[Point] key

[Pin Point] Ai 3파전 / 엔비디아 / 트위치 (2024년)

noreply@blogger.com (Keycolor) — Wed, 06 Dec 2023 21:58:00 +0000

AI 개발 경쟁 삼파전, 구글 vs 오픈AI vs 메타의 'AI동맹'

현지 시각 6일, 구글이 최신 대규모 인공지능(AI) 모델 '제미나이'를 공개하면서 AI 개발 경쟁이 가열되고 있습니다. 구글, 챗GPT 개발사 오픈AI와 마이크로소프트 연합, 페이스북 모회사 메타 중심의 AI 동맹이라는 세 축으로 경쟁 구도가 재편되는 흐름인데요. 지난달 오픈 AI는 GPT-4 터보와 GPT스토어를 선보였고, 최근 메타는 IBM 등 50개 이상 인공지능 관련 기업과 AI 동맹을 결성하고 대규모 언어모델(LLM)을 오픈 소스로 제공할 것이라고 밝혔습니다.

엔비디아 CEO, 미국 상무부 경고에도 중국 수출 지속 희망

젠슨 황 엔비디아 최고경영자(CEO)가 미국 당국의 제재에도 중국에 고사양 프로세서를 공급하겠다는 뜻을 밝혔다고 월스트리트저널이 현지 시각 6일 보도했습니다. 지나 러몬드 미국 상무장관이 국가 안보를 이유로 AI 칩을 중국에 판매하지 말라고 경고했지만, 새로운 규정을 준수하는 새 제품 세트를 내놓을 계획이라고 밝힌 건데요. 최근 엔비디아는 미국 당국과 대중국 AI 반도체 제재를 두고 신경전을 벌이고 있습니다.

아프리카TV, 트위치 한국 철수에 주가 급등

실시간 인터넷방송 플랫폼 아프리카TV의 주가가 경쟁사인 트위치의 한국 사업 철수 발표에 전일 대비 29.91% 오른 83,400원에 장을 마감했습니다. 아마존닷컴이 보유한 트위치는 오늘 영업난을 이유로 내년 2월 27일부터 한국에서의 서비스를 종료한다고 밝혔는데요. 이에 내년 게임 스트리밍 플랫폼 '치지직'(가칭)을 새롭게 출시할 네이버의 주가도 0.23% 오르며 상승세를 보였습니다.

[Pin Point] 2024년 개통 철도

noreply@blogger.com (Keycolor) — Wed, 06 Dec 2023 21:54:00 +0000

- 전국 17곳에서 개통
  2024년 전국 17곳에 철도가 뚫립니다. 철도망 개통은 부동산시장 최고 호재로 통합니다. ① 편리한 교통편에 새로운 인구가 유입되면 ② 거래와 공급이 활발해지며 ③ 주변 환경이 정비되고 ④ 이것이 부동산 가격 상승으로 이어지기 때문입니다. 많은 지자체가 새로운 철도 노선을 유치하려고 총력을 기울이는 이유도 여기에 있습니다.
- 2024년 개통 철도 총정리
  개발계획 단계부터 시장을 달군 GTX노선을 비롯해 내년에 개통하는 철도 노선을 살핍니다.
  - GTX-A노선
    구간: 동탄역~수서역(28km)
    개통: 2024년 3월
    특징: GTX는 최고 시속 180km로 달립니다. 지하철(최고 시속 80km)보다 2배 이상 빠르죠. 개통 시 경기 화성 동탄에서 서울 수서역까지 19분(기존 79분) 만에 도달합니다. 이 구간의 예상 편도 요금은 4000원으로, 출퇴근 시 할인 혜택을 줄 계획입니다.
  - GTX-A노선
    구간: 운정역~서울역(32.9km)
    개통: 2024년 8월
    특징: GTX-A 운정역에서 서울역까지 20분(기존 54분) 만에 주파합니다. 그간 이 지역에서 이용 가능한 수도권 철도 노선은 경의중앙선(대곡역)이나 더 멀리 떨어진 수도권지하철 3호선(대화역)이 전부였습니다. 최근 몇 년간 이 노선의 착공과 함께 운정신도시 단지의 시세가 급등하기도 했습니다.
  - 수도권지하철 8호선 연장
    구간: 암사역~별내역(12.9km)
    개통: 2024년 6월
    특징: 서울 암사역에서 경기 남양주 별내역까지 잇습니다. 이로써 구리와 남양주에서 서울로 가는 교통편이 크게 좋아질 거란 평입니다. 경춘선과 경의중앙선 승객도 이 노선을 통해 잠실로 빠른 이동이 가능해집니다.
  - 서해선 연장
    구간: 홍성역~송산역(90km)
    개통: 2024년 하반기
    특징: 서해선을 충남 홍성까지 잇는 노선입니다. 개통 시 대중교통이 좋지 않은 것으로 유명한 경기·충청권 서해안 지역 도시가 재조명될 것으로 보입니다. 특히 경기 평택과 화성, 충남 당진과 홍성 등이 수혜 지역으로 꼽힙니다.
  - 부전마산선
    구간: 부전~마산(32.7km)
    개통: 2024년 7월
    특징: 부산 진구 부전역에서 경남 창원 마산회원구 마산역까지 38분(기존 80분) 만에 닿을 수 있는 노선입니다. 부산·창원·김해를 직선으로 잇는 데다, 세 도시의 인구만 약 486만 명이라 지역 주민의 기대가 상당합니다. 비싼 요금(6200원 예상)이 단점으로 꼽힙니다.
- 철도 개통 시 집값은?
  부동산 가치를 결정짓는 핵심 요소인 교통편. 이와 관련한 기본 개념을 Q&A로 정리합니다.
  - Q 철도 개통과 집값의 관계는?
    A 시장에선 이와 관련해 “세 번은 오른다”는 말이 통용됩니다. ① 교통시설 계획을 발표했을 때 ② 착공(공사 시작)했을 때 ③ 노선을 개통했을 때입니다. 특히 착공과 개통에 맞춘 시기가 가장 큰 부동산가격 상승기로 통합니다. 글로벌 금융위기 여파로 집값이 폭락한 2011년에 개통한 신분당선 수혜 지역(경기 성남 판교·운중·이매동)의 아파트 매맷값도 다른 지역에 비하면 변동률이 심하지 않았습니다.
  - Q 철도 호재에 투자한다면 그 적기는?
    A 철도는 예비타당성조사를 통과해도 실제 개통까지 최소 10년, 평균 15년은 걸립니다. 즉 부동산을 오래 보유할 생각이면 개통보단 착공 시점을 노리는 게 좋습니다. 장기 보유할 계획이 아니면 개통 시점의 편의성을 누리는 게 좋고요.
  - Q GTX 개통 시 수혜 지역은?
    A GTX는 2022년 영국 런던을 중심으로 부분 개통한 크로스레일을 모델로 했습니다. 이는 개통을 앞둔 5년간 역세권 부동산값을 30% 넘게 올려놨습니다. 특히 개통 시점이 다가올수록 런던 중심부에서 떨어진 역일수록 주변 집값을 더 자극했습니다. 이는 서울 중심부보다 그곳에서 멀리 떨어진 지역과 다중 역세권으로 재탄생하는 GTX 역세권이 큰 수혜를 볼 수 있단 얘기이기도 합니다.
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- 5곳 중 1곳은 좀비 기업
  지난해에 국내 건설사 5곳 중 1곳은 3년째 번 돈으로 빌린 돈의 이자도 못 갚은 것으로 나타났습니다(출처: 대한건설정책연구원). 고금리 기조와 건설업 부진 때문입니다. 건설 경기가 앞으로 나아지지 않으면 2024년 이후 건설업계 전반의 부실이 본격화할 거란 진단이 나옵니다.
- 서울·인천은 ‘0’
  다음 달 아파트 입주 물량(2만2196가구)이 2014년 이후 12월 물량 중 가장 적은 것으로 나타났습니다(출처: 직방). 서울과 인천의 입주 물량이 ‘0’인 점이 크게 작용했습니다. 공급 부족과 신축 희소성 등의 영향으로 수도권 아파트 전셋값 상승세가 당분간 이어질 거란 전망입니다.
- 1인가구 절반은 ‘가난’
  우리나라 전체 가구의 3분의 1을 차지하는 1인가구. 이들의 빈곤율이 심각한 것으로 나타났습니다. 2020년 기준 이들의 평균 연 소득은 1860만 원으로 전체 가구(2873만 원)보다 1000만 원쯤 낮고, 빈곤율은 절반에 가까운 47.8%를 기록했습니다(출처: 보건복지부).
- 분양가 대비 최대 4배 상승
  2기 신도시의 시범단지 아파트값이 분양가 대비 2∼4배 오른 것으로 나타났습니다. 대표적으로 판교신도시의 백현마을1단지 전용면적 97.17㎡(약 36평)는 최근 시세가 24억 원대로 분양가(5억8790만 원) 대비 4배 이상 뛰었습니다(출처: 부동산인포).

부동산, 이런 글은 어때요?

[Tracking] [Point] 피크 코리아

noreply@blogger.com (Keycolor) — Thu, 30 Nov 2023 04:51:00 +0000

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[Tracking] [Point] 피크 코리아

[Youtube] KBS News

“한국 경제 성장 끝났다”…일본 매체의 지적, 근거는? [잇슈 키워드] / KBS 2023.11.14.

[Youtube] 한국경제TV

피크 코리아? 韓 경제는 끝났다! 0%대 추락 시간문제, 50년 후엔 필리핀에 뒤진다. / 한상춘의 지금세계는 / 한국경제TV

[Youtube] YTN

"韓, 다른 나라 걱정할 때 아냐"...'경제 종말' 예측한 日 [지금이뉴스] / YTN

[Youtube] 해보라

일본에 퍼진 '피크 코리아', 한국 경제가 끝났다고 말하는 이유 ｜KBS 231122 방송

[Point] 5.연금수령, 이렇게 하시면더 많이 받을 수 있어요!

noreply@blogger.com (Keycolor) — Sun, 26 Nov 2023 07:20:00 +0000

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시크릿, 나만 알고 싶은 절세 꿀팁!

연말정산 : 세액공제는 어떻게 많이 받을까?
퇴직금 : 퇴직금 수령, 세금을 덜 내는 방법은?
증여 : 세금을 적게 내는 증여방법은?
상속 : 상속세를 줄일 수 있는 방법은?
연금수령 : 연금저축/IRP 유리한 수령방법은?

연금수령, 이렇게 하시면 더 많이 받을 수 있어요

세금 아끼는 추천 꿀팁

1. 연간 연금수령액은 1,200만원보다 낮게 설정해야 절세에 유리해요

연금저축(보험/펀드/신탁) 및 개인형 퇴직연금(IRP)을 연금계좌라고 하며, 연금계좌의 연금 수령은 최소 가입기간 5년 이상이면서(연금저축보험은 10년), 만55세 이상일 떄 연금수령 개시가 가능해요 (이때, 연금 수령계좌의 예금주는 가입자/수익자와 동일인이어야 함)

연금 수령 시 부과되는 세금은 연금수령한도 내에서 연간 수령액이 1,200만원 이하의 경우 낮은 세율의 연금소득세(3.3~5.5%)가 적용돼요, 초과할 경우 연금수령액 전체에 대해 16.5%의 세율이 적용되기 때문에 연간 수령액은 1,200만원을 넘지 않도록 설정하는 것이 유리해요.

연금 수령 시, 연간 수령액 1,200만원

연간 연금수령액에 따른 세율

만약 연간 연금수령액이 1,200만원을 초과하게 될 경우, 종합과세 또는 분리과세를 선택할 수 있고, 경우에 따라 세금이 달라지기 때문에 세액을 비교한 후 선택해보세요.

참고로, 공적연금(국민연금, 공무원연금, 사학연금, 군인연금)을 통한 수령액은 연 1,200만원의 분리과세에 해당되지 않아요.

2. 연금 수령 개시 시점을 늦출수록 유리해요.

연금소득세는 연금 수령 나이에 따라 차이가 있는데, 55~70세는 5.5%, 70~80세는 4.4%, 80세 이상은 3.3%로 연령대가 높아질 수록 세율은 낮아져요.

따라서 비교적 연령대가 낮은 5~60대에는 별도의 소득활동을 적극적으로 찾아서 생활비를 보완하고, 가급적 연금수령 시점은 늦추는 방법을 추천드려요.

연간 1,200만원 이하일 경우 연금소득세

[Point] 4.상속세, 이렇게 하시면더 줄일 수 있어요!

noreply@blogger.com (Keycolor) — Sun, 26 Nov 2023 07:11:00 +0000

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시크릿, 나만 알고 싶은 절세 꿀팁!

연말정산 : 세액공제는 어떻게 많이 받을까?
퇴직금 : 퇴직금 수령, 세금을 덜 내는 방법은?
증여 : 세금을 적게 내는 증여방법은?
상속 : 상속세를 줄일 수 있는 방법은?
연금수령 : 연금저축/IRP 유리한 수령방법은?

상속세, 이렇게 하시면 더 줄일 수 있어요

세금 아끼는 추천 꿀팁

1. 상속 재산이 총 10억을 넘을 경우, 사전 증여를 통해 미리 세금을 줄여보세요.

물려줄 금융자산과 부동산(공시가 기준)의 총 합이 10억을 넘는다면, 사전 증여를 통해 상속세를 줄일 수 있어요.

사전 증여는 상속개시일 기준 10년 이전에 진행되어야 절세 효과가 있어요. 10년 이내에 증여가 되면 증여액이 상속대상액으로 산정되기 때문에 가급적 상속개시 예상 나이보다 15년 전부터(약 60대 중반) 증여 계획을 세우면 좋아요.

사전 증여는 증여세 한도를 감안해서 분산 증여하는 방법이 좋아요. 배우자는 6억, 자녀는 5천만원(미성년자는 2천만워) 기타 친족은 1천만원 공제받을 수 있어요.

자녀 2명에게 상속 계획 중인 70세 김모씨

2. 배우자가 있고 물려줄 재산이 총 10억 이하라면? 상속/증여 절세를 따로 고민하지 않으셔도 돼요

물려줄 금융자산과 부동산(공시가 기준)의 총 합이 10억을 넘지 않을 경우, 함께 거주 중인 배우자가 있다면 배우자공제 5억, 기본공제 5억이 적용되어 모두 공제되기 때문에 별도의 절세 고민을 하지 않으셔도 돼요. (단 배우자가 없는 경우, 기본공제 5억만 적용되므로 5억까지만 공제 가능)

단, 상속액의 산정 기준이 상속개시일 이전 10년간 증여액을 모두 포함하기 때문에, 정확한 계산과 세금손실을 줄이기 위해 상속세 신고를 추천드려요

[Point] 2.퇴직금, 이렇게 하시면세금을 더 줄일 수 있어요!

noreply@blogger.com (Keycolor) — Sun, 26 Nov 2023 03:59:00 +0000

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시크릿, 나만 알고 싶은 절세 꿀팁!

연말정산 : 세액공제는 어떻게 많이 받을까?
퇴직금 : 퇴직금 수령, 세금을 덜 내는 방법은?
증여 : 세금을 적게 내는 증여방법은?
상속 : 상속세를 줄일 수 있는 방법은?
연금수령 : 연금저축/IRP 유리한 수령방법은?

퇴직금, 이렇게 하시면 세금을 더 줄일 수 있어요

세금 아끼는 추천 꿀팁

1. 퇴직금은 일시금으로 받기보다, 55세 이후 연금으로 받는 것이 절세에 유리해요.

퇴직금은 퇴직일 기준 14일 이내 본인 IRP계좌로 입금되며, 본인의 상황에 따라 IRP를 해지하고 일시금으로 받거나, 해지하지 않고 55세 이후부터 연금형태로 수령할 수 있어요.

절세 관점에서는 일시금으로 받는 경우, 퇴직소득세가 모두 부과되기 때문에 연금형태로 수령하는 방법보다 불리할 수 있어요. 따라서 55세까지 긴급한 목돈 지출 계획이 없다면, 만 55세 이후 연금형태로 수령하는 방법이 퇴직소득세를 30~40% 감면 받기 때문에 절세에 유리해요.

퇴직금 3억일 경우

2. 퇴직금을 연금으로 받을 경우, 10년간은 수령액을 최소화하고 11년차부터 수령액을 늘리면 절세 효과가 커져요.

연금개시 후 10년 동안은 퇴직소득세의 30%를 감면해주고 11년차 이후로는 40%를 감면 받을 수 있어요. 따라서 퇴직소득세 감면 효과를 최대로 받으려면 연금개시 후 10년간은 소액으로 수령하고, 11년차부터 수령액을 늘려서 받는 것이 절세에 유리해요.

연금 수령 시작 후

3. 세액공제용 IRP 계좌가 이미 있을 경우, 퇴직금 수령을 위해 별도의 IRP계좌를 만들어보세요.

IRP계좌는 특수한 경우를 제외하고 부분인출을 할 수 없어요. 따라서 퇴직금을 세액공제용 IRP계좌로 받게 되면, 목돈이 필요할 때 일부를 찾을 수 없고, IRP계좌를 해지해야 해요. 이때 세액공제 받은 부분은 다시 환수되기 때문에 불리해요.

만약 세액공제용 IRP 계좌가 이미 있다면, 퇴직금을 받을 때 별도의 IRP계좌를 개설하는 것이 관리에 유리하답니다.

※ IRP 부분인출이 가능한 경우
무주택자의 주택구입/전세자금, 장기요양(연간 임금총액의 12.5%초과 및 6개월 이상 요양 시), 개인회생/파산선고, 천재지변 등 법정 사유에 한정

퇴직금 수령 시

[Point] 3.증여, 이렇게 하시면세금을 더 줄일 수 있어요!

noreply@blogger.com (Keycolor) — Sun, 26 Nov 2023 03:58:00 +0000

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시크릿, 나만 알고 싶은 절세 꿀팁!

연말정산 : 세액공제는 어떻게 많이 받을까?
퇴직금 : 퇴직금 수령, 세금을 덜 내는 방법은?
증여 : 세금을 적게 내는 증여방법은?
상속 : 상속세를 줄일 수 있는 방법은?
연금수령 : 연금저축/IRP 유리한 수령방법은?

증여, 이렇게 하시면 세금을 더 줄일 수 있어요!

세금 아끼는 추천 꿀팁

1. 증여할 자산이 있다면, 자녀에게 증여하는 시기가 빠를수록 절세에 유리해요.

증여세는 증여 시점으로부터 이전 10년간 합산액으로 산정되기 때문에, 자녀가 어릴 때부터 미리 면제 한도 내에서 증여하게 되면 더 많은 자산을 면제받고 증여할 수 있어요.

예를 들어 자녀가 31세 결혼 시 2억를 증여할 경우, 미리 증여하지 않고 한번에 증여하게 되면 2천만원의 세금이 부과되지만, 태어날 때부터 면제한도에 맞춰 증여를 미리 할 경우 세금이 600만원으로 많이 낮아져요.

31세 자녀에게 결혼자금 2억 증여 시

2. 결혼한 자녀부부가 주택마련 등으로 자금이 필요하여 증여를 고민할 경우 교차증여를 통해 세금을 줄여보세요.

증여세는 증여 받는 자 기준으로 산정되므로 여러 명에게 분산 증여를 하면 절세할 수 있어요.

교차증여란 이런 분산 증여의 한 경우로서, 양가에서 아들와 며느리에게 각각 증여액을 분산하여 절세하는 방법을 말해요.

예를 들어 자녀부부에게 양가에서 2억씩 총 4억을 증여할 경우, 본인 자녀에게 각 2억씩 증여하게 되면, 총 4천만원의 세금이 발생해요. 그렇지만 교차증여할 경우, 양가에서 부부 내외에게 각 1억씩 증여하게 되므로 총 세금은 2천8백만원으로 절세 효과가 커요.

교차증여 활용 시

3. 증여액이 한도를 초과할 경우, 과세표준 세율이 낮게 적용될 수 있도록 10년 단위로 미리 나눠서 증여해보세요

증여할 금액이 면제 한도를 초과할 경우, 한 번에 증여하게 되면 과세표준구간이 높아져서 세금을 많이 낼 수도 있기 때문에, 낮은 세율을 적용할 수 있도록 10년 단위로 미리 분산해서 증여하면 절세효과를 누릴 수 있어요.

예를 들어, 자녀에게 3억을 증여할 경우, 한 번에 증여하게 되면 공제 5천만원을 제외한 2억 5천만원에 대해 20%의 세금이 부과되며 누진공제 1천만원을 제외하고 총 세금은 4천만원이 되요. 반면, 1.5억씩 10년의 기간을 두고 두번 나눠서 증여를 하게 되면 증여할 때마다 공제 5천만원을 제외하고 1억에 대해 1천만원의 세금만 부과되서 총 세금은 2천만원으로 많이 줄어들어요.

10년 단위 분산증여 활용 시

[Point] 1.연말정산, 이렇게 하시면더 많이 받을 수 있어요!

noreply@blogger.com (Keycolor) — Sat, 25 Nov 2023 22:03:00 +0000

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시크릿, 나만 알고 싶은 절세 꿀팁!

연말정산 : 세액공제는 어떻게 많이 받을까?
퇴직금 : 퇴직금 수령, 세금을 덜 내는 방법은?
증여 : 세금을 적게 내는 증여방법은?
상속 : 상속세를 줄일 수 있는 방법은?
연금수령 : 연금저축/IRP 유리한 수령방법은?

연말정산, 이렇게 하시면 더 많이 받을 수 있어요

세금 아끼는 추천 꿀팁

1. 연금저축과 IRP를 세액공제 한도까지 가입해서 세액공제를 최대한 많이 받아보세요

연금저축과 IRP(개인형)는 세액공제 뿐만 아니라 노후 대비에도 유용한 상품이에요. 소득에 따라 최소 13.2~16.5%까지 세액공제 혜택을 받을 수 있으니, 되도록 빨리 세액공제 한도까지 납입해 연말정산 환급액을 늘려보세요.

추천방법 예)
연금저축 연 600만원 + IPR 연 300만원 납입 시 최대 세액공제 가능

* 세액공제한도: 연간 총 900만원
- 연금저축한도 연 600만원, IRP 한도 900만원(개인연금 포함)

연금/저축 상품 둘러보기

내 거주지에 부모/조부모님이 함께 살지 않더라도 실제 부양 중인 상황일 경우, 내 부양가족으로 등록하면 소득공제를 받을 수 있어요.

단, 피부양자가 만 60세 이상이면서 연간소득이 100만원 이하이고, 또 다른 형제자매가 부양자로 공제받지 않는 경우에 가능하기 때문에 사전 확인이 필요해요.

3. 연간 총 소득의 25%까지는 신용카드를 이용하고, 그 외 비용은 체크카드나 현금영수증을 이용하세요.

신용/체크카드, 현금영수증 등 지출 관련 공제는 총 급여액(소득)의 25%를 초과한 금액에 대해 공제받을 수 있어요.

초과분 중 체크카드와 현금영수증의 공제율이 30%로 신용카드(15%)보다 높기 때문에, 공제 조건인 25%까지는 신용카드로 사용하고, 그 이상의 초과액은 체크카드나 현금영수증 사용이 공제액을 늘릴 수 있어요.

