Инвестирование является процессом переноса текущего потребления в будущее. Соответственно важнейший вопрос – сможет ли инвестор в будущем сохранить покупательную способность своих инвестиций, с учетом уплаченных налогов.

При этом оценивать риск как волатильность неверно. Более правильно оценивать вероятность увеличения покупательной способности инвестиций за срок инвестирования. То есть неволатильный актив может быть очень рискованным.

Номинированные в деньгах активы – банковские депозиты, облигации, фонды денежного рынка, ипотечные облигации и т.п. – обычно считаются надежными, защитными. Однако, они могут быть очень опасными. Их бета (мера волатильности) может быть нулевой, но в реальности их риск может быть огромен. Одна из причин – правительства регулярно теряют контроль над инфляцией, что обесценивает такие денежные инвестиции.

Даже в США, финансовая политика которых является стабильной, покупательная способность доллара с 1965 года упала на 86%. То, что стоило в те времена $1, сегодня обойдется не меньше $7. даже освобожденные от уплаты налогов должны были ежегодно зарабатывать в среднем 4,7% годовых чтобы сохранять покупательную способность инвестиций. И все реинвестировать.

Первая группа активов – денежные инвестиции. К ним относятся банковские депозиты, облигации, фонды денежного рынка, ипотечные облигации и т.п.

Средняя доходность инвестиций в американские гособлигации с 1965 года составила 5,7% годовых. Однако уплата подоходного налога в размере 25% в реальности оставила частным инвесторам лишь 4,3% годовых – то есть в реальности инвестор ничего не заработал. Инфляционный “налог” обошелся инвесторам втрое выше официального налога.

Высокие процентные ставки, конечно, могут компенсировать снижение покупательной способности. И в период высокой инфляции в 1980-х годах они успешно сделали это. Однако сейчас процентные ставки очень низкие, что вряд ли сохранит покупательную способность инвестиций. Прямо сейчас облигации оказались в опасной зоне.

И хотя в сегодняшних условиях денежные инвестиции не привлекательны, Berkshire держит их огромные суммы, в основном краткосрочные. Это важнейший вопрос обеспечения достаточной ликвидности. Наш рабочий уровень ликвидности составляет $20 млрд., а абсолютный минимум $10 млрд.

Вторая основная категория инвестиций – в активы, которые ничего не дают кроме надежы затем их продать дороже. Ярким примером таких активов являлись луковицы тюльпанов, которые были в фаворе у инвесторов  в семнадцатом веке.

Сегодня главным активом этой категории является золото, которое пользуется огромным спросом у инвесторов, которые боятся вкладывать в другие активы. Особенно в денежные, справедливо по причинам, описанным выше. Однако спрос на золото очень ограничен, лишь немного в  промышленности и в большей степени в ювелирных целях. В то же время, одна унция золота всегда останется одной унцией.

Главной мотивацией покупки золота является страх. В последнее десятилетие это было верное решение, покупать золото. Вот только рост цен на золото стал самоподдерживающимся процессом – многие его покупали только потому, что оно росло в цене. А такая модель всегда временная.

За последние 15 лет интернет-акции и недвижимость продемонстрировали скачки цен. Первоначально рост цен был фундаментально обоснован. Однако затем инвесторы, привлеченные повышением, создали пузыри, которые затем благополучно лопнули, подтвердив старую пословицу: “То, что мудрый человек сделал вначале, глупый делает в конце”.

Сейчас в мире накоплено 170 тысяч тонн золота. По цене $1750 за унцию это $9,6 трлн. Сравним это с активами в сумме $1 трлн. в виде всей американской сельхозземли (400 млн.акров, ежегодно дает продукцию на $400 млрд.), а также шестнадцати компаний Exxon Mobile (наиболее прибыльная в мире компания, приносит $40 млрд. прибыли в год). И что выберет инвестор – все золото мира на сумму $9,6 трлн. или указанные активы на $1 трлн.?

