五月下旬的維港之畔，一場名為「高風之友書畫聯展」的藝術盛會將在香港文化中心大堂展覽區揭幕。展覽日期橫跨五月二十八日至六月一日，其中五月二十九日至三十一日更延長開放至晚上十一時，讓書畫愛好者得以在流光溢彩的維港夜景中，細味墨韻。這次聯展由香港高風畫會主辦，參展者包括趙令彬、趙萬華、何海倫、湯秀歡等一眾畫會成員。然而，當我們細看這個畫會的名稱，以及背後所承傳的藝術血脈，便會發現這不僅僅是一場普通的書畫展，更是一次對嶺南畫派第三代傳人、中國禪林畫院名譽院長趙世光先生的深情致敬與精神延續。

從潮汕到香江：一代宗師的藝術足跡

趙世光先生（1916-2007），原籍廣東澄海，其藝術啟蒙始於戰亂時期的香江。1939年，他考入香港中國新聞學院，受教於喬冠華、金仲華等名家，奠定了深厚的文史底蘊。然而，真正決定他藝術道路的，是1948年拜入嶺南畫派巨匠趙少昂教授門下。自此，他成為趙少昂的入室弟子，研習書畫數十載，成為嶺南畫派在港澳地區最重要的第三代傳人之一。

趙世光的畫風，堅持「融匯古今中外」。他不囿於傳統文人畫的梅蘭竹菊，大膽拓寬題材視野，將世界各地的奇禽異獸、花果蟲魚納入筆下。他筆下的珊瑚魚、熱帶蘭、天堂鳥，色彩絢爛、生意盎然，既繼承了嶺南畫派「折衷中西、融匯古今」的革新精神，又賦予了傳統水墨以鮮明的時代氣息。這種雅俗共賞的風格，使他馳名中外，作品更被中國美術館等國家機構收藏。

德藝雙馨：跨越丹青的慈善與教育

趙世光先生並未將自己的才華局限於宣紙之上。他是一位不折不扣的慈善家與教育家。上世紀八十年代起，他便積極支持內地的「希望工程」，將自己有限積蓄與賣畫所得，在廣東、江西等地捐助了十多所「趙世光中小學」，惠澤無數學子。他的愛國愛港情懷，不僅體現在畫筆下對祖國山河的謳歌，更落實為對社會未來——教育事業的無私投入。

2006年，已是耄耋之年的趙世光在澳門鏡湖醫院舉辦個人書畫義展，共籌得善款一千二百多萬港元，全數用於添置醫療器材。這份善舉感動了澳門社會，時任特首何厚鏵親自授予他「終身藝術慈善成就獎」。可以說，趙世光的藝術成就與他的社會貢獻是融為一體的，正如他筆下的熱帶蘭，既有奪目的色彩，更有芬芳的氣韻。

高風畫會：一脈相承的「高風之友」

「高風畫會」的成立，正是趙世光藝術精神與人格魅力的直接產物。畫會中的「高風」二字，既可理解為對趙世光先生「高風亮節」品格的追思，也可視為對其藝術風範的繼承。此次參展的趙令彬、趙萬華、何海倫、湯秀歡等人，均是趙世光的弟子或再傳弟子。畫會旨在延續嶺南畫派的藝術理念，鼓勵創作，並積極參與社會公益。

值得一提的是，趙世光先生晚年為弘揚禪意書畫，在香港中國禪林畫院成立之際欣然出任名譽院長，並指導畫院向海內外傳播中國書畫藝術。如今，他的後學們在文化中心舉辦聯展，正是這份「提攜後學」初心的延續與迴響。

碑石長存：汕頭礐石的永恆墨跡

為了讓藝術精神永駐，趙世光先生晚年捐資，在風景秀麗的汕頭礐石風景名勝區內興建了「趙世光書畫碑廊」。100幅精心雕刻的書法與繪畫石刻，嵌於雙面碑牆與半開敞式連廊之中，將嶺南畫派的靈動筆觸化為堅硬的線條，成為潮汕大地一道獨特的人文景觀。這座碑廊不僅是遊客駐足欣賞的景點，更是趙世光藝術生命的另一種「金石永固」。

從2005年出任中國禪林畫院名譽院長，到2007年與世長辭，再到如今「高風之友書畫聯展」在文化中心舉行，時光流轉，但墨香未散。此次聯展不僅是一次藝術的雅集，更是一次關於傳承的宣告嶺南畫派「折衷中西、服務社會」的薪火，依然在香港這片土地上熊熊燃燒。對於喜愛書畫藝術的市民而言，這無疑是一次難得的欣賞嶺南畫派正統傳承、感受前輩藝術家德藝雙馨風範的機會。

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新號碼結構：七位數字，18285／18286 開頭

根據醫管局公布，新的來電顯示號碼將由七位數字組成。醫管局轄下各運作單位（包括醫院、診所及行政部門）將獲分配一組介乎 1828 5000 至 1828 5999 或 1828 6000 至 1828 6999 的號碼。

醫管局總行政經理李立業表示，轉用統一編配的特別來電顯示號碼後，市民可以更輕易識別醫管局的來電，從而減少因為擔心遇上宣傳電話或電話騙案而拒絕接聽，甚至錯過一些來自急症室或病房的緊急來電。他鼓勵經常使用公立醫院服務的市民，將新的來電顯示號碼儲存至手機通訊錄，有助進一步減少拒接的情況。

假冒醫院電話騙案屢見不鮮

近年本港電話騙案猖獗，不法分子經常假冒醫院、衞生署、廉署等公共機構名義致電市民，謊稱受害人「涉案」或「醫療紀錄出錯」等，誘騙轉帳或提供個人敏感資料。由於傳統來電顯示無法辨別真偽，不少市民索性拒接陌生來電，導致部分醫院的真實通知也被誤攔。

新措施目的正是透過統一的官方來電顯示前綴，建立一套「可信任的通話標籤」，使市民能在接聽前對來電真偽有基本判斷。

新號碼僅供識別 回撥仍需謹慎

醫管局提醒市民，若收到以 18285 或 18286 開首的來電，可初步相信為醫管局的真實通話。但醫管局強調，醫護人員絕不會透過電話要求病人提供網上理財密碼、轉帳至任何銀行帳戶，或透露信用卡資料。如對方提出此類要求，應立即掛斷電話，並向警方反詐騙協調中心（18222）舉報。

此外，若錯過來電，市民應勿直接回撥顯示的號碼，而應致電該醫院或診所的正式登記電話號碼（可查閱醫管局官方網站或醫院發出的文件），以確保聯絡對象正確。

實施時間表

新措施將於2026年5月26日起分階段推行，預計於2026年底前完成全數醫療單位的號碼更換。醫管局將在門診大堂、病房及官方網站張貼宣傳海報，協助市民盡快適應新安排。

醫管局呼籲市民，如對來電有懷疑，應主動透過官方渠道（電話或親身）向相關醫療機構查詢，切勿輕易相信陌生來電的指示。

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業務結構：單引擎驅動 人形機器人成絕對核心

2025年是優必選業務結構發生質變的一年。根據年報，公司全年實現營業收入20.01億元，同比增長53.3%。其中，最顯著的變化來自「全尺寸具身智能人形機器人」業務，該板塊收入達到8.21億元，同比暴增22倍，佔總收入比重從2024年的2.7%飆升至41.1%，首次成為公司第一大收入來源。同年，其全尺寸人形機器人銷量達到1,079台，位列全球第一。

這一數據極具標誌性：人形機器人已不再是實驗室裡的展示品，而是開始貢獻實質性收入。目前該業務收入主要來自工業場景，Walker S系列已在新能源汽車工廠實現多場景常態化作業，旗艦款Walker S2已順利量產交付。這意味著，優必選在B端工業場景已初步跑通了規模化交付與商業驗證。

相比之下，公司原有業務出現分化：教育機器人與物流機器人板塊收入出現下滑，主要因部分項目交付延遲；而消費級智能硬件業務保持平穩增長。整體來看，優必選正從過去的「多業務並行」，轉向由人形機器人單一引擎強力驅動的增長模式。

研發實力：高強度投入 大模型競賽不落人後

研發是優必選的核心壁壘，也是其持續虧損的主要原因之一。2025年，公司研發投入高達5.08億元，佔營收比例達到25.4%。近四年累計研發投入已達19億元。近期，公司基於自研大模型Thinker，推出了全新的「具身智能世界模型Thinker-WM」，旨在打造物理AI基座。

據公司披露，Thinker-WM構建了統一的Diffusion Transformer多模態架構，在複雜長程任務規劃與執行方面具備顯著優勢，並在權威評測基準Libero中登頂榜首，同期參與排名的還包括英偉達、Physical Intelligence、小米等知名公司的模型。這表明，在機器人「大腦」的競賽中，優必選並未落後於全球頂尖對手，為其產品的智能化水平提供了技術保障。

財務分析：毛利改善 但盈利閉環尚未形成

從財務角度看，2025年優必選的盈利結構出現顯著改善，但仍未實現盈利。

• 毛利端：全年毛利7.54億元，同比增長101.5%；毛利率提升至37.7%，同比提高9個百分點。高毛利的主要驅動力是收入結構變化——人形機器人業務的毛利率據估算高達54.6%，遠超其他傳統業務，拉動了整體毛利水平。
• 費用端：銷售及管理費用率均有所下降，主要因股份支付費用減少。然而，研發費用依然維持在高位，佔收入的四分之一強。
• 減值影響：2025年計提信用減值損失1.51億元，主要因個別政府客戶應收賬款延期支付，拖累了淨利潤。

最終，公司全年淨虧損收窄至7.03億元，相較2024年的11.24億元有所改善，但仍未走出虧損區間。這反映出一個核心矛盾：雖然人形機器人業務帶來了更高質量的收入，但當前的收入規模尚不足以覆蓋持續高強度的研發投入，商業閉環仍在構建中。截至2025年底，公司持有貨幣資金49.2億元，資金儲備較為充足，為後續發展提供了安全墊。

擴展戰略：從B端到C端 一場萬億級市場的豪賭

優必選最關鍵的戰略轉向，是於2026年5月正式發布消費級人形機器人品牌「優世界UWORLD」，高調進軍C端大眾市場。該品牌定位於情感陪伴、老人陪護、兒童教育及家務輔助等家庭場景，打出「從今往後，永不孤單」的情感口號。

這一戰略轉向的邏輯清晰且具有前瞻性：

1. 技術下放：將在B端工業場景中已成熟的核心技術（如伺服電機、運動控制、AI大模型）遷移至消費級產品，降低研發邊際成本。
2. 市場空間：相較於工業場景，家庭消費市場的規模更為龐大，且一旦建立起品牌和情感連接，用戶忠誠度更高。
3. 先發優勢：目前全球範圍內尚無成熟的消費級人形機器人品牌，優必選有望搶占用戶心智，建立先發壁壘。

長江證券等機構研判，優必選已進入發展快車道，預計2026年將達到萬台級生產規模。從「賣給工廠」到「賣給家庭」，這不僅是產品線的延伸，更是對公司品牌、渠道、成本控制和售後服務能力的全方位考驗。

商業化企業

優必選正處於從「技術型公司」向「商業化公司」轉型的關鍵節點。其優勢在於：人形機器人業務已率先實現規模化收入，技術研發保持全球競爭力，且資金儲備充足。劣勢同樣明顯：盈利時間表尚不明確，過高的研發投入與尚在爬坡期的收入規模之間存在剪刀差。

從B端工業場景到C端消費市場的跨越，若能成功，將打開一個難以估量的廣闊市場；若過於激進，則可能拖累原本就脆利的財務狀況。對於投資者而言，優必選是一隻高風險、高潛力的成長股，其未來走勢不僅取決於技術突破，更取決於「優世界」能否真正敲開千家萬戶的大門。市場將緊盯其下一份財報中消費級產品的訂單數據，這才是驗證這場萬億豪賭成色的真正考卷。

本文所提及的分析僅供參考，不構成任何投資建議。證券價格可升可跌，過往表現並非未來回報的指標。投資者應根據自身風險承受能力進行獨立判斷，並諮詢持牌財務顧問的專業意見。

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民間常說的「死人後七七四十九日」，正式名稱是「做七」或「七七齋」。指的是親人去世後，家屬每隔七天舉行一次祭奠，共進行七次，歷時四十九天。這短短四十九天，背後融合了佛教的「輪迴」觀念、道教的「魂魄」之說，以及中國人對「七」這個數字獨有的敬畏與情感寄託。

「中陰身」與「投胎轉世」：每一週都攸關「下一站」

民間盛行的「七七」習俗，主要源於佛教的「中陰身」概念。佛教認為，一般人死後並非立即投胎，而是進入一種名為「中陰身」的過渡狀態。此時的亡者脫離了粗重的肉體，由微細物質聚合而成，形如五、六歲的孩童，以香氣為食，並擁有一些奇特的神通。

這「中陰身」並非漫無目的漂泊，它需在這四十九天內找到轉世的機緣。這種轉世機緣以七天為一個週期，稱為「生緣」；若七天過後仍未找到，便會再經歷一個七天，但最多經過七個七天（共四十九天），便無論如何都會投生到下一世。因此，亡者的下一站去處——是轉生為人、墮入惡道或生於天界在很大程度上，便取決於這關鍵的「七七」四十九天。

家屬在此期間請僧侶誦經、設齋供養、為亡者做種種功德，被認為具有引導的力量。透過這些善業的迴向，可以幫助亡者在中陰身階段累積福德，使其免受惡道之苦，得以往生更好的去處。

不僅是佛教：道教「魂魄」說與其他文化淵源

除了佛教的影響，道教的觀念也為「做七」習俗提供了根基。道教有「人之初生，以七日為臘，一臘而一魄成，故人生四十九日而七魄全；人死則以七日為忌，一忌而一魄散，故人死四十九日而七魄散」的說法。這意味著人的魂魄在生前需要四十九天凝聚成形，死後則需要同樣的時間消散。

與此同時，古人通過對天象的長期觀測，發現日月及金木水火土五星合稱「七曜」，北斗更是七星，地上音律有七聲、人亦有七情；《易經》復卦亦有「七日來復」之說，意指陰陽消長、循環往復的規律。深植於文化中的「天道唯七」概念，使得以七天為節律來處理生死大事，成為漢文化圈中一種極為自然的選擇，不僅統一了生死觀，更賦予了這段儀式一種神聖的宇宙秩序感。

各方觀點與現代演變

佛教：以地藏菩薩本願經為基礎，強調家屬為亡者誦經迴向，透過善業幫助其轉生善道。

道教：由法師主導科儀、拜懺，為亡魂「煉度」以超脫苦海。

天主教：不否定「做七」，但將形式轉化為追思彌撒，認為給予亡者最好的禮物是祈禱與善行，而非物質祭品，幫助其靈魂在煉獄中淨化。

現代觀點：殯葬業者多將其視為一套標準化流程，而心理學家則從中看見其撫慰生者的功能，透過每週固定的儀式，協助家屬以「漸進式」的方式逐步接受失落，在社群支援中渡過哀傷期。