연간 총소득의 25%를 계산한 후 월별 평균 지출액을 신용카드로 우선 처리하고, 그 외 비용을 체크카드와 현금영수증으로 처리할 수 있도록 소비 계획을 세워 보세요.

4. 일반 의료비나 신용카드 관련한 공제는 급여가 적은 배우자가 유리해요. 또, 자녀가 있다면, 부양가족 공제는 급여가 더 많은 배우자가 유리해요

일반 의료비와 신용카드는 총급여액의 3%를 초과하는 금액에 대해 공제가 되기 때문에 부부 중 총소득이 적은 분으로 몰아야 유리해요.

부양가족에 대한 인적 공제는 부부 중 소득이 많은 배우자에게 몰아야 유리해요. 인적공제 혜택으로 내야 할 세율을 낮출 수 있기 때문이죠.

단, 자녀의 의료비는 자녀를 인적공제 적용한 사람에게 반영되기 때문에 인적 공제를 어느 배우자에게 적용할지 잘 고민해봐야 해요.

[Point] 시크릿, 나만 알고 싶은 절세 꿀팁!

noreply@blogger.com (Keycolor) — Sat, 25 Nov 2023 21:59:00 +0000

시크릿, 나만 알고 싶은 절세 꿀팁!

연말정산 : 세액공제는 어떻게 많이 받을까?

퇴직금 : 퇴직금 수령, 세금을 덜 내는 방법은?

증여 : 세금을 적게 내는 증여방법은?

상속 : 상속세를 줄일 수 있는 방법은?

연금수령 : 연금저축/IRP 유리한 수령방법은?

[Post] 글로벌 대안 시장(2023년)

noreply@blogger.com (Keycolor) — Thu, 20 Jul 2023 03:37:00 +0000

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[중국] 경제 전망

⦁ 2022년 코로나 봉쇄 반복

⦁ 부동산시장 둔화

⦁ 성장 부진 둔화

⦁ 수요 위축 장기화

⦁ 낮은 인플레이션 기조 심화

⦁ 위험성 증가

⦁ 투자자들 냉담

[국제 자산운용사]

2023년에 대해 긍정적인 전망을 가지고 있습니다.

미국의 기준금리 인상이 사실상 끝났다는 관측이 힘을 얻으면서, 해외 자산운용사들이 남미를 비롯한 신흥국 통화가 강세를 보일 것이라는 전망을 내놓고 있다고 합니다.

APAC 지역의 자산운용사들은 낮아진 성장률과 인플레이션 등의 여러 요인으로 인해 미래에 대한 불확실성이 존재한다고 합니다.

⦁ Asia ex-China 상품 출시

Alternatives in APAC 2023 보고서 (국제금융센터)

세계 경제에 대한 도전적인 전망이 제시되고 있습니다.

세계적 성장이 위축되고 있으며, 러시아의 우크라이나 전쟁이 계속되어 경제 활동에 부담을 주는 상황이 이어질 것으로 예상됩니다.

그러나, 아시아-태평양 지역은 여전히 역동적인 지역입니다.

2022년말무렵에 기술 분야의 수출 수요가 감소하는 등 외부 수요가 약해지고 통화 긴축이 있음에도 불구하고, 국내 수요는 지금까지 강하게 유지되고 있으며, 중국의 재개를 계기로 새로운 탄력을 보이고 있습니다.

아시아-태평양 지역의 성장률은 2022년의 3.8%에서 올해 4.6%로 상승할 것으로 전망됩니다.

⦁ 국내외 사모대출 시장은 전 세계적으로 기준금리 상승 기조로 시중은행의 대출이 축소되면서, 사모대출펀드 (Private Debt Fund: PDF) 조성이 확대되고 있다.

⦁ 아시아 지역의 사모대출 시장은 북미나 유럽지역의 시장보다는 작지만, 최근에 빠른 속도로 성장하고 있다.

⦁ 국내에서도 2021년 10월 21일 자본시장법 시행령 개정 이후, 사모펀드 운용사의 대출형 펀드 조성ㆍ운용이 가능해지면서 해당 펀드 조성이 증가세를 보이고 있다.

⦁ APAC 2023 보고서에 따르면 중화권 사모펀드는 감소하고 있다.

⦁ 중국의 회복세에 기대를 걸고 있지만, 다른 시장을 면밀히 주시하고 있습니다.

파이낸셜 타임즈(Financial Times)

⦁ 최근 글로벌 펀드 매니저들이 중국을 제외한 새로운 아시아 투자 상품에 대한 고객 수요를 충족시키기 위해 서두르고 있다고 보도했습니다.

⦁ 미·중 관계 악화에 대한 우려와 부진한 경제 반등을 주요 동인으로 꼽았다.

⦁ 89년대 '아시아 전 일본' 포트폴리오의 출현과 유사점을 그렸습니다.

글로벌 대안 시장 - 동남아시아

사모펀드 투자자들이 가장 매력적인 신흥 시장으로 꼽아 1년 연속 중국을 제치고 인도도 그 위를 차지했습니다.

신흥 민간 투자 시장으로 APAC AUM의 2023%에 불과합니다. 그러나 이 지역은 GDP가 2억 달러로 세계 3위를 차지하는 상당한 경제적 지위를 자랑하며 1년 2022억 달러에서 5억 달러로 7년 기금 모금이 증가한 몇 안 되는 지역 중 하나입니다.

견실한 성장과 긍정적인 인구 통계학적 추세는 상당한 투자를 유치하고 있습니다.

중국은 지역 이웃 국가들에 그림자를 드리우고 있지만 APAC의 소규모 시장은 햇볕을 쬐며 하루를 보내고 있을지도 모릅니다.

● LP는 APAC에서 덜 위험한 기회를 찾기 위해 중국을 넘어서고 있습니다.

● 유럽의 전통적인 에너지 중심 펀드는 15억 달러를 유치합니다.

● 목표를 설정하면 인프라 투자가 촉진됩니다.

[Point] 가트너 - IT 지출 6,521억 달러 투자 전망

noreply@blogger.com (Keycolor) — Thu, 22 Jun 2023 23:43:00 +0000

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가트너 “올해 은행·투자 분야 IT 지출 6,521억 달러 전망”

애자일 IT 인프라에 대한 투자 증가, 자체 구축 보다는 솔루션 구매 지향 추세

가트너(Gartner)는 2023년 전 세계 은행 및 투자 서비스 분야의 IT 지출이 2022년 대비 8.1% 증가한 총 6,521억 달러에 이를 것이라는 전망을 22일 발표했다. 가트너는 그 중 소프트웨어 지출이 13.5% 증가하며 가장 큰 성장세를 보일 것이라고 밝혔다.

가트너의 데비 버클랜드(Debbie Buckland) 디렉터 애널리스트는 “경제 역풍으로 인해 올해 은행 및 투자 서비스 분야의 기술 투자 환경에 변화가 일어났다”며 “IT 예산을 삭감하기보다는 높은 비즈니스 성과를 창출하는 기술 부문에 더 많은 비용을 지출하고 있다. 예를 들어 소프트웨어 지출의 경우, 자체 구축 대신 투자 가치를 더 빠르게 창출할 수 있는 솔루션을 구매하는 방향으로 변화하고 있다”고 말했다.

계속되는 클라우드에 대한 투자

가트너에서 실시한 2023 CIO 및 기술 경영진 설문에 따르면, 은행 및 투자 서비스 부문의 CIO들은 올해 사이버 보안, 데이터 및 분석, 통합 기술 및 클라우드에 가장 많은 신규 또는 추가 투자 자금을 지출할 것으로 예상된다.

응답자 중 절반 이상이 클라우드에 대한 투자를 늘리는 반면 자체 데이터센터에 대한 IT 지출은 줄일 계획이라고 답했다. 이러한 응답은 데이터센터 시스템 지출 증가율이 2022년 13.2%에서 2023년 5.7%로 둔화될 것이라는 전망에도 반영됐다(표 1 참조). 은행은 진화하는 고객 및 시장의 기대를 충족시키기 위해 유형 자산 및 자본 지출(CapEx)을 줄이고 서비스 도입 및 운영 지출(OpEx)에 집중하고 있다.

표 1. 세계 은행 및 투자 서비스 부문 IT 지출 전망 (단위: 백만 달러, 자료: 가트너 2023년 6월)

가트너의 피트 레드쇼(Pete Redshaw) VP 애널리스트는 “은행 및 투자 서비스 부문 CIO들은 현재 경제 상황에 대응하기 위한 방안으로 탄력적이고 지속 가능한 성장을 지원하는 보수적인 목표, 즉 개선된 고객 경험(CX)과 효율적인 운영 등에 우선순위를 두고 있다”면서 “이는 새로운 지역, 새로운 고객, 새로운 비즈니스 라인 등의 외형적 성장이 은행 CEO들의 주요 목표였던 지난 몇 년과는 다른 변화”라고 말했다.

IT 서비스, 여전히 가장 큰 지출 차지

컨설팅 서비스와 서비스형 인프라(IaaS)가 더욱 널리 사용됨에 따라 IT 서비스가 가장 큰 지출 비중을 차지하게 되면서, 2023년에는 해당 카테고리의 지출액이 약 2,700억 달러에 이를 것으로 예상된다. 이는 2022년 대비 9.3% 증가한 수치로, 은행 및 투자 서비스 조직이 새로운 기회와 위기에 대처하는 데 있어 IT 서비스 제공업체의 역할이 점점 더 중요해지고 있음을 보여준다.

데비 버클랜드 디렉터 애널리스트는 “경제적 불확실성으로 인해 조직들은 장기 계약을 여러 개의 단기 프로젝트로 세분화하고 있다”며 “새로운 계약을 체결하거나 장기적인 이니셔티브에 집중하는 것, 또는 새로운 기술 파트너와 협력하는 것을 꺼리게 되면서 IT 컨설팅 서비스 사용이 증가하는 결과로 이어지고 있다”고 설명했다.

인력 부족으로 인한 내부 서비스 지출 증가

전 세계적인 인력 부족 현상이 은행 및 투자 서비스 조직에도 영향을 미침에 따라, 2023년에는 높아진 인재 채용 및 유지 관련 비용을 지원하기 위해 내부 서비스에 대한 지출이 4.2% 늘어날 것으로 전망된다.

피트 레드쇼 VP 애널리스트는 “최근 많은 빅테크 기업들의 대대적인 정리해고에도 불구하고, 은행은 우수한 인재들에게 더 이상 가장 매력적이거나 보상이 따르는, 또는 고무적인 직장으로 인식되지 않는다”며 “대학 이상의 학력 조건을 낮추고 평생 재교육, 하이브리드 팀, 애자일 방식, 핀테크 파트너십과 같은 혜택을 도입하는 등 보다 혁신적인 해결책이 필요하다”고 분석했다.

정종길 기자

[DMA] 디지털시장법 & 대형 플랫폼 독과점 규제법안

noreply@blogger.com (Keycolor) — Thu, 22 Jun 2023 23:20:00 +0000

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[DMA] 디지털시장법 & 대형 플랫폼 독과점 규제법안

[정부]

대형 플랫폼 독과점 규제법안
마련하는 과정

[업계 학계]

유럽연합(EU)의 디지털시장법(DMA) 참조
사전규제라고 평가
우려의 목소리

[디지털시장법] DMA?

산업 기반이 없는 유럽연합(EU)
구글, 아마존 등
미국 빅테크 독점 횡포
견제 규제안
디지털시장법(DMA)

[토종 기업] 네이버·카카오 등

해외 빅테크와 치열하게 경쟁
디지털시장법(DMA) 한국 시장 적용한다면,
국내 플랫폼 기업들의 성장·혁신만 발목 잡을 수 있다는 진단

[공정거래위원회]

2023년 6월 23일
온라인 플랫폼 독과점 규제 정책 추진과정
네이버 카카오 플랫폼시장 사전규제 정책
OTT, 클라우드, 검색, 이커머스, AI 시장
온라인 플랫폼 독과점 규제에 대한 정책을 밝힐 것으로 전망

[시장상황]

글로벌 빅테크
동영상, 온라인동영상서비스(OTT), 음원 시장 잠식
인공지능(AI)·검색 시장
글로벌 빅테크 시장 잠식 위기감 고조

[공정거래위원회] 플랫폼 독과점 규율개선 전문가 태스크포스(TF) 구성

올래 초 ‘플랫폼 독과점 규율개선 전문가 태스크포스(TF) 구성
독과점 행위를 규제하는 법률을 별도로 제정하는 방안을 검토 중
EU가 시행하는 DMA(디지털시장법)와 비슷한 고강도 사전규제 방식의 규제안을 논의 중

[EU] 유럽연합 디지털시장법(DMA)?

게이트 키퍼 역할
플랫폼을 따로 지정
자사 우대 정책
특정 결제시스템 등을 금지
사전규제 법안
위법시 시정조치 과징금을 부과

법 조항
한 번만 위반할 경우에도
전 세계 관련 매출액 10%를 과징금 부과.

주요국 자국 모바일 플랫폼의 연도별 이용 점유율

(출처=이커머스 생태계 활성화와 자국 플랫폼의 역할) *재판매 및 DB 금지

[의견]

구글·아마존 견제 위해 강력 규제 내걸은 EU…자국 플랫폼 버티고 있는 韓과는 달라

EU가 DMA를 시행하게 된데는 자국 플랫폼이 미미한 상황에서 구글, 아마존, 메타 등을 견제하겠다는 심리가 깔려있다.
실제 오스트리아, 프랑스, 이탈리아, 스페인, 네덜란드 등 주요 EU 소속국들은 자국 모바일 커머스 플랫폼의 이용 점유율이 지속적으로 하락하고 있다.
우리나라는 EU와 상황이 다르다. 전 세계에서 자국 검색 엔진을 가진 5개국(대한민국, 미국, 중국, 러시아, 체코) 중 하나다.
중국과 러시아는 현지 정부의 시장 폐쇄 정책에 따른 결과다.

[업계와 학계의 요구]

체코는 자국 검색 플랫폼이 구글에 점유율을 대부분 빼앗기고 있는 상황이다.
사실상 한국 국내 플랫폼 기업들이 유일하게 글로벌 빅테크 기업과 경쟁에서 버티고 있다.
미국 빅테크가 점령한 유럽과 국내의 플랫폼 경쟁 상황이 전혀 다르다.
이같은 산업 여건을 감안한 규제정책이 마련돼야 한다는 것이다.

[세미나] 온라인 플랫폼 산업 해부’(한국경쟁법학회 주최 - 2023.06.21)

홍대식 서강대 법학전문대학원 교수

“EU의 디지털시장법과 유사한 방식으로 핵심 플랫폼을 유형화할 경우 공정거래법상 사후규제를 받는 상황과 달리 위법성 판단의 여지 없이 자사 우대행위 등 특정 행위가 금지되므로 국내 대형 플랫폼의 사업상의 의사결정의 자율성이 크게 위축될 수밖에 없다”
“국내 대형 플랫폼의 글로벌 경쟁력을 약화하는 요인이 될 것”이라고 지적했다.

[토론회] 합리적 온라인플랫폼 정책 수립 방안 모색 (한국유통학회, 한국온라인쇼핑협회 주최)

서종희 연대 법학전문대 교수

"자국내 산업보호를 목적으로 하는 유럽 플랫폼 규제와 국내는 출발선부터 다르다"
"국내 플랫폼 사업자들의 점유율이 지배적이지 않은 상황에서 규제 도입은 신중해야 하고, 해외 플랫폼에 대한 이용을 저지할 수 없는 국내 환경을 고려할 때 오히려 그 규제가 국내 사업자에게만 가혹한 결과를 가져올 수 있다"

[우려되는 점]

구글, 넷플릭스, 메타 등 외산 플랫폼들의 한국 시장 잠식 속도가 갈수록 빨라지고 있다는 점.
구글은 유튜브를 통해 지난해 12월부터 본격적으로 국내 쇼핑 시장에 진출.
유튜브에서 크리에이터가 자신의 유튜브 채널에서 상품을 판매할 수 있는 기능,
쇼핑과 관련된 콘텐츠만 모아서 볼 수 있도록 ‘쇼핑’ 카테고리를 신설.
한국어판에 사상 첫 쇼핑 채널 '유튜브 쇼핑'을 개설 예정.

[Google] ‘바드’ (구글 생성형 AI 챗봇)

경쟁이 치열한 생성 AI 시장
빅테크의 한국 시장 공세가 시작
구글은 생성형 AI 챗봇 '바드'를 발표
한국어를 영어, 일본어와 함께 첫 지원어로 깜짝 선정
비공산권 국가 중 유일하게 검색 점유율을 자국 기업(네이버)에 밀리고 있는 시장 여건을 감안
'AI 검색'으로 공격적인 점유율 경쟁을 벌이겠다는 의지 해석

[MS] ‘쳇GPT’ (오픈AI)

오픈AI의 챗GPT를 검색엔진 '빙'에 도입한 마이크로소프트
지난 2월 챗GPT를 업그레이드(GPT-4) 하며 한국어 답변 수준을 크게 개선했다.
오픈AI 그렉 브록만 회장은 최근 방한한 자리에서 한국어 토큰 개선 계획을 밝히기도 했다.

OTT·클라우드·음원앱도 글로벌 빅테크가 추월…"검색·이커머스 순위도 뒤바뀔 수도"

[국내 시장 점유율]

이런 상황에서 국내 플랫폼을 겨냥한 규제 강도가 높아질 경우 글로벌 플랫폼의 국내 시장 잠식 속도만 빨라지는 결과를 초래할 것이라는 우려다. 실제 검색, 미디어, 클라우드, 콘텐츠 등 글로벌 빅테크 기업이 일찍이 진출한 분야는 빠르게 국내 시장 점유율을 높여나가고 있다.

[집계] ‘와이즈앱·리테일·굿즈’(앱 분석 서비스)

국내에서 이용자 수가 가장 많은 OTT 서비스(4월 기준)

넷플릭스(1156만명).

2021년 기준 국내 클라우드 시장점유율은 1, 2위

아마존(62.1%)
MS(12%)

[결과] 한국인 안드로이드 스마트폰 사용자를 표본 조사 (와이즈앱·리테일·굿즈)

(2023년 4월 기준)

유튜브

멜론

뮤직 앱

사용자 수

521만명

(역대 최대기록)

459만명

[AI, 이커머스]

언제든 순위가 뒤 바뀌고 점유율을 빼앗길 수 있는 얘기다.

[정부/규제기관] 조치(과거)

지난 2013년에는 공정거래위원회가 국내 온라인 검색 시장에서 국내 1, 2위 포털기업인 NHN(현 네이버)과 다음커뮤니케이션이 구글을 제소했을 때 구글에 무혐의 결론을 내렸다.
2011년에 다음 등이 구글이 스마트폰 제조사에 안드로이드 운영체제를 공급하는 과정에서 구글 검색엔진만을 선탑재하고 타 회사의 검색 프로그램을 쓰지 못하도록 강제한 의혹으로 제소한 바 있다.

[정부/규제기관] 방안(현재)

적극적으로 나서야 하는 해외 플랫폼의 불공정거래
마땅한 조치를 취하지 않고 있다.
정부와 국회에서는 이렇다할 방안을 내놓지 못하고 있다.

[인앱결제방지법] 구글 애플

제3자 결제를 허용
26%의 높은 수수료율 부과
업계에서는 꼼수라는 비판

[인터넷 트렌드 점유율] 구글

트렌드 점유율	2010년도 (초반)	2015년	2019년	2023년 현재
구글	5%	7.26%	30.97%	35.17%
10년간	7배 상승세

구글은 이같은 안드로이드 선탑재 힘입어 국내 검색 엔진 시장 점유율을 지속적으로 확대해나가고 있다.

[인터넷 트렌드 점유율] 토종기업

트렌드 점유율

2010년도 (초반)

2015년

2019년

2023년 현재

네이버

카카오

95%

96.74%

69.03%

64.83%

10년간

지속 하락세

카카오의 1분기 포털비즈 매출
전분기 대비 15% 빠진 836억원을 기록
네이버 검색점유율 지속적으로 감소 추세

[업계 관계자] 의견 및 강조내용

공정위는 10년 전 구글 스마트폰 선탑재를 방관하면서 네이버, 다음이 몰락
국내 규제 방향성은 향후 5~10년 후 한국 인터넷 산업 전체에 부정적인 영향을 미칠 것
정부의 규제가 EU, 미국에서 자국 플랫폼을 확장하려는 글로벌 흐름과 역행하고 있다.
자국 플랫폼 기업들이 더 잘 성장할 수 있는 환경이 조성돼야 한다

[Point] 한국거래소 시장조성자 2023년 계약 증권사 리스트 (DMM)

noreply@blogger.com (Keycolor) — Fri, 02 Jun 2023 01:27:00 +0000

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한국거래소 : 국내 시장조성자 제도

2023년 한국거래소 시장조성자 계약

계약기간 :2023년 1월2일부터 12월29일까지
1년 동안 시장조성계약 종목에 대해 상시적으로 시정조성호가를 제출해 저유동종목에 유동성을 공급하게 된다.
알고리즘 트레이딩 시스템
초단타거래
한국거래소(거래소)가 2023년도 주식 시장조성자 계약을 체결하고 저유동 종목에 유동성을 공급한다.
시장조성자와 시장조성계약 종목 모두 늘었다.
한국거래소는 29일 "주식시장의 가격발견기능과 유동성을 높이기 위해 9개 회원사와 2023년도 시장조성계약을 체결했다"고 밝혔다. 유가증권시장에 8개사가 참여하고 코스닥 시장에 9개사가 참여한다.

미래에셋증권,
NH투자증권,
신한투자증권,
이베스트투자증권,
신영증권,
교보증권,
하이투자증권,
외국계 증권사 IMM 등 총 9곳이다.

시장조성자 권한

자본시장 '시장조성자' 마켓메이커 존재
유동성 공급
거래소 계약 체결

시장조성자란

매수·매도 양방향에 호가를 제시해 투자자의 거래상대방이 되어주는 자기매매업자(통상 증권사)를 말한다.

이미 미국, 영국, 독일 등 주요국뿐 아니라 한국도 도입하고 있는 제도다. 정부는 시장조성자의 활동을 돕기 위해 시장조성 활동에 한해 증권거래세를 면제하고 있다.

시장조성자 공매도

동학개미(개인투자자) 시선 곱지 않다.

시장조성자 역할 유동성 개선 및 모든 시장참여자의 효용을 증가

정부출연연의 연구결과

올해 한국거래소와 시장조성자 계약을 맺은 미래에셋증권 등 총 9개사다. 이들은 계약기간은 지난달 2일부터 12월29일까지 1년 동안 시장조성계약 종목에 대해 상시적으로 시정조성호가를 제출해 저유동종목에 유동성을 공급하게 된다.

시장조성계약 종목

"지정시장조성자(DMM) 도입 증권시장의 유동성 개선" 2023.02.23

「시장조성자 증권거래세 면제의 효과」를 통해 증권거래세가 면제되는 지정시장조성자(DMM) 제도의 도입이 증권시장에 미치는 효과를 분석했는데, DMM의 도입은 증권시장의 유동성을 개선하고 시장 참여자의 효용을 증가시키는 것으로 나타났다.

