Abril foi o mês das commodities. Apesar do movimento adverso dos mercados financeiros, os fundos Sparta Cíclico FIM, Sparta Anti-Cíclico FIM e Sparta Commodities fecharam com alta de +1,8%, +0,3% e +2,2%, respectivamente.

O Açúcar foi o responsável pela maior parte dos ganhos, com o principal indicador de preços futuros recuando -14,2%. A colheita da Índia se aproxima do final e está se confirmando uma produção acima do esperado pelo mercado, assim como na Tailândia. Além disso, o governo indiano pode liberar mais uma quota de exportação ainda em Maio e o clima na Europa tem agradado. No Brasil, a colheita no Centro-Sul acabou de começar e ainda existe muita incerteza sobre o tamanho da safra. Nossa equipe, no entanto, trabalha com a expectativa de que haverá uma surpresa positiva, já que vemos um grande plantio, melhora nos tratos culturais e clima bem melhor que os anos anteriores. No consolidado, estimamos que a safra passada foi superavitária, que a desse ano também será e a de 2013/14 também, a não ser que algum problema climático muito forte aconteça. Com essa forte recomposição de estoques que está em andamento, continuamos posicionados de forma a nos beneficiar com uma acomodação nos preços.

Os grãos tiveram movimentos opostos, em linha com nossas expectativas. A Soja continuou seu movimento de alta (+6,9%) e atingiu o patamar mais alto desde 2008, devido à quebra de safra da América do Sul e dos EUA junto com o aumento do ritmo de compras por parte da China. Já o Milho teve nova desvalorização, de -1,5%. A escassez não é tão aguda devido a um aumento da área de plantio em praticamente todos os países produtores, além da expectativa que a próxima safra americana será significativamente maior.

Nos mercados financeiros, a ofensiva do Governo para redução do spread bancário e para trazer os juros para padrões internacionais merece destaque. Esses fatores são bastante positivos para a economia brasileira como um todo, mas essa atuação do Governo pode aumentar a percepção de risco dos investidores no curto prazo, o que parece ter sido um dos principais motivos para a queda do Ibovespa (-4,2%) e valorização do Dólar frente ao Real (+3,8%).

Nosso fundo de renda fixa, o Sparta Premium, continua com um excelente resultado de 104% do CDI no ano, demonstrando novamente as vantagens de uma taxa de administração baixa em fundos de renda fixa.

Como pode ser visto neste artigo, em fundos de renda fixa de baixo risco fica clara a forte influência que a taxa de administração tem no retorno destes fundos: quanto menor a taxa, maior o retorno e vice versa. Outra característica que pode ser notada é que fundos com taxa de administração menor (e consequentemente maior retorno) são oferecidos apenas para aplicações de valores altos.

Desde o ano passado, com o lançamento do fundo Sparta Premium Renda Fixa, a Sparta saiu na frente e ofereceu um produto conservador de baixo custo e alto retorno, sempre pensando em seus investidores. Este fundo possui aplicação inicial de apenas R$ 1.000 e adicionais de R$ 100. Com uma das menores taxas de administração do mercado (0,4%a.a.), este fundo conseguiu entregar nos últimos 12 meses um retorno de 104% do CDI líquidos, com baixo risco, e possui como meta 101% do CDI.

Março foi marcado por uma forte volatilidade nos mercados de ações. No início do mês, em resposta ao anúncio de queda de juros básicos (Selic), houve uma forte valorização da bolsa. Juros menores diminuem a atratividade de investimentos de renda fixa, e aumentam a importância de se investir em fundos de renda fixa com taxas de administração baixas. Além disso, juros baixos atraem investimentos de longo prazo em ações, já que o investidor busca retornos mais expressivos.

O bom resultado do início do mês se reverteu devido às altas expectativas de retomada da economia. Os setores industriais tiveram resultados abaixo do esperado, culpando o custo Brasil (altos impostos e má infraestrutura) de prejudicar a competitividade com produtos importados. Em contrapartida, o governo culpa a apreciação recente do Real ao problema. Frente a este cenário, o Ibovespa fechou com -2,0%, mesmo com o S&P500 fechando o mês com alta de +3,1%. Já o Dólar se valorizou +6,4% frente ao Real.

Nas commodities, o arrefecimento de tensões geopolíticas entre o Irã e a Síria foi responsável por uma realização de -4,1% no preço de petróleo.