綜上所述，「七七四十九日」是東方文化整合佛、道精髓及原始宇宙觀而形成的一套生死智慧。它既是超度亡靈、護送亡魂安然前往彼岸的指南，更是生者藉由莊嚴的儀式，逐步療癒傷痛、凝聚家庭與社群連結的重要歷程。

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F1加拿大站正賽於當地時間5月24日在吉爾·維倫紐夫賽道落幕。在這場充滿戲劇性的比賽中，梅賽德斯車手安東內利（Kimi Antonelli）奪得冠軍，法拉利車手咸美頓（Lewis Hamilton）獲得亞軍，紅牛車手韋斯塔本（Max Verstappen）取得季軍。安東內利的隊友羅素（George Russell）在比賽進行至第30圈時因動力單元故障被迫退賽，這也使安東內利在車手積分榜上的領先優勢擴大至43分。

平治內戰提前終結

排位賽中，羅素以微弱優勢擊敗隊友安東內利奪得桿位，這是他本賽季第四個桿位。正賽起步後，安東內利迅速對羅素發起攻擊，並在比賽初期完成超越取得領先。此後兩位梅賽德斯車手展開多輪激烈纏鬥，數次互換位置。然而，這場精彩的隊內對決在第30圈戛然而止。羅素的賽車因動力單元故障失去動力，被迫停在賽道上退賽。賽會隨即部署虛擬安全車，大部分車手藉機進站換胎，安東內利則憑藉領先優勢鞏固了頭名位置。

咸美頓憑藉法拉利賽車在場地經驗的優勢之下，以及車隊精準的輪胎策略，在比賽最後階段成功超越韋斯塔本，以亞軍完賽。韋斯塔本則為紅牛帶回本賽季首個頒獎台。陸克萊（Charles Leclerc）與哈賈爾（Isack Hadjar）分列第四、第五名。阿爾派的科拉平托（Franco Colapinto）延續了本賽季的穩定發揮，取得第六名，Racing Bulls的羅臣（Liam Lawson）與阿爾派的加斯利（Pierre Gasly）分列第七、第八名。威廉士車隊的辛斯（Carlos Sainz）獲得第九名，哈斯車隊的比爾曼（Oliver Bearman）則以第十名完賽，拿下最後一個積分席位。

麥拿倫車隊在本站遭遇災難性失利。兩輛賽車都提前進站更換光頭胎，因為他們最初選擇使用半雨胎起步的決定被證明是錯誤的。這一策略失誤使他們跌出積分區。皮亞斯特里（Oscar Piastri）最終以第11名完賽，諾里斯（Lando Norris）則因變速箱故障退賽。其他退賽車手包括佩雷斯（Sergio Perez）（懸掛故障）、阿朗素（Fernando Alonso）（座椅問題）、艾邦（Alexander Albon）（與皮亞斯特里碰撞退賽），而林德布拉德（Arvid Lindblad）則因發車格上的離合器故障未能起步。

安東內利擴大領先優勢

本站過後，安東內利在車手積分榜上的領先優勢進一步擴大至43分。羅素本站未能獲得積分，與隊友的差距已超過一場分站冠軍的分數。咸美頓憑藉亞軍成績縮小了與前列車手的差距，繼續對冠軍發起衝擊。

賽季走勢的轉折點

加拿大站的結果，進一步固化了當前F1的權力格局：梅賽德斯遙遙領先，法拉利與紅牛爭奪次席，中游集團的混戰則愈演愈烈。安東內利已建立起43分的領先優勢，羅素若無法在接下來的比賽中快速反彈，年度冠軍的懸念可能提前消失。而對麥拿倫而言，他們急需一次深刻的內部檢討——否則，不僅將徹底退出爭冠行列，甚至可能被勢頭正勁的法拉利和紅牛進一步拉開差距。隨著賽季進入歐洲戰區，各車隊的升級大戰才剛剛開始，真正的考驗還在後頭。

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當我們談論網絡攻擊，腦海中浮現的或許是數據中心裡成排的伺服器當機、螢幕上跳出的勒索贖金訊息，或是銀行帳戶裡一夜蒸發的存款。然而，一個更令人不安的趨勢正在全球蔓延：黑客不再僅止於鎖定你的電腦，他們開始威脅你本人、你的家人，甚至將虛擬世界的暴力投射到現實世界。

從「要錢」到「要命」的質變

根據美國聯邦調查局的最新數據，2025年美國企業與機構因網絡犯罪造成的損失已高達208億美元，案件總數突破百萬宗，創下歷史新高。然而，比金錢損失更駭人的是，網絡犯罪的性質正在進化。數據顯示，涉及真實人身威脅的案例在去年增加了一倍以上。Semperis的研究更指出，在2025年全球勒索軟體攻擊中，高達40% 的犯罪分子曾威脅對拒絕支付贖金的員工進行人身傷害；在美國，這一比例更是攀升至46%。

這不再是簡單的「資料綁架」，而是赤裸裸的「人身安全勒索」。

跨入現實的恐嚇：從匿名電話到上門威脅

黑客如何將虛擬控制力轉化為現實的壓迫感？他們的手法令人不寒而慄。

美國資安公司Tanium的專家扎克·華倫（Zac Warren）參與某醫院的勒索談判時，駭客直接打電話到醫院，指名道姓地對護士說出她們的家庭住址、社會安全號碼等敏感資訊。這種「無所不知」的監視感，對醫護人員造成了極大的心理威嚇。

另一名受害者蒂姆·比斯利（Tim Beasley）的遭遇更為直接。黑客獲取了他的個人資料後，竟直接在他家門口留下了威脅字條。這種從虛擬世界「跨出螢幕」的接觸，將恐懼從抽象的數據洩漏，升級為可觸及的現實陰影。

付費暴力的產業鏈：「暴力即服務」

更令人擔憂的是，這些暴力威脅已形成一條產業鏈。黑客們往往並非親自執行暴力，而是在暗網或社交媒體上「招募人手、提供報酬」，形成所謂的「暴力即服務」模式。

任何人只要支付費用，就能找到人執行砸窗、縱火、跟蹤、甚至綁架。去年5月，法國警方解救了一名被綁架的加密貨幣富豪之父，受害者甚至被割斷了一根手指。歐盟刑警組織的數據顯示，僅在歐洲，過去一年就發生了超過18宗類似案件，此類犯罪正「劇烈增加」。

誰是高危目標？加密貨幣投資者的暴露風險

CrowdStrike的資深副總裁亞當·邁耶斯（Adam Meyers）指出，這類結合暴力威脅的犯罪，在加密貨幣領域尤為常見。許多加密貨幣投資者習慣在社交媒體上炫耀交易成果或財富，無形中將自己暴露為高價值目標。當炫耀引來關注，關注便可能引來致命的威脅。

數位時代的安全新定義

在當前的網絡環境下，「安全」的定義已被徹底改寫。它不僅是防火牆和防毒軟體，更包含了對個人隱私的絕對保護和對線下人身安全的警覺。當黑客能輕易跨越網絡與現實的邊界，點名道姓地說出你的地址時，我們每個人都重新審視自己在數位世界留下的足跡。

FBI的數據已經發出明確警報——你不會希望你的孩子因為你在網上的一次炫耀而成為綁架目標。保護數據，就是保護生命，這句話從未如此真實。面對這場無聲的戰爭，從意識到風險、加強個人信息的隱私設定，到企業建立完善的員工安全保障機制，已是刻不容緩。否則，下一次敲門的，可能不是快遞員，而是那些你在網上「招惹」來的麻煩。

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減少因遲到乘客引致的延誤

國泰航空表示，航班準時表現是顧客非常重視的因素。根據航空業數據，航班延誤的常見原因之一，是有乘客較晚到達登機閘口或未有現身。根據航空安全規定，若乘客未能登機，其託運行李必須從飛機貨艙卸下，這個程序會顯著增加地面作業時間，可能導致航班延誤，並影響其他已準時到達閘口的乘客。

國泰指出，在制定上述安排時已充分聽取顧客及團隊成員的意見。透過提早開始登機及提早關閉閘口，能提供更順暢的登機體驗，讓乘客有更充裕的時間安頓，同時讓地勤及機組人員更有效地完成最後準備工作，確保航班可以準時起飛。這是該公司繼2024年底推出自動化登機服務、簡化流程後，進一步收緊時間管控。

具體安排與乘客須知

自6月1日起，具體調整如下：

• 登機閘口關閉時間：由現行起飛前20分鐘，提前至起飛前15分鐘關閉。遲於此時間抵達閘口的乘客，將不獲准登機。
• 登機開始時間：所有由香港國際機場出發的國泰航班，登機時間將比以往提前5分鐘開始。乘客應留意登機證上列印的實際登機時間，提早抵達閘口。

國泰航空呼籲乘客，應留意登機證上的閘口號碼、登機組別及登機時間，並預留充裕時間前往登機閘口。按照指定組別準時登機，將有助確保登機過程順暢及航班準時出發。

業界反應：預料跟進

民航處及機管局對航空公司的營運調整表示理解，並呼籲旅客在出行前預留充足時間。業內人士認為，國泰是香港的基地航空公司，其新規定或會促使其他航空公司跟進，以提升香港國際機場整體的航班準點率。乘客應留意航空公司的通知，並提早規劃前往機場的時間，避免因錯過登機時間而影響行程。

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F1賽季第七站加拿大大獎賽的排位賽（Qualifying）於當地時間5月23日在吉爾·維倫紐夫賽道（Circuit Gilles-Villeneuve）落幕。梅賽德斯車隊的佐治·羅素（George Russell）在Q3最後一圈上演「絕地反擊」，以1分12秒578的成績，0.068秒的極微弱優勢力壓隊友基米·安東內利（Kimi Antonelli），奪下正賽桿位（Pole Position）。

排位賽回顧：從掙扎到驚天逆轉

羅素的桿位之路可謂驚心動魄。他在Q3的首個飛馳圈因失誤而被迫放棄，一度在最後一圈前徘徊在被淘汰的邊緣。然而，這位英國車手在決定性的最後一圈中完美發揮，跑出了驚人的圈速，成功奪得頭位起步的資格。

羅素賽後形容這關鍵一圈「來得毫無預兆（came from nowhere）」，並坦言排位賽過程充滿挑戰。他解釋，由於當天上午才剛結束激烈的衝刺賽（Sprint），賽車回歸排位賽模式後感覺非常不同，車隊為應對週日可能下雨的天氣也調整了賽車設定，這讓他在排位賽初期感到有些不適應。

衝刺賽餘波：隊友碰撞已成過去

值得注意的是，在排位賽數小時前舉行的衝刺賽中，羅素與安東內利曾為爭奪領先位置發生激烈輪對輪競爭，甚至出現了輕微的碰撞。然而，羅素在賽後強調，兩人已經進行了良好的溝通，並重申會相互尊重。他表示：「我們都是賽車手，都知道該怎麼做，我們彼此尊重。」這番言論暫時平息了外界對平治車隊內鬥升級的擔憂。

正賽前瞻：雨戰來襲，考驗真正實力

羅素在賽後透露，車隊根據天氣預報為正賽可能出現的雨戰做了針對性調校，這某種程度上犧牲了賽車在排位賽乾地上的絕對速度。這意味著，週日的正賽若真的在濕地條件下進行，將更考驗車手的技術、賽車的機械抓地力以及車隊的臨場策略應變能力。

對梅賽德斯車隊而言，包攬頭排起步無疑是爭取車隊積分的絕佳機會。目前他們在車隊積分榜上已領先法拉利70分。羅素與安東內利能否在正賽中保持冷靜、默契配合，最大化車隊收益，同時抵禦身後諾里斯（Lando Norris）、咸美頓（Lewis Hamilton）及維斯塔潘（Max Verstappen）的挑戰，將是明日正賽的最大看點。

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中國證監會於5月22日投下震撼彈，正式宣佈對老虎證券、富途證券及長橋證券立案調查並作行政處罰事先告知，同時聯合八部門推出《綜合整治非法跨境證券期貨基金經營活動實施方案》（以下簡稱《整治方案》），標誌著跨境證券業務的「野蠻生長」時代正式終結。此舉不僅令涉事券商母公司股價在美股盤前應聲重挫逾四成，更對港股市場及相關中資金融股產生了深遠的結構性影響。

處罰細節與市場即時反應

根據中證監的通報，富途證券因境內外相關主體非法經營證券業務，將面臨18.5億元人民幣的行政罰款；老虎證券則被合計處罰約4.112億元人民幣，並沒收違法所得1.031億元人民幣。

受此消息衝擊，富途（FUTU）及老虎證券（TIGR）母公司向上融科在美股盤前交易時段一度急瀉超過40%。儘管隨著市場逐步消化消息，收市跌幅分別收窄至27.5%及25.3%，但此次監管風暴的力度與深度，已清晰傳遞出「境內嚴管、通道歸位」的政策決心。

兩年「清退」與存量資金轉向

本次整治最引人注目的措施，是設定了長達2年的集中整治期，對非法跨境存量業務進行徹底清理。在此期間，境外券商將嚴格禁止為境內存量投資者提供買入交易及轉入資金等服務，僅允許進行單向賣出交易並轉出資金。2年期滿後，相關境外機構在境內的網站、APP及配套伺服器將被全面關停。

這項安排對港股市場的流動性將產生結構性影響。對於富途及老虎等平台的內地存量客戶而言，這意味著他們面臨一個為期兩年的「減倉窗口期」——只能逐步賣出港股或美股持倉並將資金調回境內，而無法再進行新的買入操作。

摩根士丹利分析認為，雖然短期內相關券商股價可能因市場恐慌而出現過度超跌，但隨著處罰塵埃落定與2年整改路徑的明朗化，長期來看將消除懸在跨境網際網路券商頭上多年的最大監管隱憂。然而，對於港股市場而言，這意味著一部分透過此類管道流入的「北水」將在未來兩年內有序退出，這或將對中小市值股票及部分科技股的成交活躍度構成短期壓力。

對港股市場及相關股份的影響

1. 互聯網券商股：政策風險出清 估值修復可期

此次處罰的落地，其實可被視為一次「利空出盡」。過去數年，監管不確定性一直是壓制富途、老虎等券商估值的核心因素。如今罰款金額確定、整改路徑明晰，消除了懸在頭頂的達摩克利斯之劍。儘管短期內股價波動劇烈，但對於長期投資者而言，監管風險的解除或將成為股價築底反彈的契機，尤其是這些公司在海外市場的擴張仍在穩步推進。

2. 香港本地券商與傳統金融機構：迎來結構性機遇

中證監引導內地投資者通過港股通、QDII及跨境理財通等「合法渠道」進行境外投資，對香港本地傳統金融機構構成結構性利好。這些合規的資金通道，將承接從非法跨境渠道中退出的資金。

特別是銀行板塊，如滙豐控股（00005）、中銀香港（02388） 及恒生銀行（00011），有望受惠於跨境理財通的擴容及相關帳戶服務需求的增加。同時，港交所（00388）作為港股通的最終結算平台，其互聯互通機制的戰略地位將更加凸顯。

