejará de hacerlo. Por lo menos de esta forma y lo que tocará, será buscar de qué forma ha evolucionado para volver a funcionar hasta que nosotros, el público lo descubra de nuevo y continue el ciclo.

A veces parece que vivimos en Matrix y todo es cíclico.

He marcado los máximos y mínimos que se van sucediendo en el gráfico, siendo lo único que he conseguido con esto es emborronarlo, y parece que se entiende menos. Lo siento!!

Cada una de las barras viene de la parte inferior, donde se calculan los ciclos, con roja los bajistas y azul los alcistas.

Según esto, lo próximo que nos viene son unos nuevos mínimos y a partir de los cuales aparece bastante separación con las siguiente líneas de los ciclos y siendo algo bastante extraño porque aparecen todas prácticamente juntas en la zona de Julio a Septiembre de 2.010, y sinceramente, no se qué puede significar. Ahora, si en esas fechas tenemos máximos fuertes, con un mercado muy alcista y gran confianza por parte de todos, yo saldré por patas, y si ocurre todo lo contrario, fuerte pesimismo con una indiferencia total por todo lo que tenga que ver con inversiones, compraré aunque no esté seguro de lo que hago, aunque... de aquí a entonces aun falta bastante tiempo. No me hagais mucho caso.

Saludos.