거래대금의 경우 기준점을 전후로 큰 변화가 있지 않은 것으로 나타난 반면, 가격의 경우 DMM 배정이 이루어지는 종목들의 가격변화가 더 크게 나타나는 것을 확인할 수 있었으며, 유동성 지표의 경우 DMM 도입으로 인하여 모두 개선되는 것으로 나타났다.

현재 다소 축소된 시장조성 대상 주식 종목을 다시 확대하는 방향 역시 검토할 필요가 있을 것으로 생각

한국IMC증권

인가 1년
한국IMC증권,
'시장조성자 재개'
오매불망…허송세월 어쩌나

지난해 89억 순손실…직원도 이탈 19→15명 글로벌 '시장조성' 전문 증권사…작년 국내 제도는 잠정 중단

[뉴스토마토 우연수 기자] 불완전한 자본시장 제도로 국내에 들어온 지 갓 1년된 한국IMC증권이 사업을 지속하지 못할 어려움에 처했다.

IMC증권은 초단타매매를 통해 수익을 내는 네덜란드계 증권사로 한국거래소가 시장조성자 제도 활성화를 위해 한국에 적극 유치한 곳이다. 하지만 들어온 지 6개월 만에 시장조성자 제도는 잠정 중단됐다.

증권업계에서는 약 4년 만에 국내에 들어온 외국계 금융투자업자가 제도의 불완전성으로 피해를 본 사례라고 평가하며, 국내 제도의 경직성이 다양한 비즈니스 모델을 지닌 증권사들의 국내 진입을 제약할 수 있다고 우려하고 있다.

30일 금융투자협회 공시사이트에 따르면 한국IMC증권의 작년 한해 당기순손실과 영업손실은 약 89억원이다. 영업수익이 10억6400만원 났으며, 비용은 99억7600만원이 들어 결과적으로 적자를 봤다.

한국IMC증권이 적자를 본 이유는 한국에서 하려던 시장조성 사업을 하지 못하게 됐기 때문이다. IMC증권은 알고리즘 트레이딩 시스템을 통해 전문적으로 초단타거래를 하고 시장조성자 업무를 전문으로 하는 외국계 증권사다. 전세계 거래소에서 시장조성 업무 전담 증권사로 활약하고 있으며 미국 뉴욕거래소 최대 시장 조성자 중 하나다.

업계와 당국에 따르면

한국거래소에서도 국내 시장조성자 제도 활성화를 위해 IMC증권 유치에 공을 들였다는 후문이다. 시장조성자 제도란 거래 부진 종목에 대해 시장조성자로 지정된 증권사들이 매수·매도 가격을 촘촘하게 제시해 가격 형성을 주도하고 시장에 유동성을 공급하는 제도다. 제도는 2017년부터 시행됐지만 제도가 익숙하지 않은 국내 증권사들이 여러 불확실성을 이유로 참여를 주저하자 거래소 입장에선 큰 외국계 증권사를 들여와 판을 키우자는 판단이었던 것이다. 국내에서는 초단타매매가 시장 교란이 아니냔 인식이 남아있지만, 미국 등 선진 자본시장에선 주요한 투자 기법으로 인정받고 있으며 IMC증권처럼 전문으로 하는 증권사도 많다.

금융당국과 업계 관계자들에 따르면 한국지사 출범 당시 상당한 기대를 모았으며, 금융감독원과 거래소 직원이 한명씩 이직하기도 했다. 그렇게 IMC증권은 작년 1월 예비 인허가를 거쳐 4월 본허가까지 받았다.

표=뉴스토마토

하지만 본인가를 받기 전부터 '철수 검토' 이야기가 나오는 등 IMC증권의 한국 진출은 순탄치 않았다. IMC증권이 예비인가를 받은 작년 초, 국내에선 시장조성자 거래세 면제 혜택이 축소되는 정책적 변화가 있었기 때문이다. 정부가 시장조성자의 대형주 거래세 면제 혜택 제외 방침을 밝히자 IMC증권은 사업성과 수익성을 재검토한 것으로 알려진다.

작년 하반기부터는 국내 시장조성자 제도가 파행으로 치달으며 사실상 IMC증권은 시범 업무 외에 본격적인 시장조성 업무에 참여하지도 못하게 됐다. 금감원이 시장조성자로 지정된 증권사 중 9곳에 '반복적인 호가 정정취소 등 시장질서 교란 행위'를 이유로 480억원의 과징금을 통보하면서 거래소가 지정 증권사들의 시장조성 의무를 면제해줬기 때문이다. 현재 시장조성 업무는 잠정 중단됐으며, 과징금 안건은 증권선물위원회 등을 거쳐 최종 확정될 예정이다.

업계에서는 이번 사례를 국내 제도의 불완전함으로 외국계 증권사가 피해를 본 사례로 평가하고 있다.

금융투자업계 한 고위 관계자는 "IMC증권은 시장조성자 업무와 관련한 라이선스만 받은 상태기 때문에 사실상 비즈니스를 못하고 있는 상황"이라며 "감독당국에서 시장조성업루를 불법으로 간주할 수 있단 불확실성이 있기 때문에 이 부분이 빨리 해결돼야 할 것 같다"고 설명했다.

시장조성자 외 다른 사업으로 확장할 가능성도 낮다는 관측이 나온다. 국내에서 금융업 인가를 받는 건 단기간에 쉬운 일이 아니기 때문이다. 금융당국 측도 추가 인가 등과 관련한 IMC 측 문의는 없었다고 밝혔다. 금감원 관계자는 "보통 외국계 증권사는 작은 단위의 인가부터 받아 한국지사를 차린 뒤 사업성이나 수익성을 판단해 확장 여부를 판단하는데 IMC증권은 특성상 다른 사업 인가를 받기도 애매해 시장조성자 제도 정상화를 기다리고 있는 상황"이라고 전했다.

우연수 기자 coincidence@etomato.com

이 기사는 뉴스토마토 보도준칙 및 윤리강령에 따라 이 최종 확인·수정했습니다.

금융위, 한국아이엠씨증권 금융투자업 예비인가

입력 2021.01.13

휘청이는 거래소 시장조성자 제도…신한證 철수

입력2023.04.27.

"까다로워진 의무 비해 수익은 그닥" 개인투자자들 부정적 인식도 부담

시장조성자 제도가 재정비를 거쳐 올해 새롭게 출발했지만, 첫분기부터 삐걱거린 것으로 나타났다. 시장조성자 계약을 맺은 신한투자증권은 2분기부터 아예 빠지기로 했으며, 다른 증권사들도 의무적으로 충족해야 하는 이행률이 낮은 상황이다. 시장조성이란 거래 부진 종목에 대해 지정 증권사가 촘촘히 호가를 제시해 시장에 유동성을 공급하는 것을 말한다. 27일 금융투자업계에 따르면 신한투자증권은 2분기부터 시장조성 업무를 중단했다. 2021년 22곳에 달했던 시장조성자는 올해 9개로 줄었는데, 2분기부터는 신한마저 빠지기로 한 것이다. 신한투자증권 관계자는 "구체적인 이유를 밝힐 수는 없으나, 계약 만료에 따라 시장조성 업무를 중단하게 됐다"고 설명했다. 시장조성 업무에 대한 규정이 까다로워진데다 지난해 금융당국의 과징금 부과 및 취소 사태를 겪으면서 증권사들이 시장조성자로 참여할 유인이 약해진 것으로 풀이된다.

지난 2021년 9월 금융감독원이 시장조성자 9곳의 호가 정정·취소가 너무 많아 시세조종 및 시장교란 행위에 해당한다며 과징금을 부과하자, 이에 반발한 증권사들이 시장조성 의무 면제를 신청해, 2021년 9월부터 지난해 8월30일까지 사실상 국내 시장조성 활동이 전면 중단됐다. 지난해 말 금융위원회 산하 증권선물위원회는 사전 가이드라인이 없었단 점에서 과징금 대상은 아니라고 최종 판단했다. 리스크 해소 후 9개 증권사들이 거래소와 시장조성자 계약을 체결했지만, 철수한 신한 외 다른 시장조성 증권사들도 시장조성 업무에 적극적이지 않은 분위기다. 시장조성자의 의무 중촉 비율이 과거 100%에 근접했던 것과 달리 1분기에 유가증권시장에서 8개 증권사들의 평균 분기 의무충족 비율은 82.04%, 코스닥 시장 9개 증권사의 의무 충족 비율은 68.13%에 그쳤다. 시장조성자는 최소 호가 금액, 의무 스프레드, 일중 의무이행률 등 시장 조성 의무를 지니는 대신 수수료와 인센티브를 받고 있다. 하지만 최근 몇년 새 의무 규정은 까다로워진 반면 수익을 챙기긴 어려워지면서 외국계 증권사들은 이미 계약을 대부분 해지한 상황이다. 국내 증권사들도 참여할 유인이 크지 않다는 입장이다. 2021년 금융당국은 시장조성자에 대한 공매도 업틱룰 예외를 전면 폐지하고 저유동성 종목 중심으로 운영하도록 제도를 개편한 바 있다. 또 올해부터도 금융당국은 시장조성 의무 이행점검을 강화하고 불공정거래 발생 방지를 위해 호가에 대한 점검 주기를 반기에서 분기로 단축했다. 개인투자자들 사이에서 시장조성자에 대한 시각이 긍정적이지 않은 점도 부담이다. 과징금 이슈로 불거진 시장 교란 및 시세조종 지적이 있기 전부터도 시장조성 업무가 저유동성 종목이 아닌 유동성이 풍부한 대형주로 거래가 집중되고 있다는 점, 공매도가 과도하게 많다는 점 등이 지속적으로 지적돼왔다．

우연수 기자(coincidence@newsis.com)

[Point] 벨류에이션 멀티플 리레이팅(re-rating) & 디레이팅(de-rating)

noreply@blogger.com (Keycolor) — Thu, 01 Jun 2023 23:29:00 +0000

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벨류에이션 멀티플 디레이팅 리레이팅

밸류에이션 리레이팅(re-rating)

Rating은 평가를 뜻하는 것,

re-rating은 다시 평가, 재평가로 직역할 수 있습니다.

re-rating의 사전적 의미는 다음과 같습니다.

re-rating

the changing of the price, value, etc. of something

출처 : Cambridge Dictionary

주식 시장

리레이팅

멀티플 리레이팅,

밸류에이션 리레이팅

가격 또는 가치에 대한 재평가한다는 의미

긍정적으로 재평가한다는 의미로 사용

보통 주가 상승을 설명할 때 사용됩니다.

저평가된 주식이 제 가치로 평가를 받는 것을 리레이팅 되었다고 표현하기도 하며 이 경우 또한 저평가된 주식의 주가 상승을 설명하는 것입니다.

주가는 EPS X PER로 PER는 시장, 달리 말하면 대중이 평가하는 것입니다.

리레이팅이 되었다 함은 시장 참여자들이 해당 주식을 더 높은 가격에 사겠다고 하는 것과 같습니다.

보통 미래에 더 높은 실적이 예상되는 경우 리레이팅이 됩니다.

주가가 100원이고

EPS가 10원이라면

PER는 10배입니다.

EPS가 15로 상승,

즉 50% 상승이 예상될 때 더 많은 시장 참여자들이 투자를 하려고 하며 주가가 200원이 됩니다.

이때는 200/15가 PER이며 13.3이 PER이 됩니다. 이 경우 PER이 10에서 13.3으로 리레이팅이 된 것입니다.

이것은 단순 예시이며 주가는 실시간으로 움직이기 때문에 PER도 주가에 따라 움직이게 됩니다. 리레이팅이란 어떤 특정 수치에 도달했다기 보다 PER 박스권을 돌파했다는 것이 더 맞는 표현인 것 같습니다.

리레이팅이 이뤄지는 이유

리레이팅이 이뤄지는 이유는 'PER에 영향을 줄 수 있는 요인'에서 찾을 수 있습니다.

https://blog.naver.com/shuoechi/222636704978

펀드매니저가 알려주는 실전 PER밸류에이션(2부) | 레코드가 없는 디스럽터 기업의 적정 주가는? | 기업의 적정 주가 판단TIP

PER 리레이팅에 대해서 고민하면서 과거에 보면서 공부했던 영상을 다시 한번 시청하였습니다. 1부에 이...

blog.naver.com

최준철 대표님은 PER에 영향을 줄 수 있는 요인 중 BM과 이익성장률이 가장 중요하다고 말씀하셨습니다. 대중이 PER을 다시 매긴다는 것은 PER에 영향을 주는 요인이 바뀌었다는 것을 뜻합니다.

대표적인 것으로 BM의 변화를 꼽을 수 있으며 증권사 리포트에서 리레이팅의 사유로 가장 많이 언급되는 것 중 하나입니다.

BM의 변화

예를 들어 재작년, 작년에 많은 소재 기업이 2차전지 산업에 진출하였습니다. 이는 BM의 변경으로 기존 반도체, 디스플레이에만 소재를 납품하던 기업들이 2차전지를 추가함으로써 리포트에 2차전지 기업으로서 리레이팅이 필요하다, 2차전지 소재 기업들의 평균 PER 적용이 가능하다 등의 표현으로 목표가를 올리거나 시장에서 주가가 상승하는 경우가 있었습니다.

이는 신사업에 진출하는 것으로 대표적인 BM의 변화이자 리레이팅의 요소입니다.

종종 신사업 진출만으로 주가가 상승하는 경우가 있는데, 실질적으로 기업의 수익성에 도움이 되지 못한다고 판단되는 경우 이내 주가가 다시 제자리를 찾아가는 경우가 있어 BM의 변화, 신사업 진출 만으로 섣부르게 리레이팅을 판단해선 안 될 것입니다.

이익성장률

시장에서 성장률이 높은 기업에 더 높은 PER을 부여합니다. 산업 자체가 급성장하는 경우 세 자릿수 PER, 두 자릿수 후반의 PER을 받는 기업들 더러 있었습니다. PER만 본다면 엄청나고 고평가되었다고 볼 수도 있으나 주가수익성장비율로 설명하면 성장률 대비 고평가다 저평가라는 판단을 할 수가 있습니다.

는 많을 것이나 주가는 실적의 함수이기 때문에 결국 리레이팅이 되는 이유는 기업의 실적이 좋아질 것이 예상되기 때문입니다.

리레이팅과 반대가 디레이팅(de-rating)이 있습니다.

디레이팅

de-rating

주가수익비율(12개월 예상 PER기준)이 낮아지는 현상. 일반적으로 PER는 주가의 저평가, 고평가를 가늠하는 지표이기 때문에 주가수익비율이 낮아지면 주식의 가격메리트가 증가한다. 그러나 디레이팅 현상이 지속될 경우에는 증시에 부여되던 프리미엄의 크기가 감소하기 때문에 주식에 대한 수요가 크게 늘지 않는다.

이는 주가를 저평가 하는 것으로 위의 요인들이 기업의 실적에 악영향을 미치게 되면 발생하는 것으로 생각할 수 있습니다.

시장의 오해로 디레이팅이 이뤄지는 경우 가격 메리트가 증가하게 되어 원하는 기업을 싸게 살 수 있는 기회입니다. 다만, 오해가 오해가 아니라면 지속적으로 디레이팅이 이뤄질 수 있습니다.

[Point] 빅테크 비즈니스 플랫폼 생태계

noreply@blogger.com (Keycolor) — Fri, 26 May 2023 01:24:00 +0000

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[플랫폼칼럼]플랫폼 생태계의 '게임의 법칙'

입력 2023.02.08. 오후 6:02

유효상 유니콘경영경제연구원장

일론 머스크, 샘 올트먼, 리드 호프먼 등이 '디지털 지능' 개발을 목표로 2015년에 설립한 비영리 회사 오픈AI가 내놓은 '챗GPT'가 2개월 만에 1억명 이상의 월활성사용자(MAU)를 끌어모았다.

MAU 1억명 돌파까지 틱톡은 9개월, 인스타그램은 2년 반 걸린 데 비해 엄청난 속도다. 이에 검색엔진의 최강자인 구글은 민감하게 반응하고 있다.

오픈AI와 협업을 발표한 버즈피드의 주가는 하루에 무려 120%나 치솟았고, 엔비디아는 챗GPT 열풍의 최고 수혜주로 떠오르고, 마이크로소프트는 오픈AI에 100억달러를 투자하기로 했다.

대규모 자금을 확보한 오픈AI는 짧은 기간에 16개 기업에 투자했다. 자금은 대부분 유망 스타트업 인수 또는 투자에 사용할 것으로 알려졌다.

성공한 플랫폼 기업이 모두 그랬듯이 오픈AI 역시 내부 혁신과 개발 역량을 극대화하면서 동시에 외부 유망기업을 적극적으로 인수하는 전략을 쓰고 있다.

아마존·애플·메타·구글과 같은 빅테크 기업은 독자적인 비즈니스 플랫폼을 만든 뒤 수십 년 동안 수백 개 스타트업, 서브 플랫폼 기업을 인수해서 시너지를 창출하는 전략을 펼쳤다.

기본적인 비즈니스 모델을 완성하고 시장점유율을 높이면서 자체적 기술 개발보다 좋은 스타트업을 발굴하고 지속적으로 인수하는 '애드온'(add-on) 전략이다.

기존 비즈니스와 관련 있는 기업은 물론 새로운 분야도 적극적으로 인수합병(M&A)한다. 빅테크 기업을 분석해 보면 현재 사업보다 미래 유망 분야에 훨씬 많은 투자가 이루어지는 것을 알 수 있다.

ⓒ게티이미지뱅크

뛰어난 인재나 기술을 보유한 기업을 빠르게 인수하는 것이 핵심 성장 전략이다.

유망기술이나 우수인력을 다른 경쟁자보다 먼저 확보하려면 회사 내부 역량만으로는 불가능하기 때문에 외부의 도움은 절대적이다.

끊임없이 수많은 회사를 인수하는 애드온 전략은 모기업에 완전히 흡수되는 턱인(tuck-in) 인수와 독자적으로도 사업 전개가 가능해 인수는 하지만 모기업과는 별도로 운영하는 볼트온(bolt-on) 방식이 있다.

턱인 방식은 일반적으로 인프라가 거의 없으며, 향후 성장 가능성이 옅고 독자적으로 사업을 유지하기 어려운 소규모 스타트업이 대상이다.

볼트온은 수익을 창출할 수 있는 수백만 달러에서 수천만 달러의 스타트업이 대상이 된다. 경우에 따라서는 유니콘 기업도 인수한다.

빅테크 기업이 지금까지 사들인 유니콘만 40여개 정도다. 네이버와 카카오도 M&A를 통해 성장했다.

네이버는 지속적으로 유망기업에 투자·인수해서 덩치를 키우고 성장한 뒤 물적분할을 하고, 다시 네이버와 NHN을 인적분할해서 대기업 집단으로 성장했다.

미국의 C2C 플랫폼 포시마크를 인수하는 등 글로벌 시장으로 영역을 확장하고 있다. 카카오도 다음과 합병해서 규모를 키우고, 수많은 스타트업을 인수해서 기업가치를 높이는 한편 여러 회사로 나눠 주식시장을 통해 전체 기업가치를 높여왔다.

이를 바탕으로 콘텐츠, 게임, 모빌리티 서비스의 해외 매출 비중을 30%까지 끌어올리겠다는 '비욘드 코리아' 전략을 펼치고 있다.

우리나라 빅테크도 애드온 전략으로 국내를 넘어 해외 영토 확장에 박차를 가하고 있다.

이러한 전략은 짧은 시간에 부족한 역량을 보완하고 기업가치를 높일 수 있다는 점에서 속도와 효율성에 강점이 있다.

다른 관점에서 보면 빅테크는 스타트업에 가장 중요한 엑시트 시장이 되는 것이다.

빅테크는 스타트업과 더불어 성장하는 것이다.

그런 면에서 최근 재차 불거진 공정거래위원회의 온라인 플랫폼 대상 M&A 심사 기준 강화는 스타트업 생태계에 악영향을 미칠 수밖에 없다.

지속적인 성장을 위해 끊임없이 다른 회사를 사든가, 내가 회사를 팔고 떠나야 한다. 이것이 플랫폼 생태계의 게임 법칙이다.

혁신 생태계는 여전히 진행형이다(Always in Beta).

유효상 유니콘경영경제연구원장 hsryou600@gmail.com

이 기사는 언론사에서 오피니언 섹션으로 분류했습니다.

[Point] CFD(Contract for Difference)이란?

noreply@blogger.com (Keycolor) — Tue, 09 May 2023 05:41:00 +0000

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CFD(Contract for Difference)

장외파생상품

기초자산 보유 없이 매매차액에 대해서만 현금결제를 하는 거래

기초자산의 보유 없이. 해당 기초자산의 가격 변동에 따라 진입가격과 청산가격의 차액을 현금으로 결제 하는 차액결제거래상품

일반투자자는 거래가 불가능한 전문투자자 전용 상품

전문투자자 전용 차액결제거래 상품

CFD(차액결제거래)

기초자산의 가격 변동에 따라 진입가격과 청산가격의 차액을

현금으로 결제하는 거래 상품입니다.

CFD

CFD(Contract For Difference)는 기초자산의 보유 없이 해당 기초자산의 가격 변동에 따라 진입가격과 청산가격의 차액을 현금으로 결제하는 ‘차액결제거래’ 상품으로 일반투자자는 거래가 불가한 전문투자자 전용 상품입니다.

CFD 개요

* 거래 종목의 경우 변동 가능합니다.

* 보다 자세한 상품 문의는 당사 영업지점 또는 CFD 거래 관련 상담 전화 2129-8199로 연락 바랍니다.

CFD 특징

1. 전문투자자만 거래 가능

CFD는 전문투자자만 거래 가능한 상품으로 거래 전 전문투자자 등록이 필요합니다. 전문투자자 등록은 금융투자협회 홈페이지에서 가능하며, 전문투자자 등록을 위한 요건은 아래와 같습니다.

2. 높은 레버리지 효과

CFD는 매수 또는 매도하려는 주식 약정금액의 일부 금액(증거금)만으로 거래가 가능함에 따라 최대 10배의 레버리지 활용이 가능한 상품입니다.

거래 예시

CFD 증거금율이 20%인 A주식 종목 500주를 10,000원에 매수한다고 하면,

전체 약정금액 5,000,000원(500주 X 10,000)의 20%인 1,000,000원 (5,000,000원 X 20%)만을 증거금으로 하여 거래가 가능합니다.

※ CFD 증거금율은 거래 종목별로 상이합니다.

3. 매수/매도 양방향 거래

선물옵션 상품과 같이 매도 진입이 자유로움에 따라 다양한 매매기법 활용이 가능합니다.

4. 만기 없이 장기 보유 가능

CFD의 경우 만기가 없음에 따라 장기 보유가 가능합니다.

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https://www.db-fi.com/research/cfd/re_Cfd_viw00.do

개인도 공매도 가능...CFD(차액결제거래)시장 꿈틀

2019. 9. 27

주식·지수·통화 등 기초자산 없이

진입·청산가격 차액만 현금결제

'최대 10배' 레버리지...절세혜택도

전문투자자 요건완화 맞물려 관심

하나금투, 대형사론 내달 첫 출시

증권사들이 앞다퉈 국내주식 차액결제거래(CFD) 서비스를 내놓고 있다. CFD는 큰 레버리지와 개인도 공매도가 가능한 점 등으로 해외에서는 활발히 거래되고 있지만 전문투자자 요건이 제한된 국내에서는 그간 큰 주목을 받지 못했다. 하지만 금융당국이 최근 전문투자자 요건을 완화해 증권사의 새로운 먹거리로 부상할지 주목된다.