3. 科技股：短空長多 流動性結構調整

短期內，部分透過非法管道流入的資金需要被動減倉，可能對某些中小型科技股的成交量和股價造成一定壓力。然而，從長遠來看，引導資金回流至「港股通」等合規管道，有助於穩定投資者結構，吸引更多注重合規的長期機構資金入市，對港股市場的健康發展更為有利。

金融新時代

中證監此番重拳出擊，是其落實監管「長牙帶刺」要求、維護金融市場秩序的關鍵一步。它標誌著中國資本市場的監管邏輯已從「發展優先」轉向「安全與發展並重」，任何試圖挑戰監管底線的跨境金融活動都將面臨嚴厲打擊。

對於港股市場而言，這既是一次陣痛，更是一次秩序的重塑。隨著非法跨境資金的逐步出清，通過港股通、QDII等合規管道進行的投資將佔據主導地位，市場的透明度和穩定性將得到提升。對投資者而言，認清合規邊界，選擇合法路徑出海，將是未來跨境投資的首要前提。這次整治，標誌著一個更加規範、透明、可預測的金融新時代正在到來。

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泰國預言家Plai師傅（Prai Woraphan）去年底曾預言2026年將出現混合「結核病」與「黑死病」特徵的新型X疾病。近日，荷蘭極地郵輪「洪迪亞斯號」及台灣接連出現「漢坦病毒」病例，其中漢坦病毒引起的「漢他病毒肺症候群」致命率約40%，部分症狀與鼠疫（黑死病）及結核病的肺部感染相似，不少網民驚呼預言「疑似成真」。

在此背景下，Plai師傅近日接受泰國媒體《ช่อง8 : Thai Ch8》訪問時，再次發出聳人聽聞的預言，指2026年下半年將有三種新型病毒襲擊人類，其傳染性與致命率更高，甚至可能出現「醫生都不認識」的疾病。

古老病毒變種：第一重威脅

Plai師傅指出，第一種威脅來自「古老病毒變種」。她強調，這是由一些已在地球上存在許久、甚至被認為已絕跡的古老病毒（如漢坦病毒、鼠疫桿菌等）突變或重新雜交而成，其傳播方式與致病力與現代病毒有顯著差異，導致臨床醫生難以在第一時間辨識病原體。

環境變異引爆：第二重威脅

第二種威脅則與環境及災害有關。Plai師傅預言，由水災、老鼠等齧齒動物活動範圍擴大或泥土中的病原體，將引發新的傳染病。民眾在日常生活中的微小傷口，若接觸到受污染的環境（如洪水、土壤），可能導致難以治癒的感染，抗生素對該類病原體的效果有限。

HIV與流感超強混種：第三重威脅

最令Plai師傅感到不安的是第三種威脅——一種由愛滋病毒（HIV）與超強流感病毒雜交而成的新病毒。她形容此病毒為「大質量」，威力極強。她警告，這種病毒的傳播方式不僅限於原有的血液或母嬰垂直感染，甚至可能透過日常社交接觸（如同桌吃飯）或空氣傳播，防不勝防。她在訪談中措辭嚴厲地呼籲民眾保持高度警覺。

科學界的疑慮與警惕

對於「HIV結合流感」的預言，病毒學家普遍表示審慎懷疑。從分子生物學角度看，逆轉錄病毒（HIV）與正黏病毒科（流感病毒）的基因結構與複製機制截然不同，自然界中發生「雜交」並穩定傳播的可能性微乎其微。然而，針對Plai師傅提及的「古老病毒變種」及「環境病原體」的威脅，傳染病專家認為這反映了真實存在的公共衛生隱患。例如，氣候變化與都市化進程確實增加了人畜共通傳染病（如漢坦病毒、立克次體病）的溢出風險。

預言家與科學驗證

Plai師傅的預言雖然缺乏科學驗證，卻成功引發了公眾對新興傳染病的關注與討論。在等待官方科學證據的同時，這則預言提醒民眾，面對未知的病原體威脅，養成良好的衛生習慣、留意官方疫情警示，依然是保護自身健康的不二法門。對於預言中的「第三種病毒」，目前全球科學界並無相關報告，民眾無需過度恐慌，但仍應密切關注衛生部門的最新通報。

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聚焦中國－東盟互聯互通

李顯龍資政此行首站選擇廣西，戰略意圖鮮明。廣西是中國唯一與東盟既有陸地接壤又有海上通道的省區，被定位為面向東盟的國際大通道。在廣西期間，李顯龍將與中共廣西壯族自治區黨委書記陳剛會面，並進行實地考察，重點了解廣西在推動中國－東盟互聯互通方面的具體作用。

新加坡與廣西的經貿聯繫日益緊密。去年，新中雙邊貿易額達到1,629億新元，佔新加坡全球貨物貿易總額的11.7%。其中，新加坡與廣西的雙邊貿易額約為25.7億新元，顯示雙方在區域供應鏈中的合作仍有增長空間。李顯龍此行有望推動新加坡企業更深入地參與以廣西為門戶的中國－東盟跨境電商、物流及數字經濟合作。

探討科技發展與全球金融脈動

在上海，李顯龍將與上海市市長龔正會面，並出席對方設的晚宴。作為中國的經濟與金融中心，上海是跨國企業進入中國市場的重要門戶。李顯龍將參訪上海的科技企業，藉此了解中國在前沿科技領域的最新發展動態。

此行的一大亮點，是李顯龍將出席第22屆摩根大通全球中國峰會並發表講話。該峰會是全球投資者觀察中國經濟與市場趨勢的重要平台。李顯龍的出席，將為國際商界提供解讀中國經濟前景及區域合作機遇的權威視角。

雙邊經貿數據與訪問意義

數據顯示，新加坡與上海的雙邊貿易在去年錄得17.6% 的強勁增長，反映出兩地在金融、貿易及創新領域的合作正加速深化。

陪同李顯龍訪華的包括財政部兼人力部高級政務次長黃偉中、惹蘭勿剎集選區議員文禮佳博士，以及來自總理公署、外交部、數碼發展及新聞部、人力部等多個政府部門的官員。這顯示訪問涵蓋經濟發展、人力資源、數碼科技等廣泛議題。

李顯龍此次的廣西與上海之行，並非走馬看花的禮節性訪問，而是新加坡在後疫情時代重新校準對華合作戰略的一部分。選擇廣西，體現了新加坡對中國西部陸海新通道的重視；選擇上海，則凸顯其對中國科技創新與金融開放前景的關注。通過實地考察與高層對話，新加坡正積極探尋在新的地緣經濟格局下，如何持續維持其作為中國與東盟之間「超級聯繫人」的獨特地位。隨著訪問推進，預計雙方將在互聯互通、數碼經濟及可持續發展等領域達成新的合作共識。

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案情剖析：從5億賣盤到一句「荒謬」的辯解

賣盤前夕的精準操作
案情指，2017年8月18日，第三方公司Nice Rich Group Limited與黃百鳴持有的控股公司簽訂備忘錄，同意以每股0.319元收購其持有的天馬影視股權。8月25日，黃百鳴收到1,000萬元誠意金後，隨即向胞妹黃潔珍開出50萬元支票。同年9月至10月期間，他再先後三次轉賬共150萬元，並在WhatsApp留下「明天低過0.2，盡買」、「佢地話一毫都唔敢買，有乜問題？有錢唔賺」等訊息，催促其「掃貨」。胞妹最終按指示買入總值約160萬元的股份。

股價暴漲47%與5億套現
隨著10月天馬影視正式宣布賣盤，黃百鳴以每股0.319元向餘下股東提出強制性現金要約，並以4.86億港元出售其控股權。控方專家證人指出，若內幕消息提早洩露，股價將有25%至45%的升幅。事實上，在內幕交易期間，該公司股價曾單日飆升47.06%，累計漲幅達51.93%。這組數據，成為了判定市場不公平交易的重要背景。

法官斥責「荒謬且牽強」
面對WhatsApp訊息中的指示，黃百鳴在庭上辯稱，是因為胞妹不斷追問而感到厭煩，所以「講反話」叫她買入。裁判官高偉雄在判詞中嚴詞駁斥，指黃作為多間上市公司主席，處理事務必定謹慎，不可能在通訊中隨意向人表示可在某價位購入公司股票，其解釋「既荒謬、又牽強，且不合常理」，完全不能令人信服，法庭拒絕接納其證供。最終裁定其「慫使或促致他人作內幕交易」罪罪成。

市場公平的基石不可動搖

香港作為國際金融中心，其核心競爭力建立在「公平、公正、公開」的市場原則之上。內幕交易俗稱「食夾棍」，是指有人利用職位或關係，在消息未向公眾披露前買賣證券以獲取不正當利潤。這不僅損害了一般小投資者對市場的信任，更嚴重侵蝕了香港的上市集資功能。一旦投資者覺得「莊家」永遠掌握先機，市場便會失去活力。證監會是次不惜耗費多年時間追查，正是要傳遞一個明確訊息：無論你是影壇大亨還是平民百姓，一旦觸犯《證券及期貨條例》，都將受到嚴厲的法律制裁。

銀幕上的「開心鬼」與銀幕下的「黃主席」

黃百鳴縱橫影壇數十年，身兼導演、編劇、監製及演員，曾監製《開心鬼》系列、《家有囍事》、《葉問》等多部經典作品，是香港喜劇電影的重要推手。近年他雖已淡出電影製作一線，但轉戰社交平台翻唱張天賦的《記憶棉》等歌曲，被封為「廣東歌殺手」，再度成為網民熱話。

然而，輝煌的影壇成就，並不能成為內幕交易的「免罪金牌」。在法庭上，黃百鳴不是「喜劇教父」，而是一名深知市場規則的上市公司主席。裁判官在裁決中特別強調，上市公司主席對維護市場公平負有更高的操守要求。利用未公開的重大消息圖利，不僅是個人誠信的破產，更是對整個金融體系法治精神的公然挑戰。

案件押後至稍後時間處理判刑，黃百鳴目前暫准保釋候判。這宗案件的審結，不僅是一場法律上的勝負，更是一堂極具震懾力的公眾教育課：在資本市場的遊戲規則裡，公平與法治，永遠比鎂光燈下的掌聲更重要。

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香港政府今日（22日）刊憲，正式指定今年7月31日為《維持生命治療的預作決定條例》主要條文開始實施的日期。這條於2024年11月獲立法會三讀通過的法例，標誌著香港晚期照顧服務邁向新里程，為末期病人提供了法律框架，讓他們可以透過「預設醫療指示」及「不作心肺復甦術命令」，預先為自己的生命晚期治療作出具法律效力的決定。以下為市民詳細拆解法例的核心內容。

什麼是「預設醫療指示」？

「預設醫療指示」（Advance Medical Directive, AMD）是一份具備法律效力的文件。它讓一位年滿18歲、精神狀況良好及有能力就治療作決定的成年人，在仍然健康時，預先向醫生及家人表明：如果將來有一天自己陷入以下三種特定的「指明先決條件」，並失去自行決定的能力，便不希望接受那些只能延遲死亡一刻、無法逆轉病情的「維持生命治療」。

法例清晰列明了三種條件：

1. 罹患末期疾病：指患有嚴重、持續惡化且不可逆轉的疾病，預期壽命僅有數日、數週或數月。
2. 處於持續性植物人狀態或陷入不可逆轉昏迷。
3. 罹患其他晚期、不可逆轉的壽命受限疾病：例如末期腎衰竭（需長期洗腎）、晚期運動神經元疾病（漸凍人症）或晚期慢性阻塞性肺病等。

值得注意的是，法例強調「預設醫療指示」絕不等同於安樂死。它拒絕的是延長痛苦、無意義的維生治療，但醫生仍會繼續提供紓緩治療（如止痛）和基本護理（如餵食、清潔），以確保病人有尊嚴地走完人生路。

常見的「維持生命治療」包括什麼？

根據法例，常見被納入拒絕範圍的「維持生命治療」包括：

• 心肺復甦術（CPR）
• 人工輔助呼吸（接駁呼吸機）
• 血液製品（輸血）
• 心臟起搏器及血管增壓素
• 為特定疾病而設的專門治療（如化療、電療或洗腎）
• 特定情況下的抗生素治療
• 人工營養及液體（即透過胃喉或靜脈注射餵飼食物和水份）

如何訂立具有法律效力的指示？

訂立「預設醫療指示」的過程嚴謹，旨在確保這是在深思熟慮下作出的決定：

1. 諮詢醫生：首先與你的主診或家庭醫生詳細討論病情及可能的治療選項。
2. 見證簽署：必須在至少兩名見證人在場下簽署文件。其中一名見證人必須是註冊醫生，負責解釋指示的性質及影響；另一名見證人須年滿18歲，且不能是「利益攸關者」（例如遺產受益人）。
3. 自由撤銷：法例嚴格遵循「謹慎訂立、容易撤銷」原則，只要訂立者精神狀況良好，隨時可以口頭、書面或銷毀文件等方式撤銷指示。

什麼是「不作心肺復甦術命令」？

除了預設醫療指示，法例亦為「不作心肺復甦術命令」（DNACPR Order）設立了法律框架。這是一份由醫生簽發的獨立文件，當病人處於心肺停頓狀態時，急救人員可依據此命令，不進行心肺復甦術。這尤其適用於在醫院外（如安老院舍）突發的緊急情況，讓救護人員能夠依照病人的預設意願行動，而不會因未能即時查明文件而延誤或作出違背病人意願的急救。

法例生效日期與過渡安排

政府預留了約18個月的準備期，讓醫療機構和相關部門更新指引及培訓前線人員。新法例將於2026年7月31日正式生效。屆時，市民既可沿用紙本表格，亦可選擇透過「醫健通」以電子方式儲存甚至訂立指示。

總而言之，這是尊重生命、體現自主的重要一步。它讓「好死」不再只是一個祝福語，而是在法律保障下，一個可以透過預先規劃來實現的選項。

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從「效率年」到「永久扁平化」

此次裁員是Meta繼2022年解僱11,000人、2023年再裁10,000人之後，又一輪大規模人力重組。與以往不同，這次行動的核心驅動力並非單純的財務節流，而是旨在配合集團向AI業務傾斜的戰略轉向。

Meta人力資源主管蓋爾在備忘錄中明確指出，許多部門已進入「更扁平組織結構」的運作階段。新結構由更小的項目組或協作小組組成，旨在提升決策速度與責任明確度。Meta認為，這種扁平化架構能顯著提高工作效率，使工作本身更具成就感。截至3月底，公司在調整前的全球員工總數略低於80,000人，此次裁員相當於削減約10%的人力。

新加坡員工凌晨接獲通知

裁員消息在5月20日清晨迅速傳開。據彭博社報導，位於亞洲的Meta員工自當日凌晨起陸續收到電郵通知。首先接到通知的是新加坡辦公室的員工，時間約為當地凌晨4時。美國本土員工預計將在美東時間同日接獲通知。Meta鼓勵員工在此期間居家辦公，以減少內部衝擊。