Ежегодная добыча золота составляет примерно $160 млрд. Промышленность, запуганные покупатели и спекулянты должны каждый год выкупать этот объем только для того чтобы поддерживать ценовое равновесие.

За столетие 400 млн. акров американской земли произведет огромное количество пшеницы, кукурузы, хлопка и других зерновых. 16 компаний Exxon Mobile дадут своим инвесторам за этот период триллионы долларов дивидендов и все еще будет удерживать активов на многие триллионы долларов. А 170 тысяч тонн золота ничего не дадут своим инвесторам и так и останется золотом.

Первые две категории активов стали популярными в современные времена господства страха.

Баффетт предпочитает третий вид активов – инвестиции в производительные активы, например, бизнес, фермы или недвижимость. В идеале эти активы должны обеспечить защиту от инфляции, сохранить покупательную способность инвестиций и требует минимальных капиталовложений.

Цель Berkshire – наращивать владение первоклассными бизнесами. Компания предпочитает владеть ими в полном объеме, но также владеет крупными пакетами акций. Баффетт верит, что в продолжительном промежутке времени это будет выигрышная стратегия. И переиграет любую из трех категорий инвестиций, рассмотренных выше. И самое главное – она гораздо безопаснее.

Источник.

В понедельник кандидат в президенты премьер-министр Владимир Путин высказался за более масштабное привлечение средств населения в экономику через рынки капитала. Действительно, в этой области еще очень много можно сделать, чтобы средства граждан стали бы вкладываться в развитие экономики не только через краткосрочные депозиты в банках или покупку инвестиционных квартир.

В России практически отсутствуют такие основные формы организации долгосрочного инвестирования средств населения, как негосударственные пенсионные фонды. А паевые фонды (ПИФы) ввиду специфического госрегулирования оказались пригодны в основном для спекулятивных инвестиций, причем берутся за них лишь немногочисленные крупные управляющие компании, так как большинство фондов с объемом инвестиций ниже 4-5 млрд рублей просто не окупают издержек на управление.

Число граждан, регулярно использующих брокерские счета для инвестиций, составляет у нас менее 0,25% населения. В КНР этот показатель выше 5% (правда, китайцев считают более азартными, чем европейцев), а в США — еще больше (результат многолетнего развития рынка и веры граждан в акции).

Простых, надежных и понятных для массового инвестора инструментов вроде облигаций крупных компаний, пригодных для продажи в розничной сети банков, в России крайне мало. Основная масса облигаций российских эмитентов — это предназначенные для иностранных инвесторов евробонды или немногочисленные «мусорные» рублевые бумаги никому не известных эмитентов без кредитных рейтингов.

Поэтому, несмотря на довольно высокую долю накопления в доходах населения (более 15%, что ниже, чем в КНР, но намного выше, чем в США), рынок капитала в нашей стране остается местом работы для банкиров, иностранных хедж-фондов и мелких спекулянтов.

Причем составляющие основную часть накоплений средства  1-2% самых богатых уходят в иностранные банки и инвестфонды. После кризиса 2008-2009 годов объем средств таких граждан на внутреннем фондовом рынке в РФ уже не растет — деньги безопаснее, а главное, проще отправлять сразу в Швейцарию, Австрию или Великобританию.

Так что все, конечно, правильно: необходимо создать для населения возможность поучаствовать в росте российской экономики. Но как это сделать?

Во-первых, дать розничным инвесторам налоговые льготы. Это позволит сделать вложения в определенные классы бумаг более выгодными для них, чем для финансовых институтов, профессиональных спекулянтов и юридических лиц. Причем имеет смысл распространить эти льготы и на проживающих за границей россиян, чтобы они переводили в Россию деньги на финансовые рынки не через зарубежных брокеров и не под маской офшоров, а от своего имени.

