小杯綠茶投資研討會

美國不是遲早會升息而是遲早會QE4 美國不會有升息循環它只有QE聯發。美國酒鬼的故事第二集：美國酒鬼其實是美國窮鬼，窮鬼借與騙，眾人傻與貪There is no way FED will raise rate, no rate increasing cycle coming, only QEs coming.The story of drunken American part II: Drunken American is also poor American. Poor American borrow and lie, others fool and greed

2015-10-05T05:52:00.000-07:00

美國不是遲早會升息而是遲早會QE4 美國不會有升息循環它只有QE聯發
美國酒鬼的故事第二集：美國酒鬼其實是美國窮鬼，窮鬼借與騙，眾人傻與貪
There is no way FED will raise rate, no rate increasing cycle coming, only QEs coming.
The story of drunken American part II: Drunken American is also poor American. Poor American borrow and lie, others fool and greed

[正文開始]

真的很好奇，聯準會及其信徒，鬼扯經濟學家們，他們預測2016年底前，聯準會開始QE4的機率會是多少？
這些鬼扯經濟學家，仍然還是預期0%嗎？
他們仍然還是預期QE4機率是0%嗎？

他們仍然還相信聯準會只是把升息的時間點往後調整而已，光是這點，
小綠個人認為，他們對未來一無所知，一片茫然，
他們對於酒鬼即將要酒癮大發作，酒鬼將發瘋抓狂，毫無感覺！

1.美國經濟不但毫無復甦可言，而且還衰退得又快又急

大聲高喊美國復甦的聯準會及其信徒的這些鬼扯經濟學家們，主要觀點建立在”就業復甦”上。這點，小綠早在2013年的文章中予以深入剖析，
真實情況是分拆工作，正職工作被裁員，改成雇用煎漢堡打工仔取而代之，
但若只看表面數字，就會被那些盲目的凱因斯經濟學家所騙，

現在，不但毫無復甦可言，而且還衰退得又快又急。

1-1. 美國9月非農142K 遠低於預期。而8月份的非農，初值公佈173K就已低於預期，現竟也大幅向下修正為136K

圖1 非農就業人口連續2個月遠低於預期值

圖2非農就業人口連續2個月遠低於預期值

1-2.
以出生地來區分，外國移民或是非法移民新增工作14,000，而美國本地人工作人數卻減少262,000。

很明顯地，既然要雇用煎漢堡的打工仔，這種沒有任何技能，而且幾乎是領最低工資的職缺，當然是找最適合當打工仔的外國移民或非法移民，他們比較願意做，也能給較低薪。

圖3

勞動參與率創下1977年以來新低，從上個月的62.6%，繼續明顯下降到62.4%。

非勞動力人口，暴增了57萬9千人，分拆工作給煎漢堡打工仔，才只不過增加了142K人而已，沒工作卻也不算失業的幽靈人口，竟然增加了超過14.2萬人的4倍，57萬9千人。

每增加一個煎漢堡打工仔，就會增加超過4個沒工作但也不算在失業率裡的幽靈人口。

圖4 勞動參與率圖形

這些明明沒工作，但也不算在失業率的分母的幽靈，總數也來到了超過9400萬人
恭喜，快要達成一億大關了。
很難想像，一個國家有一億的幽靈鬼魅，沒工作，但也沒被算進失業率裡面，
這一億的幽靈鬼魅，難道會因為沒被算進失業人口當中，就可以不用吃飯？沒有開銷？
他們整天無所事事，難道會沒飯吃、沒錢花也沒關係。啥也不做，乖乖地待在家裡等死？

換言之，美國快要有一億人的幽靈人口，是無工作的，但是也不算是失業。而且這種幽靈人口持續增加的情況，是在這整個”復甦”的六年期間，都是如此。但只有聯準會及其信徒們能夠避談這些，然後說經濟復甦，並且繼續鬼扯經濟復甦是突然因為某個時點突然爆發某件事，如2015年8月，突然發生某個海外因素中國，所以暫時停止復甦，升息延後。

圖5 非勞動力人口(明明沒工作，卻不算是在失業率裡面的人口)快速攀升

這就是華爾街鬼扯經濟學家們所謂的經濟復甦，已經"復甦"了6年。分拆高薪工作，然後轉聘多個煎漢堡打工仔取代之。只看表面數字，就會以為經濟復甦。

但現在連這種分拆都山窮水盡，即將進入尾聲。接下來，恐怕不是只有正職工作要擔心飯碗不保，連煎漢堡的打工仔們，您們也最好提早開始準備裁員潮。

圖1-6 從2008年到現在就業人口占全國人口比例幾乎沒什麼變動勞工薪資也一樣幾乎持平

1-4 ADP製造業就業人數，從非常虛弱的增加，開始變成減少。

圖1-7 ADP製造業就業人數，從非常虛弱的增加，開始變成減少

圖1-8 從2015年1月迄今(至9月底)，總結來看，製造業一個新增工作也沒有，還裁員了6,600人，生產製造業已經陷入萎縮

真正較具有生產能力的職缺，是製造業。美國沒有製造業的復甦，美國只有新增服務業的工作，特別是在餐廳煎漢堡的打工仔，服務生，在超市賣場收銀台收錢的臨時工，所謂的就業復甦，就是這種打工仔式的復甦。

自2007年12月迄今製造業裁員了140萬個工作機會，餐廳服務生煎漢堡的打工仔剛好也多了140萬個

圖1-9製造業裁員了140萬個工作機會，餐廳服務生煎漢堡的打工仔剛好也多了140萬個

在餐廳裡煎漢堡的服務生就業人數，從2008年以後，的確是蓬勃發展，生產製造也都還沒蓬勃發展之前消費業服務業卻反倒先開始蓬勃發展，這是死胖子更加虛胖的徵兆，復甦腳底下，並沒有任何實際基礎。

圖1-10 蓬勃發展的餐廳、消費服務業，餐廳服務生工作機會大增

1-5 老人進入職場大增反而年輕人大舉退出職場

勞動參與率如此糟糕，鬼扯經濟學家們會反駁說。勞動參與率持續下降，是因為戰後嬰兒潮世代屆齡退休了，因為退休的人口大增，所以才會導致勞動參與率如此糟糕。

實情完全恰好相反，戰後嬰兒潮的這批老人們，因為沒錢生活了，為了吃飯，迫不得已，又回頭再度進入職場者大增，勞動參與率如此糟糕，退出勞動力人口的人，不是老人，而是年輕人，剛畢業的大學新鮮人，這些人放棄找工作的大增，老人反而因為生活壓力，大舉再度進入職場，跟年輕人一起找工作。

圖1-11 從2007年開始新增工作者所屬年齡層之累計總數，年紀越大，回來工作的速度越快，年紀最輕的兩個年齡層，就業沒有太多增加

圖1-12從2007年開始 55歲以上新增工作者與55歲以下新增工作者之累計。一樣，55歲以上的人，大舉開始工作，54歲以下的人，開始工作的人，總數遠少於55歲以上。

圖1-13 從1948年以來 55歲以上工作者的長期趨勢

老人進入職場大增反而年輕人大舉退出職場這種最糟糕的情況，不是現在才發生。是整個”復甦”期間，皆是如此！

美國歷史上，從來沒有像現在一樣，老人這麼熱愛工作的。老人熱愛工作到什麼程度？
老人大舉投入職場，和年輕人搶飯碗毫不手軟。
什麼戰後嬰兒潮讓老人退休？
戰後嬰兒潮的老人是大舉回來工作，而且是以這種火箭噴射般速度的熱情，大舉回來做他們年輕時候都沒在作的工作───餐廳服務生煎漢堡。

時代在改變，時代真的已經變了，
現在的美國老人，年輕時不願意去餐廳煎漢堡，現在卻搶著做，
現在的美國老人，最愛到餐廳裡做服務生，以及煎漢堡。
真是不可思議！原來搞了半天，美國的就業”復甦”，是”復甦”在已經退休的老人身上，
他們到底是復甦，還是生活壓力所迫，不得不為之呢？

以上就業部分可說是小綠在2013年8月的文章之後續補充，詳見
美國經濟復甦全是虛假企業不是新增工作而是”分拆”工作官方失業率計算嚴重脫離真實世界小綠的真實失業率(在職-適齡工作人口比率)

2.美國酒鬼的酒癮發作指標：

最被眾人所認同的”復甦”，當然就屬股市價格與房市價格。小綠個人看法，這裡是泡沫的中心點。這裡一點復甦也沒有，有的僅是泡沫更大。

股市價格，為什麼會”復甦”？是因為企業舉債，大買庫藏股，大舉購併其他公司。企業不著眼於實質研發，實質生產，轉而在市場上借便宜的鈔票，大買自家股票，推升每股盈餘，進而帶動股價，股價又經常性地與管理階層之薪資及紅利獎金連動，因此當舉債成本低廉，舉債買自己股票，是短期當中最”穩當”，最”快速”地提升公司之方法，但這卻是傷害企業體質，扼殺企業長期成長性最嚴重的方法。

企業獲利沒有成長怎麼辦？管理階層靠著買回公司流通在外股份，因為股份變少，EPS就能增加了。只要不斷地買進流通在外股份，則EPS可以不斷地虛假成長。哪來的錢買流通在外股份，借來的。

房市價格，為什麼會”復甦”？是因為對沖基金，大額投資人大買房產，等著更高價出售，絕非一般自住需求的新婚夫妻，年輕人，真正的需求者去買。這點，可以從美國房屋自有率創下48年新低看得出來。

圖2-1 美國房屋自有率來到63.4，創下48年新低

美國房屋自有率來到了63.4%，創下了48年新低，換言之，上一次美國歷史上房屋自有率如此之低的時候，是發生在1967年時。1967年時小綠還沒出生，相信絕大多數的讀者，也應該都還沒出生。

這些泡沫的源頭，都是舉債。換言之，市場上的投機企業借錢去投機，這些投機企業舉債的容易程度，小綠將其做為酒鬼的酒癮發作指標去檢視。殖利率越高(或企業債價格越低)，投機者越難從市場上借到錢，越難借到錢，酒鬼整個酒癮的發作程度就越大。越需要更多酒來滿足酒鬼的酒癮。

若是如此，從酒癮發作指標已經告訴我們，美國酒鬼的酒癮因為沒有再繼續喝酒，開始大發作。

圖2-2 美國酒鬼的酒癮，在源頭這端已經發作但酒癮在股市還在半信半疑仍未明顯發生

酒癮指標顯示，美國酒鬼現在很需要酒。投機企業借錢的難度來到2013年以來最高。借錢難度已經領先破底，

個人看法，股市房市將會很快跟進下跌。
若沒有QE4，股市房市高收益債市會持續下跌，跌到有QE4為止。
沒有QE4，沒有酒，酒鬼的酒癮是無法解的。

不管聯準會怎麼喊升息，怎麼喊我們要有耐心，怎麼說我們要等待相當長的一段時間，怎麼說我們怎樣受到海外因素所拖累，美國仍然一片樂觀。

不管聯準會它說什麼，
沒有QE4，就是酒癮發作。
酒癮會發作到有足夠的QE4才會停，

企業拼命舉債，買回庫藏股，併購其他公司，在股票市場上收購股票。這次股市泡沫，與2000年網路股泡沫的差別是，這次的參與者，是上市企業自己。2000年的參與者，是中產階級+企業。這次的泡沫參與者，只剩下企業自己。因為中產階級已經在2000年及2008年掃蕩一空，這次能參與的中產階級，已經少之又少。這次的參與者，除了投機企業外，剩下的主要是這幾年剛出江湖，還沒經歷過2000年網路股泡沫的這些年輕人，社會新鮮人，投資菜鳥。他們不了解世間險惡，最相信美國復甦。

這次的泡沫參與者，轉而變成了是上市公司自己與投機企業。投機企業舉債借貸，胡亂地購買股票，配合著華爾街鬼扯經濟學家們吹噓煎漢堡打工仔式的漂亮就業數字之火力助攻，造就了這幾年股市的虛假榮景。

技術分析的部分說完，現在來說歷史上罕見的情況，現在竟接二連三地發生。

3.許多數據表明美國早已陷入經濟衰退只有在經濟大蕭條才看得到的許多數據現在竟然也看得到

3-1 美國工廠訂單年增率，連續10個月衰退

美國歷史上，工廠訂單年增率只要連續10個月衰退，歷史上每一次發生，之後就必然發生經濟大衰退，從無例外。

不要說連續10個月衰退，從2008年次級房貸經濟危機，到2015年。這六年的”復甦”當中，從來沒有工廠訂單連續3個月衰退的，但美國工廠訂單現在已經連續10個月下跌。