AI資本開支已超千億美元

為配合組織架構調整，Meta同時宣布，約7,000名員工已被調配至新成立的AI項目團隊，專注於開發產品與AI代理（AI Agent）。這項調動與Meta今年在AI領域的巨額資本開支相呼應。Meta今年承諾投入AI相關項目的資本開支已遠超1,000億美元，用於購置GPU及構建算力集群。CEO朱克伯格已明確將2026年定位為「人工智能應用普及的關鍵年」，而這一輪「裁員+調崗」組合拳，正是為了讓資源能夠集中火力、快速落實下一代大模型及AI應用的商業化。

未來的職業生涯

Meta此次裁員與調崗並行，標誌著矽谷科技巨頭的用人邏輯正從「規模擴張」轉向「精準聚焦」。凌晨4時向全球員工發送的裁員郵件，既是對非核心業務的果斷切割，也是對AI戰略方向的堅決投入。對於受到影響的數千名員工而言，這是職業生涯的意外轉折；但對於Meta而言，這是其對外宣告在AI定義科技產業下一個十年的競賽中，靈活的組織結構將是決定成敗的關鍵變量。

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價格暴跌，「按個賣」兼自備電子秤

近期內地多個城市的榴槤價格顯著回落。據內地報道，廣州批發市場的「金枕頭」榴槤售價普遍維持在每市斤18至26元人民幣之間。多地超市亦同步降價，上海沃爾瑪每斤23.9元，深圳天虹超市促銷價每斤26.9元。

在浙江義烏，金枕頭榴槤價格已跌至每斤19.9元，更有超市推出「100元3個」的驚爆促銷價。由於價格吸引，部分店鋪按件計價，不單獨秤重，甚至出現民眾自備電子秤到現場挑選最重榴槤的景象，網購平台亦頻繁顯示「補貨中」。

根據昆明海關數據，今年前兩個月，僅雲南各口岸榴槤進口貨值已達20.5億元，同比增長351.6%。

三大因素引發價格崩跌

業界分析指出，近期榴槤價格走低主要由三重因素疊加造成：

1. 產地大豐收：泰國、馬來西亞等主產區迎來豐產期，泰國榴槤整體產量較往年增加3至4成。乾旱天氣雖導致果實尺寸偏小，但卻令果肉更加香甜，反而刺激了消費。
2. 物流「加速度」：中老鐵路「瀾湄快線」國際冷鏈班列在旺季加開班次，由日常每日2列增至6列。泰國榴槤經鐵路26小時可抵達昆明，再經公路聯運，48小時內可運抵上海、杭州等30多個城市。今年中老鐵路熱帶水果運輸量預估將突破20萬噸，增長約2成。
3. 通關效率提升：內地口岸持續優化檢驗檢疫流程，降低運輸時間與貨物損耗，進一步壓低了綜合供貨成本。

泰國果農的「甜蜜負擔」

儘管中國消費者喜迎「榴槤自由」，但產地卻是另一番景象。泰國農業經濟辦事處預測，今年榴槤總產量將高達161萬噸，較去年（約140萬噸）明顯增加，供給過剩風險正在累積。泰國政府已緊急啟動應對措施，提醒果農做好價格下跌的準備。

值得注意的是，當地還面臨嚴峻的勞動力短缺問題。以採摘為例，熟練工人的日薪已從2021年的80元漲至200元仍難請到人，不少果園被迫放棄高處果實。此消彼長之下，泰國果農正承受着豐收帶來的「甜蜜負擔」。這場由供需失衡引發的價格波動，從果園到超市，正在重構整個東南亞榴槤產業的利潤分配。

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雖然茶係中國人嘅首選，但咖啡文化其實正靜靜咁崛起。上海已經係全球擁有最多咖啡店嘅城市（超過10,000間），仲有國際咖啡文化節。而廣州嘅恩寧路，就係另一個值得探索嘅本地咖啡聖地。

本地隱世寶藏：Jadis Cafe

位於荔灣區恩寧路227號嘅Jadis Cafe，藏身喺一棟好有歷史價值嘅騎樓入面。

呢度嘅裝修充滿西關風情——水磨石地板、舊衣車、古董木傢俬，仲有懷舊嘅花窗玻璃。坐喺入面歎啡，就好似有時光倒流嘅感覺。

但佢哋嘅咖啡絕唔老土，最出名嘅兩款特色啡包括：

• 「卜卜脆」：表面有一層焦脆嘅焦糖，飲落有咬口
• 「凉浸浸」：用梳打水配上濃縮咖啡，好啱廣州又濕又熱嘅天氣

兩款飲品名都係地道廣東話，飲完仲可以打卡。

恩寧路周邊咖啡地圖

Jadis Cafe附近仲有幾間有特色嘅咖啡店，值得一試：

• 恩寧公啡（恩寧路155號）：由舊式建築改建，保留好多西關老物件，好似一個小型博物館。
• Get Lab（永慶坊內）：自家烘焙咖啡豆，仲有天台可以望住荔枝灣涌。
• C.HERE在此咖啡（永慶坊）：玻璃屋設計，飲品同甜品都好有創意。

中式咖啡文化正在成形

2025年，中國咖啡市場規模達3,549億元人民幣，按年增長13.3%。更值得留意嘅係，中國唔止係飲咖啡，仲努力將雲南咖啡豆從原料出口升級做品牌產品。

下次經過廣州舊城區，唔好驚訝聞到咖啡香。喺中國，傳統同現代唔係對立，而係可以一齊坐低歎杯啡。

店鋪資訊

• 名稱：Jadis Cafe
• 地址：廣州市荔灣區恩寧路227號
• 地鐵：黃沙站B出口，步行約10分鐘
• 必試：卜卜脆、凉浸浸

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一、T.46的誕生：中國第一枚生肖郵票

T.46猴票的發行具有里程碑意義——它是新中國第一套生肖郵票的開山之作。全套僅一枚，面值8分，票幅26×31毫米，全張80枚（8×10布局），齒孔度數P11.5，採用影寫版與雕刻版混合套印工藝印刷。

這枚郵票的創作陣容堪稱「大師級」：圖案由著名畫家黃永玉繪製，他筆下的金絲猴栩栩如生、毫纖畢現；設計者是時任郵票總設計師的邵柏林；雕刻則由雕刻大師姜偉杰操刀。猴票背景為大紅色，圖案為一隻蹲坐的黑金色金絲猴，眼、耳、手、腳等部位的雕刻線條極為精緻，因此被藏家親切地稱為「金猴」。

關於發行量，存在多個權威數據。根據該郵票設計者邵柏林在2005年《中國郵政報》發表的《<庚申年>猴票發行始末》中回憶，原擬發行800萬枚，後因當時集郵活動剛剛恢復，不宜貿然加大，經反覆權衡改為500萬枚。然而，由於影寫版與雕刻版混合套印的工藝難度極高，成品率較低，經驗收合格票僅為443.16萬枚，就此打住不再印制。另有說法稱發行量為438萬枚或460萬枚，綜合各方資料，業界公認的權威數字為443.16萬枚。

二、存世量之謎：為何如此稀缺？

官方發行量並不等於實際存世量。在1980年代初，通訊尚不發達，絕大多數郵票被貼在信封上用於寄信，自然消耗量極大。那些貼在信上走過千山萬水的猴票，大多已毀損或品相受損。真正被精心保存下來、未貼、原膠、金粉未氧化的「上品」猴票，數量極為稀少。

據多方資料統計，目前猴票的實際存世量約為100萬枚左右，約佔發行量的四分之一。完整整版的存世量更為珍稀——按443.16萬枚發行量計算，理論上最多可組成約5.5萬個整版（80枚/版），但考慮到實際消耗和破版，業界普遍認為完整存世的整版僅在數千版以內。

三、價值體系：單枚、四方連與整版的價格梯度

T.46猴票的價值因其品相和形式差異巨大。以下為基於拍賣記錄的市場參考：

品相是價格的生命線。影響價格的核心因素包括：

• 金粉氧化程度：猴票的猴眼、手足等部位塗有金粉，氧化與否直接決定品級
• 原膠狀態：背膠是否完整、有無黃斑
• 齒孔完整性：齒孔是否整齊、有無折痕
• 挺版與否：整版郵票是否經過折疊（影響版票價值）

四、整版持有者：真正的「頂級藏家」

關於整版猴票的持有人數，雖無法精確統計，但可以從邏輯上推斷：按理論最大整版數5.5萬版計算，考慮到實際消耗，完整存世的整版僅以數千版計。這意味著，能夠擁有一整版「金猴」的收藏家，在全國範圍內僅以數千人計。這些頂級藏家多為資深郵商、企業家或老一輩集郵愛好者，他們往往將整版猴票視為「傳家寶」，極少在公開市場露面。

五、價格走勢與近期回調

猴票的價格走勢堪稱郵市傳奇。從1980年面值8分，到1990年代突破千元，2000年後加速上漲，2010年整版突破90萬元。此後單枚價格曾一度攀升至12,000元以上，整版更曾觸及180萬元高位。

然而，自2024年起，受集郵群體老齡化、年輕一代收藏偏好轉變等因素影響，郵市經歷了顯著調整。最新拍賣數據顯示，單枚價格回落至4,000-5,000元區間，整版成交價約在90-115萬元。業內普遍認為，這是市場的理性回歸，猴票的「風向標」地位並未動搖。真正的精品——尤其是那些品相完美、金粉靚麗的整版或四方連——在市場上依然「一票難求」，其長期價值依然穩固。

六、收藏價值

T.46《庚申年》猴票的傳奇，是藝術價值、歷史意義與稀缺性共同作用的結果。由黃永玉、邵柏林、姜偉杰三位大師聯手打造，以443.16萬枚的有限發行量、極高的郵政消耗率，以及作為中國首枚生肖郵票的「龍頭效應」，共同鑄就了這枚「金猴」不可撼動的「票王」地位。

市場的冷靜，反而為真正熱愛收藏的人提供了難得的入場機會。集郵的真正魅力，或許從來不僅僅在於價格的漲跌，更在於這方寸之間所承載的文化記憶與時代印記。對於那些有幸擁有一枚T.46猴票的收藏家而言，他們守護的不僅是一張郵票，更是一段改革開放初期中國郵政史的光輝篇章。

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從分階段啟用到定案5.27

T2的啟用歷經詳細規劃。早於2025年5月，機管局已公布T2將分階段啟用：旅遊車候車大堂於9月率先啟用，而離境櫃檯服務則預計在2026年3月至4月開始營運。隨後，因需與航空公司進行多方面測試，確保行李託運系統等運作暢順，啟用日期調整為5月27日。

15間航空公司進駐 分流T1旅客

T2的設計目標是分流旅客，提升機場整體處理能力。根據規劃，15間主要營運區域航線的航空公司將分階段進駐T2，包括三家本地航空公司——香港快運航空、香港航空及大灣區航空，以及亞洲航空、泰國亞航、海南航空等。T2主要服務短途及區域航線，集中較年輕、熟悉科技的旅客，透過自助行李託運及智能登記設施，減少T1的輪候時間。T1騰空的櫃位則可讓更多長途航班或商務旅客使用。

在處理能力方面，機管局預計T2營運後首12個月可處理約800萬人次旅客。機管局董事會成員陳仲尼更預期，至2026年底可達1,500萬人次，中期目標是提升至3,000萬人次。

5.14綜合營運測試順利完成

為迎接5.27啟用，機管局於5月14日進行了啟用前最大型的「綜合營運測試」，逾1,100名來自約30個機構的人員參與，包括三家本地航空公司、地勤服務供應商、政府部門及機場保安等。測試模擬旅客由抵達T2、使用自助行李託運、經自助保安閘口進入禁區，再到旅客捷運系統前往登機閘口的整個離港流程。

機管局機場運行執行總監姚兆聰表示，演習順利完成，過程順暢，機場已準備就緒迎接首批旅客。T2將自5月27日起分階段啟用，15間航空公司將陸續搬遷至T2辦理登機手續，目標在6月中前完成搬遷，以配合暑假旅遊旺季。

長遠發展

從2025年的規劃藍圖，到2026年5月27日的正式啟用，香港國際機場二號客運大樓的各項準備工作已順利完成。綜合營運測試的成功，標誌着T2已具備服務旅客的能力。隨着航空公司分階段進駐，T2將有效分流T1客流量，提升機場整體運作效率，為香港國際航空樞紐的長遠發展奠定基礎。

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新加坡模式：以「需求端」為錨 讓技術找場景

新加坡太空實驗室的設計思維，體現了其科技政策的鮮明特點：從產業需求出發，反向牽引技術應用。它不是一個純粹的基礎研究機構，而是一個「商業轉化加速器」。其核心理念是將太空能力（如衛星數據、定位導航）轉化為各行各業可用的商業解決方案，直接對標農業監測、物流優化、金融風險評估等具體痛點。

報告預測，地球觀測數據的廣泛應用在2030年前可為東南亞帶來近1,000億美元的額外GDP。新加坡作為區域門戶，利用其國際金融中心及專業服務優勢，將太空數據包裝成可銷售的服務或分析報告，輸出到整個東南亞。這是一種「輕資產、重應用」的商業模式，風險可控且回報週期短。

香港現狀：研發能力強 但「落地」與「出海」均遇瓶頸

反觀香港，在AI芯片設計、生物科技等上游研發領域屢有突破，但科研成果轉化為可規模化應用的產品或服務時，卻時常遭遇「最後一里路」的障礙。

原因主要有三：首先，香港本地市場規模有限，難以支撐一個科技產品進行大規模的試錯與迭代。許多AI應用（如智慧城市方案、工業視覺檢測）缺乏足夠大的本土應用場景來打磨產品。其次，香港的優勢行業高度集中於金融、地產及專業服務，且相關企業在引入新科技時較為審慎，更傾向採購成熟的海外方案而非與本地初創合作，導致「本地科研成果本地無人用」的尷尬。再者，香港雖然是國際金融中心，但在科研成果轉化所需的「耐心資本」與產業對接平台上，仍不如新加坡靈活。

距離在哪裡？「商業嗅覺」與「市場切入點」

星港兩地的創新差距，不在研發經費或大學排名，而在於將技術「翻譯」為商業價值的系統性能力。

• 新加坡擅長包裝概念，利用其國際信譽與區域影響力，將技術包裝成可輸出的「國家級解決方案」，瞄準整個東南亞市場。
• 香港則往往停留在「技術展示」階段，缺乏將技術嵌入商業模式的完整思維。許多初創仍在爭取政府資助或參加創業比賽，而非專注於獲取第一批付費客戶。

新加坡正積極整合其金融、法律與專業服務優勢，為科技公司提供從研發、融資到區域擴張的一條龍支持。德勤等專業機構不僅是贊助商，更是商業模式設計與市場對接的深度參與者。

領先的技術

當新加坡已開始思考如何從太空數據中挖掘GDP，香港的AI產業卻仍在為「在哪裡落地」而苦惱。這並非香港缺乏創新能力，而是缺乏將創新導向市場的系統性生態。香港若不加快從「實驗室思維」轉向「市場思維」，從單純的技術研發轉向「技術+場景」的解決方案整合，與新加坡在科技商業化領域的距離只會越拉越大。新加坡的太空實驗室是一座「燈塔」，照亮了技術與商業結合的可行路徑；而香港需要的是更多能夠承接科研成果、並將其推向市場的產業接口與商業平台。否則，再領先的技術，也只能停留在論文與專利之中，無法真正轉化為經濟增長的動力。