Во-вторых, заставить ФСФР работать в интересах инвесторов, а не чиновников, проверяющих в основном платежеспособных финансовых посредников, но мало интересующихся отечественными эмитентами и качеством их акций, облигаций и корпоративного управления.

В-третьих, создать работающее российское рейтинговое агентство с кадрами не хуже, чем в Центральном банке, которое не раздавало бы рейтинги эмитентам за деньги, а пропускало бы через себя все, что зарегистрировала ФСФР, и оценивала бы реальное качество ценных бумаг.

В-четвертых, затруднить (но не жесткими репрессивными методами, как в США, и даже не тотальным полицейским контролем, как в Германии или Франции) полулегальный массовый вывод ликвидных средств граждан в офшорные юрисдикции. При этом создать условия для приобретения иностранных ценных бумаг (особенно облигаций) через уполномоченные крупные российские банки по крайней мере на ближайшие 5-6 лет, пока на рынке не появится достаточное количество российских финансовых инструментов.

В-пятых, государство не должно заниматься прямой и ничем не прикрытой конкуренцией с частным бизнесом на рынках капитала, предлагая по фантастическим ценам акции на “народных” IPO. Тем более, что качество предлагаемых государством ценных бумаг оказывается не лучше, чем у частных эмитентов.

И дело тут не только в том, что предложение акций или облигаций со стороны государства предполагает использование государственных СМИ “на халяву”, что не столько неприлично, сколько незаконно. Просто государство должно научиться ценить свою репутацию и не напоминать народу о своих воровских инстинктах лишний раз – особенно на фондовом рынке.

Потому что значительная народа может оторваться от «зомби-ящика» и вспомнить, что даже на памяти живущих и ещё не впавших в старческий маразм поколений, распространение и «обслуживание» государством своих ценных бумаг почти всегда было связано с мошенничеством – начиная от погашения в 1980-е годы облигаций сталинских займов и заканчивая ГКО в 1990-е.

Наконец, возможно, самое главное — провести продуманную пенсионную реформу, которая поставит пенсионные фонды под независимый от правительства контроль. Изменения должны создать условия, чтобы деньги в фондах росли хотя бы на уровне инфляции, не инвестировались в сомнительные активы и не транжирились функционерами.

Сегодня наш государственный Пенсионный фонд вообще не годится для приумножения капитала пенсионеров. Негосударственные фонды столь малы и зарегулированы, что не играют никакой роли (корпоративные НПФ в расчет не берем, так как пока еще не все население страны работает в «Газпроме» или РЖД) .

Вместо существующей пенсионной системы, которая мало отличается от советской, правительству следовало бы создать систему по лучшим образцам других сырьевых стран (Норвегия или Чили) и управлять ею в следующие 15-20 лет с помощью специалистов из крупнейших германских пенсионных фондов, как бы странно это ни выглядело.

Источник: http://www.forbes.ru/investitsii-column/pify/78870-putin-predlozhil-privlekat-sredstva-naseleniya-na-fondovyi-rynok-kak-e

Во время своего выступления на лондонской конференции «Десять лет жизни БРИК» О’Нил заявил, что, несмотря на обилие проблем в России, потенциал значительного роста страны нельзя игнорировать.

«Честно говоря, кажется, это похоже на  британское психическое заболевание: мы не любим Россию, поэтому не будем относиться к ней серьезно», – заявил он.

О’Нил отметил экспоненциальный рост ВВП России, который теперь составляет 1% от мирового ВВП. По его словам, в следующие десять лет ВВП страны приблизится или сравняется с общим ВВП еврозоны.

«Поэтому, если мы делаем выбор не любить Россию в свете всего этого и не хотим строить с ней отношений, то это станет не самым умным выбором для страны с такими проблемами, как у нашей», – добавил он.

Онил назвал развивающиеся экономики, которые стоит иметь ввиду: Мексику, Индонезию, Корею и Турцию. По его словам, экономическое развитие именно этих стран и остальных четырех членов БРИК станет более значимым для инвесторов, чем кризис в еврозоне.