27일 증권업계에 따르면 대형 증권사들이 CFD 출시를 준비하고 있다. 하나금융투자는 26일 서울 여의도 금융투자교육원에서 국내주식 CFD 투자설명회를 갖고 다음달 상품 출시 계획을 밝혔다. 또 KB증권은 내년 상반기를 목표로 국내주식에 해외주식을 더한 CFD를 준비하고 있으며 미래에셋대우와 한국투자증권, NH투자증권도 관련 상품 출시를 조율 중인 것으로 알려졌다.

CFD는 주식과 지수, 통화, 원자재 등 기초자산의 가격변동에 대한 차액을 현금 결제하는 장외파생상품으로 국내에서는 전문투자자만 투자할 수 있다. 증거금률이 10~100%에 불과해 적은 금액으로도 최대 10배까지 레버리지를 일으킬 수 있고 개인투자자에게는 사실상 막혀 있는 공매도 기능도 가능하다.

예를 들어 삼성전자의 증거금률이 20%라고 하면 1억원만 증거금으로 내면 최대 5억원까지 매수가 가능해 주가가 10% 올랐을 때 50% 수익률이 가능하다. 차액결제인 만큼 롱·쇼트 포지션 선택도 자유롭다. 또 다양한 포지션에 따라 종목을 다변화할 수 있는 것도 특징이다. 키움증권에서는 2,300개 종목까지 거래할 수 있다.

이 같은 장점 때문에 해외에서는 진작부터 유망 투자상품으로 인기를 모았지만 전문투자자만 거래가 가능하다는 점 때문에 국내에서는 시장 확대에 속도를 내지 못했다. 실제로 교보증권이 전문투자자 자산요건 완화(50억원→5억원)에 맞춰 2016년 6월 내놓은 뒤 3년간 나홀로 시장을 이끌어오다 올 6월에야 키움증권과 DB투자증권이 가세했다.

하지만 금융당국이 오는 11월 중순부터 CFD 거래가 가능한 전문투자자의 문턱을 크게 낮추기로 하면서 시장 상황이 바뀌었다.

이전까지 전문투자자로 등록하기 위해서는 1년 이상 증권사 계좌를 보유하고 금융투자상품 잔액 5억원 이상이며 연소득이 1억원 또는 재산가액이 10억원 이상이어야만 가능했다. 금융당국은 이 등록요건을 1년 이상 증권사 계좌를 보유하고 금융투자상품 잔액 5,000만원 이상 잔액 1년 이상을 유지하면 △연소득 1억원 이상 또는 부부 합산 1억5,000만원 이상 △순자산 5억원 이상 △금융투자업 종사자, 변호사, 회계사, 금융투자 관련 자격증 보유자 가운데 한가지만 만족하면 개인전문투자자가 될 수 있도록 요건을 완화할 예정이다. 이럴 경우 전문투자자 요건을 갖춘 후보군이 최대 39만명에 이를 것으로 추산된다.

금융투자업계 관계자는 “아직까지 전문투자자 규모가 크지 않아 시장이 활성화되지 못하고 있지만 전문투자자가 확대되면 시장이 커지게 될 것”이라며 “대형 증권사도 이 같은 점을 눈여겨보고 상품 출시를 검토하고 있다”고 말했다. 특히 대형사의 경우 기존 시스템을 그대로 쓰되 별도의 노력 없이 시스템 추가가 가능한 점도 시장 진입을 검토하는 이유다.

https://m.sedaily.com/NewsView/1VOERSROAC/GA02#_enliple

레버리지 10배 'CFD'거래 결제난항…급락장에 손실 확대

2019.8. 7

주식시장이 급락세를 보이면서 주식차액결제(CFD)에 비상등이 켜졌다.

7일 증권업계에 따르면 교보증권, DB금융투자, 키움증권 등 국내주식 차액결제거래(CFD) 서비스를 이용해 10%의 증거금으로 10배의 거래를 한 투자자들이 증시 폭락에 손실을 입었다.

CFD(Contract for difference)는 주식을 보유하지 않은 상태로 매수, 매도간 차액을 결제하는 거래다.

기초자산을 보유하지 않고 가격이 오르면 오른 만큼, 내리면 내린 만큼 변동폭에 의한 차액을 현금 결제하기 때문에 적은 비용의 현금으로 이용할 수 있다.

이 상품의 장점은 10%의 증거금으로도 결제 가능해 레버리지 효과가 높다. 주식이 없는 상태로 매도할 수 있어 공매도의 효과를 누릴 수 있다는 점이다.

다만, 장외파생상품 거래로 금융투자협회에 등록한 전문투자자들만 거래 가능하다.

예를 들어 고객이 증권사로 주문을 전송하면 이 증권사가 해외장외 중개사와 프라임브로커(PB)간 장외거래를 통하고 PB가 한국거래소로 주문을 전송한다.

거래주체는 외국계로 찍힌다.

문제는 이 상품이 주로 월요일에 결제가 이뤄지는데 이번주 월요일(5일)에 증시가 폭락하면서 리스크가 급증했다는 점이다.

주가가 10%이상 급락하면 주가상승에 베팅한 CFD투자자들은 손실이 불가피해진다. 반대매매를 하려고 해도 급락장에서 대응이 쉽지 않기 때문이다.

한 증시전문가는 "10% 증거금에 하루 상하한가 30%에서 움직인다고 봤을 때 만약 주가가 반대로 갔다면 투자자는 여럿 쓰러졌을 것"이라며 "기초자산 변동폭이 크다면 증거금은 더 높게 잡아야 한다"고 말했다.

단순 중개업무를 하는 증권사 역시 매수, 매도를 원활하게 하기는 어려웠다.

주가가 급락할 경우 공매도 물량이 급증하면서 주식을 빌려 공매도를 하고 싶어도 빌릴 주식을 확보하기 어렵게 된다. 어렵사리 주식을 빌려와도 상환 요청이 들어오는 경우도 있다.

한 증권사 관계자는 "CFD 상품을 거래할 때 매수, 매도를 동시에 거래하게 되는데 이 경우 프라임브로커(PB)들이 물량을 충분히 갖고 있지 못하면 공매도가 사실상 어렵게 된다"며 "요즘같은 급락장에서는 매도할(매도를 위해 차입할) 주식 물량을 확보하기 어렵다"고 설명했다.

증권사의 CFD 계좌를 이용하고 있는 한 전문투자자는 반대매매의 어려움을 토로했다.

이 전문투자자는 "전일도 아프리카TV, 콜마비앤에이치(콜마BNH) 종목에서 CFD 계좌 반대매매가 나온 걸로 알고 있다"며 "이 계좌로 미국 주식도 다 살 수 있어서 6월에 엄청난 손실을 본 경우도 있다"고 설명했다.

그는 "그 계좌로 미국 주식 종목 중 게임종목인 그라비티가 90%까지 올랐는데 6월에 해당 종목의 40% 밑으로 빠져서 반대매매가 일어나 망하기도 했다"고 덧붙였다.

장외파생상품 시장에서 해외장외중개회사를 끼고 CFD거래가 횡행하는 것에 대한 우려의 목소리도 제기됐다.

한 거래소 관계자는 "과거 FX마진거래가 활발할 때 과도한 레버리지와 공격적인 투기 성향 때문에 금융당국이 규제를 한 바 있다"며 "CFD거래 역시 투기적이고 위험성향이 높아 거래소에 상장이 어려운 상품인데 해외에서는 허용되고 있는 점을 활용한 듯하다"고 말했다.

http://news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=4042499

CFD 거래방법

미래에셋 CFD(Contract for Difference) 거래설명서.pdf(다운로드)

차액결제 주식파생상품(CFD)의 개념과 규제

CFD(Contract for Difference)란 매수가와 매도가격의 차액을 현금 결제하는 계약을 가리킨다. 일반적으로 CFD는 개인용 거래수단으로서 알려져 왔지만, 최근의 거래액 규모를 살펴보면 대부분 기관투자가나 헤지펀드에 의해 이루어지고 있는 것으로 추정되고 있다. Financial Times지의 보도에 따르면 런던증권거래소(LSE) 주식거래량의 약 40%가 CFD 거래와 관련되어 있는 것으로 지적되고 있다.

본고에서는 다른 거래수법에 비해 CFD가 선호되는 이유, CFD를 이용한 헤지펀드의 M&A시장 교란 사례 등을 살펴보고자 한다.

1) CFD(Contract for Difference)의 개념

CFD란 자산의 최근 가치와 계약 청산일 간 차액을 CFD 매도자가 지불할 것을 약속하는(만일 그 차액이 마이너스라면 매수자가 매도자에게 차액을 지불) 계약이다. CFD를 주식에 적용해 보면 발행주식의 소유권 이전은 없이 투자자에게 주가의 변동분에 투자하도록 하는 주식파생상품이라고 할 수 있다. CFD는 선물계약과 달리 정해진 만기일 또는 계약액에 대한 제한 없이 투자자가 매수 또는 매도 포지션을 취할 수 있는 계약이다.

이러한 CFD는 호주에서는 올해 11월 거래소에 상장될 예정이고(호주증권거래소의 ASX CFD), 영국, 독일, 스위스, 이탈리아, 싱가포르, 남아프리카, 호주, 캐나다, 뉴질랜드, 스웨덴 등에서는 장외시장에서 이용되고 있다. 이밖에 홍콩의 경우 가까운 시일내에 동 거래방식을 도입할 예정이다. 그러나 미국의 경우에는 증권거래위원회가 장외시장에서 거래되는 금융기법에 대해 제한하여 CFD 거래가 금지되고 있다.

2) CFD가 선호되는 이유

CFD는 소유권, 의결권이 부여되지는 않지만, 배당이나 증자 등을 포함한 모든 경제효과는 현물주식과 마찬가지로 받을 수 있다. 현물주식보다 CFD가 선호되는 대표적인 이유는 매매에 따른 인지세가 부과되지 않는 것이다. 영국에서 주식거래에 따른 인지세는 매매 금액의 0.5%로 상당한 수준이기 때문에 거래액 규모가 큰 기관투자가가 동 거래를 선호하는 가장 큰 이유 중의 하나가 되고 있다.

마찬가지로 인지세가 부과되지 않는 거래수법으로서는 개별 주식선물을 들 수 있지만, CFD는 장외거래(OTC거래)이기 때문에 결제기한에 구애받지 않고 보유기간을 자유롭게 설정할 수 있는 등 거래에 있어서의 자유도가 개별 주식선물에 비해 높다는 이점이 있다.

또한 레버리지 거래는 선물거래(통상 20:1, 높을 경우 70:1)를 통해서도 가능하지만, CFD는 일반적으로 1∼30% 수준의 증거금으로 거래가 가능하기 때문에 다른 전통적인 마진 트레이딩에 비해 더 나은 조건의 레버리지 거래를 할 수 있다는 장점이 있다.

3) CFD 보유자의 M&A 교란 사례

CFD는 현물주식과 동일한 경제효과를 가지면서도 대량보유자에 대해 공시의무가 부과되지 않는다. 이러한 법규제의 틈을 악용하여 최근 들어 헤지펀드나 기관투자가가 CFD를 이용해 시장에서 인수 대상으로 떠오른 기업에 대한 출자비율을 높인 다음 실체가 드러나지 않은 투자자로서 M&A 안건이나 주주총회에 간섭하는 사례가 증가하고 있다. 이는 공시의무가 없는 CFD 거래를 이용하면 해당기업 주식을 상당수 보유하고 있음에도 이를 은폐할 수 있다는 CFD의 이점을 악용한 것이다．

그 사례로서 가장 많이 등장하는 것이 2004년 6월 미국의 General Dynamics社와 영국 Alvis社의 인수합병 사례이다.

미국의 대형 방산기업인 GD社는 2004년 3월 영국의 전차제조업체인 Alvis社에 대한 인수합병 계획을 발표하였다. 그런데 같은 해 5월 CFD를 통해 4.9%의 Alvis社 주식을 보유하고 있던 헤지펀드인 Trafalgar Asset Management가 다른 헤지펀드와 연합한 후 영국기업인 BAE社를 전면에 내세워 Alvis社 매수에 간섭하였다.

펀드세력에 의한 Alvis社 주식의 보유비율은 16.2%로 BAE社의 소유주식 28.7%을 합치면 GD社의 최초 매수제안을 거부할 수 있는 수준이었다. 이 결과 펀드세력은 당초 GD社가 제시하였던 매수제안 가격을 10% 정도 상승시킨 후 보유주식을 처분하여 막대한 이익을 남겼다.

여기서 제기되는 의문은 CFD가 이론적으로는 주식의 소유권, 의결권을 가지고 있지 않은데 어떻게 상기와 같은 일이 발생할 수 있었는가? 라는 의문이다. 이것은 이론적으로는 CFD가 주식의 현재가치와 청산당일 가치의 차액을 현금으로 결제하는 거래이기는 하지만, CFD 제공업자가 자사의 리스크 헤지를 위해 현물주식을 반대매매하기도 하며, 더욱이 계약 당시 CFD 제공업자는 투자자의 다양한 요구조건을 수용하기 위해 때로는 청산일에 현금 대신 현물주식을 지급하는 계약도 체결하기 때문에 가능하다.

즉 위의 사례는 헤지펀드가 거래상대방인 CFD 제공업자에 대해 현물주식을 청구할 수 있는 계약을 취했기 때문에 실제 청산일까지는 공시규제를 면제 받으면서 잠재적인 대량보유자로서 그 권리의 행사가 가능했던 것이다. 당시 GD社의 인수합병 조언을 담당하였던 Morgan Stanley는 헤지펀드들이 CFD를 통해 그렇게 많은 Alvis社 주식을 보유하고 있다고는 생각지도 못했던 것이다.

4) 규제당국의 대응

상기의 인수합병건에서 발생한 사건을 발단으로 영국의 기업 인수합병을 감독하는 기업인수패널(the Takeover Panel : TP)이 그 대책을 강구하게 되었다. TP는 2005년 11월 인수교섭 기간 중에 한해 1% 이상의 주식에 상당하는 주식파생금융상품 보유자에 대해 공시를 의무화하기로 관련 규정을 변경하였다.

또한 최근 들어 선의의 기관투자가 등으로부터 CFD 보유에 대한 공시요구를 더욱 강화해야 한다는 목소리가 높아짐에 따라 영국금융감독청(FSA)도 CFD 등 주식파생금융상품을 이용한 『간접적인 대량보유자』에 대해 공시의무의 부과여부를 협의하고 있다. 동 협의에서는 CFD 등 파생금융상품이 제공하는 시장유동성의 향상과 같은 이점을 인정하면서도 투자자보호의 관점에서 관련 거래상품을 포괄적으로 파악하는 규제의 제정이 필요하다고 논의되고 있다.

현재 우리 나라에서도 금융시장의 국제화가 중요한 정책과제로 떠오르고 있는 만큼 국제적으로 다양한 금융상품군의 등장과 이에 대한 선진국의 규제동향은 중요한 참고가 될 것으로 생각된다.

Kif - 해외 금융상품 및 전략 : 차액결제 주식파생상품(CFD)의 개념과 규제

[출처] Nomura Research Institute

[첨부] 다운로드

[Point] CFD 백투백(back-to-back) 잔고 금액

noreply@blogger.com (Keycolor) — Tue, 09 May 2023 03:59:00 +0000

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CFD 백투백(back-to-back)

국내에서 CFD 서비스를 제공하는 증권사는 총 13개로 집계된다.

교보증권 (6180억원)

키움증권(5576억원)

삼성증권(3503억원)

메리츠증권(3446억원)

하나증권(3400억원)

유진투자증권(1485억원)

DB금융투자(1400억원)

한국투자증권(1126억원)

<SG증권 계약>

[키움증권]

CFD 잔액 5181억원

SG증권과 CFD 백투백(back-to-back) 계약을 체결

모건스탠리와도 계약

[한국투자증권]

SG증권과 CFD 백투백(back-to-back) 계약을 체결

(해외주식·국내주식 매도 포지션 한정)

[유안타증권]

SG증권과 CFD 백투백(back-to-back) 계약을 체결

[하나증권]

CFD 잔액 3394억원

SG증권과 CFD 백투백(back-to-back) 계약을 체결

<CGS-CIMB / UBS(CS) / 모건스탠리 >

[교보증권]

CFD 잔액이 6131억원

싱가포르계 증권사 CGS-CIMB와 헤지 계약

[NH투자증권]

모건스탠리와 백투백 계약을 맺어 CFD 리스크(위험)를 헤지하고 있으며,

<CFD 자체 헤지>

[메리츠증권]

CFD 잔액 3409억원

자체 헤지

[KB증권] 자체 헤지

[신한투자증권]

자체 헤지

외국계 증권사 헤지?

동시 진행방식

[DB금융투자]

위탁 계약 CGS-CIMB가 자체적으로 헤지 진행

<CFD(Contract For Difference) 거래란?>

실제 투자상품을 보유하지 않고 기초자산의 가격변동을 이용한 차익을 목적으로 매매하며,

그 차액을 정산하는 장외파생상품거래를 말합니다.

주식시장에 레버리지를 활용한 주식 공매도 주문과 매수 주문을 통하여 체결된 주식 주문은 주권 보유가 아니며,

주식가격 변동에 따른 차익을 정산하기 위한 계약 보유하게 됩니다.

매매방법은 주식거래와 동일

매수 매도 주식 소유권 증권사

오직 매매 시 발생한 수익이나 손실만을 증권회사와 거래하는 것입니다.

보통의 주식거래가 내 통장에 있는 주식을 사고파는 거래라면

차액결제 거래는 증권사 소유의 통장을 빌려서 주식을 사고파는 거래입니다.

양방향 거래 포지션 롱, 쇼트 (숏) 2가지로 구분.

주가 상승이 예상되면 롱 포지션 (매수)

레버리지 투자 가능.

주가 하락이 예상될 때는 쇼트 포지션 (매도)

공매도 가능.

<백투백(back-to-back) 계약이란?>

증권사가

개인 고객을 상대로 발생한 파생결합증권과 동일한 조건으로

외국계 증권사와 거래를 맺는 것

증권사가 헤지(위험분산)를 위해 활용하는 방식이다.

외국계 IB(투자은행)는 헤지 대가로 수수료를,

증권사는 CFD 발행에 따른 수수료 등을 챙기는 구조

투자자들이

국내 증권사를 통해 주문을 넣으면

증권사는 이를 프라임브로커(PB)에게 전송한다.

주문을 받은 PB는 이를 국내·외 거래소로 보내는 방식으로 거래가 체결된다.

CFD정산 매주 월요일

반대매매 발생

<작전세력 타깃 종목>

유동성이 낮은 종목, 공매도 금지 종목 등을 타겟으로 통정매매를 통해 가격을 올려 시세를 조정

<반대매매 미수채권>

작전세력 타깃 종목

주가 폭락과 반대매매로 인한 손실액

외국계 증권사가 충당

국내 증권사가 먼저 갚아준 다음

개인투자자에게 구상권을 청구하는 방식

국내 증권사들이 이번 사태로 거액의 미수채권을 떠안을 수 있다는 관측도 제기

개인이 단기간에 수십억 원을 갚기 어려운 만큼, 국내 증권사들이 수천억원대의 회수 부담을 지게 될 수도 있다.

[Point] 세기의 대결 AI vs 인간

noreply@blogger.com (Unknown) — Mon, 08 May 2023 08:14:00 +0000

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[AI] 세기의 대결 AI vs 인간

[신년특집 세기의 대결 AI vs 인간]

Seoul Broadcasting System

[New Year's Special Battle of the Century AI vs Humans]

AI developed in each field and human, the highest peak in that field, will engage in a 'confrontation of the century' with pride and the fate of mankind.

[스브스夜]

'AI vs 인간' 주식 투자 대결, 인간의 압도적인 승리 ...

인간이 주식 투자 AI와의 대결에서 압승을 거뒀다.

6일에 방송된 SBS '세기의 대결-AI vs 인간'에서는 주식 투자 AI와 인간의 대결이 그려졌다.

이날 방송에서 주식 투자 AI에 맞설 인간 대결자로 선정된 것은 전설의 슈퍼 개미 마하 세븐. 그는 100만 원을 10년 만에 70억으로 만든 투자 고수로 눈길을 끌었다.

총 4주에 걸친 대결에서 첫째주에는 AI가 높은 수익률을 냈다. 이에 반해 마하 세븐은 크게 잃으며 수익률은 점점 격차를 벌렸다.

그러나 2주 차에 들어서며 판도는 바뀌었다. 마하 세븐은 잃으면 크게 잃고 벌면 크게 벌면서 점점 수익률을 올렸고 이에 반해 AI는 조금씩 수익률이 하락했다. 이에 제작진은 이 소식을 주식 투자 AI팀에게 전달했다.

긴급회의를 시작한 주식 투자 AI팀. 이들은 긴급회의를 했고 "여러 가지 논의를 했는데 현재 상태 그대로 가는 것으로 결정했다"라고 밝혔다. AI 개발자들은 "수익률 대회를 위한 AI가 되려면 적은 종목에 집중하고 이 종목의 금액을 늘려야 하는데 이렇게 되면 인간이 개입해야 한다"라며 "이는 인간과 AI의 대결의 정신과 맞지 않다고 생각한다"라고 설명했다.

이에 제작진은 AI가 역절할 기회가 있을지 물었다. 그러자 AI 개발자는 "사람이 욕심을 내서 실수를 할 수도 있지 않겠냐"라며 인간의 실수에 마지막 기대를 걸었다.

대결 마지막 주, 국내외 주식 시장을 뒤흔드는 대형 사건들이 연이어 터지고 코스피 2300선이 붕괴되었다. 급락하는 시장에 어쩔 도리가 없는 AI와 인간. 그리고 드디어 마지막 날 장이 마감되고 대결의 승자가 공개됐다.

양쪽 모두 밝지 않은 얼굴로 대결 결과를 기다렸다. 주식 투자 대결의 최종 결과는 인간의 승리였다.

투자금 1억 원의 투자 대결에서 AI는 -0.01%, 인간은 +40.14%로 인간이 압도적인 승리를 거뒀다. 마하 세븐은 이슈에 따른 관련주 공매를 이어갔다. 이에 손실과 수익을 반복했고 그 와중에도 코로나 주와 그린 뉴딜 주에서 큰 수익을 거두며 하루 최대 11% 수익률을 기록하기도 했다.

특히 마하 세븐은 첫째 주를 제외하고 독보적인 수익률을 기록하며 승리를 거뒀다. 이에 반해 AI는 코스피와 코스닥 대비 안정적인 수익을 냈지만 마하 세븐의 벽은 너무 높았다.

대결을 마치고 마하 세븐은 "의미 있는 대결이었다"라며 "시장이 하락하더라도 AI가 리스크 관리가 된다는 측면에서 놀랐고 그래서 기분이 좋기도 하다"라고 소감을 전했다.

이날 방송에서 김프로는 주식 AI의 가능성에 대해 "사람의 펀드 운용, 주식 투자의 도움을 주는 쪽으로 갈 수 있다고 본다. 하지만 과연 주식 시장에서 무한대로 성장할지는 더 지켜봐야 할 것 같다"라고 평가했다.