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裁定核心：不是對錯 而是「太遲了」

這場被媒體形容為「世紀審判」的官司，歷時三週，傳喚了包括馬斯克、奧特曼、微軟執行長納德拉在內的多位科技巨頭出庭作證。馬斯克指控OpenAI在2015年成立時，承諾作為一個造福人類的非營利研究機構，但如今卻嚴重背離使命，轉向追求商業利益，等同於「偷走了一家慈善機構」。他曾在庭上直言：「事情很簡單，竊取一家慈善機構是不對的」。

然而，九人陪審團在退庭商議後，僅用不到兩小時就達成一致裁決。關鍵不在於OpenAI是否「有罪」，而在於時效。陪審團認定，馬斯克其實早在多年前就已清楚知悉OpenAI將轉向營利模式的計劃，但他卻遲至2024年才提起訴訟，已遠超過法律規定的時效。

本案的追訴期非常嚴格：針對違反慈善信託責任的指控為三年，針對不當得利的指控則為兩年。庭審證據顯示，馬斯克至少在2021年就已得知相關情況，但他選擇在2024年、也就是創立競爭對手xAI之後才正式提告。法官羅傑斯確認陪審團裁決時表示，有「大量證據」支持陪審團的認定。

OpenAI邁向萬億市值之路

此裁決對OpenAI而言，無疑是一場決定性的勝利。OpenAI的律師在庭外直言：「陪審團的裁定證實，這場訴訟是一個偽善者試圖打擊競爭對手的虛偽行徑」。微軟也對裁決表示歡迎，並重申將持續與OpenAI合作。

裁決結果為OpenAI的上市計劃清除了最關鍵的法律障礙。目前OpenAI正積極籌備IPO，市場估值已高達8,520億美元。知情人士透露，OpenAI已擴編財務團隊、聘請投資人關係主管，並與高盛、摩根大通等華爾街投行接觸，目標在2026年第四季至2027年初於那斯達克掛牌，估值上看1兆美元。

當然，OpenAI的上市之路並非從此一帆風順。它還面臨著巨額虧損、激烈的市場競爭與嚴格的監管審查等挑戰。但無論如何，隨著馬斯克這把最鋒利的法律利劍被擋下，OpenAI距離成為一家市值萬億的上市公司，已是前所未有地接近。

馬斯克已明確表示將提起上訴。然而，法律專家普遍認為，考量到下級法院陪審團的明確裁決，上訴翻案的難度相當高。這場歷時多年的矽谷恩怨，終局似乎已在不遠處。

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為半導體部門新設「天價」特別獎金

此次在最後關頭敲定的《2026年度績效獎金初步協議》，焦點完全落在最賺錢的半導體業務（DS部門）上。根據協議，三星電子將撥出公司業績（推測為營業利潤）的10.5%，作為「半導體特別績效獎金」的資金池，且不設發放上限。業界預測三星電子今年營業利潤有望衝破300兆韓元，按此推算，特別獎金規模將高達31.5兆韓元。分配機制上，該獎金池的40%分配予DS部門全體，其餘60%按各子部門業績分配，行政部門的發放水準則為記憶體事業部的70%。

這項協議意味著半導體員工將成為這輪勞資博弈的最大贏家。據推算，DS部門約7.8萬名員工平均可獲約1.6億韓元（約93萬港元）的特別獎金；若再加上原有的年終績效獎金，記憶體事業部的資深員工獎金總額更有望高達6億韓元（約310萬港元）。相較之下，非半導體部門（DX部門）的員工則將獲發600萬韓元（約3.5萬港元）的公司股票，以平衡內部公平性。

長達10年的績效考驗

值得注意的是，這筆豐厚的特別獎金將以庫存股形式支付，且設有出售限制。為鎖定人才並確保長期績效，協議明確訂立了長達10年的適用途徑，並設下極具挑戰的部門利潤門檻：2026至2028年，DS部門須每年達成200兆韓元營業利潤；2029至2035年，門檻則降至每年100兆韓元。獎金發放與部門盈利嚴格掛鉤，若DS部門出現虧損，獎金將相應縮減。

這意味著，該協議的達成不僅是勞方爭取到的一次巨大勝利，更是公司對半導體業務持續高增長的「對賭」。它成功將核心人才的利益與公司長遠發展深度捆綁，緩解了投資者對成本失控的憂慮。分析師指出，三星相較SK海力士的估值此前因勞資風險而被低估，協議的簽訂為估值修復掃除了重大障礙。此次協議雖須待工會會員於5月22日至27日投票後方能正式生效，但這場一度劍拔弩張的罷工風暴，已暫時平息。

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近年香港銀行監管持續收緊，開戶門檻提升、審核趨嚴，促使不少投資者轉向新加坡開設銀行賬戶。新加坡渣打銀行憑藉其靈活的遠程開戶機制、明確的監管框架及對新興資產的開放態度，正成為跨境人士的重要選擇。

競爭優勢：制度紅利與服務差異化

1. 監管與隱私保護：新加坡金融管理局（MAS）以其獨立、嚴格的監管體系著稱，強調資產隔離與隱私保護。相比香港渣打受香港金管局監管、與內地銜接緊密的「橋樑型」定位，新加坡渣打更像一個「獨立保險箱」，更適合追求全球化資產配置的人群。

2. 全程遠程開戶的便利性：無需親臨新加坡，申請人可通過視頻見證完成身份核驗。從提交資料到收到實體卡，整個流程約4至6週。據反饋，有渠道指導時，視頻環節可在10分鐘內完成，避免了因材料不規範導致的反覆審核。2026年，MAS更進一步規範了電子簽名與生物識別的法律效力，使全程線上操作更具合規基礎。

3. 成本與靈活性優勢：

• 管理費：新加坡渣打個人賬戶通常豁免賬戶管理費，而香港渣打在免傭期後或收取季度管理費。
• 入金門檻：維持賬戶活躍的驗資門檻約為20萬新元（約100萬人民幣），低於當地部分競爭對手（如星展、華僑的35萬新元）。
• 資金靈活性：激活資金無定存限制，可隨時轉出。

4. 對新興資產的接納度：渣打搭建了合規框架，允許符合條件的客戶通過銀行渠道投資部分受監管的數字資產相關產品。同時，賬戶支持美元、歐元、英鎊、人民幣等12種主流貨幣，便於外匯操作與跨境結算。

市場分量：誰在選擇新加坡渣打？

數據顯示，非居民是新加坡渣打的重要客戶群體，其中內地居民佔比較高。這背後是香港金融環境變化的直接映射：隨著香港金管局加強對「空殼公司」及「無實質經營證據賬戶」的審查，開戶週期拉長、材料要求趨嚴。相比之下，MAS的政策對非居民更為友好。根據市場分析，以下群體對新加坡渣打的偏好尤為明顯：有海外資產配置需求的高淨值人群、重視線上體驗與隱私保護的跨境人士、以及涉及加密貨幣合規出入金的投資者。

競爭短板：不可忽視的現實門檻

1. 資金門檻不低：雖然低於星展、華僑，但「20萬新元」的驗資要求（約100萬人民幣）仍將部分小額投資者拒之門外。

2. 缺乏內地緊密聯動：與香港渣打可配合內地賬戶使用、便於人民幣結算不同，新加坡渣打與內地金融體系的連接較弱，日常小額跨境轉賬的成本和便利性可能不及香港賬戶。

從區位選擇到功能匹配

新加坡渣打的興起，反映了在嚴監管時代下，高淨值人群從追求「便捷開戶」向追求「資產安全與配置自由度」的轉變。然而，這並非意味著新加坡賬戶可以完全取代香港賬戶。對於需要頻繁處理人民幣業務、依託大灣區進行貿易結算的用戶而言，香港渣打依然具有不可替代的優勢。

在當前的金融環境下，開戶不再是單純的區位選擇，而是對個人財務規劃的一場審視。若您的核心訴求是資產隔離與全球化配置，新加坡渣打無疑是更具吸引力的選擇；若您的資金仍主要在境內與港澳之間流轉，則需謹慎評估轉換賽道的必要性。在合規的前提下，同時持有兩地賬戶或更能滿足多元化的金融需求。

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普京訪華：儀式隆重中的「老朋友」敘舊與戰略協同

5月20日上午，習近平在人民大會堂東門外廣場為普京舉行了隆重的歡迎儀式。從檢閱解放軍三軍儀仗隊、鳴禮炮，到雙方代表團的逐一握手致意，整套流程體現了對老朋友到訪的極大尊重。值得留意的是，普京此訪的週期較短，主要聚焦於兩國元首會談及出席「中俄教育年」開幕式等文化活動，整體氛圍更偏向戰略層面的磨合與關係的穩固。

普京此行的目的主要圍繞三大支柱：

1. 戰略層面的對表與互信
俄羅斯自2022年與烏克蘭交戰以來，其外交重心已全面東轉。中國對於俄羅斯而言，不僅是最大的能源買家，更是抵禦西方制裁壓力的戰略基石。克宮發言人佩斯科夫表示，普京此行將與中方就中美元首會晤的成果進行直接交流與對表。換言之，俄羅斯高度關注中美之間是否會達成任何可能影響其利益的協議，需要通過最高層級的直接溝通，確保中俄戰略協作關係不被第三方干擾。

2. 能源與經貿合作「壓艙石」
中國已連續多年成為俄羅斯最大的貿易夥伴。普京訪華期間，雙方重點討論了在石油、天然氣等領域的合作細節。普京此前曾表示，兩國在油氣領域的合作已邁出「非常大的一步」。在中東局勢動盪、全球能源市場不穩的背景下，確保俄羅斯能源的穩定供應對中國的能源安全至關重要。

3. 應對西方壓力的「背靠背」支持
在與習近平會談時，普京強調中俄互動是國際關係中的「威懾與穩定」因素。這種表述，意在向美國及西方傳遞明確信號：中俄之間的密切合作，是抗衡單極霸權、維護全球戰略平衡的重要力量。

特朗普訪華：儀式上的「遲來者」與目的中的急切需求

相比之下，特朗普的訪華儀式雖同樣安排在人民大會堂，並重複了檢閱儀仗隊、國宴等規格，但其背後的氛圍與2017年他首次訪華時已截然不同。據媒體報導，特朗普在訪華期間表現得較為拘謹，甚至在致辭時罕見地「照稿讀」。這種肢體語言的轉變，被分析人士解讀為「攻守之勢異也」美國在經歷了多年貿易戰、科技戰及中東戰事的消耗後，對中國的需求變得前所未有的迫切。

特朗普此行的核心目的，具有極強的內政驅動色彩：

1. 穩定選情的「經濟急救」：2026年是美國中期選舉的關鍵年份，而特朗普面臨的是超過3%的通脹率以及持續高企的物價。為了緩解國內通脹壓力，特朗普急需中國大量購買美國的波音飛機、農產品（大豆、牛肉）及能源產品，以平衡貿易逆差並為美國農民和工人創造就業。這是一場典型的「選舉經濟學」操作，特朗普希望帶著巨額訂單回國，向選民證明其外交成果。

2. 在地緣政治與科技領域的「求助」：美伊戰爭的僵局讓美國深陷泥潭，特朗普在訪華期間明確希望中國利用其對伊朗的影響力，說服德黑蘭重新開放霍爾木茲海峽並回到談判桌。此外，在科技領域，美國雖然試圖在高階芯片上對華封鎖，但美國企業（如英偉達、特斯拉）卻不願放棄中國市場。特朗普試圖透過元首外交，在維持科技優勢的同時，確保美國企業仍能分到中國市場的蛋糕。

3. 中美關係的「風險管控」：與普京訪華尋求「協同」不同，特朗普此行更多是尋求「穩定」。雙方最終將中美關係重新定調為「建設性戰略穩定關係」。這一新詞彙取代了以往的宏大敘事，其核心意涵是——不尋求突破，只管控分歧。這反映出美方已經認識到無法改變中國崛起的事實，轉而尋求確保競爭不失控、不衝突。

中國外交的「雙面手」與戰略清醒

將這兩次訪問並列觀察，可以清晰地看到中國在處理大國關係時的精準拿捏：

• 對俄羅斯：強調「沒有止境、沒有禁區、沒有上限」的協作，體現的是戰略上的背靠背支撐與能源、安全利益的捆綁。
• 對美國：強調「戰略穩定」與「管控分歧」，體現的是在競爭中尋求共存，拒絕脫鉤但也拒絕被壓制。

普京的訪問，是對內凝聚共識、穩固戰略大後方；特朗普的訪問，是對外尋求紓困、穩住競爭底線。前者關係到中國的能源安全與陸權戰略，後者關係到中國的經濟發展與海權空間。兩場訪問在一週內接連上演，證明了中國在「百年未有之大變局」中，正日益扮演著能夠同時與全球主要力量保持溝通、並在博弈中爭取主動權的關鍵角色。

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嚴格受限的懲戒機制

根據教育部長李智陞在國會的說明，這項新規並非放寬體罰，而是將其置於極嚴格的程序之下。政策明確規定：

• 適用對象：僅限年滿9歲的男生，不適用於女生
• 懲戒限度：最高執行3下鞭打，部位僅限掌心或隔著衣物的臀部
• 審批與執行：必須由校長親自審批，由受過專門培訓的授權教師執行，現場需有證人監督
• 實施前提：明確界定為「最後手段」——只有在心理輔導、停課等常規干預措施宣告無效時，校方才能啟動鞭打程序

政策出台的現實考量

該規定的出台基於多重現實治理考量。近年來，社交網絡上多次曝光校園霸凌事件，施暴行為呈現低齡化與極端化趨勢。傳統的口頭教育與心理輔導對部分霸凌者收效甚微，新加坡的社會治理向來注重「規則與代價」，面對受害者遭受的長期身心傷害，教育部希望透過有限度的實體懲戒，讓霸凌者在未成年階段就明確感知暴力行為必須付出代價，從而達到實質震懾效果。

社會輿論分歧

新規公布後，新加坡公眾意見呈現兩極分化：

支持方主要是部分家長與一線教育工作者。他們認為，針對無視校規、屢教不改的霸凌者，身體懲戒能提供即時的威懾力，這是對受害者安全權的實質性保護。支持者相信，適度的物理懲戒可以有效防止未成年霸凌者在未來步入社會後犯下更嚴重的罪行。

反對方以心理學者和兒童權益倡導者為主。他們擔憂，9歲兒童正處於心智發展的敏感期，體罰可能導致學生對學校產生恐懼，甚至潛移默化地向學生傳遞「強勢方可以使用暴力解決問題」的錯誤邏輯。此外，僅針對男生的規定也引發了關於教育公平與性別差異的討論。

