融資激增 拿到錢的企業卻在減少

2026年上半年，東南亞風險投資市場出現了一個反常現象：融資總額接近2025年同期的4倍，融資交易數量卻持續下降。

根據DealStreetAsia發布的《2026年上半年東南亞初創企業融資報告》，期內東南亞初創企業通過217筆股權融資獲得72.5億美元，約為2025年同期18.6億美元的3.9倍，創下2022年上半年以來的最高融資規模。但交易數量同比下降5%，創至少2018年以來的新低；早期融資交易數量同比下降11%。

新加坡的資金集中程度尤其明顯。同期新加坡總部企業完成145筆融資，約佔地區交易總數的67%，獲得66.5億美元資金，佔地區融資總額的約92%。資金佔比明顯高於交易數量佔比，說明單筆融資規模存在較大差異。

報告顯示，上半年東南亞金額最大的5筆融資合計佔地區融資總額的75.5%，其餘196筆交易僅獲得8億美元。其中，DayOne的45億美元融資就佔了約62%。如果剔除DayOne，東南亞上半年的融資總額將從72.5億美元降至27.5億美元，新加坡獲得的融資也將從66.5億美元降至21.5億美元。即便如此，新加坡仍然獲得東南亞同期約78%的風險融資。

其他國家的表現則更加分化。2026年上半年，越南企業融資約3.4億美元，馬來西亞約2.03億美元，泰國約1.3億美元，印度尼西亞約1.04億美元。根據新加坡《商業時報》的報道，泰國企業Amity Solutions的一筆交易佔該國同期融資總額的77%；菲律賓企業Salmon的一筆交易佔該國同期融資總額的75%。換到這些市場，融資總額同樣容易受到少數大型交易影響。

早期企業面臨的壓力更加直接。2026年上半年，東南亞A輪融資金額的中位數降至800萬美元，低於2025年下半年的1160萬美元。投資機構出手更加謹慎，已經形成收入、準備擴大經營規模的企業，也開始面臨後續融資不足的問題。

一筆45億美元融資撐起了半個市場

今年東南亞最大的一筆融資，來自一家擁有中國背景、總部設在新加坡的數據中心企業。

2026年6月5日，DayOne數據中心宣布，其C輪股權融資最終募集總額達到45億美元。這輪融資由美國投資機構Coatue與高瓴資本領投，印度尼西亞投資局和Achi Capital Partners等機構參與。交易完成後，Coatue與高瓴成為DayOne最大的兩家股東。

DayOne的中國背景來自其前身萬國數據國際業務平台。根據萬國數據向美國證券交易委員會提交的年度報告，2022年5月，萬國數據設立DigitalLand Holdings，作為中國內地以外數據中心資產及業務的控股平台。2024年12月31日，該平台不再作為萬國數據的合併子公司。2025年1月1日，公司正式更名為DayOne，並獨立開展業務。

雖然總部位於新加坡，DayOne的控股主體實際上註冊於開曼群島。這家公司主要面向大型雲計算企業和科技公司，開發、建設及運營數據中心。根據2026年6月的融資公告，DayOne在亞太和歐洲市場獲得的數據中心容量預訂已超過1.5吉瓦。45億美元融資將支持DayOne繼續在新加坡、馬來西亞、印度尼西亞、泰國、日本、香港、芬蘭和西班牙等市場擴張。

然而，巨額融資也伴隨着經營壓力。根據DayOne向美國證券交易委員會提交的文件，2026年上半年公司錄得淨虧損8190萬美元，營收5.12億美元，而2025年同期淨虧損為1350萬美元，營收1.515億美元。彭博社報道指，DayOne已申請在美國上市，可能尋求集資50億美元，目標估值約200億美元。

亞洲風投的錢正在追逐AI與大額交易

DayOne的大額融資，與整個亞洲風險投資市場的變化有關。

Founders Forum Group與Dealroom數據顯示，2026年前9個月，亞洲初創企業融資總額達到1296億美元，較2025年同期的600億美元增長超過一倍。其中，中國企業獲得885億美元，佔亞洲同期融資總額的約68%。

大型融資交易貢獻了主要增量。2026年1月至9月，亞洲單筆金額達到或超過2.5億美元的融資合計達到665億美元，2025年同期這一數字只有95億美元。一年之間，大額融資規模增長約6倍，已經佔到亞洲同期風險融資總額的一半以上。

人工智能是推動這一輪增長的重要領域。2023年，在亞洲金額達到100萬美元及以上的融資交易中，人工智能企業佔比約12%。到2026年前9個月，這一比例已經提高至34%。如果按照融資金額計算，人工智能企業獲得了亞洲同期風險投資總額的62%。

新加坡本地的融資結構已經反映出這種變化。新加坡企業發展局與安永帕特儂聯合發布的《2025年新加坡風險投資市場報告》顯示，2025年新加坡人工智能企業融資達到約18億新元，佔新加坡同期風險融資總額的約31%。人工智能企業在融資交易數量中的佔比也從2024年的30.9%上升至2025年的42.8%。

深度科技領域同樣保持較高的資金吸引力。2022年至2025年，深度科技融資金額佔新加坡風險融資總額的比例從11.1%提高至24.7%。

為什麼國際資本繼續選擇新加坡？

如果說大型科技項目解釋了今年融資總額的迅速增長，那麼國際投資者的長期參與，則是新加坡保持融資優勢的另一個原因。

Dealroom數據顯示，自2020年以來，美國投資者在新加坡風險融資交易參與者中的佔比基本維持在20%至30%。中國市場的變化明顯不同。2020年，美國投資者在中國風險融資交易參與者中的佔比約為11%；自2023年以來，這一比例下降至每年2%至3%。

即使以上統計的是投資者參與比例，並不代表美國資本投入的融資金額佔比，但這組數據仍然反映出，在全球跨境投資受到地緣政治、技術監管和資金流動限制影響的背景下，新加坡仍然保持着美國及亞洲投資機構的參與。

與此同時，新加坡政府也在加大對本地科技企業的投資支持。2026年3月，新加坡企業發展局與經濟發展局宣布向創業新加坡股權投資計劃追加10億新元。該計劃自2017年推出，通過政府與私人投資機構共同投資，支持具有發展潛力的科技初創企業。2026年的改革擴大了支持範圍，在繼續覆蓋早期深度科技企業的同時，增加了對成長期企業的支持。

結語

新加坡在東南亞融資市場中的地位越來越突出，但今年的融資數據也提醒我們：融資總額的暴漲與交易數量的下降並存，資金正加速向少數大型交易和頭部企業集中。DayOne的45億美元融資撐起了半個市場，但這家企業目前仍未實現盈利，且客户集中度較高。對於東南亞的初創生態而言，真正的考驗不在於能否製造下一個「DayOne」，而在於能否讓更多中小型企業在資金日趨集中的環境中找到生存與成長的空間。

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這座地標的誕生，從資金投入、規劃背景到發展商的策略佈局，均反映出民間資本對香港商業前景的長遠信心，其執行力與前瞻性更值得特區政府在推動城市更新與公營項目時作為借鏡。

千億級別的商業巨擘

Central Yards 的前身可追溯至中環新海濱 3 號商業地皮的招標。該地皮作為中環最後的臨海大型商業土地，地理位置極具戰略意義。恒地於 2021 年 11 月以高達 508 億港元的標價成功投得這幅「地王」，刷新了香港土地拍賣歷史上的最高成交紀錄。

除了龐大的土地成本外，整個項目的總投資額估計高達 630 億至 700 億港元。恒地採取了非傳統的「雙信封制」招標策略，在競投時不僅比拼土地出價，更在設計方案上投入大量資源。Central Yards 的設計摒棄了傳統摩天大樓的壓迫感，改以長達數百米的橫向綠化走廊為特色，將中環核心區與海濱長廊無縫連接。這項龐大的資金投注，充分展現了發展商在面對全球經濟變局時，依然看好香港作為國際金融與時尚中心的核心價值。

打破傳統與引進頂級品牌

恒地推動 Central Yards 的核心原因，在於因應全球商業地產及零售模式的深刻變革。傳統「垂直式」商場已漸趨飽和，現代消費群體更追求空間感、藝術體驗與自然環境相融合的「行人友善」空間。Central Yards 以橫向發展為骨幹，創造出兼具公共綠化公園與奢華零售的多元空間，打破了商業發展與公共空間的界線。

此外，在招商策略上，恒地並非單純引入常見的連鎖精品品牌，而是透過精準定位與國際人脈，成功吸引了時尚界重量級人物 Kim Jones 的加盟。Kim Jones 曾主理 Louis Vuitton 及 Dior 男裝，並擔任 Fendi 的女裝藝術總監，其首家個人品牌旗艦店落戶中環，不僅為 Central Yards 第一期打響頭炮，更提升了香港在國際時尚版圖上的地位，證明了高品質商業項目對國際頂尖創意的吸引力。

落實執行與對政府施政的借鏡意義

Central Yards 從規劃到建設的推進過程中，展現了極高的執行效率與空間創新思維。這一民間項目的成功經驗，對於政府未來的城市規劃與公營建設具有深遠的啟示：

1. 實施「雙信封制」的深度應用：政府在推行大型公建設施或商業用地招標時，應更廣泛地採用並落實「設計與金額並重」的雙信封制，避免單純「價高者得」的導向，從而引導市場設計出具備長遠社會價值與美學價值的地標建築。
2. 靈活規劃公共空間與海濱連接：Central Yards 成功將私營商業樓面與公眾空中花園結合，解決了過往港島海濱與內陸斷裂的問題。政府在推動「北部都會區」或「交椅洲人工島」等大型發展區時，亦應學習這種橫向連接與立體綠化的規劃理念，打破官僚審批的分界，營造更宜居的都市環境。
3. 優化官商合作與審批流程：恒地能在龐大的建築工程中穩定推進並訂下 2027 年的開幕時間表，賴於高效的項目管理。政府應持續簡化跨部門的建屋與規劃審批流程，落實「結果導向」的施政理念，加速公營房屋及基礎設施的落成速度。

結語

Central Yards 第一期的邁進，不僅是恒地在商業地產領域的又一次突破，也是香港都市轉型的重要一步。從 508 億元的土地投資，到橫向建築的設計創新，再到 Kim Jones 個人品牌的首創進駐，每一步都體現出民間企業在市場逆風中的遠見與實力。展望未來，若政府能從這類頂級私營項目中汲取規劃與落實的經驗，定能進一步提升香港的城市競爭力，實現官民共贏的發展新局面。

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飛的與HKTaxi同於2013年成立，在港營運近13年，是本港首批按表收費的網約的士平台。HKTaxi於五年前被Uber收購後，一直以獨立應用程式運作，至2025年4月停運。Uber今年5月宣布收購飛的時，曾強調飛的將如常運作，但時隔僅四個月便公布停運安排。

從「兩強並立」到「一家獨大」

飛的的停運，標誌着香港網約的士市場一個時代的終結。在高峰時期，HKTaxi與飛的各自擁有穩定的司機網絡和乘客基礎，前者以較早建立的市場地位見稱，後者則以會員制模式運作，司機以「一元一分」買分充值帳戶換取接單，每單扣5至8分，部分訂單甚至毋須扣分，即司機不會被抽佣。這種模式與Uber按比例抽佣（現時每程抽佣27%）形成鮮明對比。

汽車交通運輸業總工會的士司機分會副主任梁達壯表示，業界對Uber安排飛的停運十分不滿，認為飛的按表收費模式較「一口價」好及公平。他憂慮日後的士網約市場被壟斷，司機待遇及乘客網約收費只能任由Uber控制。梁達壯期望政府正邀請網約車平台申請牌照時，能有更多平台獲發牌並接入的士，令叫車市場維持競爭。

整合背後的行業語境

飛的停運並非孤立事件，而是香港點對點交通服務整體轉型的一部分。2026年，運輸署正邀請平台公司申請網約車服務牌照，Uber已表明正積極籌備申請，期望年底有好消息。與此同時，政府推動的的士車隊制度已運作超過一年，五支車隊共有逾2,000輛的士及約2,400名司機投入服務，逾九成半乘客有良好回饋。車隊司機平均年齡47歲，較行業平均的60歲為低，兩成司機介乎30至39歲。

然而，的士業界面臨的深層挑戰並未因車隊改革而消散。的士牌價從2025年初市區285萬港元跌至年底216萬，全年跌幅約24%；新界牌的士更從205萬跌至140萬，跌幅約31.7%。雖然2026年上半年市區的士牌價有所回穩，由年頭216萬回升至6月尾約255萬，但市場對的士行業的長期前景仍存疑慮。有分析甚至預測，隨着無人駕駛技術成熟，香港的士牌最終可能只保留「懷舊觀光服務」的象徵性價值。

司機與乘客的實際影響

對於飛的的司機而言，整合至Uber意味着運作模式的根本改變。飛的的會員制讓司機在某種程度上避開了按比例抽佣，而Uber的27%抽佣將直接影響每程的淨收入。不過，Uber強調，自HKTaxi整合至Uber平台以來，司機受惠於更龐大乘車需求，乘客候車時間更短，安全功能亦更佳。

從乘客角度，飛的的停運意味着選擇的減少。現時飛的乘客召車可預選5座或6座的士，Uber Taxi則未可預選車型。飛的提供「正價」按表收費及「八五折」選項，Uber Taxi亦提供該兩選項，但同時設有「一口價」模式。有業界人士認為，飛的的按表收費模式對乘客更公平，因為收費透明且不受演算法定價影響。

整合之後的市場格局

飛的併入Uber，是香港網約的士市場從「多元競爭」走向「集中整合」的標誌性事件。在網約車牌照制度即將落地、的士車隊持續發展、無人駕駛技術逐步逼近的多重變局下，點對點交通服務的版圖正在重新繪製。對於依賴這些平台維生的司機，以及每日使用這些服務的乘客而言，整合帶來的究竟是效率提升還是選擇收窄，仍有待時間驗證。但有一點可以確定：當最後一個主要競爭對手消失，市場的議價權將進一步向平台傾斜，而司機與乘客在其中的位置，值得持續關注。

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漢坦病毒郵輪：被延誤的十二天

2026年上半年的「洪迪厄斯」號郵輪疫情，是另一個值得深入審視的案例。這艘荷蘭籍極地探險郵輪載著149名乘客與船員，從阿根廷烏斯懷亞出發，穿越大西洋。4月11日，船上出現首名死者為一名70歲荷蘭籍男性，於4月6日出現發燒、頭痛、腹痛及腹瀉症狀，不久後因呼吸困難去世。然而，郵輪船長在4月12日向乘客通報時稱，死者所患疾病「不具傳染性」，船是安全的。土耳其乘客塞內特用視頻記錄了這一刻，他事後表示：「事實證明，我們當時掌握的信息並不充分，這非常可怕。」在首名死者被通報後的整整12天裡，船上沒有任何人被隔離，乘客照常聚集用餐，大部分人沒有戴口罩。直至4月24日，死者遺體才在聖赫勒拿島被送下船。世衛組織最終於5月7日通報，郵輪上已發現8例病例，其中5例確診漢坦病毒，3人死亡。世衛組織官員指出，郵輪上可能出現了一定程度的病毒人際傳播。

這宗事件的教訓是明確的：當公共衛生訊息被延誤或低估，代價可能是生命的喪失。漢坦病毒雖然主要透過嚙齒動物傳播，人際傳播有限，但在密閉的郵輪環境中，任何延誤都可能被放大。

麻疹捲土重來：疫苗猶豫的全球代價

如果說伊波拉和漢坦病毒代表的是「新發傳染病」的威脅，麻疹的捲土重來則展示了「舊病復發」的風險。美國疾病控制與預防中心2026年10月9日發布的數據顯示，全美今年累計報告麻疹確診病例已突破4,000宗，創1991年以來新高。賓夕法尼亞州累計確診1,136宗，219人住院，5人死亡，是美國30多年來規模最大的州級麻疹疫情。紐約州於10月5日宣布進入「災難緊急狀態」。在確診病例中，95%的患者未接種過麻疹疫苗或接種情況不明。

麻疹的R0值高達18，是已知傳染性最強的呼吸道傳染病之一。在1963年疫苗問世前，全球每年約有3000萬例麻疹病例和至少200萬人死亡。如今麻疹的全球反彈，核心原因並非病毒變異，而是「疫苗猶豫」導致的免疫屏障缺口。當社區疫苗接種率低於95%，群體免疫便無法維持，病毒便能找到傳播的縫隙。

俄羅斯西伯利亞鼠疫疑雲

2026年10月初，俄羅斯西伯利亞伊爾庫茨克州爆發一宗疑似鼠疫死亡事件，引起國際社會高度關注。一名28歲女性實驗室技術員達莉亞·希皮洛娃（Darya Shipilova）於10月2日在舍列霍夫地區醫院死亡，她任職於伊爾庫茨克抗鼠疫研究所，當地媒體報道她可能因試管破裂而感染肺鼠疫。

事件曝光後，俄羅斯當局迅速採取大規模防疫措施。據報道，約200名與死者有接觸的人士被隔離觀察，舍列霍夫地區醫院住院部被劃為隔離區，伊爾庫茨克多間醫院及一間產科病房亦一度關閉。伊爾庫茨克州州長科布澤夫召開緊急衛生防疫委員會會議，俄羅斯聯邦消費者權益保護暨福利監督署署長波波娃親自出席。

然而，俄羅斯官方對事件的定性反覆。當局最初稱死者罹患「不明原因肺炎」，其後否認鼠疫診斷，強調死者樣本及所有接觸者的檢測均未發現鼠疫桿菌，超過90%接觸者已解除隔離。克里姆林宮發言人佩斯科夫更斥責媒體報道「絕大多數是假消息」。

全球防範體系的結構性脆弱

世界衛生組織下屬的全球防範監測委員會在2026年5月的報告中警告，全球氣候變化、武裝衝突加劇正導致傳染病暴發的可能性進一步增加。報告指出，未來十年，傳染病威脅的出現與擴散很可能會進一步加劇。氣溫升高、降雨模式改變和極端天氣事件，正在影響蚊子、嚙齒動物和其他疾病攜帶者的生存環境。

然而，更令人憂慮的是全球防治行動的「公平疲勞」。報告警告，全球範圍內獲取傳染病防治措施的公平性有所下降，一種令人擔憂的「公平疲勞」正在顯現——其表現不僅是政治和資金承諾的減少，更體現在將保障公平作為全球優先事項的實際行動正在減弱。在最近的麻疹疫情中，疫苗花了近兩年時間才送達非洲部分地區。

全球防範體系的結構性脆弱

從剛果的伊波拉疫情到俄羅斯西伯利亞的鼠疫疑雲，從「洪迪厄斯」號郵輪的漢坦病毒到美國麻疹的創紀錄反彈，2026年的全球公共衛生圖景呈現出一個清晰的模式：傳染病的威脅並未遠去，而是在氣候變化、地緣衝突和疫苗猶豫的多重壓力下，變得更加複雜和難以預測。俄羅斯的鼠疫疑雲尤其值得深思。當一個國家的公共衛生訊息透明度不足，國際社會便難以進行準確的風險評估，世衛組織只能基於有限資訊作出「中等至低風險」的初步判斷。這種資訊落差本身，就是一種全球健康風險。

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改革停在紙面 市場用腳投票

印尼並非沒有嘗試改革。2026年1月起，印尼金融服務管理局（OJK）與印尼證券交易所（IDX）已陸續推出多項措施：要求披露持股超過1%的股東資料、細化投資者分類至39種類型、制定最低15%自由流通量的路線圖，以及要求提供最終受益所有人（UBO）數據。今年4月，當局更宣布已完成向全球指數供應商提交的四項改革議程。

然而，MSCI的評估邏輯並不僅在於「有沒有宣布改革」，而在於「改革是否真正落地、是否產生實質效果」。MSCI明確指出，機構投資者需要看到的是「持續實施」和「實質性改善市場運作的證據」，而非僅僅是政策公告。換言之，印尼的問題不在於缺乏法規條文，而在於法規執行的有效性與市場行為的實質改變。當「疑似協同交易」持續存在而「缺乏有意義的執法」，再多的披露要求也只是形式主義。