Говоря о еврозоне, О’Нил отметил, что проблемы Италии важнее проблем Греции, но добавил, что в глобальном смысле их значение не должно быть преувеличено.

Он заявил, что долларовый ВВП стран БРИК, Мексики, Индонезии, Кореи и Турции увеличится на 15 триллионов, в то время как общий долларовый ВВП для стран еврозоны и США составит лишь половину от этого показателя.

«Я нахожу удивительным факт того, насколько большая часть разговора посвящена Греции, и вместе с ней этому примечательному беспорядку в Европе», – заявил О’Нил.

«Китай, с ВВП,  растущим  на один триллион долларов ежегодно, по сути создает эквивалент еще одной Греции каждые четыре месяца. То есть можно стереть Грецию с карты, а через четыре месяца Китай уже произведет экономическую ценность еще одной», – заключил он.

Источник: http://www.inosmi.ru/europe/20120131/184405338.html

Здесь же я привожу только сравнительную таблицу из его блога.

Партнерская программа имеет семь уровней партнеров. Партнер получает вознаграждение, рассчитываемое исходя из оплаченных игр приглашенных пользователей. Начисления будут проходить ежедневно при условии, что пользователь сыграли в этот день хотя бы одну игру.

Более подробно можно ознакомиться здесь.

Поскольку всем было страшно, многие отнеслись к возможности скептически. Я же посчитал это досточно интересной возможностью. Кто не в курсе, 100 акций по меморандуму обозначили миноритарным пакетом и выкупали без коэффициента по 306 долларов.

То есть, можно было сразу посчитать прибыль. Можно было прикинуть и риск. В случае отмены выкупа цена бы упала где-то до 5500, пока скинешь. То есть, 30 долларов убытка на акцию против потенциальной прибыли 100 долларов. Соотношение показалось мне интересным.

Я долго думал, сколько пакетов подать, в итоге решил пойти на выкуп половиной депозита. Идти на все было слишком опасно, тем более, я никеогда в подобных процедурах не участвовал.

Сказано – сделано.
Проблема 1 – открыть дополнительные счета, чтобы подать несколько пакетов. Предварительно я оценил коэффицент выкупа в 0.4-0.6 и решил, что подавать буду только в виде миноритарных пакетов. Я купил акции и пошел с людьми оформлять счета в Финам.

В тот же день я узнал, что в Альфа-Банке можно за 5 тысяч рублей сделать доверенность и ждать, пока деньги сами упадут на счет. Но перевод было делать долго, а живые деньги мне таскать по улице не хотелось. Как потом выяснилось, моя осторожность мне помогла.

Открытие счетов – отдельная головоломка, к теме имеет малое отношение, но замечу, что извели бумаги столько, что можно было на ней прожарить шашлык до хруста. Бюрократия неистребима. Раза 4 приходилось ездить, доность какие-то “очень нужные для бэк-офиса” филькины грамоты. В итоге выписки мы получили только 14 октября.

После этого я был достаточно спокоен. В выходные, читая форум Денпанаса, я случайно обнаружил живое обсуждеие проблемы.

Оказалось, что в московском офисе регистратора уже огромная очередь, которая ведется по спискам на стене. Ребята мне сказали, чтоб я срочно ехал, потому что очередь уже за 1300. Я был в шоке. Поехал, записался в конце 1500-х. Разница в 200 человек набежала за пару часов.

Оказалось, очередь ведет и охраняет(!) инициативная группа, которая уже успела создать свой сайт. Благодаря этому сайту очередь можно было отслеживать, не приезжая каждый день на Кунцевскую. Мне далеко, а люди приехали вообще из других городов, им приходилось там ночевать в машинах. Я слышал, некоторые иногородние даже закладывали квартиры/машины и приезжали с деньгами на один день в гостинице. Неразумно, конечно, но кто же знал?