또한 존 리는 올해 주식 시장에 대해 "여전히 한국 주식 시장의 잠재력은 높다. 한국의 주식 시장은 향후 5~10년은 큰 폭으로 상승할 것이다"라며 "외국보다 한국 시장의 상황이 더 좋다고 본다"라고 예측했다.

그리고 김프로는 급등주와 관심주만 쫓지 말고 저평가 종목에 주목해야 한다고 조언하며 중국 주식 시장도 눈여겨볼 필요가 있다고 말했다.

한편 방송 말미에는 사람의 목소리만 듣고 얼굴을 그려내는 오디오 몽타주 AI와 세계 최고의 몽타주 전문가의 대결이 예고되어 기대감을 높였다.

(SBS연예뉴스 김효정 에디터)

출처 : SBS 뉴스

원본 링크 : https://news.sbs.co.kr/news/endPage.do?news_id=N1006200308&plink=COPYPASTE&cooper=SBSNEWSEND

[Battle of the century! AI VS Human]

Ep 4 Summary 'Make profit ...

[세기의 대결! AI VS 인간]

4화 요약 '한 달 동안 1억으로 수익내기? 주식 고수의 투자 비법' | SBS NOW

2020년 3월, 코로나 시대가 온 이래로 주식 붐이 일어나면서 동시에 AI 기술 발전에 대한 기대치도 갈수록 상승하고 있습니다. 특히 AI와 인간이 대결을 한다니?! IT 현업에 종사하고 있는 Sally에게는 극관심이 생길 수 밖에 없는 주제다보니 점심시간에 팀원 모두가 둘러앉아 보게 되었어요. 귀엽 ( ❝̆ ·̫̮ ❝̆ )✧

경제 예측 전문기업인 옥스퍼드 이코노믹스(OE)의 자료에 따르면 9년 뒤인 2030년까지 전 세계적으로 2천만개의 일자리가 로봇으로 대체될 것으로 예상된다고 할 정도로 무섭게 발전하고 있는 인공지능과 로봇 .. ㅎㄷ

AI의 발전은 어디까지일까요?!? AI와 인간 중 누가 이길 것인가!! Sally와 함께 보러가시죠!

주식 AI란 ?

주식 매매를 위해 개발된 주식 AI는 모든 종목에서 매수 의견, 매도 의견을 제공한다고 하는데요. 평범한 컴퓨터처럼 보이지만 프로그램의 내부에 수백명의 애널리스트와 펀드매니저가 일하고 있는 것과 다름없다고 합니다.

실시간으로 시장의 흐름과 종목의 움직임을 분석해 최적의 매수/매도 시점을 포착하고, 심지어는 인간의 개입없이 사고 파는 것까지 진행을 한다고 하는데요.

이번 주식 AI는 다양한 요인에 의해 변동되는 주식시장의 6년치 데이터인 2,800여개 종목과 120억개의 관련 자료를 모두 학습했다고 합니다. 사람이 한다면 300년은 걸릴 양이라고 하니 대단하죠?

각 종목마다 어떻게 사고 파는지에 대한 매매 패턴을 학습한 것은 물론이고, 이를 토대로 10만번의 가상매매 연습까지 마쳤다고 해요. 그 결과 AI는 매수와 매도, 또는 손절을 해야하는 시점까지 스스로 판단한다고 하니.. 인간을 이길 수 밖에 없다는 생각이 드는 설명입니다.

해당 AI의 개발자들은 주식 AI가 코스피 대비 평균적으로 높은 수익률을 낸다고 하는데요. 특히 하락장에서도 손실을 최소화 하는 것이 AI의 강점이라고 합니다.

개발자분이 인터뷰하시기를 사람은 감정이 있기 때문에 객관적이고 냉정한 매매가 쉽지 않지만 감정에 흔들림이 없는 AI는 이 가격에 파는게 맞다고 생각하면 무조건 팔고 나중에 다시 사기 때문에 여기서 인간과 AI의 수익률 차이가 나게 되는걸 AI의 가장 큰 장점이라고 말하고 있습니다.

실제로 주식 AI가 사람이 직접 투자하는 것에 비해 높은 수익률을 자랑하는지 지켜보는게 오늘의 관망 포인트!

물론 대결 대상은 일반인이 아닌 백만원의 종잣돈으로 70억을 만들었다는 주식 투자의 고수 '마하 세븐 한봉호'님과 붙는다고 하는데요. AI가 발전하면서 점점 상당히 흥미로운 주제들이 많이 나타나고 있네요. 마치 예전의 무한도전을 보는 기분 ..

주식 AI의 개발자님이 '인공지능이 하는 투자가 사람이 하는 투자보다 낫다'고 한 것과 반대로 '마하 세븐'님은 오히려 인간이 투자에 더 유리하다고 얘기를 하시는데요.

미국과 달리 우리나라는 상승과 하락을 반복하기 때문에 반복적인 데이터를 활용하는 AI의 장기 투자는 리스크가 클 수 있다고 말씀을 해주고 있습니다. 이 같은 이유 때문에 분단위, 더 나아가 초단위로 주식을 사고 파는 단기매매 수법을 고수하는 20년 경력의 '마하 세븐'님은 하락 시장에서조차 큰 수익을 내고 있다고 합니다.

이것을 토대로 주식 AI가 인간을 이길 수 없는 더 큰 이유로는 '변수'를 들고 있는데요.

주식 시장에서 피할 수 없는 '변수'라는 항목은 인간의 경험으로만 극복이 가능하다고 생각되어 AI가 주식 대결에선 안될 것 같다는 대결 전의 의견을 말씀하셨습니다.

대결은 매우 간단한데요. 수수료 및 세금을 포함하여 AI와 인간이 각자 1억원의 투자금으로 한달 동안 실전 투자를 진행하고 더 높은 수익률을 올린 쪽을 승리하는 대결입니다.

AI가 위치해 있는 여의도의 사무실에서는 '잘 키운 AI 열 인간 안 부럽다'는 뿌듯한 문구를 적어놓으며 대결의 시작을 알리고 있어요. (귀엽..)

주식 AI 시스템의 개발자들이 마지막까지 프로그램에 오류가 없는지 체크한 뒤, 대결 첫 날의 주식장이 열리고부터 AI가 스스로 판단하고 매매를 시작하게 되는데요.

'인간 대결자' 마하 세븐님은 첫날의 시작부터 불과 15분만에 매수한 종목이 줄줄이 손해를 보기 시작하면서 멘탈이 흔들리는듯 보였습니다.

그에 비해 장이 열린지 한참이 지났지만 아무 종목에도 투자를 하지 않고 있는 주식 AI

주식 AI는 도전 금액인 1억원을 50개의 종목으로 나눠 200만원 이하의 금액을 분산 투자하는 방식의 알고리즘이 입력되어 있다고 하는데요.

안전매매를 최우선으로 하고 있기 때문에 시장의 변동성이 심한 오전장에서는 섣불리 매매를 하지 않는 것이 아무것도 매수를 하지 않는 이유라고 해요 Good..

오전장과 차이없이 -3.5% 마이너스 수익률을 보고 있는 마하세븐님 '-' .. 더 떨어지기 전에 가차없이 손절해버립니다. -3% 이상 손해가 발생하면 손절을 하는게 마하세븐님이 설정한 안전 수칙이라고 해요.

인간의 알고리즘이랄까 -

인간 대결자 '마하 세븐' 이 매도 단계까지 진행한 뒤에야 움직이기 시작하는 주식 AI, 오전의 빠지는 장에서는 2시간이 넘도록 매수를 하지 않다가 코스피가 반등하는 오후장이 되어서야 이것저것 매수하기 시작하는데요. 여기서부터가 정말 흥미로웠던 것 같아요.

AI 알고리즘에는 뉴스를 입력하거나 검색하는 기능이 없음에도 불구하고, 마치 뉴스를 본 것처럼 이슈 종목들을 매수한다는 것이 참 신기했는데요.

이 현상에 대해 주식 AI의 개발자는 AI가 시장의 어떤 미세한 차이들을 느끼고 움직이는 것 같다고 했습니다. 변동 가능성을 AI가 미리 감지하고, 이 때까지 쌓아온 데이터를 근거로 판단하게끔 만들어졌다고 하네요.

이렇게 오후장에서 수익을 낸 주식 AI로 인해 대결 첫 날의 수익률은 주식 AI가 더 높은 상태로 마무리되었습니다.

대결 첫째날도과 마찬가지로 둘째날도 인간과 AI의 실적이 계속 차이가 생기는데요.

심지어 같은 날 같은 종목으로도 엇갈리는 결과가 발생하게 됩니다. AI는 5,000원대에 사서 7,000원대에 팔아 25%의 큰 수익을 남겼지만 마하 세븐님은 고점에 팔아서 오히려 -5% 손해를 보고 팔았다는 희비가 교차하는 상황 ..

AI 안에는 주식 선생님과도 같은 분석 담당 알고리즘이 존재하는데 주식장이 끝난 뒤, 밤 12시가 되면 지난 하루 AI의 매매 기록을 다시 보며 분석을 시작한다고 합니다. 밤새 일하는 AI를 사람이 어떻게 이기나요 ‾͟͟͞(((ꎤ ✧曲✧)̂—̳͟͞͞o!!

아무튼 자체 알고리즘의 분석으로 매매 실행 담당이 어떤 종목의 매매를 잘했는지 또는 어디서 실수를 했는지 피드백을 주면, 그 분석 결과를 토대로 매매를 담당하는 AI는 다음 날을 위한 최적의 매매 타이밍을 잡고 준비한다고 해요.

이게 모두 사람이 자는 동안 일어나는 일이라고 하니 실로 대단할 뿐 .. ;;

대결을 시작한지 5일째에는 미국 시장이 급락하면서 아침부터 국내 시장에 비상이 걸린 날이었는데요.

주가 지수가 크게 하락하면서 갖고 있던 주식들이 크게 하락한 AI와 반대로 전 날 상한가를 기록한 바이오주를 대거 사들였던 마하 세븐님 -

이렇게 한번 반대의 희비를 하고도 이미 누적 수익률을 쌓은 AI를 이기기 어려웠으나 2주차부터는 인간 대결자 '마하 세븐'님의 꾸준한 수익률 상승으로 어느덧 AI의 수익률을 역전하게 되었는데요.

마하 세븐님은 국내외 장이 좋지 않은 날 더 좋은 성적을 내는 AI와는 다른 특별함을 보였습니다. 그도 그럴것이 미국 증시가 흔들리는 4일간 무려 40%의 수익률을 달성했거든요.

주식 AI의 투자 알고리즘이 안전매매라면 인간 투자자 '마하세븐'님의 투자 원칙은 '날고 뛰는 호랑이 등에 과감히 올라타는 것.. 그에 비해 초반에는 수익을 내는듯 하더니 지지부진한 기록을 나타내고 있는 주식 AI의 격차가 점점 벌어지고 있습니다.

때문에 개발팀에서는 긴급 대책 회의가 열렸다고.. ◔_◔

여러가지 논의를 했지만 현재 상태 그대로 가는 것이 좋을 것 같다고 주식 AI 개발팀은 의지를 굳혔습니다.

AI는 초기에 입력된 알고리즘대로 1억원을 50개의 종목으로 나눠 200만원씩 모두 분산 투자를 해둔 상황인데 알고리즘을 바꾸려면 인간이 골라서 매도를 해야 하는 상황이기 때문에 어쩔 수 없었다고 하는데요.

인간이 개입하지 않고 오로지 인간 vs 주식 AI의 공정한 대결을 위해 현 상황을 유지하겠다고 개발팀은 말했습니다. 그렇게 시간이 더 지나 AI와 인간의 주식 투자 대결 결과가 나왔는데요.

인간 대결자 '마하 세븐'이 이슈에 따른 관련주들의 공략을 이어가 코로나주/그린뉴딜주/전기배터리주 등으로 하루 최대 11% 수익률을 달성했다면, AI는 대결 내내 코스피와 코스닥에 대비한 안정적인 수익률을 기록하는 것으로 대결을 마쳤는데요.

결과적으로 인간이 우승하긴 했지만 'AI로만 투자를 진행해도 큰 리스크 없이 안정적인 투자를 진행할 수 있구나' 라는 생각이 드는 대결이 된 것 같습니다. 역시 AI는 대단합니다 (짝짝)

이 때까지는 AI가 인간과 대결한 경험들을 보면 AI 혹은 로봇이 이기는 결과가 대부분이었는데요.

이번에는 결국 인간이 이기게 되는 흔치 않은 주제의 좋은 대결 영상이었던 것 같아요 ( •̀ω•́ )✧

이렇게 또 한번 가까이 다가오는 인공지능의 시대..

앞으로 더 얼마나 대단한 기술들이 나올까 기대가 됩니다, 두근두근

Sally도 더욱 발전해야겠조...? 두근두근, 앞으로도 계속 좋은 정보와 좋은 개발 결과물로 찾아올테니 꾸준히 지켜봐주세요 ʕ•̫͡•ʔʕ•̫͡•ʔ

출처

[마케터 데일리]AI와 인간의 주식 투자 대결 (SBS NOW 마하세븐 _ 한달동안 1억으로 수익률 대결하기)

[Tracking] AI, Application

noreply@blogger.com (Keycolor) — Mon, 08 May 2023 07:07:00 +0000

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생성 AI, Application

수익화에 먼저 성공할 기업은?

1 클라우드 이후 기술공백을 메울 대안으로 인공지능 급부상

2 B2C 대상 서비스가 나오기 까지는 시간이 필요할 것

3 주목해야 할 곳은 AI를 당장 적용해 수익화 할 수 있는 기업

생성 AI Application, 성공한다면 텐배거.

하지만 녹록치 않은 현실

클라우드 이후 기술 공백을 메울 수 있는 대안으로 인공지능이 급부상하고 있어요.

그중 초거대 언어 모델에 기반한 ChatGPT의 등장으로, 생성 AI가 시장의 가장 큰 화두로 자리잡았는데요.

시장은 이제 마이크로소프트와 OpenAI가 우위일지, 알파벳이 승기를 다시 찾아올 것인지에 대한 경쟁구도에 초점을 맞추고 있어요.

AI의 기초 재료가 되는 인공지능 모델의 우위에 관심이 커요. 승기를 잡는다면 가장 큰 수익을 거두는 것은 파운데이션 모델의 승자일 테니까요.

하지만 투자 관점에서 인프라보다 대박을 터뜨린 것은 서비스, Cloud Oriented Application이었어요.

대표적으로 팬데믹 기간 중 트윌리오, 클라우드플레어 등이 있죠. 이들은 클라우드 태생 SW들로, 팬데믹 기간 동안 IaaS(인프라서비스) 기업을 압도하는 주가 수익을 냈어요. 중장기적으로 이 수순은 AI에서도 반복될 가능성이 높아요.

※ 자료 : Bloomberg, 삼성증권

다만 현실적으로 당장 텐배거(10배 수익)를 찾아 내는 것은 어려워요. 비용의 한계, 기술성숙도 등의 한계로 AI 시장은 아직 탐색전에 가까운 수준이기 때문인데요. 물론 불완전한 모델하에서도 현재 수익화는 진행되고 있기 때문에, 지금의 수익모델을 이해하는 것이

투자자에겐 앞으로 등장할 텐배거를 대비할 유용한 도구가 되겠죠.

Al Application,

어떤 형태로 등장할까

인간이 수행하는 수많은 서비스는 AI 형태로 등장할 거예요. 다만 ChatGPT는 거대한 데이터를 기반으로 다양한 변수를 학습한 추론 모델이기 때문에, 고비용 이슈가 있어요. 또한 맥락에 따라 일부 답변이 오류를 가질 수 있어 B2C 대상 서비스가 나오기 까지는 시간이 필요해요.

결국 단기에 빛을 볼 수 있는 것은 B2B 형태로, 엔진 혹은 API를 제공받은 사업자가 목적에 맞게 최소한의 변수로 완성도를 끌어올릴 가능성이 높아요.

이미 ChatGPT는 경량화 모델을 판매하기 시작했으며 다수 SW 기업은 이를 활용한 서비스를 기존 사업에 덧붙여 내놓고 있어요.

어도비 AI를 활용한 배경제거 예시

Adobe의 인공지능이 전경과 후경을 자동으로 구분합니다.

※ 참고 : 왼쪽(배경 제거 이전), 오른쪽(배경 제거 후)

※ 자료 : Adobe, 삼성증권

생산성 향상이 먼저다

최근 세계 최대 이미지, 영상 플랫폼인 게티이미지는 영국 AI 이미지 생성 기업을 상대로 지적 재산권 침해 소송을 제기했어요. 해당 업체가 게티이미지의 이미지를 AI 학습에 활용했다는 거죠. 생성 AI가 만든 최종재가 판매되기 위해 제도적인 장치들이 선행될 필요가 있다고 생각돼요.

반면 생산성 향상 서비스는 2차적으로 사람의 개입이 필요해 소유권에 대한 이슈는 명확해요.

인플레이션 상승으로 가파르게 상승한 인건비 역시 생산성 향상 서비스 수요를 자극할 수 있는 부분인데, 대표적으로 개발자 시장이 있어요. AI가 1차적인 코드를 작성하면, 개발 속도는 현저히 빨라져요.

지금도 로우/노코드 시장이 존재하지만, 대화형 서비스 제공으로 그 파급력은 기존과 다를 것으로 예상돼요.

메이투 주요 서비스 생태계

※ 자료 : 메이투, 삼성증권

투자전략,

먼 미래보다는 당장 수익이 중요

파운데이션 모델 성숙 이후, 각종 서비스 출시와 함께 스타트업 혹은 소형주를 중심으로 텐베거가 등장할 가능성이 높아요. 관건은 '언제'냐는 것인데요.

메타버스와 자율주행에서 경험한 것처럼 공백기가 길어질 가능성도 배제할 수 없어요.

기회비용을 고려한다면, 현시점에서 무작정 텐배거를 탐색하는 것은 합리적이지 않아요.

가성비 측면에서 주목해야 할 곳은 AI를 당장 적용,

수익화할 수 있는 기존 기업이겠죠.

이들은 AI를 도입해 생태계를 강화하거나 수익성을 끌어올리는 방향으로 실익을 거둘 수 있어요.

결론적으로 이들의 전략을 탐색하고 이해함으로써 중장기 관점에서 텐배거 탄생에 대비할 필요가 있어요.

주목해야 할 종목들은?

향후 생성 Al Application으로 주목해야 할 기업으로 어도비시스템(ADBE US), 세일즈포스(CRM US), 쇼피파이(SHOP US), 유아이패스(PATH US), C3 AI(AI US), 메이투(01357 HK), 재스퍼 ai(비상장)를 제시해요.

* 본 자료에서 언급된 개별기업의 상세한 정보는 삼성증권 홈페이지에서 리포트 원본을 참고하시기 바랍니다.

* 광고 시점 및 미래에는 이와 달라질 수 있습니다.

* 출처 : 2023년 3월 15일자 삼성증권

삼성증권 리서치센터

'생성 Al, Application수익화에 먼저 성공할 기업은?

(리서치센터 김철민,황선명,이영진 저)' 리포트

여러 분야의 애널리스트들의 산업분석과 노하우를 집결하여 변화하는 글로벌 트렌드를 투자자분들이 쉽게 이해할 수 있도록 소개하고 있습니다.

[Point] MSCI 선진국지수 분석 전망

noreply@blogger.com (Keycolor) — Tue, 02 May 2023 03:51:00 +0000

keycolor

2023년 6월

MSCI 선진국지수 관찰대상국 지정 여부 발표

MSCI 지수란

미국의 모건스탠리캐피털 인터내셔널사가 개발한 세계적인 주가지수를 말합니다. 전 세계 주식시장을 발전 단계에 따라

△선진시장

△신흥시장

△프런티어시장

△단일시장

등 네 가지로 분류

MSCI 선진국지수 편입 조건

△경제성장 수준

△주식시장 규모와 자금 유동성

△외국인 투자자를 위한 시장 접근성 등

"韓증시

△외국인투자자 등록제도

△외환시장 거래시간 제한

△영문공시 미흡 등을 지적

[외국인투자자 등록제] 폐지

자본시장법 시행령과 금투업 규정 및 시행세칙 개정이 필요

금융위원회 시행령 개정

입법 준비 중 6월 전에 마칠 것 등록제를 폐지

외국인투자자가 이용 전산개발 필요

3분기 예탁원 코스콤 증권사

전산개발 예상 기획재정부 한국은행

외환시장 24시간 거래 체재를 단계적으로 도입한다고 발표 영국의 런던 금융시장 마감시간인 새벽 2시까지 연장하고, 추후 시장 여건에 따라 24시간까지 확대할 계획입니다.

[영문공시 의무화] 금융위원회 한국거래소

2024년부터 시행 예정 영문공시 의무화 도입

관련 규정 개정 3월 자산 10조원 이상 코스피 상장사

외국인 지분율 30% 이상(자산 2조원 이상) 코스피 상장사

결산 관련 사항,

법정공시 공통 사항,

매매거래정지 수반 사항

영문공시

2026년부터

자산 2조원 이상 코스피 상장사 확대

공시 내용

거래소 공시 일부 법정공시로 확대될 예정 한국상장회사협의회

코스닥협회

깜깜이배당(선배당기준일-후배당액확정) 방지배당액을 먼저 결정하고

주주 명단을 나중에 결정하는 방식

정관을 변경

상장사들이 이를 따르도록 홍보

[공매도]

현재 공매도는 부분적으로 재개된 상태

_______

"韓증시는 매력적인 투자처…MSCI 편입땐 외국인 몰릴것"

■밀컨콘퍼런스 LA서 개막 2일 첫 코리아 세션 개최 ESG 등 소개 므누신 전 재무·씨티·웰스파고 CEO 등 빅샷 참석

“한국 정부는 외국인투자가들을 위해 접근성을 높이고 각종 규제를 대폭 완화할 겁니다. 한국 증시는 충분히 매력적입니다.”

‘밀컨 글로벌 콘퍼런스 2023’에서 한국 증시 투자의 기회를 알리는 첫 단독 코리아 세션이 2일(현지 시간) 열린다.

“한국이 모건스탠리캐피털인터내셔널(MSCI) 선진국지수와 세계국채지수 편입을 추진하고 있어 투자자들에게 긍정적인 요인이 있다.

“韓, 선진지수로 가자”…외국인 투심잡기 나선 정부

당국, 선진지수 편입 의욕↑…외국 자본 유입 활성화 기대 MSCI 선진지수 관찰 대상국 편입 ‘반신반의’…블룸버그 “준비 안돼”

금융 당국은 1월 외국인 투자자 등록제를 폐지

한국 시장의 MSCI 선진지수 편입이 어려울 것이란 비관론이 나오고 있다. 지수 편입을 위한 조건을 아직 갖추지 못했다는 것이다.

MSCI 선진지수나 WGBI에 편입되려면 최종적으로

공매도 전면 재개

세법개정안 통과

등이 이뤄져야 한다고 주장하고 있다.