成熟股市的三大支柱

印尼的案例，恰好從反面說明了成熟股市不可或缺的先決條件。

第一，法規的完備性與可執行性。 印尼並非沒有證券法規，OJK和IDX亦有監管架構。但法規的價值不在於其存在，而在於其可執行性。當市場操縱行為缺乏有效的調查與制裁機制，法規便形同虛設。MSCI所指的「缺乏有意義的執法證據」，正是對印尼監管執行力的直接質疑。一個成熟的股市，必須具備獨立、專業且擁有足夠資源的監管機構，能夠對違規行為作出及時、公平且具阻嚇力的裁決。

第二，資訊的透明度與可獲取性。 印尼被詬病的核心問題之一，是「股權結構持續缺乏透明度」與「疑似協同交易行為」。這意味著，即使名義上披露了持股超過1%的股東，投資者仍難以看清真正的控制權歸屬與關聯交易網絡。成熟的股市要求的不僅是「有披露」，更是「披露的資訊能夠讓投資者作出知情決策」。這包括最終受益所有人的清晰追溯、關聯方交易的充分揭示，以及市場數據的及時與準確。

第三，資訊自由與獨立媒體的監督。 一個健康的股市，需要獨立的新聞媒體、研究機構和市場評論者，對上市公司和監管機構進行持續的監督。當市場缺乏獨立的資訊生產與驗證機制，內幕交易和市場操縱便難以被揭露。印尼股市長期被質疑存在「協同交易」，而監管機構卻未能提供有力的執法證據，這本身就暗示了資訊生態的某種失靈。

資金外流的連鎖效應

MSCI的降格威脅，對印尼股市的實質影響是資金外流的預期自我實現。追蹤MSCI新興市場指數的被動基金，一旦印尼被降為「獨立市場」，將被迫清倉印尼持股。主動型基金以MSCI指數為業績基準，也可能削減印尼敞口。這解釋了為何在諮詢程序尚未完成、最終決定要到2027年6月才公布的情況下，市場已率先反應。今年以來外國基金已從印尼股市淨撤出約49億美元，印尼盾亦跌至亞洲表現最差的貨幣。

印尼證券交易所事後表示「尊重MSCI的獨立評估」，並要求對方進一步說明決定依據。但這種反應本身，恰恰暴露了問題的本質：當市場的透明度與可投資性受到國際機構質疑時，被動的「要求解釋」遠不如主動的「展示證據」來得有效。

結語

印尼股市的暴跌，不是一場單純的「外部評級衝擊」，而是一面鏡子，映照出一個市場在法規執行、資訊透明與監管問責上的深層缺陷。成熟的股市從來不是靠指數納入來定義的，而是靠法治、透明與資訊自由這三大支柱來支撐。當法規停留在紙面、執行缺乏實效、資訊流通受阻，市場的「新興」地位終將難以維繫。MSCI的降格威脅，與其說是對印尼的懲罰，不如說是對所有新興市場的提醒：資金的信任，從來只給予那些願意用透明與法治來換取的市場。

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人為操縱股份需求與資金暗中回流

香港證監會此次動用行政指令強行將上市逾兩年的茶百道停牌，核心問題並非單純出於次級市場的股價波動，而是直指發行階段涉嫌存在大規模欺詐行為。

1. 營造虛假認購需求：執法部門調查指出，有可疑集團涉嫌在茶百道招股期間，透過人為手段製造招股反應熱烈或需求強勁的假象。這種做法旨在誘騙真實的公眾散戶及機構投資者入場認購，嚴重破壞市場的公平定價機制。
2. 集資所得款項暗中回流：證監會披露的案情顯示，上市過程中可能存在不當協議，導致公司上市募集所得的資金，暗中經由複雜管道回流至主要承配人或其關連人士手中。這種「自產自銷」或「資金閉環」的安排，本質上是利用違規資金虛構上市訂單，誇大公司在資本市場的吸引力。

為防範涉案資產被轉移並保障廣大投資者利益，證監會已向多家持牌經紀行發出限制通知書，凍結相關可疑集團高達數十億港元的資產，並表明日後或會透過法庭復還程序，向受損害的投資者作出賠償。

新股申請與招股階段的深層矛盾

茶百道停牌事件徹底暴露了近年部分中資企業在赴港上市（IPO）申請與發行過程中，所面對的結構性困境與操作弊病：

1. 「硬要上市」下的發行壓力

近年港股新股市場氣氛波動，部分消費類或連鎖餐飲企業在面對營運數據放緩（如加盟商流失、毛利率承壓）時，為滿足早期風險投資（PE/VC）的對賭協議或對外融資承諾，依然選擇強行推進上市程序。當真實市場需求不足時，發行人與部分包銷中介便可能鋌而走險，引人造資金「湊數」以達到上市門檻。

2. 「圍標」與人為配售的合規灰色地帶

在國際配售環節，部分新股過度依賴特定「友好資金」或人頭帳戶接貨。一旦這類承配人並非出於真實投資意願，而是收取暗佣或獲得資金回流承諾，便構成了欺詐性的虛假市場。這種做法使得新股在上市初期的集資額與估值嚴重脫離基本面，為日後股價暴跌乃至監管介入埋下伏筆。

3. 保薦人與中介機構盡職審查履職不力

在上市申請審批過程中，獨家保薦人及整體協調人肩負著審查承配人獨立性與資金來源的法律責任。茶百道若最終被證實存在大規模資金回流與操縱需求，意味著上市團隊在中介盡職調查及防範洗錢/資金異常流動等環節出現了重大監管漏洞。

市場影響與資本監管的警訊

茶百道的突發停牌，隨即引發連鎖反應，恒生指數公司已宣布將其股份從恒生指數系列相關成分股中剔除。對整體市場而言，這起案件發出了清晰的監管訊號：

• 對監管層：香港證監會採取「零容忍」態度，透過主動指令停牌與大規模資產凍結，展現出重拳打擊IPO造假、維護國際金融中心廉潔度的決心。
• 對赴港企業：此事件為所有擬赴港上市的企業敲響警鐘。靠人為捏造需求或違規資金輔助上市，終將面臨執法部門的嚴厲徹查與刑事追責，付出巨大的商譽與資本代價。

雖然茶百道表明正尋求法律途徑解決關注，且實體連鎖門店營運未受直接影響，但這場資本層面的監管風暴，已為其品牌形象及未來的融資前景蒙上了厚厚的陰影。

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國家對國際金融中心的肯定

2026年APEC財長會由國家財政部主辦、香港特區政府承辦，來自21個APEC經濟體的財政部長或其代表、有關國際組織負責人和伙伴方高級代表將參加會議。中國財政部部長藍佛安將率中國代表團出席並主持會議，副部長廖岷代表中方發言。

行政長官李家超表示，衷心感謝國家對香港特區的信任，特區政府會全力以赴辦好財長會。財經事務及庫務局局長許正宇此前指出，香港能首次舉行財長會議，是國家對香港國際金融中心的肯定，特區政府將用好香港國際化和金融發展的優勢，循「開放、創新、合作」三大優先領域，聚焦亞太發展面臨的新機遇和新挑戰。

會議議程方面，財長會將延續其他APEC財金會議的討論，重點探討全球及區域宏觀經濟金融形勢、支持民生發展的財政政策、推動數字基礎設施融資、因地制宜促進普惠金融發展，以及促進APEC青年財經人才交流合作等議題。除正式會議外，特區政府安排了歡迎晚宴、研討會和參觀活動，讓與會代表感受香港的城市魅力。

領導人峰會與工商界盛會

緊接財長會之後，APEC「中國年」的重頭戲將於11月在深圳上演。APEC第三十三次領導人非正式會議定於11月18日至19日在深圳舉行，主題為「建設亞太共同體，促進共同繁榮」，三大優先領域為「開放、創新、合作」。這是中國第三次擔任APEC東道主，也是深圳首次承辦這一級別的國際會議。

作為領導人會議的配套活動，APEC工商領導人峰會將於11月17日至18日率先在深圳舉辦。此外，APEC「中國年」最後一場高官會也將於11月領導人會議前夕在深圳召開。

從全年會議布局來看，APEC「中國年」預計舉辦約300場活動，辦會地點遍及中國多個城市。此前已在廣州、上海、大連分別舉辦三次高官會，專業部長會議則涵蓋貿易、數字經濟、交通、旅遊、人力資源、中小企業、能源、糧食安全、財政、婦女等領域。

香港與深圳的協同效應

財長會與領導人峰會分駐香港與深圳，這一安排本身具有象徵意義。香港作為國際金融中心，承擔財金渠道的部長級會議，聚焦宏觀經濟政策協調與金融合作；深圳作為中國改革開放的前沿陣地，承辦最高層級的領導人對話，展示大灣區的創新活力與發展成就。

外交部發言人此前在介紹非正式高官會成果時提到，與會代表在參訪活動中對深圳和粵港澳大灣區現代化建設取得的成就表示欽佩。從10月的香港財長會到11月的深圳領導人峰會，粵港澳大灣區將在一個月內連續承辦兩場APEC核心活動，這在APEC歷史上並不多見。

對於香港而言，承辦財長會既是國家對其國際金融中心地位的認可，也是一次向世界展示「一國兩制」下獨特優勢的機會。對於深圳而言，領導人峰會則是其作為社會主義先行示範區在國際舞台上的首次集中亮相。兩座城市，一場接力，共同書寫APEC「中國年」的收官篇章。

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安東尼利首個爭冠點：20歲的歷史門檻

平治車手安東尼利目前以340分高居車手積分榜首位，隊友羅素以238分緊隨其後。根據F1積分規則，分站冠軍可獲25分，亞軍18分，季軍15分。若安東尼利在奧斯汀奪冠，而羅素以第九名或更低名次完賽（第九名獲2分），安東尼利就將提前三站鎖定世界冠軍。屆時他將以20歲之齡，成為F1歷史上最年輕的世界冠軍，打破華迪爾在2010年以23歲134天創下的紀錄。

安東尼利在新加坡站的表現展現了冠軍車手的沉穩。他從第四位起步，在比賽末段抓住咸美頓與諾里斯纏鬥的機會，連續超越兩人鎖定季軍。他在無線電中報告剎車異常及腳部有液體滲漏的「熱浸」現象，但依然穩定完成比賽。這種在劣勢中搶分的特質，正是他本賽季能夠建立巨大領先優勢的關鍵。

韋斯塔本爭三連勝：紅牛的賽季末復甦

紅牛車手韋斯塔本在新加坡站奪得職業生涯首個濱海灣街道賽冠軍，這是他本賽季連續第二場勝利。紅牛車隊在賽季後段明顯找回競爭力，車隊積分榜上已追至麥拿倫身後僅7分，第三名的爭奪進入白熱化階段。

韋斯塔本在新加坡從桿位起步後全程領跑，展現了紅牛賽車在街道賽的強勢。美洲賽道的1號彎「大紅」是一個133英尺的陡峭上坡左彎，車手需從時速近200英里重剎進入，歷來是超車熱點。韋斯塔本能否在此延續強勢，將直接影響紅牛在車隊積分榜上更進一步的可能。

美洲賽道：融合經典彎角的現代賽道

美洲賽道全長5.513公里，正賽56圈，賽道距離308.405公里。由赫爾曼·蒂爾克設計，2012年首次承辦F1賽事。賽道設計融合了多條經典賽道的精髓：3號至6號彎的連續高速彎角類似銀石的Maggotts/Becketts組合，12號至15號彎的體育場路段則模仿了霍根海姆的佈局。1號彎的陡峭上坡設計獨一無二，車迷坐在1號彎看台可遠眺奧斯汀市中心。

賽道目前的單圈紀錄由勒克萊爾在2019年創造，時間為1分36秒169。

週末日程與娛樂亮點

本站為常規賽事週末，並非衝刺賽格式。週五進行兩節練習賽，週六進行第三節練習賽及排位賽，正賽於當地時間週日下午舉行。亞洲區車迷需注意時差安排。

奧斯汀站向來以賽道外的娛樂體驗著稱。今年賽道內的Germania Insurance Amphitheater將帶來三場頭牌演唱會：週五Maroon 5、週六Post Malone、週日賽後Alesso演出。此外，今年首次增設「Grand Prix View Thursday」，於10月22日提前開放賽道，安排F1 Academy的賽道活動及維修區參觀，票價由20美元起。

賽道周邊的奧斯汀市以現場音樂、德州烤肉及Tex-Mex美食聞名。第六街的夜生活與Red River文化區的獨立音樂場景，為車迷提供了賽道之外的豐富選擇。

歷史時刻的懸念

奧斯汀站對安東尼利而言是奪冠點，對韋斯塔本則是延續強勢、衝擊紅牛車隊排名的機會。美洲賽道的1號彎上坡重剎、12至15號彎的體育場纏鬥，以及德州秋季約29度的高溫，都將考驗車手的體能與策略判斷。

安東尼利能否在20歲之齡改寫F1歷史，韋斯塔本能否實現三連勝，紅牛與麥拿倫的車隊第二名之爭又將如何演變——10月25日的奧斯汀，懸念即將揭曉。

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童子賢的觀察在現實層面並非沒有道理。空域管制、國家安全、航道擁擠，這些都是真實存在的制度約束。然而，當一位以「科技製造」為本業的企業領袖，將「法規不允許」作為判斷一項技術是否有意義的主要依據時，他所展現的，恰恰是一種生產導向的思維慣性：先問「能不能合規地生產」，而非先問「人類可能需要什麼」。這種思維對於一位工廠經營者而言是務實的，但對於一位自詡關注科技前沿、甚至應被視為「創新推手」的產業領袖而言，卻暴露了一種危險的自我設限。

法規是創新的產物 而非創新的前提

童子賢的邏輯隱含了一個預設：法規是先於創新而存在的、不可動搖的框架。但歷史反覆證明，法規從來都是創新的滯後回應，而非前置條件。

以航空為例。萊特兄弟在1903年完成首次動力飛行時，世上並無任何「航空法」容許他們這樣做。如果他們在設計飛行器之前先請教法律意見，得到的答案必然是「沒有相關法規，因此不建議嘗試」。事實是，航空法是在飛機已經飛上天、並且開始造成實際問題（如空域碰撞、領空主權）之後，才逐步被制定出來的。同樣，汽車在十九世紀末開始行駛於道路時，並不存在「交通法規」；第一部交通法規的出現，是因為馬路上已經有足夠多的汽車，混亂與事故迫使社會做出回應。

童子賢以「重機很成熟但不准上高速公路」為例，來說明法規對技術的抑制。但他忽略的是：重機不准上高速公路，並非因為「重機這項技術沒有意義」，而是因為在現有道路條件與安全數據下，社會選擇了某種風險分配。這是一個可辯論、可修改、隨時間與數據變化的政策選擇，而非一條永恆的物理定律。將「當下的法規狀態」等同於「技術的價值上限」，是將政策問題誤讀為本質問題。

科幻的「違法想像」：創新的必要前置

童子賢說「自己想不出飛天車的應用情境」。這句話本身，就是一個值得深究的線索。飛天車的應用情境，在科幻作品中早已被反覆探索：從《回到未來》的飛行汽車，到《第五元素》的立體交通網絡，再到《銀翼殺手》中佈滿天空的廣告飛船與警用飛行器。這些作品並非在「預測」一個合法合規的未來，而是在想像一個現有法規尚未存在、甚至與現有法規衝突的世界，並藉此追問：如果人類真的可以自由地在三維空間移動，城市、產權、安全、甚至「道路」的概念本身，會變成什麼樣子？

科幻的價值，恰恰在於它敢於描繪「當下被視為違法或不切實際」的想像。而這些想像，往往是現實創新的靈感來源。英國科幻作家亞瑟·克拉克在1945年提出通訊衛星的構想時，並不存在任何「衛星頻譜分配」的法規；威廉·吉布森在1984年描繪「腦機接口」時，神經科學的倫理框架根本尚未成形。這些想像在當時看來都是「不會被允許」的，但它們為後來的工程師與政策制定者提供了討論的對象如先有想像，才有「如何規範它」的問題。

生產思維與發明思維的分野

童子賢的言論之所以值得認真對待，並非因為他「說錯了」，而是因為他精準地展現了一種在當代科技產業中日益普遍的思維模式：以製造與合規為核心的「生產思維」，正在取代以可能性與突破為核心的「發明思維」。

生產思維問的是：這個東西能不能以合理的成本、在現有法規框架內、穩定地生產出來並賣出去？發明思維問的是：人類有沒有可能做到這件事？如果做到了，世界會變成什麼樣子？前者是企業家的語言，後者是科學家與發明家的語言。童子賢作為和碩董事長，以生產思維評價飛天車，本身無可厚非。但當這種思維被用來否定技術探索的價值本身，「法規不允許，所以不必想」，它就從一種務實的商業判斷，滑向了對想像力的制度性壓抑。

真正的問題不在於「飛天車現在能不能合法飛」，而在於：如果所有科學家與發明家都先在腦中安裝一套「法規過濾器」，只允許自己想像那些「現行法規已經容許」的東西，人類的技術邊界將永遠停留在原地。歷史上每一次重大的技術躍遷，從飛機到互聯網到基因編輯，都曾經歷過「現行法規沒有相應安排」的階段。法規的空白與滯後，不是創新的敵人，而是創新必須穿越的迷霧。穿越的方式，不是停下來等待法規先行，而是透過原型、示範、公開討論與政策倡議，迫使法規做出回應。

特斯拉的飛天車示範，無論最終能否量產、能否合法上路，其價值恰恰在於它將一個原本只存在於科幻電影與實驗室中的可能性，推到了公眾與監管者的眼前。它提出的問題「如果車真的可以飛，我們的法律準備好了嗎？」這本身就是一種貢獻。童子賢說「demo可以」，這句話是對的，但他似乎沒有意識到，「demo可以」本身就是創新的第一步。Demo不是終點，但沒有demo，就永遠不會有之後的法規討論、安全標準、以及應用情境的探索。

結語

童子賢的「法規不允許論」，是一個值得記錄的樣本。它提醒我們，在科技產業高度成熟的今天，最稀缺的或許不再是製造能力或資本，而是敢於在「不允許」的陰影下仍然堅持想像的勇氣。科幻電影中的飛天車、太空電梯、人造器官，在誕生之初無一不是「現行法則未容許」的產物。如果每一項技術在萌芽階段都被「法規不允許」所否決，人類今天仍然在騎馬，而非駕駛汽車；仍然在用信鴿，而非互聯網。

一個健康的創新生態，需要生產思維來確保技術能夠落地、量產、造福社會。但它同樣需要發明思維來不斷測試邊界、提出「不合理」的問題、描繪「不合法」的未來。當一位產業領袖公開表示「法規不允許，所以不必想」時，他所限制的不僅是自己的想像力，更是整個社會對「什麼是可能的」的集體認知。飛天車最終能否成功，並不是最重要的問題。最重要的問題是：我們是否還願意允許自己，在法規說「不」的時候，仍然問一句「為什麼不？」

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調查揭露的兩項嚴重違規

金管局的調查發現，SMC存在兩項直接觸發牌照撤銷的違規行為。第一，SMC允許第三方以其名義，在其中一個營業場所獨立經營跨境匯款業務。換言之，SMC將自身的支付機構牌照「出借」給第三方使用，讓後者以SMC的合法身份從事受監管的金融服務，而SMC本身並未對該業務進行實質的運營與管控。

第二，SMC向金管局提供了「虛假或具誤導性」的資料。金管局在聲明中確認了這一點，但未披露具體細節，包括虛假資料的性質、涉及的申報事項，以及是否與借牌安排直接相關。

持牌人必須保持有效管控

金管局在聲明中重申了一項核心監管原則：持牌金融機構不得允許第三方使用其執照開展金融服務活動。所有支付服務提供商都被要求在任何時候對其業務運營保持有效的監督與控制。這項要求的邏輯在於，支付服務牌照是監管機構基於對持牌人自身治理能力、財務穩健性和合規水平的評估而授予的，牌照的權利和責任不可轉讓。一旦持牌人將運營權實質上外包給未經審批的第三方，監管機構便無法確保該業務符合反洗錢、客戶資金保障等法定要求，金融體系的穩健性便會受到威脅。

金管局警告稱，對於未能履行這些義務的機構，將採取堅決的監管行動。

SMC的背景與違規的嚴重性

SMC並非一家新成立的公司。它自1991年起為客戶提供外匯兌換服務，並在2001年起提供匯款服務，為企業和個人客戶辦理全球銀行間匯款轉賬。一家擁有超過三十年經營歷史的持牌機構，卻因借牌經營和虛假陳述而被吊銷牌照，這一事實本身就說明了違規行為的嚴重程度。