Так я неделю следил по интернету за очередью. Продвигалась она с разной скоростью, примерно 200 человек в день. Просчитать, на какой день ты попадаешь, было абсолютно нереально. В итоге приходилось все дни держать свободными, ничего не планировать. Выписки приходилось перезаказывать каждые два дня, так как действовали они всего три дня.

В конце недели мне позвонили из Финама и предложили уже за 30(!) тысяч сдать за меня заявку с гарантией. Почувствуйте разницу с пятью. Я даже почти согласился, но тут они объяснили, что они только заявку подают, а за договором мне самому стоять. Нет спасибо, ребята, за 30 тысяч с заявки я как-нибудь померзну в очереди.

В итоге я точно не знал, когда пройдет очередь, поехали с утра 26го. Температура минусовая, я в то время как раз заболел бронхитом. Из тепла охрана всех выгоняла: “Акционеры на выход!”. В единственном кафе, из которого не выгоняли, был один официант и захват столиков из двухчасовой засады. То есть, 2 часа ждешь столика, потом полчаса официанта, потом час – заказа. Еда отвратительная. Впрочем, хорошо хоть такую давали.

Про организацию очереди: раз в час выходил Палыч (начальник охраны), который зачитывал по несколько человек из списка. Пробиться к нему было невозможно, приходилось все переспрашивать из задних рядов. Палыч бережно оберегал опоздавшие номера.

Как мне потом рассказали, за 35 тысяч можно было заказать от охраны смску с фамилией непришедшего человека и войти внутрь под его именем. Обычно Компьютершер работал до 6 часов, но мне повезло: 26 объявили, что работать теперь будут до 10 вечера. Мы прошли самыми последними.

Внутри работало всего несколько окон, но половина была занята представителями брокерских компаний с сотнями заявок. Внтри пришлось посидеть еще полтора часа.

Не могу сказать, что обслуживание было совсем плохим. Девушки в окошках слушали и отвечали на вопросы, сам Палыч работал строго по списку (после пропуска опоздавших). Про охрану я уже говорил.

Не очень здорово больному стоять 12 часов в очереди, я вам скажу. Но еще хуже было бы на следующий день вставать в пять утра и снова ехать.

Ладно, сдали заявки. Полбеды. Еще же договор впереди!

На 28 октября – дату окончания приема заявок – в очереди было около 5000 человек. Уже 27го место в очереди по доверенности продавалось за 50 тысяч рублей! До последнего было неизвестно, как пойдет подпись договоров. Я предварительно записался в список на договора, но туда записали те же 5000 человек, из которых две трети не подписало заявку.

К чети людей, в последний день разошлись мирно, драк и мятежей не устраивали. Прошло 1900 человек.
Еще неделя прошла в отслеживании ситуации с очередью на договора.В эту неделю было два или три независимых списка, на форумах началась истерика. Опоздавшие подавали в суд на регистратора и брокеров.

Та самая Альфа пе\рвой призналась, что большую часть заявок она подать не успела. Вот жадность-то – сколько набрали. Позже пошли еще отказы. Насколько я знаю, самые большие претензии у клиентов к Альфе и БКС.
В итоге утвердили расписание один день – одна буква. В последний день перед началом подписания список в очереденой раз поменяли. Кто записывался в субботу – в понедельник себя в списке не обнаружил.

Опять приехали утром – подали вечером. Приезжать пришлось несколько раз, потому что буквы фамилий разные. Последнюю заявку подавали вчера. Очередь шла довольно быстро. Уже сделали бесплатную раздачу горячего чая. Все вовремя, как всегда у нас делается.

Сегодня деньги начали перечислять всем сразу. Мне осталось получить платеж за одну заявку. Дело, в общем-то, сделано, но осадок остался.
Это весь рассказ, дальше мое мнение обо всей операции.