圖3-1 美國工廠訂單年增率，連續10個月衰退

很明顯地，工廠製造生產已經陷入經濟衰退當中，

圖3-2 企業庫存銷售比創6年新高上一次庫存銷售比這麼高是在2008年金融海嘯時

企業因為樂觀氣氛而生產，現在卻發現根本賣不掉。這下可好，庫存持續攀升，庫存銷售比已經來到了金融海嘯時的水準。現在的庫存水準，和金融海嘯時期相當。

圖3-3 美國工業生產連5個月衰退 8個月當中有6個月衰退 1個月持平僅有一個月正成長

從2015年1月開始，美國工業生產就陷入衰退，連續衰退5個月，2015年至今僅有一個月工業生產是正成長，其餘有6個月是衰退，1個月是持平。

圖3-4 上一次美國工業生產連續5個月衰退是在2008年金融海嘯的高峰時期

美國恐怕不是即將大衰退，是早已進入衰退，但凱因斯經濟學家們還繼續在瞎扯”復甦”，亂掰說準備聯準會要開始出手壓抑經濟過熱，聯準會”遲早會升息”。

看了以上這些數字眼睛瞎了才會說美國經濟復甦聯準會要升息
美國經濟不是復甦不復甦，升息不升息的問題
而是酒鬼還能撐多久而不抓狂發瘋，下一輪QE是何時開始的問題，

美國酒館主席葉倫。
她表示，對於升息，他願意等待相當長一段時間，
相當長地一段時間"Considerable period of time"

什麼一段時間？根本沒有時間，
再繼續等待下去，酒館主席，等來的，很可能不是升息，
而是第四輪高濃度葡萄酒療法，來治療酒鬼的酒癮。

4.美國酒鬼其實是個美國窮鬼窮鬼借與騙眾人傻與貪

美國酒鬼的故事第2集，要從華爾街日報的一篇報導說起。

華爾街日報報導指出，根據Bankrate.com所做的訪問顯示，當面臨一個突發性的500美元修車費用，或是1,000美元的緊急住院費用。有高達62%的美國人，拿不出來。

圖4-1 美國人若突然發生一筆500美元的修車費它要從何處籌措出這筆費用

僅有38%的美國人，手上有現金，馬上就能拿出這筆錢。

剩下的62%美國人，他們根本拿不出這筆現金，
26%的美國人，要砍其他地方的開銷，才拿得出500美元
16%的美國人，要跟朋友及家人借錢，才拿得出500美元
12%的美國人，要刷信用卡，才拿得出500美元
8%的美國人，不知道要用什麼方法，或是其他方法，騙/搶/偷，不得而知。

只是500美元，有62%的人是沒辦法馬上拿得出來的。
要從其他開銷擠出來才有，要跟別人借得到才有，要騙/搶/偷才有。

若只是500美元，都不能馬上拿出來，
暗示什麼？
暗示我們，這個人一點積蓄也沒有，
暗示我們，這個人每個月薪水或是收入，扣除必要支出後，不超過500美元，
這個人，他不可以失業，否則沒一個月就斷糧，
這個人，他不可以發生任何意外，否則完蛋，
這個人，他現在的收入絕對不能減少，否則完蛋，
這個人，他現在的支出絕對不能增加，否則也要完蛋，
暗示我們，這個人已經處在財務緊繃的邊緣，這個人不能發生任何一點差錯，

很難想像吧！
不，這就是美國，美國已經不是只是個酒鬼而已，它其實也是個窮鬼。

自從美國酒鬼染上嚴重酒癮之後，美國酒鬼很怕被別人發現它其實就是個窮鬼，美國酒鬼是名副其實的美國窮鬼，雖說美國窮鬼是個窮鬼，可是他和其它窮鬼有很大的不同。其他窮鬼就老老實實地告訴大家，我很窮，誰能救濟我，我願意替大家做薪水最低的工作，只要給我一口飯吃就好，

但是全世界的人，看高不看低，愛慕虛榮的很，大家都懶得理會這些窮鬼。唯獨美國窮鬼例外，全世界愛死了美國窮鬼，因為他跟其他的窮鬼有著截然不同的思維。

美國窮鬼很會動腦筋，美國窮鬼深知，全世界的人，都很愛慕虛榮，愛慕虛榮的人，最愛跟有錢人在一起，因為大家覺得，跟有錢人在一起，才能有好康可以拿，說不定加減可以賺到有錢人的錢，也說不定有錢人會有什麼小道消息，可以報給大家去投資，馬上就能賺到一大筆錢。

美國窮鬼很了解，絕對不能讓大家知道美國窮鬼家裡根本什麼都沒有，一點積蓄也沒有，於是，美國窮鬼他先跟銀行貸款了一大筆錢，不是拿去讀書求專業技能，不是拿去開工廠生產，不是拿去做生意，而是拿去買大豪宅，美國窮鬼知道，想要騙別人手上的錢，一定要出手闊綽，製造出他很有錢，而且很大方的印象出來。所以，他第一件事，就是買大豪宅。買完豪宅之後，美國窮鬼又繼續追加了保時捷跑車，LV包包，名牌西裝，而且出手非常闊綽，每天都要花費很多錢，免費請大家吃喝玩樂。因此他人緣好得不像話，大家只要看到美國窮鬼出現了，馬上就聯想到，又有免費大餐可以吃了，又有免費的好康可以拿了，說不定還有內線小道消息可以聽，聽到了有機會很快就賺到一筆投資收入。

美國窮鬼過著花錢如流水的生活，又有這麼多高檔的行頭。每天晚上看著手裡的這些帳單，即便是全世界最樂觀的人，看著這些帳單，又想到自己是個無業遊民，根本沒有什麼收入。每天都是入不敷出，這些高檔行頭的維修保養開銷又很驚人，他要怎麼辦？

美國窮鬼想到了一招，心想。我何不來學學查理龐吉呢？

查理龐吉是誰？

查理龐吉是1920年代一個很有名的金融高手，他的做法很簡單，他在波士頓開了一間公司，做起了跨國郵票的交易，跟大家說，只要投資我，我會給大家比銀行高很多的利息。大家趨之若鶩，

查理龐吉其實什麼生意也沒有做，他做的唯一一件事，就是每天想辦法騙更多的新客戶，只要新客戶將錢交給他投資，他就有辦法拿這些錢去付舊客戶的利息錢，也就有辦法去每天過著豪奢的生活，並且花很多錢做公關，買廣告宣傳，告訴大家，查理龐吉是多麼的會賺錢，投資查理龐吉之後，是有多麼的穩當，每個月利息不但高，而且穩定。

美國窮鬼雖然懂的東西不多，但是查理龐吉的故事可是給了他深深的啟發。美國窮鬼立志，也要做到像查理龐吉這樣的事業。而且美國窮鬼的野心更大，他認為，光是美國還不夠，美國窮鬼不像查理龐吉，只在美國兜售郵票，美國窮鬼認為，既然要做這種龐吉生意，就要做到最大，他要做舉世無雙，橫跨全世界的龐吉生意。

美國窮鬼兜售的東西是，窮鬼郵票。窮鬼郵票會付利息，有美國窮鬼的保證。美國窮鬼有什麼保證？就是它的大豪宅，保時捷跑車，還有一堆名牌。加上相當多人附和著美國窮鬼，因為他們能拿到美國窮鬼的好處，到處地在報章雜誌，媒體報導，拼命地寫美國窮鬼是世界上最有信用的人。投資美國窮鬼郵票，萬無一失。

報章媒體都不斷地報導著，美國窮鬼的郵票，舉世無雙，只要美國窮鬼敢印，全世界都必定巴著美國窮鬼搶買。美國窮鬼的郵票，流通數量只會少不會多，只會增值不會貶值。而且最近美國窮鬼又開辦了許多生意，雖然這些生意目前還賺不了什麼錢，但是美國窮鬼的信用，是世界上公認的，美國窮鬼從來沒有倒過債，賴過帳。實際上則是，美國窮鬼在1930年代，跟1970年代，倒過2次帳。但因為那時候的美國窮鬼名字不叫美國窮鬼，所以沒人知道。美國窮鬼知道有倒帳的紀錄被大家知道了，大家哪會再相信他，因此他後來跑去改名字，重新出發。現在的美國窮鬼，沒人知道，也沒人有閒工夫去查一查他的過去。

美國窮鬼的行徑，看在某些人眼裡，覺得很不是滋味。直到有一天，有人終於忍不住，對美國窮鬼開了第一槍。有一個人名字叫做標普。標普先生平常訪查各家公司所賣的郵票。他覺得，為什麼全世界都這麼愛買窮鬼郵票，就算窮鬼郵票真的這麼好，也有它的風險存在。於是他在2011年，將窮鬼郵票從最高等級，降了一級，對標普先生的標準來說，從最高級降了一級，仍然還是品質相當好的郵票。只是不是最好的而已。但標普先生這個舉動，惹惱了美國窮鬼，美國窮鬼平常時底下就養了一堆流氓混混，專門在窮鬼有需要的時候，替窮鬼喬事情用的。於是趁某天四下無人，幾個流氓衝進標普家中，把標普先生痛打了一頓，標普先生被打得半死。於是標普知道問題大了，他惹到的人不是別人，是勢力很大的美國窮鬼。

標普先生在被打的隔天，馬上發出重大聲明。內容是說，先前將窮鬼郵票降等，是錯誤的。窮鬼郵票值得我們給予它最高的評等。聲明一出，美國窮鬼也跟著附和。

美國窮鬼表示：「窮鬼郵票之所以好。是有理由的。因為你們看窮鬼，要怎麼看呢？你們要看窮鬼的開銷，不是看窮鬼的收入。」窮鬼繼續說下去：

「我之所以有能力付利息，完全可以從我現在每天的開銷中看得出來，您們看，我今年的消費，又比去年暴增了20%，我每年的開銷，都在增加。

你們不要看我的收入，收入受到太多外國變數的影響，變動太大，不確定性太多，看這個不準確。你們應該要看我的開銷花費，只要我有能力花錢，只要我的開銷每個月持續不斷地成長，就表示我有能力做這樣的消費，就印證了我有能力還錢。因此，看收入決定還款能力，完全是錯誤的，你們要看我的開銷，一個人的開銷金額，決定了他的還款能力，開銷越大的人，表是他越有能力賺錢，就表示他越有能力還款。」

眾媒體記者，聽到美國窮鬼這一席話，安心不少，也覺得美國窮鬼講的東西，非常有道理。他們回去媒體公司後，隔天，所有的報章媒體都推出斗大的新聞標題。「美國窮鬼的還款能力世界第一。」因為美國窮鬼有著全世界最大的開銷，以及全世界最大的負債，這就表示他有著全世界最大的借貸能力，既然如此，它的還款能力當然也是世界第一。

之後，美國窮鬼繼續在各大媒體，砸下數億元的廣告費，大肆推銷宣傳窮鬼郵票的好，既保值，又穩定，還兼具高收入。全世界沒有任何投資，能夠又穩定，又有高收入的。只有窮鬼郵票有。

窮鬼又請來了酒館主席葉倫，來向全世界宣傳，

「美國窮鬼決定要提高跟大家借錢的利息，一來證明窮鬼有這種能力，二來，也讓已經借錢給窮鬼的人，更安心，重點還是，我要借到更多更多的錢來花，最好是全世界的錢，都借給窮鬼花。畢竟美國窮鬼是全世界最會花錢的人，也是最會借錢的人，提高利息錢，證明美國窮鬼是全世界最有能力借錢跟還錢的人。」

但後來沒幾個月，利息錢還沒開始調高，美國窮鬼就發現他的開銷有點吃不消了，趕緊跟酒館主席討論要怎麼辦。酒館主席葉倫於是說，沒關係，我有辦法。

酒館主席又改口向全世界宣傳，
「做為全世界最穩健的投資工具，窮鬼郵票付給大家的利息，是一定會增加的，這表示著我們窮鬼的負責任，守信用以及擁有全世界最好的成長性。窮鬼郵票的利息，因為最近某些海外國家金融情勢動盪的關係，所以暫時升息不了，但是沒關係，窮鬼郵票是被拖累的，就是因為這些海外國家金融情勢不穩，害得我們本來要付給大家的利息錢增加，稍稍延後了一下，只要其他國家金融情勢回穩，我們就能開始我們的提高利息計畫了。」

全世界廣大窮鬼郵票投資者，全世界投資各種窮鬼底下公司的投資人，無不拍手叫好。

全世界眾投資機構紛紛表示，
「窮鬼郵票是這個動盪的時代，最穩定的選擇。不投資窮鬼郵票，也要考慮其他窮鬼所開辦的公司。這些公司都有著窮鬼的信用，以其窮鬼的還款能力。窮鬼是全世界唯一經濟有著強勁成長的國家，不投資窮鬼，我們還能投資哪裡呢？我們真的無處可去了！」

故事未完待續。

小綠說：龐氏騙局怎麼玩？就是借，再加上騙。想辦法跟別人借，並在過程中不斷地騙更多人借給他。
而被騙的人，則是蠢跟貪。蠢的人看不出來：跟您借錢的，要您把錢拿出來投資的，根本是個窮鬼，是個酒鬼，