從監管角度審視，SMC的違規觸及了支付服務監管的兩條底線。借牌經營破壞了牌照制度的根本，如果持牌人可以隨意將牌照「租」給第三方使用，那麼金管局對支付機構的准入審批、資本要求、合規審查便形同虛設。虛假陳述則直接損害了監管機構的資訊基礎，金管局的監管決策依賴於持牌人提供的真實、準確的資訊，任何虛假或誤導性陳述都會削弱監管的有效性。

對支付行業的警示

根據《2019年支付服務法》，主要支付機構（MPI）在資本、保安、合規安排等方面均須滿足嚴格要求，包括至少25萬新元的基礎資本、20萬新元的保證金，以及有效的合規資源和技術風險管理安排。這些要求的存在，正是為了確保持牌人有能力、有資源、有意願對其業務承擔實質責任。SMC的案例表明，即使滿足了准入時的財務和治理要求，若在運營中背離了這些要求的精神，將牌照作為牟利工具而非責任承擔，監管機構同樣會果斷出手。

金管局在聲明中未提及是否會對SMC或相關第三方採取進一步的執法行動，包括罰款或刑事起訴。但撤銷牌照本身已是支付服務法下最嚴厲的監管措施之一，其效果是將違規者完全逐出受監管的支付服務市場。

結語

Sir Money Changer的案例為所有持牌支付機構提供了一個清晰的警示：牌照不是可以轉讓或出借的商品，而是監管機構基於信任而授予的經營特權。當持牌人將這份信任濫用，無論是通過借牌經營讓未經審批的第三方接觸客戶資金，還是通過虛假陳述誤導監管機構，其代價便是失去在受監管市場中經營的資格。金管局的迅速行動表明，新加坡對支付服務市場的監管不會因為機構的歷史或規模而有所鬆懈。對於消費者而言，這一案例也提醒他們：在選擇匯款或兌換服務時，確認服務提供商是否為持牌機構、其牌照是否有效，是保障自身資金安全的基本步驟。

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築牢產業發展基石

胡志明市旅遊局強調，貫徹落實中央26號決議的核心，在於將工作重心從單純的「政策讓利吸客」轉向「培育高品質市場」與「塑造目的地核心競爭力」。市人民議會第62/2025/NQ-HĐND號專項扶持政策的落地，不僅為引進大型國際會展團組提供了精準靠前服務，更為制定《2030年前胡志明市 MICE 發展暨2045年遠景規劃》奠定了政策底座。

過去四年的實踐表明，政企聯動已成為當地 MICE 產業的黃金鑰匙。以西貢旅遊（Saigontourist）為例，企業依托全產業鏈閉環優勢，已具備單次接待1400人超大型團組的承載力。其圍繞「綠色低碳、高定制化、數位化管理」三大支柱打造的產品模式，正是胡志明市優質住宿基礎設施與利好政策協同發力的縮影。

針對缺乏大型多功能展館、交通高峰擁堵及機票價格波動等痛點，胡志明市正加速推進行政審批「一站式」改革，設立市級 MICE 招商工作組，並深化與同奈等東南部各省的區域聯動。

市旅遊局局長范輝平指出，衡量會展旅遊的標準不能止於客流規模，更要看綜合經濟效益。下一階段，全市將聚焦展館設施擴容、國際頂級會展主動申辦以及全生態鏈治理能力提升三大關鍵突破口。

拉動產業鏈消費倍增

區位資源的深度互補是胡志明市發展 MICE 的天然壁壘：中心城區集聚金融、商務與高端服務；平陽區域深耕工業會展與產投對接；巴地-頭頓及昆島特區則主打海洋經濟與生態康養。

當前，會展客戶的需求已由傳統的「會場租用」升級為集「會議、住宿、特色餐飲、企業團建、主題晚宴及深度觀光」於一體的定制化體驗套餐，對科技賦能與環保責任也提出了更高要求。

業內呼籲，面對成本壓力和市場競爭，從業企業須摒棄「單打獨鬥售賣單項服務」的傳統思路，轉向聯合打造留客方案，同步發力夜間經濟與專業人才培養。

胡志明市人民委員會常務副主席阮祿河強調，發展會展經濟不僅是做大旅遊板塊，更是提升城市吸納資本、人才與商機能力的重要槓桿。

胡志明市已將 MICE 納入金融、科技、創新、物流及海洋經濟等重點產業的發展大盤，推動城市角色從「被動提供場地的服務方」向「主導引入契合戰略需求的高價值國際盛會的發起方」轉變，靠強有力的產業合作生態圈贏得國際競爭。

收入增速超越客流增速

轉型策略的成效已在最新數據中顯現。2026年前九個月，胡志明市旅遊總收入估計達282,696億越南盾，同比增長43.4%，達到年度計劃的85.7%。同期接待國際遊客近852萬人次，同比增長34.5%，達到年度計劃的77.4%。

值得注意的是，旅遊收入增速（43.4%）顯著高於國際遊客增速（34.5%），這一「剪刀差」印證了胡志明市旅遊業正從「數量擴張」轉向價值提升。而每位遊客的平均消費正在增加，這一趨勢與該市2030年目標高度契合：接待2000萬國際遊客、6700萬國內遊客，旅遊總收入達700萬億越南盾，對城市GRDP貢獻12%。

結語

胡志明市的 MICE 轉型，本質上是一場從場地經濟到體驗經濟的價值躍遷。當傳統會展模式仍停留在「提供會議室與酒店房間」的層面時，胡志明市已將 MICE 重新定義為串聯金融、科技、文化與生態的產業生態圈。這種轉型能否成功，取決於兩個關鍵變數：大型會展基礎設施的建設速度，以及政企協同機制能否從「政策優惠」升級為「價值共創」。從前九個月的數據來看，轉型的齒輪已經開始轉動。

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醜聞的爆發：《華爾街日報》的系列報道

季伏爾的困境源於《華爾街日報》自9月底以來的一系列調查報道。這些報道詳細披露了她在擔任大使前後的爭議行為，包括向特朗普捐款人索取金錢、接受希臘富商的奢華招待，以及將一名希臘能源公司說客帶入官方會議。

其中最引人注目的指控涉及一筆10萬美元的信用卡債務。據報道，季伏爾在2025年7月參議院確認聽證會前幾天，通過Signal向特朗普支持者埃里克·迪特斯（Eric Deters）發送訊息，要求他代為償還這筆美國運通卡欠款。根據《華爾街日報》審閱的訊息截圖，季伏爾寫道：「親愛的，請你今天幫我搞定這件事。」她還附上了向美國運通匯款的PDF指示連結，並補充說：「如果你直接匯款到美國運通，不會顯示在任何地方。」

迪特斯最終拒絕了這一請求，他向媒體表示，這樣做「可能會毀掉他的婚姻」。迪特斯還透露，他多年來已向季伏爾支付了約30萬美元，但「沒有得到任何好處」。季伏爾的律師則聲稱，這筆錢是她為公共服務之前提供的演講和諮詢服務的未付報酬。

特朗普的回應與白宮的決定

特朗普總統在10月12日對記者表示，他對讀到的報道感到不滿：「我不喜歡我讀到的東西。」當被問及季伏爾是否仍會留在希臘時，特朗普明確表示她「不會在那裡了」。特朗普還刻意淡化了季伏爾與他家族的關係，稱她「不是我的家庭成員」，只是「很久以前和我兒子約會過」。

白宮要求季伏爾辭職的決定，據報道是在內部壓力不斷累積後作出的。CNN引述消息人士稱，國務卿魯比奧「特別希望她離開」。一位消息人士形容：「她基本上是在電視直播中被解僱的。」

季伏爾在社交媒體平台X上發表聲明，堅稱針對她的指控「是虛假的」，並表示她打算「積極捍衛我的名字、我的聲譽和我的誠信」。她說：「雖然我作為大使的時光可能即將結束，但我對特朗普總統、美國優先運動和我所愛的國家的承諾永遠不會結束。」

從MAGA明星到外交爭議人物

季伏爾的政治生涯充滿戲劇性轉折。她曾是三藩市檢察官和霍士新聞主持人，後來成為特朗普的堅定支持者，並與特朗普長子小唐納德·特朗普訂婚。然而，這段關係在2024年大選後破裂，小唐納德被拍到與新女友約會的照片曝光後不久，特朗普便宣布提名季伏爾出任駐希臘大使。

季伏爾在2025年9月正式就任，成為美國首位女性駐希臘大使。她的任期一開始便充滿爭議：她在抵達雅典後接受當地媒體採訪時表示，中國應該出售其在比雷埃夫斯港的67%股份——該港口是「一帶一路」倡議的關鍵節點。中國駐希臘大使隨即回應，指責美國抱有「過時和有害的心態」。

在希臘期間，季伏爾的作風高調，曾登上希臘版《Vogue》封面，與希臘名人一起參加深夜派對。但她也因與一名希臘能源公司說客的密切關係，以及推廣該公司而受到質疑。據報道，她還曾吹噓自己與希臘富商的關係，以換取在達沃斯晚宴的邀請。

餘波與未解的問題

國務院監察長辦公室據報正在調查季伏爾在雅典大使館的工作人員投訴，涉及「不當行為」的指控。希臘政府至今未就事件發表評論。

希臘反對黨泛希社運黨外交事務發言人曼佐斯表示，季伏爾被解職引發了嚴肅且未獲解答的問題，希臘官員會要求解釋，還是「滿足於看著國家成為外部利益的『劇場』」。

從MAGA集會上的明星演說者，到首位女性美國駐希臘大使，再到在任僅約一年便遭白宮要求辭職，季伏爾的軌跡是一個關於政治光環與外交現實碰撞的典型案例。當《華爾街日報》的調查報道逐一揭露她與捐款人之間的金錢往來、與說客的密切關係，以及那些帶有交易色彩的訊息，特朗普政府最終選擇了止損。正如特朗普自己所說：「我不喜歡我讀到的東西。」這句話，或許是對這場政治風暴最簡潔的總結。

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風險前移與評估滯後

AISI在文件中明確指出，自既有安全實踐建立以來，AI能力持續快速進步，已催生兩個新的核心挑戰。

第一，風險正在開發過程中更早地出現。 過往的評估與安全實踐主要集中於確保模型在公開發布前的安全性。然而，當今的AI系統已具備足夠的自主性與能力，尤其是在網絡領域。即使在未發布的狀態下，也能構成風險。這些風險可能出現在訓練期間、內部部署階段，甚至評估過程本身。AISI警告：「近期事件已表明，在這些階段管控與監控不足，可能導致真實的傷害。」

第二，評估實踐正掙扎著跟上能力進步的步伐。 能力基準往往在創建後不久便趨於飽和，而構建可信的新評估需要時間：它們現在涉及日益複雜的任務、多智能體設定、多日運行，以及更嚴格的安全控制。與此同時，AI系統日益增強的自我意識可能使其在測試時掩蓋真實行為，而對齊與控制評估方法仍處於初生階段。

從開發到部署的全鏈條管控

AISI列出了八項技術優先事項，旨在管理前沿風險貫穿整個開發生命週期。

指引要求組織在整個工程階段記錄危害，並在訓練運行期間監控系統。開發者必須在能力進步的同時保留監督機制。運營團隊的任務是識別並報告智能體事件。指引還詳細說明了外部人員的驗證訪問權限：組織必須為嵌入式評估者和獨立審計師提供明確的範圍和直接訪問權。技術團隊需要使用現實的引導設計來衡量安全相關領域的能力，同時評估高風險情境中的對齊情況。開發者還必須與政府和公眾分享有關遞歸自我改進的進展指標。

行業合作與國際協調

行業合作仍是該計劃的核心。AISI表示，它正與包括美國「超級智能推進創新與標準中心」（CAISSI）在內的國際機構協調，以支持技術標準的制定。

AISI明確表示：「AISI並非尋求對前沿開發者施加強制性要求，而是貢獻我們的專業知識，參與全行業推進技術標準和最佳實踐的努力。」這一立場與英國政府一貫強調的「自願行動優先」路徑一致。然而，背景正在變化：英國政府已表示有意引入《前沿AI法案》，將AISI置於法定基礎之上，並授予其強制對最先進模型進行部署前測試的權力，儘管截至分析時該法案尚未提交議會。

三年評估經驗的技術積累

這份指引建立在AISI三年的前沿模型測試經驗之上。該機構已獨立評估了超過55個模型在發布前的表現，開發了保障評估的原則，幫助塑造了風險評估和安全框架，並聯合測試了智能體控制監控器。

在工具層面，AISI於2024年5月開源了Inspect AI 一個用於評估前沿AI模型能力的工具包，現已成為領先第三方評估者的標準框架。2026年6月，AISI進一步發布了《工程操作手冊》，將評估基礎設施分解為五個層次：評估、隔離、連接、運行和擴展，旨在幫助其他組織「不必從零開始」建立嚴謹的評估能力。

AISI還協調「先進AI測量、評估與科學網絡」（NAAIMES），該網絡匯集了來自澳洲、加拿大、歐盟、法國、日本、肯尼亞、韓國、新加坡、英國和美國的機構。2026年，該網絡完成了首份最佳實踐指引文件，詳細說明了評估目標的定義、評估間的可比性確保、能力引導的迭代方法，以及結果追蹤的流程。

與國際標準的銜接

AISI的技術實踐與現有的跨境協議相連接。指引引用了《白宮超級智能協議》下的承諾，並納入了ETSI EN 304 223的技術基礎。

ETSI EN 304 223是首個全球性的AI網絡安全標準，於2026年1月發布，定義了貫穿AI生命週期五個階段的13項原則和要求：安全設計、安全開發、安全部署、安全維護和安全終止。該標準源自英國國家網絡安全中心（NCSC）、科學創新與技術部（DSIT）以及數字文化媒體體育部（DCMS）與行業和國際夥伴合作制定的AI網絡安全實務守則。

自願到標準的橋樑

AISI的這份指引，本質上是在自願行動與未來監管之間搭建橋樑。它不尋求立即的強制力，而是試圖通過匯聚行業共識、輸出技術標準、建立國際網絡，為可能到來的立法框架奠定技術基礎。正如AISI所強調的，其目標是「貢獻專業知識，參與全行業推進技術標準和最佳實踐的努力」。當AI能力以每八個月翻倍的速度在網絡任務上推進，而評估基準卻在創建後迅速飽和，這種「先建立標準、再考慮監管」的路徑是否足夠迅速，將是未來數年持續面對的問題。

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根據新加坡企業發展局發布的最新官方數據，新加坡2026年9月的非石油國內出口表現極為亮眼，同比暴漲高達68.4%，延續了8月份修正後增長46.1%的強勁勢頭。這項數據不僅遠超市場預期，更創下近年來的新高紀錄，充分展現出全球供應鏈重組、人工智能（AI）基礎建設狂潮，以及高價值製造業對東南亞貿易樞紐的強勁拉動作用。

AI狂潮與特殊訂單雙輪驅動

新加坡9月份非石油國內出口的驚人增長，主要得益於「電子產品」與「非電子產品」兩大核心引擎的共同推進：

1. 電子產品出口（Electronic NODX）猛增107.6%：全球對人工智能（AI）及高效能運算的需求極為熾熱，帶動了相關半導體與硬件供應鏈的爆發。新加坡作為區域半導體製造與測試封裝重鎮，其磁碟介質產品、集成電路（IC）及個人電腦出貨量大幅飆升。繼8月份錄得131.6%的超高增長後，9月份依然保持翻倍以上的勁升態勢，顯示全球科技產業升溫並非短暫現象。
2. 非電子產品出口（Non-electronic NODX）激增54.2%：非電子產品增幅較8月份的11.9%大幅加快，其中海事工程領域的船舶與船體結構單筆大額訂單交付，成為拉動整體數據顯著衝高的關鍵推手。此外，非貨幣黃金及專用機械的出貨量亦表現強勁。
3. 主要市場需求全面回暖：在主要出口市場中，新加坡向香港的出口同比暴增112.1%，主要由非貨幣黃金、集成電路與專用機械所帶動；向台灣及美國的出口亦分別大幅增長96.9%及73.2%。綜合2026年前九個月的表現，新加坡非石油國內出口累計增長達27.6%，顯示出極為穩固的貿易復甦軌跡。

香港與新加坡：近年核心經濟與外貿數據對比列表

香港與新加坡作為亞洲最為矚目的两大國際金融與貿易樞紐，近年在面對全球高利率環境、地緣政治轉變以及供應鏈重塑時，展現出不同的經濟結構特點。以下針對兩地在近年（2025年至2026年最新數據）的核心經濟與貿易指標進行系統性對比：

港新兩地經濟結構與貿易路徑的深層啟示

從9月份新加坡暴漲的出口數據以及兩地的對比中，可以清晰看到香港與新加坡在轉型路徑上的各自優勢與差異：

• 新加坡的「高端製造」與「AI供應鏈」紅利：新加坡長期堅持保留一定比例的製造業（佔GDP約20%），並積極佈局半導體、高端機械與生物醫藥。當全球迎來AI算力與半導體新一輪超級週期時，新加坡能夠直接以「國內製造出口」的形式享受最大紅利，帶動整體商品貿易總額在9月份大幅增長50.8%。
• 香港的「金融轉口」與「超聯絡人」韌性：香港的經濟結構高度以服務業為主（佔GDP逾90%），在商品貿易領域主要發揮轉口樞紐與供應鏈管理中心的角色。新加坡向香港出口暴增112.1%，很大程度上反映了國際芯片與高價值產品經由香港進入廣闊的內地市場或轉運至其他地區的需求依然極為強勁。

結語

新加坡9月份非石油國內出口暴漲68.4%，不僅為其全年經濟增長奠定了堅實基礎，亦為全球科技與貿易週期的回暖提供了有力佐證。對於香港而言，雖然經濟結構與新加坡有所不同，但全球AI浪潮與半導體需求的爆發，同樣為香港的轉口貿易、物流供應鏈以及科技金融服務帶來了巨大的擴展空間。兩地若能持續發揮各自在製造研發與金融轉口上的獨特優勢，將在亞洲新一輪經濟重塑中實現互補共贏。

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內地批核為基礎 本地專家把關

政府發言人表示，這款用於轉移型激素敏感型前列腺癌的新藥已獲中國內地的藥物監管機構批核，並在「1+」機制下提交註冊申請。香港藥劑業及毒藥管理局轄下的註冊委員會在對申請人提交的臨床數據及相關資料作出審評，並經徵詢本地專家意見後，認為該款新藥符合相關安全、效能及素質標準，批准在香港註冊。衞生署已通知申請人有關審批結果。

值得注意的是，政府新聞稿並未公布這款新藥的具體名稱，只描述其適應症為「轉移型激素敏感型前列腺癌」。這種做法與過往「1+」機制下的公布慣例一致——聚焦機制運作與審批結果，而非個別藥物的商業資訊。

「1+」機制累計成果

「1+」機制於2023年11月實施，最初針對治療嚴重或罕見疾病的新藥，其後擴展至所有新藥。在該機制下，新藥若能提供符合要求的本地臨床數據，並經本地專家認可，只須提交一個（而非原來的兩個）參考國家藥物監管機構的許可，便可在香港申請註冊。機制下註冊申請的目標處理時間設定為150個工作日。

政府指出，連同上述新藥，現時共有23款新藥按此機制獲批准註冊。其中，7款新藥已獲納入醫院管理局藥物名冊，當中6款更被納入藥物名冊內的「專用藥物」類別。病人若符合特定的臨床應用條件獲處方有關藥物，只需支付標準費用，即每四星期20元。

這一安排對病人而言意義重大。以轉移型激素敏感型前列腺癌為例，傳統治療方案及新型藥物的費用差異顯著，若新藥獲納入專用藥物類別，符合條件的病人將能以標準費用獲得處方，大幅減輕自費負擔。

衞生署已接獲920多個查詢

政府續稱，衞生署一直積極透過不同渠道宣傳「1+」機制，至今已收到230多間藥企超過920個查詢，當中包括海外及內地藥廠。這一數字反映業界對「1+」機制的關注度持續上升，亦顯示機制在加快新藥引入方面正發揮實際作用。