平衡包容與管教的艱難嘗試

新加坡教育部此次將帶有強制性的實體懲戒重新納入反霸凌的制度框架，試圖在現代教育的包容性與傳統管教的威懾力之間尋找平衡。校園霸凌的治理是一項複雜的系統工程，這項法規最終能否有效遏制校園暴力，仍有待實施後的長期觀察與評估。可以肯定的是，為了保護受害者免受霸凌之害，新加坡社會已願意重新審視懲戒的「紅線」，哪怕承受來自現代教育理念的質疑。

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本地首個直接對比推拿與物理治療的臨床試驗

這是新加坡首個直接比較中醫推拿與物理治療對腰痛療效的研究。研究團隊在2021年3月至2023年1月期間，招募了204名腰痛患者，隨機分成三組，在兩個月內分別接受：

• A組：六次物理治療
• B組：六次由註冊中醫師進行的中醫推拿
• C組：各三次物理治療結合中醫推拿

每次治療時間約20至30分鐘。

止痛短期見效，功能恢復推拿稍遜

研究結果顯示，三組患者在兩個月治療後，疼痛程度均比治療前有明顯緩解。證明了中醫推拿與物理治療都能即時發揮相當不錯的止痛作用。

值得留意的是，在治療後五個月的跟進調查中，有接受物理治療的患者，在日常活動表現方面，明顯優於只接受推拿的患者。同時，結合物理治療與推拿的患者，其整體生活質素亦比只接受推拿的患者更好。

誰是主要治療者？

新加坡中央醫院矯形骨科高級顧問醫生蘇智忠副教授解釋，無論單獨接受中醫推拿或物理治療，抑或兩者結合，都能達到理想效果。他建議：「主要是在嚴重的疼痛時，先去採取推拿肯定會減輕他們的疼痛，之後看了物理治療師就能疼痛不復發。」

研究結論指出，中醫推拿可作為腰痛的合理治療選擇，物理治療仍是主要治療方式。

慎防非專業治療師

新加坡中醫研究院副院長何敬儀提醒，腰痛成因複雜，市民應選擇註冊中醫師提供的推拿服務。註冊中醫師能夠進行診斷並對症下藥，而非一般提供按摩服務的地方所能比擬。若誤找非專業人士，輕則無法對症，重則可能加重病情。

中西醫協作

綜合研究結果，對於受腰痛困擾的人士，可考慮以下策略：

1. 急性劇痛期：可先尋求註冊中醫師進行推拿，迅速緩解疼痛。
2. 長期康復與功能恢復：應以物理治療為主，改善日常活動能力。
3. 最佳組合：結合物理治療與中醫推拿，有助提升整體生活質素。

這項研究為腰痛患者提供了清晰的治療路徑參考，亦為中西醫協作治療提供了實證基礎。

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美國證券交易委員會（SEC）於5月19日提出一整套旨在「重振IPO輝煌」的規則改革提案。這不僅是對高達7萬億美元的私募市場的直接回應，更試圖從根本上扭轉過去二十年美國上市公司數量持續減少的趨勢。核心目標只有一個：降低合規成本，讓上市再次成為一筆划算的買賣。

美國改革的「三把斧」：把紅地毯鋪到中小企業腳下

此次SEC的提案可謂是對資本市場註冊與披露框架的「大手術」，其背後的邏輯是將監管資源從「一刀切」轉向「風險分層」，尤其是為了扶植中小型企業。

1. 註冊發行「極速版」：過去，只有像微軟、蘋果這樣的「知名成熟發行人」才能享受快速上市的「貨架發行」特權。現在，SEC計劃將這一便利擴大到更多上市公司，使它們能夠在市場窗口打開時迅速集資，不用再經歷冗長的等待。同時，經紀交易商將被允許為更多上市公司發佈研究報告，解決中小市值股票普遍缺乏分析師覆蓋的痛點。

2. 信息披露「減負」：新規將大幅收緊「大型加速申報公司」的認定門檻，從7億美元飆升至20億美元。這意味著超過80%的上市公司將被降級為「非加速申報公司」，從而豁免審計師對其財務內控的鑑證要求。這對中小企業而言，每年可節省數十萬甚至上百萬美元的審計成本。同時，「小型非加速申報公司」提交年報的期限將被延長，直接減輕了財務人員的合規壓力。

3. 聯邦優先權「終結州法混亂」：提案計劃將全國性的註冊發行全部納入聯邦監管體系，不再受各州「藍天法」的混亂約束。這一變革消除了跨州發行的合規地獄，顯著降低了法律摩擦成本。

此次改革源於一個殘酷的數據事實：美國上市公司數量從1996年的逾8,000家下降至如今的約4,000家，而與此同時，私募市場估值卻膨脹至數萬億美元。為了讓企業願意選擇公開市場而非私募資金，必須縮小兩者之間的監管成本鴻溝。

香港的啟示：當「國際化」遇上「便利化」

美國的改革暴露了全球資本市場競爭的白熱化——各交易所正在「搶奪」優質發行人。對於積極尋求重振IPO市場的香港而言，SEC的動作提供了幾個值得深思的坐標：

1. 港交所的「上市規則」舞步：港交所近年來動作頻頻，從放寬「同股不同權」（WVR）到增設18C章特專科技公司上市規則，再到最近的GEM改革，其思路與SEC類似為新經濟及中小企業提供更便捷的融資通道。

2. 「合規成本」的隱形天花板：相較於美國要解決各州監管碎片化的問題，香港擁有單一監管體系的天然優勢。然而，港股對於「合規歷史」、「保薦人責任」的嚴格要求，客觀上推高了企業的上市成本。在低流動性的市況下，維持上市地位的邊際成本可能超過邊際收益，導致部分公司選擇私有化。香港需要審視自身的披露負擔是否已對中小市值公司構成「過度合規」。

3. 流動性與研究覆蓋的難題：美國提案允許經紀商為更多公司發佈研究報告，而香港不少中小市值股票長期面臨缺乏機構覆蓋、成交稀疏的流動性折價問題。港交所或監管機構是否可以考慮提供稅務優惠或補貼，鼓勵更多券商研究力量下沉，值得探討。

一場全球性的制度競爭

美國SEC的提案不僅是在修補自身的監管漏洞，更是在向全球宣告：美國資本市場依然是對企業「最友好的主場」。若改革成功，預計將吸引大量在私募市場徘徊的獨角獸加速登陸美股，對港股和A股的IPO市場造成一定壓力。

香港的優勢在於連接中國內地與世界的獨特樞紐地位，但僅靠天時地利已不足夠。美國的「低成本上市」與新加坡的「基金稅務天堂」策略正在形成合圍之勢。香港若要突圍，除了繼續優化上市機制，更需思考如何在維持高水準監管的同時，為發行人與投資者創造更具吸引力的「成本效益」組合。監管的精細化，將是下一階段全球金融中心競爭的主戰場。

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從「尖峰」到「降溫」

數據顯示，3月份是市場情緒出現了一次的轉捩點。美國VIX從2月的21急升至31.4（突破30的恐慌警戒線），台灣與韓國的波動率更是創下兩年新高。這證明了該階段的下跌並非單純的技術性調整，而是市場結構脆弱性的集中宣洩。雖然4月波動率出現斷崖式回落，但這種快速修復更像是一場由極少數AI龍頭股財報驅動的「救市」。

真正的警惕訊號在於回落的「質量」。目前VIX停留在17.5，港股VHSI仍有24.2。這種「不對稱」的回落證明了兩種分歧：一是資金仍在湧向美國，二是傳統行業及非AI板塊的流動性並未回歸。波動率降得太快，意味著市場並未經歷充分的震盪築底，而是直接由情緒主導跳入了「博上升」階段。

Q2末期的「背離」隱患

對於是否能在第二季度末繼續持有風險資產，需警惕「看跌背離」的出現。

如果未來數週全球指數（尤其是美股）試圖再度創出新高，但VIX卻無法跌破15甚至出現緩步墊高,這將是重磅的危險信號。這意味著「聰明錢」正在邊漲邊賣，利用上漲行情買入保護性期權。屆時，音樂椅遊戲將進入高難度模式。

具體風險與機會並存：

1. 美股與半導體（台、韓）：享受最後的擁擠交易
輝達、台積電等財報雖亮眼，但股價已預支了未來數季的期望。波動率的急跌說明短線籌碼極度集中且單一。若5月中旬後美國核心CPI數據反彈，導致降息預期延後，半導體板塊將面臨嚴重的資金外流。持有此類股票的投資者應收窄止損線，切忌在突破時追高。

2. 港股與A50：波動率的「鈍化」是機會還是陷阱？
VHSI在反彈期間仍維持24以上，遠高於去年同期的20以下。這顯示儘管指數脫離低點，但外資並未真正回流，市場缺乏增量資金。在這種低成交、高波動的環境下，波段操作的難度極高。對於港股，目前尚未到可以安心持有不放的階段。

3. 避險資產的對沖策略
歷史數據顯示，當VIX在短時間內（如4月的暴漲暴跌）完成一輪過山車後，通常有兩個月的平靜期。有對沖需要的投資者只要VIX未跌破15，就應保留部分現金或持有短天期債券作為緩衝。

音樂椅遊戲還能玩?

這個音樂椅遊戲還能玩，但舞池已經縮小。目前能繼續跳舞的標的主要集中在那些有實質現金流支撐的AI硬件龍頭。若是傳統舊經濟、高負債或依賴資本開支的企業，應逐步離場。3月份的小恐慌可能是一次「預演」，真正的熊市不會在單月暴跌中結束，而會在反覆的波動率背離中慢慢降臨。如果第二季度的反彈無法有效修復市場寬度，下半年的風險將遠大於機會。在波動率再次拉升前，逐步調整倉位更為穩妥。

以上分析僅供參考，不構成任何投資建議。投資涉及風險，證券價格可升可跌，過往表現並非未來回報的指標。市場存在諸多不確定因素，投資涉及風險，價格可升可跌。投資前應根據自身財務狀況、投資目標及風險承受能力尋求專業意見，並詳閱相關產品文件。

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新加坡並非只有公立大學

提到新加坡留學，很多人的第一反應是新加坡國立大學（NUS）和南洋理工大學（NTU）。這兩所亞洲頂尖學府在QS排名中常年穩居前列，學術實力毋庸置疑。然而，這也導致了另一個極端的「內卷」：公立大學的申請門檻極高。數據顯示，申請新加坡公立大學本科，高考成績通常需要超過一本線60-100分以上，且雅思需要達到6.5分以上，這對於大多數成績中上的普通學生而言，依然是一道難以逾越的門檻。

但這恰恰是許多中國家庭的信息盲區——新加坡的教育體系之所以發達，不僅在於其頂尖的公立研究型大學，更在於其成熟、規範且無縫銜接的私立高等教育體系。

新加坡私立高校：進入名校的「黃金跳板」

新加坡的私立高校並非大眾刻板印象中的「野雞大學」。恰恰相反，它們採用的是「雙聯課程」或「學分銜接」模式，與英國、澳大利亞、愛爾蘭等國的知名大學建立了深度合作。在新加坡私校（如Kaplan、PSB、SIM等）就讀，學生最終獲得的並非私校文憑，而是由英澳合作大學本部直接頒發的學位證書。例如，Kaplan與愛爾蘭國立都柏林大學（UCD，2026年QS排名118位）合作，學生在新加坡即可修讀UCD的課程，畢業後拿到的文憑與在愛爾蘭本校完全一致，且受中國教育部留學服務中心認證。

相比於直接去英美澳本土留學，新加坡私立高校的學費僅為歐美本土的一半甚至三分之一。更重要的是，學制極其緊湊。利用快捷的入學路徑，學生甚至在22歲左右就能完成碩士學業，比國內同屆學生領先3-4年積累職場經驗。

私立高校也能逆襲公立名校碩士

很多家長擔心私立高校的「起點」不夠高。其實，在新加坡，私立高校正是申請公立大學碩士的「黃金跳板」。根據詳細的數據分析，私立本科生申請NUS、NTU、SMU（新加坡管理大學）的碩士，成功率遠高於國內普通一本院校的畢業生。

原因在於：私立本科採用全英教學，教學評估體系與大英國協接軌，公立大學碩士招生官對此非常熟悉，認可度極高。許多私立大學合作方本身就是世界名校（如QS排名前200的澳洲紐卡斯爾大學、伍倫貢大學等），這種「出身」在申請碩士時極具競爭力。學生通過在新加坡私立院校的適應與努力，更容易拿到高分（Honours Degree），這直接滿足了公立大學碩士的錄取偏好。

這條路線的邏輯非常清晰：以私立高校的本科為跳板，最終在新加坡或世界範圍內獲得頂級碩士學位。對於高考成績不足以直接衝擊NUS，但又不甘心就讀國內普通雙非院校的學生來說，這是一條極具操作性的進階之路。

海外學歷的「含金量」

就業問題始終是中國家庭關注的核心。新加坡政府對於留學生在本地就業持開放態度。在私立高校就讀期間，學生便有機會接觸跨國企業實習，如滙豐、Grab、Shopee等。關於回國認可度，只要是獲得EduTrust認證的正規私立院校，並通過合作大學獲得的文憑，均可通過中國教育部留學服務中心認證。這意味著，畢業生可以憑此學歷在國內一線城市落戶、參與公務員考試及國企招聘，徹底解決了「野雞大學」的後顧之憂。

中國985/211的賽道固然光明，但過於擁擠。新加坡留學生涯並非只有頂尖學霸才能觸及。對於家庭條件尚可，且孩子具備一定自律性和上進心的家庭來說，避開國內高考獨木橋，轉投新加坡私立高校，通過「曲線救國」的方式進入世界名校，正變得越來越普遍。這不是一種逃避，而是一種更具遠見的戰略選擇。當大多數人在國內的題海中苦苦掙扎時，聰明的家庭已經開始在全球範圍內尋找最優的教育資源配置。

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天文台5時15分改發黃雨警告

受高空擾動影響，本港凌晨迎來一波強勁的狂風雷暴。天文台於周三（20日）晚上9時發出黃色暴雨警告信號，由於雨勢急速加劇，至凌晨2時40分改發紅色暴雨警告信號，提醒廣泛地區已錄得或預料會有每小時雨量超過50毫米的大雨。紅雨警告於清晨5時15分才解除，改回黃雨警告，生效時間超過兩個半小時。

暴雨期間，新界北部成為重災區。天文台一度發出山泥傾瀉特別提示，指該區雨量特別高，有機會引發山泥傾瀉。渠務署確認，截至周三午夜12時，新界北部共錄得7宗水浸個案，地點遍及大頭嶺迴旋處、粉錦公路、粉嶺坪輋、石崗機場路、粉嶺公路、上水古洞及寶石湖行人隧道。署方已調配強力排水機械人「龍吸水」到粉嶺公路及石崗機場路現場協助。

惡劣天氣更引發交通意外。晚上約10時，粉嶺公路往元朗方向近古洞路，一輛私家車疑因積水停車，尾隨輕型貨車收掣不及撞上，貨車司機一度昏迷，送院後回復清醒。此外，粉錦公路唐公嶺附近一輛小巴因水浸死火，13人被困，經救援後脫險。