Já os grãos tiveram desempenho bem diferenciado. O milho fechou o mês com queda de -2,1%, mas a soja teve valorização de +6,3%. A Sparta antecipou o movimento na soja e obteve ganhos expressivos com sua posição comprada. Como resultado, o Sparta Cíclico FIM, o Sparta Anti-Cíclico FIM, o Sparta Commodities e o Sparta Trends tiveram valorização de +1,0%, +0,6%, +1,0% e +8,4%, respectivamente.

O mercado de açúcar teve alta volatilidade em março, fechando o mês com uma ligeira queda de -1,2%. A força de elevação de seus preços é principalmente devido à quebra de safra do Centro Sul do Brasil, culpa da seca de Fevereiro e Março. Já os fundamentos de baixa dos preços incluem o aumento das exportações da Índia e a excelente produção tailandesa e brasileira, que mesmo com a seca será maior que ano passado. A influência do governo com subsídios para a gasolina, mantendo seu preço baixo, torna o etanol inviável no Brasil, apontando para uma oferta de açúcar ainda mais forte. Vale lembrar que a safra do ano passado foi marcada por intensos problemas climáticos, como secas e geadas, além de floração de canaviais em diversas regiões, que a prejudicaram fortemente e causaram a elevação dos preços ao patamar atual. A Sparta acredita que, devido ao cenário apontado, haverá um excedente de produção mundial nos próximos meses, portanto continuamos posicionados vendidos em açúcar.

Destacamos que o subsídio e a gestão do fundo foram planejados desde o início para minimizar o impacto para os investidores do fundo em seu início.

Caso tenha dúvidas a respeito, entre em contato conosco.

No ranking elaborado para a matéria, os fundos Sparta Cíclico e Sparta Anti-Cíclico aparecem entre os fundos multimercado mais rentáveis do ano no 2.o e 3.o lugar, respectivamente, com +16,60% e +15,99% no ano.

Clique para ver o ranking

Indagado em relação às perspectivas dos fundos, o diretor da Sparta Ulisses Nehmi, acrescenta: “Conseguimos esse resultado com 2/3 das posições do fundo, ganhando principalmente nas ações. O outro 1/3 das posições está em estratégias com commodities agrícolas, como soja e açúcar, que podem trazer bons resultados nos próximos meses.”

A maior posição dos fundos Sparta Cíclico e Sparta Anti-Cíclico continua sendo em ações. Nas commodities agrícolas,  os fundos estão com posições vendidas em açúcar e compradas em soja.

Leia também essa reportagem: “Eles estão de volta”, do jornal Valor Econômico em 26/03/2012.

Pensando em seus clientes, a Sparta elaborou um guia passo a passo para realizar a declaração de seus investimentos nos Fundos Sparta em seu Imposto de Renda.

Parece acessar este guia, clique neste link.

Os motivos que suportam a decisão do Banco Central são simples: a inflação segue desacelerando há meses e o governo está preocupado em estimular a economia brasileira para blindá-la de qualquer tipo de contaminação com as dúvidas que rondam as economias européias.

Quais são os impactos para os investimentos?

Com os rendimentos mais baixos na renda fixa, o cuidado do investidor com a taxa de administração desse tipo de fundo deve ser ainda maior. O artigo “Taxa de Administração e Rentabilidade” deixa bem claro que o Sparta Premium Renda Fixa tem uma grande vantagem na rentabilidade em relação aos fundos dos grandes bancos ao cobrar apenas 0,4% de taxa de administração. Veja o comparativo atualizado com os fundos do seu banco nesse artigo.

Além disso, com juros mais baixos os investimentos em bolsa (ações) ficam muito mais interessantes. Por um lado, com juros menores, o custo das empresas cai e o lucro aumenta, além de viabilizar novos projetos. Por outro lado, os investidores passam a buscar mais investimentos de renda variável para buscar retornos mais elevados e aproveitar as oportunidades. Isso deve fazer com que o Ibovespa, por exemplo, continue seu movimento de alta nos próximos meses, trazendo bons retornos para o Sparta Cíclico, Sparta Anti-Cíclico e Sparta Flex FIA.

Por fim, a resposta a uma dúvida pertinente: “E a poupança?” Mesmo com os juros básicos a 9,75%, aplicações de 1 ou 2 anos em boas aplicações de renda fixa ainda rendem cerca de 20% mais, mesmo levando em conta a isenção de Imposto de Renda na Poupança. Também não custa destacar que o governo diz já ter prontas as medidas para ajustar o rendimento da poupança se os juros caírem mais, mantendo-a como um investimento menos interessante que a renda fixa tradicional.