從2023年11月機制實施至今，累計23款新藥獲批註冊，平均每年約7至8款，與機制設定的目標處理時間及宣傳推廣力度大致吻合。然而，獲批註冊與納入醫管局藥物名冊是兩個不同階段，目前僅7款（約三成）獲批新藥成功納入名冊，其餘16款雖已註冊，但病人仍需自費購買。如何加快名冊納入的評估流程，讓更多獲批新藥能惠及符合條件的病人，是機制下一階段值得關注的方向。

結語

「1+」機制下再多一款前列腺癌新藥獲批註冊，是香港藥物審批制度改革持續推進的又一成果。機制實施至今累計23款新藥獲批，7款納入醫管局藥物名冊，6款納入專用藥物類別，病人支付標準費用每四星期20元。衞生署接獲230多間藥企超過920個查詢，反映業界反應積極。對於轉移型激素敏感型前列腺癌患者而言，這款新藥的註冊為他們帶來了新的治療選擇；而能否進一步納入藥物名冊、以可負擔的費用惠及更多病人，則是接下來需要持續跟進的關鍵。

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兩年審批長跑 合規與地緣政治

自蘋果率先在美國及全球主要市場推出 Apple Intelligence 以來，其在中國大陸的落地過程可謂一波三折。中國政府對生成式 AI 服務實施嚴格的備案與審查制度，要求所有向公眾提供的 AI 模型必須符合國家安全、數據隱私以及內容合規的相關法律法規，且生成式 AI 模型的訓練數據及伺服器營運必須實現本土化。

為了滿足這些要求，蘋果在過去兩年多時間裏進行了極為複雜的籌備工作。從原本預期的 2025 年春季，一路推遲至 2025 年底，再延宕至今年。期間，蘋果管理層與中國工業和信息化部（工信部）等監管部門展開了多輪深度的技術與合規磋商。蘋果執行董事長蒂姆·庫克（Tim Cook）亦頻繁穿梭於中美兩國之間，甚至出席白宮為中國國家主席舉行的高規格國宴，顯示出蘋果高層在處理中國市場合規與外交關係上的極度重視。

功能閹割 分階段推出

據了解，即將於12月登場的 Apple Intelligence 中國版本，將採取「分階段推出」的妥協策略。即將隨 iOS 27.3上線的首批功能，主要涵蓋兩年前已在海外市場成熟運用的基礎 AI 工具，包括系統級的文本寫作助手、相片修圖與消除工具、智慧型通知摘要以及語音備忘錄的即時轉錄等。

然而，出於安全審查與技術在地化對接的考量，海外版中大受好評的新版 Siri AI 助手，以及今年最新宣布的高階跨應用程式操作等 AI 功能，將不會包含在本次12月的更新中。此外，由於 OpenAI 的 ChatGPT 等海外模型服務無法在中國大陸合法營運，蘋果在大陸市場的 Apple Intelligence 核心大語言模型，預計將深度整合內地本土科技巨頭（如百度文心一言或阿里通義千問）的技術，以確保內容輸出符合當地的法律法規。

挽救內地市佔率的關鍵一役

Apple Intelligence 在中國大陸的延遲推出，曾對蘋果的硬件銷售造成顯著衝擊。在過去兩年中，華為、小米、OPPO、vivo 及榮耀等中國本土手機品牌，紛紛將生成式 AI 作為旗艦手機的核心賣點，推出了涵蓋智慧助理、文生圖、系統級自動化等多種本土化 AI 功能，極大地吸納了追求創新體驗的內地消費者，導致 iPhone 在中國大陸的市佔率面臨嚴峻挑戰。

此次 Apple Intelligence 的正式落地，被業界視為蘋果挽回中國消費者信心與保持品牌溢價的關鍵一步。雖然首期功能有所閹割，但將 AI 深度融入 iOS 系統底層的流暢體驗，仍有助於提升 iPhone 16及後續新機型在大陸市場的吸引力，防止高端用戶進一步流失。

結語

Apple Intelligence 擬於12月登陸中國大陸，是國際科技巨頭在面對全球地緣政治與區域監管分化時，實現「技術合規化」的典型範例。儘管初期的功能體驗受到一定程度的限制，但這一步驟的邁出，意味著蘋果已成功打通了在中國市場提供生成式 AI 服務的監管通道。未來，蘋果能否在嚴格合規的前提下，加快後續高階 AI 功能的審批與迭代速度，將直接決定其能否在競爭白熱化的中國智慧型手機市場中重新立於不敗之地。

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兩屋邨48部升降機受影響

機電署早前接獲舉報後進行突擊巡查，發現臺日電梯在兩個租置屋邨的升降機更換工程存在嚴重缺失。受影響的升降機包括觀塘翠屏北邨今年2月至7月更換的9部升降機，以及沙田博康邨去年5月至今年7月更換的39部升降機，合共48部。

署方指出，臺日電梯就耐火門和門框組件雖然有提交耐火效能測試報告，惟只根據要求安裝耐火門，卻沒有安裝相關的門框組件，並報稱完工，施工存在嚴重缺失。

一個月內完成執修

機電署表示，升降機仍然可以安全運作，但已要求臺日電梯覆檢上述屋苑的升降機，並盡快安裝缺欠的門框組件，且須承擔補救措施而產生的所有相關費用。執修工程將於短時間內展開，並陸續於一個月內全部完成。

署方指出，升降機在加裝門框期間須暫停運作，會盡量安排在非繁忙時間進行，預料每部升降機的門框加裝工程能於一至兩天內完成。

不排除欺詐及虛假陳述

機電署強調，由於初步證據顯示臺日電梯在升降機工程方面涉嫌觸犯嚴重疏忽或行為不當，署方會根據《升降機及自動梯條例》的規定進行相關執法和規管工作。署方亦不排除事件涉及欺詐和提供虛假陳述的刑事行為，會將事件轉介警務處跟進。

全港巡查：三日內完成臺日升降機覆檢

機電署將於三日內完成巡查全港由臺日電梯安裝的升降機，包括覆檢升降機耐火門及其門框部件的耐火效能測試報告，以及核查是否出現門框組件漏裝的情況。

署方亦已開始巡查其他註冊升降機承辦商的升降機工程，暫無發現類似違規情況。為審慎起見，機電署會要求其他註冊升降機承辦商為其安裝的升降機進行相同檢查，並向署方提交檢查報告，而機電署亦會進行抽檢，相關工作將於一個月內完成。

全面檢討：涵蓋工程、監工及審批制度

機電工程署已展開全面檢討及審視工作，涵蓋新裝和優化升降機工程、檢查及維修保養的工作和監工制度，以及《升降機及自動梯條例》下的註冊、規管和審批制度。署方亦會加強對所有升降機的巡查和抽驗，以提升整體升降機的工程質量，相關審視工作預計今年內完成。如發現升降機工程質量或其監工檢查制度有任何缺失，將即時跟進，並加強對升降機的巡查及審核工作。

高度關注 追究責任

房委會表示，對事件表示高度關注，正與機電署保持緊密聯繫，嚴肅跟進事件，追究臺日電梯的責任。房委會指出，在租置屋邨當中，目前只有上述兩個屋邨由臺日電梯承辦更換升降機工程。至於另一個正籌備更換升降機的租置屋邨富亨邨，則尚未批出合約。房委會已即時主動建議富亨邨業主立案法團暫緩批出有關合約，並會就事件為業主立案法團提供一切支援，包括協助業主立案法團研究後續安排，以保障整體居民的利益和安全。

專家分析：責任在於驗收工程師

香港工程師學會機械、輪機、造船及化工分部前任主席司徒家成指出，耐火門門框用以固定耐火門物料，若無裝門框，耐火門便會移位，當有火警發生時，會影響防煙效能。他形容耐火門門框猶如雪櫃門的膠邊，同樣防止熱力從外部進入，同時用作固定耐火門。若耐火門無裝門框，對於平日使用無甚影響，但耐火門久而久之會移位，當有火警發生時，會影響防煙效能。

司徒家成又指，耐火門門框並非昂貴支出，一般訂購耐火門時會連門框一整套訂購，而安裝亦不算複雜，「快手嘅話個零鐘都裝得到」。他認為，除非工程師「初來甫到」，否則難以相信有人會漏裝耐火門門框。

至於無裝耐火門要如何發現，司徒家成稱「好易睇」，只要在𨋢槽頂觀察升降機移動即可看見，註冊升降機工程師驗收，又或平日例行檢查時一定會留意到。他認為，事件責任在於升降機工程師，「一定走唔甩」。

擔心無𨋢搭要行樓梯

傳媒記者於10月16日凌晨前往博康邨了解，未見有任何圍封或安裝工程進行，升降機如常運作。地下電梯大堂今年8月27日張貼博康邨業主立案法團的通告，指出「更換升降機工程已全部完成」，但居民投訴單邊樓層按鈕設計對日常出入造成不便，暫時未見有通告交代臺日電梯沒有安裝耐火門門框組件一事。

居於博康邨博泰樓12樓的張先生表示，大廈的確最近完成升降機工程，但他不清楚漏裝耐火門門框組件一事。被問及會否擔心不能使用升降機時，張先生表示，「未試過行樓梯」、「無𨋢搭，（行樓梯）梗辛苦」，屆時可能要被迫行逾10層樓梯才能歸家。

臺日電梯為註冊升降機承辦商

根據公司註冊資料，臺日電梯（香港）有限公司成立於2006年1月25日，前稱為富士通升降機（香港）有限公司，公司現狀為仍註冊。該公司同時為香港註冊升降機承辦商及註冊自動梯承辦商，註冊升降機承辦商牌照有效到期日為2027年12月16日。公司地址位於香港柴灣永泰道60號柴灣工業城第一期11樓2室。

臺日電梯在2025年曾獲am730「真生活至尊品牌大獎」，當時公司以「客人為本」與「不斷創新」的理念，被形容為本地升降機行業的中堅力量。然而，今次事件揭示的施工缺失，與其獲獎品牌形象形成強烈對比。

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恆生指數（HSI）在經歷了先前的波動升勢後，近期市場走勢再次驗證了週期分析的預測力。從時間週期角度來看，港股目前正處於預期中的下行修復階段。這種技術面的回調不僅反映了市場內部籌碼結構的調整需求，亦深刻折射出當前全球宏觀經濟環境、中美利差以及內地經濟復甦節奏的複雜博弈。

本文將從技術分析（形態與支持位）、宏觀經濟基本面因素，以及對港股後市的階段性看法三個維度，進行系統性的拆解與研判。

技術分析：大陽燭區域支持與週期尋底路線圖

從圖表形態與K線結構觀察，恒指此輪調整的技術軌跡極為清晰，呈現出標準的「升後回測」與「週期尋底」特徵：

1. 下行目標區域：7月8日大陽燭的關鍵支撐（23,535 – 24,192點）

在技術分析中，強烈趨勢的起點往往構成後續調整的最重要支撐帶。7月8日的大陽燭是港股上一輪強勢反彈的起漲點，該交易日不僅成交量顯著放大，且形成了一個極具象徵意義的能量範圍。目前恒指的下行修復，首要目標正是下探並測試當時大陽燭的範圍，即23,535點至24,192點區域。

這個區間不僅是市場多頭的「最後防線」，亦是前期資金密集建倉的成本重鎮。指數回落至此，預計將引發較強的技術性買盤與週期性止跌訊號。

2. 時間週期節奏：10月底前完成階段性下行

根據時間週期的推演，當前這波下行浪的修復過程預計將於10月底前完成。週期分析強調時間與空間的對稱性，當空間（下探至大陽燭區域）與時間（10月底）達成共振時，市場極易孕育出新一輪的週期性轉折點。

3. 上行突破指標：25,398點企穩與28,000點目標

對於後市的翻多確認，不能僅憑跌至支持位便盲目樂觀，必須等待關鍵阻力位的有效突破。25,398點為當前下行結構中的關鍵頸線與多空分界線。只有當恒指在未來的反彈中成功突破並穩穩站上25,398點之上，才能宣告下行週期徹底結束，屆時市場的上行目標方可進一步上調至28,000點的更高箱體。

宏觀經濟背景：壓制與支持港股的深層因素

技術圖表只是市場情緒與資金流向的結果，背後的宏觀經濟基本面才是決定週期長短與幅度的根本動力。當前恒指在週期內承受下行壓力，主要源於以下幾大經濟因素：

1. 中美貨幣政策分化與資金流向

儘管美聯儲開啟降息週期，但全球資金向亞太資產的實質性大幅回流仍需時間。中美利差的維持以及美元指數的高位震盪，使港股作為開放型離岸市場，在資金面上面臨一定的流動性偏緊壓力。外資對港股的配置偏向謹慎，導致反彈高度在短期內受限。

2. 內地經濟修復的結構性特徵

港股上市公司中，超過七成營收依賴內地市場。當前內地宏觀經濟正在經歷「新舊動能轉換」的陣痛期。雖然房地產刺激政策與貨幣寬鬆政策相繼出台，但消費復甦與企業資本開支的傳遞仍顯現出滯後性。市場在缺乏強勁基本面數據支撐的情況下，難以推動指數實現連續破頂，進而選擇以回踩支持位的方式等待更多數據驗證。

3. 地緣政治與全球貿易不確定性

全球大選年的地緣博弈、供應鏈重組壓力，以及國際貿易摩擦的潛在風險，均增加了全球投資者的避險情緒。這種不確定性直接折算為港股的風險溢價，使得恒指估值修復過程充滿波折。

往後睇法：先蹲後跳的佈局期

綜合週期時間表、技術圖表支持位與宏觀經濟環境，對港股未來的發展趨勢持以下階段性看法：

1. 10月下半月：築底與尋找支持階段

10底之前，市場將繼續完成週期性的下行探底過程。投資者應密切觀察指數在 23,535 – 24,192點 區間內的價格反應與成交量變化。若指數落入此區域並出現成交量萎縮、K線下影線拉長等止跌訊號，將是下行週期即將結束的極佳證明。

2. 10月底至年內：右側確認與目標上調

隨著10月底週期時間窗口的到來，若恒指順利完成底部的建構並啟動反彈，市場將迎來右側交易的良機。關鍵的觀察指標在於 25,398點。一旦指數以強勢大陽燭或高成交量帶動突破該位置並穩健企穩，港股將正式打開通往 28,000點 的中長期上升通道。

3. 板塊與保持耐性

在下行週期的末段，建議投資者保持耐性，避免在下跌過程中盲目左側接刀。策略上應遵循「時間換空間」的原則：

• 防守端：關注高股息、現金流穩定且具備央企背景的防守型板塊，以抵禦週期末段的市場波動。
• 進攻端：在指數接近 23,535-24,192 點支持區且10月底週期臨近時，可佈局具備高彈性的科技互聯網龍頭、先進製造業及受益於政策扶持的消費板塊。

結語

週期運轉有其內在的韻律與節律，港股當前的下行調整既是前期獲利盤清算的必然結果，也是為了消化宏觀經濟不確定性所必需的修復過程。落入 7月8日大陽燭範圍（23,535 – 24,192點）不僅是技術上的目標歸宿，更是未來多頭蓄勢重拾升軌的重要基石。

隨著10月底時間節點的逼近，投資者應保持高度專注，靜待下行週期的圓滿完成，並在25,398點突破企穩後，堅定迎接邁向28,000點的新一輪宏大走勢。

本文所提及的資料分析僅供參考，不構成任何投資資建議。證券價格可升可跌，過往表現並非未來回報的指標。投資者應根據自身風險承受能力進行獨立判斷，並諮詢持牌財務顧問的專業意見。

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兩次續牌均未申報定罪

根據護士管理局向《法庭線》確認的資料，丁書悅在被定罪後曾兩度申請續牌，均沒有申報刑事紀錄。護士每3年需續牌一次，丁書悅分別就2019年底及2022年底屆滿的執業證明書申請續期，兩次申請均是在監獄服刑期間提出，但護管局指他兩次都沒有申報定罪紀錄。局方又確認，丁書悅曾就仍有效的牌照申請更改姓名，申請獲批後，局方更新註冊護士名冊，以顯示其新姓名及備註其先前註冊的姓名，因此個案並不涉及以新姓名申請新的註冊或續領執業證明書。

護管局指出，現行條例沒要求護士主動申報案底，不過在續期通知中註明，要向管理局申報被裁定犯可判處監禁的罪行。局方是於2019年年底，即丁書悅被判刑後，才接獲公眾人士的告發。經紀律聆訊後，護管局決定將丁書悅無限期釘牌，2026年7月刊憲生效。

院舍層面的申報與核查缺口

丁書悅出獄後，於2025年獲嘉瑞園護養院（德田）聘用。據前員工向《法庭線》表示，丁書悅2025年入職時職位是樓層護士，該職位必須有護士資格，職務包括處理執藥、派藥、洗傷口，需「埋身接觸病人」。同年約3月，他轉職至「護理總監」，同樣須具護士資格，除處理醫療職務外也要管理其他員工。據悉他於2026年8月離職。

嘉瑞園母公司主席、黃大仙區議員、安老事務委員會委員魏仕成早前向《明報》指，院舍現無規定須查核員工的性罪行定罪紀錄，故招聘時不知事主曾犯強姦罪。他指事主2025年底告知上司曾犯罪及有可能被釘牌，院方經查核得知事主曾干犯的罪行，但因其「在職期間表現良好」，決定將他轉為文職。

然而，魏仕成拒絕再回應《法庭線》的進一步查詢。院方亦未回覆丁書悅應徵時有沒有申報刑事紀錄。

實務守則的申報要求與法律效力

安老服務協會早前回覆指，根據《安老院規例》及《安老院實務守則》，入職申請表設有欄目，供應徵者申報刑事定罪紀錄，包括是否正被檢控或已定罪。惟協會指「但申報與否不直接影響聘請決定，是否聘請屬個別經營者意願。」

社福界立法會議員陳文宜接受《法庭線》訪問時指出，目前《安老院實務守則》要求入職申請表設有申報欄目，「但實務守則唔等同法定要求。如果法例冇強制申報，單純隱瞞未必構成刑事罪行；但如果申請人明知而作出虛假陳述，就可能涉及欺詐或虛假文書等罪行。」她認為，另一關鍵是現時缺乏主動核查刑事案底的機制，強調保護弱勢社群是社會的共同責任。

專業規管與刑事懲罰的界線

陳文宜又指，理解有說法指事主已經服刑、受了懲罰，應予機會改過自身，她認同要尊重更生人士重投社會的權利，但指出「刑事懲罰同專業規管係兩個獨立嘅範疇。」她稱按照法治原則，「一個人服刑完畢，係履行咗對社會嘅法律責任，但呢個唔代表佢自動適合從事所有職業。」

她解釋，香港法例對特定專業例如醫生、律師，設有紀律處分機制，「目的唔係額外懲罰，而係保障公眾利益。尤其係涉及兒童、長者、精神上無行為能力人士等弱勢社群，法律上有更高嘅謹慎責任。」她續說，「專業規管唔可以一刀切、終身禁業，必須符合比例原則；但同時，前線護理工作涉及身體接觸同私密照顧，風險防控嘅要求亦必須清晰，呢個唔係道德審判，而係法律上嘅風險管理同權益平衡。」

制度反思：被動告發與主動核查之間

這宗個案最令人不安之處，在於整個系統的運作模式是「被動告發」而非「主動核查」。護管局是在2019年年底接獲公眾人士告發後，才知悉丁書悅的刑事案件及案底。在此之前，丁書悅已成功完成兩次續牌。而院舍方面，亦是在丁書悅2025年底自行告知上司曾犯罪後，才得知其案底。這意味着，在公眾告發或自我披露之前，制度並沒有任何機制主動識別出一個已被定罪的註冊護士仍在持牌執業。

這引出一個根本性問題：在一個資訊流通如此發達的時代，為何專業規管機構與僱主之間，仍然沒有一個有效的機制來核實從業者的刑事紀錄？尤其當這些從業者每天接觸的是長者、兒童、精神上無行為能力人士等弱勢社群，風險防控的要求理應更高。

社署回覆指，署方根據《安老院條例》、《安老院規例》及《安老院（護養院）實務守則》規管安老院的運作和管理，院舍營辦人有責任確保提供護理服務的員工具備適當的技能及資格，並備存相關紀錄。署方又指，「會繼續監察嘉瑞園護養院（德田）的運作，以確保住客獲得妥善照顧。如發現院舍有違規的情況，社署會嚴肅跟進和採取適當的執管行動。」