1) В меморандуме прописаны равные права всех акционеров.
2) Владельцы АДР подавали поручения по почте за 38 долларов. Я на перезаказ одних выписок больше потратил.
3) Эти же владельцы АДр получили деньги до 5 ноября
4) Права равные, очередь общая – а прошли только самые шустрые. Если бы я не поехал записываться вечером, а подождал до утра, я бы не попал.
5) Мелкий гешефт охраны – это нормально. Что ненормально – делать организацию выкупа одним маленьким отделением, которое еще было вынуждено принимать еще Полюс Золото в те же дни. Компьютершер не мог обслужить физически даже 30% спроса. Так зачем этот фарс? Линейные сотрудники – молодцы, делали все возможное и невозможное. А вот кто это организовал – либо дурак (маловероятно), либо проосто сволочь.
6) ФАС – чья-то ручная собачка. Сначала приплели закон, нарушение которого там никак не просматривалось. Потом сверху дали отбой и они сказали, что нарушений нет. Кто бы сомневался. А надо было бы -был бы суд и с извращенной трактовкой закона.
7) Спекулянты и бабушки с акциями от приватизации оказались в одной очереди. Поскольку спекулянты моложе и расторопнее, им досталась прибыль, а бабушки остались с акциями по 5500. Зато здесь были равные права!

Вот вам и весь финансовый центр в Москве, вот вам прав человека, равные возможности…
Я никогда раньше не задумывался, сколько же досталось олигархам на разделе собственности. только сейчас я понял.

Прошло 16 тысяч миноритарных заявок.
Если человеку не жалко 16 тысяч раз раздать по 10 тысяч долларов, как бросить кость стае собак….
У нас один олигарх может унизить весь средний класс, не бедных людей.

В общем, гаденькие впечатления. И это я еще заработал. А каково тем, кому не повезло? Человеко-часов и нервов там было потрачено по 10 рублей на каждый рубль прибыли.

Взято здесь.

Помимо необычайной интуиции, позволяющей ему преумножать свои вложения в десятки и сотни раз, У.Баффет известен принципиальностью. Он всегда инвестирует только в недооцененные активы, на долгие годы, и держится подальше от высокотехнологичных компаний. Точнее, держался – вчера легендарный инвестор признался, что за последние полгода скупил 5,5% акций IBM общей стоимостью 10,7 млрд долл. Учитывая безошибочный нюх У.Баффета, можно предположить, что IT-сектор вскоре переживет небывалый расцвет.

Без права на ошибку

Весь жизненный путь У.Баффета – это история гениальных инвестиционных решений. Все, во что он вкладывает деньги, неизбежно дорожает опережающими рынок темпами. В 2008г. он реально пришел к успеху, достигнув звания самого богатого человека планеты – его состояние к тому моменту оценивалось примерно в 60 млрд долл. В настоящее время, правда, знаменитый гуру финансовых дел довольствуется третьей строчкой в списке, но и этого достаточно, чтобы к каждому его слову рынок чутко прислушивался.

Сфера интересов У.Баффета весьма разнообразна: страховые и железнодорожные компании, газета Washington Post, не нуждающаяся в представлении Coca-Cola, Gillette, телеканал ABC. Список далеко не полный, но роднит эти компании одно – все они заметно выросли в цене с тех пор, как знаменитый инвестор вложил в них деньги.

У эксцентричного старика есть свод правил, которым он не изменяет и которые помогают ему сохранять и преумножать свои богатства. Так, он вкладывает средства только в те компании, чья капитализация явно меньше стоимости их активов, и придирчиво изучает не только отчетность за многие годы, но и ее менеджмент.

При этом компания-объект, как правило, выпускает продукцию, которой с большим удовольствием пользуется сам У.Баффет: так было, например, с Gillette и Coca-Cola, инвестиции в которых принесли легенде фондового рынка сотни процентов прибыли.

