シェアーズ・アナリスト・コメント

エルピーダメモリ【6665】

amaruyama — Fri, 24 Feb 2012 16:11:56 +0900

【大型増資！？】資本増強が予想される当社。事業環境は極めて厳しく、四半期業績グラフからもその様子が窺えます・・・。

大塚家具【8186】

amaruyama — Wed, 22 Feb 2012 14:19:18 +0900

【強気決算予想の行方やいかに？2011年12月期本決算更新】高級家具の大塚家具。2期連続減収・赤字となっていましたが。2011年期は減収にはなってしまったものの営業黒字に転換しています。販管費の抑制だけでなく、粗利率に向上が見られるのは、ポジティブなサインといえるでしょう。それにしても、2012年期は33％の営業増益ですか・・・

ワコム【6727】

amaruyama — Fri, 17 Feb 2012 16:26:31 +0900

【市場伸びるも】タブレット端末に特色をもつ当社。この会社のキャッシュフロー・マトリクスの推移は、いけてる技術オリエントの会社が他社に追随され、超過収益力を失っていくというモデルの一つになりそうな感じがします。

はせがわ【8230】

amaruyama — Fri, 17 Feb 2012 15:06:15 +0900

【財務リスク、一見高いが】BSを見ると借金の額の多さ、つまり財務リスクの高さが目につく当社。なぜこんな資本政策なのか？それは事業が安定しているからです。「人は必ず死ぬ」、そしてそのうち一定数は仏壇を買うわけです。事業が安定しているから、財務リスクを取ることができるのです。逆に言うと、この前提は崩れるのか？とうのが大事な問になりそうですね。

不二家【2211】

amaruyama — Fri, 10 Feb 2012 17:13:31 +0900

【2011年12月期本決算更新】4年ぶりに営業キャッシュフローがプラスに転じた当社、通常これだけ営業キャッシュフローのマイナスが続くとダメになってしまう会社多いものです。"ペコちゃんブランド強し"といったところでしょうか？

シマノ【7309】

amaruyama — Fri, 10 Feb 2012 16:02:55 +0900

【2011年12月期本決算更新】自転車・釣具用品が主たる製品の当社。海外売上は87%を超えまさに"世界のシマノ"といった感じです。2012年期は10%を超える増益を見込んでいます。ただ、その具体的な記述はなし・・・どういうロジックで増益なのか、また海外市場の動向をどう捉えているのか？気になるところです。

日本マクドナルドホールディングス【2702】

amaruyama — Fri, 10 Feb 2012 12:51:11 +0900

【2011年12月期本決算更新】当社はフランチャイズ方式で展開しており、PLの売上だけではなく"全店売上高"（直営店舗とフランチャイズ店舗の合計売上高）が重要な指標になってきます。2011年期は、営業利益率は上昇しているものの、"全店売上高"がマイナスに転じており"質の経営"への転換がいっそう明確になっています。

ＢーＲ　サーティワン　アイスクリーム【2268】

amaruyama — Tue, 07 Feb 2012 17:42:15 +0900

【2011年12月期本決算更新】フランチャイズ（FC）主体のアイスクリームチェーン店の当社。FCビジネスということがBSからも見て取れますねー。例えば飲食なのに売上債権が多いだとか。有報にはFCとの契約内容などが記載されていて、要チェックです。

大塚商会【4768】

amaruyama — Thu, 02 Feb 2012 11:26:52 +0900

【2011年12月期決算更新】原価率・販管費率ともに改善が見られる当社。特に、システムインテグレーション事業の原価率の改善が顕著。2012年期はほぼ横ばい予想も、BSの質が高く、配当銘柄としても有望か？

らでぃっしゅぼーや【3146】

amaruyama — Mon, 30 Jan 2012 17:51:56 +0900

【TOB】野菜のネット通販の当社、筆頭株主のジャフコも賛同しているようでドコモの傘下に入ることが予想されるます。ようやく投資が実を結び出したタイミングでの非公開化は残念ですね・・・

リーバイ・ストラウス　ジャパン【9836】

amaruyama — Thu, 19 Jan 2012 17:55:00 +0900

【決算更新】業績は極めて厳しいが、2011年の第4四半期「だけ」を見れば営業黒字に転換を果たしている当社。今期は久々の増収を見込んでいるが果たして・・・救いはBSに積まれた現金だ。

スター・マイカ【3230】

amaruyama — Wed, 18 Jan 2012 18:40:23 +0900

【決算更新】首都圏中心に中古マンションの流動化ビジネスを行う当社。足元の業績では粗利率の向上がポジティブ、一方で棚卸資産回転日数の長期化はネガティブ、両社のバランスに注目だ。当社は「再現性のあるビジネスモデル」を謳っているが、それはすなわち模倣可能性が高いということ、競合の動向には要注意だろう。

アスカネット【2438】

amaruyama — Tue, 17 Jan 2012 19:27:17 +0900

【回収期に】広島地盤のウェブ企業。08・09年の投資期の成果が現れ、回収モードに入っている。投資・回収のサイクルが回っていることに好感。決算短信に各事業について詳細に語られていたり、また決算説明資料も詳細で、個人投資家向けの経営が行われている模様。競争の激化も懸念される市場だけにどう違いを作っていくか、期待。

アース製薬【4985】

amaruyama — Wed, 28 Dec 2011 13:48:16 +0900

【M&A】入浴剤2位のバスクリンを180億で買収すると報道された当社。この買収総額は、当社のBS・キャシュフローの水準から見てもかなり大きな数字。はたして、残存者利益を享受することができるでしょうか？

メガネスーパー【3318】

amaruyama — Wed, 28 Dec 2011 13:42:56 +0900

【不正経理疑惑】棚卸資産の過大計上疑惑があがった当社。粉飾決算の動機の一つに、事業環境の悪化があげられます。当社の場合はまさしくそのパターンといえるでしょう。

象印マホービン【7965】

amaruyama — Tue, 27 Dec 2011 12:54:47 +0900

【11年度決算更新】売上は停滞気味だが、原価低減が進んでおり大幅な営業増益につながった当社。在庫の積み上がりが若干気になるところだが、適正範囲か？なお、2012年期は特殊要因により、純利益が嵩上げされていることに注意。

アイセイ薬局【3170】

amaruyama — Mon, 26 Dec 2011 20:38:27 +0900

【IPO】調剤薬局チェーンの当社。積極的な店舗展開を進めている最中。IPOで獲得する資金8.5億の使途は、4億が設備投資（出店資金）、残り4.5億は借金の返済とのこと。そうですか・・・。

ミサワ【3169】

amaruyama — Mon, 26 Dec 2011 20:34:00 +0900

【IPO】家具・インテリア用品の当社。レバレッジのかかり具合がかなり大きく、不安な出だしなように見えてしまいますが・・・

ワオ・コーポレーション【9730】

amaruyama — Thu, 22 Dec 2011 19:27:19 +0900

【MBO】シュリンクする学習塾業界で苦戦を強いられていた当社がMBOを発表。竹田和平銘柄でもあったのですが・・・

エーアイテイー【9381】

amaruyama — Wed, 21 Dec 2011 13:13:37 +0900

【一部上場】東証一部に鞍替えすることとなった当社。営業利益率は7％をどとそれほど高くないですが、特筆すべきは25％を優に超える、そのROIC（資本効率）の高さ。小さいBSをぶんぶん回しています。投資家にとってダイジなのは、利益率ではなく、ROIC（資本効率）なのだ、という分かりやすい銘柄ですね。