“투자자 보호나

지배구조 개선,

낮은 주주환원

등 잘못된 제도들도 먼저 해결한 후

공매도 재개나

선진지수 편입,

외국 자금 투자 활성화

등이 논의되는 게 논리적으로 맞다고 본다”

CFD 작전주

주요 테마

가스주 우크라이나 전쟁

모건스탠리캐피털인터내셔널 지수(MSCI) 편입

등을 소재로 종목들을 치밀하게 준비해 이상을 감지하기 어려웠다”고 지적했다.

[허율 / NH투자증권 연구원 당장 올해 6월에 MSCI에서 평가하는데 이때는 시장 접근성 기준을 충족하기 쉽지 않을 수 있고, MSCI는 보수적인 기관이다 보니 정부의 정책으로 시장이 실제로 개선됐는지 확인하고 넘어가기 때문에 올해 6월에서는 좀 어려울 것 같다…내년 6월 시장 접근성 검토에서는 우리나라의 선진시장으로 재분류할 것으로 판단하고 그 다음에 1년 정도 실제로 이제 선진시장에 맞는지를 평가하고 1년 뒤 (2026년)에 실제로 편입을 확정하는…] 정부가 앞장서서 MSCI 선진국지수에 편입되기 위해 노력하는 만큼, 빠른 시일 내에 MSCI 선진국지수에 편입될 것으로 예상됩니다.

[Point] CFD 반복되는 금융의 탐욕 아케고스 사태 (html)

noreply@blogger.com (Keycolor) — Tue, 02 May 2023 01:14:00 +0000

keycolor

‘세력’은 있었다…아케고스와 루보, 반복되는 금융의 탐욕

입력2023.05.02. 오전 8:00

서영민 기자

■ 'CFD는 코스닥 주가를 부풀릴 수 있다'

코스닥시장 종목들의 주가는 CFD 거래 후 상승한다.

2020년 발표된 한 논문의 결론이다. ( 레버리지 투자자의 매매 양태 분석-차액결제거래 계좌를 대상으로, 박수철) 차액결제거래, CFD 방식의 장외파생상품 거래가 증가했을 때, 주가 변화를 연구했다. 우선, 코스피(유가증권시장)에서는 상관관계가 없거나 마이너스였다. 코스닥 시장에서는 달랐다. 기간과 관계없이 양(+)의 상관관계를 가졌다. 코스닥 시장에서는 CFD거래 이후 주가가 올라갔다. 즉, CFD 거래로 가격을 끌어올릴 수 있다는 게 연구 결론이다. 실제로 논문은 "인위적으로 주가를 부양하려는 불공정거래 세력에도 악용될 수 있으므로 이에 대한 대책 마련도 동반되어야 할 것"이라는 문장으로 마친다. '세력'을 우려한 논문의 우려는 현실이 되었다.

CFD(Clearing For Difference)는 장외 파생상품이다. 주식을 사지 않고, 주식에서 나오는 손익만 계산하자고 약정한 스왑 상품이다. 큰 틀에서는 TRS(Total Return Swap)로 분류된다. 어려운 구조 설명은 접어두자. '가진 돈의 몇 배로 투자할 수 있다'는 사실만 기억하면 된다. 한국에선 40원이 있으면 100원어치의 투자를 할 수 있다. 가진 돈의 2.5배다. 사실은 10배였다가 사고 우려 때문에 금융 당국이 2.5배로 줄였다. (10배였으면 파급효과가 이 정도에 그치진 않았을 것이다.) 이 당국의 걱정, 바다 건너 미국 월스트리트에서 벌어진 희대의 사고 때문에 시작됐다. 공교롭게도 이 사고 역시 한국계가 주인공이다.

■ 최악의 주가폭락, '아케고스 사태(2021)' 빌 황(한국명 황성국)은 헤지펀드사 아케고스의 매니저였다. CFD와 같은 TRS 기법으로 투자했다. 투자 주식이 급락(Viacom CBS가 대표적이다)하면서, 마진콜(모자라는 증거금을 채우라는 요청)에 몰렸다. 돈을 넣지 못했고 강제 청산 당했고, 관련 주가는 더 곤두박질치는 악순환이 왔다. 파생상품 거래가 무서운 점은 엄청난 파급효과다. 당시 아케고스는 50억~100억 달러 정도를 가지고 투자했는데(블룸버그의 추정, 정확한 액수는 아무도 모른다), 최대 500억 달러(우리 돈 65조 원이다!)의 투자 효과를 냈다. 파이낸셜타임스는 빌 황이 최대 10배의 레버리지를 활용했다고 보도했다. 그 파급효과를 도식적으로 계산해본다면 이렇다. 당시 Viacom CBS 주가는 반 토막 아래로 떨어졌다. 500억 달러를 모두 여기 투자했다면, 투자금 500억 달러는 순간적으로 200억 달러가 됐다. 손해는 300억 달러. 그런데 가진 돈은 50~100억 달러, 파산 말고는 답이 없다. 실제로 이 사건으로 아케고스 대신 투자은행들이 떠안은 피해는 100억 달러, 우리 돈 13조 원에 이르는 것으로 추정된다. 말 그대로 최악의 주가 폭락 사태다.

@FT, 아케고스

사태로 가장 큰 피해를 본 것은 크레디트스위스와 노무라였다. 특히 크레디트스위스는 치명상을 입었다. 흥미로운 것은 연관 기업의 주가 그래프다. 당시 Viacom NBC 주가는 1년 안팎 오르기만 했다. 2021년 3월에 100달러에 육박했다가, 며칠 만에 40달러까지 폭락한다. 한국에서 벌어진 주가 폭락 종목들의 그래프와 놀랄만큼 닮아있다. 영문도 모르고 오른 주가에 모두가 환호했지만, 실체가 없는 상승이 끝나자 폭락이 다가왔다. 금융 탐욕의 민낯은 이렇게 생겼다.

■ 핵심은 익명성 파생상품은 이해하기 힘들다. 이해하기 힘들면, 사람들은 이해를 포기한다. 감시의 사각지대가 되기 쉽다. (2008년 글로벌 금융위기도 이런 파생상품이 불렀다.) 여튼, CFD를 통하면 ①신용투자 대비 훨씬 큰 레버리지(빚)을 낼 수 있는 데다, ②외국인 거래처럼 보여 '호재성 거래'처럼 보일 수 있다. 무엇보다 CFD의 가장 큰 효과는 ③익명성이다. 주식을 실제로 보유하지 않기 때문에(차익만 정산하는 약정이다) 소유가 드러나지 않는다. 대주주가 되어도 공시 의무가 없다. 이 때문에 빌 황은 당시 골드만삭스, 모건스탠리는 물론 크레디트스위스나 노무라 같은 거대 투자은행들과 스왑 거래를 동시다발적으로 맺을 수 있었다. 어떤 은행도 빌 황이 어떤 주식에 얼마나 투자했는지, 레버리지는 얼마나 활용했는지 알 수 없었다. 엄청난 정보력과 판단력을 가졌을 것으로 생각되는 이런 투자은행조차 그랬고, 당했다. 한국에서 벌어진 주가폭락사태의 바닥에도 이 익명성의 그물이 깔려있다. 투자자 모집과 운용 방식을 보면 '놀라운 수익률'과 '당신의 이름은 드러나지 않는다'는 사실이 중요한 역할을 했다. 실제로 주식을 사고 파는 거래가 아니니 주식 거래 내역은 없다. 스왑 거래의 한 축인 외국계 증권사의 이니셜, SG만 찍힐 뿐이다. 유사 투자자문사는 수십~ 수백 대의 스마트폰으로 거래하고, 그 거래를 지리적 의심을 사지 않을만한 위치로 세심하게 분산시켰다. '함께 주가 조작을 모의했다'는 혐의를 피하려 했다. 익명성은 이렇게 수많은 투자자를 잇는 그물이 되어 주었다.

■ 주가조작 범죄와 실패한 투자 사이 다만, 아케고스 사태가 주가조작 범죄인지에 대한 시선은 엇갈린다. 빌 황을 재판이 넘긴 뉴욕 검찰이 '주가조작' 혐의를 빌 황의 기소 목록에 올려놓고는 있지만, (본질적 혐의는 금융사에 거대한 피해(100억 달러)를 준 부분이다.) 언론은 무리한 기소라는 평가를 한다. 월스트리트저널은 월가와 전직 검찰 관계자를 인용해 '합법적인 개별 거래도 모으면 위법이 된다'는 식이냐는 견해를 제시했다. 그러니까, CFD거래 자체가 불법은 아닌데, 이걸 '금액이 많다'고 해서 불법이라고 할 수는 없다는 논리다. 실패한 투자와 불법의 구분이다. 한국은 다르다. 이 거래를 기획한 것으로 알려진 유사 투자자문사 대표 라덕연은 허가 없이 일임 거래한 사실만 인정하지만, 언론과 수사기관의 관심은 '통정거래'를 통한 주가조작 여부에 집중된다. 어떤 방식으로든 사고 파는 과정에서 주가를 끌어올리는 조작을 했을 것이란 의심이다. 수익을 다단계 형식으로 나누었는지, 참여자들은 이 투자 구조를 알고 있었는지도 수사대상이다. 이 사태로 이익을 얻은 쪽이 누구인지, 그리고 그 과정에 불법이 없었는지를 바라본다. 이 점에서 한국의 주가 폭락은 앞선 '루보 사태'를 떠올리게 한다.

■ 루보사태(2007), 다단계가 결부된 한국형 주가조작 2006년 하반기, 희대의 다단계 사기 JU(회장 주수도)사건 관련자들이 JU의 2인자 김 모 씨를 구심점으로 약 1천500억 원을 모았다. 사업적 실체가 불분명한 '루보'라는 기업에 투자했다. (공교롭게도 루보 사태 역시 다단계 조직이 결부되어 있다.) '엄청난 수익률'을 보여주며 전국의 다단계 회원 등을 상대로 투자를 유치했고, 거래 일체는 '세력'이 담당했다. (투자자는 스스로 주식을 사고 팔 수 없었다.) 주가는 2006년 천 원대에서 약 6개월 만에 5만 너머 원까지 치솟았다. 수사가 시작되고는 폭락했다. 이 루보의 주가 그래프도 지금과 닮았다. 원본보기

■ 어떤 일이 더 일어날 것인가? 아케고스 사태는 스위스의 대표적인 투자은행 '크레디트스위스CS'를 몰락시켰다. 당시 크레디트스위스가 입은 손해는 무려 55억 달러(7조 원 이상)에 달한다. 사건 전후로 연이은 추문, 투자 실패가 중첩되며 쇠락했다. 결국 올 해 SVB 사태 이후 유동성 위기를 겪은 뒤 UBS에 헐값에 팔렸다. 때로는 이렇게 글로벌 투자은행조차 사라질 수 있다. 시장에선 빌 황의 고위험 투자도 비판하지만, 손쉬운 수수료에 눈이 멀어 위험 관리 못 한 크레디트스위스의 자업자득이라는 평가가 지배적이다. 모두 금융의 탐욕이다. 미 증권거래위원회(SEC)는 이후 복잡한 파생상품 거래에서도 익명성을 제한할 장치를 마련하기로 했다.

한국의 물리적 파장이 그 정도로 크지는 않을 전망이다. 주가 급락은 일단락된 분위기이고, 시스템 리스크 가능성은 아직은 관찰되지 않는다. 대신 한국에선 '금융의 탐욕'에 대한 불편한 시선이 강화되고 있다. 그동안 존재 여부는 불분명하지만 있을 것으로 믿어지던 신화적 존재, '세력'이 최신 수법과 함께 드러났다. 구체적 불법성은 추후 수사로 밝혀지겠으나, 영화에서와 같은 '세력'의 작업 자체는 실재했다. 수십 명이 고용되어 움직였고, 투자 성과를 자축하는 파티도 벌였고, 유명 연예인의 이름도 오르내린다. 동일한 사태의 반복을 막을 수 있을 것인가? 혹은 이 한 건뿐인가?에 대한 의심이 커질 수밖에 없다. 의심의 기반에는 제대로 처벌받지 않고 반복되는 금융 탐욕의 역사가 있다. 루보 사태의 주역 김모 씨는 이 사건으로 실형을 살고 출소한 뒤, 또다시 유사 주가 조작에 가담한 의혹을 받는다.

KBS는 2020년, 해당 의혹을 보도했다. 이미 한 차례 전력이 있는 상태에서 이른바 작전주를 만들고 투자자를 끌어모으는 행위를 반복했다. 자본시장의 질서를 어지럽히는 중대 범죄이지만, '양형이나 몰수 자산이 적어서 유사 범죄가 반복된다'는 비판이 나온다. 입증과 처벌 자체가 쉽지 않아서라는 지적도 나온다. 세력은 드러났지만, 처벌 범위를 예상하기는 여전히 쉽지 않다. 일단, 거론되는 사람들은 한결같이 '주가조작은 없었다'거나, '몰랐다, 고수익을 보장한다 해서 믿고 맡겼다. 빚만 떠안았다'거나, '나는 무관하다'고 말하고 있다.

서영민 (seo0177@gmail.com)

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서영민 기자

‘8조 증발’ 쇼크…‘주가조작 통로’ CFD 손본다

금융위·금감원, 차액결제거래 제도개선안 검토 증거금률 상향, 자격 강화, 만기 도입·잔고 공시 증권사 과열경쟁·규제 완화 후유증 대책 시급 “뒷북·찔끔대책 없도록 리스크 관리 강화해야”

[이데일리 최훈길 김보겸 이용성 기자] 금융당국이 차액결제거래(CFD) 제도개선에 착수한다. 증권사들이 앞다퉈 홍보한 CFD가 나흘 새 시총 8조원이 증발하는 주가폭락 사태를 증폭시키고, 주가조작 통로로 악용됐다는 판단에서다. 30일 금융위원회, 금융감독원에 따르면 양 기관은 소시에테제네랄(SG)증권발(發) 주가 폭락·조작 관련한 조사·수사 결과를 토대로 CFD 제도개선 방안을 검토할 예정이다. 제도개선안에는 △CFD 증거금 최소 비율(현행 40%) 상향 △전문투자자 자격 요건 강화 △CFD 만기 도입 및 잔고 공시 등이 검토된다. 금융당국 관계자는 “조사·수사 결과가 가닥이 잡히면, CFD 리스크에 대한 전반적인 제도개선 논의가 본격적으로 이뤄질 것”이라고 말했다.

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김주현 금융위원회 위원장(왼쪽)과 이복현 금융감독원장 모습. (사진=연합뉴스)

CFD 증거금 최소 비율 상향은 담보 비율을 높여 레버리지(차입)를 줄이는 것이다. 앞서 금감원은 2021년 10월1일부터 증거금 최소 비율을 10%에서 40%로 높이는 행정지도를 시행했다. 이 결과 레버리지가 기존 10배에서 2.5배로 줄어 기대 투자수익이 줄었다. 금융당국 관계자는 “올해 9월 말이면 이같은 행정지도가 만료된다”며 “늦어도 9월 전에는 금융위·금감원·증권사 협의를 거쳐 증거금률을 결정할 것”이라고 전했다. 완화했던 전문투자자 자격 요건을 강화하는 방안도 검토된다. 앞서 금융위는 2019년 11월 자본시장법 시행령을 개정해 CFD 거래를 할 수 있는 전문투자자 자격 기준(보유한 금융투자상품 잔액 5억원→5000만원)을 완화했다. 당시 금감원은 이같은 규제 완화에 반대했지만 시장 활성화 취지로 개정됐다. 이번에 전문투자자가 아닌 연예인까지 연루된 주가조작 사태가 터지면서, 초고위험 상품인 CFD 거래의 허들을 높일 전망이다.

SG증권발(發) 주가 폭락·조작 사태로 8개 종목(삼천리(004690), 서울가스(017390), 대성홀딩스(016710), 세방(004360), 다올투자증권(030210), 하림지주(003380), 다우데이타(032190), 선광(003100))의 시가총액이 지난달 21일 12조1949억원에서 3조9865억원으로 8조원 넘게 증발했다. 지난달 21일과 27일 각각 종가 기준 시총, 단위=원. (자료=한국거래소)

CFD 만기 도입 및 잔고 공시는 ‘깜깜이 거래’ 등을 방지하는 취지다. 신용융자는 빌려 투자하는 기간이 최대 180일로 정해져 있지만 CFD는 만기일 제한이 없다. CFD 잔고는 공시되지도 않는다. 증권사 관계자는 “CFD 물량은 한 종목에 얼마나 쌓여 있는지 알 수 없고, 증권사가 제한을 걸지도 않는다”고 전했다. 금감원은 지난달 28일 35개 국내 증권사 대표·임원들이 참석한 가운데 열린 간담회에서 이같은 CFD 만기 도입 및 잔고 공시 관련한 의견수렴을 했다. 2015년 교보증권을 시작으로 도입된 CFD는 최근까지 13개 증권사가 판매, 거래 금액만 70조1000억원(2021년 기준)에 달한다. 이복현 금감원장이 지난달 28일 CFD 문제를 공개적으로 지적한 전후로 증권사들은 잇따라 신규 가입 중단에 나섰다. 안동현 서울대 경제학부 교수는 “뒷북·찔끔 제도개선이 되지 않도록 이번에 전방위 종합적인 제도개선에 나서 투자자 보호, 리스크 관리를 강화해야 할 것”이라고 강조했다. ※차액결제거래(CFD·Contract For Difference)=주식이 없어도 증권사를 통해 레버리지 투자(빚투)를 할 수 있는 장외 파생상품 거래다. 최대 250% 수익률을 얻을 수 있지만, 투자금 이상의 마이너스 손실 위험도 있어 고위험 상품으로 분류된다. 국내 증권사와 외국계 증권사가 협업하는 경우가 대부분이다. 한국인이 거래하더라도 최종적으로 거래 주문을 넣는 것이 외국계 증권사라 외국인 거래로 분류된다.

최훈길(choigiga@edaily.co.kr)

[Point] 차액결제거래(CFD) SG중권

noreply@blogger.com (Keycolor) — Tue, 25 Apr 2023 04:27:00 +0000

종목별 증거금률에 따라 레버리지 거래가 가능하며 하락예상 시 주식일 차입해 공매도(숏 포지션)를 할 수 있다. 양방향 전략이 가능하다.

CFD는 40%의 증거금으로 매수·매도 주문을 낼 수 있으며 종목에 따라 최대 10배까지 레버리지 활용이 가능하다.

CFD 거래시 레버리지가 높으면 소폭의 주가 변동에도 청산될 가능성이 높다.

증권사는 CFD계좌가 손실구간에 들엇면 바로 청산해 계좌에 반영한다.

일반 현물 주식 매매와 달리 거래 과정에서 외국계 증권사가 포함되는데, 국내 투자자가 주문하더라도 실제 사고파는 주체가 외국계 증권사기 때문에 투자 주체별 거래 실적에 외국인 수급으로 잡힌다. 오전 10시를 전후로 외국인 매도가 쏟아지면 CFD 반대매매 불량으로 추정할 수 있다.

[분석] SG증권發 폭탄매물에 증시 '휘청'…연이은 하한가 이유는?

삼천리·선광·서울가스 등, 이틀 연속 하한가 증권가 "신용잔고 급증, 주가 변동성 확대 대비 필요"외국계 증권사 소시에테제네랄(SG)증권발 대량 매물에 국내 증시가 흔들리고 있다. 전날(24일)부터 이어진 갑작스러운 대량 매도 물량에 일각에선 외국계 증권사를 이용한 차액결제거래(CFD) 계좌에서 반대매매가 몰린 것이 아니냐는 분석이 나온다. 또한 평소 거래량이 적은 종목들 위주로 주가조작을 8 나섰다. 금감원은 최근 주식시장 이상 과열을 악용한 불공정거래를 적극 단속하겠다는 입장을 밝혔다. 25일 오전 11시 50분 기준 다우데이타는 전일 대비 30% 하락한 2만1천350원에 거래되고 있다. 삼천리와 선광, 대성홀딩스, 서울가스, 세방 등도 29%대로 급락하면서 하한가를 기록하고 있다.

◆ 신용잔고비율 10%대 이른 종목들, 원인은 CFD?

해당 종목들의 공통점은 전날 모두 SG증권 창구를 통해 대량 매도 물량이 나오며 하한가를 기록한 종목이다. 다올투자증권과 하림지주도 전날엔 SG증권 창구에서 매도 물량이 나와 모두 하한가였지만, 이날은 하한가를 면했다. 다만 큰 폭의 하락세를 보이고 있다.
갑작스러운 주가 급락에 각 기업에선 당황스러운 기색을 내비쳤다.

다올투자증권은
"신용 잔고물량이 많았는데 이익 실현을 위해 매물을 내놓은 것 같다"며 "회사 내 악재는 없다"고 설명했다. 다올투자증권을 비롯한 SG창구발 대량 매물 종목 중 일부가 신용잔고비율이 10%가 넘었다.

증권업계에서는
CFD가 원인이라는 분석을 내놓고 있다.

SG증권을 통해 매도 물량이 쏟아지면서 SG증권과 계약을 맺은 CFD 계좌에서 담보 부족에 따른 반대매매가 진행됐다는 분석이다.

CFD는
기초자산을 직접 보유하지 않고 가격 변동분에 대해서만 차액을 결제하는 거래 방식이다.

CFD 계좌는 40%의 증거금으로 매수·매도 주문을 낼 수 있다. 종목에 따라 최대 10배까지 레버리지 활용도 가능해 주가 변동에 더 취약하다. 특히 일정 규모 이상의 재산을 가진 개인에 한해 CFD 계좌를 개설할 수 있어 차액결제 특성상 '개인 공매도' 수단으로 활용되기도 하며 신용잔고 비율 변동에 따라 자동으로 반대매매가 이뤄지기도 한다.

반대매매는
고객이 증권사의 돈을 빌리거나 신용융자금으로 주식을 매입하고 난 후, 빌린 돈을 약정한 만기기간 내에 변제하지 못할 경우 고객의 의사와 관계 없이 주식을 강제로 일괄매도 처분하는 매매를 뜻한다.

최근 신용융자 잔고가 20조원을 넘긴 상황에서 CFD 계좌에 롤오버, 만기 연장에 실패하자 매물이 시장에 쏟아졌다는 해석이다. 또한 일각에서는 주가 조작설을 제기했다. 이날 JTBC는 하한가 8종목 가운데 적어도 6개 종목이 주가조작에 연루된 정황을 확인했다고 보도했다.

주가조작 세력은
신규 투자자를 모집하고 사전에 가격을 모의해 주식을 사고파는 이른바 '통정거래'를 한 것으로 보인다고 전했다.

◆ 비정상적 주가 상승, "하락 불가피

전문가들은 SG증권 창구에서 대량 매도된 종목 중 일부가 그간 비정상적인 상승세를 보여왔다고 말했다.

나민식 SK증권 연구원은 "지난 1년 동안 삼천리와 서울가스의 주가는 수급 영향으로 이상 급등했다"며 러·우 전쟁으로 인한 천연가스 가격이 상승한 이후 수혜 종목으로 개인 투자자들이 매입을 시작했지만, 천연가스 가격 상승과 도시가스 사업은 연관성이 없다고 지적했다. 더불어 천연가스 소매가격은 도매가격에 연동해 결정되기 때문에 도시가스 회사가 인식하는 영업이익의 변화는 없었으며 주가 상승을 뒷받침할만한 실적 개선 근거도 없었다는 것이다.