Собственно, последним критерием и объяснялось странное для многих в “нулевые” воздержание У.Баффета от инвестиций в сектор высоких технологий. “У меня и компьютера-то нет”, – отмахивался он от вопросов, пока инвесторы по всему миру вкладывались в современные технологии, считали миллионные прибыли и посмеивались над старомодным гуру.

Но, как говорится, хорошо смеется тот, кто смеется громче всех. Когда грянул кризис “доткомов”, а высокотехнологичный индекс NASDAQ сдулся, как проколотый шарик, пришла пора признать – У.Баффет был прав и на этот раз.

IBM – акция моей мечты

“Правила Баффета” были слишком хорошо известны рынку. Тем сильнее был рыночный шок от признания миллиардера о том, что с марта этого года он скрупулезно собирал акции IBM – одного из лидеров в области аппаратного и программного обеспечения, а также IT-сервисов и консалтинговых услуг.

Что же заставило 81-летнего инвестора изменить одному из своих золотых правил и впервые в жизни вложиться в IT-отрасль – ту, которая, по его собственным словам, была слишком сложна, чтобы делать долгосрочные прогнозы?

Комментируя свое решение, У.Баффет признался, что читает отчетность IBM вот уже 50 лет. Однако лишь после знакомства с результатами I квартала и стратегией компании по привлечению клиентов по всему миру, он наконец принял инвестиционное решение. По его словам, во время чтения очередного отчета его “как в лоб ударило” – в сухих строках и цифрах он разглядел огромный потенциал компании.

“Если у вас фирма в какой-либо стране мира, и вы формируете IT-отдел, вы скорее предпочтете работать с IBM, нежели с какой-либо другой компанией”, – пояснил он свой выбор в эфире CNBC, добавив, что на его решение повлияли консультации с IT-шниками его собственной компании – то есть теми, кто непосредственно пользуется этими технологиями.

Основываясь на вот таких, на первый взгляд, простых рассуждениях, У.Баффет и купил в последующие месяцы 64 млн акций IBM, или 5,5% всей компании. Сущие пустяки, если бы не потраченная на это сумма – 10,7 млрд долл. Инвесторы 60-го уровня (а У.Баффет именно из таких) едва ли станут бросаться такими деньгами просто так. При этом его не смутило то, что у прародителя ПК вот-вот сменится руководство: с 1 января 2012г. компанию-легенду впервые в ее истории возглавит женщина, Вирджиния Рометти, которая сменит на посту исполнительного директора Самуэля Пальмизано.

Очередная золотая антилопа?

Так что же купил У.Баффет на этот раз? Ведь в истории компании, в которую вложился прозорливейший из смертных, было много как взлетов, так и падений. Будучи пионером рынка персональных компьютеров, IBM упустил гегемонию на рынке – ошибки в патентовании изобретения привели к появлению большого количества конкурентов, которым фирма в конечном итоге проиграла. Актом капитуляции можно считать продажу бизнеса по производству ПК китайской Lenovo в 2005г.

Надо заметить, что китайцы сделали очень грамотный выбор – это позволило им в сжатые сроки стать одним из крупнейших игроков на рынке. Ну а слава IBM до сих пор настолько сильна в среде специалистов, что многие из них приобретают ноутбуки Lenovo, отдавая дань первопроходцам и ностальгии по временам AT/XT.

С тяжелым сердцем перевернув славную страницу своей истории, IBM сосредоточилась на IT-решениях для бизнеса и консалтинге. И это дало свои плоды – высокомаржинальный бизнес помог компании с комфортом пережить рецессию. Когда спрос на потребительские товары падал, а производители ПК не знали, как им сбыть с рук свою продукцию, бизнес активно обращался за услугами IBM, ведь именно их решения помогали эффективно сокращать расходы и оптимизировать производство.