然而，在現行制度下，院舍營辦人的責任是「確保員工具備適當的技能及資格」，但這是否包括主動核查刑事紀錄，條文似乎沒有明確要求。而護管局的續牌通知雖然註明要申報被裁定犯可判處監禁的罪行，但沒有主動核查機制，申報與否全憑從業者自律。

結語

丁書悅個案的核心問題，不在於「更生人士是否有權重投社會」，而在於一個涉及弱勢社群照顧的專業，其規管機制是否足以保障公眾利益。刑事懲罰與專業規管是兩個獨立的範疇，服刑完畢不代表自動適合從事所有職業，尤其是涉及身體接觸與私密照顧的前線護理工作。

這宗個案暴露的制度缺口，包括：專業規管機構缺乏主動核查刑事紀錄的機制、院舍招聘時缺乏強制核查的要求、實務守則的申報要求不具法律約束力。這些缺口並非難以修補，關鍵在於社會是否願意正視：在保障更生權利與保護弱勢社群之間，制度設計應如何取得平衡。這不是道德審判，而是法律上的風險管理與權益平衡。

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與此同時，台灣本島天氣亦將迎來顯著轉變。隨著短暫的東北風告一段落，全台即將迎來一波強勢回升的「秋老虎」天氣，白天高溫將普遍飆升至33度，並維持連續數天。然而，隨後緊接而來的偏強東北季風，又將使北部及宜蘭地區出現有感的降溫。

熱帶低氣壓TD33號趨向沖繩 登陸台灣機會較低

熱帶性低氣壓TD33號目前在遠洋持續發展，由於海溫條件與環境風切有利於其結構增強，中央氣象署與多國氣象機構已對其發布布路徑潛勢預報。氣象專家分析，該系統在發展成颱後，強度有機會達到中度甚至強烈颱風等級。

從目前的導引氣流方向來看，太平洋高壓邊緣的偏西氣流將指引「薔琵」颱風向西北西移動，經過關島附近後直奔琉球群島一帶。賈新興表示，該系統預計在抵達沖繩附近海域後，路徑可能逐漸轉向東北方移動。雖然依照目前預測，直接侵襲台灣陸地的機率相對較低，但其龐大的環流及後續路徑變化，仍是10月下旬西北太平洋地區氣象監測的重點。

「秋老虎」發威：連熱多天高溫飆33度

在颱風遠距離移動的同時，台灣本島將受到太平洋高壓與沉降氣流影響，迎來標準的「秋老虎」天氣型態。賈新興提醒，自週六起至下週二，全台天氣將呈現極為晴朗穩定的狀態，台北白天高溫更將連續多日飆破33度，中南部地區的日間體感溫度亦相當高。

由於大氣乾燥且雲量偏少，各地晝夜溫差將會顯著放大。夜間受輻射冷卻影響，清晨與深夜微涼，但中午時分太陽直射，紫外線指數極高。專家建議民眾，可善用這幾天陽光普照且穩定的天氣，將家中厚重的冬天被褥及長袖衣物拿出來洗滌曬乾，同時在進行戶外活動時務必做好防曬措施，並多補充水分以防中暑。

下週偏強東北季風接力 北台及宜蘭降溫有感

這波「秋老虎」高溫並不會持續太久。根據最新天氣預報，下週三起將有一波強度較為明顯的東北季風南下接棒。屆時，迎風面的北部地區、基隆北海岸及宜蘭地區天氣將迅速轉涼，並伴隨局部陣雨。

隨著冷空氣南下，北部及宜蘭的氣溫將出現顯著降幅，高溫從原本的33度陡降，讓民眾體驗到一夜入秋的氣溫變化。氣象專家提示，秋季天氣變化節奏較快，高溫與降溫轉換劇烈，民眾應持續關注最新氣象動態，並適時調整衣著以因應氣溫驟變。

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領導人會議為核心 配套活動先行

領導人非正式會議是APEC「中國年」的重頭戲，將於11月18日至19日在深圳舉行。與此同時，外交和貿易雙部長會將與領導人會議同期配套舉行。這意味著深圳在11月中旬將迎來APEC各經濟體的高層代表，涵蓋外交與貿易兩大政策領域的部長級磋商。

政商對話平台

APEC工商領導人峰會定於11月17日至18日在深圳舉辦，較領導人會議早一日開幕，形成無縫銜接。本屆工商峰會以「共促繁榮，共贏未來」為主題，由中國貿促會主辦，預計邀請APEC經濟體政商界代表約1000人。

峰會討論議題涵蓋亞太自貿區建設、互聯互通、人工智能、數字經濟、粵港澳大灣區建設及可持續發展等領域。值得注意的是，粵港澳大灣區建設被列入議題，反映深圳作為大灣區核心引擎城市的區位優勢，亦為與會者提供了解區域發展機遇的窗口。

ABAC會議率先登場 總結全年工作

在工商領導人峰會之前，APEC工商諮詢理事會（ABAC）第四次會議將於11月14日至16日在深圳召開，較領導人會議提前四天。ABAC是APEC框架下的常設工商諮詢機構，各經濟體代表將圍繞「開放·互通·協同」年度主題深入研討，並總結全年工作。

ABAC會議的先行召開，為隨後舉行的工商領導人峰會及領導人非正式會議提供了工商界的政策建議基礎。理事會成員來自各經濟體企業界，其討論成果往往成為領導人會議的重要參考。

全年會議布局：深圳為壓軸

2026年APEC「中國年」預計舉辦約300場活動，辦會地點遍及中國多個城市。全年會議布局以深圳作為壓軸，此前已在廣州、上海、大連分別舉辦三次高官會。專業部長會議則涵蓋貿易、數字經濟、交通、旅遊、人力資源、中小企業、能源、糧食安全、財政、婦女等領域，於5月起在各地陸續舉行。

貿易部長會議已於5月22日至23日在江蘇蘇州舉行，是全年議程中的重要一環。相較之下，深圳承辦的11月系列活動聚焦最高層級的領導人對話與工商界交流，規格與影響力均屬全年之最。

深圳的區位意義

外交部發言人此前在介紹非正式高官會成果時提到，與會代表在參訪活動中對深圳和粵港澳大灣區現代化建設取得的成就表示欽佩。這一表述側面反映了深圳作為APEC主辦城市的選擇邏輯：既展示中國改革開放的前沿成果，亦借助大灣區平台呈現區域協同發展的實踐。

從日程安排看，11月14日至19日的六日內，深圳將密集舉行ABAC會議、工商領導人峰會及領導人非正式會議，APEC「中國年」的各項議程將在這一周迎來收官。對於關注亞太區域合作及中國主場外交的觀察者而言，深圳的這一系列會議將是2026年下半年的重要看點。

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APEC峰會11月移師深圳舉行 保安與交通安排全面升級

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從Llama 4失利到朱克伯格親自招攬

Muse的成功，要從2025年Meta的挫折說起。當時Meta旗下Llama 4模型表現未達內部預期，汪滔在訪問中形容：「Llama 4沒有走在Meta作為公司想要的軌道上，這在內部確實是一次失望，而且是在AI變得愈來愈重要的時刻發生。」

正是在這個節點，Meta行政總裁朱克伯格主動聯絡當時仍擔任Scale AI聯合創辦人兼行政總裁的汪滔，訊息僅為「你有時間打個電話嗎？」 兩人此前已有聯絡，Meta亦是Scale AI的重要客戶，但最初幾次通話只是討論Meta應如何調整AI方向。直至談及具體數字，汪滔才意識到對方認真考慮將他招攬旗下。由首次聯絡至宣布合作，前後只有約5至6周，最終Meta取得Scale AI約49%股權，Scale繼續獨立營運，汪滔則加入Meta出任首席AI官。

要離開親手創辦、經營了9年的公司，對汪滔而言並不容易。但他坦言，Meta當時需要大幅重整AI業務，反而觸發了他的創業本能，讓他看到從頭建立團隊及文化的機會。

棄Coding專攻消費級AI的戰略判斷

加入Meta後，汪滔與朱克伯格要決定的不只是如何追趕模型能力，更是應該做甚麼產品。2026年初，Anthropic旗下Claude在編程領域遙遙領先，業界普遍認為編程AI代理才是AI的核心方向。然而，汪滔卻有不同判斷。

他在落實合作前已向朱克伯格指出，Meta的優勢在另一個方向：Facebook、Instagram及WhatsApp連繫的是朋友、家人、興趣與日常生活，因此個人AI助手比工作或編程工具，更符合公司長處。他認為，Meta旗下應用每日有35億用戶，天然的戰場是消費級AI，「不是工作，不是寫程式，而是個人」。

這一戰略判斷最終體現於朱克伯格發布的內部備忘錄《個人超級智能》，汪滔與Nat Friedman等人參與起草，奠定了Muse的產品基調。

兩周完成原型 七個月打磨細節

方向確立後，團隊約花一至兩周便造出原型，並向董事會示範。Muse的部分設計、包括吉祥物Jolly及早期介面構思，當時已經出現。但汪滔坦言，原型雖偶爾帶來驚喜，大部分時間卻未能正常運作，亦經常崩潰。

團隊建立了一份有逾百項行為及能力的清單，列出個人AI代理必須具備的行為和能力。即使已有80項通過，只要另外20項仍未達標，便繼續修改。汪滔指出，個人AI助手若無法可靠地完成任務，用戶可能很快棄用。從原型到正式產品，團隊花了約7個月打磨，參與模型及產品開發的人員合共不足200人。

親製迷因發文 要讓Meta「型返次」

Muse推出後，汪滔在X平台以吉祥物Jolly密集發布迷因，引來大量轉發。他承認有時開會也難以集中精神：「我可能只是想到一個迷因，就會覺得『天啊，我得把這個發出去』。」他強調，每一條帖文都是親自撰寫。

他表示，此舉一方面是要在AI產品的資訊洪流中突圍，另一方面是要讓Meta再次變得有「型」：「儘管Meta擁有Instagram和Facebook這些令人難以置信的文化軟件，但Meta很長一段時間都不夠型。」他認為，互聯網獎勵冒險、意外，以及出乎意料的內容，於是逐漸放開手腳，將產品吉祥物Jolly放進不同生活場景，製作迷因。

汪滔亦批評對手的廣告策略：「Anthropic做了大規模戶外廣告，全部都是關於他們自己；OpenAI的廣告就是兩個人坐在桌子旁邊，我不明白這是甚麼意思。」他認為，普通人不在乎是哪家研究機構開發產品，而是在乎產品能為自己做甚麼，真實使用案例才是最有力的宣傳。

扁平化管理與長遠願景

汪滔將扁平化管理帶入Meta AI研究團隊。他透露，有超過200名直接下屬，但強調這不代表自己能管理每個人，而是希望減少官僚層級。「他們需要的不是管理者，而是一個好的環境。」

至於Muse能走多遠，他在訪問中只透露用戶達「數以百萬計」，未披露確切人數。談到長遠願景，汪滔認為大部分人投身職場後雄心逐漸被消磨：「我們都在某種意義上變成了殭屍。」他相信Muse這類個人AI代理，可以給每個人「他們童年時夢想過的成年生活」。

從Llama 4的挫敗到Muse的崛起，汪滔與Meta的故事，既是關於一個年輕創業者如何在巨頭內部重新點燃創業本能，也是關於一家公司如何在AI競賽中找到屬於自己的戰場。這不是追隨對手的編程賽道，而是回歸自己最擅長的消費級產品。Muse的成功，或許只是這場翻身仗的開始金。

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事故的具體成因與港鐵的即時回應

根據港鐵的交代，13日傍晚的事故源於藍田站路軌旁道岔（俗稱「波口」）設備的一件絕緣膠因短路起火。港鐵車務工程維修副總監李劍雄指出，該絕緣膠於今年3月才更換，並於9月完成例行設備檢測，當時結果正常，形容其失效「屬罕見」。14日早上的事故，則是藍田站二號月台車尾部分的電力設備房內有電線過熱冒煙，涉事設備曾於今年2月進行檢測，當時未見異常。

港鐵在事故後的應對措施包括：即時啟動車站疏散程序、安排免費接駁巴士來往觀塘至油塘站、加派超過210名前線職員協助乘客、透過多渠道發放車務資訊，以及在非行車時間對全港30多個同類型道岔組件展開全面檢測。這些行動顯示港鐵在應急層面有既定的機制，並非毫無準備。

值得肯定的姿態

港鐵車務營運及本地鐵路副總監李婉玲在記者會上明確表示：「港鐵就昨晚及今早觀塘綫服務受阻事件，對乘客帶來不便致歉；強調港鐵非常關注事件，一定會嚴肅跟進事件。」 關於乘客補償，李婉玲指出會「根據服務表現機制，與政府商討」。

這一表態值得肯定。在公共服務事故中，機構願意即時承認問題、公開致歉、並主動提出按機制商討補償，是負責任的表現。對比過往部分公共機構在事故後傾向淡化影響或推遲回應，港鐵今次的反應速度和問責姿態，確實有改善。

要求一個月內交報告

運輸及物流局局長陳美寶在事故後表示，政府「高度關注」事件，已責成港鐵在妥善處理當前問題後，進行深入和全面調查，包括設備和設施的維修、保養程序，找出問題根源，全面檢視相關系統的安全性，並於「一個月內提交事件報告」。

陳美寶同時提出一項具體建議：港鐵應考慮「多用科技，例如監察部件溫度以便及早預視問題」。這一建議切中要害——今次兩宗事故都涉及設備過熱或短路，若港鐵能引入實時溫度監測系統，理論上可以在設備出現異常升溫的早期階段就發出預警，而非等到冒煙或起火後才被動應對。政府的監督角色不僅在於事後問責，更在於推動營運者採納更先進的預防性維護技術。

補償與技術改進

立法會議員張培剛指出，藍田站兩度在繁忙時間暫停列車服務，「對市民造成極大影響，難以接受」。他建議港鐵應為受影響乘客作出直接補償，例如「參考往年，向當日受影響的合資格乘客，額外送贈一程免費本地車程」。這一建議的邏輯是：現有的服務表現罰款機制雖然會對港鐵作出罰款，但罰款最終進入政府庫房，受影響市民難以直接受益。

曾任港鐵工程師的立法會前議員張欣宇則從技術角度分析，認為兩宗事故「技術上關聯不大」，第一宗是信號系統問題，第二宗是電力供應問題。他建議港鐵「加多些傳感器，有機會提前發現到，原來零件溫度越來越熱，可以及早燒著或冒煙前處理」。這一技術判斷與陳美寶的建議方向一致，都指向同一個結論：港鐵需要從「事後維修」轉向「事前預警」。

從承諾到行動

港鐵的承諾和政府的指示已經明確，但真正的考驗在於執行。具體而言，有幾個觀察點：

第一，調查報告的質量。 政府要求一個月內提交報告，這份報告是否會公開？是否會詳細交代兩宗事故的具體成因、是否存在共同的系統性因素、以及維修保養程序有否疏漏？調查的透明度，將直接影響公眾對港鐵的信任。

第二，全面檢測的結果。 港鐵已開始對全港30多個同類型道岔組件進行檢測。這些檢測的結果如何？是否有其他組件存在類似風險？檢測的標準和發現，應該向公眾交代。

第三，科技應用的落實。 陳美寶和張欣宇都建議引入溫度監測等預防性技術。港鐵是否會採納？如果會，時間表和覆蓋範圍如何？這些問題的答案，決定了今次事故能否成為港鐵維修文化轉型的契機。

第四，乘客補償的具體安排。 港鐵表示會按服務表現機制與政府商討補償。過往的服務表現罰款機制是否足以補償受影響乘客？是否需要在此機制之外提供直接的車費回贈？這需要港鐵與政府尽快達成共識。

結語

港鐵在今次事故後的表現，展現了公共服務機構應有的問責姿態：即時致歉、公開交代、承諾調查、提出補償。這些都是正確的第一步。然而，公眾的期望不僅在於事後的問責，更在於事前的預防。當同一車站在15小時內兩度發生設備事故，市民有理由質疑：日常的維修保養程序是否足夠嚴謹？設備檢測的標準是否與時並進？

政府要求一個月內提交報告，並建議引入溫度監測技術，這是一個合理的監督框架。接下來的關鍵，在於港鐵能否將這些承諾轉化為切實的改善。不僅是更換受損組件、完成一次全面檢測，更是從根本上檢視維修保養的流程、引入預防性技術、以及建立更透明的資訊公開機制。公共服務的可靠性，是市民對城市信任的基石。港鐵今次展現了承擔的意願，現在需要的是將意願化為行動的執行力。

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主動申請才有優惠

根據第27A條規定，稅務總局（DJP）可以對符合條件的申請給予行政處罰或PBB罰金的減免或免除。但這項政策設有明確的時間邊界：納稅人必須在條例生效後最長兩年內提交申請，即最遲約2028年10月初。

需要特別注意的是，這兩年是申請受理的窗口期，並非系統自動消除稅務處罰。納稅人必須主動提交材料，才能享受政策紅利。

企業與個人均可申請

此次減免政策面向企業與個人納稅人，PBB罰金也納入可減免範圍。具體而言，可申請減免的對象包括：稅務決定書（SKP）、PBB決定書（SKP PBB）、稅務催繳單（STP）及PBB催繳單（STP PBB）中列明的行政處罰或罰金。

不過，這裡需要釐清一個重要區分：政策所指的PBB，並非普通民眾每年繳納的住宅或土地PBB。根據印尼經濟與財政研究所（IEF）執行主任Ariawan Rahmat的解釋，此次涵蓋的是PBB-P5L，即種植園、林業、油氣礦業、地熱礦業、礦產或煤炭等特定行業的PBB。

必須先結清稅款本金

第23條進一步明確了處罰減免申請的實操規則。納稅人已經繳納的款項，優先衝抵稅款本金，只有繳清本金之後仍有餘額，才會用於抵扣行政罰款與罰金。

PMK 71/2026對舊版PMK 118/2024的這一修訂，實質上改變了付款的分配邏輯。在舊規之下，付款會按比例分配為本金和罰款的還款；新規之下，付款先全數用於償還本金，超出的部分才被視為罰款支付。

這一改變的實際效果是：納稅人需要先全額繳清本金，才有資格申請罰款減免。稅務總局在審批申請時，會先確認本金是否已結清，然後才處理罰款的減免或免除。

逐項提交，書面申請

納稅人需要針對每一份稅務決定書或催繳單，向稅務總局局長正式提交處罰減免或免除申請。申請必須以印尼語書面提交，並載明申請減免的罰款金額及申請理由。

此外，申請必須在拍賣扣押物品或請求轉移扣押物品之前提交，否則將失去申請資格。

專家認為效果有限

儘管政策意在刺激經濟，但多位經濟學家對此持審慎態度。印尼經濟與財政研究所的Ariawan指出，第27A條使用的是「可以」（dapat）而非「必須」（wajib），這意味著稅務總局沒有義務批准每一份申請。此外，條例沒有明確規定減免的幅度或具體標準，可能導致各地稅務辦公室執行不一。

CORE Indonesia經濟學家Yusuf Rendy Manilet則指出，這項政策不能與經濟刺激畫上等號。減免的對象是罰款而非稅款本金，而罰款在PBB-P5L總收入中只佔極小部分。根據2027年財政預算文件，2026年PBB-P5L收入預計為27.6萬億印尼盾，罰款僅佔其中一小部分。即使全部罰款獲得減免，對宏觀經濟的推動作用也相當有限。

不過，政策對企業現金流仍有一定幫助。Yusuf指出，對於那些已繳清本金但仍背負罰款的種植園、礦業和林業企業而言，罰款減免可以釋放財務空間，用於支付供應商、維持運營或繼續此前擱置的投資。

對在印尼外資企業的啟示

對於在印尼經營的外資企業而言，這項新規有幾個實務要點值得留意。首先是兩年申請時限：條例自2026年10月2日生效，申請窗口約至2028年10月初。其次是梳理歷史稅務文件：企業應盤點手上的稅務決定書和催繳單，評估是否符合申請減免的條件。第三是讀懂付款順序：繳款優先抵扣本金，不要誤判資金抵扣順序，以免申請條件不達標。