특히 전기·가스 유틸리티 섹터는 정부의 규제와 매출액 상한선이 정해져 있어 주가순자산비율(PBR) 1.0배를 뚫기 어려우나, 이날 기록한 하한가에도 불구하고 이미 1.4배를 넘었다. 나 연구원은 "추가 하락은 불가피하다"고 단언했다.

◆ "급매 현상 증폭될 수 있어" 우려하는 증권가

증권가에선 신용융자잔고가 20조원을 넘어선 만큼, 레버리지 부담이 커져 SG증권발 대량 매물로 인한 주가 하락이 타 종목까지 번질 수 있다고 우려하고 있다.

김정윤 대신증권 연구원은
"신용융자공여, 잔고율이 높아지면 높아질수록 주가 하방위험이 발생할 경우 급매 현상은 더욱 증폭될 수 있다"며 "펀더멘털이 아닌 단순 수급으로 주가의 비이상적인 움직임이 나타나면 결국 수급 변동성 확대로 가격조정이 나타난다"고 설명했다.

한지영 키운증권 연구원 또한
"하림지주, 대성홀딩스 등 8개 종목이 동반 하한가를 기록한 것은 특정 외국계 창구를 통해 대규모 매도 물량이 나왔다는 점을 미뤄봤을 때 수급 교란 요인이 작용했던 것으로 판단된다"고 전했다.

그러면서 "코스닥 신용잔고가 연초 7조7천억원대에서 4월 말 현재 10조5천억원대로 약 3조원 가까이 급증해있다"며 "900선을 상회했던 지수가 3일 연속 급락하며 고점 대비 6% 넘게 하락하는 등 투자심리가 위축됐음을 감안했을 때 당분간 레버리지성 베팅으로 유입된 수급이 유발하는 코스닥의 주가 변동성 확대에 대비할 필요가 있다"고 짚었다.

서상영 미래에셋증권 연구원도
"일부 종목이 CFD 관련 이슈로 하한가를 기록했다"며 "레버리지를 이용한 급등은 문제가 발생할 경우 급격한 하락을 불러올 수 있다. 관련 이슈로 일부 종목의 급락이 발생하며 투자 심리도 위축되고 있다"고 전했다.

◆ 경고장 날린 금감원 "투자자 보호에 만전 기할 것"

CFD 계좌가 어떻게 손실 구간에 진입했는지, '통정거래'가 있었는지 등에 대해 구체적으로 파악되지 않은 가운데 금융감독원과 한국거래소가 진상 조사에 나섰다.

이복현 금융감독원장은 이날 열린 임원회의에서 "금융당국의 적극적인 시장 감시 뿐만 아니라 금융회사도 시장 분위기에 편승한 부당권유 등이 발생하지 않도록 잘 살펴야 한다"고 강조했다.

이어 "올해 들어 코스닥을 중심으로 2차전지 등 미래성장 신사업 테마주 투자열풍으로 신용거래가 급증하는 등 주식시장이 이상 과열되고 있다"며 "테마주 투자심리를 악용한 불공정거래가 기승을 부릴 우려가 있다"고 지적했다.

그러면서 조사 부문을 중심으로 불공정거래 혐의 개연성이 있는 종목에 대해서는 신속히 조사에 착수해 엄단하는 등 투자자 보호에 만전을 기하도록 지시했다.

"CFD는 주가조작·하한가 주범" 들끓는 개미

입력 2023.04.27

소시에테제네랄(SG) 증권발 매도 폭락 사태의 중심에 차액결제거래(CFD)가 활용됐다는 추정이 이어지면서 개인투자자들의 분노가 커지고 있다.

시장에선 주가 조작 세력이 CFD 계좌를 활용해 장기간 주가를 끌어올렸다가 대량 매도하면서 이번 사태가 벌어졌고 반대매매로 추가 하락을 부추겼다는 지적이 이어진다.

26일 금융투자업계에 따르면 CFD는 증거금을 내고 증권사가 대신 주식을 매매해 차익은 투자자에게 주고 증권사는 수수료를 가져가는 파생금융상품이다.

전문투자자는
실제 주식을 보유하지 않아도 거래가 가능하다.

CFD를 통해 거래하면 장외 중개회사와 외국계 증권사를 통해 거래가 이뤄져 투자자가 주식을 보유하지 않기 때문에 대주주 요건에서 벗어날 수 있다.
레버리지를 일으켜 상대적으로 적은 증거금만으로도 큰 금액을 거래할 수 있다는 장점이 있다.

2019년 11월 개인 전문투자자 등록 요건이 대폭 완화하면서 CFD 시장이 급성장했다.

금융감독원에 따르면
CFD 거래 규모는 2020년 30조9000억원에서 2021년 70조1000억원으로 2배 이상 늘었다.

현재 CFD 서비스를 제공하는 증권사는 13곳에 달한다.
금융당국과 증권업계는 이번 CFD 계좌의 매도 폭탄에 따른 하한가 사태가 CFD 상품이나 제도 자체의 문제라고 보진 않는다.

금감원 관계자는
"이번 사안은 CFD의 근본적인 문제라기보다 몇몇 종목의 이슈"라고 말했다.
다만 특정 세력에 CFD 계좌가 악용되면서 문제가 촉발됐다고 추정한다.

한 증권사 임원은
"CFD는 전문투자자만 할 수 있어 많은 고객이 이용하긴 힘든 계좌"라며 "거래량이 없는 주식에 장기간 레버리지를 일으키겠다는 목적으로 CFD 계좌를 활용한 것 같다"고 말했다.

CFD는 40%의 증거금으로 최대 2.5배 레버리지를 일으켜 투자할 수 있다. 당초 증거금이 최소 10%로 10배 레버리지가 가능했지만 2021년 10월 금감원은 CFD에 대해 투자자 신용공여와 동일한 수준의 증거금률 최저한도 40%를 적용하는 행정지도를 한 상태다.

또 CFD가 문제가 되는 이유는 수급 착시 현상을 일으키고 폭락장에 반대매매가 이어질 수 있어서다. CFD 계좌를 통해 매매할 경우 투자 주체가 외국계 증권사로 잡혀 수급 착시 현상을 불러일으킨다.

또 증거금을 유지하지 못할 경우 반대매매가 이뤄지는데 정보 불투명성으로 주식시장 변동성을 키운다.

현재 각 증권사는
레버리지 비율을 낮춰 리스크 관리를 하고 있고 필요시 증거금률을 상향하며 대응하고 있지만 증시 전반에 불안감은 확대되고 있다.

한 증권사 관계자는
"이번 사태는 증권사, 협회, 금감원 등 관계 기관이 미리 상황을 인지하지 못한 부분에서 문제가 터진 것으로 보인다"며 "사전 방지를 위해 관련해서 정확한 정보공개가 있어야 할 것"이라고 말했다.

또 다른 증권업계 관계자도
"담보 비율 조정을 통한 반대매매 최소화, 외국계 창구가 아닌 거래 시 국내 증권사 표기, 모니터링을 통한 상시 계좌 관리 등이 필요해 보인다"고 조언했다.

정혜윤 기자 (hyeyoon12@mt.co.kr)

“나는 외국인이 매수하는 줄 알고 따라 샀는데”… 투자자 혼란 부추기는 CFD입력 2023.04.26.

전문투자자 요건 완화로 차액결제거래(CFD) 시장이 매년 확대되면서 CFD가 국내 자본시장을 왜곡시킨다는 비판의 목소리가 커지고 있다.

CFD를 통해 주식을 매매할 경우 투자 주체가 외국계 증권사로 잡히기 때문에 수급 착시 현상을 불러일으키고, 반대매매가 일어날 경우엔 정보 불투명성으로 인해 주식시장 변동성을 극대화한다는 것이다.

또 고액 자산가들의 세금 회피 수단으로 쓰일 뿐 아니라 최대주주 지분 불투명성을 높인다는 지적도 나온다.

CFD는 주식·채권 등 실제 기초자산을 보유하지 않고 일부 증거금만 납입한 뒤 기초자산의 가격 변동을 이용한 차익만을 목적으로 매매하는 장외파생상품 거래다. 예를 들어 5만원짜리 주식 1만주를 매수하는 투자를 하려면 주식을 직접 매매할 수도 있지만, CFD를 활용하는 방법도 있다.

이 경우 CFD 증거금률이 40%라면, 매매대금인 5억원(5만원X1만주)의 40%인 1억원만 있어도 거래가 체결된다.

1억원을 뺀 금액인 4억원은 CFD 계좌가 있는 증권사에서 빌려(레버리지) 주식을 사는 셈이다. 거래가 체결되면 CFD 투자자는 레버리지에 대한 이자 비용을 증권사에 내다가 주가가 오르면 1만주를 처분해 시세 차익을 얻는 구조다.

그러면서도 직접 주식을 보유한 것은 아니기 때문에 각종 의무에서 면제된다. CFD를 통한 투자는 전문투자자만 가능한데, 지난 2019년 전문투자자 요건이 완화되면서 CFD 시장은 연간 거래금액 기준 2019년 8조3000억원에서 2021년 70조원 규모로 대폭 성장했다.

24일부터 이틀 연속 삼천리, 서울가스, 다올투자증권 등이 하한가까지 급락했는데, 이 과정에도 CFD가 활용됐다. 아직 명확히 배경이 드러나지는 않았지만 SG증권의 CFD 계좌를 이용해 꾸준히 주식을 매수하다가 어떤 이유인지 포지션을 청산해 한꺼번에 매물이 쏟아진 것이다.

특히 24일은 SG증권 계좌에서 매물이 쏟아진 기업들이 외국인의 순매도 종목 상위권에 이름을 올렸다.

투자자들은 왜 외국인이 대량 매도하는지를 놓고 불안에 떨어야 했다. CFD는 국내 투자자의 주문을 받은 국내 증권사가 외국계 증권사에 매매를 위탁하는 방식이다.

이에 따라 최종적으로 거래 주문을 넣는 것은 외국계 증권사이기 때문에 외국인에 의한 거래로 분류된다.

한 증권 전문가는 “개인투자자 입장에서는 외국인이 갑자기 수십만주를 내다 팔거나 사들이는 것으로 보이면서, 해당 종목에 이슈가 생겨난 것으로 착각하기 쉽다”면서 “특히 외국인이 꾸준히 매수하는 주식을 따라 매수하는 개인투자자가 많은데, 최근엔 CFD로 인한 오해가 많은 것으로 안다”고 말했다.

프랑스 파리에 위치한 프랑스 은행 소시에떼 제네랄(Societe Generale)의 본사 입구.

로이터 투자 주체가 정확히 인식되지 않아 발생하는 문제점은 또 있다. 공시 투명성을 저해하고 투자자들에게 정확한 정보가 전달되지 않는다는 점이다. 기업의 최대주주가 CFD를 통해 사실상 회사 주식을 보유하고 있어도 해당 주식은 외국계 증권사가 가지고 있는 것처럼 인식되면서 지분 공시 의무를 교묘하게 피해 갈 수 있기 때문이다. 자본시장법에 따라 국내 투자자는 상장회사 주식을 5% 이상 보유하거나 최대주주일 경우 소유주식 비율이 변하면 이를 의무적으로 공시해야 하지만 피해 갈 수 있는 것이다. 또 공매도 잔고 보고제도에 따라 개별 투자자는 보유 중인 종목의 공매도 비율이 일정 기준을 넘으면 이를 한국거래소와 금융감독원에 공시해야 한다. 하지만 CFD로 공매도했을 경우 이 역시 개인투자자가 아닌 외국계 증권사의 공매도 잔고로 집계돼 개별 보고 의무를 비껴갈 수 있다. CFD가 세금 회피 수단으로 쓰인다는 지적도 있다. CFD는 자본시장법상 투자성 상품이 아닌 장외 계약으로 분류된다. 이에 주식 관련 양도차익 과세를 회피할 수 있어 고액 자산가들은 세금을 줄이고자 CFD를 사용하고 있다. 이에 2021년부터 CFD를 활용해 발생한 소득에 대해서도 11%의 양도소득세율이 적용되고는 있으나 종합소득세 대상이 아니고 대주주 양도세에서도 제외돼 상당한 자산가라면 CFD를 활용하면 세금 회피가 가능하다. 전문가들은 레버리지 비율이 높은 CFD에 대한 투기적 수요가 큰 만큼, 반대매매 등이 일어났을 때 시장 변동성이 극도로 커진다는 점을 우려한다. 이효섭 자본시장연구원 연구위원은 “세제 회피, 공시 회피 등은 장외파생상품 투자에서 공통적으로 나타나는 문제점”이라면서도 “하지만 CFD의 경우 시장 변동성이 크면 클수록 반대매매가 발생하면서 개인투자자가 입는 피해가 큰데, 이 상황에서 투자자들에게 충분한 정보가 제공되지 않아 일반 투자자들에게 공포심을 불러일으켜 시장 변동성을 더 악화시키는 등의 리스크가 크다”고 지적했다. 이어 “코스피200 등에 포함된 대형 종목에서 갑자기 반대매매로 인한 매물이 쏟아져 나오면 지수가 흔들리는 등 지수 왜곡도 초래할 수 있다”고 말했다. CFD 시장이 최근 몇 년 사이 크게 확대됐지만, 아직 당국 차원에서 이를 상시로 관리하지 않고 있어 이를 좀 더 체계적으로 관리해야 한다는 지적도 나온다. 이에 대해 금융감독원 관계자는 “CFD를 통한 거래는 현재 감독 규정이나 자본시장법 등 관련 법으로 정의되지 않고 있기 때문에 거래대금·계좌 수 등 관련 현황을 상시적으로 집계하고 있지 않다”고 전했다.

정현진 기자 chunghj@chosunbiz.com

'돈복사기 주식'→'무더기 하한가'…개미들 속수무책으로 당했다

입력2023.04.24. 오후 6:36

박의명 기자류병화 기자

삼천리·하림지주 등 8개 종목 차액결제거래 반대매매 추정

특별한 호재 없이 폭등세를 타던 10개 종목이 24일 외국계 증권사 창구에서 쏟아진 대규모 매도 물량에 하한가로 직행하거나 폭락세로 마감했다. 장외파생상품의 일종인 차액결제거래(CFD·contract for difference) 관련 계좌에서 반대매매 물량이 쏟아진 데 따른 것으로 증권업계는 분석했다. 최근 신용잔액 급증 속에 상승세를 보인 국내 증시에 악재로 번질지 투자자의 불안감이 커지고 있다. 이날 유가증권시장에서 삼천리, 서울가스, 대성홀딩스, 세방, 다올투자증권 등 5개 종목은 가격제한폭까지 급락했다. 코스닥시장의 하림지주, 다우데이타, 선광 등 3개 종목도 하한가를 기록했다. 이들 종목은 모두 외국계 증권사인 소시에테제네랄(SG) 거래 창구에서 이날 대규모 매도 물량이 쏟아졌다는 공통점이 있다. 삼천리, 서울가스, 다우데이타, 세방은 매도창구 1위가 SG증권이었다. 하림지주 등 나머지 4개 종목도 SG증권이 매도창구 2~3위였다. 이날 유가증권시장의 CJ와 국동도 SG증권 창구에서 매물이 쏟아지면서 각각 12% 넘게 급락했다. 전문가들은 대규모 레버리지를 일으킨 CFD 계좌가 손실 구간에 들어가면서 SG증권이 고객 주식을 강제로 처분한 것으로 보인다고 설명했다. CFD는 실제 투자상품을 보유하지 않으면서 차후 가격 변동에 따른 차익만 정산한다. 40%의 증거금으로 2.5배 레버리지를 일으켜 투자할 수 있다. 국내 K증권사가 CFD 거래를 중개하고 SG증권이 주문을 진행한 것으로 전해졌다. 다만 해당 CFD 계좌가 어떻게 손실 구간에 진입했는지 등에 대해선 구체적으로 파악되지 않았다. 금융감독당국과 한국거래소는 진상 조사에 나섰다

한국판 '빌 황 사태' 되나…투자자 전전긍긍

24일 하한가를 기록한 유가증권 및 코스닥시장의 8개 종목은 투자자들 사이에서 ‘돈복사기 주식’으로 불렸다. 지난 1~2년간 주가가 5~10배 오를 정도로 상승세가 가팔랐기 때문이다. 2020년 1만5000원대에 거래되던 선광은 이달 17만2000원까지 11배 급등했다. 삼천리, 서울가스, 세방 등도 저점 대비 4~5배 급등했다. 하지만 이들 종목이 외국계 증권사인 소시에테제네랄(SG)증권의 대규모 매도 물량 출회로 무더기 하한가로 직행하면서 상황이 급반전했다. 1~2년간 별다른 호재 없이 급등했다는 점에서 ‘작전’을 의심하는 사람들이 많다. 의사 커뮤니티를 중심으로 투자자를 모집하고, 주가를 부양하는 다단계식 작전이 있었다는 소문도 돌고 있다. 증권가는 특정 사모펀드 또는 단일 계좌에서 반대매매가 나왔을 것으로 보고 있다. 증권업계 관계자는 “8개 종목을 동시에 담고 있는 차액결제거래(CFD) 계좌에서 마진콜(추가 증거금 요구)이 발생하고, 증거금이 채워지지 않자 증권사가 강제로 물량을 처분했을 가능성이 높다”고 말했다. 증권업계는 SG증권발 주가 폭락세가 상당 기간 이어질 것으로 우려하고 있다. 이날 8개 종목의 매도 물량이 거의 소화되지 않았기 때문이다. 삼천리는 외국계 창구에서 나온 69억원어치(1만6725주) 순매도만으로 하한가를 기록했다. 전체 증권사에선 26만3790주가 하한가로 나왔지만 거래가 체결되지 않았다. 서울가스, 대성홀딩스, 하림지주 등 다른 종목들도 이날 순매도량의 5~6배에 달하는 매도 물량이 체결되지 않았다. 증권업계 관계자는 “이날 나온 투매 물량이 시장에서 소화돼야 급락세가 멈출 것”이라고 말했다. 다음 거래일인 25일에도 이들 종목이 급락세를 기록할 가능성이 높다는 얘기다. 이들 종목의 급락이 주식시장 전체 하락을 부추길 수 있다는 분석도 나온다. 올해 들어 ‘빚투’가 급증하며 유가증권시장·코스닥시장 신용잔액이 20조원을 돌파했기 때문이다. 다올투자증권은 21일 기준 신용잔액률이 14.5%에 달한다. 선광(12.49%), 세방(12.09%), 다우데이타(10.98%)도 신용잔액률이 높은 편이다. 증권업계 일각에선 CFD로 뉴욕증시 폭락세를 일으켰던 ‘빌 황 사태’가 한국 증시에서도 터진 것 아니냐는 해석을 내놓고 있다. 2021년 3월 한국계 미국인 투자자 빌 황이 운용하는 아케고스캐피털은 CFD 계약을 통해 보유자산의 5배가 넘는 500억달러를 주식에 투자했다. 그가 투자한 주식이 폭락해 증권사들이 반대매매로 주식을 처분하자 고객과 금융사들은 총 12조원에 달하는 손실을 입었다.

박의명 기자 uimyung@hankyung.com류병화 기자 hwahwa@hankyung.com

"증권사 따라 개인도 던졌다" 이틀째 '무더기 급락'

입력2023.04.25. 오후 4:19

주식시장에서 일부 종목이 명확한 배경 없이 무더기로 급락세를 보이는 현상이 25일에도 이틀째 계속됐다. 전날 특정 외국계 증권사가 일부 종목에 대해 집중적으로 매물을 쏟아내며 주가가 급락하자, 이날 개인투자자들도 투자심리가 위축돼 앞다퉈 물량을 던진 것으로 보인다. 다올투자증권은 전 거래일보다 9.92% 떨어진 3천270원에 거래를 마치며, 하한가를 기록한 전날에 이어 이틀째 급락세를 이어갔다. 하림지주도 전일보다 13.13% 하락한 9천920원에 마감하면서 하한가를 기록한 전날에 이어 이틀 연속 급락했다. 이날도 외국계 증권사 소시에테제네랄(SG)증권을 통해 매도 물량이 쏟아졌다. SG증권 창구를 통한 순매도 물량은 다올투자증권이 약 86만4천주, 하림지주가 약 99만3천주로 집계됐다. 이날 삼천리, 대성홀딩스, 서울가스, 세방의 주가는 전날에 이어 모두 전 거래일 대비 가격 제한 폭(±30%)까지 떨어졌다.

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금감원장 한마디에...코스피 코스닥 동반 급락(종합)

기사내용 요약

코스닥, 2차전지주 급락에 2% 가까이 하락

[서울=뉴시스] 신항섭 기자 = 상승 출발했던 코스피가 SG(소시에테제네랄)증권 창구를 통한 매물 폭탄에 투자심리 위축으로 2500선이 붕괴됐다. 특히 이복현 금융감독원장의 2차전지 빚투 과열 경고로 LG에너지솔루션, 에코프로 등이 급락한 것이 지수 전반에 영향을 줬다. 25일 한국거래소에 따르면 전 거래일(2523.50)보다 34.48포인트(1.37%) 하락한 2489.02에 장을 닫았다. 코스닥지수는 전 거래일(855.23)보다 16.52포인트(1.93%) 내린 838.71에 마감했다. 전문가들은 SG증권의 매도 폭탄 이후 시장의 변동성이 커진 가운데 금융당국의 경고성 발언이 나온 것이 투자심리 위축으로 이어졌다고 분석했다. 전날 SG증권을 통한 매물 폭탄이 나타나면서 8개의 종목이 하한가를 기록했고, 이 중 6개의 종목은 이틀 연속 하한가로 장을 마쳤다. 이를 두고 차익결제거래(CFD)의 반대매매라는 해석이 나왔다. 국내에서 키움증권, 하나증권, 유안타증권 등이 SG증권을 통해 CFD 거래를 하고 있다. 또 이복현 금융감독원장이 2차전지 빚투(빚내서 주식에 투자)에 대해 경고성 발언을 한 것도 시장 전반에 영향을 줬다. 이날 이 원장은 금감원 임원회의에서 "올해 들어 코스닥을 중심으로 2차 전지 등 미래성장 신사업 테마주 투자열풍으로 신용거래가 급증하는 등 주식시장이 이상 과열되고 있는 상황"이라며 "테마주 투자심리를 악용한 불공정거래가 기승을 부릴 우려가 있다"고 밝혔다.

이어 "조사 부문을 중심으로 불공정거래 혐의 개연성이 있는 종목에 대해서는 신속히 조사에 착수해 엄단하는 등 투자자 보호에 만전을 기하라"고 지시했다. 이 소식에 국내 주요 2차전지주인 LG에너지솔루션이 2.65% 내렸고, 삼성SDI(-2.75%), POSCO홀딩스(-4.77%), SK이노베이션(-2.23%) 등이 하락했다. 또 에코프로비엠(-6.46%), 엘앤에프(-5.4%) 등도 급락했다. 에코프로비엠의 지주사인 에코프로(-0.17%)는 약보합을 기록했다. 한지영 키움증권 연구원은 "오전 중 정부에서 2차전지주 과열을 지적한 발인이 하락의 추가 촉매 역할로 작용했다"면서 "전일 일부 하한가 종목들의 여파가 지속되면서 신용 레버리지성 수급 과도한 유입과 그에 따른 청산에 대한 경각심이 확대됐다"고 설명했다.