小綠說，一個經濟體，要想從衰退中復甦，特別是負債過高，相較於老百姓的開銷與負債，收入顯得過低的社會。要從生產開始，要從儲蓄開始，要從降低負債開始，要從擴大生產，擴大收入，減少開銷開始。美國這次的”復甦”，竟然直接跳過生產階段，儲蓄階段，減債階段，擴大生產階段，擴大收入階段。直接開始進入擴大消費階段，擴大借貸階段。還沒辛苦，就先開始享福。邊享福，邊吹噓我們已經比以前好很多。這怎麼會是真實的復甦？還沒有擴大生產的循環，就先開始擴大消費的循環。這不是在2008年早已泡沫的基礎上，把泡沫吹得更大？

窮鬼都還沒有開始辛苦賺錢，就開始學有錢人過有錢人的生活！還沒努力，就在享福。還沒進入職場，就先退休享受。

現實生活中，要怎樣才能做到這種還沒工作就先退休的奇蹟？還沒存錢就先花錢的奇蹟？
就是龐氏騙局，跟別人借錢，拿借來的錢花用，來付欠債的利息，再想辦法拐騙更多人把錢借給您。這樣才能繼續付更多的利息與應付更大的開銷。

拐騙大家，讓大家以為我很有錢，並且投資我很能賺錢，
這樣大家才會借錢給您，您的借跟騙才能持續下去。

泡沫經濟也是這樣，借錢來花，借錢來還債，騙大家說我經濟復甦，全球經濟最穩健復甦的地方就是美國，頁岩油革命，生產復甦，財政赤字縮小，製造業回歸美國，這樣大家才能安心把錢交給美國去花，交給美國去還天文數字的負債。但很抱歉，上述”復甦”的榮景，沒有一樣發生，全是美國窮鬼詐騙全世界，繼續把錢借給他，投資他所瞎掰的理由而已。

[寫在最後]

聽到老婆最近再幫女性友人撮合一個男生，男生被女性友人給拒絕，打槍了，

我知道我的讀者多半都是男生，
男生們，和女生們在一起，千萬別說教啊！千萬別說人生大道理，
千萬別聊投資這類的事情，別談這些嚴肅的事，
女生們多半不愛！
女生們愛的是什麼好吃，哪裡好玩，明星怎樣八卦，偶像劇在演什麼，
Facebook最近流行什麼話題，
女生們愛輕鬆，不要動腦的東西，

男性讀者們，講很嚴肅的大未來，女生多半聽不進去，
我身旁的老婆，就是一個例子，
她從不聽我講任何財金，一句也不聽，
(當然，我也是一句不講)
他從不看我寫的任何文章，
我自己寫的文章，我自己身旁的人連看也不看一眼，
真是有趣，呵呵，

我的文章，我自己身旁的人都不看的。
至少我身旁的女生絕對不看。
我每次提到經濟問題，一開口，就會遇到這樣的回應，
「我想睡了。」
「好無聊喔！」
「我不聽。」

哈哈，
千萬別學小綠，既不出書賣書，也不招學生，收會員，
也不賺任何稿費，沒賺任何人任何一毛錢，
純粹寫文章來做服務，當作分享，當作學習，

而且更糟的是，小綠寫的還不是主流看法，
寫的專門跟華爾街主流看法作對，
小綠的看法在眾人眼中，除了發瘋了，就是神經病，
而且還跟擁有幾乎是所有媒體發言權的主流經濟學家對抗，

凱因斯經濟學家，他們擁有幾乎100%的新聞媒體發言權，
他們的看法，透過全世界媒體予以強烈放送，
任何報章雜誌媒體的報導，寫的幾乎都是這些垃圾經濟學家的看法，

小綠寫的東西既不討喜，又專門找最主流的凱因斯經濟學家麻煩，
開口閉口一定不對凱因斯經濟學家們客氣，
您說小綠是不是自己找死，自斷生路，而且還無任何好處可拿，
自尋死路也沒有人會這樣幹的，
很少人這麼傻的，
但無所謂，小綠願意，

雖然站在交朋友，得好處的立場上來看，
小綠應該要寫些食記，要寫哪裡好吃，哪裡好玩的文章，
要寫有趣的遊記，最好再加上高品質的單眼相機美景照片，
這樣點閱率才會高，才會有人氣，
至少女生們才會喜歡，
才不會樹立敵人，自找麻煩，
就算要寫投資，也要懂得見風轉舵，風往哪吹，話就往哪邊講，
這樣才能明哲保身，長治久安，

但小綠只想講我內心真正想講的話，
小綠只想寫一些20年後，再回頭過來看，仍對得起自己良心的文章，
很可能小綠寫的文章現在根本就少有人會看，未來更不必講，
但小綠希望寫給20年後的我自己看，這就夠了，

沒關係…
至少讀者們看得到小綠的感情，這就夠了，

此時，我突然想到了一句話，
「生活壞到一定程度就會好起來，因為它無法更壞。努力過後，才知道許多事情，堅持堅持，就過來了。」
<宮崎駿龍貓>

求學問如此，感情如此，工作如此，投資也是如此。
小綠個人的淺見。

本部落格任何文章與討論皆非投資建議純為個人分析與分享未來之財務預測皆隱含高度之不確定性請讀者務必自行審慎評估風險盈虧自負

看完後，若對您有一點點幫助，幫小綠按個讚，讓小綠知道吧！感謝您！

參考資料：

Payrolls Disaster: Only 142K Jobs Added In September With Zero Wage Growth; August Revised Much Lower
http://www.zerohedge.com/news/2015-10-02/payrolls-disaster-only-142k-jobs-added-september-zero-wage-growth-august-revised-muc

The US Has Added Three Times More Foreign-Born Workers Than Native-Born Since December 2007
http://www.zerohedge.com/news/2015-10-02/native-born-american-jobs-plunge-foreign-born-workers-rise-part-time-workers-surge

US Factory Orders Flash Recession Warning - Drop YoY For 10th Month In A Row
http://www.zerohedge.com/news/2015-10-02/us-factory-orders-flash-recession-warning-drop-yoy-10th-month-row

Participation Rate Crashes To October 1977 Level: Americans Not In The Labor Force Soar By 579,000 To Record 94.6 Million
http://www.zerohedge.com/news/2015-10-02/participation-rate-crashes-americans-not-labor-force-soar-579000-record-946-million

Business Inventories Surge Most In 29 Months, Sales Ratio Signals Recession Imminent
http://www.zerohedge.com/news/2015-08-13/business-inventories-surge-most-29-months-sales-ratio-signals-recession-imminent

Since 2007: 1.4 Million Manufacturing Jobs Lost; 1.4 Million Waiter/Bartender Jobs Gained
http://www.zerohedge.com/news/2015-08-07/holy-grail-americas-new-economy-waiter-bartender-jobs-have-increased-64-past-65-mont

Prime Aged Workers Tumble In July, Workers 55 And Over Surge To New All Time High
http://www.zerohedge.com/news/2015-08-07/prime-aged-workers-tumble-july-workers-55-and-over-surge-new-all-time-high

US Middle Class Stays Dead: Homeownership Drops To 48 Year Low; Median Asking Rent Soars To All Time High
http://www.zerohedge.com/news/2015-07-28/us-homeownership-drops-48-year-low-median-asking-rent-rises-new-record-high

Most Americans Don’t Have Savings to Pay Unexpected Bill
http://blogs.wsj.com/economics/2015/01/07/most-americans-dont-have-savings-to-pay-unexpected-bill/

Ponzi scheme
https://en.wikipedia.org/wiki/Ponzi_scheme

選擇的自由市場的自由經濟的自由才是經濟成長最大的動力中國股市遲早會有真正的大多頭行情 Free to choose, free market, and economic freedom motivate growth. Sooner or later, huge bull market will come in China

2015-01-01T05:49:00.000-08:00

選擇的自由市場的自由經濟的自由才是經濟成長最大的動力中國股市遲早會有真正的大多頭行情 Free to choose, free market, and economic freedom motivate growth. Sooner or later, huge bull market will come in China

中國股市，遲早會有真正的大多頭行情
原因有三，
以下分別詳述，

1,自由市場

有太多太多人，不了解自由是什麼。

民主並不保證自由，民主僅僅只是自由的一小部分而已，自由才是真正的目的。

為什麼民主僅是自由的一小部分而已？

民主僅僅代表著"政治上"做選擇的自由，
比如說，我們可以自由的選擇我們的政治人物，因此，有了民主，我們有了在政治上作選擇的自由。
但這不代表著，光僅僅是民主，就代表著我們有著全面性選擇的自由，

因為，整天高喊著民主的人，經常會打著"民主"的招牌，來做干預老百姓在其他方面上，做選擇的自由的事情。

民主很容易可以傷害財產自由，
比如說，若假設有政黨主張，因為XX理由，沒收小綠個人創立的部落格收歸公有，
然後交由全部老百姓來投票，
若投票也高票通過，

則小綠將一夕之間將被剝奪個人辛苦創立的部落格，
從此以後，部落格不是小綠的，
部落格的命運，將由沒收小綠部落格的那個政黨所決定，
從此以後，小杯綠茶研討會部落格的後續，就由那個政黨的領導人去操縱了！
好不容易累積了那麼久的東西，遇到沒收，小綠自己卻無從反抗起。

民主很容易可以傷害言論自由，
比如說，假設有政黨因為XX理由，主張要小綠閉嘴，然後交由全部小綠的讀者們來投票，
若投票也高票通過，
則小綠將喪失發言的權力，小綠也不再能夠發言。
否則小綠將違法，小綠將接受法律的制裁！

民主很容易可以傷害選擇的自由，經濟的自由，
比如說，小綠想要分析某國的產品，某國的服務，
假設有政黨主張該國的產品，該國的服務危害國家安全，或該國的產品及服務有什麼什麼理由不好，
若投票也高票通過，
則小綠將喪失選擇該國的產品或服務的機會，小綠分析該國的產品或服務的內容也不能公開，
則小綠失去選擇與分析該國產品服務的機會，您們則是失去選擇的機會，也失去閱讀小綠去分析該國產品服務的可能，

別誤會小綠，小綠不是反對民主，小綠最看重自由，既然最看重自由，
那自由一定會有包含到政治上的自由(也就是民主)。

換言之，小綠當然支持民主，我們當然要有民主，否則，我們不會有政治上選擇的自由。
但是，最重要的來了，
光是有了政治上的自由，不代表我們有著經濟上的自由，選擇上的自由。

小綠是要提醒大家，光是民主，不保證我們有全面的自由，也不保證我們有經濟的自由，
民主，也不是永遠自由的，
民主，經常是反對自由的，

就經濟上來看，就投資上來看，
小綠要的是，我們要有全面的自由，當然包含政治上的自由，也當然包含經濟上的自由，更當然包含選擇上的自由，
最關鍵的是，我們不能讓民主(即政治上的自由)，去干預其他方面的自由。

我們不能讓政治，來干預我們要跟誰做生意的自由，
我們不能讓政治，來阻止任何地方的生產要素(人力、企業家精神或資本)過來的自由，或我們的生產要素(人力、企業家精神或資本)要過去其他任何地方的自由，
我們不能讓政治，來封閉我們，來限制我們的任何一個方面的自由。

但我們現在，卻經常遭遇到民主(即政治上的自由)，干預了其他方面的自由，這種事就硬生生地在小綠的眼前發生了！
民主若缺少了有智慧的選民，民主這個東西，經常會反自由。

民主需要有智慧的選民，才不會反自由。
民主再加上缺乏智慧的選民，民主經常是反自由的！

當德國納粹黨希特勒透過民主當選時，那時德國可是100%的民主選舉，希特勒透過民主選舉取得政權，開始執政後，他不斷地透過種種國家安全的理由，蠶食鯨吞老百姓的自由，到最後，老百姓什麼自由也沒有。民主還在，老百姓卻已經沒了自由。德國的下場可想而知，不重視自由，就光獨尊民主，
只要主流民意厭惡猶太人，則猶太人的生存自由，其價值當然不如民主，於是猶太人的下場當然就是被，殺殺殺！

民主的決定最大，一開始先剝奪所有人和猶太人的交易自由，和猶太人作交易買賣被禁止了，因為猶太人是邪惡的，政府宣傳說猶太人的東西都是山寨爛貨，又或政府宣傳猶太人賣的東西會搶走亞利安人的生意，經濟衰退都是猶太人害的，因此政府禁止其他人和他們做買賣。
再來，只要民意站在希特勒那邊，就可以剝奪猶太人的言論自由，因此言論全部消音。
再來，只要民意站在希特勒那邊，就可以剝奪猶太人的財產自由，財產全面充公，
再來，只要民意站在希特勒那邊，就可以剝奪猶太人的遷徙自由，因此全部去集中營，以便充分監管。
再來，只要民意站在希特納那邊，就可以剝奪猶太人的生存自由，因此殺殺殺。