天文台預測，強陣風仍會繼續吹襲香港，呼籲身處室外的市民盡快到安全地方躲避。

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全面禁煙：個人與承建商均有法律責任

政府將於本週五（5月22日）刊憲，正式指定所有建築地盤為禁止吸煙區。新例下：

• 個人違例：任何人在建築地盤吸煙即屬違法，勞工處職業安全主任可即時發出定額罰款通知書3,000元。煙蒂本身亦將被視為違例的「強而有力證據」，即使執法人員未能親眼目睹吸煙行為，只要現場發現大量煙蒂，亦可對相關人士採取行動。
• 承建商與分判商責任：新例要求承建商及分判商須採取「所有合理步驟」，確保地盤內無人吸煙或攜帶燃著的香煙產品。若未能履行責任，最高可被罰款40萬元。

為何要「全面禁煙」？ 從個別禁令到一刀切

過去，勞工處只可在個別地盤使用易燃物品（如天拿水）時，發出書面命令禁止吸煙。然而這種逐個審批的方式在執行上有諸多限制，執法人員難以「捉到正」。

勞工處副處長馮浩賢在電台節目中解釋，新例將不再容許地盤設立「指定吸煙區」，以避免造成混亂、增加管理難度。換言之，今後地盤內「連一個吸煙區都不會有」，工人要食煙必須離開地盤範圍。

勞工處將嚴查「煙頭滿地」

過往，勞工處巡查時即使發現大量煙蒂，由於無法追蹤誰人吸煙，往往難以檢控。南華早報引述勞工及福利局局長孫玉菡的專訪指出，新例實施後，煙蒂將被視為違例的直接證據。地盤若在巡查時被發現煙蒂滿地，即使未能即場捉到吸煙者，承建商仍可能因「未採取合理步驟防止吸煙」而被檢控，最高罰款40萬。

所有類型地盤，住宅除外

新例適用於所有類型的建築地盤，包括正在進行大廈維修的工程地盤。唯一的例外是住客正佔用的住宅及私人宿舍範圍（即屋內住人區域）不在此限。

立法時間表

三項修訂中，《修訂令》及《修訂公告》將以「先訂立後審議」程序處理，而《地盤修例》則採用「先審議後訂立」程序。政府期望立法會盡快通過，讓地盤全面禁煙措施早日生效，保障工人安全。

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上游集團：平治登頂，麥拿倫滑落

最顯著的改變是積分榜迎來了新的領跑者——梅賽德斯車隊以180分暫居榜首。這支銀箭車隊贏得了賽季至今全部四場比賽的勝利（羅素拿下澳洲站，安東內利連贏三場）。目前，梅賽德斯已領先第二名法拉利多達70分，而去年的雙料冠軍麥拿倫則跌至第三（94分）。

去年度過統治級賽季的麥拿倫，開季並不順利，與去年提前六站衛冕的強勢形成對比。不過，車隊在日本和邁阿密站展現出復甦跡象（諾里斯在邁阿密衝刺賽奪冠，雙車登上正賽頒獎台），預示著上游的競爭將越趨激烈。

法拉利回升 紅牛技術升級反彈

法拉利是上游集團的另一個贏家。在經歷2025年滑落至第四（2020年以來最差）的低谷後，本賽季憑藉賽季初的穩定表現攀升至第二位。

而紅牛則是上游集團中排名下跌的車隊，從2025年終的第三降至目前的第四。不過，紅牛在邁阿密帶來重大升級，韋斯塔本的速度明顯提升，車隊似乎已找到解決賽季初困境的方向。法拉利能否守住第二、麥拿倫會否進一步反彈，將成為後續看點。

中游集團：Alpine躍升最大驚喜

最大的進步來自Alpine。去年墊底的他們，本季已攀升五個名次至第五位（最佳完賽位置），目前累積23分已超過去年全年的總分（22分）。加斯利貢獻了其中16分，隊友科拉平托則在邁阿密第七名完賽，追平個人F1生涯最佳成績。

哈斯車隊同樣取得進步，從2025年的第八升至目前的第六（曾在日本站後處於第四）。新秀貝爾曼表現亮眼，在中國站取得第五名。Racing Bulls則緊隨其後排名第七，但他們和哈斯都在邁阿密遭遇賽季首次零積分週末，暗示中游競爭將持續膠著。

下游集團：威廉士與馬丁成最大輸家

威廉士和阿斯頓馬丁是開季至今損失最嚴重的車隊。威廉士從2025年的第五名（自2017年以來的最佳排名）跌至目前的第八名，季前錯過巴塞隆拿測試及超重問題都拖累了備戰進度。

阿斯頓馬丁的情況最為嚴峻，目前一分未得，在車隊積分榜上敬陪末座（第11名）。本田引擎的震動和可靠性問題持續困擾着車隊，直到邁阿密站兩位車手才首次同時完賽。車隊將在剩下的賽季中全力追趕。

2026賽季已展現出截然不同的競爭格局，上游三強爭霸加上中游集團的激烈混戰，預示着接下來每一站都將充滿變數。

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增設三處新基地，或劃為「美國領土」

根據BBC引述多名消息人士與官員的報導，這輪談判自1月中旬以來已秘密進行了至少5輪，由國務院高層官員尼德姆（Michael Needham）主導。雙方尚未達成正式協議，但已取得進展。

最令人關注的是，美方正在推動一項相當大膽的新安排：

• 新增3個軍事基地：這些新基地將設在格陵蘭南部，目標是監控俄羅斯和中國在北大西洋一帶的潛在海上活動，尤其是連接格陵蘭、冰島與英國的戰略要道「GIUK缺口」。
• 劃定「美國領土」：消息指出，美方提議將這三處新設軍事基地，正式指定為「美國領土」。這個概念的具體含義目前仍未完全明朗，但它意味着一種不同於現有基地的全新法律與管轄模式。

選舊址而非另起爐竈

報導指出，其中一座新基地很可能選址在納沙爾蘇瓦克（Narsarsuaq）的一處前美軍基地舊址。該處目前仍保留着一座小型機場。分析人士認為，新基地將優先利用這類已有基礎設施（如機場、港口）的地點，改造升級的成本遠低於從零開始興建。

從導彈預警到海上監控

目前，美國在格陵蘭僅設有一座現役基地——位於西北部的皮圖菲克太空基地（前稱圖勒空軍基地）。該基地主要負責為北美防空司令部進行彈道導彈預警及太空監視。

然而，隨着北極地區的戰略競爭加劇，美國北方司令部司令吉約特上將在國會明確表示，美軍需要「額外能力」。格陵蘭位於「2點鐘方向」的關鍵位置，新基地將用於部署特種作戰部隊、確保北極水域的准入權，並支持戰機與加油機的運作，以應對未來可能從北極方向發射的巡航導彈威脅。

從「武力威脅」到「外交解決」的轉向

本次談判的背景，是特朗普總統今年1月公開揚言「不排除以武力奪取格陵蘭」，引發了一場外交危機。當時丹麥甚至被曝出向格陵蘭緊急運送血漿，並計劃炸毀跑道以阻止美軍降落。

如今，白宮證實正在與丹麥及格陵蘭進行「高層級」及「富有成效」的對話。雖然談判細節仍高度保密，但這一從「桌面上的威脅」轉向「外交密談」的過程，本身就意味着相關各方正在尋找一個更務實的解決方案，既能滿足美國的國防需求，又能尊重丹麥的主權紅線。

1951年條約：賦予美國合法擴張的依據

值得注意的是，美國和丹麥早在1951年就簽署了一項防務協定。該協定已賦予美軍在格陵蘭相當大的行動彈性，允許其在「防禦區」內建設軍事設施，且無需在每次部署時都獲得丹麥的逐項同意。這項冷戰時期的遺產為美國當前的「基地擴張計劃」提供了一個重要的法律切入點。

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收藏家的朝聖地

好旺角購物中心在香港收藏界的地位舉足輕重，與面向遊客的摩羅街不同，這裡更被形容為「識玩舊野的人」才會來的地方。它本是古董錢幣、郵票的集散地，現在更發展成買賣絕版玩具、懷舊家品、明星相片、舊雜誌等舊物的集中地，讓遊客彷彿時光倒流三十年，細味港人童年回憶。

這座四層高的商場，樓層分工極具針對性：地下和一樓是錢幣與郵票的大本營，香港發行的一百多年鈔票、各時期紀念郵票幾乎都能找到；二樓與三樓則充滿驚喜，從60年代的《兒童樂園》舊書刊、經典的香港玩具，到譚詠麟、張國榮等天王巨星的絕版寫真，應有盡有。不少內地收藏家更將此地形容為能夠找到「港澳鈔」與稀有郵品的首選之地。

亦商亦友的專業社群

這裡的店鋪多為面積狹小、藏品卻堆積如山的「格仔舖」，店主們往往是某個收藏領域的「活字典」。例如其中的「摩登收買仔」便以多款可樂玩具、不同年代和型號的巴士模型，以及懷舊古董相機聞名，為不少港人成長留下印記，與現代的香港南轅北轍，別有一番風味。

在這座商場裡，交易的氣氛更像是「同好交流」。有經驗的收藏家會像探訪老朋友一樣，與店主探討錢幣的品相、郵票的齒孔，或是分享某件舊物的來歷。同時，為了確保安全，店主們通常不會輕易將價值連城的珍品（如價值數十萬的錯版鈔或昂貴「大藍天」郵票）隨意擺放，只有當遇到識貨的知音人時，才會拿出「壓箱寶」供其鑑賞。因此，若要在此地尋得心頭好，除了財力，更需要有一份對收藏的熱愛與耐心。

尋寶前的準備

前往好旺角超級商場的交通極為便捷，從港鐵旺角站E1出口沿砵蘭街步行約5分鐘即可到達。地址為旺角砵蘭街163-173號。

然而，這裡的節奏與一般商場截然不同。多數店鋪的開門時間較晚，通常在下午至晚間才開始營業。倘若計劃前往，建議預留充足的時間逐層瀏覽，或許才能在最不起眼的角落，發現等待你帶走的那件珍貴藏品。

好旺角超級商城見證著香港的收藏文化。這裡售賣的不僅是舊物，更是一段段被人珍而重之的時代記憶——從錢幣、郵票到絕版玩具，它既是香港集體回憶的載體，也是收藏家心中的一片聖地。

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日本樓市近期成為國際資金避風港，加上日圓匯率處於相對低位，吸引不少海外投資者關注。無論您是計劃購置自住物業，還是作為資產配置的一部分，了解日本房產的類型、投資邏輯及繁複的稅務制度，是成功入市的關鍵第一步。本文將深入剖析「一戶建」與「公寓」的分別，並為您梳理從購房流程到持有成本的必備知識。

一、 核心選擇：一戶建 vs. 公寓

在日本置業，首先會面臨「一戶建」與「公寓」的抉擇。兩者在居住體驗、資產價值及管理方式上有顯著差異。

1. 一戶建（獨棟住宅）

• 居住體驗：一戶建通常為木造兩層結構，擁有獨立土地，隱私性極高，不受鄰居噪音困擾，適合養寵物或彈奏樂器。但位置通常離車站較遠，且安全性略遜於有自動鎖的公寓。
• 投資門檻與資產價值：初始成本通常低於同等面積的公寓。由於包含土地所有權，資產保值性較強。建築物本身會折舊，但土地價值有些地區具有抗跌性，若地段優越甚至有升值空間。
• 維護管理：沒有每月管理費和修繕積立金，省去這筆開支。然而，一旦發生屋頂漏水或外牆問題，屋主需自行負擔全額維修費，且需自行處理垃圾、清潔等瑣事。

2. 公寓（分讓大廈）

• 居住體驗：公寓通常位於市中心或交通樞紐附近，生活機能極佳。大廈配備自動鎖、快遞櫃及垃圾放置區，適合追求便利與安全的都市生活者。缺點是受上下層噪音干擾，且飼養寵物限制較多。
• 投資門檻與資產價值：核心地段的公寓需求穩定，空置風險較低。高層公寓的保值能力強，但若地段不佳或樓齡老化，資產價值可能迅速下跌。
• 維護管理：結合管理費與修繕積立金，雖然每月固定支出較高，但省去了自行維護的精力。大型修繕由管理組合統籌，避免突然出現巨額維修帳單。

二、 海外投資者必知的購房流程

在日本買房，外國人與日本本地人享有同等權利，無需取得居留資格即可購置、持有及出售房產。以下是標準的六個步驟：

1. 尋找房源與提交購買申請書：確定目標後，透過不動產公司提交「購入申込書」。此時可進行議價，是決定成交價格的關鍵時刻。
2. 重要事項說明：這是日本獨有的法定環節。簽約前，持牌的「宅地建物取引士」必須當面或透過視像方式，向買方解說《重要事項說明書》，內容涵蓋土地權利、建築狀況、稅務、周邊環境（如噪音、瑕疵、土壤液化風險等）。
3. 簽署買賣契約：確認說明書內容無誤後，正式簽約。此時通常需支付5%至10% 的訂金。
4. 資金準備與貸款：若需貸款，外國人申請難度較高，通常需要永住權或日本國內收入證明。許多海外投資者傾向以現金交易以簡化流程。
5. 決済及過戶：支付尾款及相關稅費，由司法書士代辦產權轉移登記。登記完成後，買方即正式取得法律承認的業主身份。
6. 外匯報告與交屋：若為非居住者（海外住址），購房後需透過銀行向財務大臣進行「外為法報告」。最後領取鑰匙，完成交屋。

三、 不容忽視的「隱形成本」

除了樓價，由買入、持有到賣出，每一步都伴隨著稅金與費用，通常需預留樓價的 5% 至 8% 作為一次性雜費。

【購入時的一次性費用】

1. 不動產取得稅：購入約半年後，都道府縣會寄發稅單，稅率通常為住宅評估額的3%。
2. 登錄免許稅：辦理產權登記時的稅金，通常為房產評估額的0.4% 至 2%。
3. 印花稅：貼在買賣契約書上的印花稅票，依契約金額決定。
4. 仲介手續費：通常為「房價（不含稅）× 3% + 6萬日圓」，另加10%消費稅。
5. 司法書士報酬：代辦登記的專業酬勞，約5萬至10萬日圓不等。

【持有期間的每年支出】

1. 固定資產稅：每年針對土地與建築物課稅，標準稅率為1.4%。
2. 都市計畫稅：針對市區化區域內的土地與建物，標準稅率為0.3%。
3. 管理費與修繕積立金：公寓專屬的月度支出，每月合計可能高達1至4萬日圓。
4. 所得稅：若出租房產，租金收益扣除經費（含折舊）後的淨所得，須併入綜合所得課稅。

四、 總結與建議

選擇一戶建還是公寓，取決於您的投資目標。若追求高隱私、土地資產價值，且不介意自行維護，可選擇一戶建；若追求穩定租金收益、便利性與管理的省心，公寓更具優勢。

最後，特別提醒海外投資者，自2026年10月起，日本將恢復對海外買家仲介手續費徵收10%消費稅，建議有意入市的投資者把握現行稅制的優惠時間窗口，並務必委託專業的司法書士與不動產公司，確保跨境置業過程合規暢順。