외국인 '선물 매도 폭탄', 개미들은 '곱버스' 팔아

이날 유가증권시장에서 외국인은 80억원 사들였으나 코스피200 선물시장에서 외국인이 9334계약 순매도해 지수를 압박했다. 코스닥 시장에서는 1082억원 순매도했다. 외국인들은 대규모 선물매도와 함께 코스피 하락시 수익을 내는 'KODEX 200선물인버스2X' 상장지수펀드(ETF)를 467억원 가량 사들였다. 이는 국내증시에서 가장 많이 산 종목이다. 반면 에코프로를 854억원 순매도해 전체 증시에서 가장 많이 팔았고, 두 번째로 순매도 규모가 높은 종목은 에코프로비엠(475억원)이었다. 반면 개인은 유가증권시장에서 7억원 순매도한 반면, 코스닥 시장에서는 2116억원 순매수했다. 특히 개인들은 에코프로를 가장 많이 사들였다. 이날 개인들의 에코프로 순매수 규모는 868억원에 달한다. 또 외국인과 달리 'KODEX 200선물인버스2X' ETF를 1443억원 팔아치웠다. 이는 이날 국내증시에서 가장 많이 매도한 종목이다. 기관의 경우, 코스피에서는 매수와 매도 규모가 동일하게 집계됐고, 코스닥에서는 1188억원 팔아치웠다. 개별 종목 가운데 'KODEX 200선물인버스2X' ETF(1018억원)을 가장 많이 샀고, 2차전지주 엘앤에프(633억원)를 가장 많이 팔았다. 또 다른 2차전지주인 POSCO홀딩스(463억원)는 순매도 2위에 이름을 올렸다.

신항섭 기자(hangseob@newsis.com)

차액결제거래(Contract For Difference)는 개인이 주식을 보유하지 않고 진입가격과 청산 가격의 차액(매매 차익)만 현금으로 결제하는 장외파생 계약이다.

[Point] 게시판 반복하는 전용 멘트 모음

noreply@blogger.com (Keycolor) — Wed, 19 Apr 2023 05:49:00 +0000

게시판 반복하는 전용 멘트 모음

1. 오후에 날아갑니다. (오전용 멘트)

2. 2시에 말아 올립니다. (오후용 멘트)

3. 막판에 말아 올립니다. (2시용 멘트)

4. 시간외 상한가입니다. (3시30분용 멘트)

5. 내일 상한가입니다. (6시용 멘트)

6. 안티가많은걸 보니 내일 쩜상이네요. 날아가겠네요. (야간용 멘트)

7. 주포 핸들링 잘 하네요. (보합용 멘트1)

8. 지금이 바닥입니다. (보합용 멘트2)

9. 지금 추매들어갑니다. (보합용 멘트3)

10. 세력 매집구간입니다. (하락용 멘트1)

11. 의도적으로 누르고 있네요. (하락용 멘트2)

12. 개미터는 중입니다. (급락용 멘트1)

13. 물량 뺏기지 마세요. (급락용 멘트2)

14. 고수의영역입니다. (폭락용 멘트1)

15. 심약한 개미들 털렸네요. (폭락용 멘트2)

16. 아름다운 조정입니다. (수습용 멘트1)

17. 드디어매수 기회 주네요. 지금 저점인 것 같네요. (수습용 멘트2)

18. 주식은 공포에 사야 합니다. (수습용 멘트3)

19. 동트기 전이 가장 어둡습니다. (수습용 멘트4)

20. 수급이 안 좋네요. 어차피 급한 돈 아니니 1년간 존버해 보렵니다. (수습용 멘트5)

21. 조만간 터집니다. 날아갑니다. 안전벨트 꽉 매세요. (수습용 멘트6)

22. 외국인/기관 매수했으니 이제 오르겠네요. (최고점에 물렸을때 멘트1)

23. 재료가 사라진게 아니니 천천히 기다려보세요. (최고점에 물렸을때 멘트2)

24. 세력도 물렸네요. (최고점에 물렸을때 멘트3)

호구의 뜻과 의미

https://angrytest.tistory.com/52

호구의 사회학 - 예스24

호구(HOGU) - 벅스

[Point] 이왕 사는 배당주, 눈덩이처럼 배당금 굴리기

noreply@blogger.com (Keycolor) — Tue, 11 Apr 2023 23:38:00 +0000

본문에 언급된 종목은 투자 추천이 아니라 내용 설명을 돕기 위한 것입니다.

본격적으로 배당 투자를 시작하면서 종목이 늘어나고, 슬슬 배당금이 들어오기 시작하면서 자연스럽게 배당투자자들이 가지게 되는 고민 중 하나가 바로 ‘배당금으로 어떤 종목에 재투자를 하는지’이다.

물론 단순하게 배당을 받아 해당 종목에 재투자를 하는 방법도 있다. 하지만 배당투자의 지루함을 줄이고 복리효과를 극대화할 수 있는 간단하지만 강력한 방법이 존재한다.

바로 ‘회사에 문제가 없다면, 배당락이 가장 근접한 종목을 매수하기’이다. 너무나도 간단한 방법이라 실소를 보이는 독자도 있을 것이다.

하지만 이 방법은 1년에 한 번 배당을 받는 한국 배당주 투자에서는 활용하기 어려우며, 사시사철 배당을 받을 수 있는 미국 배당주 투자에서 가능한 방법이다.

그리고 이 방법은 배당투자의 지루함을 줄이고 복리효과를 극대화할 수 있는 강력한 방법이 된다.

배당락일(Ex-Dividend Date)이란 ‘배당을 받을 권리가 사라진 날’을 의미한다. 다시 말해 배당락일 전날까지는 주식을 갖고 있어야 배당을 받을 수 있다. 그리고 배당락일에는 배당 금액만큼 주가가 조정(하락)된다.

기존에 주식을 들고 있던 주주의 경우 배당락일 전날까지 주식을 매도하지 않으면 배당락일 이후 주주명부 등재일(Record date) 날 배당금 지급 대상자 명단에 올라가고 배당을 받을 수 있다.

새롭게 주식을 매수하는 사람의 입장에서는 배당락일 전날까지는 매수해야 해당 배당금을 받을 수 있다. 만약 배당락일에 주식을 매수한다면 배당을 받을 수 없다.

배당락일을 파티에 참여하기 위해 필요한 ‘입장권’으로 비유해보면, 배당락일 전날까지가 입장권을 살 수 있는 날이 된다.

배당락일이 되면 배당락이 발생하고(=입장료를 내고), 주주명부 등재일에 배당 대상자 명단에 올라가면서(=참석자 명단에 올라가며) 이후 배당을 받을 수 있게 된다.

위의 Dividend.com의 Prologis (PLD) 배당 공고를 보면 지난 9월 9일이 배당 금액과 일정을 알리는 배당공지일(Declare Date) 이었다.

이날 발표된 내용에 따르면 배당금(Amount)은 1주당 $0.53이었고, 배당락일(Ex-Dividend Date)은 2019년 9월 19일, 주주명부 등재일(Record Date)은 9월 20일, 배당지급일(Pay Date)은 9월 30일이 된다.

이를 예로 들어보면 아래와 같이 정리할 수 있다.

정리해보면 배당락일 전날까지는 주식을 매수해야 배당을 받을 수 있는 권리가 발생하며, 한국 투자자의 경우 결제 지연 등이 발생할 수 있기 때문에 최소 배당락일 2일 전까지는 매수하는 것이 좋다.

배당락일 활용 전략은 배당락일이 가장 근접한 종목을 매수하는 방법이다. 배당락일 직전에 배당주를 매수하는 방법이 강력한 방법이 되는 것은 ‘기회비용(Opportunity Cost)’과 관련이 있다.

일반적으로 기회비용이란 ‘하나의 재화를 선택했을 때, 그로 인해 포기한 것들 중 가장 큰 것의 가치’를 뜻하며, 여기에서는 다음 배당금을 받기 위해 기다리는 시간을 의미한다.

만약 배당락이 3개월 남아있는 종목을 현재 매수하면 배당을 받을 기회가 생길 때까지 3개월을 기다려야 한다. 물론 그 사이 주가가 올라갈 수도 있지만, 여기에서는 ‘배당을 받을 수 있는 기회’의 관점에서만 접근한다.

하지만 당장 배당락이 3일 남아있는 종목을 매수하게 되면 3일 뒤면 배당을 받을 수 있는 권리가 생긴다. 이 방법을 통해 3개월가량의 시간을 아낄 수 있게 된다. 배당금 입금이 또 이뤄질 경우 그 배당금으로 또 배당락이 근접한 종목을 매수하게 되면 빠르게 배당금을 받을 수 있게 된다.

주가는 내일 올라갈지, 떨어질지 아무도 알 수 없다. 그러나 일정에 따라 들어오는 배당금은 확실하다. 따라서 이 방법은 최소한 배당금만이라도 확실하게 확보하는 방법이라고 할 수 있다.

더군다나 미국의 경우 배당락이 잦아 배당락의 영향(배당금만큼 주가 하락 반영)이 낮은 편이라 배당락일 활용 전략은 더욱 유리할 수 있다.

물론 배당락일에는 이론적으로 배당 금액만큼 주가가 조정(하락)되어 차이가 없다고 볼 수도 있다. 그러나 미국에는 배당락이 자주 있다 보니 배당락을 회복하는 속도도 빠르다.

또한 배당을 지급한 주식을 다시 매수해서 다음 배당을 기다리는 것보다 배당락이 도래한 종목을 매수하는 것이 추가적인 현금 흐름을 만들 수 있다는 점에서도 유리하다.

굳이 배당락일 전일 배당주를 매수하는 이유는 간단하다. 배당주기를 최대한 짧게 만들어서 현금흐름을 최대한 빠르게 만들기 위해서이며, 여기에 배당재투자가 이뤄질 경우 복리효과, 즉 눈덩이효과(Snowball-Effect)는 더욱 커지게 된다.

배당락일 활용 전략을 통해 빠르게 현금흐름을 만들고, 이를 재투자해 투자 효과를 극대화해보자.

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[투교협]

[투자] 외국 자본, 중국 투자 진퇴양난

noreply@blogger.com (Keycolor) — Mon, 03 Apr 2023 07:58:00 +0000

외국 자본, 중국 투자 진퇴양난

깊어지면서 중국에 투자한 외국 자본이 진퇴양난에 처했다. 중국 시장이 여전히 매력적이지만, 미국과 중국 정부의 규제 강화 속에 투자금 회수가 점점 어려워지고 있기 때문이다. 미국이 중국기업에 대한 회계자료 강제 감사권을 발동하자, 중국 정부는 더 이상 달러가 필요 없다는 태도를 보이고 있다. 하지만 KKR & Co.(Kohlberg Kravis Roberts & Co.) 등과 같은 글로벌 IB들은 매력적인 먹잇감을 두고 그냥 물러설 생각은 없는 것 같다

중국에 투자한 글로벌 사모펀드들은 퇴로가 막혀 투자금이 기약 없이 묶여 있다. 중국 기업들의 미국 내 상장이 사실상 불가능해졌기 때문이다. 중국 내 외국 사모펀드 자금이 몰려들기 시작한 지난 2000년대 초부터 20년 넘게 해외 사모펀드(Private Equity, PE)들이 투자금을 회수하는 가장 큰 창구는 미국 증권시장이었다. 사모펀드는 비상장기업에 투자하기 위해 사용되는 자본의 풀(pool)로 보통 빠른 성장 가능성과 높은 수익 성장력을 보유한 기업을 겨냥한다.

PE 펀드는 일반적으로 4년에서 7년 사이의 고정 투자 기간을 갖고 있으며, 마지막 시점에서 투자자들은 펀드나 조합에 투자한 만큼 서로의 이익을 취하면서 투자금 전액을 회수한다.

이 단계를 엑시트(exit, 출구)라고 부르며 엑시트가 마무리되면 투자가 종료된다.
투자자들의 엑시트는 일반적으로 IPO 또는 다른 사모펀드 회사나 전략적 구매자에게 사업을 매각해 이루어진다. 엑시트 전략과 방법은 투자 시점에서 이미 투자회사와 피투자회사 간의 계약서나 협정문 형태로 명시되는 경우가 대부분이다. 글로벌 IB 거래에서 출구 전략 없이 투자한다는 것은 있을 수 없다.

2021년 12월 중국 증권 감독 당국은 해외 상장을 원하는 중국 기업에 대한 규제를 강화하는 방안을 제시했다. 중국 정부가 국내 기업의 해외 거래를 전면 금지한다는 입장을 밝히지는 않았지만, 이는 실질적으로 중국 기업들의 미국 증시 상장을 종료하는 의미로 받아들여졌다. 이 정책 발표 이후 미국의 회계 자료 제출 요구 등을 이유로 지난 2년간 중국판 우버 ‘디디추싱(滴滴出行, DIDI Global)’과 동방항공 등 중국 국유기업 10여 곳이 미국 증시에서 자진 상장폐지됐다.

외국인 투자자 입장에서는 홍콩증권거래소 상장은 여전히 가능하다. 하지만 거래소의 유동성이 떨어지고 밸류에이션 추정 벤치마크 수준도 낮아(a lower value estimation benchmark) 매력이 떨어진다. 이는 미국 상장이 더 이상 불가능할 경우 사모펀드의 성공적인 엑시트가 어려워진다는 것을 의미한다.

고개 드는 외국계 자본에 대한 반감

중국 내 투자시장이 커지고 중국 토종 투자회사들이 성장하면서 외국계 자본과 충돌하고 있다. 그동안 중국경제의 고성장으로 기업들의 성장 속도도 빨랐다. 덕분에 현재 1조 3000억 달러가 넘는 외국계 사모펀드 자금이 중국에 머물고 있다.

사실, 중국 정부는 오래전부터 외국 자금에 대해 이중적 태도를 취하고 있다. 외국 자본이 중국의 주요 정책 중 하나인 ‘소비 업그레이드(consumption upgrade)’ 정책에 투자를 통해 많은 도움을 준 것은 반갑지만, 이들이 과도하게 시장을 지배하는 것에는 항상 경계심을 갖고 있다.

베이징 소재 부티크 투자은행인 샹송 앤 코(Chanson & Co)의 셴멍 이사는 “중국 내 외국계 사모펀드는 현재 어려운 상황에 처했다”며 “중국 정부는 대외 개방성을 과시하기 위해 외국계 사모펀드가 필요하지만, 그들이 중국 시장에서 질 좋은 국내 프로젝트를 독식하는 최상위 포식자가 되는 것을 원하지 않는다”고 말했다. 최근에는 CITIC(중신 투자은행)과 같은 중국 국영 투자회사들이 중국 사모펀드 시장에서 빠르게 영향력을 키워가고 있다.

중국의 글로벌 PE 펀드 투자규모는 2017년 처음으로 1,000억 달러를 넘어섰다. 그리고 컨설팅 회사 맥킨지(McKinsey & Company)의 추정에 따르면 이제 중국은 미국과 영국에 이어 세계 3위의 사모펀드 시장이다. 차이나 브릿지(China Bridge) 그룹에 따르면 중국자본의 중국 PE시장 점유율은 2007년 4% 미만이었으나 2018년 40%를 넘어 섰고, 2022년 60% 이상으로 높아졌다. 이들 자본은 중국 국영 투자회사들로부터 조달된다.

상해에 본사를 둔 맥켄지의 파트너인 이노 노만(Ivo Naumann)은 “중국 사모펀드 산업은 지난 10년간 중국 경제의 고성장 덕분에 크게 확장되었으며, 일반적인 PE 거래의 복잡성과 규모가 증가하고 바이아웃(buyout) 비중이 높아지고 있다”라고 말했다.

중국 내 중국 기업에 투자하는 사모펀드는 역외펀드(offshore)인지, 역내펀드(onshore)인지에 따라 투자 형태가 달라진다. 일명 ‘레드칩(Red Chip)’으로 불리는 역외지주회사는 글로벌 PE가 해외에 설립된 특수목적회사(Special Purpose Vehicle, SPV)를 통해 해외에 설립된 중국 내 투자 대상 기업의 지주회사를 인수 또는 투자함으로써, 직·간접적으로 중국 내 기업(지주회사의 자회사나 관계사)의 자산을 소유 또는 운영하는 형태이다.

일반적으로 역외 지주사는 미국 시장과 같은 해외 증권거래소 상장을 목적으로 설립된다. 반면, 역내 PE 펀드는 해외에 특수목적회사(SPV)를 설립해 이 SPV가 보유하고 있는 자금으로 중국 내 기업체에 투자한다. 대부분 역내 사모펀드는 중국 국영 투자회사가 설립했다고 볼 수 있다.

PE 펀드를 통한 외국계 자본의 투자는 중국이 2001년 세계 투자자들에게 금융 부문을 개방하고 WTO에 가입한 이후 크게 성장했다. 중국 시장에 진출한 외국 PE 투자자들은 중국 경제 성장에 무시할 수 없는 역할을 해왔다. 상해에 본사를 둔 뉴질랜드계 에너지 전문 컨설팅 회사인 Strate power Consulting Group의 파트너인 Liu Lei는 “글로벌 PE들의 가장 직접적인 이점은 대규모 유동성 공급”이라며 “20년 전 중국은 가난했고 빈 캔버스 같았다. 외국인 투자자들의 돈은 분명히 중국의 많은 산업, 특히 투자 의존도가 높은 첨단 기술 산업의 성장과 발전에 도움이 됐다”고 말한다.

대형 중국계 부동산 개발업체인 ANKEN(安) 그룹의 설립자인 데이비드 산 로만은 “과거 중국의 투자 시장은 중국 내 중소규모의 투자자들에 의해 주도됐다. 왜냐하면 그들은 기꺼이 위험을 무릅쓰고 투자했기 때문”이라고 설명했다. 이는 외국계 자본이 들어 오기 훨씬 전부터 중국 내 사모펀드 형태의 투자 시장이 활성화되고 있었다는 점을 강조한 것이다. 외국계 투자 회사들은 이미 형성된 중국 사모펀드 시장에 대규모 자본과 함께 전문 지식을 활용해 중국 PE 시장을 빠르게 잠식해 갔다. 글로벌 사모펀드들은 수십 년간 유럽과 미국에서 쌓은 경험을 중국 시장에 적용할 수 있었으며 미국 등 선진 자본시장을 활용해 자신들이 투자한 돈을 빠르게 회수할 수 있었다.

곱지않은 중국 정부의 눈길

지난 10여 년간 중국 중앙은행 관계자들은 토종 PE 펀드를 육성하겠다는 의지를 분명히 밝혔고, 국무원도 PE 펀드가 중국 자본시장의 '취약 고리'라는 점을 거듭 지적했다. 베이징의 규제 기관들은 국내 위안화가 지배하는 사모펀드의 개발을 지원하기 위해 몇 가지 법을 도입했다. 그리고 그것은 효과가 있었다. 지난 몇 년간 글로벌 PE와 중국 PE 간 격차가 크게 줄었다.

보유(Boyu) 캐피털, 레전드(Legend) 캐피털, CITIC PE, 호니(Hony) 캐피털 등 다수의 중국 사모펀드들이 경쟁에서 두각을 나타냈다. 그들은 각각 수십억 위안화를 관리하고 알리바바, JD 로지스틱스, 선닝 같은 회사에서 성공적인 투자를 끌어냈다. 국내 사업의 성공은 중국에만 국한되지 않을 것으로 보인다. 맥켄지의 파트너인 Ivo Naumann은 “시간이 지남에 따라 새롭게 부상하는 국내 사모펀드 중 일부는 세계적인 규모로 발전할 것”이라고 말했다.

결국 중국 PE 시장에서 달러화 등 국제 통화의 비중을 크게 줄었다. 중국 펀드 운용사들의 자율 규제 협회인 중국 자산운용협회에 따르면 중국 사모펀드 시장에서 Global PE 투자가 차지하는 비중은 2007년 96%에서 2020년 3.6%로 떨어졌다. 2020년 초 중국의 PE, 벤처캐피털, 증권투자 펀드 운용시장에는 총 302개의 외국인 지배 또는 지분 참여 투자 기관이 있었으며, 총 695억 달러가 운용되고 있었다. 이제 중국 내 더 많은 자본이 토종 PE로 흘러가고 A주식 IPO 시장의 성장과 이어지면서 글로벌 PE들의 중국 내 활동은 점점 더 위축되고 있다.

그래도 중국 시장이다

이런 어려움에도 불구하고 글로벌 PE들은 중국 내 투자 기회를 잡으려 노력하고 있다. 코로나19가 한창이던 2021년 말에도 세계 10대 사모펀드 중 하나가 잘 알려지지 않은 화장품 회사인 무디(Moody)라는 기업에 1억 5600만 달러(약 2000억원)를 투자했다. 이 회사는 눈동자 모양을 바꾸는 컬러 콘택트렌즈를 전문으로 생산하고 있다. 이 회사의 매력적인 비즈니스 모델과 빠른 성장은 해외 투자 회사에게 너무 매력적이다. 이 회사의 매출액은 2020년 2억 위안(약 360억원)에서 2021년 8억 위안(약 1450억원)으로 4배 증가했다.

2022년 3월 유럽의 거대 인수기업인 EQTAB는 사모펀드인 베어링 PE 아시아(BPEA)를 인수하기 위해 75억 달러 규모의 계약을 체결하며, 중국과 다른 아시아 국가들에 대한 참여를 강화하고 나섰다. BPEA 인수 닷새 만에 유럽의 대형 바이아웃(buyout) 펀드인 EQT Private Equity Asia가 중국 최대 국내 해충 방제 사업자인 가디언(Guardian)에 대규모 투자를 결정했다고 발표했다.

글로벌 초대형 사모펀드인 칼라일(Karlyle Group) 그룹의 CEO 큐송 리(Kewsong Lee)는 최근 일본 닛케이 아시아와의 인터뷰에서 “무역 마찰과 지정학적 긴장에도 불구하고 자신들은 중국 시장에서 좋은 투자 기회를 엿보고 있다”고 말했다. 칼라일은 중국 경제의 디지털화, 다양한 소비층의 형성, 모바일 사용을 기반으로 핀테크 결제 시스템 발전에 주목하고 있다.

이와 함께 미래의 핵심 투자가치로 부각될 수 있는 기후, 의료와 같은 특정 분야에서의 성장 잠재력 또한 매우 크다고 판단하고 있다. 글로벌 M&A 자문사인 Roland Berger의 프랭클린 푸(Franklin Fu)는 “15억 인구의 거대 경제에서 투자자들의 관심을 끄는 메가 트렌드(mega trend)가 지속되고 있다”며 “지난 10년간 전기차, 헬스케어, 소비재, 전자상거래가 국내외 투자자들 관심의 중심이었다”고 말했다.

이러한 투자 옵션들이 매력적이지만, 성공적인 엑시트의 어려움과 비용은 그 어느 때보다 높은 수준이다. 글로벌 PE들은 해외뿐 아니라 중국 내 시장의 위안화 투자 프로젝트의 엑시트에 대해서도 외환 통제를 받고 있다. 외국계 사모펀드들의 퇴출 비용이 점점 더 커지고 있다.

윤두영 글로벌기업연구소장