將民主放在第一位，而拋棄了自由的國家，很容易會發生許許多多民主反自由的悲劇。
與其說希特勒屠殺猶太人，倒不如說是德國人的民粹屠殺了猶太人，

德國人的主流民意被操縱，而德國人不了解自由的重要性，
認為民意可以比猶太人的自由還重要，於是就發生了民主反自由的悲劇。

若德國人能將自由看得比民主重，
則猶太人的選擇自由，經濟自由將不能被投票決定，猶太人的交易自由就不會被剝奪了。
猶太人的言論自由將不能被投票決定，猶太人的言論自由就不會被剝奪了。
猶太人的財產自由將不能被投票決定，猶太人的財產自由就不會被剝奪了。
猶太人的遷徙自由將不能被投票決定，猶太人的遷徙自由就不會被剝奪了。
猶太人的種種自由，沒有任何人可以去投票決定，
則猶太人的種種自由，也不會被亞利安人的"民意"給出賣，

若1949年的中國，真的要舉辦民主選舉的話，小綠相信，共產黨一定也會擊敗國民黨，贏得選舉。
共產黨透過民主選舉，來取得政權，和透過戰爭，來取得政權，並沒有任何根本上的不同。
中國的老百姓，就算有了民主，
交由當時的共產黨執政，也一樣也會失去自由。
若老百姓失去了自由，則民主不民主，也沒有太大差別！
大家投票來決定，看誰來統治大家，就好像大家來投票決定北韓領導人，
但不管決定是誰，都是施行一樣的社會主義，
若老百姓沒有自由的覺悟，民主不民主，差別不會太大，

當政府或主流民意可以決定全部人的自由，大家被主流民意綁在同一條船上，
則就經濟層面上來說，下場必然是悲慘的！

就算是1949年的中國百姓，擁有民主(政治上的自由)，但卻因此而失去全面性的自由，經濟的自由。
則中國從毛澤東開始起算，中國的經濟，中國老百姓以前所經歷過的苦日子，也不會有太大的改變。

換言之，有了民主，我們的確有了政治上的自由，
可是，民主若沒有了有智慧的選民，我們卻經常會因為民主，而失去了經濟上的自由，許許多多選擇上的自由。

因此，小綠不會特別強調"民主"，因為民主僅僅是自由的一小部分而已。
小綠只會強調自由，
因為自由當中，就已經包含著民主，
而且自由當中，有著太多神聖不可侵犯的部分，是民主也不能去改變它的！

自由不可以被民主侵犯！
我們的自由之中，有太多部分，是神聖的，是至高無上的！連民主也不能侵犯它！

不懂自由的人，經常會把「自由民主」掛在嘴邊，好似民主=自由，自由=民主，
有了民主就有自由，
只要是民主決定的事情，就一定是支持自由的。

錯了，民主一不小心，經常會變質，變成了民主反對自由，民主阻礙自由，
民主不等於自由，民主僅僅只是自由的一小部分，
民主的決定一但出了問題，可是經常會傷害自由，消滅自由。
民主一不小心，經常會變成了民粹，
好的民主，民主本身就是自由的一部分，但壞的民主如民粹，卻是打著民主的旗號，在反自由。

回來主題，
您們再作投資時，要特別注意，要特別去分清楚，真正的"經濟自由"國度在哪裡！
真正的經濟自由國度，不見得是成天高喊著"民主"的地方，
小綠個人是看好經濟"自由"國度，可不是經濟"民主"國度，
兩者有著天南地北的差別，

反自由的人，最愛講民主，
最愛講民主的人，成天將民主高掛嘴邊的人，不是別人，正是毛澤東，
所有的共產黨極左派領導人，通通都很愛講民主，
越共胡志明成立的國家，就是越南"民主"共和國，菲律賓共產黨所提的，就是「人民"民主"革命綱領」，
蘇聯共產黨列寧，最愛喊民主，

毛澤東，開口閉口都是民主(您們自己去google打關鍵字搜尋"毛澤東民主"便知)，
甚至可以說，毛澤東所作所為，通通都是當時的主流民意，通通都是當時的民主，
也通通都離不開當時的民主，也通通都打著當時民主的旗號，
但他打著民主旗號的所作所為，卻通通都是在消滅自由，反對自由，

分清楚自由與民主的差別，
民主的目的難道不是自由嗎？
為什麼人類歷史上，總是不斷有人在打著民主的招牌，卻偷走了您選擇的自由，經濟的自由，
您們都沒察覺？
為什麼這麼多人，在掛羊頭賣狗肉，
掛民主的羊頭，賣的卻是反自由的狗肉，

這可是投資最重要的第一件事，
不然小綠的部落格，不會把"自由市場"，寫在第一個位置，
請您們往上面看，看看小綠部落格的標題，

小杯綠茶投資研討會
歡迎光臨小綠的部落格後面接著的第一個詞彙，是寫什麼？

就是"自由"，
自由市場，
所有市場的自由，是小綠這輩子的衷心期盼。

所有市場...

所有市場的自由，對任何國家，對任何生產要素，的全部交易自由...
是小綠的衷心期盼...

回來主題，
若一個國家有民主，但民主卻是逐漸地蠶食鯨吞該國經濟的自由，選擇的自由，作決定的自由之情況發生時，
您們可以知道，
這個國家的未來，必然會向社會主義，大政府逐漸靠攏。
政府會越來越大，政治干預經濟必將越來越多，
這個國家，因為市場被限制住，生產要素(人力、企業家精神以及資本)將會因為失去了經濟的自由，選擇的自由，作決定的自由，
喪失了移動調整的彈性，
當市場價格機能失去了調整的彈性後，生產要素會逐漸弱化，僵化，社會卻會逐漸集體化(社會變成了一言堂，只有一家說法獨尊，反對該說法者都會被狠狠修理)，屆時，生產要素(人力、企業家精神、以及資本)會逐漸逃離這個國家，

反之，雖然一國還沒有民主，但該國逐漸地讓老百姓有更多的經濟的自由，選擇的自由，做決定的自由之時，
政府會越來越小，政治會越來越少，
您們可以知道，
這個國家，將會因為更多經濟的自由，選擇的自由，做決定的自由，
而會逐漸強大，逐漸百家爭鳴，各種產業蓬勃發展，社會意見逐漸多元與包容，生產要素(人力、企業家精神以及資本)會逐漸往這個國家集中。

自由，就是成長最大的動力！
(這點足夠讓小綠好好寫一本書，今天就先在這裡打住吧！)
(或許，您們可以去小綠的書單，找找"選擇的自由"這本書，好好研讀一下吧。)
古典經濟學誠實貨幣回歸自由市場小政府 Libertarian推薦書單網路學習資源討論區

2.跌夠深，跌夠久

從2008金融海嘯爆發以來到今天，跌最慘的東西是什麼？
一定有不少人說：「那還用講，一定是黃金。」
除了黃金白銀，好像大家還講不出第二樣東西，大家"感覺上"好像跌很慘的。

錯了，
其實從2008年黃金最高點1033，最低點681來看，
黃金到2014年還是漲的，
到2014年黃金在怎麼樣"跌"，還是在1200左右，
這可是比2008年最低點要高一倍，也比2008年最高點還要高。
從2008年到現在，再怎麼跌，黃金還是小賺16%(從1033起算)~大賺76%(從681起算)不等，

在2008年~2014年這段期間，最弱勢的東西，不是黃金，
是陸股，
而且陸股相較於黃金，不是只有弱一點，是弱非常非常多！

圖1：黑紅相間是陸股上證指數，黃色線是黃金，紫色線是那斯達克指數。

若陸股從2007年底最高點6124點抱到2014/12/31最後一天封關3234點為止，
跌幅仍然高達47.2%，現在差不多是2007年高點的一半。
(參見圖1)

換言之，2014年封關日止，陸股距離2007年底的高點，還是跌了將近一半。

連這兩年市場上一致公認"最弱勢"的標的──黃金，2008年到現在，都還是賺了16%~76%不等，
黃金至少都還是小賺或大賺，
但陸股竟然比公認"最弱勢"的黃金，還要弱。
陸股不是比黃金弱很多，是弱非常非常多！

陸股若算絕對最大跌幅，
從2007年底高點6124點起算，到2008年底最低點1664點止，
跌幅高達72.8%，

台股呢？
台股在2007年最高點是9859，2008年最高點是9309，
而2014年封關收盤則是在9307。

換言之，2014年～2008年這7年的時間裡，台股是原地踏步。
連台股這麼牛皮的，都還是比陸股強得多。
台股至少也能拼到和2007年底，2008年差不多的水準，
圖2 台股走勢圖

而陸股竟然只有2007年高點的一半。
陸股比台股也和陸股比黃金一樣，陸股不是只有弱一點，是弱非常非常多！

現在來講最強的，股市泡沫之王，美股，
真可說是銳不可擋，
在2008年~2014年，真可說是想玩股票的，玩美股就對了。

2007年金融危機前，道瓊指數最高點14198，2014年封關17823點。
美股道瓊指數早已收復所有在金融危機的跌幅，還比2007年金融危機之前的最高點，
再向上推升了25%，(見下圖3)

就這點上來看，小綠在
"台灣股市行情走勢大盤技術線圖分析-台股加權指數已死就算堅持投資股票您也應選擇更好的市場"一文中

那時提到過，
"就算要買股票，寧可把錢拿去投資美股。美股的利潤報酬比明顯勝過台股甚多！"

那時候到現在，美股的確是漲最兇，
但請特別注意，
小綠個人認為，
美股漲最兇，不是因為美國經濟成長最快，
而是美股泡沫吹最兇，
這點在下面，還會再講到，

回來陸股和其他股市的比較，

若比較下跌的時間長度呢？

陸股已經跌了7年，時間夠長，
這7年當中，李克強經濟學，寧可讓經濟去衰退(或成長減緩)，也不願向美國日本般大印鈔票，大吹泡沫。

經濟衰退，不但不是壞事，在奧地利經濟學派眼中，還是好事。
別誤會小綠，不是經濟衰退本身是好事，

而是虛假經濟繁榮之後，需要經濟衰退來清洗錯誤的投資，
換言之，在奧地利學派經濟學眼中，不好的是錯誤的投資，而不是錯誤的投資被清洗。

真正的不好，是錯誤的投資，
不是錯誤的投資被市場給終結掉，
錯誤的投資被清算，反而是好事。
這個觀點，請詳見小綠先前的文章
賽普勒斯銀行存款沒收擠兌 100億歐元紓困金通縮還債與通脹還債的差別

回來原點，
陸股這七年，可說是集合所有不幸於一身，
先一年急跌了72%，然後再慢慢折磨您，盤跌了6年。
從2008年到2014年，直到2014年底，才開始有了像樣的漲勢出現。

小綠不相信，
美國，這個泡沫吹最兇的經濟體，都可以不斷創新高，
台灣，這個市場自由將受限的經濟體，也都還可以回到2007年高點，
而這六年來，自由開放程度進步最多的經濟體，中國，不會反映在股市上。

中國不必講什麼創新高，中國光是回到2007年高點，拼一個僅是來到和現在的台灣差不多高度的水準，
就足以讓陸股從現在3234點起算，就可以再漲大約一倍，回到2007年的高點6124點，

只要中國和台灣一樣，一樣就好，
中國股市只要來到和現在的台灣股市高度一樣的水位，
中國股市就可以從現在開始起算，大約再漲一倍！

更何況中國已經做了太多太多的自由開放，還有太多太多的自由開放等在眼前(希望會有)，
若中國真能持續不斷地推行經濟自由，持續不斷地擴展經濟開放，
只要時間能拉夠長，
陸股上證指數就算從現在3234點，漲到2007年最高點6124點的一倍，上證指數來到12248點也不是問題，

3.成交量

就小綠而言，
技術分析最重要的，不是分析價格，而是分析成交量！

成交量，有人當它是指標，用來和價格去做背離分析。
這樣的做法，是將價格為主，成交量做輔。

小綠則不把成交量當成指標，
小綠經常將成交量當成是主體。

小綠個人則認為，成交量比價格還重要，成交量當成是主體，不再是指標，
小綠個人則非常非常地看重成交量。

我們先來看美股的成交量，
美股從2008年~2014年以來的上漲，皆沒有成交量做支持，量不斷地縮小！

圖3 美股道瓊指數

道瓊指數從2008年以前的上漲，成交量都不斷地溫和擴增，
但2008年以後，不知道怎麼搞的，
價格一直漲上去，成交量卻持續減少，

那斯達克也有著和道瓊指數一樣的問題，
圖4

在2008年以前，那斯達克量大致上都還算正常，
價漲量增，

2008年開始之後的美股，價格不斷上漲，但成交量卻是不斷萎縮，
這種漲法，都是漲假的，不是真正的大多頭。

道理非常地簡單，
怎麼可能一個不斷上漲的股市，
參與的人卻是越來越少？
成交的金額卻是越來越少？
更何況美股漲的時間相當久，漲的幅度也相當大，
竟然參與的人是越來越少？連參與的資金也越來越少？
這怎麼可能？
(別傻到相信分析師跟您說的什麼鎖碼，籌碼變少，
這個問題，小綠不回答，留給聰明的讀者們您們自己去想，小綠可以給您們提示，
只要從供給需求鐵律出發，想想看，有沒有股票越漲，量卻越少的可能性。)