В результате прибыль компании медленно (примерно по 10-12%), но верно растет вот уже 4 года подряд, и ее руководство явно не намерено останавливаться на достигнутом. К 2015г. ее операционная прибыль IBM должна вырасти с нынешних 13,5 долл. на акцию до 20 долл. И очевидно, что У.Баффет вполне верит в достижимость этих целей, а он, как показывает практика, очень редко ошибается.

Грамотный выбор

Верность выбора биржевой акулы подтверждает график котировок акций IBM – с начала года они идут лучше рынка, прибавив 28%. Согласно признанию самого У.Баффета, он покупал их в среднем по 170 долл., а сегодняшнюю сессию они завершили уже на отметке 187,3 долл. Это значит, что вложения уже принесли знаменитому инвестору более 1 млрд долл. прибыли. И это далеко не предел: по расчетам аналитиков, в скором времени стоимость акций компании достигнет отметки в 200 долл./шт.

Вскоре после откровений финансового гуру, его компания Berkshire Hathaway опубликовала данные об инвестициях в III квартале, из которой следовало, что изменять своему принципу “держись подальше от высоких технологий” У.Баффет начал по-крупному. Так, за отчетный период его компания скупила еще и 9,3 млн акций производителя микропроцессоров Intel. Правда, вложения здесь куда скромнее и не достигают даже 200 млн долл., но важен сам факт.

Примечательно, что У.Баффет изменил одному своему правилу, но не изменил другому – вкладывать средства только в реальное производство. Он не покупает остромодные Google или Facebook, и это понятно: за ними не стоят реальные активы, которые бы стоили те десятки миллиардов долларов, в которые оценивает сейчас рынок эти компании. Их капитализация почти виртуальна, и если кризису “доткомов” суждено повториться, то именно они станут его первыми жертвами.

Однако инвестиции Berkshire Hathaway в реальный IT-сектор могут подтолкнуть к росту все высокотехнологичные компании, ведь сам У.Баффет из тех могучих фигур, которые в одиночку способны создать биржевой тренд для целой отрасли. И вполне возможно, что NASDAQ в ближайшие месяцы будет бурно расти или падать не так быстро, как все остальное.

Впрочем, Россию этот тренд едва ли затронет в силу рахитичности отечественной IT-промышленности. Собственное высокотехнологичное производство у нас пока только засевают в Сколково, но У.Баффет едва ли доживет до его реальных плодов. И дело здесь не в его преклонном возрасте – нам бы самим дожить. А пока остается лишь порадоваться за заокеанских трейдеров – у них, похоже, появилась новая глобальная инвестиционная идея.

Александр Гаспарян, РБК

Эта новость повысила котировки акций Berkshire на 8%, а индекс Dow Jones Industrial Average поднялся на 272,38 пункта до 11043,86.

Рынок воспринял ее как показатель веры Баффетта в перспективы американской экономики, однако эксперты предупреждают, что это хотя и позитивный, но одиночный проблеск на общем фоне.

У крупных частных компаний США избыток средств, которые они не спешат вкладывать в реальную экономику страны, указывает WSJ.

Даже сама Berkshire Hathaway с начала года провела только одну крупную сделку — покупку производителя смазочных материалов Lubrizol за $9 млрд при наличных активах в $47,5 млрд на конец июня. Более того, предупреждает издание, последний пик таких сделок пришелся на преддверие кризиса 2008 г.: в 2007 г. их объем составил $863 млрд.

По данным ФРС, в текущем году только во II квартале нетто-покупка собственных акций американскими компаниями достигла $475,2 млрд. Компании из списка Standard & Poor’s 500 на текущий момент аккумулировали $976 млрд наличности и высоколиквидных вложений — наивысший уровень в истории.

Сам Баффетт не раз выступал против неразумного раздувания цены акций компании с помощью обратного выкупа, но не исключал его при благоприятной конъюнктуре.

По оценкам сторонних экспертов, именно Berkshire Hathaway это сейчас не повредит: ее акции объективно недооценены примерно на 20%, пишет WSJ.

Ведомости