歸根結底，這套機制的核心邏輯是：先還本金，再談減免。對於那些歷史稅務罰款負擔沉重、但本金已結清的企業，這是一個值得把握的窗口期。

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公司角度：為何以花紅取代固定津貼

從匯控的立場出發，取消固定薪酬津貼、改以花紅形式發放，背後有幾重戰略考量。

首先是績效掛鈎的激勵邏輯。固定津貼的本質是「無論表現如何都可獲得」的薪酬組成部分，對公司而言是剛性成本。將這部分轉為花紅，意味着薪酬的發放與個人、團隊及集團的年度表現直接掛鈎。在理論上，這能更有效地獎勵高績效員工，同時讓表現未達標者承受相應後果，從而提升整體組織的執行力。

其次是成本彈性。金融行業的週期性明顯，盈利波動大。固定薪酬津貼令公司在市況低迷時仍要承擔高昂的薪酬開支，削弱了成本調節能力。轉向花紅主導的結構後，公司在業績欠佳時可以自然壓縮薪酬支出，改善盈利韌性。對於近年持續面對利率環境變化及宏觀不確定性的匯控而言，這種彈性具有實質的財務意義。

第三是與華爾街看齊的競爭邏輯。匯控的業務遍及全球，尤其在投資銀行及環球市場領域，需與高盛、摩根大通等美資大行爭奪人才。美資行向來以「低底薪、高花紅」的薪酬結構著稱，匯控此舉可視為向這一模式靠攏，以在人才市場上保持競爭力。正如備忘錄所暗示的，這是一種「更接近華爾街風格」的轉向。

第四是監管環境的考量。金融海嘯後，全球監管機構普遍鼓勵銀行將薪酬與風險調整後的表現掛鈎，避免過度獎勵短期高風險行為。花紅主導的結構在形式上更符合這一監管導向，有助匯控在合規層面展現與國際標準接軌的姿態。

員工角度：穩定性與話語權的雙重削弱

然而，從員工的視角出發，這項改革的意義截然不同。

第一，收入穩定性下降。 固定薪酬津貼的核心價值在於可預測性。高級員工尤其是那些已建立穩定客戶關係或長期業務基礎的資深主管。過去可以依賴這部分收入規劃個人財務、按揭還款及家庭開支。轉為花紅後，收入將隨年度表現及市場環境大幅波動，財務規劃的難度顯著增加。對於處於事業中後期、風險承受能力較低的員工而言，這種轉變帶來的焦慮不容忽視。

第二，績效評估的主觀性風險。 花紅的發放高度依賴績效評估，而績效評估本身涉及直屬上司的判斷、部門目標的設定、跨部門協作的貢獻分配等主觀因素。員工可能會質疑：在業務環境不利時，即使個人表現出色，花紅是否仍會被削減？在團隊業績未達標時，個人的努力是否會被「連坐」？這種不確定性會削弱員工對薪酬制度的信任。

第三，議價能力的不對稱。 固定津貼是員工入職時談判的重要籌碼，也是離職時計算補償的基礎之一。取消固定津貼後，員工在薪酬談判中的籌碼相對減少，因為大部分薪酬將由公司單方面根據績效決定。這種結構性的權力轉移，長遠可能影響員工的議價地位。

第四，人才流失的潛在風險。 對於那些重視工作與生活平衡、或對高風險高回報模式持保留態度的資深員工，這項改革可能成為離職的催化劑。尤其在亞洲市場，文化上對收入穩定性的重視程度較高，匯控此舉可能導致部分高級人才流向薪酬結構較穩定的競爭對手，例如部分中資金融機構或區域性銀行。

兩種邏輯的碰撞

匯控的薪酬改革，本質上是兩種管理邏輯的碰撞：一種是「績效主義」邏輯，認為薪酬應完全反映貢獻，激勵員工追求卓越；另一種是「關係契約」邏輯，認為僱傭關係包含相互承諾與穩定性，固定薪酬是這種承諾的體現。

從公司角度，績效主義在理論上能提升效率，但實踐中面臨績效評估的公平性、短期主義的風險、以及團隊協作的削弱等挑戰。從員工角度，穩定性是長期投入的基礎，但過度的穩定性也可能導致惰性，削弱進取心。

這項改革的成敗，將取決於幾個關鍵因素：績效評估機制是否透明公正、花紅計算方式是否清晰可預期、以及公司在業績欠佳時是否仍能保留足夠的薪酬競爭力以留住核心人才。如果匯控能夠在績效掛鈎與員工信任之間找到平衡點，這項改革或能成為其人才戰略的轉折點；反之，則可能引發高級管理層的離職潮，削弱集團的執行能力。

結語

匯控取消高級員工固定薪酬津貼的決定，是金融業薪酬結構變遷的一個縮影。在全球經濟不確定性增加、監管要求趨嚴、人才競爭激烈的背景下，金融機構正重新思考如何設計既具激勵效果、又能控制成本的薪酬制度。對於匯控的員工而言，這意味着更不確定的收入前景與更激烈的內部競爭；對於匯控的管理層而言，這意味着更大的薪酬管理責任與更複雜的人才留任挑戰。這項改革的長期效果，仍有待時間驗證。

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對「正職」悲觀 但對「收入」積極

呢個矛盾係理解香港打工仔AI心態嘅關鍵。普徠仕大中華區分銷業務主管陳偉文指出，30至39歲在職人士對退休前景嘅不確定感尤其明顯，原因係年輕僱員在職場上較多使用AI，而且距離退休時間長，變數更大。但佢同時觀察到，不少打工仔反映會利用AI發展副業和退休的可能性。

呢個觀察同獵頭公司華德士嘅調查結果互相呼應。調查顯示，91%受訪香港專業人士在工作中使用AI，但僅66%相信AI對事業有正面影響，係亞洲區內最低，遠低於內地嘅88%。即係話，佢哋用AI用得最多，但同時最唔信AI會令自己份工更好。呢種「用住先驚」嘅心態，恰恰驅使佢哋將AI應用嘅重心由「保住正職」轉向「開拓副業」。

AI副業正在爆發式增長

普徠仕嘅調查冇直接追蹤副業數據，但其他平台嘅數字足以說明一切。2026年上半年，閒魚平台AI服務訂單量達到981.6萬單，同比激增157%，半年內近500萬人購買AI服務。呢個增長速度遠超一般消費品類，反映嘅唔係「試下玩」嘅心態，而係真實嘅付費需求。

更值得留意嘅係賣家結構。閒魚AI服務提供者中，女性佔比達62.4%，四線及以下城市賣家佔比32.2%。呢個分佈打破咗「AI副業係男性技術人專利」嘅刻板印象。正如中國品牌研究院嘅分析指出，AI嘅迭代發展降低咗技術副業對硬核代碼能力嘅要求，從業者如今更多依靠審美、需求理解同方案整合能力完成變現；而小城市年輕人擁有更多碎片化時間，能夠借助互聯網獲得增收機會。

香港打工仔嘅副業現實

香港本地嘅副業趨勢亦相當明顯。根據多項本地調查，超過四成香港打工仔有副業收入，平均月入額外HK$3,500至12,000。環聯2026年調查更顯示，零工工作者佔香港整體勞動人口13%，其中近九成（89%）係喺全職工作以外賺取額外收入，20%嘅零工收入每月超過HK$10,000。

呢啲數字背後係一個務實嘅計算：既然正職嘅前景因為AI而變得模糊，不如用AI嚟開拓多一條收入來源。有32歲市場營銷主任分享，佢放工後兼職做外賣步兵，每月幫補HK$8,000供樓，「以前總覺得做外賣員冇面子，但當每個月要扣兩萬幾蚊供樓嗰陣，面子根本唔值錢」。呢種心態轉變，正係推動副業經濟嘅底層動力。

AI副業嘅運作模式

究竟打工仔點用AI賺錢？閒魚嘅數據顯示，AI技能接單佔全部AI訂單嘅45.1%，係最大類別。呢啲服務包括AI繪畫設計、AI漫劇製作、AI短視頻生成、AI配音等，本質上係「幫客戶用AI工具完成佢哋唔識做或者冇時間做嘅嘢」。

增長最快嘅賽道更值得留意。2026上半年，AI編程與建站訂單同比增長1732%，AI漫劇訂單增長1425%，AI PPT與辦公類訂單增長264%。呢個趨勢反映嘅係：越嚟越多普通人想用AI，但唔知點用，於是願意付費搵人幫手。有閒魚賣家以9.9元定價售賣AI漫劇製作教程，半年賣出1.7萬份，流水超過16萬。另一個月薪8,000元嘅平面設計師，製作「AI輔助商業設計」課程，單課99元、全套399元，三個月賣出800幾份，收入32萬。

點解AI副業會喺呢個時候爆發？

呢個現象嘅出現，係三個因素疊加嘅結果。

第一，AI工具嘅門檻大幅降低。以往做設計、寫程式、整片，需要多年訓練；而家借助AI工具，一個有基本審美同執行力嘅人，可以喺短時間內交付客戶滿意嘅成品。呢個令「技能變現」嘅門檻從「專業級」降到「可用級」。

第二，打工仔對正職收入嘅不安全感持續升溫。全球調查顯示，43%打工仔擔心自動化喺兩年內取代自己嘅職位，一半打工仔需要補充主要收入，Gen Z更升至68%。當正職加薪追唔上生活成本，副業就從「興趣」變成「必需品」。

第三，平台經濟提供咗低門檻嘅交易場景。閒魚等平台嘅AI服務交易量激增，反映嘅係供需兩端嘅高效匹配。買家唔需要識用AI，只需要知道有人可以幫佢搞掂；賣家唔需要開公司，只需要一部手機同一部電腦。

否定背後嘅務實邏輯

回到普徠仕嘅調查：55%受訪者認為AI令退休前景更難預測，只有21%覺得有足夠財務準備。呢個數字睇落悲觀，但其實反映嘅係一種清醒嘅認知——打工仔明白，AI唔會自動令佢哋嘅正職變得更好，甚至可能令佢哋嘅技能加速貶值。但同一時間，佢哋亦明白，AI提供咗一個前所未有嘅工具，令佢哋可以喺正職以外開拓收入來源。

呢種「否定正職前景、肯定副業機會」嘅心態，並非矛盾，而係一種務實嘅生存策略。不少打工仔反映會利用AI發展副業和提升工作效率，退休嘅可能性會更多，年輕亦即有更多時間規劃。

當你唔再期望份工會養你過世，你就會開始諗辦法自己養自己。AI喺呢個過程中，唔係威脅，而係工具。

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全球服裝零售格局重新洗牌

一直以來，全球服裝零售業嘅排名都幾穩定：西班牙Inditex（Zara母公司）坐穩第一，H&M排第二，迅銷集團就長期做「老三」。呢個格局而家終於被打破。

以Inditex公布嘅2026年1月埋單業績嚟睇，銷售收入約7.1兆日圓。H&M喺2025年11月埋單嘅業績中，銷售收入約3.6兆日圓。迅銷集團今次公布嘅3兆9,633億日圓銷售收入，已經明顯過咗H&M嗰條線，正式完成超越。

值得留意嘅係，迅銷同H&M嘅差距唔止喺銷售規模，更加喺增長勢頭。H&M喺2025財年錄得減收增益，淨銷售額按當地貨幣計只升2%，按瑞典克朗換算仲要跌2.6%。而迅銷集團嘅銷售收入增幅達到16.6%，海外優衣庫業務更加係大幅增長。

海外優衣庫：增長嘅核心引擎

迅銷集團今次業績躍升嘅主要動力，來自海外優衣庫業務嘅強勁表現。根據集團公布嘅前三季數據，海外優衣庫事業嘅銷售收入達到1兆8,340億日圓，按年升25.9%，事業利潤升45.4%。

從地區表現嚟睇，增長係全面嘅：大中華地區錄得收益增長同兩位數嘅利潤增長；南韓、東南亞、印度同澳洲地區、北美、歐洲都錄得收益與利潤嘅兩位數增長。集團喺財報中明確指出，「透過於全球各地開展旗艦店及大型門店等，使UNIQLO嘅知名度進一步提升」。

2026年第三季度單季，海外優衣庫嘅銷售收入升33.8%，事業利潤升65.2%，顯示增長動能仍在加速。北美洲方面，集團喺芝加哥、紐約、波士頓開設咗包括旗艦店在內嘅大型門店；歐洲方面，則喺英國布里斯托、荷蘭烏得勒支等新城市開店；南韓則喺明洞開設咗全球旗艦店。

日本國內市場：穩健嘅基礎盤

喺海外業務高速增長嘅同時，日本國內優衣庫事業亦維持穩健。前三季累計銷售收入為8,676億日圓，按年升8.3%，事業利潤升15.1%。第三季度單季嘅同店銷售淨額按年升9.9%，反映潮流趨勢嘅褲裝以及抗UV外套、EASY休閒褲等機能性商品銷情旺盛。

集團將日本國內業務嘅表現歸因於「全年性商品嘅策略性銷售佈局奏效」，以及氣溫變化帶動嘅冬季商品需求。

與H&M嘅對比：兩條唔同嘅路

迅銷與H&M嘅此消彼長，反映嘅係兩種唔同戰略路徑嘅結果。

H&M喺2025財年實施咗約150間門店嘅關閉，通過成本削減措施實現咗減收增益，全年營業利潤率從7.4%改善至8.1%。呢種「收縮式改善」嘅策略，雖然提升咗短期盈利能力，卻未能帶動銷售增長。

迅銷集團則選擇咗「擴張式增長」嘅路線。通過喺全球各地開設旗艦店同大型門店，持續提升品牌知名度，並以全年性商品策略帶動銷售。集團喺財報中將「開設新店及商品傳播信息嘅策略」列為業績亮麗嘅主要原因。呢種策略雖然需要更大嘅資本投入，但喺全球市場嘅份額爭奪中取得咗實質進展。

追趕Inditex嘅距離

儘管迅銷集團已躍居全球第二，但與排名第一嘅Inditex仍有相當差距。Inditex嘅銷售收入約7.1兆日圓，係迅銷集團嘅近1.8倍。

不過，從增長率嚟睇，迅銷集團正以更快嘅速度擴張。Inditex喺2025財年嘅銷售收入增長僅為3.2%（按報告基準），而迅銷集團嘅增幅達到16.6%。若兩者維持當前嘅增長態勢，差距將逐步收窄。

迅銷集團將2026年8月期嘅全年業績預期上調至銷售收入3兆9,700億日圓、純利5,000億日圓，均為歷史最高水平。呢個預期顯示，集團對下半年嘅增長勢頭保持信心。

結語

優衣庫超越H&M成為全球第二大服裝零售商，唔單止係一個排名數字嘅變化，更標誌着全球服裝零售業權力格局嘅實質性轉移。從日本國內嘅穩健基礎，到海外市場嘅全面擴張，迅銷集團正以「旗艦店帶動品牌、全年性商品帶動銷售」嘅策略，改寫行業嘅競爭規則。而H&M則喺收縮中尋求效率改善，兩者嘅路徑分化，將喺未來數年嘅全球市場中持續發酵。

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Gemini in Chrome：將瀏覽器變成AI助理

「Gemini in Chrome」係深度整合到Chrome瀏覽器嘅AI功能。用戶只需點擊右上角嘅「Ask Gemini」圖標，側邊欄就會打開，AI助理能夠直接理解當前瀏覽嘅網頁內容。佢唔單止可以總結冗長報告、解釋專業術語，仲可以跨標籤頁導航，比較同整合多個網頁嘅資訊。

呢項功能嘅殺手級應用在於無縫整合。用戶可以喺唔離開當前頁面嘅情況下，透過側邊欄呼叫Gmail撰寫郵件，或者同Google日曆、地圖、YouTube等服務互動。Google嘅目標好明確：將用戶從「20個標籤頁、20分鐘嘅任務」中解放出來，壓縮到「1個標籤頁、數分鐘完成」。Gemini in Chrome已於2026年4月喺日本、韓國、新加坡等地推出，台灣地區用戶亦可透過Google帳戶使用。

影子AI嘅真實風險：管理層先係高風險群組

當企業仲喺度討論應否開放AI工具嘅時候，員工早已用自己嘅方式使用。Gartner Japan嘅調查顯示，75%嘅日本企業容許IT部門以外嘅單位選用生成式AI工具，但僅有24%嘅企業能夠有效掌握同管理呢啲工具嘅使用狀況。換言之，超過七成企業處於「影子AI」嘅管理真空。

更值得警惕嘅係，風險最高嘅人群並非基層員工。一項針對478名日本上班族嘅調查發現，中層管理職（主管、經理級）有37.5%曾將機密資訊輸入未經公司批准嘅AI工具，比例遠高於一般員工嘅18.8%。即使係使用公司認可AI工具嘅管理層，都有40.5%承認曾輸入機密資訊。呢個背後嘅邏輯好現實：管理層有更強烈嘅業務效率需求，當公司提供嘅工具唔夠好用或者審批流程太慢嘅時候，佢哋會選擇「先用了再說」。

呢種行為嘅風險唔單止係資料外洩。若果員工將客戶名單、合約內容或個人資料輸入未經授權嘅AI服務，可能觸犯NDA違反、個人資料保護法等合規問題，企業嘅管治能力將會受到質疑。

Chrome Enterprise：喺瀏覽器層面築起防線

面對呢啲挑戰，Google推出咗企業級嘅瀏覽器管理方案「Chrome Enterprise」，分為免費嘅Core同付費嘅Premium兩個版本。

Chrome Enterprise Core提供基礎嘅瀏覽器集中管理功能，包括雲端政策設定、擴充功能管理、使用情況報告等。管理員可以設定AI功能嘅預設政策，例如預設禁止將資料用於AI訓練，或者限制特定部門先可以使用AI功能。

Chrome Enterprise Premium（每用戶每月6美元）則提供進階嘅資料保護能力。其核心功能包括：

• 資料外洩防護（DLP）：即時審核並阻擋喺瀏覽器中執行嘅敏感操作，包括上傳/下載、複製貼上、列印、截圖等。管理員可以設定規則，例如偵測到檔案包含「機密」字串時自動阻止上傳。
• 影子AI管控：識別員工正在使用邊啲未經批准嘅AI服務，並可以顯示警告、引導至公司認可嘅AI工具，或者直接封鎖存取。
• URL過濾與情境感知存取：根據網址類別、使用者身份、裝置安全狀態等條件，動態控制對AI服務嘅存取權限。

值得一提嘅係，Gemini in Chrome本身亦整合咗DLP機制。當用戶嘗試要求Gemini總結一個含有敏感資料嘅頁面時，系統會根據企業政策發出警告或者阻止資料傳送。

平衡嘅關鍵：疏導而非圍堵

企業喺AI時代嘅瀏覽器安全策略，唔可以只係「禁止」。調查數據清楚顯示，管理層對AI嘅效率需求係真實且強烈嘅。如果企業只制定禁令，卻唔提供安全又好用嘅替代方案，結果只會係員工轉入更隱蔽嘅「影子AI」使用模式，風險反而更高。

Chrome Enterprise嘅設計邏輯正正係「允許與控制並存」，喺用戶熟悉嘅Chrome瀏覽器中實施安全措施，唔使喺每台裝置上安裝專用代理，亦唔改變員工嘅使用習慣。企業可以先透過Core版本可視化風險，了解員工實際喺度使用邊啲AI工具、傳輸咗咩類型嘅資料，再逐步遷移至Premium版本，實施更精細嘅管控。

瀏覽器正從單純嘅「瀏覽工具」演變為「代表你執行任務嘅夥伴」。喺呢個轉變中，安全唔再係附加功能，而係整個生產力提升嘅前提。企業需要做嘅，係喺員工嘅AI需求同企業嘅資料保護之間，搵到一條可持續嘅鋼索。

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這則貼文引發大量共鳴。留言區幾乎一面倒認同：「請永遠相信開在日本的印度料理，日本有全世界最乾淨衛生又最好吃的印度料理」、「可以質疑日本的日本料理不好吃，但絕對不能質疑日本的印度料理不好吃」、「最好吃的印度料理在日本，不過大部分都是尼泊爾人開的」。

一個反直覺的現象

這個現象之所以值得分析，在於它打破了兩個常見的刻板印象。第一，印度咖哩在台灣的普遍印象是口味濃烈、衛生條件參差；第二，旅客到日本通常追求的是壽司、拉麵、和牛等日本料理，而非南亞菜式。然而，大量台灣旅客的經驗卻指向同一個結論：日本的印度咖哩不僅好吃，而且幾乎不踩雷。