美股光是從成交量來看，也可以驗證小綠先前在這篇文章中所提到的，
"美股漲最兇，不是因為美國經濟成長最快，而是美股泡沫吹最兇"

美股的漲勢是空虛的，以前的美股上漲，沒有一次比現在這次更空虛，
若說2008~2014的這波多頭上漲，是美股歷史上最空虛的上漲也不為過，

2000以前的美股上漲，成交量增加顯著(見圖3道瓊，圖4 那斯達克)，

2003~2008年的美股上漲，成交量也還能保有增加，只是增加幅度趨緩(見圖4 那斯達克)，

但在2008~2014年的美股上漲，幅度較前幾波更大，但成交量不但毫無增加，而且還萎縮得非常厲害，
美股的歷史天量是在2007年7月26日的995億美元（約合新台幣3兆元），
這是上一波多頭高點時的成交量，

換言之，
美股這一波"多頭"，不是也已經持續了7年了嗎？
道瓊指數早就已經創高到不知道衝哪去了，
道瓊指數創高次數已經多到數不清，小綠也懶得數道瓊指數創歷史新高有幾次了，
美股都已經漲成這樣，怎麼會沒有創下任何新天量的紀錄？
怎麼可能美股成交量的紀錄，竟然是上一波多頭時期2007年時所發生的？

更令我吃驚的是，那些鬼扯啦啦隊分析師們，
怎麼會沒有一個人跳出來質疑這樣的多頭是假多頭，
亂扯分析師們還一面倒地說美國是世界經濟領頭羊？

這種情況，我只能說，非常非常的不妙！
市場上的分析師，有太多人只看價，從不管量。
小綠不是這樣，小綠始終認為量比價重要，
一個沒有量的市場，有再多價也沒用！
小綠個人也不太喜歡沒有量的市場。

中國股市很不一樣，不囉唆，
不必廢話，大量先來，股價再開始說話！
光是在低檔起漲區，就先持續不斷爆歷史天量，量先價行，
有了這種攻擊量，有了這種氣勢，有了這種進攻矛頭，
股市漲勢當然比其他股市扎實多了，

陸股光是在起漲區，就已經不斷創下歷史天量，而且還不是創下中國天量，而是不斷地創世界天量，
陸股的成交量，現在已經超越了美國股市，躍居全球之冠。
而且這還是在低檔區所創下的，
這還是在距離2007年上證指數高點6124點的一半左右約3000點時所創下的！

陸股光是在洗盤區，就有這種成交量，攻擊量，
陸股這種市場，是不是比起美股連漲六年，股價不斷創高，但成交量卻持續萎縮，
多頭了7年，但成交量卻遠不如2007年上一波多頭的詭異情況，來得健康得多？

美股的歷史天量(也是先前的世界所有股市歷史天量)，是3兆台幣左右，
陸股光是在低檔區，就可以將這個世界所有股市歷史天量紀錄，從3兆直接推升到6.4兆台幣。
陸股光是在低檔區，就已經可以把世界股市歷史天量，推升至原有的一倍以上，

小綠說：
「量先價行，要玩金融投機(或投資)，一定要有量！
沒量則沒價，別聽任何分析師講的鬼話，
不管是投資還是投機，一定要有量！

台股問題不在不會漲，在於沒有量。有了量，自然會有價，

美股問題則更大，沒有量還拼命漲！

陸股卻是在低檔區盤整非常久，洗盤洗很深(最高跌幅高達72%)，又洗很久(從2007年開始，已經洗了7年)，然後再低檔突破，頻爆鉅額天量(創下全世界所有證交所的歷史最大成交量紀錄)，
單單就技術分析上來看，還有什麼情況，能比現在的陸股更加值得令人期待？」

低檔區爆歷史天量、洗盤洗很深、洗很久、經濟自由、開放與解除管制，
這些字眼，每一樣，都能讓小綠看了睡不著覺，興奮莫名，
更何況這些條件，是全部一次到位，全部集中在同一個股市上面。

小綠個人，除了黃金以外，再等的，就是中國的大行情了！
小綠很早以前就說過，
中國遲早，會有大行情爆發。

原因，不是別的，就是自由！
只要不斷自由，成長就必然會出現，

小綠相信除了黃金之外，中國的文章，以後小綠也一定會越寫越多。

小綠是看好黃金沒錯，但別期待小綠每篇都寫黃金，很抱歉，
小綠這裡不是"黃金"研討會，小綠這裡是"投資"研討會，既然是投資，當然任何投資標的，都有可能會寫到，
股票、台股、美股、房地產當然會寫，連bitcoin小綠都已經寫過了，更何況是其他標的，

小綠希望多元。
小綠分析投資，不會僅侷限在單一標的。

請特別注意，
在部落格的所有文章，全部皆僅針對中長期投資(三~五年以上，甚至七年以上)。
小綠個人對短期投資之分析，是不會對外公開的，很抱歉！
(小綠已經忙到無法月月寫了，現在可能只會半年寫一篇而已)

短期投資(三~五年以內的投資)，時間期限短，資金壓力大，
需要有停損，需要有操作，需要很多額外功夫，需要時時注意市場短期情緒波動，

小綠的分析不見得適用於短期投資(三~五年內)，
若要短期投資，請務必審慎評估風險，並自行評估設立停損點。

[參考資料]

陸股創人民幣9149億元(4.57兆元新台幣)天量冠全球
2014年12月03日 20:14
中央社

大陸股市今天爆出人民幣9149億元（新台幣4.62兆元）的歷史天量，超越美國股市，躍居全球之冠。陸股今天人氣匯集，牛氣沖天，上海證券交易所綜合股價指數上漲15.98點，收2779.53點，創40個月來新高，成交量達人民幣5297.77億元。

深圳證券交易所成份股價指數則大漲276.98點，收9643.92點，成交量3850.84億元。滬深兩市總成交量逾人民幣9148億元，超越美國股市史上的成交高峰，成為全球單一國家單日成交金額最大的股票市場。大陸入口網站和訊網報導，美國股市歷史上最大成交量出現在2007年7月26日的995億美元（約合新台幣3兆元）。1031203

陸股狂飆創人民幣1.074兆(新台幣5.5兆)天量
2014年12月06日 04:10
本報訊

A股牛市盛宴正式開席，5日儘管上演爆量巨震的戲劇性行情，但收盤滬指不僅翻紅進逼3千點關口，深市亦站穩萬點大關之上，兩市聯手創下1.074兆人民幣（近台幣5.56兆）的新天量。台灣股民搶搭列車，在證交所掛牌的6檔A股ETF（股票指數型基金）交投火爆，成交量也登歷史新高。

陸股再爆人民幣1.26兆天量（約新台幣6.4兆元）創新高
【中央社╱台北9日電】
2014.12.09 05:51 pm

中國大陸上海和深圳股市今天共成交人民幣1兆2664.94億元（約新台幣6.4兆元）天量，再創新高，其中上海股市就逼近8000億元。陸股在連續5個交易日收紅後，滬深兩市今天震盪劇烈，最終雙雙收跌。

滬深兩市5日才以總成交量1兆741億元（約新台幣5.4兆），創全球股市單日成交新高紀錄，僅僅兩個交易日就又刷新紀錄。新浪財經報導，上海證券交易所綜合股價指數（滬指）今天低開後震盪走高，午後在券商、煤炭、自貿區、機場航運、鋼鐵等類股帶動下，一度大漲逾2%，最高達3091.32點，逼近3100點關卡，創下49個月新高。

但隨後滬股跳空下跌近200點，劇烈震盪近9%，收跌5.43%，下跌163.99點，創自2009年8月31日（當日下跌6.74%）以來最大單日跌幅。深圳證券交易所成份股指數也是開低後衝高下滑，震盪幅度將近10%。創業板低開震盪走低，振幅近5%，上證綜指收報2856.27點，跌163.99點，跌幅5.43%，成交7933.61億元。

深成指收報10116.49點，跌438.08點，跌幅4.15%，成交4731.33億元。【2014/12/09 中央社】

面對經濟下行壓力中國大陸沒有實行大水漫灌式的強刺激沒有放鬆銀根和擴大赤字而是強力推改革
李克強：人口紅利轉為人才紅利
2014年10月12日 10:14
中央社

中國大陸國務院總理李克強11日在德國演講表示，面對經濟下行壓力，大陸強力推改革，要讓市場新生力量發展，將「人口紅利」轉為「人才紅利」。

李克強11日在德國漢堡出席中歐論壇漢堡峰會第6屆會議，並發表「樹立互利共贏的新標桿」演講。

李克強表示，經濟發展不是短跑，而是沒有終點的長跑，要有一定的速度，但更重要的是看耐力和後勁。

他表示，面對經濟下行壓力，中國大陸沒有實行「大水漫灌」式的強刺激，沒有放鬆銀根和擴大赤字，而是強力推改革，在加快行政、財稅、金融、投資等重點領域改革的同時，改革和創新宏觀調控方式，實施結構性調控，也就是在區間調控的基礎上進行定向調控。

他說，改革對經濟也是一種刺激，能夠再造微觀基礎，優化宏觀環境，激發巨大市場活力和社會創造力。李克強表示，採取改革創新舉措，是要讓市場新生力量站穩腳跟、發展起來，也讓更多的人看到希望、敢於跟進，形成大眾創業、萬眾創新的熱潮。

他說，讓每個人都有機會實現成就事業、精彩人生的夢想，這可以把中國大陸的「人口紅利」轉為「人才紅利」，也可以完善收入分配、促進社會公平，更好實現經濟可持續增長、人的全面發展。1031012

李克強訪德將簽20餘份協議
2014年10月08日 19:06
康彰榮
http://www.chinatimes.com/realtimenews/20141008005761-260409

中國國務院總理李克強明(9)日展開訪問德、俄、義三國之旅。中國外交部今稱，李克強訪德期間，中德雙方將簽署20餘份政府間合作協議和有分量的商業合同，涉及工業、信息化、能源、科教、農業、衛生、航空航天、節能環保等領域。

德國是歐盟核心大國和歐洲最大經濟體，也是中國在歐最大的貿易、投資和技術合作夥伴。去年中德雙邊貿易額超過1,600億美元，約佔中國與歐盟貿易總額的30％。

外交部副部長王超指出，此行李克強和德國總理默克爾將共同主持第三輪中德政府磋商，雙方共20多位部長或副部長參加。作為兩國層次最高、議題最廣的政府間對話機制。

中韓達成FTA 將創亞洲最大自貿經濟區
【經濟日報╱記者廖玉玲╱即時報導】
2014.11.10 10:39 am

南韓官員今天表示，南韓與中國「實質上」達成自由貿易協定，中韓兩國領導人計畫在北京峰會後簽署自由貿易協議。

韓聯社報導，專家和政府官員表示，中韓達成自由貿易協議（FTA）後，預期有助於大幅拓展兩國之間的經濟發展，同時能創建亞洲最大經濟區。

這將是南韓簽署的第13紙FTA，專家學者表示和中國之間的協議將是規模最大的。

根據最新海關資料，中國目前已是南韓最大貿易夥伴，占南韓去年總出口的26.05%，同期對美出口占南韓總出口的11.09%。

依照中韓FTA提案，兩國同意消除90%產品的關稅，是中國簽署的FTA中規模最大者。

不過韓聯社未引述消息來源報導，中韓FTA不包含白米。【2014/11/10 經濟日報】

中國銀行啟動法國人民幣清算業務
【經濟日報╱記者杜宗熹╱即時報導】
2014.12.04 11:00 pm

中國銀行自當地時間3日起，在法國巴黎正式啟動人民幣清算銀行服務，此舉不僅有利於大陸和法國間的經貿和投資活動，也標誌著人民幣國際化進程又邁出新的一步。

中新社報導，中國銀行行長陳四清、法國前總理拉法蘭、法國財政部國庫司司長布魯諾‧貝紮爾、法蘭西銀行金融市場司司長弗朗索瓦‧哈斯、中國駐法國大使館臨時代辦鄧勵等人，都共同出席為「中國銀行巴黎人民幣清算中心」揭牌。

報導說，今年9月15日，第二次中法高級別經濟財金對話在巴黎舉行。而此次對話的成果之一，即是讓最早進入法國的陸資金融機構中國銀行獲得雙方授權，負責承擔巴黎的人民幣清算業務，這也是繼今年6月中國銀行成為法蘭克福人民幣清算行後，在歐洲大陸再度獲此授權。

法國財政部國庫司司長布魯諾‧貝紮爾說，人民幣國際化是巴黎金融市場中心戰略的重要組成部分之一，目標是使巴黎成為歐元區人民幣業務中心。法國也會在巴黎進一步完善人民幣結算的基礎設施，與各方一道增強人民幣在巴黎金融市場中的地位。【2014/12/04 經濟日報】

厲以寧：新常態不要怕經濟下降
2014年10月22日 04:10
記者葉文義／綜合報導
http://www.chinatimes.com/newspapers/20141022000931-260301