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隨著英特爾等科技巨頭交出亮眼業績，全球股市自年初以來持續走高，新加坡科技股指數更錄得顯著漲幅，其中納峰科技單月市值近乎翻倍。然而，在市場一片歡騰之際，英國央行副總裁布里登近期發出警告，指市場對多重風險顯得過度「自滿」，估值過高可能隨時迎來「劇烈調整」。為了判斷目前市場是否處於危險水平，我們必須回顧歷史，找出各大指數在超級大熊市頂點時的估值「天花板」。

一、歷史的鏡鑑：熊市頂點的估值「天花板」

根據對全球主要資本市場長達數十年的數據統計，無論市場如何膨脹，市盈率（PE）始終圍繞一個核心區間波動。一個廣為接受的歷史規律是：在過去120年間，標普500指數的市盈率核心波動區間為 10倍至20倍。一旦大幅偏離（如突破25倍），往往預示著市場已進入「超級大牛市」的泡沫階段，隨後通常跟隨著「超級大熊市」的價值回歸。以下是歷史上幾次重大熊市頂點（泡沫破裂前夕）的估值數據：

數據顯示：除了特殊時期的極端泡沫（如2000年美股科網股災、2007年A股股災），在多數傳統工業週期裡，全球主要股指的歷史高位市盈率通常落在 20倍至25倍 區間。

二、當前估值水平：「紅燈」還是「黃燈」？

對比歷史極端風險點，我們來審視當前（2026年5月）主要市場的估值位置：

1. 美國股市 (標普500)：目前標普500的預期市盈率約為 25.36倍（2026年4月16日數據）。雖然已從年初的28倍回落，但依然顯著高於10年至20倍的歷史核心區間。歷史上，這是類似 2021年 的高位水平，而2022年標普500隨即陷入了熊市。從收益風險比看，這裡買入顯然不是「價值窪地」。
2. 香港股市 (恒生指數)：恒生指數目前席勒市盈率（CAPE）約為 14.6倍（5月1日數據）。這一水平雖略高於歷史中位數12.5倍，但仍低於20倍的國際風險警戒線。機構普遍認為恒指13倍預期市盈率附近估值合理。
3. 日本股市 (日經225)：日經225指數的滾動市盈率約為 20.5倍（4月27日數據），市淨率為1.82倍。這一數據接近歷史峰值（2025年底的約18倍TTM），顯示日股在經歷2025年大漲後，已處於合理區間上沿，若盈利未能跟上，面臨回調壓力。
4. 新加坡及亞洲其他市場：以新加坡科技股為代表的本輪上漲，主要受訂單驅動，擁有業績支撐。儘管個股漲幅驚人，但半導體行業正處於景氣週期，其估值高企背後有盈利增長的邏輯，尚不能斷言已是全面泡沫。

三、避開「系統性泡沫」，但警惕個股「估值殺」

結合歷史對比與當前數據，可以得出以下分析結論：

1. 美股風險值得關注：標普500指數超過25倍的預期市盈率已處於歷史高位。回看2022年的熊市，也正是從25倍以上的估值水平開始下跌的。英國央行副總裁的「估值過高」警告，主要指向的也是美股及與之高度聯動的全球科技龍頭。
2. 港股相對「便宜」：恒生指數目前估值水平與歷史大熊市頂點相去甚遠，這也是為何南下資金持續流入的原因之一。但估值低不等於馬上會大漲，流動性仍是主要制約。
3. AI產業需區別對待：AI硬體（如半導體設備、晶片）目前處於業績兌現期（如英特爾、英偉達），這是產業週期驅動，與2000年的純粹「概念炒作」有本質區別。但一旦AI資本開支放緩，這些「高估值」股票將面臨「戴維斯雙殺」（即估值和盈利預期同時下調）的風險。

還未到泡沫頂：從歷史大熊市的估值頂點來看，目前全球股市除了美股外，並未出現全系統性的極端泡沫。然而，在經歷了長達三年的上漲後，市場確實已經脫離了「便宜」的區間。對於投資者而言，現階段採取「槓鈴策略」一端配置有業績支撐的科技龍頭（跟蹤趨勢），另一端配置估值較低的港股或價值股（做防守），並警惕個人投資組合中的高估值風險，或許是在這場「音樂椅遊戲」中保持清醒的務實選擇。

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鹿兒島震度達「5強」

日本氣象廳的觀測數據顯示，此次地震震央位於沖繩本島附近，經緯度為北緯27.5度、東經128.6度。雖然地震發生在沖繩海域，但最強烈震感出現在鹿兒島縣。距離震央較近的鹿兒島縣與論町錄得最大震度「5強」，知名町錄得震度「5弱」；天城町、和泊町則觀測到震度4。

在沖繩縣方面，名護市、國頭村、本部町、恩納村及宇流麻市等地錄得震度3；那霸市、宜野灣市及浦添市等地錄得震度2。氣象廳一度針對部分地區發布緊急地震速報，提醒民眾警戒強烈搖晃。

無海嘯風險

日本氣象廳及多地媒體均確認，此次地震沒有引發海嘯的風險，民眾無需擔心海浪威脅。目前當局尚未收到重大傷亡或嚴重損毀的報告。日本氣象廳會持續監測地震活動。

身在當地應留意餘震

日本是全球地震最頻繁的國家之一，位於環太平洋火山地震帶。此次5.9級地震發生在沖繩本島近海，屬淺層地震，因此震感明顯。香港天文台亦接獲市民報告表示感受到輕微震動。

若旅客目前身在沖繩或鹿兒島奄美地區，應注意以下幾點：

1. 警惕餘震：較大規模地震後可能發生餘震，身處室內應遠離窗戶及懸掛物，躲在堅固桌下。
2. 確認避難所位置：留意當地政府的避難指示，確認最近的避難所路線。
3. 關注官方資訊：留意日本氣象廳或當地防災部門的最新消息。
4. 避免前往海邊：雖然今次沒有海嘯風險，但作為地震時的標準安全守則，仍應暫時遠離海岸線。

日本近日地震活動相對頻繁，約四天前（5月16日）本州東部海域亦曾發生強震，一度影響新幹線運作。計劃前往沖繩及鹿兒島的旅客，建議購買具備地震保障的旅遊保險，並在出發前確認最新的交通與天氣狀況。

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渣打集團（02888）於5月18日公布其「可持續增長計劃」，訂出一系列進取的中期財務目標，涵蓋股東回報、盈利增長、成本控制及派息政策。此計劃不僅是渣打對未來數年發展的自我期許，更為市場提供了一個與同業龍頭滙豐控股（00005）進行比較的基準。以下將從盈利能力、營運效率、資本實力及股東回報四個維度，分析兩家銀行的策略差異與實力對比。

盈利能力：渣打追趕，滙豐領先但增速平穩

渣打提前一年達成2026年的中期財務目標，2025年有形股東權益基本回報（RoTE）達到14.7%。在新的中期目標中，渣打計劃在2028年將RoTE提升至高於15%，2030年進一步達到約18%。

相比之下，滙豐控股在2025年的RoTE約為15.8%，與渣打目前水平相近。然而，滙豐的業務規模更為龐大，2025年列賬基準除稅前利潤為424億美元，遠高於渣打的70億美元。在亞洲財富管理及環球資本市場業務方面，滙豐同樣佔據領先地位。

滙豐在絕對盈利規模上仍大幅領先渣打。但渣打的優勢在於其「追趕」姿態，若能成功將RoTE從14.7%提升至18%（即增加3.3個百分點），其股東回報增速將快於滙豐。對投資者而言，這意味著渣打具有更高的盈利增長彈性。

營運效率：渣打大刀闊斧削減成本

渣打在提升效率方面的目標極為具體：

• 成本對收入比率：計劃從2025年的63%，降至2028年的約57%，即3年內降低6個百分點。
• 員工生產力：目標在2028年前，將每名員工創造的收入提高約20%。
• 精簡架構：計劃在2030年前，削減企業職能相關職位超過15%。

滙豐同樣在推動數碼化轉型及成本控制，但由於其業務規模龐大且架構更為複雜，成本削減速度通常較為平緩。滙豐近年積極簡化架構（如出售部分海外業務），但未曾訂立如此具體的減省職位目標。

渣打的效率提升目標更為進取，尤其是在人力成本控制方面。若能成功執行，其營運效率有望在未來數年顯著提升，收窄與滙豐的差距。

資本實力與風險管理：滙豐資本緩衝更充裕

• 普通股權一級資本（CET1）比率：渣打計劃將比率維持在13%至14% 的範圍內。2025年底，渣打的CET1比率為14.1%。
• 貸款損失率：渣打預計將維持在跨周期的30至35個基點範圍內。

滙豐控股的CET1比率通常維持在較高水平。2025年底，滙豐的CET1比率約為15.5%，顯示其資本緩衝更為充裕，抵禦潛在風險的能力更強。

滙豐的資本緩衝相對較高，在宏觀經濟不確定性增加時具備更強的防禦能力。渣打的資本水平仍屬健康，但緩衝空間較窄。

股東回報：渣打承諾進取，滙豐規模優勢明顯

渣打在股東回報方面的承諾極為清晰：支持30%或以上的派息率，並將「逐步遞增每股股息」。同時，集團2025年已將全年每股股息提高65%，並宣佈15億美元股份回購。

滙豐控股的派息政策同樣穩定，但股息增長速度通常較為平穩。滙豐同樣有股份回購計劃，但在規模上，兩家銀行均根據資本狀況定期審視。

渣打將「提高股東回報」明確納入中期目標，並設定具體的派息率指標，對追求收益的投資者具有吸引力。滙豐的股息絕對值更高，但渣打的增長斜率可能更陡。

綜合比較：兩家銀行的實力優劣

滙豐的優勢：

• 業務規模龐大，盈利絕對值遙遙領先
• 資本緩衝充裕，防禦能力更強
• 全球網絡更廣泛，尤其在中國內地及歐美市場佈局深厚

渣打的優勢：

• 中期目標清晰進取，盈利增長彈性更高
• 效率提升空間較大，成本控制目標明確
• 股東回報增長斜率更陡，對追求增長的投資者有吸引力

規模與增速的取捨

滙豐與渣打並非「誰勝誰負」的二元對立，而是「規模」與「增速」之間的選擇。滙豐是金融市場的「大象」，步伐穩健，抗風險能力強；渣打則是正在加速奔跑的「獵豹」，增長軌跡更為陡峭。

從投資角度而言：

• 偏好穩健、注重資本安全及絕對股息收入的投資者，或更傾向滙豐。
• 認同渣打轉型策略、看好其中期目標可實現的投資者，渣打具備更大的估值修復空間。

滙豐的實力在於「體量」與「穩定」，渣打的潛力在於「效率」與「增長」。兩者各有千秋，最終取決於投資者對銀行股的核心偏好——你是希望選擇一個穩健的現金流機器，還是押注一個正在蛻變的轉型故事。

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天文台今早（20日）6時45分發出特別天氣提示，與高空擾動相關的雷雨正持續影響珠江口一帶，呼籲市民留意天氣變化。7時15分再發提示，預料強陣風吹襲香港，身處室外人士應盡快到安全地方躲避。

預測今日大致多雲，間中有驟雨及幾陣狂風雷暴，早上部分地區雨勢較大，日間最高氣溫約28度。明日（21日）為二十四節氣「小滿」，天氣仍不穩定。市民外出應帶備雨具，提防強風及雷擊。

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一、 技術極客：你的技能就是最高額度的投資

新加坡正全力轉型為深科技、AI和半導體樞紐。對於處在這類硬核賽道的申請人，移民局的審批邏輯幾乎是「綠燈模式」。

1. 無需僱主的VIP通道：Tech.Pass科技准證
與普通工作簽證需先找到僱主不同，符合條件的高端人才可直接申請Tech.Pass。其核心門檻包括：過去一年的固定月薪至少2萬新幣，或在市值/估值不低於1億美元的科技企業擔任要職（如首席科技官等）。該簽證允許持有人自由創辦公司、擔任顧問或進行投資，落地即可獲得身份靈活性。

2. COMPASS計分制的「自動加分」
新加坡的EP申請採用互補專才評估框架（COMPASS）進行打分。普通崗位的申請人需在多元化、薪資、學歷等方面精打細算湊分。然而，如果你從事的是新加坡經濟發展局（EDB）或資訊通信媒體發展局（IMDA）認可的「緊缺職業」（如AI算法、半導體設計、生物醫藥研發），可直接獲得20分的加分，幾乎鎖定了通過門檻。

3. PR審批的「行業傾斜」
在最終的永久居民（PR）審批階段，移民局（ICA）極其看重申請人的「行業權重」。傳統行業的EP持有人往往需要等待3-4年，而處於國家戰略賽道的緊缺科技人才，通常在1-2年內即可獲批，顯著加速。

避坑提示：新加坡需要的是能「造輪子」的研發型人才，而非普通的網頁開發或基礎運維。同時，薪資必須與行業高位匹配，若達不到市場標準，即便身處熱門賽道也同樣面臨拒簽風險。

二、 低齡留學生：與本地教育體系深度「綁定」

對於不具備頂尖技能的家庭，新加坡還提供一條「不以當下賺錢能力」為標準的法定通道——低齡留學。

1. 法定的PR直通車
新加坡移民法明確規定：在新加坡就讀且居住超過2年，並通過一項國家級考試（PSLE小六會考、O水準、A水準等）的留學生，即可申請PR。這是目前唯一一條明文規定達標即可申請的清晰路徑。

2. 低廉的公立教育成本
一旦孩子以小學或中學低齡身份進入政府學校，其學費遠低於國際學校（永久居民每月僅需數百新幣）。新加坡政府的邏輯是「低齡鎖倉」一個通過國考的年輕PR，未來在本地升學、服役（男性）、就業的機率極高，對國家而言是一筆高回報的「長期投資」。

避坑提示：

• 國際學校無效：就讀國際學校（如UWC）無法參加國家級考試，不符合法定申請條件。
• 陪讀媽媽成本：第一年陪讀媽媽不能工作，家庭需有充足資金支持。
• 兵役紅線：男性PR持有者必須服兩年兵役。試圖拿完PR就跑以逃避兵役，會導致身份被永久吊銷且禁止入境。

三、 警惕「偽低成本」陷阱

與上述兩條正規通道相比，中介熱推的「自雇EP」（開設空殼公司僱傭自己）風險極高。在現行COMPASS計分制下，申請人需滿足公司有真實辦公場地、僱傭至少3名本地員工、有真實流水業務等硬性條件。維持一個勉強湊分的空殼公司，每年硬性支出高達10-15萬新幣，且此類案件的PR轉正拒簽率極高。

移民沒有捷徑

新加坡的移民沒有捷徑，只有精準的「等價交換」。要麼你擁有不可替代的硬核技能（技術極客），替新加坡賺未來的錢；要麼你讓孩子成為新加坡未來的一部分（低齡留學），用時間和教育做長期定投。如果這兩條路都不沾邊，回歸高薪EP或真金白銀的投資通道，才是最穩妥的策略。

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