這種「不踩雷」的可靠性，甚至被形容為「在日本的外食保險」。有網友分享：「上次大阪有一家走過去的路感覺怪可怕，但也是好吃又便宜」；「神戶三宮站前地下美食街，好吃的要死，午間套餐¥1000有找，還可以免費續原味饢」。

誰在經營這些印度咖哩店？

留言中一個關鍵線索是：「大部分都是尼泊爾人開的」。這並非錯覺。日本的印度咖哩店，絕大多數由尼泊爾籍移民經營。根據日本法務省數據，在日尼泊爾人數量從2012年的約2.4萬人增至2023年的約15.6萬人，十年間增長超過五倍。許多尼泊爾人透過技能實習或特定活動簽證進入日本，其後在餐飲業落腳。

尼泊爾移民選擇咖哩店作為創業切入點，有其現實邏輯：咖哩的烹調門檻相對可控，烤饢的製作可以標準化，午間套餐的定價（約1,000至1,200日圓）符合日本上班族的消費習慣，而「印度咖哩」的品牌認知度遠高於「尼泊爾菜」。這使得咖哩店成為尼泊爾社群在日本最集中的商業形態之一。

為什麼「不踩雷」？

日本的印度咖哩店之所以能維持穩定的品質，有幾個結構性原因。

第一，日本餐飲業的整體標準。 日本的食品安全法規、衛生要求和對食材新鮮度的重視，構成了所有餐廳無論經營者來自哪裡都必須遵守的底線。這意味著即使在「看起來怪可怕」的巷弄小店，衛生條件仍受到制度性保障。

第二，標準化的午間套餐模式。 烤饢加咖哩加飲料的套餐組合，本質上是一種高度標準化的產品。咖哩的配方可以預先調製，烤饢的製作流程固定，這降低了品質波動的空間。免費續饢的安排則進一步提升了性價比。

第三，日本顧客的挑剔與回頭率。 在日本經營餐飲，若品質不穩定，很難在競爭激烈的市場中生存。尼泊爾經營者為了留住日本本地顧客，必須維持一定的水準。這種市場壓力反向保證了品質。

一個更深層的文化觀察

台灣旅客對日本印度咖哩的熱愛，折射出的是一種**「異鄉中的異鄉」**體驗。在日本，台灣旅客既是外國人，卻又能在印度咖哩店裡找到一種熟悉的「亞洲味」。這種味道既不是台灣味，也不是日本味，而是一種經過日本餐飲體系「淨化」後的南亞風味，它保留了咖哩的濃烈，卻去除了衛生上的疑慮；它維持了烤饢的嚼勁，卻適應了日本人的口味偏好。

有網友的留言精準捕捉了這種心理：「可以質疑日本的日本料理不好吃，但絕對不能質疑日本的印度料理不好吃。」這句話的潛台詞是：日本料理的好壞，旅客有自己的判斷；但印度咖哩的好壞，已經被日本的餐飲體系「把關」過了。

結語

「在日本永遠可以相信印度咖哩」這句看似玩笑的斷言，背後是一套真實運作的社會經濟機制：尼泊爾移民的創業網絡、日本餐飲業的標準化壓力、以及台灣旅客在異地尋找「安全異國風味」的需求。下次在日本街頭看到一間沒有客人的印度咖哩店，或許可以放心走進去。正如那位女網友所言，就算店裡都沒有人，真的可以相信。

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10月13日，俄羅斯聯邦安全局（FSB）宣布，已拘留一名任職於日本《北海道新聞》的記者，指控其涉嫌從事間諜活動。這名記者原定於離開俄羅斯前一天被拘留，隨後被移送至莫斯科，法院已下令將其羈押候審。若罪名成立，他可能面臨10至20年的監禁。這宗事件不僅是一宗個別記者被捕案件，更折射出自俄烏戰爭以來日俄關係持續惡化的深層困局。

酒店房間內的拘捕

根據俄羅斯聯邦安全局發布的聲明及視頻，這名記者是《北海道新聞》駐俄羅斯遠東薩哈林州首府南薩哈林斯克的記者，同時在俄羅斯外交部註冊。俄方稱，這名記者受日本國家情報機構委託，調查俄羅斯的國防能力，目的是威脅俄羅斯的安全。聲明具體指出，他正在收集有關從千島群島調往烏克蘭的軍隊和志願者人數的資訊。

俄羅斯聯邦安全局公布的視頻顯示，調查人員進入一間昏暗的酒店房間，告訴一名男子他涉嫌從事間諜活動。當記者反問「間諜？什麼意思？」時，調查人員解釋這是「為日本情報機構從事間諜活動」。鏡頭特寫展示了手提箱內的文件，但除了俄文「僅供官方使用」之外，其他內容都被模糊處理。隨後，鏡頭又展示了一張寫著「20,000」的收據。視頻還顯示，《北海道新聞》位於南薩哈林斯克的分社正遭到搜查。

塔斯社報道稱，嫌疑人被捕時正準備離開俄羅斯，隨後被押送至莫斯科。俄羅斯聯邦安全局已根據相關法律條款對該日本公民提起刑事訴訟，經法院裁定嫌疑人羈押候審，目前進一步調查正在進行中。

譴責日本利用記者收集情報

俄羅斯外交部發言人扎哈羅娃在10月13日的聲明中，譴責日本企圖利用其駐俄記者收集旨在破壞俄安全的情報。她表示：「我們必須指出，今天的事件並非個案」，暗示未來可能還會發生類似的拘留事件。扎哈羅娃強調，日方這種做法令人遺憾，將進一步惡化俄日關係。

日俄關係的持續惡化

這宗記者被捕事件並非孤立發生。自俄羅斯全面入侵烏克蘭以來，日俄關係持續惡化。日本追隨美國和歐洲對俄實施制裁，俄羅斯則強烈批評日本的做法。

今年8月，俄羅斯總統普京首次訪問了南千島群島（日本稱北方四島）中的擇捉島，視察了一間水產品加工廠。日本首相高市早苗隨後舉行記者會提出強烈抗議，稱北方四島是日本的「固有領土」。日本外務大臣茂木敏充亦就普京登島提出強烈抗議。

俄方對日本的反應措辭強硬。俄羅斯副外長魯堅科9月16日在與日本駐俄大使武藤顯會面時，就日本繼續走反俄路線的後果「發出警告」。俄方聲明稱，東京繼續走反俄路線，包括對普京登上南千島群島「歇斯底里」的反應，使俄日實現對話正常化的前景更加渺茫。俄方還提到日本推進「再軍事化」、與美國及其西方盟友在俄羅斯遠東地區附近加強軍事訓練活動等做法，認為這對俄羅斯國家安全以及東北亞的和平與穩定構成直接威脅，並警告如果日方繼續這樣行事，俄方會採取必要措施。

俄羅斯總統新聞秘書佩斯科夫9月16日就日本政府力爭重啟北方四島原島民免簽掃墓一事指出，日本「是參與所有制裁的非友好國家」，表達了現階段無法允許的態度。

對記者的拘留並非首例

在俄羅斯，過去曾有記者因涉嫌間諜活動和其他罪行而被拘留。2023年3月，《華爾街日報》記者艾文·格甚科維奇被捕。格甚科維奇否認間諜指控，聲稱他的活動是「報道」。然而，俄羅斯當局認定，他是在美國中央情報局（CIA）的指示下收集有關俄羅斯軍工企業的絕密資訊。隔年，他因間諜罪被判處16年監禁，審判是在秘密進行的，沒有披露足夠的資訊。

2019年12月，共同社一名記者在俄羅斯遠東城市符拉迪沃斯托克進行報道時被俄羅斯當局暫時拘留。俄羅斯外交部聲稱該記者試圖獲取「有關俄羅斯軍事能力的機密資訊」，但該公司的編輯部解釋說，他們認為這是「正常的媒體活動」。

日方維持關係的努力與不確定性

在緊張的雙邊關係中，日方仍採取措施維持交流。今年8月，日本恢復了與俄羅斯的大學生短期交流計劃。然而，鑑於俄羅斯在烏克蘭問題上的強硬立場依然不變，且這起記者被捕事件已經發生，人們擔心雙邊關係會進一步降溫。

俄羅斯聯邦安全局此次高調公布拘捕視頻和細節，加上扎哈羅娃「並非個案」的警告，顯示俄方可能有意將此案作為對日施壓的籌碼。在俄日和平條約談判長期停滯、領土爭議未解的背景下，這宗記者被捕事件為本已冰冷的雙邊關係再添一層霜。

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2026年10月，香港專營巴士票價調整的討論再次升溫。三間專營巴士公司向政府申請大幅加價，其中九巴申請加價16%、城巴叫價17.7%、龍運巴士8.1%、新大嶼山巴士9.8%。這些加價申請在今年4月已提出，當時中東局勢緊張導致油價急升，當局指中東地區戰事走勢未明，預計油價或會繼續維持在較高水平，持續影響各專營權的財務狀況。

加幅遠超通脹 市民負擔雪上加霜

若與近年加價幅度比較，今次申請的加幅明顯進取。2024年三間專營巴士公司申請加價時，九巴要求6.5%、城巴9.5%、嶼巴6.5%，最終行政長官會同行政會議僅批准九巴加價4.3%、城巴7.5%、嶼巴6.5%。今次九巴申請的16%加幅，較上次獲批的4.3%高出近三倍；城巴申請的17.7%，亦遠超上次獲批的7.5%。

對於每日依賴巴士通勤的市民而言，加價的影響是實實在在的。以一名每日來回車費約30元的上班族計算，若加價16%，每日車費將增加約4.8元，一個月額外開支接近150元。對於居住在偏遠地區、車費基數較高的市民，負擔更為沉重。

油價急升與乘客量未復常

當局向立法會提交的文件披露了巴士公司申請加價的背景。2026年中東地區發生戰事，車用柴油牌價過去幾個月急升。綜合四家營辦商的資料，2026年3月採購燃料的價格較同年1月急升約75%至134%，令他們3月的燃油開支較1月上升約85%至132%。受高油價影響，各專營權在2026年首三個月的稅後盈利，普遍較2025年同期下跌兩至三成。

乘客量方面，專營巴士2024年及2025年平均每日錄得超過370萬乘客人次，較2023年的約367萬人次稍有增長，但仍然未回復至疫情前水平，並低於2010至2019年的平均每日乘客人次約392萬。當局認為這反映專營巴士行業面對其他公共交通工具的競爭，以及乘客出行習慣的結構性改變。

然而，值得留意的是，九巴在2025年錄得除稅後盈利3.607億元，較2024年的1.268億元大幅增長。龍運巴士亦錄得盈利4,640萬元。這意味著在申請加價之前，九巴的財務表現其實正在改善，主要受惠於2025年1月5日起的票價上調、燃油價格下降及隧道費下降。

隧道費基金 最後的緩衝墊

近年處理加價申請時，政府都會動用「專營巴士豁免隧道費基金」紓緩加幅。這項基金源自政府豁免專營巴士使用政府隧道的收費，巴士公司須將所節省的隧道費開支存入專用基金，當加價申請獲批時，可先利用基金結餘抵銷加幅。

截至2026年6月，九巴的基金結餘有1.74億元，預計2028年第一季用罄；龍運巴士基金結餘約429萬元；城巴（市區及新界）專營權因應過去加價已用罄基金；城巴（機場及北大嶼山）專營權基金結餘約2,356萬元；嶼巴基金結餘僅1.83萬元。

九巴的1.74億元基金結餘雖然看似可觀，但面對16%的加價申請，這筆基金能抵銷的幅度相當有限。若以九巴去年車費收入約60多億元計算，16%加幅相當於約10億元的額外收入，1.74億元基金僅能抵銷約2至3個百分點。

缺乏恆常機制的結構性問題

這次加價爭議再次凸顯香港巴士票價調整機制的根本問題：沒有恆常或定期的調整機制。各專營巴士公司自行決定何時提出加價申請，每次加價的考慮因素亦不劃一。有立法會議員建議設立類似港鐵「可加可減」機制，將巴士票價與通脹掛鈎；巴士公司則認為機制應納入燃油價格變動及人工升幅等因素。

目前根據《公共巴士服務條例》，行政長官會同行政會議在評估加價申請時需考慮六項因素：自上次調整票價以來的營運成本及收益變動、未來成本收益及回報預測、巴士公司需要得到的合理回報率、市民的接受程度及負擔能力、服務的質和量，以及票價調整幅度方程式的運算結果。

運輸及物流局局長陳美寶被問到加幅或對市民構成負擔時表示，政府重視公司服務的可靠性和財務可持續性，同時重視市民的可負擔能力，強調會做好把關，詳細和審慎檢視一籃子因素。

港人又要付出

從2024年獲批的4.3%至7.5%，到今次申請的8.1%至17.7%，巴士加價的幅度正在擴大。雖然最終獲批的加幅通常會低於申請幅度，但即使打個折扣，市民仍要面對實質的車費上漲。在油價高企、營運成本上升的客觀現實下，巴士公司需要合理回報以維持服務，這一點可以理解。但當九巴在2025年已錄得3.6億元盈利，而乘客量仍未回復至疫情前水平，市民自然會問：加價的迫切性究竟有幾大？隧道費基金的緩衝作用又能否真正減輕負擔？周五立法會交通事務委員會的討論，將是這場加價博弈的第一個戰場。

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柴油協議與單方面宣布「能源停火」

為撫平選民對高油價的怨氣，特朗普展開了一連串密集的外交動作。他在社交平台 Truth Social 發文，宣佈與俄羅斯總統普京達成新協議，美方將在未來數月獲得數億噸俄羅斯柴油，並指示財政部暫停對俄羅斯柴油進入全球市場的禁令限制。柴油作為美國中西部農業州份運作農用機械及運輸貨物的主要燃料，其居高不下的價格已成為該區選民最不滿的焦點。

隨後，特朗普再次於社交平台發文，高調宣稱俄羅斯與烏克蘭已達成「能源停火协议」。然而，現實情況遠比社交平台的貼文複雜。烏克蘭總統澤連斯基表明對此停火協議事先毫不知情；俄羅斯官方亦保持沉默，甚至在宣稱停火的翌日對烏克蘭能源基礎設施發動新一輪空襲。澤連斯基對此嘲諷指「普京顯然不看 Truth Social」，並警告若俄方繼續襲擊烏克蘭電廠，烏方將作出相應回擊。

對烏施壓與國內外的政界反彈

特朗普與澤連斯基的關係向來緊張。近期，烏克蘭針對俄羅斯石油基礎設施的打擊，被特朗普指責為加劇全球能源短缺的主因。據多家主流媒體報導，美方甚至以切斷對烏軍售及情報共享作為威脅，要求烏方停止攻擊俄國煉油廠，特朗普更公開宣稱「烏克蘭是時候更換總統」。智庫機構 Pangaea Policy 創辦人黑恩斯（Terry Haines）分析指出，特朗普長期習慣對未有按照其意願行事的人士進行公開攻擊，這種在協議尚未正式敲定前即單方面宣佈勝利的手法，再度凸顯其個人化的談判風格。

特朗普的這項政策在國際與國內均招致強烈批評。加拿大總理卡尼（Mark Carney）雖對能源停火表示支持，但嚴厲譴責進口俄國柴油的協議，認為這無異於直接為俄羅斯提供資金以延續其不義戰爭。在美國國內，包括四名共和黨參議員在內的跨黨派議員聯合發表聲明，指出國會早在2022年已明確禁止進口俄羅斯能源，特朗普的行政指令直接違背了法律，要求行政部門立即撤回相關決定。

中東地緣衝突加劇 全球油價再蒙陰影

雪上加霜的是，特朗普的單邊協議並未顯著壓低美國國內柴油價格，目前柴油價格仍處於每加侖6美元的高位。與此同時，中東局勢突然惡化，胡塞武裝組織對沙特阿拉伯發動新一輪襲擊，襲擊目標涵蓋機場及能源設施，造成多人傷亡，使美伊局勢下一直受壓的中東地緣危機急劇升級。

前美國駐沙特大使拉特尼（Michael Ratney）指出，襲擊表明極端組織已將打擊目標擴大至平民與基礎設施，區域衝突短期內恐難以平息。儘管特朗普試圖將能源危機歸咎於烏克蘭，但對於正在投票的美國選民而言，當前執政當局仍須為經濟與物價負上最終責任。在中期大選臨近之際，這場未達預期效果的外交與能源博弈，無疑為現任政府帶來更大的政治壓力。

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本文所提供之預測組合，僅供體育愛好者與馬迷作為賽事研究及參考之用，並不構成任何保證中獎之投注建議或金融 投資指引。賽馬運動受檔位、騎師發揮、臨場步速及場地狀況等眾多不確定因素影響，投注必定存在虧損風險。

小賭娛樂考眼光，切勿沉迷博彩。 請務必量力而行，建立合理的博彩預算，切勿影響日常生活與家庭財政。如發現自己或身邊親友有過度沉迷賭博傾向，請及時尋求專業輔導與協助。

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各銀行自己話事

首先要搞清楚一個關鍵時間點。銀色債券嘅認購期通常為期兩星期，以2026年呢批為例，認購期係8月21日至9月4日。喺呢段期間，申請人向配售銀行或指定證券經紀提交申請，相關款項會即時被扣起或凍結。

財經事務及庫務局局長嘅書面回覆講得好清楚：喺認購期首日至結束日期間所涉及嘅利息，係「視乎個別配售銀行或指定證券經紀與申請人之間嘅安排而定」。呢句說話嘅實際意思係：呢段時間嘅利息歸邊個，政府唔管，係你同你間銀行之間嘅事。有啲銀行會將呢筆利息畀返客戶，有啲銀行就當係手續費收入或者資金成本補貼，各間機構做法唔同。

利息有明確歸屬

真正引起關注嘅，係認購期結束（9月4日）之後、到退款或發債（約9月中）之間嘅真空期。呢段時間嘅利息歸屬，政府今次終於白紙黑字講清楚：

經配售銀行認購嘅申請款項，相關利息歸特區政府；經指定證券經紀認購嘅，相關利息歸香港中央結算有限公司。

以2026年呢批銀債為例，政府從呢段真空期獲得嘅利息收入約為3,800多萬港元。呢個數字係政府首次公開交代。

點解會有呢個真空期？

要理解呢筆利息點解會產生，就要明白銀債嘅配發流程。認購期9月4日結束後，配售機構同金管局唔係即刻可以發債。佢哋要進行核實同配發工作，包括剔除無效申請（例如重複申請、資料不符等），然後按循環配發機制分配債券。

以2026年呢批為例，政府收到超過47萬份有效申請，申請本金總額高達1,193億港元，但最終發行額只有550億港元。即係話，有超過一半嘅申請款項需要退回。呢個核實、配發、退款嘅過程，就需要幾日時間。

呢幾日嘅資金停留，就係利息產生嘅來源。

點解退款唔可以即時？

資深傳媒人曾智華在其《星島日報》專欄「2027銀債發行監察組」文章中提到一個尖銳嘅對比：財經事務及庫務局局長許正宇話黃金交易年底已經可以做到即時結算，但銀債就「拖阿拖，N日後才回水」。

呢個問題嘅答案，在於銀債嘅配發機制本身。銀債唔係「先到先得」，而係「循環配發」——即係要等認購期完全結束，先知道總共有幾多人申請、每人可以分到幾多手。2026年呢批嘅配發結果係：認購12手或以下嘅88,422份申請全數獲配發；認購12手以上嘅388,281份申請，先獲配發12手，再抽籤決定邊97,396份可以獲多配一手。

呢個機制意味住，配發工作必須喺認購期結束後先可以開始，而且需要處理大量數據。政府話「核實及配發過程透過電子化縮短流程」，但「仍可能因應某些特殊情況需聯絡申請人覆核資料」。呢個就係點解退款唔可以即時嘅原因。

利息歸政府 合唔合理？

從法律角度睇，申請人將款項交畀配售銀行或經紀嘅一刻，款項嘅法律擁有權已經轉移。喺認購期結束後、未配發債券之前，呢筆錢嘅性質係「申請款項」，而唔係「存款」。申請人同政府之間嘅關係，係「潛在債權人與發債人」嘅關係，而唔係「存款人與銀行」嘅關係。