大陸著名經濟學家厲以寧。（新華社）
大陸著名的經濟學家厲以寧近日表示，大陸經濟超高速增長是「非常態」的，是不能持久的。目前經濟已經進入「新常態」，且實際的GDP比公布的要多，大家不要怕經濟下降0.2或0.1個百分點。
厲以寧曾是大陸國務院總理李克強的博士指導導師，因此被譽為「國師」。他在20日召開的北大金融國際論壇上表示，儘管大陸經濟增長率看不出大的變化，但量在逐年增加。
厲以寧指出，農民蓋房子，在大陸從來是不計入GDP的；農民義務勞動性地興建一些公共設施也不計入GDP，而這兩項在西方都是被統計在GDP內的。他直言「實際的GDP比公布的要多，這個大家心裡要有數，不要怕下降，要有信心。」
厲以寧強調，以前的高增長率除了帶來資源消耗過快、環境受到影響、生態惡化、產能過剩以外，最重要的是，錯過結構調整的最佳時期，這會導致嚴重的後遺症。

冰火對決李克強安倍都喊改革
稍後再讀
中央社 2014年02月05日 11:34

－區域經濟整合熱潮專題之三（中央社記者蔡素蓉台北5日電）日本「安倍經濟學」目標在擺脫通縮，大陸「李克強經濟學」想要「以短痛換長多」。「火」與「冰」的戰略內涵都是對內結構改革、對外開放，挑戰均鉅。

中日兩國經濟都處於轉型期，日本首相安倍晉三和中國大陸國務院總理李克強各自祭出不同的戰略。日本過去十幾年來陷於通貨緊縮，大家不願投資可能貶值的東西，造成消費停滯。

政治大學國際關係研究中心亞太所長兼政大日本研究碩士學位學程主任蔡增家撰文說，「安倍經濟學」的「三支箭」戰略，即量化寬鬆貨幣政策、祭出數十兆日圓振興方案的靈活財政政策與促進民間投資成長戰略。

安倍把物價年漲幅（通貨膨脹率）目標定在2%，並透過日本銀行發行建設國債，為市場挹注資金。另一方面，讓日圓貶值，以擴大出口，鼓勵外資投入，啟動大規模公共投資等。

至今為止，安倍前兩支箭似乎頗能激勵日本投資信心。

日圓兌美元匯率去年底貶至5年來低點，有效刺激出口。這使得日股去年12月底站上暌違6年之久的1萬6000點大關，2013年全年上漲超過56%，漲幅冠全球。

安倍去年出席東京證券交易所的年底封關儀式，高興的說：「明年也請買安倍經濟學」。

不過，安倍的第三支箭－結構改革，才真的是能否挽救經濟的重頭戲。

安倍想藉由日本加入跨太平洋戰略協定（TPP），以提高民間企業投資意願。

但TPP是高規格的自貿協定，不僅只是調降關稅，也包括服務貿易的自由化和便捷化，在標準、檢疫、智慧財產權、政府採購等方面都需鬆綁，當然也包括以往日本保護甚力的農業。這對日本無疑是極大的挑戰。

相較於安倍經濟學（Abenomics）「火」的戰略，李克強經濟學則祭出「冰」的戰略，企圖讓近幾年高速飆升的大陸經濟降溫，因為瘋狂追逐「GDP」的背後隱藏了巨大的地方債務、火熱房市則面臨泡沫化風險。

「李克強經濟學」（Likonomics）三大核心重點在於：不頒布刺激措施、去槓桿化以及結構性改革。這意味著以短痛換取經濟可永續發展的潛力。

大陸2008年為渡過金融危機，祭出人民幣4兆元振興經濟計畫，雖然平穩渡過危機，但大陸各地方政府把「土地財政」運用到極致，甚至強徵民地，買低賣高以獲利，卻留下不少「鬼城」以及龐大的地方債務。

李克強經濟學正是為解決上述遺留下來的危機。大陸2013年6月歷經錢荒、股災、進出口暴跌，官方態度淡定，這被解讀為「李克強經濟學」發威，包括推動利率市場化改革、淘汰落後產能，把GDP「擠掉水分」等。

去年9月底掛牌的上海自由貿易試驗區也被視為是李克強經濟學的強力出擊。

上海自貿區預定開放金融、航運、商貿、專業、文化及社會服務等6大領域、18項服務業，對外商投資試行准入前國民待遇，採負面表列管理，按內外資一致原則，把外商投資項目由核准制改為備案制。

上海自貿區的設立猶如「二次入世（第二次加入世界貿易組織）」。這既彰顯大陸積極主動「與國際接軌」的意志，某種程度也可解讀為大陸借力使力，藉由「對外開放『倒逼（逼迫促進）』國內改革」。

產業結構改革與對外開放一向是困難重重的，不僅要面對其他國家要求開放市場的壓力，還得面對國內既得利益團體、可能受損產業的反彈。

安倍經濟學與李克強經濟學，「火」與「冰」的戰略，究竟誰有辦法克服阻力而達陣，還待進一步觀察。1030205

「滬港通」邁出第一步
2014/11/18
http://zh.cn.nikkei.com/china/cfinancial/11904-20141118.html/?n_cid=NKCHA014
日經中文網

      中國又邁出了開放證券市場和人民幣國際化的一步。上海證券交易所和香港交易所11月17日開始股票的相互交易。外國人首次可以通過香港自由購買按人民幣結算的上證股票。來自香港的首日投資額達到了每日上限值的130億元。

中國證監會主席肖鋼（右）和上海市委書記韓正在滬港通的開通儀式上
       為穩定市場，中國政府一直原則上禁止外國人用人民幣買賣證券。外國人只有從中國政府那裏取得了名為「合格境外機構投資者」(QFII)的資格才能投資按人民幣結算的上證股市。但從11月17日起，包括個人在內，任何人都可以通過香港進行投資。

       由於擔心外國人的投機性買賣造成市場大幅波動，中國政府對來自香港的投資額設定了上限。每日最高130億元，總額3000億元。按照訂單的先後順序，達到上限後，投資者就不能再進行交易。

      在上海證券市場，11月17日下午2點前來自香港的投資額達到上限，香港交易所停止受理投資者的訂單。預計18日以後來自香港的資金流入仍將持續，有可能在幾個月內就達到3000億元的投資額上限。

       另一方面，11月17日從大陸向香港的投資額只有17億6800萬元，約為每日上限額（105億元）的17%。

       上證綜合指數在17日盤中曾一度創下3年來的最高點。市場普遍認為「在外國投資者看來，中國的藍籌股仍比海外股票便宜」（野村國際的中國股票研究部主管齊鳴鏑），對外國人購買的期望值很高。上證指數多年來一直在2007年歷史最高點的約三分之一水平徘徊。

       民營企業和創業版企業較多的深圳證券交易所是否會加入成為今後的焦點。香港證券交易所首席執行官（CEO）李小加表示：「深圳證券交易所加入的可能性非常大」。

       按照國際證券交易所聯合會的數據，截至10月底，上海和香港股市加起來的市值總額位居世界第三，僅次於美國紐約和美國納斯達克。如加上深圳，規模位居世界第二，華人圈內將誕生世界屈指可數的證券市場。

（土居倫之上海報導）

歐洲央行和中國人民銀行建立換匯額度
【經濟日報╱記者簡國帆╱即時報導】
2013.10.10 05:48 pm

歐洲央行（ECB）10日宣布，同意和中國人民銀行（央行）建立雙邊換匯額度，有效期限為三年，人民幣轉換為歐元的最高額度是人民幣3,500 億元（570億美元），歐元轉換為人民幣的最高額度則是450 億歐元。

在歐元區和中國的雙邊貿易與投資迅速成長之際，這項換匯安排將使業者更容易在歐元區取得貿易融資，也提升人民幣的國際使用率。ECB表示，這項換匯協議將作為流動性的支援機制，確保歐元區銀行能持續提供人民幣。

英國央行是率先和中國建立換匯機制的歐洲國家央行，6月時和中國建立人民幣2,000億元與200億英鎊的額度。中國已和澳洲、南韓及馬來西亞等國簽署類似協議。【2013/10/10 經濟日報】

全文網址: 歐洲央行和中國人民銀行建立換匯額度 | 財經 | 即時新聞 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/BREAKINGNEWS/BREAKINGNEWS6/8216736.shtml#ixzz2hJRbTRle
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中國向俄羅斯「雪中送炭」
http://zh.cn.nikkei.com/politicsaeconomy/politicsasociety/11415-20141015.html/?n_cid=NKCHA014
2014/10/15
日經中文網

　　中國正在擴大與俄羅斯的經濟合作。兩國中央銀行簽訂了在金融市場遇到緊急情況時互換本國貨幣的「貨幣互換協議」。此外還將在鐵路、IT和能源等領域推動投資和技術合作。各項經濟合作均能為俄羅斯帶來眾多益處，由中國來支撐因歐美制裁而陷入困境的俄羅斯經濟的格局正日趨鮮明。

中國總理李克強和俄羅斯總統普丁再舉行會談前握手

　　「對俄羅斯來?中國實際上是最大投資國」，俄羅斯總統普丁10月14日與到訪莫斯科的中國總理李克強舉行了會談，普丁如此大力讚賞中國，並期待兩國的經濟關係變得愈加緊密。

　　中國商務部公佈的數據顯示，1～8月中國的對俄投資額猛增至上年同期的1.7倍。由於中國政府正在推進「走出去」戰略，力爭進軍遠東和中亞地區的中國企業正在積極實施對俄投資。當前，圍繞烏克蘭問題，歐美啟動了對俄制裁。受此影響，俄羅斯貨幣盧布貶值至歷史最低位，俄羅斯經濟正在迅速惡化。因此，中國將以經濟合作的形式從側面加強對俄羅斯的支持。

　　此次李克強訪俄達成了一系列經濟合作協議，其中就包括貨幣互換協議這一重要協議。該協議為期3年，規模為1500億元。由於歐美加強對俄制裁，俄羅斯的銀行和能源企業的融資環境出現惡化。在此背景下中國將憑藉充裕的外匯資金來支持俄羅斯。中俄首腦還就在能源和IT等領域加強經濟合作達成了共識。雙方5月簽署了總額達4000億美元的俄羅斯對華天然氣供給協議，將加速管道的共同鋪設。而在俄羅斯普及速度緩慢的新一代移動電話方面，中國的華為技術將提供技術合作，促使俄羅斯引進基礎設施和終端。

　　所有經濟合作的特點都是中國在技術和資金層面支持俄羅斯。圍繞烏克蘭危機，歐美啟動對俄制裁，限制企業從俄羅斯進口資源或向俄羅斯出口技術，俄羅斯經濟持續惡化。從此次中國的對俄外交似乎可以看出，中國希望通過鉅額的經濟協議來構建「新的對抗軸心」以對抗歐美。

　（阿部哲也　北京）

俄羅斯向人民幣靠近
2014/08/26
http://zh.cn.nikkei.com/politicsaeconomy/efinance/10760-20140826.html
日經中文網

      香港的金融管理局（相當於央行）從7月份開始多次實施了拋售港幣、買入美元的匯率干預措施。其原因之一是俄羅斯資金為躲避制裁而流入香港，導致港元升值壓力出現增強。

      香港成為俄羅斯「避風港」

      俄羅斯的大型移動運營商Megaphone宣佈將把以美元和歐元持有的手頭資金的40%兌換成港幣。俄羅斯最大的有色金屬廠商諾里爾斯克鎳公司 (Norilsk Nickel)等也開始將美元現金儲備兌換為港幣。

      這反映出對俄羅斯企業來?，香港似乎是理想的資金「避風港」。香港採用港幣與美元匯率掛鉤的「聯絡匯率制度」，因此持有港幣與持有美元價值等同。另外，由於香港處於中國的主權管理下，所以即使美國加強制裁措施也能避免資?被凍結。

      俄羅斯經濟一直嚴重依賴基礎貨幣美元。俄羅斯以資源為中心的出口和結算多以美元計價。在烏克蘭問題上，美國放棄採取軍事對抗舉措，而是通過金融制裁的戰略來迫使俄羅斯妥協，該方法曾在對伊朗以及朝鮮問題上取得過效果。

      俄羅斯大型石油企業俄羅斯石油公司（Rosneft）和國有銀行因成為制裁的對象，在歐美市場上的融資受到限制，俄羅斯的防衛?業也越來越難以使用美元結算。俄羅斯民營銀行阿爾法銀行的首席經濟學家娜塔莉亞·奧洛娃(Nataliya Orlova)指出「不僅是與受制裁企業的交易，歐美金融機構與整個俄羅斯的交易都變得愈發謹慎」。

      在俄羅斯與歐美的對立不斷升級的背景下，為避免資?被凍結以及美元結算陷入停滯，俄羅斯企業開始採取臨時防禦性措施。主要企業在5月份之後簽訂的進出口合同中加入了這樣一條，「必要情況下可以使用人民幣等亞洲貨幣進行支付」。

      據俄羅斯政府相關人士表示「由於美國將歐洲拉入制裁隊伍，向亞洲金融靠攏不可避免」。據悉，俄羅斯還考慮從中國籌措資金，並摸索與美國影響力較弱、與中國大陸關係良好的國家和地區開展金融合作，比如?香港和馬來西亞。