Leia também esta reportagem: “Com PIB baixo, BC corta juros para 9,75%, e taxa volta a um dígito”, do UOL em 07/03/2012.

Fevereiro foi mais um mês de recuperação nas bolsas. Com poucas novidades da Europa, as bolsas não seguem outro caminho que não a alta. Devemos ter volatilidade ao longo do ano, mas o investidor de longo prazo está apoiado em excelentes fundamentos. A economia brasileira continua aquecida, com o Governo ativamente blindando o país de qualquer efeito oriundo da Europa, e com uma trajetória nítida de redução dos juros. Assim, o Ibovespa teve alta de +4,3% no mês, mesmo após a forte alta de janeiro, acumulando +16,0% no ano.

As ações continuam sendo nossa maior posição. Nas nossas carteiras o destaque ficou para as ações da Cielo, que subiram 17,6% com a oferta de fechamento de capital da Redecard pelo Itaú. O fundo Sparta Flex FIA subiu +3,9% no mês e acumula alta de +21,0% no ano. Já os fundos Sparta Cíclico FIM e Sparta Anti-Cíclico FIM tiveram bons resultados das posições em ações, que compensaram o desempenho mais fraco das estratégias em commodities no mês.

As commodities tiveram forte alta no mês, com o petróleo subindo 8,3% e tendo se aproximado de 110 dólares/barril. Certamente o fator que mais pesou sobre os preços foram as tensões geopolíticas no Oriente Médio, mas fica evidente que a “temida” desaceleração econômica mundial prevista em 2011 ainda não ocorreu e a demanda continua firme.

Conforme divulgado em nosso site , o clima impactou fortemente a safra atual de Soja, trazendo ganhos para nossas posições compradas. Segundo nossos analistas constataram em campo, as quebras na região Sul do Brasil, Argentina e Paraguai foram bem mais intensas do que o mercado esperava, com reflexão direta nos preços. Com relação ao açúcar, continuamos confiantes em nossos estudos que apontam para preços abaixo dos $20c/lb. Nessa época do ano é normal haver menor volume de exportação, o que fez com que os preços subissem +7,9% no mês.

Nosso fundo Sparta Premium Renda Fixa começou o ano muito bem, com um retorno de 104% do CDI no ano. Fizemos inclusive um comparativo de rentabilidade versus taxa de administração, com fundos de perfil semelhante de grandes bancos (renda fixa de baixo risco). Veja aqui <<link>> este comparativo.

Tendo em vista que no 1º semestre o mercado é abastecido principalmente por esses dois países, e que os estoques mundiais estão baixos, há uma pressão natural de alta nos preços.

No hemisfério norte, os EUA (maior produtor mundial) estão com uma expectativa de área de plantio menor, o que apertará ainda mais os estoques mundiais de soja.

Todos esses fatores seguem em linha com a nossa posição comprada em soja nos fundos Sparta Cíclico FIM, Sparta Anti-Cíclico FIM, Sparta Commodities FIM e Sparta Trends FIEM.

Leia também as reportagens Oil World reduz safra de soja do Brasil e do Paraguai e USDA reduz safras de soja 11/12 do Brasil e Argentina, publicadas pela Reuters.

A Vale é a empresa que tem maior participação na carteira de ações dos fundos Sparta Cíclico FIM, Sparta Anti-Cíclico FIM e Sparta Flex FIA, já que em nossa visão é uma das empresas mais atrativas da bolsa.

Os gráficos abaixo trazem uma reflexão interessante: apesar do lucro da Vale ter aumentado 60% de 2007 para 2011, o preço da ação no período caiu -20%, evidenciando seu grande potencial de valorização.

Dois pontos chamam atenção:

• Bons fundamentos às vezes não significam resultados imediatos, podendo levar algum tempo até que os preços reflitam esse desempenho; e
• O potencial de ganho na renda variável é bastante elevado. Se mesmo com as crises no resto do mundo o lucro quase dobrou, o que pode acontecer com o preço da ação?

Leia também essa reportagem: “Lucro da Vale em 2011 atinge recorde de R$ 37,814 bilhões, do Estado de São Paulo em 15/02/2012.