政府作為發債人，喺呢段期間持有呢筆款項，並獲得利息收入，從法律技術層面睇係站得住腳嘅。但從公眾觀感角度睇，市民會覺得「我筆錢畀你扣住，你賺咗利息，但我冇份」，呢種感覺係可以理解嘅。

曾智華嘅監察組提出兩點訴求：第一，下年銀債發行前必須清楚交代過戶期利息去向；第二，如果政府認為銀債無法做到即時結算，佢哋有專家願意免費教路。呢兩點訴求嘅核心，其實係要求政府喺資訊透明度同流程效率兩方面都作出改善。

市民可以點理解呢件事？

對於一般銀債申請人嚟講，最實際嘅理解方式係：你認購銀債嗰筆錢，喺認購期內嘅利息歸你間銀行（視乎安排）；認購期結束後至退款/發債期間嘅利息歸政府或中央結算。呢個安排係現行機制下嘅既定事實。

曾智華嘅文章引發嘅討論，價值在於令公眾更加清楚呢個流程，同埋推動政府檢視有冇改善空間。佢嘅監察組已經表明會繼續跟進2027年銀債嘅發行安排。對於一眾銀債長者嚟講，最緊要係知道：你嘅本金唔會少，配發機制係公平嘅，至於嗰幾日嘅利息，就當係參與呢個龐大配發機器運作嘅「行政成本」啦。

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天文台指出，受偏東氣流影響，本港今日天氣大致多雲，有幾陣驟雨。初時部分地區能見度較低，市民外出時應留意路面情況。日間氣溫方面，最高氣溫約31度，天氣炎熱，建議市民補充水分，避免長時間在戶外逗留。

風勢方面，今日吹微風，漸轉吹和緩東風，離岸風勢間中清勁。天文台提醒，離岸及高地風勢較大，進行水上活動或戶外工作的人士應注意安全。

展望未來數日，偏東氣流將持續影響廣東沿岸，預料本港天氣將維持多雲及有驟雨的模式，氣溫徘徊在27至31度之間。市民應留意天文台最新天氣預報，適時調整出行安排。

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2026年10月13日傍晚5時半，港鐵觀塘綫藍田站路軌旁發生火警，往黃埔方向月台車尾的道岔設備一件絕緣膠懷疑因短路起火，冒出橙黃色火焰及白煙。觀塘站來往調景嶺站列車服務暫停近一小時，藍田站需要即時疏散及關閉。事發正值放工繁忙時段，大批乘客湧至地面轉乘其他交通工具，觀塘、藍田及油塘一帶巴士站出現長長人龍，行人路一度迫滿人群。

不足二十四小時後，10月14日早上8時57分，同一車站再次出現設備問題。港鐵宣布由於藍田站月台有設備冒煙，觀塘綫列車不停藍田站，車站暫時關閉，並安排免費接駁巴士行駛觀塘至油塘站。

前一晚是路軌旁的道岔絕緣膠起火，翌日早上是月台設備冒煙。兩宗事故的具體成因未必相同，但發生的地點、受影響的車站、以及對乘客造成的即時影響，幾乎完全重疊。如果說單一事故是「意外」，那麼同一車站、同一組設備區域在如此短時間內接連出現問題，就值得用另一種框架去理解——這不是偶然，而是一種需要被正視的「常態化脆弱」。

前一晚：放工時段的連鎖反應

10月13日傍晚的事故，首先觸發的是安全程序。藍田站內發出警報聲，廣播要求所有乘客立即離開，車站隨即關閉。港鐵人員召喚消防到場，利用滅火器將火種熄滅，經全面安全檢查及待道岔溫度冷卻後，列車服務於約6時半起逐步回復正常。

從技術層面看，這是一次局部故障。曾任港鐵職員的立法會前議員張欣宇指出，這類絕緣膠短路起火「不影響行車安全」，單靠日常檢修「難以完全避免」。他的判斷有其道理：任何電力與機械系統都存在故障概率，問題在於故障發生後如何應對。

但從乘客的實際體驗來看，「合格」的應急響應並不等於「無痛」的度過。事故歷時逾半小時，正值放工高峰，觀塘站對開行人路擠滿等候巴士的乘客，巴士大多擠迫至難以登車。有乘客表示「很混亂，安排上不太理想，港鐵接駁巴士只得一班車，我們想乘搭都乘搭不了，唯有走過來，在觀塘道走到藍田站才上到車」，步行時間約20分鐘。九巴及城巴分別加強多條路線服務，運輸署亦公布鯉魚門道往旺角方向部分行車線封閉。

這些畫面的核心，是「確定性的突然消失」。香港人日常通勤高度依賴港鐵的穩定性，當「列車不停藍田站」的消息在放工時段發出，數以萬計的乘客需要在極短時間內重新規劃路線。對於趕回家、趕接孩子的市民而言，這一小時的打亂，是真實的焦慮與不便。

翌日早上：重複的劇本

如果前一晚的事故是一個獨立事件，社會或許會將其歸類為「偶發故障」，然後等待港鐵的調查報告。但10月14日早上8時57分，藍田站再次出現設備冒煙，觀塘綫列車不停藍田站，車站暫時關閉。時間是早上繁忙時段，受影響的仍然是同一批依賴觀塘綫通勤的市民。

港鐵在前一晚的事故後曾表示「會就事件成因進行深入調查」。調查需要時間，這一點可以理解。但在調查完成之前，同一車站的設備區域再次出現問題，這就引出了一個更根本的問題：首宗事故後的「處理完畢」，是否等同於「風險消除」？

前一晚的處理流程是：滅火、安全檢查、待溫度冷卻、恢復行車。這個流程本身是標準的、合理的。但它處理的是「已經發生的故障」，而非「可能再次故障的系統」。當調查尚未完成、成因尚未確定時，同一區域的設備是否處於一個被充分監控的狀態？14日早上的事故，至少說明了一個事實：前一晚的恢復正常，並不意味着風險已經遠離。

「常態化脆弱」的真正含義

「常態化脆弱」不是指事故會頻繁發生到成為日常生活的一部分，而是指我們需要接受一個現實：在高度複雜、高度互聯的技術系統中，局部故障是概率問題，而非可能性問題。香港的公共交通系統每日承載數百萬人次，任何一個環節的鬆懈，都可能在下一個繁忙時段付出代價。

這種脆弱性在藍田站的個案中呈現出一個清晰的模式：事故發生 → 應急處理 → 恢復正常 → 再次事故。這個循環的核心問題，在於「恢復正常」往往被等同於「問題解決」。但從風險管理的角度，「恢復正常」只是回到了故障前的狀態，而故障前的狀態本身，可能就包含着尚未被識別或處理的隱患。

對於港鐵而言，連續事故意味着需要重新審視「事故後處理」的標準。滅火、檢查、恢復行車是必要的，但可能不足夠。在調查完成之前，對同一區域的設備進行更頻繁的監控、更保守的運作安排，或許是防止「翌日再來一次」的必要措施。

結語

藍田站的二十四小時，不是一個關於「港鐵又壞了」的簡單敘事。它是一個關於複雜系統韌性的案例：當一個系統的故障概率無法降至零，社會需要的是什麼？是更快的恢復速度，更透明的資訊傳遞，還是對「恢復正常」這一概念本身的重新定義？

前一晚的乘客在混亂中步行20分鐘尋找替代路線，翌日早上的乘客再次面對「列車不停藍田站」的廣播。如果這種「接連發生」的模式持續下去，受影響的不僅是市民的出行體驗，更是公眾對系統可靠性的根本信任。而信任，恰恰是香港公共交通體系最珍貴的無形資產。

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從早上七時到傍晚五時

根據新聯科技的公布，故障始於上午約7時10分，一項影響網絡連接的技術問題導致公共醫療集群的部分服務中斷。國立健保集團是最先通報的集群，於上午約9時在社交媒體發文，指旗下醫療機構的電話中心服務暫時無法使用。其後，國立大學醫院於上午約10時30分發文，表示正經歷「系統停機」。國立大學醫學組織則在上午11時23分進一步補充，指其下屬機構正經歷影響多個系統的技術中斷。新保集團旗下的新加坡中央醫院及國家心臟中心亦分別在上午11時32分及中午12時20分宣布系統出現故障。

受影響服務逐步從下午3時左右開始恢復，至下午4時37分全面恢復運作。

受影響服務範圍廣泛

故障影響多項面向病患的服務，包括透過電話中心預約、訪客登記及帳單查詢。在國立大學醫院，主樓藥房貼出告示，通知訪客服務中斷及可能需較長等候時間領取藥物。肯特崗翼藥房的告示更顯示，預計等候時間約60分鐘，兩部自助服務櫃檯被貼上「維修進行中」的告示。

有訪客向媒體表示，他在國立大學醫院等候約30分鐘領取藥物。一名27歲孕婦表示，雖然她的預約在下午2時進行時故障「大致已緩和」，但其手機應用程式上的預約狀態在預約結束後仍未更新，仍顯示她正在排隊，前面有17名病人。

在陳篤生醫院，有公眾反映系統故障導致預約櫃檯、就診和藥房出現長龍，所有資訊需要人工輸入，醫院的屏幕亦暫停運作，工作人員必須現場叫號。

強調病患護理未受影響

國立健保集團在回覆媒體查詢時表示，系統服務中斷事故並沒有對病患護理造成影響，急診、住院護理、手術、醫療檢測和掃描等臨床服務繼續進行。集團立即啟動應急程序，額外派出工作人員和義工到場協助病患登記及付款。藥房的藥物配送服務亦正常運作。

集團發言人表示，受影響服務從下午3時左右陸續恢復，至傍晚所有醫療機構的電話中心和系統已恢復正常。

國立大學醫學組織在社交媒體帖文中表示：「照顧病患仍是我們的首要任務。我們呼籲公眾理解，病患的等候時間可能會延長。」國立大學醫院則表示：「感謝病人的耐心和理解。我們正努力將影響降到最低，並儘快恢復正常運作。」

新聯科技在傍晚的更新中表示，調查工作仍在進行，暫未說明造成網絡連接問題的具體技術原因，亦未交代為何三個醫療集群會同時受到影響。

事故的系統性啟示

這次事故值得關注的不僅是故障本身，更是其暴露的系統性風險。三個獨立運作的公共醫療集群同時受到影響，且持續近十小時，反映網絡連接基礎設施可能存在單點故障的隱患。新聯科技作為三大集群的共同科技夥伴，其網絡連接一旦出現問題，影響便會迅速擴散至整個公共醫療體系。

新聯科技在事件中一再強調沒有跡象顯示涉及網絡安全事件，這一表態旨在安撫公眾對潛在網絡攻擊的憂慮，但具體技術原因的調查仍在進行中，公眾對事故根源的了解仍然有限。對於一個服務全島數百萬人口的醫療體系而言，任何系統性故障都可能對病患造成實質影響，尤其是在急需藥物或預約的緊急情況下。

這次事故也提醒我們，在醫療體系日益數碼化的今天，系統的韌性和應急能力同樣重要。國立健保集團表示其應急程序確保了臨床服務不受影響，這是一個正面的信號，但如何在未來避免類似的大規模故障，仍是新聯科技和三大醫療集群需要共同面對的課題。

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近日一宗新聞，一名公屋租戶因處理未完稅香煙，違反《應課稅品條例》，被判處監禁三個月。海關人員在柴灣峰華邨截查該名56歲男子，在其隨身物品及所租住的公屋單位內檢獲共16,900支未完稅香煙，估計市值約76,000元，應課稅值約56,000元。

這宗案件的關鍵在於：私煙的藏匿點不僅是「個人行為」，而是發生在公屋單位之內。公屋作為香港重要的社會資源，其租約條款明確禁止將單位用作非法用途。一旦單位被發現涉及非法罪行，海關會在法庭審結案件後通知房屋署，以按租約條款或屋邨管理扣分制跟進，包括扣分或終止租約。

一個單位的違法行為，可能引發連鎖反應，波及整個家庭的居住權。公屋租戶的資格來之不易，輪候時間動輒數年。若因私煙罪行導致租約被終止，受影響的不僅是違法者本人，還包括同住的家庭成員。房屋署的扣分制設有16分的門檻，理論上提供了緩衝空間，但涉及刑事罪行的個案，往往直接觸發租約終止的機制，留給住戶的迴旋餘地極為有限。

一間公屋單位的私煙案，燒毀的不只是一批未完稅香煙，更可能是一個家庭的安居之所。市民切勿以身試法。

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局部結節的及時診斷

根據梵蒂岡的公布及教宗本人於周日（10月11日）的說明，良十四世是在近期進行身體檢查時，醫生在其肺部發現一個小型局部結節。教宗表示：「最近在幾項醫療檢查中，醫生在我的肺部發現一個局部結節。由於發現時間非常早，病況控制良好。醫生認為進行醫療介入是明智的選擇，因此我遵循他們的建議，決定接受手術將其切除。」

這一表述傳遞出一個關鍵訊息：結節屬於局部性質，且處於極早期階段，情況受到良好控制。在現代醫學中，肺部結節的早期發現與及時處理，對於預後具有決定性意義。教宗在聲明中強調「發現時間非常早」，既是對外界疑慮的安撫，也反映了梵蒂岡醫療團隊的謹慎態度。

手術安排與康復期

梵蒂岡新聞辦公室指出，教宗於當地周二上午入住傑梅利醫院，手術時間未具體公布，但預計手術後的住院時間約為一星期。傑梅利醫院是羅馬著名的教學醫院，歷史上曾多次為教宗提供醫療服務，擁有處理此類手術的豐富經驗。

為確保術後有充分的休息與恢復，梵蒂岡已宣布取消教宗在10月20日前的所有公開活動。這一安排意味著良十四世將暫時退出公眾視野，專注於康復。對於一位上任僅約一年半的教宗而言，短暫的休養期是必要的，但也無可避免地會影響梵蒂岡近期的日常運作與既定日程。

以教會領袖而言相對年輕

良十四世於2025年5月當選為天主教會第267任教宗，以71歲之齡擔此重任，以教會領袖而言年紀相對輕。過往沒有健康問題傳出，且據報道他喜歡運動，包括網球。這一背景使得此次手術消息更顯突然，但同時也意味著他的身體基礎狀況較為良好，有利於術後恢復。

值得注意的是，近年來教宗職務的健康壓力備受關注。前任教宗方濟各在位期間曾多次因健康問題入院，使得外界對教宗健康狀況的關注度持續提升。良十四世此次主動公布病情並接受手術，延續了近年來梵蒂岡在教宗健康議題上趨向透明的做法。

從羅馬到世界各地的祈願

消息公布後，全球各地的天主教信眾、宗教領袖及政治人物紛紛表達問候與祝福。在社交媒體上，以「#PrayForPopeLeo」為標籤的帖子大量湧現，信眾分享祈禱與祝願。許多教堂在彌撒中為教宗的健康祈禱，一些國家的主教團亦發表聲明，呼籲信眾為教宗的康復代禱。

對於全球約14億天主教徒而言，教宗不僅是宗教領袖，更是精神上的依靠。良十四世自上任以來，以其溫和務實的風格獲得廣泛認可，此次健康挑戰無疑牽動著整個教會的心。

祝願平安 需要休養的時刻

手術本身屬於局部切除，醫學上通常預後良好，尤其是對於早期發現的結節。然而，任何手術對於一位71歲的人而言都需要慎重對待，術後的恢復同樣關鍵。梵蒂岡安排的一星期住院期，正是為了確保教宗有足夠的時間觀察與休養。

在這個時刻，最好的祝願或許是簡單而真摯的：願手術順利，願康復平穩。對於一位以服務信眾為使命的宗教領袖而言，暫時的休息不是退卻，而是為了更長遠的同行。全球信眾的祈禱與關心，正是他康復路上最溫暖的陪伴。

願教宗良十四世平安，早日康復。

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基本資料對比

定位與目標客群

台北洲際酒店明確以「國際旅客、奢華客群及企業長住客」為目標。總經理羅嘉麒表示，目標2027年住房率達80%至85%，其中國際旅客佔比目標達八成。他直言，台灣相較香港、新加坡、東京及首爾，國際奢華飯店選擇仍少，台北洲際希望以國際品牌吸引更多高端旅客來台，並讓台北成為跨國企業舉辦國際會議的選項之一。

香港麗晶酒店（原香港洲際酒店）作為麗晶品牌重返香港的旗艦店，定位為「極臻奢華」。其497間客房中包括129間套房，總統套房面積達3,500平方呎，設有專屬私人陽台及無邊際泳池。酒店以「對比美學」為設計概念，由香港出生設計師盧志榮操刀，強調「私人秘境」的靜謐體驗。

海景嘉福洲際酒店則定位為「維港畔的靜謐奢華」，獲《Condé Nast Traveller》2025年讀者之選香港十大酒店之一。其目標客群以商務及消閒旅客為主，強調維港景觀與洲際行政俱樂部的服務體驗。

客房設計與特色

台北洲際酒店的客房從11.5坪（約38平方米）起跳，部分房型可眺望台北101及信義區天際線。其最具差異化的設計是公寓式套房，從23坪（約76平方米）起，配備完整廚房、用餐區及房內洗衣設備，鎖定長期商務駐點及家庭旅居需求。羅嘉麒指出，這類房型的競爭優勢在於「完整的酒店式服務」，與信義區其他公寓式住宿形成區隔。

香港麗晶酒店的客房設計以「私人秘境」為概念，選用天然橡木及花崗岩，營造寧靜淡雅的氛圍。浴室被形容為「悠享綠洲」，配備以私人秘境為藍本的設計。維港景觀是核心賣點，部分客房設有落地窗沙發床，可欣賞幻彩詠香江。

海景嘉福洲際酒店同樣以維港景觀為賣點，設有「海景嘉福臻尚套房」及「維多利亞港套房」等房型。

餐飲陣容對比

台北洲際酒店規劃7大餐飲品牌，首波開幕包括大廳Thea Lounge初卉、義式餐廳NTD Eatery、直火牛排餐廳Rough Cuts、爵士酒吧Simple Sips，以及全日自助餐廳逸匯Yi Social；國際名廚Akira Back旗下的Akira Back及Dosa by Akira Back預計11月後陸續開幕。

香港麗晶酒店擁有6種國際餐飲體驗，包括米芝蓮二星的麗晶軒（粵菜）、The Steak House（牛排）、港畔餐廳（國際自助餐）、大堂酒廊、Nobu（融合秘魯元素的日本料理）及Qura Bar。

海景嘉福洲際酒店設有4間餐廳，包括The Mistral（提供周日香檳早午餐）等。

市場意義與策略差異

台北洲際酒店的開幕，標誌著台北信義區國際觀光飯店市場的進一步升溫。該區已有台北君悅、台北W飯店、寒舍艾美、台北艾麗希爾頓格芮精選酒店，後續還有台北柏悅酒店、台北安達仕酒店與四季酒店陸續進駐。羅嘉麒指出，台北洲際的平均房價「會很難直接與其他同業單純對比」，因為公寓式套房的存在使定價結構更為複雜，但公開售價「高於W飯店，亦即破萬元」。

香港的情況則更為複雜。香港洲際酒店於2001年由麗晶更名而來，2020年關閉進行大規模翻新，2022年以「香港麗晶酒店」之名重新開業。這一「去洲際化」的轉變，反映了洲際酒店集團對奢華品牌組合的重新定位。麗晶品牌承載的是1980年代香港奢華酒店的歷史記憶，而洲際品牌則更偏向國際商務連鎖的定位。海景嘉福洲際酒店作為香港碩果僅存的「洲際」品牌酒店，其定位與台北洲際更為接近，但規模和歷史底蘊有所不同。

結語

台北洲際與香港「洲際系」酒店的對比，折射出兩個城市在奢華酒店市場上的不同階段。台北正處於「補課」階段，以國際品牌填補高端住宿的缺口，並以公寓式套房開拓長住市場。香港則已進入「品牌重塑」階段，將承載集體記憶的麗晶品牌重新啟用，以歷史敘事作為奢華的載體。兩種路徑各有邏輯，但共同指向一個現實：在亞洲奢華酒店市場的競爭中，單純的「國際品牌」已不足以構成差異化優勢，真正的區隔來自於對在地文化的理解與轉譯。

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