      據阿爾法銀行調查，俄羅斯企業的對外債務達到約6500億美元規模，其中有3100億美元屬於國有銀行和國有企業，有800億美元將在2015年之前迎來償還期限。俄羅斯的外匯儲備約為4700億美元，儘管當前俄羅斯央行對企業的資金週轉提供支持，但是為了應對制裁走向長期化，「去美元化」的動向已開始出現。

      據俄羅斯當地報紙報導稱，諾里爾斯克鎳公司和石油廠商Gazprom Neft正在就將對華出口從美元結算改為人民幣結算進行談判。俄羅斯天然氣公司（Gazprom）也已開始討論發行以人民幣計價的公司債。

      俄羅斯一直對被納入人民幣經濟圈充滿警惕。但是今年5月俄羅斯總統普丁與中國國家主席習近平在首腦會談中，達成了俄羅斯天然氣對華出口的世紀大單。而在此之前，在資源等領域，俄羅斯對接受中國的投融資曾持謹慎態度。

      中方還提議在俄羅斯遠東地區設立人民幣與盧布的交易中心，不過俄羅斯並未立即答應。這是因為俄羅斯擔心在國境接壤的遠東地區人民幣的影響力出現增強。

      能依賴的只有中國

      面對歐美的制裁，俄羅斯的選項變得十分有限。俄羅斯政府相關人士表示「將堅決抵抗來自美國的壓力，擺脫對美元的依賴成為最大的課題」。在資金層面俄羅斯能夠依賴的只有中國。「儘管對依賴中國感到不安，但是眼下中俄關係不存在問題」。

      中國正在推進各國貨幣與人民幣的直接交易和人民幣計價貿易。此外還著手設立以中國為主導的國際金融機構，顯示出挑戰以美元為核心的世界金融秩序的姿態。

      在美元和黃金的價值聯動的金本位制崩潰後，美元仍一直保持著基礎貨幣的地位，這是因為全球的能源貿易以美元計價。各國以美元資?來積累外匯儲備以備不時之需，這填補了美國的逆差。

      如果全球的最大的能源消費國和出口國中俄之間的交易從美元計價變為人民幣，美元的基礎貨幣地位又將走向何方呢？美國的制裁使俄羅斯向中國靠攏，而最終的受益者或許是中國。

      （古川英治、粟井康夫）

人民幣國際貿易結算將超4萬億元
2013/8/16
http://zh.cn.nikkei.com/politicsaeconomy/investtrade/6300-20130816.html/?n_cid=NKCHA014
日經中文網

      使用中國貨幣人民幣進行的國際貿易結算正急劇增多。在中國的國際貿易總額中，人民幣結算所佔比重在2013年將超過20%，預計全年將突破4萬億元大關。除了日本企業開始使用人民幣結算外，人民幣結算還擴大到東南亞和非洲。雖然人民幣的交易仍存在諸多限制，但中國政府正在逐步放寬限制，以龐大的經濟規模巨大為背景，估計「人民幣貿易圈」將日益擴大。

      07年之後，中國超越美國成為日本最大的貿易夥伴國。對華出口占日本出口總額的近2成，相比使用美元進行結算，使用人民幣結算更有助於削減兌換手續費和降低匯率波動風險。為了保持匯率行情的穩定，中國當局對人民幣交易進行限制，但是為了實現人民幣的國際化，目前正在逐步放寬限制。貿易結算方面也從09年7月開始試啟動人民幣結算，並逐步擴大適用範圍。隨著經濟規模的擴大，人民幣結算急劇增加，2012年人民幣結算在中國貿易中所佔比重比上一年增加了 41%，增至2萬9400億元，而今年1～6月就超過了2萬億元，預計全年將突破4萬億元大關。

       美元和歐元結算佔中國貿易額的一半以上，人民幣結算的佔比在2013年1～6月上升至17%。日本從80年代開始便一直提倡日元的國際化，但日元結算在出口、進口的佔比分別僅為35.6%和20.6%。相比日本，中國在短時間內便提高了人民幣結算的比重。

       在以人民幣計價的結算中，香港企業與中國大陸企業的貿易結算佔80%，不過現在也開始向中華圈以外的貿易擴展。日本對亞洲出口中，人民幣結算所佔比重為 0.8%，比去年同期翻了一倍。中國政府去年夏季開始面向使用人民幣進行結算的企業推出了簡化匯款等事務手續的優惠政策，越來越多的日本企業開始使用人民幣進行結算。汽車火花塞生產商日本特殊陶業的上海法人繼使用人民幣與總公司進行資金結算後，又開始使用人民幣結算從泰國採購零部件。柯尼卡美能達的上海法人從總公司來的款項也美元改成了人民幣。

馮婉眉：人民幣5年進入三大貿易貨幣
人民幣國際化瞄向非洲

       充當著日本企業結算窗口的日本的銀行的人民幣交易也開始增多。三菱東京UFJ銀行2012年人民幣結算的交易額和件數均增至上一年的2.6倍。三井住友銀行4～6月的人民幣結算件數也增至上一年同期的5倍。

         在東南亞，人民幣甚至被作為國內貨幣使用。在老撾北部，日用品和電氣化產品從中國出口到老撾，而交易貨幣卻是人民幣。在柬埔寨，以人民幣計價的存款非常流行，其原因是本國貨幣的可信度較低。在中國強化戰略合作夥伴關係的非洲，人民幣的使用範圍也在不斷擴大。毛裏求斯的一家大建築商將支付中國產機械和建材的貨幣由美元改為人民幣。另外，在毛裏求斯40%以上的ATM機都可以使用中國的「銀聯卡」。

        不過，貿易以外的金融交易方面則很少使用人民幣。中國政府重視經濟的穩定發展，目前仍對國內外的資金流動設置上限，並設置批准許可等限制。如果不能自由的進行證券投資等，人民幣的利用便不會大幅擴大。丸紅經濟研究所的高級經濟學家鈴木貴元指出：「中國計劃逐漸將人民幣打造為亞洲的國際貨幣，爭取將人民幣培育僅次於（基準貨幣）美元和歐元、類似于日元和英鎊的地區國際貨幣」。

（土居倫之上海報導）

李克強來俄中簽本幣互換協定
【中央社╱台北14日電】
2014.10.14 12:12 pm

中國大陸國務院總理李克強訪俄之際，大陸央行與俄羅斯央行13日簽署1500億人民幣與8150億盧布的雙邊本幣互換協定，為期3年，經雙方同意可以展期。中國人民銀行（大陸央行）13日在官網發布上述新聞稿。

人行指出，此舉旨在便利雙邊貿易及直接投資，促進兩國經濟發展。中國大陸屬外匯管制國家，人民幣不能自由兌換，但透過人行與其他國家簽署貨幣互換協定，有助提升人民幣在境外的國際接受程度，有利人民幣推動國際化。

人行近幾年已和許多國家的央行簽署雙邊本幣互換協定，規模較大者包括與瑞士央行（人民幣1500億元）、歐洲央行（人民幣3500億元）、英國央行（人民幣2000億元）、巴西央行（人民幣1900億元）。還有與新加坡金融管理局（人民幣3000億元）、澳洲央行（人民幣2000億元）、香港金融管理局（人民幣4000億元）、南韓央行（人民幣3600億元）。【2014/10/14 中央社】

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瘋狂投資界真理在哪裡? Where is the truth in this multibubble economy?

2014-07-08T19:17:00.000-07:00

瘋狂投資界真理在哪裡

主流經濟學家，投資界，財金媒體等狂飲的喝酒集團，相信我們正在復甦，
他們每一季都能掰出新的理由來解釋，復甦不如遇期，是其他原因造成的。

2014年第一季時，他們說，經濟衰退是因為"嚴寒"，
他們表示，第一季是因為嚴寒，所以經濟復甦不如遇期，

您們要將您們的目光放在經濟實質，別急著先將目光放在股價或房價上。
您們將您們的目光放在經濟上，很容易會發現經濟一點也沒有好轉，

但若您們先將目光放在股價或房價上，您們當然會加入喝酒的行列，
您們當然會從股價看到，自己憑空想像出來驚人的經濟"成長"，
您們當然會從房價看到，不知到哪裡冒出來的，不可思議的經濟"復甦"，

您們先看股價，先看房價，會被不斷膨脹的泡沫給欺騙，
不斷膨脹的泡沫是不可能對經濟有益，
別再相信凱因斯經濟學家們講的鬼話，某種東西不斷用更多鈔票堆上去，不會創造財富，
只會讓已經很不合理的價格，推向更高點，使得資源被扭曲的更厲害，經濟基本面與價格脫離得更厲害！

您們要學著將目光先放在經濟，再來評估股價，房價是否合理。
而非以股價、房價回過頭來推導經濟。

您們若跟華爾街喝酒集團一起先看股價，房價，再來看其他數據，
您們會得到結論，美國第一季GDP大幅衰退2.9%，這數據是背離經濟實質，是和經濟現況明顯不一致的。

但您們若先看普羅大眾的生活，
您們若先看經濟體有沒有實質產業投資，還是只是拿更多鈔票去堆股票，房地產
您們若先看經濟體有沒有技術創新，有沒有生產力提升，
老百姓生活壓力有沒有減輕，
您們若先看企業有沒有辦法抑減成本，還是成本快速上升，
您們若先看貧富差距的有沒有縮小，還是快速擴大，
您們會得到結論，美國第一季GDP大幅衰退2.9%，完全符合經濟實質，和經濟現況相當一致。

美國第一季GDP大幅衰退2.9%，和經濟實質非常一致，
是股價、房價自己背離經濟基本面，獨自懸空不斷往上衝，
是股價、房價自己單獨在稀薄高空中更加泡沫下去，不是嗎？

接下來，下面會有很多數據來表明，是股價、房價自己背離經濟基本面，獨自懸空不斷往上衝。

來到2014年第二季，喝酒集團已經沒有什麼藉口可用了，他們只好拿表面的無意義數據，只談表面，不談細節，來掩蓋住不斷惡化的經濟實質。

第二季，喝酒集團們改口以就業人口增加，超過預期來表示，復甦已經發生。
比方說，表面上來看，美國6月非農就業人口新增28.8萬人，優於預期。

但是實際上的情況是，6月份非農就業人口新增28.8萬人是怎麼來的。它是美國整個經濟體裁員了52.3萬正職工作，加上新增了79.9萬人打工工作，相加起來再經過調整，淨增加了28.8萬人，然後美國勞工局與所有喝酒集團直接跳過52.3萬，看到28.8萬，大吹大擂說，看吧，這是復甦的象徵。

是嗎？不是吧！還記得小綠在去年(2013年)8月份的文章
美國經濟復甦全是虛假企業不是新增工作而是"分拆"工作官方失業率計算嚴重脫離真實世界小綠的真實失業率(在職-適齡工作人口比率)
http://smallgreentea.blogspot.com/2013/08/recovery-in-us-is-all-propaganda.html
中曾經提到過，

「美國的公司，很流行一種"創造"工作法，裁員一個正職員工，將原有的工時，重新聘僱2~3個領時薪的打工員工。

就工作機會淨效果來看，工作機會減少一個，增加三個。是故，這樣子的工作機會分拆，就工作機會來看，等於是額外創造了2個工作機會。但這三個人的總工時，和原來只有一個人的總工時，是一樣的。

請問，這樣能算是"新增"工作嗎？這樣能算是"創造"工作嗎？
我們可以把一個工作拆解成三個工作，交給三個人去做，
然後自己騙自己說，我們又額外創造了兩個工作機會嗎？」

美國在2014年6月，又在搞分拆工作，裁員了52.3萬個正職工作，合理推估，以每個正職用2~3個打工者取代，那麼會分拆這52.3萬個正職工作變成了52.3萬 x 2 = 104.6 ~ 156.9萬個打工工作。若就業市場減少了52.3萬個正職，哪麼，先別提什麼工作機會增加，光是工作機會要勉強打平，就至少要增加打工機會104.6萬個。

但實際上就業市場僅僅新增了79.9萬個打工工作，明顯少於104.6萬個。明顯是正職工作大減，分拆後的打工工作機會也大減，更談不上任何新增工作。結果，華爾街喝酒集團、財金媒體說，"美就業意外大增28.8萬" ，"美國6月非農就業人口新增28.8萬人，優於預期"。

什麼東西？什麼優於預期？到底是哪理優於預期？大量裁員正職，將一個工作分拆給2~3個人做，但是連分拆出2~3個工作機會都沒有，明明就是就業一團糟，正職大量萎縮，打工機會也沒彌補上來。怎麼會是就業人口增加，超過預期？

圖1 美2014年6月正職減少52.3萬打工增加79.9萬

圖2 美2014年6月明明就減少的正職連分拆給打工都不夠媒體卻說是工作機會意外大增

藍色棒子是減少的正職人數，紅色棒子是新增的打工工作。明明就減少的正職連分拆給打工都不夠，媒體卻說是工作機會"意外大增"

2.第二季根本沒有消費"復甦"
小綠在今年(2014年)2月
"經濟停止"復甦" 消費不振的原因不是天氣經濟停止復甦是因為這個復甦也是泡沫我們的泡沫復甦全靠QE維持沒QE 就沒泡沫"復甦"了"一文中，
http://smallgreentea.blogspot.com/2014/02/qe-qe-real-reason-that-recovery-halted.html

小綠曾寫到，
「再怎麼嚴寒，總有放晴的一天，
等到天氣放晴的時候，大家將會發現，
怎麼會天氣都已經放晴了，但是消費等經濟數字照樣沒有好轉，
大家那時才會回想到，
這些華爾街的亂扯分析師們，他們這些股票啦啦隊，房地產啦啦隊的亂扯，有多麼離譜。」

美GDP，消費占了68%，以及每5個工作，就有4個是服務消費相關的工作。眾喝酒集團，酒鬼集團說今年第二季GDP會來個4%以上成長的大幅反彈，這樣才能抵銷第一季衰退了2.9%的驚人負GDP。

結果，第二季消費，當然沒有復甦。
見圖3最右邊兩根棒子，即為美國第二季的4月，5月份個人消費支出。

圖3 哪來的第二季消費復甦?

http://www.zerohedge.com/news/2014-06-26/please-help-us-find-q2-spending-surge

美4月個人支出下滑0.1%(後修正為0.0%)，分析師原預期會增加0.2%。
5月個人支出只成長了0.2%。分析師原預期會增加0.4%。

第二季，消費也沒有成長。喝酒集團說的什麼第二季會從"寒冬"中強勁反彈，
結果反彈了0.0%以及0.2%，這是哪一門子的強勁？
不到0.5%的反彈，這不是從"寒冬"中的反彈，
這是第一季經濟大幅衰退後，本來就會有的正常反彈。
第一季經濟大幅衰退，跟"寒冬"一點關係也沒有。
若是"寒冬"造成的經濟大幅衰退，消費怎會只有反彈0.2%？

第2季當中的3個月，有兩個月不但沒有大幅反彈，還遠低於預期。2014年1月~6月當中的6個月，有4個月個人消費不如遇期，1月~3月時的"嚴寒"，3個月中當中有兩個月消費不如遇期。4月~6月時已經溫暖了，3個月當中照樣有兩個月消費不如遇期。

第一季很"嚴寒"，當中2個月不如遇期。第二季不嚴寒，照樣也是當中2個月不如遇期。可見得，第一季GDP和經濟實質非常一致，第一季也和第二季非常一致，第一季根本沒有什麼特別之處。

若第二季沒有強勁復甦，正好確認了第一季的衰退，不是"嚴寒"的問題。
上一篇小綠的文章提過，第二季若沒有大幅度的消費成長，
就能夠證明，第一季消費不振，不是嚴寒造成的，我們的經濟體實質面根本就是泡沫重重，喝酒麻醉。

現在，第二季沒有大幅反彈，已經清楚證明了這件事。

喝酒集團們說，第一季經濟衰退沒關係，因為這只是"嚴寒"造成的，等到嚴寒退去就沒問題了。結果第二季的種種數字表明，第一季的經濟大幅衰退，和"嚴寒"根本一點關係也沒有。但他們很健忘，只能假裝第一季從來不曾說過什麼嚴寒這些瞎扯。

3.只剩下豪宅自己在熱賣，自己在獨漲的房地產市場

今年首季各月美國成屋銷售均呈萎縮。而美國4月、5月成屋銷售，表面上看起來，連續2個月擴大，透露出美國房市景氣增溫。根據美國全國不動產經紀商協會（NAR），美國5月成屋銷售經季節調整後年率為489萬戶，高於經濟學家預測的475萬戶，也較前月增長4.9％。至於4月成屋銷售年率，則獲上修至466萬戶，月增1.5％。

表面上看起來，圖形長這樣，看起來還真不錯！
圖4 美成屋總銷量變化

http://www.chinatimes.com/newspapers/20140624001220-260203

但實際上是，僅剩下有錢人還在瘋豪宅，豪宅不斷"復甦"，其他種類的房產，毫無復甦可言。

美國4月成屋銷售，總價超過100萬美元的房產銷售量年增率最高，達5.2%。總價越低，銷售量年增率越少。最低價的兩個房產種類，銷售量甚至萎縮達12%。

這是一個僅剩下豪宅自己熱的房地產市場！

美國4月房產種類與銷量年增率

房產種類	銷售量年增率
總價100萬美元以上者	5.2%
總價75萬~100萬美元者	2.4%
總價50萬~75萬美元者	0.3%
總價25萬~50萬美元者	0.2%
總價10萬~25萬美元者	(5.1%)
總價0萬~10萬美元者	(12%)

圖5 美2014年4月房產種類與銷量年增率

http://www.zerohedge.com/news/2014-06-23/guess-who-propping-us-housing-market

光看表面，5月總量成長率比四月份還要耀眼，其實骨子裡，5月"只剩豪宅自己漲"的問題比四月份還要更加嚴重。

美2014年5月房產種類與銷量年增率

房產種類	銷售量年增率
總價100萬美元以上者	4.0%
總價75萬~100萬美元者	(1.7%)
總價50萬~75萬美元者	(1.7%)
總價25萬~50萬美元者	(2.5%)
總價10萬~25萬美元者	(6.6%)
總價0萬~10萬美元者	(14.5%)

圖6美2014年5月房產種類與銷量年增率

http://www.zerohedge.com/news/2014-06-23/guess-who-propping-us-housing-market
紅色是最貴的豪宅，僅剩下最貴的豪宅自己銷量在成長而已，其他都是衰退。而且越便宜，衰退幅度越大

4月時，比較貴的4個價格帶之房產銷量都還在增加，只有2個比較便宜價格帶的房產銷量下跌。

5月則是，全部價格帶的房產銷量都在跌，只剩下最貴價格帶的房產自己熱賣。而且越便宜的房產，銷售量下跌越多。這也可以合理解釋為什麼美國首購族群目前已經降至歷史最低點27%，根本沒有首購族在買房子的原因，因為房產"復甦"通通都是泡沫！真正想買房子的人，真正最需要房子的人，沒人在買房，銷量跌最兇！

會賣的都是最貴豪宅，其他價格帶的銷量則都下跌。
房產有成交量的地方越來越少，僅剩下豪宅自己有量的房地產，能夠維持多久？

4.上一次股票市場發生這樣的情況之後沒多久嚴重問題就發生了

2014年上半年，美國企業股權合併購買(M&A)總額來到1.77兆美元。光是2014年第二季，企業股權購買總額就超過1兆。上一次美國企業股權購買超過1兆的時候，即是金融危機發生前的2007年第二季。

企業拿著鈔票，大買自家股票，虛假地推高了自家盈餘，於是虛假推高自家公司股價，再拿著自家股票去購買別人公司。眾公司利用此創造市場話題，吹噓未來遠景，競相高價購併其他公司。於是公司們競相虛假推高彼此的股價。

不可否認，股票市場從價格上看，的確是驚人"復甦"。但這不是立基於真實的經濟基本面。這純粹是立基於企業不斷借貸去股票回購。企業大舉借貸，購買庫藏股，註銷流通在外股數，將問題全部藏在資產負債表的負債欄位上，但是僅從損益表來看，從每股盈餘(EPS)來看，就會出現虛假成長。然後再利用這種虛假成長之後，市場給予的高市值估價，開始大舉購買其他公司。

企業喝酒灌醉自己，也不斷去灌別人。每個人都喝得好醉好醉。若能夠不要醒來，該有多好，但是世界上沒有這麼好的事，沒有宿醉的人可以不用醒來，沒有酒鬼可以不用頭痛的。酒鬼喝酒之後，頭就是一定會很痛！

5. 2014年美國第一季GDP大幅衰退2.9%

2014年美國第一季GDP大幅衰退2.9%，這是30年來，第四壞的數字。30年來，總共有120個季度，但卻有116季度都比2014年美國第一季好，只有3個季度比它差，怎麼可能會這樣？

美國不是正在"復甦"嗎？怎麼會復甦到一半，突然冒出一個30年來GDP第四壞的數據？請問去年是美國30年來第四冷的冬天嗎？不是吧？

您們知道嗎？從國內所得毛額GDI來看，1948年以後到現在，50年以來的統計表明，每一次的國內所得毛額GDI，來到今天這樣的幅度，最後，都陷入經濟大衰退當中。(請見圖7)

圖7每一次的國內所得毛額GDI如同今天最後都陷入經濟大衰退

http://www.zerohedge.com/news/2014-06-26/has-never-happened-without-us-falling-recession

6.黃金白銀很有可能已經築底完成，準備發動突襲，
原因有以下：
(1)金礦類股領導黃金漲勢，這是黃金即將突破的明顯訊號。
在整個黃金白銀拉回當中，黃金相關標的中，最弱勢的就屬金礦類股，從最弱勢者已經開始最強勢，很明顯，賣壓已近尾聲，已無浮額。市場明明就還在一片悲觀聲中，金礦類股卻已經開始攻擊。

(2)白金準備突破
貴金屬中的白金，已經準備突破整理區間。伺機突破。

(3)白銀領導黃金漲勢
在黃金的漲勢之中，白銀總是漲幅領先黃金，現在同樣的事情，又上演了。

(4)更可怕的是，鈀金已經悄悄創下13年新高
貴金屬中除了黃金、白銀的另外兩個兄弟。白金是準備突破盤整區，鈀金更是早已創下了2001年以來的新高。鈀金遲早會突破2001年的歷史最高點1090。

這些都已經預示了黃金白銀兩年多的整裡洗盤期，結束日可能已經不遠了。

圖8 鈀金已經創下13年高點直指歷史新高

由同是貴金屬的白金準備突破，鈀金甚至還創新高價來看，黃金白銀結束拉回洗盤，向上突破之日可能已不遠。

[參考資料]
1.This Has Never Happened Without The US Falling Into Recession
http://www.zerohedge.com/news/2014-06-26/has-never-happened-without-us-falling-recession

2. Please Help Us Find The Q2 "Spending Surge"
http://www.zerohedge.com/news/2014-06-26/please-help-us-find-q2-spending-surge

3. Guess Who Is Propping Up The US Housing Market
http://www.zerohedge.com/news/2014-06-23/guess-who-propping-us-housing-market

4. 美5月成屋銷售躍升
http://www.chinatimes.com/newspapers/20140624001220-260203

5.June Full-Time Jobs Plunge By Over Half A Million, Part-Time Jobs Surge By 800K, Most Since 1993
http://www.zerohedge.com/news/2014-07-03/june-full-time-jobs-plunge-over-half-million-part-time-jobs-surge-800k-most-1993

6.美就業意外大增28.8萬失業率降到6.1%
http://udn.com/NEWS/BREAKINGNEWS/BREAKINGNEWS5/8781770.shtml
【經濟日報╱記者湯淑君╱即時報導】
2014.07.03 09:36 pm

美國6月非農就業人口新增28.8萬人，優於預期，且失業率從前月的6.3%降到6.1%，是近六年來的低點，凸顯美國就業市場持續好轉，有助於提振經濟。

彭博訪調經濟學家先前平均預估，6月非農就業人口增加21.5萬人、失業率持平在6.3%。

【中央社／台北3日電】

彭博報導，美國6月非農業就業人數超過預期，失業率降至近六年來低點6.1%，凸顯美國就業市場一片光明將有助拉抬經濟成長。

美國勞工部今天公布的數據顯示，就業人口廣泛增加28.8萬人，5月經修正後增加22.4萬人，超過初估值。彭博訪調的經濟師預估中值為新增21.5萬人。6月失業率寫下2008年9月來最低水準，長期失業人數降至310萬人，顯示求職更為順利。

美國第1季成長萎縮後，如今已回神，促使福特汽車（Ford Motor Co. US-F）等企業召募新血，為薪資調漲鋪路，而薪資調漲將刺激消費支出。

更多的就業機會將促使美國聯邦準備理事會（Fed）繼續按步就班的逐漸減碼貨幣刺激政策。

傑富瑞公司（Jefferies LLC）駐紐約首席金融經濟學家麥卡錫（Ward McCarthy）在報告出爐前指出：「就業市場第2季加速成長。你真的必須看看第1季之後的數據，真的很讚。即使是房市也出現好轉。」

彭博訪調的94位經濟師估值在增加14.5萬到29萬人不等。5月就業人數初值增長21.7萬人。經濟師對失業率的預期中值為持平於6.3%。勞工部還公布另一份報告顯示，上周首次申領失業救濟人數變化不大，顯示企業主限制裁員。（譯者：中央社趙蔚蘭）【2014/07/03 經濟日報】

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小杯綠茶投資研討會

選擇的自由 市場的自由 經濟的自由 才是經濟成長最大的動力 中國股市 遲早會有真正的大多頭行情 Free to choose, free market, and economic freedom motivate growth. Sooner or later, huge bull market will come in China

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